Case 8-2 Walt Disney

a) ROCE = Net Income – Dividend Prefferen

Average Common Equity
 Tahun ke 13  Tahun ke 9

$ 671 $ 703
= 0,133 = 0,231
$ 5.030 $ 3.044

NOA = Operating asset – Operating Liabilities

- Operanting Assets : Cash + A/R + Inventory + Fixed asset + Other

asset
- Operating liabilities : Current Liabilities + Other Liabilities

 Tahun ke 13  Tahun ke 9
($ 363 + $ 1.390 + $ 609 + ($ 381 + $ 224 + $ 909 + $ 3.397
$ 5.228 + $ 2.272) – + $1.084) –
($ 2.821 + $ 1.514) ($ 1.262 + $ 1.490)
= $ 5.527 = $ 3.243
 NOPAT = (Sales – operating expense) x (1-(tax expense/Income before
tax)

 Tahun ke 13
( $ 8.529 - $ 6.968 - $ 515) x
(1-( $ 403/$ 1.074)
= $ 1.046 x (1-0,37524)
= $ 1.046 x 0,62476
= $ 653,5
 Tahun ke 9
( $ 4.594 - $ 3.484 ) x
(1-($ 450/$1.153)
= $ 1.110 x (1-0,390286)
= $ 1.110 x $ 0,6097
= $ 676,78

NFO = NOA – Equity

 Tahun ke 13  Tahun ke 9
( $ 5.527 - $ 5.030 ) ( $ 3.243 - $ 3.044 )
= $ 497 = $ 199

𝑁𝐹𝑂
LEV =
𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

 Tahun ke 13  Tahun ke 9
$ 497 / $ 5.030 $ 199 / $ 3.044
= 0,0988 = 0,06537
 NFE = Net Income – NOPAT

 Tahun ke 13  Tahun ke 9
$ 671 - $ 653,5 $ 703 - $ 676,78
= $ 17,5 = $ 26,22

𝑁𝐹𝐸
NFR =
𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑁𝐹𝑂

 Tahun ke 13  Tahun ke 9
$ 17,5 $ 26,22
= 0,0352 = 0,13175
$ 497 $ 199

= - 3,52% = -13,175%

𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇
RNOA =
𝑁𝑂𝐴

 Tahun ke 13  Tahun ke 9
$ 653,5 / $ 5.527 $ 676,78 / $ 3.243
= 0,1182 = 0.20868
= 11,82% = 20,868%

SPREAD = RNOA – NFR

 Tahun ke 13  Tahun ke 9
11,82% - (-3,52%) 20,868% - (- 13,175%)
= 15,34% = 34,043%