Ações Do Zero - Ebook PDF

Ações do Zero – O Guia Definitivo
Ações do Zero - O Guia Definitivo

por Victor Savioli
Isenção de Responsabilidade
Todas as informações contidas neste guia são provenientes de minhas experiências
pessoais como aprendizado de investimentos ao longo de vários anos de prática e
estudos. Embora eu tenha me esforçado ao máximo para garantir a precisão e a mais
alta qualidade dessas informações e acredite que todas as técnicas e métodos aqui
ensinados sejam altamente efetivos para qualquer um que queira investir em ações
desde que seguidos conforme instruídos, nenhum dos métodos ou informações foi
cientificamente testado ou comprovado, e eu não me responsabilizo por erros ou
omissões. Sua situação e/ou condição particular pode não se adequar perfeitamente
aos métodos e técnicas ensinados neste guia. Assim, você deverá utilizar e ajustar as
informações deste guia de acordo com sua situação e necessidades.
Direitos Autorais
Todos os nomes de marcas, produtos e serviços mencionados neste guia são
propriedades de seus respectivos donos e são usados somente como referência.
Além disso, em nenhum momento neste guia há a intenção de difamar, desrespeitar,
insultar, humilhar ou menosprezar você leitor ou qualquer outra pessoa, cargo ou
instituição. Caso qualquer escrito seja interpretado dessa maneira, eu gostaria de
deixar claro que não houve intenção nenhuma de minha parte em fazer isso. Caso
você acredite que alguma parte deste guia seja de alguma forma desrespeitosa ou
indevida e deva ser removida ou alterada, pode entrar em contato diretamente
comigo através do e-mail atendimento@oxygentc.com.br
Ações do Zero – O Guia Definitivo ©2019

Todos os direitos reservados.
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Sobre o autor
Victor Savioli
Meu nome é Victor Savioli e há mais ou menos uns 14 anos eu comecei a me

interessar por negócios e investimentos. Eu estava no ginásio e logo percebi que as
características de grande investidores e empreendedores eram ter foco, estudar e
trabalhar bastante. A ideia de ter múltiplas fontes de renda me fascinava.
Então eu que sou do ABC paulista decidi estudar em São Paulo para me preparar
melhor para a faculdade, e assim o fiz.
Optei por estudar Administração de Empresas na FGV e lá o mundo de gestão,
finanças, marketing se abriu para mim. Como é bastante incentivado, fui trabalhar
em um grande banco de investimentos, o JP Morgan, por ser um trabalho muito
dinâmico, pelo papel central dos bancos na economia, e pelo gordo salário. Lá fiquei
mais de cinco anos. Eu aprendi muito, na prática, o dia todo, sentindo o mercado
financeiro e tudo o que ele influenciava.
Aos poucos meu sonho de adolescente de ter um negócio foi se reacendendo dentro
de mim e em 2018 acabei pedindo demissão para começar a construir minha
empresa, a Oxygen Training & Consulting.
Hoje me dedico completamente a ensinar pessoas comuns a investir em ações por
meio das minhas mídias sociais (YouTube, Facebook, Instagram) e dos meus cursos,
além de prestar consultorias pessoais.
Este eBook que você está lendo tem como objetivo levar o maior valor possível para
você e tirar o medo de investir em ações e fazê-lo da forma correta.
Quem diz que ações ou a bolsa de valores é só mais um analfabeto financeiro. É por
meio das ações que muitas fortunas são construídas. E você também pode construir
a sua.
Nem todo mundo tem o perfil ou a coragem para abrir uma empresa, mas todos nós
temos o dever de investir BEM o que ganhamos para gerar prosperidade para nós e
nossas famílias.
E para concretizar isso eu não conheço melhor jeito do que investindo em ações.

3
Sumário
Introdução ................................................................................................................................................. 7
Como usar esse guia .................................................................................................................................................. 7
O que é uma ação? .................................................................................................................................... 8
Como uma ação é criada? ......................................................................................................................... 9
IPO ................................................................................................................................................................................... 9
Follow-on.................................................................................................................................................................... 10
Quais os tipos de ação?........................................................................................................................... 11
Ações Ordinárias (ON) ........................................................................................................................................... 11
Ações Preferenciais (PN) ...................................................................................................................................... 12
Dividendo Fixo ................................................................................................................................ 13
Dividendo Mínimo .......................................................................................................................... 13
Units ............................................................................................................................................................................. 15
BDR............................................................................................................................................................................... 15
Ações Fracionárias .................................................................................................................................................. 17
Liquidez ........................................................................................................................................... 17
Como funciona a Bolsa de Valores? ...................................................................................................... 20
O que a bolsa efetivamente é: ............................................................................................................................. 20
Quais as funções de uma bolsa de valores? .................................................................................................... 21
Quais as formas de negociação na bolsa? ........................................................................................................ 22
Como as empresas estão organizadas na bolsa? ........................................................................................... 22
Segmento Bovespa Mais ................................................................................................................ 23
Segmento Tradicional..................................................................................................................... 23
Quais as categorias das empresas? ....................................................................................................... 25
Large Cap .................................................................................................................................................................... 26
Blue-chips ................................................................................................................................................................... 26
Mid-caps ..................................................................................................................................................................... 27
Small-caps................................................................................................................................................................... 27
Micro-caps ................................................................................................................................................................. 27
Como escolher a minha corretora? ....................................................................................................... 28
Quais os custos de se investir em ações? .............................................................................................. 30

4
Taxa de corretagem (da sua corretora) ............................................................................................................ 30

Taxa de custódia (da sua corretora) .................................................................................................................. 32
Taxas de aluguel ....................................................................................................................................................... 33
Emolumentos da B3 (bolsa de valores) ............................................................................................................ 33
Taxa de corretagem da B3 (bolsa de valores) ................................................................................................ 34
Transferências bancárias ...................................................................................................................................... 35
Imposto de Renda .................................................................................................................................................... 35
Quais os riscos de se investir em ações? ............................................................................................... 38
Risco de Liquidez...................................................................................................................................................... 38
Risco de Mercado .................................................................................................................................................... 39
Riscos da Empresa ................................................................................................................................................... 39
Risco Cambial ............................................................................................................................................................ 40
Risco de Taxas de Juros ......................................................................................................................................... 40
Risco de Commodities............................................................................................................................................ 40
Risco Regulatório ..................................................................................................................................................... 41
E se a companhia quebrar? ................................................................................................................................... 41
O quanto eu devo investir em ações?.................................................................................................... 43
Regra de Bolso .......................................................................................................................................................... 44
Perfil de Investidor .................................................................................................................................................. 45
Como comprar uma ação na prática? ................................................................................................................ 51
7 Principais Formas para Lucrar com Ações......................................................................................... 53
Aumento de Preço ................................................................................................................................................... 53
Dividendos ................................................................................................................................................................. 54
Dividendos são obrigatórios? ........................................................................................................ 54
O dividendo obrigatório pode ser reduzido? ................................................................................ 55
Qual a frequência do pagamento de dividendos? ........................................................................ 55
Qual o tempo necessário para um acionista novo ter direito a dividendos? .............................. 55
Recompra de ações ................................................................................................................................................. 57
Juros sobre Capital Próprio (JCP) ...................................................................................................................... 57
Queda de preço ........................................................................................................................................................ 58
Aluguel de ações....................................................................................................................................................... 59
Bonificação................................................................................................................................................................. 60
Os 2 Mitos que impedem pessoas de se tornarem investidores de sucesso ..................................... 62

5
Mito 1: Precisa ser rico para investir na bolsa de valores .......................................................................... 62

Mito 2: Investir na bolsa é como ir ao cassino ou loteria............................................................................ 63
5 Motivos pelos quais você deve Investir em Ações (você não pode ignorar o nº 5) ........................ 64
Motivo 1: As ações são o MELHOR investimento no longo-prazo. ........................................................ 64
Jeremy Siegel (Professor de Finanças da Universidade de Wharton)........................................ 64
Elroy Dimson (Professor de Finanças da London Business School) ........................................... 65
Mas e no Brasil?............................................................................................................................... 67
Motivo 2: Diversificação ....................................................................................................................................... 69
Motivo 3: Ter os melhores trabalhando para você ...................................................................................... 70
Motivo 4: Alta Liquidez .......................................................................................................................................... 71
Motivo 5: Renda Passiva ....................................................................................................................................... 71
E afinal, como identificar uma boa oportunidade? ............................................................................... 73
Análise Fundamentalista....................................................................................................................................... 73
Análise Técnica ......................................................................................................................................................... 75
5 razões pelas quais eu não faço day-trade .................................................................................. 77

6
Introdução
Segundo pesquisa da Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados
Financeiro e de Capitais) em 2017, 68,9% dos brasileiros que investem optam pela
poupança, enquanto apenas 5,2% optam por ações/fundos imobiliários.
Qual será o motivo disso, mesmo sabendo que a poupança é o pior investimento
que existe e ações que são vendidas na bolsa de valores um dos melhores?
• Será medo?
• Será preguiça?
• Será que não sabem como investir em ações?
Neste guia, você vai aprender tudo o que sempre quis sobre ações, mas nunca
soube para quem perguntar.
Como usar esse guia

Aqui contém um passo a passo que pode ser seguido na ordem das páginas
perfeitamente. Mas também esse eBook pode ser usado para consulta. Então, caso
prefira consultar temas específicos e estiver lendo no computador, basta pressionar
juntas as teclas “Ctrl” e “F” ou “Ctrl” e “L” que uma janelinha irá se abrir para você
procurar o tema de seu interesse.

7
O que é uma ação?
Ações nada mais são do que “pedaços” do patrimônio dos sócios de uma empresa.
Se, por exemplo, um prédio comercial fosse uma empresa, e você comprasse uma
ação desse prédio, é como se você se tornasse dono de uma “sala” desse prédio.
Então, quando você compra uma ação você se torna dono de parte de uma
empresa. Além disso, você se torna sócio de outras pessoas, sejam elas investidores
individuais (pessoa física) como nós pessoas comuns ou investidores institucionais
(pessoa jurídica) como fundos, bancos e até mesmo outras empresas.
E como sócio de uma empresa listada na bolsa de valores, você não ganha salário,
não trabalha lá e nem pode ser demitido. Sua remuneração acontece pela
valorização das próprias ações e/ou pelas distribuições de lucros das empresas
(falarei disso mais adiante).
Outra particularidade das ações, é que elas não possuem um prazo de vencimento
como uma dívida. Quando você compra uma ação e caso você não venda, ela existirá
para sempre ou até quando a empresa existir.
IMPORTANTE: para facilitar a negociação na bolsa de valores, o nome das ações é
negociado por um código de negociação chamado “ticker”, em inglês.
Por exemplo, ações da Petrobrás são negociadas pelo código PETR3 e PETR4.
Entrarei em detalhes sobre o que o número após o código “PETR” quer dizer na parte
sobre tipos de ação.

8
Como uma ação é criada?
O processo de abertura de capital de uma empresa, ou seja, quando uma empresa

quer vender ações na bolsa, ocorre de duas formas.
IPO
A primeira é o IPO (do inglês, initial public offering, isto é, oferta pública inicial).
Durante um IPO, é a primeira vez que a empresa de capital fechado (sem ações
listadas na bolsa de valores) quer ofertar uma parte do seu capital dos sócios para
outras pessoas investirem também.
O IPO pode ser feito para atrair “dinheiro novo” para empresa utilizar em
investimentos ou para reduzir dívida.
Quando há entrada de “dinheiro novo”, diz que essas ações foram vendidas
no mercado primário, foi feita uma oferta primária.
Quando os atuais sócios querem vender parte de seu capital na empresa para
outras pessoas e usar o dinheiro como quiserem, diz-se que essas ações foram
vendidas no mercado secundário. Neste caso, não tem entrada de dinheiro na
empresa, foi feita uma oferta secundária.

9
Follow-on
Quando uma empresa já possui ações listadas em bolsa e que capitar mais dinheiro
dos sócios, esse processo chama-se follow-on, isto é, uma oferta adicional de ações.
Nesse caso, as pessoas que já tinham ações da empresa antes do follow-on possuem
prioridade para comprar as ações novas e não perderem participação no capital total
da empresa. Essa preferência é chamada direito de subscrição.

10
Quais os tipos de ação?
Há cinco principais tipos de ação: ordinárias, preferenciais, units, BDRs e

fracionárias.
Ações Ordinárias (ON)

As ações ordinárias possuem a abreviação ON. Esses tipos de ação dão aos
acionistas poder de voto em assembleias que a empresa realiza para tomar decisões
importantes sobre os rumos da companhia.
Além disso, os acionistas de ações ordinárias têm o direito de tag along. O tag
along é uma forma de proteger o acionista minoritário (geralmente pessoas comuns
como nós) caso as ações do acionista CONTROLADOR forem adquiridas por outro
sócio.
Imagine que empresa de capital aberto é controlada pela família fundadora, que
detém 60% das ações ordinárias. Se um grupo estrangeiro quiser adquirir o controle
da empresa, isto é comprar somente os 60% das ações ordinárias, este mesmo grupo
estrangeiro deverá estender a oferta de aquisição para os acionistas minoritários
das ações ordinárias também.
A Lei das S.A. afirma que o valor mínimo por ação oferecido aos acionistas
minoritários deve ser de 80% do valor oferecido por ação aos acionistas
controladores.

11
Este direito de tag along é obrigatoriamente oferecido aos acionistas minoritários

das ações ordinárias. De todo modo, as empresas listadas em bolsa podem estender
esse direito aos acionistas de ações preferenciais também caso queira. Extensão do
direito deve constar no estatuto da empresa.
As ações ordinárias possuem em seu código de ação o número três (3) após o ticker
como em:
Fonte: google.com
Ações Preferenciais (PN)

As ações preferenciais têm esse nome porque contam com algum tipo de
preferência econômica em relação às ações ordinárias, mas que por conta disso
podem ter seus direitos de VOTO reduzidos ou extintos.
A lei ainda permite que se tenha várias classes de ações preferenciais com vantagens
diferentes como veremos a seguir.
As vantagens econômicas que as ações preferenciais recebem podem ser:

12
• Prioridade de distribuição de dividendo (fixo ou mínimo)

• Prioridade no reembolso de capital
• Direito de tag along
• Dividendos pelo menos 10% maiores do que aquele oferecido às ações ordinárias
• Uma combinação de vantagens
Dividendo Fixo
O dividendo a ser pago é determinado no estatuto da empresa.

O valor pode ser:
• Montante fixo (exemplo: 1 real por ação preferencial)
• Percentual do capital total da ação preferencial (exemplo: 5% do capital total da
ação preferencial)
• Percentual do valor da ação (exemplo: 4% do valor da ação preferencial)
• Percentual do valor patrimonial da ação (exemplo: 3% do valor patrimonial da
ação preferencial)
• Observação:
o Capital social é o valor contábil que os acionistas integralizaram na
empresa.
o Patrimônio líquido é o todo o patrimônio da empresa dos quais os
acionistas são donos. O patrimônio líquido é composto por: capital social,
reserva de lucros, lucros acumulados, entre outros.
Neste caso, o acionista recebe até aquele valor e nada mais, ou seja, não se
aproveitam de dividendos remanescentes. Se forem distribuídos mais dividendos
para ações ordinárias ou outras classes de ações preferenciais (se houver), eles não
terão direito.
Dividendo Mínimo
O dividendo a ser pago é determinado no estatuto da empresa e os valores também

podem ser determinados da mesma forma que os dividendos fixos.
A diferença é que neste caso os acionistas também podem receber dividendos a
mais.

13
Acontece da seguinte forma:

• Após a distribuição do dividendo mínimo às ações preferenciais, as ações
ordinárias poderão receber dividendos até o mesmo valor pago às ações
preferenciais.
• Se ainda restarem valores a serem distribuídos, eles serão divididos igualmente
entre os dois tipos de ações.
Os dividendos de ações preferenciais (fixo ou mínimo) podem ser cumulativos ou
não.
Se forem cumulativos e a empresa não conseguir pagar esses dividendos por um ou
mais anos, os acionistas preferenciais deverão acumular o saldo de dividendos que
deveriam ter recebido.
Quando a empresa voltar a conseguir pagar dividendos, eles deverão receber até o
saldo total acumulado.
Geralmente a ação preferencial não possui direito a voto, mas caso a companhia não
consiga realizar os pagamentos de dividendos (fixos ou mínimos) por 3 anos
consecutivos, essas ações terão direito a voto até a empresa voltar a pagar os
dividendos (cumulativos ou não - depende de cada companhia).
Uma informação importante é que se a empresa falir ou entrar em algum tipo de
liquidação, os acionistas das ações preferenciais geralmente têm prioridade na
ordem de recebimento da “massa falida” (recebem antes) em relação aos acionistas
de ações ordinárias.
As ações preferenciais podem ser identificadas pelo código de negociação (ticker) da
empresa seguido do número 4. Além disso, essas ações podem ter classes diferentes
para diferenciar os investidores de ações preferenciais.
Nesses casos, as ações podem ser divididas em tipos A, B ou C.
As ações preferenciais Classe A geralmente são representadas pelo número 5 (Ex:
ALE5, USIM5, SUZB5). Já as de Classe B geralmente são representadas pelo número
6 (Ex: BRSR6 e ELET6).

14
Units
As units são um conjunto de ações geralmente representados pelo número 11 no
final do código.
Por exemplo as units da Klabin (KLBN11), que representam uma ação ordinária
(KLBN3) e quatro ações preferenciais (KLBN4).
O objetivo das units é de aumentar a liquidez das ações de uma empresa na bolsa,
isto é, o volume de negociação das ações.
Confira AQUI outras units.
BDR
BDR são as chamadas Brazilian Depositary Receipts, que são ações estrangeiras
negociadas na bolsa de valores brasileira. Na prática, você está investindo em
empresas estrangeiras sem precisar mandar dinheiro para fora.
Para isso ser possível, é necessário que instituições mantenham sob custódia
(guardadas) as ações originais dessas empresas estrangeiras para servir como lastro
para as ações negociadas na bolsa brasileira.
Atenção: apesar de todas as operações – compra, venda e recebimento de
rendimentos – serem em reais, as cotações são referenciadas na moeda estrangeira.
Com isso, o investidor está exposto à variação cambial e seus resultados financeiros
também dependerão da variação da moeda estrangeira em relação ao real.
Isso quer dizer que se a cotação da ação em moeda estrangeira permanecer igual,
por exemplo 10 dólares, mas o dólar subir de 3 reais para 4 reais, o investidor teve
um ganho em reais de 33%.
O contrário também é verdade.
Se a cotação da ação em moeda estrangeira permanecer igual, por exemplo 10
dólares, mas o dólar cair de 4 reais para 3 reais, o investidor teve um prejuízo em
reais de 25%.
As BDRs podem sem de 2 tipos: patrocinadas e não patrocinadas. A principal
diferença entre elas está na instituição que é responsável pela emissão e registro das
ações brasileiras no Brasil.

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No caso das patrocinadas, a própria companhia estrangeira é quem faz isso. Já nas
não patrocinadas, geralmente é um banco quem faz.
Uma informação importante é que nas BDRs patrocinadas, a companhia é obrigada
a divulgar todas as informações no Brasil que já divulga no seu país de origem, além
de:
• Fatos relevantes e aviso ao mercado
• Aviso de disponibilização de informações financeiras
• Editais de convocação de assembleias
• Avisos aos acionistas
• Demonstrações financeiras sem necessidade de conversão para reais
• Deliberações de assembleias de acionistas e de reuniões de conselho de
administração
Já na não patrocinada, o banco é responsável por divulgar ao mercado local as
informações corporativas e financeiras das companhias estrangeiras emissoras das
ações que estejam sendo utilizadas como lastros de seus BDRs.
Além disso, as BDRs têm três níveis:
• Nível I: apenas investidores qualificados podem comprar (instituições ou pessoas
físicas autorizadas de patrimônio maior que 1 milhão de reais). Nesse caso, não
há registro na CVM (Comissão de Valores Mobiliários - órgão regulador do
governo). São negociados apenas em mercados de balcão não organizado ou em
segmentos específicos de BDRs nível I em mercados de balcão organizado ou
bolsa de valores.
Exceção: a companhia não precisa de divulgar suas informações financeiras além das
que já está obrigada a divulgar em seu país de origem.
• Nível II: precisa de registro da companhia emissora na CVM e podem ser
negociados em mercados de balcão organizado ou na bolsa de valores.
• Nível III: semelhante ao Nível II, mas o Nível três é registrado na hipótese de
distribuição pública ao mesmo tempo no exterior e no Brasil (por
exemplo IPO ou follow-on).
As BDRs podem ter os seguintes códigos de negociação (ticker) abaixo de acordo
com seu nível:
11 – BDRs Patrocinadas Nível I
32 – BDRs Patrocinadas Nível II

16
33 – BDRs Patrocinadas Nível III

34 ou 35 – BDRs Não Patrocinadas Nível I
Alguns exemplos de BDRs são: Apple (AAPL34), General Motors (GMCO34),
Berkshire Hathaway (BERK34).
Importante: pelo fato de essas ações serem menos negociadas na bolsa brasileira,
elas podem ter menor grau de liquidez. Isto quer dizer que o investidor pode ser que
precise de um tempo maior para conseguir vender todas as suas ações por conta de
um volume menor de negócios diário.
Ações Fracionárias
Há ainda um último tipo de ação que são as fracionárias. Esse tipo ajuda o investidor
que não pode comprar o lote mínimo de 100 ações, mas que ainda assim quer
adquirir de uma (1) até 99 ações.
As ações fracionárias aparecem com um “F” após o código de negociação das ações
como em PETR4F.
Neste caso, diz-se que você negocia suas ações no mercado fracionário. Na prática,
é a mesma coisa.
Quando o investidor compra as ações fracionárias aos poucos, por exemplo 30
ações, 10 ações, etc. até juntar um lote de 100 ações, você pode acumular e negociar
todas juntas como se fosse um lote padrão de 100 ações.
Um ponto de atenção em relação as ações fracionárias é que elas podem custar um
pouco mais caro em relação ao preço da ação “normal” quando compradas em um
lote padrão de 100 ações.
Isso porque as ações fracionárias tendem a ter menos liquidez, então na hora de
comprar ou vender, elas podem ser um pouco mais caras.
Liquidez
Um dos fatores mais importantes para o investidor pessoa física individual talvez
seja a liquidez. Liquidez é a capacidade de você conseguir vender suas ações e
transformá-las em dinheiro.

17
Agora você deve estar se perguntando: “Tá legal, mas como que eu vejo isso?”.
Basicamente pelo volume de transações diárias que um tipo de ação tem.
Exemplos:
PETR3:
Fonte: pregao-online.bmfbovespa.com.br/
PETR4:

18
PETR4F:
Portanto, antes de comprar qualquer tipo de ação, até mesmo da mesma empresa,
deve-se considerar a liquidez das ONs, PNs, Units, BDRs ou Fracionárias.

19
Como funciona a Bolsa de Valores?
Imagine que se você quisesse vender ações de uma empresa você precisasse sair por
aí para encontrar compradores.
• Onde você iria?
• Quanto cobraria?
• Quem iria confiar no seu preço?
• Quanto tempo entre você conhecer um potencial comprador e até fazer a venda
iria demorar?
• Que garantia de receber você teria?
Tudo isso seria muito trabalhoso sem uma bolsa de valores.
O que a bolsa efetivamente é:

• A bolsa de valores é um mercado organizado onde são negociadas ações e outros
valores mobiliários (títulos de dívida, dólar, commodities, opções, entre outros).
• Na prática é como se fosse uma feira (aquela onde você come pastel) só que de
investimentos.
• Nesta feira aqueles que querem comprar encontram aqueles que querem
vender e a transação ocorre de forma rápida, fácil e segura.
• A grande diferença para uma feira é que na bolsa de valores o preço não é
definido por ninguém, mas pela livre negociação entre investidores. É essa livre
negociação que faz os preços das ações se movimentarem todos os dias.

20
• O principal motivo que faz os investidores quererem mudar o preço pelo qual eles
querem comprar ou vender as ações de uma empresa são as expectativas a
respeito do futuro dela, como seus lucros, seu crescimento, seu endividamento,
etc.
Quais as funções de uma bolsa de valores?

A bolsa de valores existe não só para promover o encontro de compradores e
vendedores, mas também para estimular empresas a abrirem seu capital e lançar
ações no mercado pela primeira vez - o que chamamos de mercado primário.
Se não existisse o mercado secundário, isto é, esse encontro de compradores e
vendedores de investimentos depois que uma primeira oferta foi realizada, muito
provavelmente as empresas nem iriam conseguir lançar ações num primeiro
momento.
Com isso, podemos afirmar que a principal função da bolsa de valores é promover
um ambiente transparente e líquido, onde os investidores confiam nas informações
para realizar negócios.
Além disso, a bolsa brasileira, B3 - Brasil, Bolsa e Balcão (antiga BM&F Bovespa),
possui as seguintes funções:
• Desenvolver e implantar sistemas para negociação
• Divulgar informações ao mercado
• Efetivar a transação de compra e venda com segurança (faz o registro,
compensação e liquidação das ações)
• Ser a instituição que armazena e guarda de tudo o que é negociado (depositária
central)
• Gerenciar o risco das operações realizadas
O papel mais importante da bolsa é efetivar a transação de compra e venda com
segurança - isto é, fazer a compensação e liquidação do que é negociado.
Na prática, a bolsa de valores atua como a compradora de todos os vendedores e a
vendedora de todos os compradores.
Por isso dizemos que a bolsa é a contraparte central de todos os investidores.

21
Em último caso, se alguém der calote e não pagar, é a bolsa de valores que honra este
compromisso.
Quais as formas de negociação na bolsa?

É possível negociar ações à vista (com desembolso na hora) ou a prazo (com
desembolso no futuro).
No mercado à vista, o comprador faz o desembolso e o vendedor efetivamente
entrega as ações em D+3 (no terceiro dia útil após a transação).
As negociações a prazo podem ser realizadas no mercado a termo, no mercado
futuro e no mercado de opções. Não iremos abordar esse tipo de negociação aqui
por se tratar de um tema muito extenso.
Como as empresas estão organizadas na bolsa?

Com o objetivo de estimular boas práticas de governança corporativa e divulgação
de informações aos investidores pelas empresas, a bolsa desenvolveu segmentos de
mercado com exigências mais rígidas do que aquelas previstas em lei.
Esses segmentos servem para qualificar a transparência, a qualidade das
informações, o relacionamento e os direitos que as companhias oferecem aos seus
investidores.
Em ordem de exigência do menor para o maior estão os seguintes segmentos:
• Bovespa Mais
• Tradicional
• Nível 1
• Nível 2
• Novo Mercado

22
Segmento Bovespa Mais

Esse segmento serve de porta de acesso para as pequenas e médias empresas de
capital fechado (sem ações listadas em bolsa) se prepararem para abrirem o capital
no futuro (lançar ações).
Portanto, aqui as empresas ainda não têm ações na bolsa, mas pretendem ter no
futuro.
Segmento Tradicional
Este segmento segue as exigências das leis brasileiras e nada mais.
ATENÇÃO: a legislação não exige tag along para ações preferenciais.
Segmento Nível 1
Exigências além das leis brasileiras:
• Divulgar: (I) relatórios financeiros mais completos, (II) informações sobre
negociação feita por diretores, executivos e acionistas controladores e (III) sobre
operações com empresas relacionadas
• Pelo menos 25% das ações não devem estar nas mãos do grupo
de controle da companhia, mas sim disponíveis para negociação no mercado
• No caso de venda de controle da empresa, donos de ações preferenciais têm o
direito de tag along de no mínimo 80% do preço pago pelas ações ordinárias do
acionista controlador.
Segmento Nível 2
Além das exigências A e B do Segmento Nível 1, as empresas devem:
• No caso de venda de controle da empresa, donos de ações ordinárias e
preferenciais têm o direito de tag along de no mínimo 100% do preço pago pelas
ações ordinárias do acionista controlador.
• As ações preferenciais ainda darão o direito de voto aos acionistas em casos
críticos: (i) aprovação de fusões e incorporações da empresa e (ii) contratos entre
o acionista controlador e a companhia, sempre que essas decisões estiverem
sujeitas à aprovação na assembleia de acionistas.

23
Segmento Novo Mercado

É a joia da coroa.
Aqui as exigências são do mais alto padrão o que é o melhor dos mundos para os
investidores.
Algumas obrigações das empresas no Novo Mercado:
• Só é permitido ações ordinárias
• Pelo menos 25% das ações devem estar disponíveis para negociação no mercado
• 100% tag along
• Mandato unificado de até dois anos para todo o Conselho de Administração
• Melhorar informações prestadas trimestralmente
• Na hipótese de fechamento de capital (comprar todas as ações disponíveis) a
oferta deve ser feita com base no valor econômico (valor justo) das ações
Algumas empresas no Novo Mercado são: Vale, Eztec, Natura, Porto Seguro.
Confira a lista completa AQUI.

24
Quais as categorias das empresas?
É comum classificar as empresas no mercado acionário pelo seu market cap.

Mas o que é isso? Market cap é uma abreviação para market capitalization, ou seja,
o valor de mercado da empresa.
Atenção! Geralmente quando se diz o valor de mercado da empresa, está se
referindo ao total do valor do patrimônio líquido da empresa à valor de mercado.
Entendeu?
Vou explicar melhor: é a soma do valor total das ações disponíveis da empresa em
circulação.
A continha básica é: número total de ações VEZES o preço da ação.
Por que é importante saber a categoria das empresas e como isso influencia na
hora de investir?
Algumas razões atestam a importância do market cap e das categorias das empresas:
1. Dizem o valor da empresa
2. Você consegue comparar com outras empresas, sejam elas do mesmo ramo,
mesmo país, mesmo tamanho ou não.
3. Resolve o problema que o preço da ação causa para comparações entre
empresas, que no fim do dia o preço da ação não quer dizer nada
4. Geralmente, quanto maior o market cap, maior é a liquidez da ação,
relativamente menos arriscada ela é, e a ação tende a estar mais bem
“precificada” (ou seja, tem menores chances de valorização)

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5. Tenha em mente que as ações com grande market cap um dia foram pequenas
e médias, então o potencial de valorização das pequenas e médias tendem a
ser maior, porém com maior risco também
Agora que eu já te expliquei o que é market cap e a sua importância, vamos falar
sobre as categorias de empresas baseadas nisso.
Large Cap
São companhias com o valor de mercado de 10 bilhões de dólares ou mais.
Alguns exemplos são: Petrobrás, Vale e Ambev.
As large caps podem também ser chamadas de blue-chips.
Blue-chips
As empresas chamadas de blue-chips levam esse nome porque é uma referência as
fichas mais valiosas do jogo de poker, que são azuis.
Companhias blue-chips são empresas que atingiram o maior status de valor na bolsa
de valores.
Outras características dessas empresas são:
• Grandes
• Mais antigas e consolidadas
• Vendem serviços ou produtos que todo mundo usa
• Tem rendimentos relativamente bons em tempos econômicos difíceis
• Tem um histórico de crescimento de estável de longo prazo
• Geralmente pagam grandes dividendos e que crescem com o tempo
• Tem uma boa fama de gestão e de liderança em seus mercados
• Tem excelente perfil de crédito
Lá fora seriam empresas como AT&T, IBM, General Electric, Coca-Cola, Microsoft,
McDonald’s, Wal Mart, entre outras.

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Mid-caps
São empresas com valor de mercado entre 2 a 10 bilhões de dólares.
Alguns exemplos são: WEG, Rumo e Magazine Luiza.
Small-caps
São empresas com valor de mercado entre 300 milhões a 2 bilhões de dólares.
Alguns exemplos são: Alpargatas, CVC e Eztec.
Micro-caps
São empresas com valor de mercado entre 50 e 300 milhões de dólares.
Alguns exemplos são: Porto Belo, Time for Fun e Springs Global.

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Como escolher a minha corretora?
Uma pergunta muito comum que recebo é: qual a melhor corretora?

E a melhor resposta para esta pergunta é: NÃO EXISTE A MELHOR.
Existe aquela que se adequa melhor às suas necessidades, que te oferece uma boa
experiência (tanto digital quanto pessoal) e que te dá acesso a mais produtos ou
serviços (não só ações, mas também renda fixa, fundos, etc.).
Ah, e é claro, tudo isso aliado à um custo competitivo.
A boa notícia é que a competição entre as corretoras por consumidores está
aumentando e novas empresas estão entrando no mercado.
Dessa forma, muitas estão reduzindo seus custos para concorrer. Quem sai
ganhando com isso somos nós, clientes.
Com isso, os custos que já foram bem altos no passado, praticamente impedindo que
pequenos investidores entrassem na bolsa, agora estão reduzidos.
Outra pergunta que me fazem bastante é: e se a corretora quebrar? Eu perco tudo?
A resposta é: DEPENDE.
Seus investimentos em Tesouro Direto, ações e outras aplicações negociadas em
bolsa de valores estão seguros na CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e
Custódia).

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Nesse caso, não há o que se preocupar. Você precisará seguir as instruções da

instituição que estará fazendo a intervenção na sua corretora.
O que geralmente acontece é que você precisa abrir conta em outra corretora e
pedir a transferência de seus investimentos para lá.
Caso você possua dinheiro na sua conta da corretora não investido em nada, existe
duas possibilidades:
• Se for comprovado que os recursos na sua conta são provenientes de vendas de
uma operação na bolsa, o Mecanismo de Ressarcimento de Prejuízos (MRP) da
B3 garante este saldo em conta até o limite de R$ 120 mil.
• Se o dinheiro na sua conta da corretora não tiver a mesma origem do item 1
acima, seu dinheiro entrará para a massa falida da corretora. Você deverá
aguardar assembleia de credores para habilitar o crédito a ser recebido.
Importante: saldos NÃO garantidos pelo MRP: Tesouro Direto, recibos e direitos
de subscrição, mercado de balcão, qualquer ativo de renda fixa, incluindo
Debêntures negociadas em bolsa.
Portanto, a regra geral é: não deixe dinheiro parado na sua conta corretora.

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Quais os custos de se investir em ações?
Como todo bônus vem acompanhado de um ônus, vamos analisar os principais

custos de se investir em ações.
Os custos são um dos principais pontos de atenção porque dependendo de qual
corretora você utiliza, seus ganhos podem ser reduzidos consideravelmente.
Entre os principais custos estão:
• Taxa de corretagem (da sua corretora)
• Taxa de custódia (da sua corretora)
• Taxas de aluguel
• Emolumentos da B3 (bolsa de valores)
• Taxas da corretagem da B3 (bolsa de valores)
• Transferências bancárias
• Imposto de Renda
Taxa de corretagem (da sua corretora)

Esta taxa, como o nome já diz, é cobrada por sua corretora.
Ela pode ser fixa ou fixa mais um percentual sobre o valor investido.
A boa notícia é que hoje em dia as taxas de corretagem estão bem menores do que
já foram.

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Há basicamente duas formas de cobrança.

Uma para os investidores que utilizam o home broker (o que é mais comum) e uma
para operações feitas pelo telefone, via mesa de operações.
Verifique as taxas das principais corretoras em 13/10/2018 abaixo:
Perceba que na tabela acima, as taxas de corretagem diferem para day

trade e position ou swing trade.
Resumidamente, day trade é quando você compra e vende ações no mesmo dia.
Já swing e position trade são estratégias de prazos maiores.
REGRA DE BOLSO para não comprometer os rendimentos

Não pague mais do que 2% de taxa de corretagem a cada vez que você for investir
para minimizar os custos do seu investimento e para não comprometer a
rentabilidade.
Exemplo: se você for investir R$ 1.000,00 em ações, não pague mais que R$ 20,00
em taxas de corretagem.

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Verifique agora a Tabela Bovespa de corretagem:
ISS
É importante dizer que o investidor precisa pagar ISS (imposto sobre serviços) sobre
os valores de taxa de corretagem também. Na cidade de São Paulo, a porcentagem
(alíquota) de ISS é de 5%.
Taxa de custódia (da sua corretora)

Atualmente a competição no mercado das corretoras de valores está aumentando.
Principalmente entre as corretoras independentes, isto é, não vinculadas a bancos.
Tais corretoras não tem a mesma facilidade de atrair dinheiro como os grandes
bancos, então retiram as taxas de custódia para atrair clientes.
Os principais beneficiados com isso somos nós, investidores.

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Taxas de aluguel
Apesar de a negociação do contrato de aluguel de ações ser determinado livremente
entre o doador e o tomador, as corretoras e a CBLC cobram taxas.
Segue abaixo as principais taxas em algumas corretoras:
Emolumentos da B3 (bolsa de valores)

Emolumentos são taxas que a bolsa cobra para realizar transações.
As mais comuns são taxa de negociação e liquidação que são cobradas sobre o valor
investido tanto no momento da compra quanto na venda.
Neste caso, também há diferença entre day trade e investimentos “normais”
(swing e position trade)
Segue abaixo as taxas para investimentos normais em 13/09/2018:
• Taxa de negociação: 0,004890%
• Taxa de liquidação: 0,0275%
• Total (liquidação + negociação): 0,032390%
***Observação (em 13/09/2018): a taxa de negociação cobrada pela bolsa nos casos
de OPA (Oferta Pública de Aquisição), leilões de abertura e de fechamento é de:
0,0070%.
Atualizações no site da bolsa.
Já para day-trade, as taxas são diferentes. Até quatro milhões de reais (isso mesmo,
por dia) o total (negociação + liquidação) fica em 0,024890% e vai reduzindo para
até 0,0160% para volumes de R$ 50 milhões de reais (é por dia mesmo, você não está
lendo errado).
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Verifique abaixo a tabela de taxas (em 13/09/2018):
Taxa de corretagem da B3 (bolsa de valores)

A minha meta é fazer você cada vez mais pagar essa taxa de corretagem.
Você deve estar pensando: “como, cara, ficou maluco?”.
Não fiquei não.
A bolsa de valores cobra taxas de corretagem para valores acima de R$ 300 mil reais,
então quando mais você pagar, melhor.
Verifique abaixo a tabela de taxas (em 13/09/2018):

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Transferências bancárias
Como infelizmente pagar taxas nunca é demais, devemos nos lembrar dos custos de
transferências bancárias, a famosa TED ou DOC.
Hoje em dia muitas corretoras não cobram mais taxas para transferir dinheiro da sua
conta corretora para a sua conta corrente de seu banco.
No entanto, a grande maioria dos bancos cobra sim para fazer transferências de
dinheiro.
Portanto, não vamos nos esquecer deste custo.
Cada banco cobra à sua maneira.
Imposto de Renda
Além do ISS sobre corretagem que já mencionei, o investidor deve pagar Imposto de
Renda sobre os ganhos com ações.
Acreditem ou não, nesse ponto as ações possuem vantagem sobre investimentos em
renda fixa.
Lucro sobre ganho de capital (vender mais caro que comprou)
Regras:
• Vendas de ações mensais (valor investido mais seu ganho, ou seja, o valor total
vendido) menores que R$ 20 mil reais (POR MÊS), o investidor pessoa física não
paga imposto.
• Acima desses R$ 20 mil reais, o imposto de renda é de 15% sobre os lucros.
Dividendos:
No Brasil não se paga imposto sobre dividendos.
E isso faz total sentido, uma vez que dividendos são partes de um lucro da empresa.
Esse lucro da empresa já é após os dividendos.

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Então pagar imposto sobre os dividendos seria pagar impostos sobre o “mesmo
dinheiro” duas vezes.
Infelizmente, há discussões sobre uma potencial tributação de dividendos, mas até
o momento (20 de setembro de 2018), não se paga imposto sobre dividendos.
Juros sobre Capital Próprio
Já nos JCP a história é outra.
Como é considerado pela empresa que paga JCP como despesa financeira, essa
despesa reduz o lucro e a empresa não paga imposto sobre essa quantia.
Com isso, o investidor que recebe os JCPs precisa pagar imposto.
A alíquota de IR aqui é de 15% e é recolhida na fonte, ou seja, o investidor não precisa
pagar pois já é debitado automaticamente.
Exceção:
Há algumas ações que o investidor PESSOA FÍSICA não paga imposto de renda
nenhum até 2023.
Para isso acontecer, a ação precisa cumprir algumas condições (cumulativamente)
de acordo com a Lei 13.043.
Condições resumidas abaixo. São TODAS essas:
• Estar no Novo Mercado da B3 (ou em condições semelhantes)
• Ter valor de mercado abaixo de R$ 700 milhões quando fizer o IPO ou em julho
de 2014
• Ter receita bruta anual menor que R$ 500 milhões quando fizer IPO ou no ano
fiscal de 2013
• Ter distribuição de ações primárias de pelo menos 67% do total de ações quando
fizer IPO ou em julho de 2014
• Exemplos de ações isentas de IR: Senior Solutions, Brasilagro, Pomifrutas, CR2
Empreendimentos.
Imposto sobre Ganho de Capital

É o imposto sobre ganho de capital (a diferença positiva entre o preço da venda e o
preço da aquisição).

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O ganho é apurado em cada operação, com alíquota de 15%. O imposto deve ser
recolhido até o último dia útil do mês subsequente.

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Quais os riscos de se investir em ações?
“O risco vem de você não saber o que está fazendo.” – Warren Buffett,
megainvestidor americano e o 3º homem mais rico do mundo.
Muitos dizem que investir em ações é muito arriscado.
Minha opinião é um pouco diferente.
Para mim, arriscado é não investir em ações e perder as maiores oportunidades da
sua vida.
Esse é o maior risco negligenciado pelo público em geral, mas que os bilionários por
aí não correm:
É o risco de perder a alta.
Antes de entrar com mais profundidade nos riscos que uma ação corre, vamos
definir o que é risco.
Risco é a chance de você ter um resultado negativo. Em ações seria os retornos
serem abaixo do esperado ou do mercado em geral.
Mas quais são os fatores que podem causar um rendimento abaixo do esperado?
Risco de Liquidez
Risco de liquidez é você querer vender algo e não conseguir.

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Ainda que uma ação seja pouco líquida, provavelmente vai ser muito mais fácil você
vender suas ações do que vender um carro, uma casa, um apartamento, ou sua
televisão.
Dessa forma, o risco existe, mas eu o considero muito baixo.
Risco de Mercado
Risco de mercado, no jargão financeiro é o risco de sistêmico.
Esse nada mais é do que o risco que todas empresas correm por conta de uma
economia, a brasileira por exemplo.
Por exemplo, em época de eleição todas as ações da bolsa sobem ou descem de
acordo com o humor dos investidores por causa das pesquisas eleitorais.
Esse sobe e desce, é por causa que as empresas são brasileiras e correm risco de a
economia brasileira ir bem ou mal como um todo, ou até um setor em particular.
Não é nada específico de uma ação sozinha.
É o risco de mercado.
Riscos da Empresa
Os riscos da empresa são os chamados riscos específicos.
A boa notícia é que esses riscos podem ser consideravelmente reduzidos pela
diversificação das empresas em que você pode investir.
Há inúmeros fatores que compõe os riscos de uma empresa, e isso é muito particular
de cada uma, então eu irei pontuar alguns (mas não todos) abaixo.
Quanto maior for sua habilidade de pensar em riscos e como as empresas e/ou
como você (investidor) pode reduzi-los, maiores são suas chances de sucesso.,

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Risco Cambial
Para empresas exportadoras ou importadoras, os movimentos do dólar podem
impactar significativamente os resultados da companhia.
As exportadoras tendem a se beneficiar quando o dólar sobe.
Já as importadoras, quando o dólar cai.
Movimentos do dólar muito rápidos podem afetar toda a estratégia comercial de
uma empresa, principalmente se ela não conseguir repassar custos maiores a seus
consumidores.
Além da parte comercial (compras ou vendas), os movimentos do dólar podem
impactar as empresas caso elas tenham parcela de suas dívidas em dólar.
Isso pode fazer o endividamento de uma empresa subir ou cair sem que de fato ela
contraia novas dívidas.
Risco de Taxas de Juros

Risco das taxas de juros podem ser se as taxas caírem ou se subirem.
Para empresas em geral, quanto mais baixa as taxas de juros, melhor é pois elas terão
acesso a dinheiro mais barato para fazer investimentos.
Neste caso, o risco é de os juros subirem.
Para as empresas financeiras, geralmente é o contrário.
Como as instituições financeiras tendem a conseguir captar recursos mais baratos,
quando as taxas de juros caem elas cobram menos por empréstimos de empresas e
pessoas, então seus lucros podem cair.
Risco de Commodities
Commodities são produtos de baixo valor agregado geralmente usados como
matérias-primas para fazer produtos de mais valor agregado.

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Como são produtos relativamente iguais no mundo inteiro, são negociados no

mercado internacional pelo mesmo preço, usualmente em dólares.
Entre os principais podemos destacar: petróleo, minério de ferro, cobre, açúcar, soja,
algodão, entre outros.
O risco de commodities também possui as duas pontas.
Para um exportador de açúcar por exemplo, o principal risco é de o preço cair e ele
vender seus estoques com menores margens.
Para a indústria de doces, o risco é o inverso. Se o preço subir muito, ela pode não
conseguir repassar esse aumento de custos para seus clientes.
Risco Regulatório
O risco regulatório é sobre mudança nas leis, sejam elas nacionais ou internacionais.
Essas mudanças podem também ser positivas ou negativas, depende de qual lado
você está.
Podemos citar vários exemplos:
• O Estado de São Paulo proibiu de pessoas fumarem dentro de lugares fechados.
Isso acabou impactando as vendas de cigarros.
• O aumento da mistura de etanol na gasolina foi comemorado pelas usinas de
produção de etanol.
• A proibição dos canudos de plástico no Rio de Janeiro irá reduzir e muito as
vendas de canudos pelos produtores de plástico e aumentar consideravelmente
as vendas dos produtores de canudo de papel.
Riscos regulatórios muitas vezes são inesperados e podem acabar com indústrias
inteiras da noite para o dia.
E se a companhia quebrar?
Um dos maiores medos que as pessoas têm é comprar ações e depois a empresa falir.

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Bom, neste caso, se você achar que a empresa pode em algum momento falir, você
poderá vender suas ações na bolsa normalmente antes que isso aconteça.
Caso a empresa venha a falência e você ainda seja o dono, pode ficar (relativamente)
tranquilo.
Os compromissos assumidos pela companhia não se transferem aos acionistas. Eles
não possuem responsabilidade pelos compromissos assumidos pelas empresas
exceto em casos de fraudes, etc.
Por isso, diz-se que os acionistas têm seu passivo limitado, ou seja, sua chance de
prejuízo limitada ao preço pelos quais eles pagaram pelas ações.
Se você investir em ações de uma empresa, e ela falir antes de você vender o máximo
que você irá perder será o quanto investiu. Ninguém irá te cobrar pelas dívidas que
uma companhia aberta não pagou.

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O quanto eu devo investir em ações?
Muito pergunta-se: o quanto eu devo investir em ações?

Não tem uma resposta padrão para isso, embora exista por aí algumas regras de
bolso.
O portfólio ideal vai depender da sua idade, da sua tolerância a risco e também do
quanto tempo que falta para você se aposentar.
Em geral, quanto mais jovem, mais dinheiro você tiver e quanto mais capacidade de
reduzir despesas você tiver, MAIOR será sua capacidade de suportar perdas e por
isso poderá assumir maiores riscos.
O contrário também é verdadeiro.
Quanto mais velho, menos dinheiro você tiver e quanto menor sua capacidade de
reduzir despesas você tiver, MENOR será sua capacidade de suportar perda e por
isso deverá assumir menores riscos.
Perceba que acima eu mencionei a capacidade de assumir riscos, mas não disse
sobre a VONTADE ou DISPOSIÇÃO de assumir riscos.
Pessoas que tem espírito empreendedor, que se arriscam mais em esportes, entre
outras coisas, tem mais disposição a assumir riscos.
Por outro lado, pessoas que valorizam segurança e pretendem ter um cargo público,
tem menos disposição a assumir riscos.

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Regra de Bolso
Uma regra de bolso que eu gosto é: pegue o número 100 e subtraia o número da sua
idade. O resultado será a alocação percentual que você deve ter em ações.
Exemplo: se você tem 30 anos, 100 - 30 = 70. Então da sua carteira de investimentos,
70% deve ser alocado em ações e 30% em renda fixa.
O problema é que seus rendimentos vão variar muito dependendo de qual estratégia
de ações adotar.
Com isso, se o valor das suas ações cair, em tese você deveria aumentar o seu
percentual em ações da sua carteira.
O contrário também vale: se o valor das suas ações subir, você deve vender uma
porção e alocar em renda fixa.
Uma outra forma é você dividir sua carteira por objetivos e prazos.
Veja abaixo apenas um EXEMPLO:
• Reserva de emergência: é um dinheiro que precisa ser acessado a qualquer
momento, então precisa estar em aplicações de RENDA FIXA de baixo risco como
Tesouro SELIC, CDBs de bancos com liquidez diária e fundos DI com taxa de
administração menor que 0,3%.
• Reserva de viagens: caso você goste de viajar por exemplo uma vez ao ano, você
pode alocar uma parte da sua carteira para aplicações de baixa liquidez com
prazos de até um pouco mais de um ano e rendimentos melhores que Tesouro
SELIC. Exemplos: LCAs, LCIs, CDBs de prazos maiores.
• Reserva de previdência: com característica de prazos mais longos, o investidor
pode optar por empresas de excelente qualidade e boas pagadoras de
investimentos, fundos imobiliários e também Tesouro IPCA.

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RESERVA DE EMERGÊNCIA
Gostaria de reforçar que você só deve investir em ações após ter composto sua
reserva financeira que corresponda a TODOS os seus custos mensais de PELO
MENOS seis meses.
Eu pessoalmente gosto de ter pelo menos um ano de custos de reserva financeira.
Esse dinheiro deve ser colocado em renda fixa 100% pós-fixada, com liquidez
diária e de baixíssimo risco.
Exemplos: Tesouro SELIC, CDBs de bancos com liquidez diária e fundos DI com taxa
de administração menor que 0,3%.
Isso irá te dar a segurança para investir em ações e também ter um colchão
emocional necessário para suportar quedas nos preços de suas ações com
tranquilidade.
Além disso, é interessante ter uma outra reserva para oportunidades de ações.
Isto é: tem ações que você gostaria de comprar, mas elas estão caras. Deixe esse
dinheiro nessa reserva para poder aproveitar quedas momentâneas dos preços
dessas ações.
Perfil de Investidor
Uma etapa crucial que você deve fazer antes de pensar na sua alocação de
investimentos é definir seu perfil de investidor.
Segue abaixo algumas questões para você responder que ajudarão a entender a sua
tolerância a risco e sua capacidade de absorver resultados negativos.
• Qual sua idade? Opções:
o Menor que 25 anos

o Entre 25 e 40 anos
o Entre 41 e 65 anos
o Mais que 65 anos

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• Qual seu estado civil? Opções:
o Solteiro/Viúvo
o Casado
o Separado
o Mora junto com alguém
• Quantas pessoas dependem de você? Opções:
o Nenhuma
o Uma
o Duas
o Três ou mais
• Como você considera a sua situação financeira e das pessoas que dependem de
você? Opções:
o Acumulando riqueza
o Confortável
o Estável
o Somente pagando contas e não juntando nada
• Possui seguros? Opções:
o Casa
o Carro
o Saúde
o Vida
o Nenhum
• Como considera seu emprego/salário? Opções:
o Emprego instável e salário variável

o Emprego estável e salário variável
o Emprego instável e salário fixo
o Emprego estável e salário fixo

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• Você se considera um bom conhecedor de ativos financeiros e formas de

investimento? Opções:
o Não, não sei nada

o Não, sei pouco
o Sim, mas sei pouco
o Sim, conheço bastante
• Qual a importância da renda fixa para seus investimentos? Opções:
o Não acho importante, prefiro correr mais riscos em busca de maior retorno;
o É importante, mas não seria a maioria dos meus investimentos
o É importante, e por isso seria a maioria dos meus investimentos
o Prefiro esse investimento pois me parece mais seguro e com retorno fixo
• Qual a importância da renda variável para seus investimentos? Opções:
o Não acho importante, prefiro correr menos riscos em busca de menor retorno
o É importante, mas não seria a maioria dos meus investimentos
o É importante, e por isso seria a maioria dos meus investimentos
o Prefiro esse investimento pois prefiro correr mais riscos em busca de mais
retorno
• Você saberia conceituar o que são CDB, LCI, LCA e fundo DI? Opções:
o Sim
o Não
• Um aumento generalizado de preços é? Opções:
o Inflação
o Expansão
o Crescimento
o Não sei

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• O que são fundos multimercado?
o Fundos que investem em vários tipos de ativos

o Fundos que investem em vários países
o Fundos que investem em várias moedas
o Não sei
• Qual porcentagem de suas reservas (incluindo investimentos) está alocado na

poupança? Opções:
o 0% a 10%
o 11% a 25%
o 26% a 45%
o Mais de 45%
• Você segue as recomendações do seu gerente de banco? Opções:
o Não, nunca
o Sim, poucas vezes
o Sim, muitas vezes
o Sempre
• Quais aplicações você possui? Opções:
o LCI, LCA e CDBs

o Tesouro Direto
o Fundos DI
o Fundos multimercado e diversos
o Ações e seus derivados
o Outro
o Nenhuma

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• Costuma ler sobre investimentos e fatores que podem influenciar o seu dinheiro?
Opções:
o Sim, muito
o Sim, pouco
o Não
• Seus investimentos compõem qual percentual do seu patrimônio (não

considerando a poupança nem as reservas)? Obs: Empresa própria é considerado
investimento. Opções:
o Até 15%
o De 16% a 30%
o De 31% a 45%
o Mais de 45%
o Não tenho investimento
• Considerando que você tenha um investimento que rendeu bem no passado, mas
agora está te deixando com retornos negativos. O que você faria? Opções:
o Venderia para não ter prejuízo

o Esperaria alguns dias para ver se sobe
o Esperaria alguns meses para ver se sobe
o Manteria minha convicção e não venderia
o Não sei analisar e não faria nada
• Considerando que foi identificado um investimento com alto potencial de

ganhos, mas você já tem dinheiro alocado. O que você faria? Opções:
o Tiraria dos investimentos menos rentáveis para colocar neste

o Tiraria dinheiro da reserva para colocar nesse
o Esperaria juntar dinheiro para colocar neste
o Esperaria outro momento oportuno
o Não arriscaria

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• Considerando que seu investimento não cresce e também não reduz seu
patrimônio. O que você faria? Opções:
o Manteria o investimento
o Esperaria alguns dias para ver se sobe
o Esperaria alguns meses para ver se sobe
o Venderia e colocaria em outro investimento
• Você como investidor. Opções:
o Estaria disposto arriscar para ter altos retornos

o Gostaria de correr riscos parcialmente controlados para ter bons retornos
o Gostaria de correr riscos controlados e obter retornos médios e seguros
o Não estaria disposto a correr riscos para ter mais retorno
• Sua relação com seguros nos investimentos em geral. Opções:
o Não quero gastar com seguros por comprometer meus rendimentos

o Prefiro ter investimentos mais seguros do que gastar com seguros
o Entendo que seguros podem me proteger, por isso abro mão de certa
rentabilidade
o Prefiro me proteger do imprevisível, aceito ter vários seguros

50
Como comprar uma ação na prática?
O mercado acionário funciona da seguinte forma:

• As empresas fazem uma oferta primária de ações para levantar dinheiro;
• Após isso, essas ações podem ser negociadas na bolsa de valores;
• A bolsa de valores funciona como no formato de um leilão: você oferece um preço
para comprar ou para vender uma ação. Eletronicamente, a bolsa encontra uma
pessoa querendo realizar a transação no mesmo preço que você, e realiza esta
transação;
Pronto, você acabou de comprar ou vender uma ação.
Mas como fazer isso? Eu preciso ligar para a bolsa de valores? Não.
É aí que entram as corretoras de valores mobiliários. É por meio das corretoras que
os investidores compram e vendem suas ações.
Funciona mais ou menos como uma concessionária de veículos. Quando você quer
comprar um carro, você vai até a concessionária e compra um carro correto?
Aqui a ideia é a mesma. O jeito que as corretoras trabalham é tanto pelo telefone
quanto pela sua plataforma online, os chamados home brokers.

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3 simples passos para comprar ações pelo home broker:

1. A ação que quer comprar pelo código de negociação (ticker). Exemplo: PETR4.
2. O volume (número de lotes) que quer comprar. Se forem lotes cheios, isto é,
pelo menos 100 ações, você seleciona o número de ações (100, 200, 300, etc.).
Se você quiser comprar ações fracionárias, isto é, de 1 a 99, no passo 1 você
deve selecionar o código de negociação fracionário. Exemplo: PETR4F.
3. Dê seu lance. Isto é, escolha o preço pelo qual você quer pagar. Caso queira
que sua ordem de compra seja completada rapidamente, escolha o preço atual
da ação.
Para vender o processo é o mesmo, somente a ordem que deve ser de venda e não
de compra.
Pronto! Você já sabe como comprar uma ação pelo home broker.

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7 Principais Formas para Lucrar com Ações
Mas afinal, quando eu compro uma ação, como eu ganho dinheiro?

Há 7 principais formas para você lucrar com ações:
• Aumento de preço
• Dividendos
• Recompra de ações
• Juros sobre Capital Próprio
• Queda de preço
• Aluguel de ações
• Bonificação
Vamos lá falar sobre cada um desses jeitos…
Aumento de Preço
O aumento de preço, ou como no jargão, ganho de capital é uma das formas mais
buscadas que os investidores buscam ao comprar uma ação.
Na prático, você compra uma ação esperando que ela suba de valor. A grande
questão é: qual o tamanho esperado do aumento e em quanto tempo?
Há investidores que adotam a estratégia de trading que nada mais é do que compra
ações (ou outros investimentos na bolsa) com um horizonte de venda de curto-
prazo. Às vezes até mesmo em questão de horas.

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Por outro lado, há investidores que preferem investir no longo-prazo, o

chamado buy and hold. Nessa estratégia, você compra a ação e espera ela se
valorizar ao longo do tempo.
Dividendos
Muitos investidores brasileiros buscam ações que paguem dividendos. Mas o que
são dividendos?
Dividendos são distribuições de lucros que as empresas pagam aos seus acionistas
ao invés de reinvestir o dinheiro na empresa.
Quer dizer então que empresas que não pagam dividendos são ruins? Não é bem
assim.
Dependendo do momento que a companhia está passando, ela pode pagar
dividendos ou não.
Se a empresa estiver investindo pesado para gerar lucros futuros a uma taxa de
retorno esperada alta, é preferível que ela não pague esses dividendos.
Já se a empresa não souber o que fazer com o dinheiro ou for investir em projetos
com a taxa de retorno esperada baixa, é melhor que esse dinheiro seja distribuído
aos acionistas para eles utilizarem como bem entenderem.
Outro fato interessante é que empresas boas pagadoras de dividendos oferecem
uma certa “proteção” aos seus investidores.
Mesmo que os preços de suas ações flutuem, e se caso a saúde da empresa não seja
prejudicada, os investidores podem contar com essa remuneração por meio de
dividendos.
Dividendos são obrigatórios?
É dito no mercado que as empresas precisam distribuir pelo menos 25% do lucro
líquido como dividendos aos acionistas. Isso é um mito.
Todo ano, a Assembleia Geral de Acionistas decide qual será a destinação do lucro
da empresa.

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Qualquer porcentagem dos lucros poderá ser paga como dividendos, desde que se
seja maior ou igual ao dividendo obrigatório.
Mas qual é o menor valor do dividendo obrigatório?
Precisamos considerar três situações:
1. O estatuto da empresa pode definir como dividendo obrigatório qualquer
porcentagem do lucro. Por exemplo: 1% (um por cento) do lucro.
2. Se o estatuto da companhia for omisso sobre este assunto, o dividendo
obrigatório será considerado 50% do lucro líquido ajustado.
3. Se o estatuto for omisso e DEPOIS a Assembleia Geral decidir mudar para
estabelecer um valor, o dividendo obrigatório não poderá ser inferior a
25% do lucro líquido ajustado.
O dividendo obrigatório pode ser reduzido?
Sim, por decisão da assembleia geral. Mas, isso não é comum porque a companhia
deve oferecer ao acionista que discordar o direito de sair da companhia, sendo
reembolsado pelo valor das suas ações.
Mas e se der lucro no ano, mas estiver com situação financeira tão ruim que ela não
deva pagar dividendos?
A empresa não precisará pagar nem o mínimo.
Nesses anos, os órgãos da administração deverão informar esse fato à Assembleia
Geral, juntamente com parecer do Conselho Fiscal (se em funcionamento) e
encaminhar à CVM uma justificativa da informação transmitida à Assembleia.
Nesse caso, os lucros não distribuídos serão registrados como reserva especial e,
caso não sejam absorvidos por prejuízos em anos posteriores, deverão ser pagos
como dividendo tão logo a situação financeira da companhia o permita.
Qual a frequência do pagamento de dividendos?
Isso vai depender de cada companhia, podendo ser trimestral, semestral ou anual.
Qual o tempo necessário para um acionista novo ter direito a dividendos?
Assim que ele comprar ações, com uma exceção.

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Quando a companhia anuncia a distribuição de dividendos ou juros sobre capital

próprio (JCP), ela divulga uma data futura a partir da qual as ações compradas não
terão mais direito aos dividendos já anunciados.
Esse período que a ação fica sem direito a dividendos é chamado de “ex-div” ou “ex-
dividendos”.
Geralmente o tempo de a ação é negociada “ex-dividendos” dura duas semanas.
Com isso o preço da ação é ajustado para baixo na proporção do dividendo por ação
que será pago.
Se o dividendo ser pago for de 1 real por ação e a ação custa 10 reais, a ação ex-
dividendos custará 9 reais.
Exemplos de empresas que pagam dividendos são: M Dias Branco, Ambev, Vale, etc.
IMPORTANTE: Qual é a sinalização que a empresa dá para o mercado?
Quando uma empresa que não paga dividendos diz que vai começar a pagar OU
quando uma empresa que já paga dividendos diz que vai aumentar o quanto é pago,
causa uma reação nos investidores.
Via de regra, eles entendem que a companhia não está mais encontrando boas
oportunidades de crescer e vai começar a distribui mais dinheiro para seus
acionistas.
Nada de errado com isso, muitos gostam. A questão é que quando isso ocorre, os
acionistas passam a esperar que esses dividendos sejam pagos com certa
regularidade pela empresa.
Esses pagamentos podem ser anuais, semestrais ou trimestrais. Mas os acionistas
esperam que o volume de pagamentos anuais sejam mais ou menos o mesmo.
Mas e se por algum motivo a empresa ganhar muito dinheiro e não quiser pagar
dividendos porque ela não sabe se poderá continuar distribuindo valores sempre?
Neste caso, as empresas pagam rendimentos aos acionistas por meio de…

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Recompra de ações
Recompra de ações é quando a empresa vai na bolsa e simplesmente compra ações
dela mesma.
Um dos motivos para ela fazer isso é distribuir dinheiro aos acionistas sem precisar
manter a mesma regularidade dos pagamentos de dividendos.
Outro motivo é simplesmente por ela achar que sua ação está barata e ela pode
comprar para depois revendê-las no mercado, como qualquer outro investidor.
Neste segundo caso, há uma sinalização forte para os investidores. Pelo fato de os
próprios gestores da empresa estarem recomprando as ações e pelo fato de eles
conhecerem muito mais do dia-a-dia da operação da empresa, isso sinaliza para o
mercado que de fato as ações da empresa em questão estão baratas.
Só por essa sinalização pode acarretar que o valor da ação suba até certo ponto. Mas,
como ninguém possui bola de cristal, não é 100% de certeza que as ações da empresa
irão subir no futuro só por ter ocorrido uma recompra de ações.
Juros sobre Capital Próprio (JCP)

Essa modalidade é igual a jabuticaba, só existe no Brasil. Há uma principal vantagem
para empresa pagar Juros sobre Capital Próprio, principalmente para as empresas
no regime de Lucro Real (todas da bolsa são lucro real).
Os JCPs são considerados pela receita federal como despesas de empréstimos
comuns. Com isso, há redução de: (1) a base de cálculo da empresa para pagamento
de imposto de renda (que é de 34%).
Na prática, a empresa paga menos imposto. Quem recebe os JCP, isto é, os
acionistas, esses sim precisam pagar imposto de renda de 15% sobre o valor
recebido.
Cálculo para pagamento de JCP
Multiplica-se o Patrimônio Líquido do exercício anterior pela TJLP (Taxa de Juros de
Longo Prazo). Essa taxa é utilizada principalmente nos empréstimos do BNDES e
determinada pelo Banco Central.
Mas a empresa pode pagar o quanto ela quiser de JCP? Não.

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O limite de pagamento: o valor de JCP não pode ultrapassar 50% do lucro líquido do
período em questão, nem 50% dos lucros acumulados e reservas de lucros de
períodos anteriores.
Os próximos dois jeitos de lucrar com ações são um tanto quanto inconvencionais.
Queda de preço
Como assim, Victor? Tem gente que investe querendo que o preço caia? Tem sim.
A beleza do mercado financeiro está em criar mecanismos de lucratividade que
nenhum outro mercado consegue criar.
Uma forma de investir em ações é apostar em sua queda de preço.
Neste caso, o investidor dá 3 passos. O primeiro é alugar uma ação. Após isso, ele
vende essa ação. Depois de um tempo, ele recompra esta mesma ação (na esperança
de ser a um preço mais baixo do que vendeu) e devolve.
Para ilustrar, vamos a um exemplo.
Imagine que você aluga uma casa na praia por 1 ano. Logo após o início do aluguel
você vende essa casa, digamos que por R$ 200 mil. Passados quase 12 meses, você
recompra essa casa por R$180 mil e devolve para o verdadeiro dono.
No mercado financeiro essa prática chama-se “short-selling” ou venda a descoberto
(ou seja, vender sem ter cobertura/sem possuir o ativo).
Na prática, é o inverso do que comprar uma ação esperando que ela suba, porém
você arca com o custo do aluguel também.
Para quem vai alugar as ações, é preciso fornecer garantias para realizar o aluguel.
Essas garantias podem ser títulos públicos, CDBs, LCAs, LCIs, e até outras ações.
Um risco para o tomador do empréstimo é a atualização diária do valor das garantias
oferecidas. Caso esse valor caia, ele precisará fornecer mais garantias.
Direitos de quem aluga as ações (tomador)
• Vender as ações sob a cotação e período desejados sem qualquer influência
do doador

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• Exercer o poder de voto nas assembleias, no caso do aluguel de ações

ordinárias
Deveres de quem aluga as ações (tomador)
• Pagar a taxa de aluguel determinada no contrato
• Devolver os ativos alugados na mesma quantidade.
• Oferecer a garantia exigida pela BM&F Bovespa e Corretora
E aí chegamos na quinta e última forma de lucrar com ações…
Aluguel de ações
Como já disse, essa operação de aluguel de ações serve para suportar as operações
de venda a descoberto.
Ela é bem útil para aqueles investidores que tem estratégia de longo prazo e que não
irão precisar vender suas ações se algo acontecer com sua renda.
Isso porque alugar ações funciona como mais uma forma de rendimento pois quem
aluga suas ações continuam recebendo dividendos e JCP.
Quem deixa suas ações disponíveis para aluguel é chamado de doador.
Para esses investidores, é uma forma de aumentar seus rendimentos sem precisar
fazer nada.
Na prática, para alugar suas ações, basta ligar para sua corretora e pedir para deixar
suas ações disponíveis para aluguel.
Os riscos envolvidos para o doador são baixíssimos pois é tudo monitorado pela
bolsa de valores.
Caso o tomador não pague os aluguéis acertados ou atrase a liquidação, você
receberá a garantia oferecida por ele no contrato e também a devolução dos seus
papéis.
Os prazos de aluguel são determinados pelo doador, mas geralmente são utilizados
alguns meses.

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A remuneração do aluguel de ações também é estabelecida pelo doador. A prática

do mercado é que essa remuneração seja um percentual sobre o valor total da ação,
como por exemplo 1% ao ano.
Importante dizer que o aluguel utiliza como preço-base a cotação da ação no
momento de aluguel.
Exemplo: você quer alugar 1.000 papéis de PETR4 (Petrobras) com taxa de 1,0% ao
ano. No contrato de aluguel, há a determinação do preço de PETR4, que é de R$ 30
reais cada.
Assim, o aluguel que você receberá é R$ 300 reais por ano. Se o acordo for de seis
meses, então o valor bruto total será R$ 150 reais.
Direitos de quem deixa para aluguel suas ações (doador)

• Receber os aluguéis dos ativos estabelecidos no contrato
• Continuar a ser remunerado pelos rendimentos da ação (dividendos e juros
sobre capital próprio)
Deveres de quem deixa para aluguel suas ações (doador)
• Não negociar as ações emprestadas
• Transferência do direito do voto nas assembleias para o tomador durante a
vigência do contrato (para ações ordinárias)
Bonificação
Um pouco menos conhecida, mas também uma forma de remuneração, é a venda do
chamado bônus de subscrição.
Quando uma empresa tem planos futuros de emitir novas ações, ela pode oferecer
bônus de subscrição aos acionistas atuais.
Esses bônus dão o direito de comprar novas ações da companhia, como se fosse um
follow-on.
Tais bônus já determinam o preço das novas ações, o período em que o bônus estará
em vigência, e a data limite para exercer a compra dessas novas ações.

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Se após a data limite nada for feito, o bônus “vira pó”. Caso o acionista não queira
exercer seu direito e comprar novas ações, ele pode vender esses bônus na bolsa
como se fosse uma ação normal.
Os bônus de subscrição não se confundem com os direitos de subscrição.
Os direitos, são direitos que a Lei confere aos acionistas para subscrever ações (ou
dívidas conversíveis em ações) em novas emissões.
Então, em uma nova emissão de ações, debêntures (dívidas) conversíveis em ações
ou mesmo bônus de subscrição, os acionistas têm preferência para subscrever a
emissão por um determinado período.
Durante esse período, o direito pode ser negociado e vendido, mas, ao fim do prazo
estipulado, caso o direito não tenha sido exercido, ele é extinto.

61
Os 2 Mitos que impedem pessoas de se

tornarem investidores de sucesso
Há vários motivos para se investir em ações.

Mas antes de eu te contar esses motivos, eu gostaria de desvendar alguns mitos que
as pessoas acreditam e que as afasta da oportunidade de enriquecer com ações na
bolsa de valores.
Mito 1: Precisa ser rico para investir na bolsa de valores

Você já ouviu pessoas falarem: “se eu ganhasse na mega-sena eu compraria uma casa
na praia e investiria em ações…”
Mas a grande verdade é que você precisa comprar ações para agilizar a compra da
sua casa na praia e enriquecer, não o contrário.
Hoje em dia há dois fatores que tornam viável qualquer pessoa investir na bolsa.
Um deles é a possibilidade de comprar ações fracionárias. Geralmente as ações são
negociadas em lotes de 100 ações. Mas você pode comprar 10 ações ao invés de 100.
A única diferença é que ela pode ter um pouco menos de liquidez e um preço um
pouquinho mais alto.

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Outro fator que não precisa ser rico para comprar ações é o barateamento dos
custos para investir. No passado, as corretoras cobravam altas taxas, o que tornava
investimentos baixos (menores de mil reais) sem sentido.
Hoje, o mercado de corretoras está mudando muito e elas estão reduzindo os custos
drasticamente para atrair mais clientes.
Mito 2: Investir na bolsa é como ir ao cassino ou loteria

Irei derrubar esse mito com um exemplo.
Eu sou formado em administração de empresas e trabalhei 5 anos analisando
companhias e aprovando empréstimos.
Se me colocassem agora, neste exato momento, para fazer uma cirurgia de coração,
você acha que a chance de dar certo seria igual a ganhar na loteria?
E se me convidassem para construir um prédio, você acha que a chance de dar certo
seria igual a eu ganhar na roleta no cassino?
Obviamente que as respostas são SIM.
Pois bem, em tudo na vida quando você faz algo sem saber, é óbvio que você depende
da sorte para dar certo.
Investir na bolsa é relativamente um processo fácil de executar: abrir uma conta em
uma corretora, transferir o dinheiro e comprar uma ação.
O ruim disso é que a maioria das pessoas não estão interessadas em investir do jeito
certo, perdem dinheiro com a ilusão do dinheiro fácil e rápido, e se arrependem.
Só que a invés dessas pessoas justificarem seus erros dizendo que investiram sem
saber, elas preferem colocar a culpa na bolsa, na economia, no governo, em todo
mundo menos nelas.
Ora, não vejo nenhum investidor inteligente chamando os investimentos em ações
de loteria.
Agora que já derrubei os principais mitos de se investir na bolsa, vamos aos motivos
para investir-se em ações.

63
5 Motivos pelos quais você deve Investir em

Ações (você não pode ignorar o nº 5)
Motivo 1: As ações são o MELHOR investimento no longo-

prazo.
Há vários estudos que comprovam que investir em ações é a melhor opção no longo-
prazo.
Dentre os motivos que fazem as ações performarem bem no longo-prazo estão
repasse de inflação, empresas investem e crescem, evolução da economia global.
Vamos olhar alguns estudos que comprovam isso.
Jeremy Siegel (Professor de Finanças da Universidade de Wharton)
Em seu livro Investindo em Ações no Longo Prazo, Jeremy Siegel fez um estudo
medindo os retornos reais (descontados da inflação) desde 1802 a 2012 de um dólar
investido em ações, dólar (deixado no colchão), ouro, títulos do governo (longo
prazo) e letras do tesouro (curto prazo).
Neste estudo, todos os investimentos foram feitos nos EUA.

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Os resultados estão abaixo:
Pelo gráfico, fica evidente que o retorno médio anualizado das ações durante 210
anos foi o mais alto com 6,6% ao ano, descontado da inflação.
Por outro lado, no horizonte de curto prazo, os retornos das ações são muito variam
muito.
Essa variação é provocada por mudanças nos lucros, nas taxas de juros, no risco e na
incerteza, bem como por fatores psicológicos, como otimismo e pessimismo, medo e
ganância.
As oscilações de curto prazo, que tanto preocupam os investidores de curto prazo e
a imprensa especializada, são insignificantes em comparação com o amplo
movimento para cima dos retornos acionários no longo prazo.
Elroy Dimson (Professor de Finanças da London Business School)
Em 2003, Elroy Dimson publicou um estudo chamado “O Triunfo dos Otimistas”.

Da mesma forma que Jeremy Siegel, Elroy comparou os retornos de vários tipos de
aplicações durante 103 anos, de 1900 a 2002.

65
Porém Elroy foi além. Ele calculou não só nos EUA, mas em 16 países como Itália,
Japão, Bélgica, Alemanha, França, Espanha, Suíça, Irlanda, Dinamarca, Holanda,
Reino Unido, Canada, EUA, África do Sul, Suécia e Austrália.
Em todos os países, as ações tiveram os melhores retornos reais (descontados da
inflação) durante os 103 anos quando comparadas com títulos do governo de curto
e longo prazos, moedas e inflação.
Segue abaixo a comparação com o estudo.
Na foto acima temos na barra vermelha os retornos durante os 103 anos.

A Bélgica (mais à esquerda) foi o país que obteve os menores retornos.
Já a Austrália (mais à direita) foi o país que teve os maiores retornos.
Além disso, a barra azul mostra o último mercado de alta até 2003, seguido da barra
verde, o último mercado de baixa até 2003, quando estourou a bolha das empresas
de internet.
Percebe-se que mesmo após as quedas fortes entre 2000 e 2002, as ações foram o
melhor investimento.

66
Mas e no Brasil?
Você deve estar se perguntando: “e no Brasil?”.

No Brasil, a conversa é um pouco diferente.
Se nós pegarmos a comparação entre a taxa de juros CDI e os retornos do índice da
Bolsa de Valores de São Paulo desde 1994 (quando nossa moeda virou o real), a
verdade é que a bolsa perde.
Mas isso não é necessariamente uma notícia ruim.
Hoje o Brasil possui a sua menor taxa de juros histórica, na casa de 6,5% ao ano. Esse
valor já chegou a 52,4% em 1995.
Com menores taxas de juros, a economia é estimulada, pois vale mais a pena investir
em negócios do que deixar dinheiro investido no banco ou no Tesouro Direto.
Com isso, a bolsa tende a melhorar.
Só isso já seria um excelente motivo para investir em ações.
Mas quando se sabe o que se está fazendo, é possível ter retornos
EXTRAORDINÁRIOS.
Segue abaixo alguns exemplos de retornos desde janeiro do ano 2000.
Ações Ordinárias da Vale:

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Se você tivesse comprado R$ 100,00 em ações da Vale ON em 2000, em agosto de

2018 você teria R$ 1.609,00 contra R$ 1.029,00 no CDI e R$ 468,00 no Índice
Ibovespa.
Isso representa um ganho de 1.509% ou 15,7% por ano!
Ações Ordinárias da AmBev:
Se você tivesse comprado R$ 100,00 em ações da AmBev ON em 2000, em agosto

de 2018 você teria R$ 3.863,00 contra R$ 1.029,00 no CDI e R$ 468,00 no Índice
Ibovespa.

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Ações Ordinárias da WEG:
Se você tivesse comprado R$ 100,00 em ações da WEG ON em 2000, em agosto de

2018 você teria R$ 5.881,00 contra R$ 1.029,00 no CDI e R$ 468,00 no Índice
Ibovespa.
Com isso, fica evidente que as ações são sim o melhor retorno no longo prazo.
E além disso, é um dos poucos investimentos que você consegue obter ganhos
extraordinários!
No entanto, fica a questão:
Você tem as ferramentas, o conhecimento e as informações relevantes
necessárias para que você consiga escolher boas ações e lucrar muito?
Motivo 2: Diversificação
O investimento em ações oferece a diversificação necessária para você conseguir
obter bons rendimentos em qualquer fase da economia.
Quando a economia está indo bem, alguns setores mais cíclicos tendem a ir melhor
como: eletroeletrônicos, construção civil, automóveis, produção de máquinas e
matérias-primas, etc.

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Em geral são setores mais cíclicos, ou seja, as pessoas consomem mais quando elas
estão confiantes na economia e possuem acesso a financiamento a preços melhores.
O exemplo clássico é comprar uma casa.
Quando a economia está indo mal, há setores que são mais defensivos como: saúde,
educação, eletricidade, telecomunicações, etc.
Esses setores acima são considerados anticíclicos, ou seja, você dificilmente para de
assistir televisão ou acender as luzes quando a economia do país não vai bem.
Somente no mercado de ações você consegue atingir essa diversificação e obter
bons rendimentos em qualquer cenário.
Motivo 3: Ter os melhores trabalhando para você

Deixa-me te fazer uma pergunta: se você pudesse contratar um CEO e toda uma
equipe de diretores com MBA e anos de mercado para sua empresa, você teria
dinheiro para pagar o salário deles?
Para a grande maioria das pessoas isso seria inviável.
Mas no mercado de ações isso é possível.
Quando você compra uma ação, você se torna sócio de uma grande empresa que
possui grandes diretores comandando a gestão.
Eu por exemplo sou acionista da BRF.
O CEO da BRF é o Pedro Parente. Ele possui um currículo brilhante.
Já passou pelo Banco Central, Ministério da Fazendo, comandou reestruturações
com no Grupo RBS, foi CEO da Bunge Brasil, tirou a Petrobrás da lama, e agora está
na BRF.
Dificilmente se eu tivesse dinheiro para contratá-lo para trabalhar para mim ele
aceitaria.
Mas como acionista da BRF isso é possível.

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Motivo 4: Alta Liquidez

Outro grande motivo para se investir em ações é a liquidez.
Liquidez é a capacidade de transformar algo em dinheiro.
No mercado de ações, se você comprar a ação em um dia e depois de uma semana se
arrepender, você pode vender sem o menor problema ou dificuldade.
É verdade de algumas ações possuem mais liquidez que outras.
Isto é, que algumas ações são mais negociadas diariamente que outras, e por isso se
você quiser comprar ou vender é relativamente mais fácil, principalmente se for em
grandes quantidades.
Mas de forma geral, para o investidor pessoa física que não possui centenas de
milhões de reais, conseguir comprar ou vender suas ações não deve ser um
problema.
Como forma de comparação, se você comprar CDBs de bancos de longo prazo (5 a 7
anos), é muito possível que você não consiga sacar esse dinheiro antes do prazo de
vencimento.
Outra questão é que é mais fácil você vender caso tenha se arrependido ou caso já
acredite que a ação subiu o suficiente.
Motivo 5: Renda Passiva

Eu não gosto muito do termo renda passiva pois ele dá a impressão de que você pode
ganhar dinheiro sem fazer absolutamente NADA.
Não é esse sentido que eu estou dando aqui.
Renda passiva aqui significa comprar ações de uma excelente empresa, líder de
mercado, ao invés de abrir um negócio próprio.
Imagine a seguinte situação:
• Você tem R$ 1 milhão de reais para investir em um negócio próprio e está com
vontade de abrir uma farmácia.

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• Você acha que esse é um bom negócio pois a população brasileira está
envelhecendo e quanto maior a idade das pessoas, mais elas tendem a tomar
remédios.
• Existem três opções:
o Abrir uma farmácia do absoluto zero sem conhecimento nem marca

reconhecida e trabalhar no negócio.
o Comprar uma franquia de uma rede famosa e pagar taxa de franquia,
royalties, e trabalhar no negócio.
o Esperar uma boa oportunidade na bolsa e investir na Raia Drogasil, uma
das maiores redes de farmácias do Brasil, e ter trabalhando para você uma
gestão profissionalizada e competente.
Qual dessas opções te parece mais segura e com o maior potencial de ganhos?
Para mim a terceira opção é a melhor.
Mas não se engane. Para tomar a decisão correta de fazer investimento em ações
não é assim simples.
Requer conhecimento do mercado, do negócio, confiar na gestão, etc.
Porém eu te garanto que vai te dar muito menos trabalho do que montar sua própria
farmácia, lidar com estoque, funcionários, impostos, etc.

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E afinal, como identificar uma boa

oportunidade?
Investimento não é uma tarefa nada fácil, mas que paga maravilhosos retornos aos
investidores inteligentes.
Colocando de maneira simples, uma pessoa deve comprar uma ação quando achar
que preço está abaixo do seu valor real.
Exemplo: se eu confiar na minha análise de que o valor das ações da empresa XPTO
é R$20,00 e o preço de mercado dela está a R$15,00 - com certeza eu deveria
comprar essa ação.
Há duas principais maneiras de se analisar ações e fazer investimentos: a análise
fundamentalista e a análise técnica.
Antes de eu te dar a minha opinião sobre qual forma de análise você deve escolher,
deixa eu te contar um pouco mais sobre cada uma delas.
Análise Fundamentalista
Esse tipo de análise é a metodologia seguida por grandes investidores como Warren
Buffett, Peter Lynch, Luiz Barsi, Lírio Parisotto, entre outros.

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A análise fundamentalista afirma que o valor de uma empresa está baseado na sua
saúde financeira, em seus fluxos de caixa, nas suas perspectivas de crescimento e o
no risco do negócio.
O horizonte de investimentos da análise fundamentalista é de médio e longo prazos.
O principal objetivo então é encontrar o valor justo, intrínseco ou real de uma ação.
Isso só é possível pois os diferentes investidores fazem diferentes análises e suas
expectativas de futuro é o que movimentam os preços das ações.
Sempre há diferenças de informações, de percepção de riscos, de premissas
individuais de futuro e crescimento para a companhia, objetivos de investimento e
horizontes de investimento.
Tudo isso leva a distorções dos preços das ações que não possuem relação com seu
valor real, tanto para cima quanto para baixo.
Isso cria oportunidades para o analista fundamentalista tanto comprar ações quanto
vender.
Mas como chegar no valor real da ação?
A análise fundamentalista utiliza alguns métodos para se chegar ao valor real de uma
ação.
O passo-a-passo simplificado mais comum é:
• Análise da Empresa e de seus demonstrativos financeiros
• Análise Setorial
• Projeções financeiras de acordo com duas abordagens:
o Top-down: seria basicamente entender como fatores macroeconômicos

(inflação, juros, risco político, desemprego) influenciam a empresa,
projetar esses fatores para o futuro e com isso o futuro da empresa;
o Bottom-up: consiste em projetar os fatores particulares da empresa como

novos produtos, mudanças no modelo de negócios, investimentos em
produtividade, etc.

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• Valuation, isto é, avaliar empresas chegar ao valor justo da ação. Os principais

métodos para isso são:
o Fluxo de Caixa Descontado: trazer os valores dos fluxos de caixa futuros a

valor presente e chegar no valor real da ação hoje
o Múltiplos comparáveis: comparar múltiplos de valuation com outras

empresas do mesmo ramo. Os mais comuns são EBITDA / Valor Total da
Empresa e Preço da Ação / Lucro por Ação
Resumindo, a análise fundamentalista se baseia em todas as informações essenciais
para se analisar de um negócio e com isso estimar o seu valor justo.
Análise Técnica
Já a análise técnica tem uma abordagem bem diferente.
Essa análise baseia-se na ideia que todas as informações estão representadas nos
gráficos, na medida em que este traduz o comportamento do mercado (analistas
fundamentalistas, insiders, grafistas, investidores profissionais, pessoas físicas).
É aqui que nasce o famoso day-trade, ou seja, comprar e vender ações no mesmo dia
baseando-se nos gráficos.
Neste tipo de análise, nem importa qual é a empresa, se é saudável ou não. Só
importa o gráfico.
É aqui que muitas pessoas acabam entrando na bolsa com a ilusão do lucro fácil e
acabam perdendo grandes quantias,
Isso acontece geralmente quando as pessoas, usualmente leigas, entram na bolsa
porque todo mundo está entrando e lucrando, fazendo investimentos sem o mínimo
de critério ou justificativa.
Este é o famoso efeito manada.
Com medo de perder a oportunidade, elas entram. Só que tem um problema: quando
isso acontece, geralmente elas estão entrando tarde demais.
O caso mais recente que presenciei foi a bolha dos bitcoins no fim de 2017.

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Era impressionante. Quando eu estava em uma viagem aos EUA também em 2017,
todo motorista de Uber perguntava se eu estava comprando bitcoins ou cripto
moedas.
Eles diziam que estavam fazendo isso e lucrando muito. E eles sequer entendiam o
que era bitcoin ou para que servia.
Pois bem, veja o gráfico do preço do bitcoin mais recente (25 de setembro de 2018):
O preço do Bitcoin chegou a US$ 19.500,00 no dia 17 de dezembro de 2017.

Hoje, menos de um ano depois, está em US$ 6.600,00.
Não estou aqui querendo dizer que toda análise técnica causa uma bolha, não é isso.
Apenas estou querendo demonstrar com um caso extremo que comprar olhando
gráfico e porque todo mundo está comprando pode causar danos talvez irreparáveis
dependendo da sua idade.
O Warren Buffett tem uma frase muito curiosa sobre análise técnica:
“Percebi que análise técnica não funcionava quando eu virei o gráfico de ponta-
cabeça e não obtive uma resposta diferente.”
Nos meus mais de 5 anos trabalhando em banco de investimento, eu nunca tomei
nenhuma decisão de investimento baseada em gráficos, que é justamente o que a
análise técnica faz.

76
5 razões pelas quais EU não faço day-trade

Inúmeras pessoas, principalmente jovens me perguntam se eu faço o famoso day-
trade.
Minha resposta sempre é não. E eu vou explicar o porquê.
O primeiro motivo é que day-trade é caro.

O imposto de renda é maior, você acaba fazendo infinitamente mais transações e
gastando mais com taxas de corretagem, emolumentos, etc.
O segundo é que é altamente estressante.

Você está com o homebroker aberto, o dia inteiro, sem poder nem ir ao banheiro
porque se isso acontecer você pode perder muito ou deixar de lucrar por si só já é
estressante.
Some a isso o fato de que você precisa estar ligado nas notícias minuto a minuto para
estar pronto caso saia algo bombástico e você não perca dinheiro ou deixe uma
grande oportunidade passar.
O terceiro é que para você conseguir de fato tirar um sustento disso você precisa
já ter muito dinheiro.
Pensa aqui comigo: se você compra e vende contratos de dólar e lucra em média
0.01% por dia, para isso fazer uma grande diferença e te recompensar, você precisa
estar investindo pesado.
Com menos de alguns milhões eu acho complicado.
Você até pode operar alavancado, isto é, usando o dinheiro da corretora, mas que se
você perder você terá que pagar depois.
O que eu não recomendo pois aumenta muito a pressão em cima do investidor.
O quarto motivo é que muito me incomoda você estar tomando decisões baseadas
somente em modelos e em gráficos.

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Isso é ótimo pois dá liquidez ao mercado, para quem quer comprar e vender.
Mas pensando no meu bolso, para mim isso não funciona.
E o quinto motivo é que simplesmente eu não conheço e nunca ouvi falar de alguém
de ficou rico fazendo day-trade, começando com pouco e verdadeiramente
enriquecendo.
Existe sim, pessoas que trabalham em grandes bancos e possuem bilhões pagar
administrar no mercado todos os dias e que ganham muito bem.
Mas alguém que começou debaixo, com seu próprio dinheiro, eu nunca vi.
Já numa estratégia de longo prazo há alguns. Luiz Barsi, ex-engraxate, talvez seja o
brasileiro mais famoso.

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Conclusões Finais
Aprender a investir em ações é diferente de muitos outros tipos de estudo, pois
envolve lidar com algo desconhecido e que varia todos os dias, e talvez por isso é tão
apaixonante.
É por isso que eu acredito que aqueles que aprendem a investir em ações são capazes
de enxergar o mundo a partir de uma nova perspectiva.
Infelizmente a educação financeira no Brasil é ainda muito precária, mas que tem
tudo para crescer. O brasileiro cansou de ser enganado pelo sistema e está se
tornando protagonista de seu futuro financeiro, inclusive você, parabéns!
Agora o mais importante e a mensagem final que eu gostaria de passar é que investir
é uma jornada pessoal, que pode ser trilhada com sucesso por qualquer pessoa e que,
além dos benefícios de se conhecer um novo mundo e uma nova forma de gerar
riqueza, desenvolve outras habilidades como autonomia, disciplina, inteligência
emocional, etc. Foi isso que eu aprendi ao longo da minha carreira no mercado
financeiro e que tentei passar para você leitor aqui.
Eu espero que você tenha gostado e aprendido muito com este guia. Qualquer
dúvida, comentário, reclamação, enfim, qualquer coisa, basta entrar em contato
comigo e minha equipe através do e-mail atendimento@oxygentc.com.br, que
teremos o maior prazer em responder!
Por fim, caso queira conhecer meu trabalho, você pode visitar nossos sites e canais
em:
INSTAGRAM:
http://www.instagram.com/savioli.victor
CANAL NO YOUTUBE:
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PÁGINA NO FACEBOOK:
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Um grande abraço,
Victor Savioli

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Meu nome é Victor Savioli e há mais ou menos uns 14 anos eu comecei a me

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Taxa de corretagem (da sua corretora) ............................................................................................................ 30

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Mito 1: Precisa ser rico para investir na bolsa de valores .......................................................................... 62

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Como usar esse guia

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O que é uma ação?

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Como uma ação é criada?

O processo de abertura de capital de uma empresa, ou seja, quando uma empresa

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Quais os tipos de ação?

Há cinco principais tipos de ação: ordinárias, preferenciais, units, BDRs e

Ações Ordinárias (ON)

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Este direito de tag along é obrigatoriamente oferecido aos acionistas minoritários

Ações Preferenciais (PN)

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• Prioridade de distribuição de dividendo (fixo ou mínimo)

O dividendo a ser pago é determinado no estatuto da empresa.

O dividendo a ser pago é determinado no estatuto da empresa e os valores também

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Acontece da seguinte forma:

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33 – BDRs Patrocinadas Nível III

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Como funciona a Bolsa de Valores?

O que a bolsa efetivamente é:

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Quais as funções de uma bolsa de valores?

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Quais as formas de negociação na bolsa?

Como as empresas estão organizadas na bolsa?

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Segmento Bovespa Mais

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Segmento Novo Mercado

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Quais as categorias das empresas?

É comum classificar as empresas no mercado acionário pelo seu market cap.

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Como escolher a minha corretora?

Uma pergunta muito comum que recebo é: qual a melhor corretora?

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Nesse caso, não há o que se preocupar. Você precisará seguir as instruções da

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Quais os custos de se investir em ações?

Como todo bônus vem acompanhado de um ônus, vamos analisar os principais

Taxa de corretagem (da sua corretora)

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