INTRODUCCIÒN

CAPÌTULO I
CONCEPTOS GENERALES

1.-PRINCIPIOS CAMBIARIOS

Siendo la principal característica de los títulos valores el estar destinados a la

circulación, existen reglas básicas, conocidos como los principios cambiarlos.
Estas son:
 Incorporación
 Literalidad
 Formalidad
 Circulación
 Autonomía

L.T.V.: arts. l°y4°.

1.1.-INCORPORACIÓN
Los derechos contenidos en el titulo valor v éste misino se encuentran fusionados.
Esto es. Documento v derecho constituyen una unidad, por lo que si alguien
transfiere el título valor también está transfiriendo los derechos que éste contiene.
Los títulos valores incorporan solamente derechos patrimoniales, esto es, de
contenido económico. Puede ser el pago de una suma de dinero (una letra
de cambio), entrega de mercaderías (un certificado de depósito), o derechos de
participación (una acción).
Base legal:
L.T.V.: art. 1°.
1.2-LITERALIDAD
¿Qué debe entenderse por literalidad de los títulos valores?
significa que para determinar el contenido y alcances del título valor solamente
podrá recurrirse a lo que se haya expresado en el título mismo o en una hoja
adherida a éste , De esta manera, ni acreedor ni deudor podrán alegar cuestiones
que no emanen literalmente de lo manifestado en el titulo valor.
Importancia y qué función cumple la hoja adherida
Es frecuente -como veremos más adelante- que, con posterioridad a la emisión del
título valor, se realicen posteriores anotaciones al mismo (piénsese en los endosos
sucesivos, por ejemplo) [ver 0371. Estas anotaciones pueden llegar a ser tan
numerosas que los espacios en blanco que originalmente existían en el título valor
resultarán insuficientes, de modo que se necesitará de una hoja adicional en la
cual consten las nuevas anotaciones.
Es por ello que resulta útil que, llegado el momento, se haga uso de hojas
adheridas al título valor.
Base legal:
L.T.V.: art. 4°.
¿Cómo debe adherirse una hoja al título valor?
En primer lugar, la hoja debe pegarse al documento utilizando cualquier material
adhesivo. Luego, para que la hoja adherida tenga plena eficaciacambiaría, quien
firme primero la hoja adherida deberá hacerlo de tai modo que su firma comprenda
tanto a esta hoja corno al título valor.
1.3.-FORMALIDAD
Significa que los títulos valores, para ser considerados como tales. Además de
incorporar derechos y estar destinados a la circulación, deberán reunir los
requisitos formales esenciales que exija la ley para cada tipo especial de título
valor
1.4.-CIRCULACIÓN
Todo título valor, para ser tal, debe estar destinado a la circulación. Esto significa
que son emitidos para que puedan ser transferidos libremente, o sea de persona a
persona.
1.5.-AUTONOMÍA
Supongamos que "A" gira una letra de cambio señalando como beneficiario a' B" y
éste lo transfiere a ''C" y a su vez éste a "D", y por último llega a manos de
"E", de tal manera que el último tenedor es "E". Por el principio de autonomía de
los títulos valores, las relaciones cambiarías existentes entre A-B. C-D y E son
independientes las unas da las otras, es decir. "E" será considerado como el
actual titular del título valor sin importar quiénes hayan sido los titulares anteriores.
2.-SUJETOS INTERVINIENTES EN LOS TÍTULOS VALORES
a) El Girador: Es la persona que emite el título valor. También se le
denomina emitente, emisor o librador.
b) El Girado o librado: Es aquella persona señalada en el Título Valor
para constituirse como deudor principal de éste.
c) El Aceptante: : Es aquella persona que se compromete a pagar la
deuda contenida en el título valor, pudiendo ser el girado (lo que ocurre en
la mayoría de ocasiones) u otra persona que en efecto de éste intervenga
para cumplir con la obligación.

d) El Tenedor: Es aquella persona señalada en el título valor como la facultada

a recibir el pago de la prestación contenida en éste. En suma, es el
acreedor.
 e) El Endosante: aquella persona que, habiendo sido beneficiaria del Título
Valor. Transfiere éste a otra persona, quien se convertirá en el
nuevo beneficiario del título.

f) En Endosatario: Es aquella persona que, habiendo adquirido el título

valor por endoso, se constituye en el nuevo beneficiario de éste.
g) Los Garantes: Son aquellas personas que aseguran el cumplimiento de
la obligación asumida por el deudor cambiario, mediante garantías
personales (un aval o una fianza) o garantías reales.

3.-REQUISITOS FORMALES ESENCIALES DE LOS TÍTULOS VALORES

Estos requisitos formales esenciales pueden ser de carácter general, es decir
comunes a todos los títulos valores, como la inclusión del importe, la firma de los
intervinientes, etc., o de carácter particular, es decir, específicos a cada título
valor, como la indicación "cheque de pago diferido" para este tipo especial de
cheque [, o la denominación de pagaré para dicho título valor.
3.1.-IMPORTE DEL TÍTULO VALOR
El importe del título valor podrá expresarse en números, en letras o en códigos. o
de todas o algunas de escás maneras, aunque es preferible que se exprese en
letras porque de este modo habría menos posibilidades de error o disconformidad
cuando se coloque el importe del título valor.
Base legal:
L.T.V.: art. 5.
¿Qué sucede si en el título valor se señalan dos montos distintos?
En el caso de que en el título valor aparecieran dos o más importes distintos.
Deberá prevalecer el que represente una suma menor, ya sea que esté expresado
en números, letras o códigos.
Finalmente, en caso de que el importe del título valor sé hubiere expresado en dos
unidades monetarias distintas, deberá prevalecer el monto señalado en moneda
nacional. Sin embargo, si ninguna de las unidades monetarias expresadas fuera
moneda nacional (dólar americano y ven japonés, por ejemplo), el documento no
tendría eficacia cambiaría.
Base legal:
L.T.V.: art. 5.
3.2.-IDENTIFICACIÓN DE LOS SUJETOS INTERVINIENTES EN UN TÍTULO
VALOR: FIRMA Y DOCUMENTO OFICIAL DE IDENTIDAD
¿Cómo deben identificarse las personas que intervienen en un título valor?
Otro requisito formal esencial inherente a todo titulo valor es la correcta
identificación de los sujetos intervinientes en él. Para ello, quien emita, acepte,
endose o participe de algún otro modo en la vida de un título valor deberá colocar,
además de su nombre completo (nombre y apellidos), su número de documento
oficial de identidad y firma. De esta manera se estaría evitando cualquier
posibilidad de homonimia. Si se tratase de una persona jurídica, deberá
consignarse la denominación o razón social de ésta, su documento oficial de
identidad (en este caso. su número de R.U.C.) y el nombre de sus representantes
que intervienen en el tirulo.
3.3.-ESMATERIALIZACIÓN DE LOS TÍTULOS VALORES
¿Siempre los títulos valores se representan mediante documentos (títulos
físicos)?
No siempre. Si bien lo más frecuente es que los títulos valores se representen a
través de soportes materiales (como ocurre con la letra de cambio, el cheque, el
pagaré, la factura conformada, etc.); también pueden representarse mediante
anotaciones en cuenta, lo cual implica su previa desmaterialización (como sucede
con las acciones de una sociedad anónima abierta, los bonos, los papeles
comerciales por ejemplo).
Base legal:
L.T.V: art. 2°.

¿Todos los títulos valores se pueden desmaterializar?

No. No todos los títulos valores son pasibles de desmaterialización Solamente
pueden ser desmaterializados los valores mobiliarios que por su naturaleza, estén
destinados a circular masivamente y a ser negociados en rueda de bolsa.
Como se efectúa la desmaterialización de los títulos valores?
La desmaterialización de los títulos valores se efectúa mediante su inscripción en
el registro contable que lleva una Institución de Compensación y Liquidación de
Valores.
¿Qué es CAVALI ICLV S.A.
CAVALI ICLV S.A. es una sociedad anónima cuya Finalidad es la compensación y
liquidación de valores, teniendo como objeto exclusivo el registro, la custodia, la
compensación, la liquidación y la transferencia de los títulos valores representados
por anotaciones en cuenta.
LEY Nº 27287

LEY DE TÍTULOS VALORES

LIBRO PRIMERO

PARTE GENERAL

SECCIÓN PRIMERA

REGLAS GENERALES APLICABLES A LOS TÍTULOS VALORES

Artículo 1.- Título Valor

1.1. Los valores materializados que representen o incorporen derechos

patrimoniales, tendrán la calidad y los efectos de Título Valor, cuando estén
destinados a la circulación, siempre que reúnan los requisitos formales esenciales
que, por imperio de la ley, les corresponda según su naturaleza. Las cláusulas que
restrinjan o limiten su circulación o el hecho de no haber circulado, no afectan su
calidad de título valor.

1.2. Si le faltare alguno de los requisitos formales esenciales que le

corresponda, el documento no tendrá carácter de título valor, quedando a salvo los
efectos del acto jurídico a los que hubiere dado origen su emisión o transferencia.

Análisis:
 Artículo 2.- Valor Representado por Anotación en Cuenta

2.1 Los valores desmaterializados, para tener la misma naturaleza y efectos

que los Títulos Valores señalados en el Artículo 1, requieren de su representación
por anotación en cuenta y de su registro ante una Institución de Compensación y
Liquidación de Valores.

2.2 La creación, emisión, transmisión y registro de los valores con

representación por anotación en cuenta, así como su transformación a valores en
título y viceversa, se rigen por la ley de la materia; y por la presente Ley, en todo
aquello que no resulte incompatible con su naturaleza.

2.3 La representación por anotación en cuenta comprende a la totalidad de los

valores integrantes de la misma emisión, clase o serie, sea que se traten de
nuevos valores o valores existentes, con excepción de los casos que señale la ley
de la materia.

2.4 La forma de representación de valores, sea en título o por anotación en

cuenta, es una decisión voluntaria del emisor y constituye una condición de la
emisión, susceptible de modificación conforme a ley.

Análisis:

La anotación en cuenta es un valor que no requiere de un soporte físico para

existir si no que se constituye como tal, una vez que se inscribe en el registro
contable de una institución de compensación y de liquidación de valores.
¿CUALES SON LOS BENEFICIOS DE QUE LOS VALORES SEREPRESENTEN
MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA?
Supongamos que producto de la oferta y la demanda las acciones de una
empresa determinada que cotizan en bolsa tienen una gran liquidación en el
mercado es decir se producen muchas transferencias en un mismo día con
muchos valores, de no existir un sistema como las anotaciones en cuenta muchas
transacciones podrían frustrarse si es que fuera un requisito para su transferencia
exhibir y endosar un certificado físico, de igual forma el solo traslado del certificado
para ser viable una trasferencia en bolsa implicaría la manipulación de dicho
documento lo que originaria retraso en su trasferencia y originaria un alto riesgo
de deterioro y perdida mas aun si se tiene en cuenta que las transferencias de
acciones en bolsa no generan un contacto físico directo entre vendedor y
comprador, si no que existen otros sujetos involucrados.
EJEMPLO:
Las sociedades agentes de la bolsa entre comprador y vendedor la bolsa de
valoresy la institución de liquidación de valores lo cual implicaría que el traslado
físico de certificados de acciones se complique aún más en este sentido la
representación de valores mediante anotaciones en cuenta garantiza la
transferencia segura de grandes volúmenes de valores a mayor velocidad y de
manera menos costosa y eficiente qué características tiene el sistema de
anotaciones en cuenta de valores el registro contable y computarizado de valores
mediante el sistema de anotaciones en cuenta se caracteriza entre otros aspectos
por lo siguiente:
 primero quien aparece con derecho escrito en el asiento contable del
sistema se leconsiderará como titular de ese derecho y puede exigir al
emisor el cumplimientode las prestaciones que deriven del valor

 segundo la transmisión de los derechos que corresponden al titular como el

ejercicio de los mismos requieren la previa inscripción a su favor en el
registro contable

 finalmente, la información contenida en el registro contable prevalece

respecto de cualquier otra contenida en otro registro.

¿QUIEN SE ENCARGA DE LA TRANSFERENCIA DE VALORES

REPRESENTADOS MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA ACTUALMENTE?

La única institución que actúa en nuestro mercado como institución de

compensación yliquidación de valores es cabal es esta sociedad está encargada
del registro compensación liquidación y transferencia de valores de personas que
realizan operaciones en la bolsa de valores de lima y otros mecanismos
centralizadas de negociación

Artículo 3.- Creación de nuevos títulos valores

La creación de nuevos títulos valores se hará por ley o por norma legal distinta
en caso de existir autorización para el efecto emanada de la ley o conforme al
Artículo 276 de la presente Ley.

Análisis:
Comentario:
La creación de los títulos valores según la ley puede hacerse de las siguientes
maneras:
▪ Por ley.
▪ Por norma legal distinta en caso de existir autorización para tal efecto.
 Por determinadas autoridades y órganos de regulación y control, como son:
la Superintendencia Intendencia de Banca y Seguros, la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) y la Superintendencia de
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, quienes tendrán la
facultad de autorizar la creación, emisión, negociación y adquisición de
valores mobiliarios e individuales por parte de las personas y empresas
 sujetas a su control, sea en títulos o anotaciones en cuenta; asimismo están
facultados a aprobar los modelos y formatos estandarizados de los títulos
valores que las asociaciones gremiales les propongan.

Artículo 4.- Principio de literalidad

4.1 El texto del documento determina los alcances y modalidad de los derechos
y obligaciones contenidos en el título valor o, en su caso, en hoja adherida a él.

4.2 El primero que utilice la hoja adherida deberá firmar en modo tal que
comprenda dicha hoja y el documento al que se adhiere. En caso contrario, no
procederá el ejercicio de las acciones derivadas del título valor por quienes hayan
intervenido según la hoja adherida, quedando a salvo sus derechos causales.

4.3 Los derechos y obligaciones que se establezcan conforme a la ley de la

materia con relación a los valores con representación por anotación en cuenta,
bajo responsabilidad del emisor y en su caso de la Institución de Compensación y
Liquidación de Valores, deberán ser inscritos en los respectivos registros,
surtiendo pleno efecto desde su inscripción.

Análisis:

De otro lado, la precisión de los derechos contenidos en documento sirve para

identificarlo y determinar la persona del deudor, la naturaleza del objeto de la
prestación prometida y del beneficiario determinado o determinable.
Ejemplo
 si yo tengo un cheque de pago diferido y se encuentra establecido que en
la fecha que debe pagarse desde él dice 24 de septiembre yo no puedo ir
una fecha anterior a la del 24 de septiembre porque explícitamente en el
cheque dice que debe pagarse desde el 24 de septiembre.

 si en el cheque dice cinco mil soles yo no puedo ir al banco y exigir un

monto mayor que cinco mil soles pues en el cheque no dice un monto
mayor a cinco mil soles si no dice cinco mil soles.

 otro principio el principio deincorporación nos dice el título valor yos

derechos de éste están fusionadoses decir el título valor y su derecho
forman una unidad no funcionando unoindependientemente del otro.
Ejemplo:
Si una letra de cambio está girado amipersona yo tengo el derecho a exigir elpago
del monto, pero si transfiero la letra de cambio a juan lodebo transferircon todo y
su derecho yaque forman una unidad es decir juan seráahora el que puede exigir
el pago delmonto señalado.

Artículo 5.- Importe del título valor

5.1 El valor patrimonial de los títulos valores expresado en una suma de dinero
constituye requisito esencial, por lo que debe señalarse la respectiva unidad o
signo monetario.

5.2 En caso de diferencia del importe del título valor, expresado sea en letras o
en números o mediante codificación, prevalecerá la suma menor; sin perjuicio que
el interesado pueda hacer valer sus mayores derechos frente al obligado, por la
vía causal.

5.3 En caso de diferencia en la referencia de la unidad monetaria, se entenderá

que su importe corresponde a la moneda nacional, si uno de los importes
estuviere expresado en dicha moneda. En caso contrario, el documento no surtirá
efectos cambiarios. Los importes que no consignen la unidad monetaria, se
entenderán que corresponden a la moneda nacional. En todos estos casos, el
interesado igualmente podrá hacer valer sus mayores derechos frente al obligado,
por la vía causal.

Análisis:

a) En caso de diferencia del importe del título valor expresado en letras o en

número, se considera que prima la suma menor.

Ejemplo: En una letra de cambio escribes en el importe S/. 7.000 soles, pero en
letras pone CINCO MIL SOLES, entonces prevalecer esta última suma.

b) La falta de coincidencia en la unidad monetaria correspondiendo a la

moneda nacional, se entenderá que el signo monetario es de esta última.

Ejemplo: Consigno en letras erróneamente el termino NUEVO SOL cuando

actualmente el termino es SOL.
c) La falta de coincidencia de las unidades monetarias que se consignen no
siendo uno de ellas la moneda nacional, el documento no surtirá efectos
cambiarios.

Ejemplo: En el importe de una letra de cambio escribo la unidad monetaria del

Dólar y en letras pongo la unidad monetaria de Soles.

d) Si el importe se consigna sin unidad monetaria se entenderá que

corresponde a la moneda nacional.

Ejemplo: Olvidas consignar en el importe de la letra de cambio la unidad del SOL

Artículo 6.- Firmas y documento oficial de identidad en los títulos valores

6.1 En los títulos valores, además de la firma autógrafa, pueden usarse medios
gráficos, mecánicos o electrónicos de seguridad, para su emisión, aceptación,
garantía o transferencia.

6.2 Previo acuerdo expreso entre el obligado principal y/o las partes
intervinientes o haberse así establecido como condición de la emisión, la firma
autógrafa en el título valor puede ser sustituida, sea en la emisión, aceptación,
garantía o transferencia, por firma impresa, digitalizada u otros medios de
seguridad gráficos, mecánicos o electrónicos, los que en ese caso tendrán los
mismos efectos y validez que la firma autógrafa para todos los fines de ley.

6.3 Con excepción de los casos expresamente previstos por la ley, las acciones
derivadas del título valor no podrán ser ejercitadas contra quien no haya firmado el
título de alguna de las formas señaladas en los párrafos anteriores, por sí o
mediante representante facultado, aun cuando su nombre aparezca escrito en él.

6.4 Toda persona que firme un título valor deberá consignar su nombre y el
número de su documento oficial de identidad. Tratándose de personas jurídicas,
además se consignará el nombre de sus representantes que intervienen en el
título.

6.5 El error en la consignación del número del documento oficial de identidad

no afecta la validez del título valor.
 6.6 La falta de inscripción de la representación en el registro pertinente no
beneficia al poderdante, para prevalerse de tal omisión y eludir o liberarse del
pago del título valor que haya firmado su representante antes de su revocatoria.

Análisis:

Firma digital: se autoriza en el artículo 6° además de la firma autógrafa, pueden

usarse medios gráficos, mecánicos o electrónicos de seguridad. Una firma digital
es en realidad un código informático, el cual se forma a través de un
procesamiento de datos contenidos en una clave pública del emisor de un
documento electrónico, relacionándolo con una clave privada del destinatario, esto
es utilizado en un sistema criptográfico extremadamente seguro.
Otro elemento esencial del título valor es la firma que puede ser autógrafa o digital
(Previo acuerdo); y sirve para lo siguiente:

OJO: Solo se puede crear un título valor mediante la firma, ya que es el último
acto del proceso declarativo de voluntad. La firma debe de ser la que usa
habitualmente el firmante. En caso no sepa firmar solo se puede crear títulos
valores mediante apoderado con facultades para hacerlo. Además, con la firma se
debe consignar el nombre y el Nº de DNI. En caso de Personas jurídicas se
consigna el nombre del representante y su número de RUC. Por último, en caso
de extranjeros, se consigna su nombre y número de carnet de extranjería o
pasaporte.

Artículo 7.- Obligación personal del representante sin facultad

7.1 Aquél que por cualquier concepto y como representante firme un título
valor, sin estar facultado para hacerlo, se obliga personalmente como si hubiera
obrado en nombre propio, sin perjuicio de las demás responsabilidades a que
hubiera lugar; y, si lo paga, adquiere los derechos que corresponderían al
supuesto representado.

7.2 La misma regla se aplicará al representante que exceda sus facultades.

Análisis:
Se refiere al caso de quienes, ejerciendo representación suficiente, o si se trata de
seudo-representante o falsusprocurator, porque la facultad de obligarse en nombre
ajeno, es decir, como representante, no suponen la facultad de obligarse mediante
un título valor, sobre todo si este es un título cambiario. Para poder obligar al
representado se necesita poder especial.

Si embargo, el falsusprocurator queda obligado personalmente frente al tercero,

en virtud de la confianza depositada en él.

Artículo 8.- Responsabilidad de las personas capaces

8.1 El título valor surte todos sus efectos contra las personas capaces que lo
hubieren firmado, aún cuando las demás firmas fueren inválidas o nulas por
cualquier causa.

8.2 Igual regla se observará con relación a las personas que hayan intervenido
en la emisión, garantía o transferencia de valores con representación por
anotación en cuenta.

Comentario:
Respecto al endoso, fianza o aceptación, si estos actos versaban respecto a una
letra falsa, los otorgantes quedan obligados para con el poseedor, como si
hubiesen endosado, afianzado o aceptado una letra verdadera.

De aquí deriva otra consecuencia, y es que el que paga debe comprobar la

regularidad y la continuidad de los endosos, más no la autenticidad de ellos.

Artículo 9.- Alteración del título valor

9.1 En caso de alteración de un título valor, los firmantes posteriores a este

hecho se obligan según los términos del texto alterado y los anteriores conforme al
texto original.

9.2 A falta de prueba en contrario, se presume que una firma ha sido puesta
antes de la alteración.

Comentario:
El hecho de que cada obligación tiene una existencia propia e independiente de
las otras obligaciones que figuran en el título, origina que quien pone su firma en
un título valor que ha sido alterado, se obliga en las condiciones establecidas en el
documento en la oportunidad en que firmó.
La alteración o adulteración de un título valor se produce cuando éste es
modificado. Dicha modificación puede consistir en la supresión o adición de
palabras, letras, cifras, etc., de modo que el documento
exprese información diferente de la que contenía en su estado inicial.

Artículo 10.- Título Valor emitido incompleto

10.1 Para ejercitar cualquier derecho o acción derivada de un título valor

emitido o aceptado en forma incompleta, éste deberá haberse completado
conforme a los acuerdos adoptados. En caso contrario, el obligado podrá
contradecir conforme al Artículo 19 inciso e).

10.2 Quien emite o acepta un título valor incompleto tiene el derecho de

agregar en él cláusula que limite su transferencia, así como recibir del tomador
una copia del título, debidamente firmado en el momento de su entrega, y del
documento que contiene los acuerdos donde consten la forma de completarlo y las
condiciones de transferencia. En tal caso, salvo que se trate del cheque, su
transferencia surte los efectos de la cesión de derechos. ( MODIFICADO POR EL
ARTICULO UNICO DE LA LEY 29349)

10.3 Si un título valor, incompleto al emitirse, hubiere sido completado

contraviniendo los acuerdos adoptados por los intervinientes, la inobservancia de
esos acuerdos no puede ser opuesta a terceros de buena fe que no hayan
participado o conocido de dichos acuerdos.

10.4 Las menciones y requisitos del título valor o de los derechos que en él
deben consignarse para su eficacia, deben ser completados hasta antes de su
presentación para su pago o cumplimiento.

Comentario:
Las normas examinadas se refieren a dos diversos momentos del título y a la
posibilidad de que el título valor incompleto, al emitirse hubiese sido completado
contrariamente a los acuerdos adoptados. Si los convenios no se observaran, la
inobservancia no puede ser opuesta al poseedor, a menos que éste hubiera
adquirido el documento de mala fe.
¿Qué sucedería si el título valor incompleto es transferido pese a tener una
cláusula de no transferencia?
Salvo el único caso del cheque intransferible, si el título valor incompleto tuviera
una cláusula de no transferencia, pero pese a ello el tenedor del título lo transfiere
a una persona, dicha transferencia tendrá la condición de una cesión de derechos.
Como ya hemos señalado, para que un documento sea calificado como título valor
es necesario que reúna los requisitos formales esenciales previstos en la ley,
llámese firma, importe, nombre del obligado, etc. Sin embargo, es posible que. A
excepción de la firma, los títulos valores no presenten algunos de estos requisitos,
los mismos que deberán ser incorporados antes de su presentación a cobro. Estos
títulos son los llamados títulos valores incompletos, los mismos que no deben ser
confundidos con tos mal llamados "títulos valores en blanco", que son aquellos
documentos en los que no aparece la firma del obligado principal, ni reúnen los
otros requisitos formales esenciales del título valor, siendo documentos que
carecen de eficacia cambiaria.

Base legal:
L.T.V.: art. 10
Ley 27311. art. 2º

En ese caso, el deudor tendrá que contradecir vía acción judicial esta
irregularidad y debe acompañar el documento que acredite los acuerdos
vulnerados o quebrantados por el acreedor.

Por ello, toda persona, sea esta natural o jurídica, que acepte un título valor
incompleto, debe solicitar en forma expresa los documentos que indiquen la
forma, el modo o los términos de cómo será completado el título valor y
adicionalmente se debe solicitar una copia del título valor incompleto.8

Un ejemplo, las letras de cambio aceptadasen blanco equivalen a las letras

incompletas, solo se exige que el texto cambial haya sido completado de acuerdo
con el artículo 9 de la Ley de Títulos Valores, para adquirir efectos cambiales,
porque el deudor, al aceptar una letra en blanco, se declara de antemano
conforme con el texto completo de aquellas, admitiendo anticipadamente las
demás menciones que puedan añadirse para integrarlas.

Artículo 11.- Responsabilidad solidaria

11.1 Los que emitan, giren, acepten, endosen o garanticen títulos valores,
quedan obligados solidariamente frente al tenedor, salvo cláusula o disposición
legal expresa en contrario. Éste puede accionar contra dichos obligados, individual
o conjuntamente, sin tener que observar el orden en el que hubieren intervenido.
 11.2 El mismo derecho corresponde a todo obligado de un título valor que lo
haya pagado, contra los obligados anteriores a él.

11.3 La acción promovida contra uno de los obligados no impide accionar

contra los otros, aún cuando sean posteriores al demandado en primer lugar.

11.4 El tenedor puede ejercitar acumulativamente las acciones directa y de

regreso; y, de darse el caso, la de ulterior regreso.

11.5 La firma puesta en un título valor al portador, como constancia de su cobro

o del ejercicio de derechos representados por dicho título, no origina para el
firmante ninguna obligación cambiaria derivada de dicho título valor.

COMENTARIO:
Quienes firmen letra de o pagare estarán todos obligados por la prestación que se
encuentra registrada en el documento de tal manera que cualquiera de ellos podrá
ser llamado a cumplir tal obligación, los obligados carecen del beneficio de
excusión
Quienes haga las veces de portador podrá ejercer la accióncambiaria contra
algunos de de los obligados o solo contra alguno de ellos sin perder su derecho
contra otros , donde los sujetos de responsabilidad solidaria son , coogiradores ,
coaceptantes , coendosantes , coavalista donde va tener los mismo efectos del
pago el obligado

Artículo 12.- Derechos del legítimo tenedor

Los títulos valores confieren a su legítimo tenedor, el derecho exclusivo a
disponer o, de ser el caso, gravar o afectar los bienes que en ellos se mencionan;
sin perjuicio de las excepciones que señale la ley.

COMENTARIO
Va tener derechos exclusivos el tenedor entendemos exclusivo va tener privilegios
por ejemplo aspecto estrictamente procesal de la pérdida, deterioro, destrucción o
sustracción del título valor, consideramos que el proceso sumarísimo, establecido
por la LTV, constituye la vía adecuada, puesto que por su menor número de actos
procesales, extensión en plazos y requisitos formales, permite una mayor
celeridad y al mismo tiempo, una debida defensa y salvaguarda del interés del
tenedor que considera legítimo su derecho

Artículo 13.- Publicidad de gravámenes y afectaciones

 Las medidas cautelares, la prenda, el fideicomiso y cualquier afectación sobre
los derechos o los bienes representados por el título valor, no surten efecto si no
se anotan en el mismo título; o, según su naturaleza, en la matrícula o registro del
respectivo valor.
comentario:
Los títulos valores no son sólo objeto de derecho de propiedad sinotambién de
otros derechos reales sobre cosas muebles, como usufructo oprenda y pueden ser
afectados con la medida judicial de embargo u otracautelar.
La prenda se efectúa mediante entrega y endoso con la cláusula engarantía.
Cuando dichas garantías aseguren el cumplimiento de las obligacionesfrente a
cualquier tenedor, debe señalarse en el mismo título o en el respectivoregistro, la
existencia de tales garantías y, en su caso, las referencias de suinscripción
registral. Las transferencias del título no requieren del asentimientodel obligado ni,
de ser el caso, del constituyente de la garantía, para que éstatenga plena eficacia
frente a cualquier tenedor del título valor.Si la prenda es sobre acciones de
sociedades, la prenda se efectúamediante la entrega de los títulos al acreedor.
En cuanto al usufructo de acciones, la calidad de socio reside en elpropietario,
teniendo el usufructuario el derecho a participar de las utilidades. Elejercicio de los
demás derechos corresponde siempre al propietario de las acciones.

Artículo 14.- Transferencia de derechos accesorios

La transferencia del título valor comprende también sus derechos accesorios,
salvo que éstos sean excluidos en forma expresa, en los casos en que ellos
puedan surtir efectos por sí mismos y sin que sea necesaria la presentación del
título principal para hacerlos valer.
Comentario:
La problemática en cuanto a la transferencia de un título valor y sus garantías
aparece en lo que respecta a los casos en que el pago de un título valor es
asegurado mediante alguno de los contratos accesorios de garantía previstos en
nuestra legislación: prenda, prenda agraria o industrial, hipoteca o fianza.

Artículo 15.- Reivindicación

El título valor adquirido de buena fe, de conformidad con las normas que
regulan su circulación, no está sujeto a reivindicación.

Comentario:
La acción reivindicatoria es aquélla en la cual el actor alega que es propietario de
una cosa que el demandado posee o detenta sin derecho para ello y,
consecuencialmente, pide que se le condene a la devolución de dicha cosa,De
este modo, el poseedor de buena fe es el propietario. Sólo se podrá intentar la
acción de reivindicación contra el poseedor de mala fe.

Artículo 16.- Requisitos para exigir las prestaciones

 16.1 El título valor debe ser presentado para exigir las prestaciones que en él
se expresan, por quien según las reglas de su circulación resulte ser su tenedor
legítimo, que además tiene la obligación de identificarse. El deudor de buena fe
que cumpla con la prestación queda liberado, aunque dicho tenedor no resultase
ser el titular del derecho.

16.2 En los valores con representación por anotación en cuenta, el derecho a

exigir tales prestaciones corresponde a quien figure como su titular en el registro,
conforme a la ley de la materia.

16.3 Los derechos que correspondan a los valores que formen parte de
patrimonios autónomos o fondos reconocidos por la ley serán ejercitados por los
respectivos fiduciarios o administradores; y, en su caso, por los representantes
que señale la ley de la materia.

Comentario:
Los títulos valores, por sus caracteres literal y autónomo, requieren de su
presentación para el ejercicio de los derechos que de ellos emanan, por lo que no
basta la presentación de una copia del título.

EJEMPLO:

SI “A” endosa a “B” una letra de cambio por la suma de $2000, este último “B”
podrá realizar el cobro de dicha cantidad a “C” (el deudor), de cumplir con esta
obligación , “C” quedaría liberado de la deuda.

Las entidades gestoras realizan el registro de los valores de forma individual para
cada cliente. Crean lo que se denominan comprobantes o resguardos con el
nombre del titular del derecho. Estos resguardos no pueden venderse ni negociar
con ellos ya que no representan al título, sino que van a acreditar la propiedad
nominal utilizando la anotación.
Fideicomisos de garantía: El deudor transfiere en fideicomiso su fábrica o su casa
a modo de garantía. Cuando cumpla con pagar todo el préstamo, el bien volverá a
su esfera patrimonial. Caso contrario, el acreedor solicitará al administrador
(fiduciario) que ejecute la garantía para recuperar su dinero.

Artículo 17.- Devolución del título valor pagado

17.1 EI tenedor de un título valor queda obligado a devolverlo a quien cumpla

totalmente la prestación contenida en él. En su caso, entregará también la cuenta
de gastos y será de su cargo obtener la constancia del incumplimiento del título
valor.
 17.2 Las partes interesadas podrán acordar la destrucción del título valor
pagado totalmente, prescindiendo de su devolución física. La carga de la prueba
de tal acuerdo, así como la responsabilidad por la falta de destrucción,
corresponde al obligado a la devolución.

17.3 En el caso de los títulos valores cuyo último tenedor sea una empresa del
sistema financiero nacional, una vez que éste sea pagado totalmente, podrá ser
sustituido por microformas u otros medios que permita la ley de la materia,
destruyéndose el título valor cancelado. En este caso, la referida empresa deberá
entregar al obligado la respectiva constancia de pago total y mantener dicha
reproducción a su disposición por el plazo que señala la ley, que en ningún caso
podrá ser menor a 5 (cinco) años desde la fecha de vencimiento del título valor,
con obligación de expedir las respectivas constancias o reproducciones con
validez legal, a simple requerimiento del interesado. Esta misma regla será de
aplicación a tenedores de títulos valores que cuenten con autorización para
mantener archivos en microformas o medios similares que permita la ley de la
materia. La responsabilidad por falta de destrucción o sustitución del título valor
cancelado corresponde a la empresa del sistema financiero nacional o persona
autorizada que acuerde este proceso de sustitución y destrucción previsto en el
presente párrafo.

17.4 Si el cumplimiento es parcial, se observarán las disposiciones que

contiene el Artículo 65.

COMENTARIO
El problema radica en el momento en que el deudor cancela la obligación, pues
simplemente dichos acreedores manifiestan que ya se canceló la deuda y listo,
nada más y escasamente entregan un certificado de paz y salvo y es todo, pero el
Título Valor suscrito por el deudor, NO LO DEVUELVEN.
Tiene que devolverse Letras de Cambio o Pagarés que ya estén cancelados: NO
hay excusa
Muchos acreedores se niegan a devolver el Título Valor al deudor cuando éste ya
fue cancelado, entre las excusas que comúnmente usan, es que contablemente el
Pagaré o Letra de Cambio deben conservarlo por motivos contables o fiscales o
que simplemente le ponen sobre el documento la nota de cancelado pero que
ellos siguen guardándolo pero no lo devuelven.

Artículo 18.- Mérito ejecutivo y ejercicio de las acciones cambiarias

18.1 Los títulos valores tienen mérito ejecutivo, si reúnen los requisitos
formales exigidos por la presente Ley, según su clase.
 18.2 El tenedor podrá ejercitar las acciones derivadas del título valor en
proceso distinto al ejecutivo, observando la ley procesal.

18.3 El mérito ejecutivo respecto a los valores con representación por

anotación en cuenta, recae en la constancia de inscripción y titularidad que expida
la respectiva Institución de Compensación y Liquidación de Valores, conforme a la
ley de la materia.

COMENTARIO:
Por general todos los títulos valores son documentos con carácter exigibles al
pago de una obligación, siempre y cuando estos pretendan los requisitos formales
establecidos en ley según su clase.
El tenedor tiene la facultad de iniciar las acciones que derivan de un título valor en
un proceso distinto al ejecutivo.
El carácter obligatorio de los valores con representación por anotación en cuenta
siempre recaerá en la constancia de inscripción y titularidad que expida la
INSTITUCIÓN DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DEVALORES.

Artículo 19.- Causales de contradicción

19.1 Cualquiera que fuere la vía en la que se ejerciten las acciones derivadas
del título valor, el demandado puede contradecir fundándose en:

a) el contenido literal del título valor o en los defectos de forma legal de éste;

b) la falsedad de la firma que se le atribuye;

c) la falta de capacidad o representación del propio demandado en el momento

que se firmó el título valor;

d) la falta del protesto, o el protesto defectuoso, o de la formalidad sustitutoria,

en los casos de títulos valores sujetos a ello;

e) que el título valor incompleto al emitirse haya sido completado en forma

contraria a los acuerdos adoptados, acompañando necesariamente el respectivo
documento donde consten tales acuerdos transgredidos por el demandante; y

f) la falta de cumplimiento de algún requisito señalado por la ley para el

ejercicio de la acción cambiaria.
 19.2 El deudor también puede contradecir al tenedor del título valor,
proponiendo las defensas que se deriven de sus relaciones personales y las que
resulten procedentes, según la ley procesal.

19.3 El demandado no puede ejercer los medios de defensa fundados en sus

relaciones personales con los otros obligados del título valor, ni contra quienes no
mantenga relación causal vinculada al título valor, a menos que al adquirirlo, el
demandante hubiese obrado a sabiendas del daño de aquél.

ANALISIS 19: CAUSALES DE CONTRADICCION

Cualquiera que fuere la vía en la que se ejerciten las acciones derivadas del título
valor, el demandado puede contradecir fundándose en:
1. En el contenido específico y defectos legales del título valor.
2. Algún defecto o falsedad de la firma.
3. En que al momento de la firma del título valor el demandado carece de
capacidad o falta de representación.
4. En caso de títulos valores que se sujetes a protesto y estos carezcan de
estos mismos.
5. Cuando el título valor incompleto ha sido completado en forma contraria a
los acuerdos adoptados.
6. Por la falta de cumplimiento de algún requisito señalado por la Ley.

Artículo 20.- Enriquecimiento sin causa

Extinguidas las acciones derivadas de los títulos valores, sin tener acción
causal contra el emisor o los otros obligados, el tenedor podrá accionar contra los
que se hubieren enriquecido sin causa en detrimento suyo, por la vía procesal
respectiva.

COMENTARIO:
Terminada las acciones que se deriven del título valor y sin tener acción contra el
deudor u obligados, el tenedor solo podrá proceder contra quien se haya
enriquecido sin causa.

Artículo 21.- Nulidad del título valor por intereses ilegales

21.1 Podrá deducirse la nulidad del título valor obtenido por el tenedor en
representación o en pago de préstamos con intereses usurarios o prohibidos por la
ley, sin perjuicio de la responsabilidad penal a la que hubiera lugar, según la ley de
la materia.
 21.2 En caso de que el título valor que contenga tales intereses hubiera sido
transferido, la nulidad señalada que no surja de su texto, no podrá invocarse
contra el tenedor de buena fe que lo haya adquirido observando las normas que
rigen su circulación.