Boletín Macroeconómico - Marzo 2019 - 0

Boletín
Macroeconómico
Marzo 2019
Resumen Ejecutivo 3
Conceptos clave sobre tarjetas de crédito 4
Sector Petrolero 6
Recaudación 7
Sector Internacional 8
Inflación 9
Comercio Internacional 10
Riesgo País 12
Deuda 13
Cifras 14
Gráficos 17
Mapa de Calor Económico Asobanca 18
Principales Variables Coyunturales 19
Publicado el 20 de Marzo de 2019
Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo
Econ. Juan Pablo Erráez .- Director Departamento Económico

Econ. Ivonne Cilio .- Analista Económico
Econ. Daniel Godoy .- Analista Económico
Econ. Nicole Granizo .- Analista Económico
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2
Resumen Ejecutivo
Sector Fiscal
SRI De acuerdo con la información publicada por el Banco Central del Ecuador el déficit del Gobi-
erno Central (base devengado) para el año 2018 fue de USD 3.921 millones, en contraste a lo
obtenido en el año 2017 cuando el déficit del Gobierno Central ascendió a USD 6.142 millones.
Este resultado responde a un incremento en el total de ingresos en 11,4% con respecto al año
2017 (USD 2.063 millones más), en términos absolutos el rubro con mayor incremento fue el
ingreso proveniente del impuesto a la renta, que debido a la remisión tributaria permitió un
aumento en la recaudación en USD 1.038 millones con respecto a 2017. Por su lado, el Gasto
Corriente se incrementó en 10,5% (USD 1.640 millones); mientras que, el Gasto de Capital se
redujo en 20,7% (USD 1.799 millones) en comparación al año 2017.
Tipo de Cambio Real

El tipo de cambio real es un cálculo que relaciona los precios de una canasta de bienes y servi-
cios en una economía frente al precio de esta en otra nación; este indicador se ha convertido
en una medida de competitividad para evaluar el desempeño de los países en los mercados
internacionales; una caída en el tipo de cambio real (apreciación de la moneda local), significa
un incremento en los costos domésticos y por ende una pérdida de competitividad puesto que
resulta más barato adquirir una canasta de bienes en una economía extranjera. En el Ecuador
el tipo de cambio real ha disminuido desde el año 2014, lo que ha implicado una reducción en
la competitividad del país en relación a sus pares sobre todo con respecto a Colombia y México,
países que se han vuelto más atractivos debido a la depreciación real de su moneda local.
Acuerdo FMI
El acuerdo aprobado el pasado 12 de marzo de 2019, se convierte en el número 19 del Ecuador
con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El FMI acompañará el cumplimiento de los objeti-
vos del Plan Prosperidad en sus 4 pilares hasta el 2021 en el marco del programa de servicio
ampliado, en una línea de financiamiento por USD 4.200 millones, con un desembolso inmedi-
ato de USD 652 millones (equivalente al 67,3% de la cuota de Ecuador). A este acuerdo se
unieron organismos multilaterales como: CAF, Banco Mundial, BID, BEI, FLAR y AFD que en
conjunto suman USD 6.070 millones adicionales a los del FMI. El objetivo de este programa
según Christine Lagarde Directora Gerente del FMI, es modernizar la economía y encontrar el
camino para un crecimiento sólido, sostenido y equitativo mediante políticas de gobierno
destinadas a reforzar la posición fiscal, mejorar la competitividad, robustecer la dolarización,
fomentar el crecimiento y la creación de empleo.
Sector Petrolero
Recortes a la producción, precios que se recuperan y sanciones internacionales marcan la
tendencia del sector petrolero internacional. En diciembre pasado, la Organización de Países
Exportadores de Petróleo (OPEP) había acordado reducir la oferta de crudo para propiciar
incrementos en los precios internacionales. Los recortes de producción se extenderían hasta
junio, cuando se evaluaría su continuidad. Irak, juntamente con Rusia (no es miembro de la
OPEP), se opondrían a la medida. El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, ha mani-
festado su preocupación ante una eventual generación de escasez dado que además de los
recortes programados por la OPEP, su país ha impuesto sanciones de compra a Irán y Venezue-
la, países que representan el 12% y 6% de la producción mundial. Por su parte, los precios de los
marcadores internaciones Brent y West Texas Intermediate (WTI) se cotizan a un precio prome-
dio 20% más alto en comparación a los observados al cierre de 2018.
Servicios Financieros
Los puntos de venta, los cajeros automáticos y el uso de tarjetas, crecen en Ecuador. Al cerrar
2018, se registraron 3,1 millones de tarjetas de crédito y 6,7 millones de tarjetas de débito activas.
Estas cifras son un 10% y 17% más altas a las registradas en 2017 para crédito y débito, respectiva-
mente. Las tarjetas de débito se usaron para pagar un total de USD 1.619 millones en 2018,
monto 17% mayor en términos anuales y que a su vez representó un total de 46 millones de
transacciones (25% más que en 2017). Por su parte, en el caso de las tarjetas de crédito, la
facturación también creció un 17% (USD 12.324 millones) en términos interanuales, respaldando
un total de 188 millones de transacciones. Por otro lado, los puntos de venta y la cantidad de
cajeros crecieron un 15% y 9%, totalizando 92.679 y 4.286, correspondientemente.
Boletín Macroeconómico 3
Crecimiento per cápita en los últimos 40 años
Por: Juan Pablo Erráez

Directo Económico Asobanca
Es un constante deseo de la comunidad datos del Banco Mundial que han sido modi-
internacional disponer de un método ficadas de tal manera que el valor del PIB
estandarizado y replicable que permita real per cápita de cada país empiece en 0 en
medir la variación del ingreso medio de los el año de 1977. De esta manera se homologa
residentes de una nación. Este reto es com- el punto de partida y se puede establecer la
plejo y laborioso, pero en cierta medida se velocidad de crecimiento de una nación y
ha llegado al consenso que la medición del compararla con el resultado de otras. Así se
Producto Interno Bruto a través de la meto- puede determinar la magnitud del cambio
dología de los manuales de Cuentas Nacio- del ingreso promedio real en 40 años de
nales publicados y difundidos por Naciones información estadística.
Unidas sea el referente común para com-
parar el progreso de la actividad económica Los resultados que se obtienen para América
de los países. Latina evidencian cuatro grupos de países.
En el primero se encuentran los de mejor
El Producto Interno Bruto que es el valor desempeño Chile, Panamá y República
monetario total de la producción de bienes Dominicana, estos países entre 1977 y 2017
y servicios finales de un país durante un crecieron en 246%, 214%, 193%, respectiva-
período determinado, se calcula desde dos mente, estos países por tanto serían los líde-
perspectivas, la primera en términos nomi- res en el crecimiento del PIB per cápita real
nales (dólares corrientes del año en curso) y de la región. Un segundo grupo de creci-
la segunda en términos reales (dólares miento destacable se conforma por Uru-
constantes de un año base). Las compara- guay, Colombia, Paraguay y Costa Rica que
ciones intertemporales se realizan con el crecieron algo más de 100% en el período de
PIB real para eliminar los efectos de la varia- análisis, es decir, estas naciones al menos
ción de precios y así poder determinar el duplicaron su ingreso real medio. El tercer
crecimiento de la producción. Si a esta grupo se caracteriza por un crecimiento
variable se la divide para la población se mediocre, Ecuador (línea punteada roja)
obtiene el PIB per cápita real, esto permitirá forma parte de este grupo, con un creci-
observar la evolución del ingreso medio de miento de 50% aproximadamente, el resto
una nación. de los países de este grupo son: Perú, México,
Brasil, Bolivia, Honduras, Argentina, Guate-
La información que se presenta en los mala y El Salvador. El último conjunto de
siguientes gráficos proviene de las bases de países esta conformado por aquellos que
Gráfico 1
PIB per cápita real. 1977 - 2017
275 1977=0. América Latina
250 Chile; 246
225
Panamá; 214
200
Rep. Dominicana; 193
175
150
Uruguay; 127
125 Colombia; 122
Paraguay; 118
100 Costa Rica; 103
75
Perú; 64
México, Ecuador, Brasil
50
Bolivia, Honduras
Argentina; 35
25 Guatemala; 32
El Salvador; 13
-
(25) Nicaragua; (21)

Haiti; (33)
(50) Venezuela; (43)
(75)
1977
1978
1979
2000
2001
2002
2003
2004
2005
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2007
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1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
Fuente: Banco Mundial
4
están en una peor situación que el punto rápido crecimiento económico y se los ha
de partida. Nicaragua perdió el 21% de su colocado junto a Chile, quién representa el
PIB per cápita real en estos 40 años, Haití mejor resultado de América Latina. El creci-
33% de perdida y finalmente Venezuela miento de 246% de Chile se ve eclipsado
43%, la situación de este país se habría por los resultados mucho más amplios de
empeorado aún más en 2018. países como Indonesia (293%), Malasia
(304%), India (400%), Tailandia (400%),
Este mismo análisis se puede ejecutar para Singapur (423%) y el caso emblemático y de
cualquier país, en el gráfico número 2 se estudio, Corea del Sur, con un crecimiento
han seleccionados países asiáticos de de 700%.
Gráfico 2
700 1977=100. Asia, países seleccionados. Corea del Sur; 699
650
600
550
500
450
Singapur; 423
400 Tailandia,
India; 400
350
Malasia; 304
300 Indonesia; 293
250 Chile; 246
200
150
100
50
(50)
1977
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1984
1985
1986
1987
1988
1989
Finalmente, el gráfico 3 presenta la evolu- disponibilidad de recursos naturales no es

ción del PIB per cápita real de los países garantía para un rápido y sostenido creci-
miembros de la Organización de Países miento y más bien elementos que mejoran
Exportadores de Petróleo (OPEP). Como se la competitividad integral, el respeto a la ley
puede observar, la senda de crecimiento ha y a la propiedad privada, la institucionalidad
sido muy limitada a pesar de disponer de y un manejo macroeconómico prudente y
un recurso natural no renovable que es uno responsable, como en el caso de los países
de los elementos de mayor demanda para asiáticos, son requisitos indispensables
la generación de energía a nivel mundial. para incrementar el ingreso medio de una
Este resultado sería un indicio de que la nación.
Gráfico 3
200 1977=100. Países miembros OPEP
Irak; 162
150
100
Ecuador; 50
50 Congo; 47
Algeria; 44
Angola; 15
Nigeria; 12
-
Irán; (28)
Kuwait; (31)
Gabon; (44)
(50) Arabia S.; (46)
E.A.U; (62)
(100)
1977
1978
1979
2001
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2003
2000
2004
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Sector Petrolero
Enero 2019
Producción Precios Crudo
Miles de barriles y variaciones anuales en % En USD, (ene 2017 - ene 2019)
80
Producción total 70
16.240 2,1% 60
Estatales 50
51,63
49,3
12.691 3,8% 40
PRIVADAS 30
3.549 3,4%
20
ene-17 jul-17 ene-18 jul-18 ene-19
WTI CESTA
Oferta de Derivados de Petróleo

Miles de Barriles y variaciones anuales en % Subsidio de Combustibles
millones de USD y variación anual en %
Producción NAFTA
Derivados USD 0,1
6.848 -99,9%
-1,3%
Oferta Total DIESEL
11.018 Importación
USD 58,6
-4,1%
1,5% Derivados
GLP
4.170 USD 17,2
6,5% -46,1%
Precios de barriles a Enero 2019
BRENT WTI Oriente CESTA NAPO

USD 59,37 USD 51,63 USD 52,00 USD 49,27 USD 45,32
Fuente: Banco Central del Ecuador
6
SRI Recaudación
Enero - Febrero 2019
USD 943 MM
Recaudación
Otros directos IMPUESTOS
USD 2.335 MM USD 118MM
Impuesto a la Renta
USD 621 MM DIRECTOS
Recaudación Impuesto a la salida de diviSas
ENE - FEB 2019
USD 204 MM
TOTAL
ENE-FEB 2019
IVA Importaciones
USD 313 MM
IVA
IVA Operaciones Internas

USD 1392 MM
Recaudación
Otros
Indirectos USD 916 MM IMPUESTOS
INDIRECTOS
USD 46 MM
ICE
operaciones
USD -122 MM
Internas
USD 117MM ENE - FEB 2019
Notas de Crédito
y Compensaciones
Evolución de la Recaudación Total Efectiva
Enero - Febrero
2.192 2.198 2.213
1.871
2016 2017 2018 2019
Cumplimiento de Metas de Recaudación Variación Anual (Ene-Feb)

Principales Impuestos
Impuesto a la Renta
150%
101%
100% 4% IVA
Impuesto a la IVA de Operaciones
Salida de Divisas
87% 50% 97% Internas -2% Impuesto a la Renta
4% IVA Importaciones
0%
95%
-5% Impuesto a la Salida de Divisas
84%
ICE de IVA
Importaciones Importaciones -12% ICE Operaciones Internas
87%
6% Otros Impuestos Directos
ICE de Operaciones -7% Otros Impuestos Indirectos
Internas
1%
SRI
2019
Recaudación Total Efectiva
Fuente: SRI
Sector Internacional
Febrero 2019
Tasas de interés
DJI 25.914
3,5%
30 días: 2,49%
60 días: 2,57%
90 días: 2,62%
NASDAQ 7.533 180 días: 2,69% PRIME
3,6% LIBOR NEW YORK
360 días: 2,86% 5,50%
S&P 500 2.784 TASA 2,50

2,6% 2,25
FED 2,00
1,75
1,25 1,50
1,00
0,75
0,50
feb 19
feb 15
feb 18
feb 16
feb 14
feb 17
0,25
sep-18
sep-15
sep-16
sep-17
nov-16
nov-18
nov-15
nov-17
jul-16
jul-17
jul-18
jul-15
mar-15
mar-16
mar-17
mar-18
may-18
may-16
may-17
ene-19
may-15
ene-16
ene-18
ene-15
ene-17
*Precios al cierre en USD, variaciones anuales
Tipo de Cambio Real Año base = 2014
eSTADOS UNIDOS CHINA
2017 96,8 2017 88,3
2018 99,1 2018 99,1
2019 100,2 2019 92,6
Colombia perú
2017 76,2 2017 89,7
2018 79,5 2018 91,2
2019 75,1 2019 90,9
chile PANAMÁ
2017 91,7 2017 95,9
2018 100,9 2018 96,4
2019 93,8 2019 95,7

Nota: En el índice de Tipo de Cambio Real, una disminución significa apreciación real, es decir, el dólar gana poder adquisitivo en el país de referencia.
8
Inflación Variación IPC
Febrero mensual anual acumulada
2019
-0,23% 0,16% 0,24%
Variación anual por divisiones de Consumo

Alimentos y Bebidas Bebidas alcohólicas y Prendas de vestir Alojamiento, agua, Muebles y artículos Salud
No alcohólicas tabaco* y calzado electricidad y otros* para el hogar*
anual anual anual anual anual anual
-0,11% 2,19% -2,69% 1,13% -0,99% 1,89%
Transporte Comunicaciones Recreación y Educación Restaurantes y Bienes y Servicios

Cultura Hoteles Diversos
anual anual anual anual anual anual
1,93% -0,89% -1,65% 1,82% -0,35% 0,25%
Tasas de Variación Anual

(feb 2016 - feb 2019)
3%
2,60% mensual
2% 1,28% -0,62%
Índice de Precios
1,02%
1%
al Productor
0,96% 0,16%
0%
anual
-0,14% -0,93%
-1%
-1,21%
-0,93%
-2%
-3% acumulada
feb-16 ago-16 feb-17 ago-17 feb-18 ago-18 feb-19 0,39%
IPC IPP
Inflación anual Ingreso Hogares y Costo Canastas

por país 800
750 735,47
717,79
México Brasil
700
3,9% 3,9%
650
600
Colombia E.E.U.U. 550
3,0% 1,5% 500,85
500
450
Perú Ecuador 400
2,0% 0,2% Ingreso Canasta Canasta
Familiar Familiar Familiar Vital
Disponible Básica
Fuente: INEC, Banco de México Banco Central Do Brasil, Banco de la República, BLS, INEI
Notas: IPC: Índice de Precios al Consumidor. IPP: Índice de Precios al Productor
Comercio Internacional
Enero 2019
EXportaciones USD 1.657
Variación Anual: -8,3%
Exportaciones Petroleras Exportaciones No Petroleras

USD 639 MM USD 1.018 MM
Variación Anual: -18,1% Variación Anual: -0,7%
Cacao y
elaborados
Flores
USD 56 MM
USD 69 MM 31,7%
2,6% Otras Manufacturas de metal
USD 26 MM; 3,5 %
Crudo Enlatados
de Pescado
Atún y Pescado
USD 27 MM; -15,7%
USD 576 MM USD 88 MM

-1,8%
Banano Extractos y aceites vegetales
USD 299 MM USD 23 MM; -39,1%
-18,8% -1,1% Productos Mineros

USD 20 MM; -2,4%
Camarón Madera
USD 15 MM; -10,5%
USD 236 MM
-1,1% Otros
Derivados
USD 63 MM; -11,8% USD 159 MM
4,0%
Importaciones USD 1.905 millones

Variación Anual: 5,5%
Bienes de
Consumo
USD 381 MM Combustibles
9,1% y Lubricantes
USD 320 MM
-5,0%
Materias Primas
Bienes de
USD 671 MM
Tráfico Postal Internacional y
Correos Rápidos
Capital USD 14 MM; -1,8%
3,6% USD 510 MM

Diversos
USD 9 MM; 197,7%
11,9%
10
Importaciones
Comercio con
Principales Socios
USD 519 MM USD -390 MM
Estados Unidos
USD -301 MM
USD 73 MM
Exportaciones
China
Colombia
USD 93 MM USD -130 MM
Balanza Balanza No Balanza

Petrolera Petrolera Comercial
Exportaciones
USD 1.657 MM
Exportaciones
USD 1.018 MM
Exportaciones
USD 639 MM Balanza
USD 321 MM
Balanza
Importaciones Balanza USD -248 MM
USD -318 MM USD -569 MM
Importaciones
USD -1.587 MM
Importaciones
USD -1.905 MM
Balanza Comercial Enero

Variación Interanual Variación Interanual
ene-17 ene-18 ene-19
(relativa) (absoluta)
USD USD USD

TM USD millones TM USD millones TM TM TM
millones millones millones
Exportaciones totales 2.735 1.559 2.772 1.806 2.727 1.657 -1,6% -8,3% -45 -149
Petroleras 1.785 568 1.838 781 1.821 639 -0,9% -18,1% -17 -142
No petroleras 950 991 934 1.025 906 1.018 -3,0% -0,7% -28 -8
Importaciones totales 1.411 1.484 1.510 1.806 1.517 1.905 0,4% 5,5% 7 99
Bienes de consumo 67 285 76 349 94 381 24,7% 9,1% 19 32
Tráfico Postal Internacional 0 12 0 14 0 14 -4,3% -1,8% 0 0
Materias primas 747 544 844 648 791 671 -6,3% 3,6% -53 23
Bienes de capital 35 349 49 455 51 510 2,8% 11,9% 1 54
Combustibles y Lubricantes 562 290 540 337 579 320 7,2% -5,0% 39 -17
Diversos 1 5 1 3 1 9 107,8% 197,7% 1 6
Ajustes 0 0 751 -
Balanza Comercial 75 0 -248 -248

Balanza Comercial Petrolera 276 444 321 -123
Exportaciones petroleras 568 781 639 -18,1% -142
Importaciones petroleras 292 337 318 -5,5% -19
Balanza Comercial No Petrolera -201 -444 -569 -125
Exportaciones no petroleras 991 1.025 1.018 -0,7% -8
Importaciones no petroleras 1.192 1.469 1.587 8,0% 118
Riesgo País
Febrero 2019
Riesgo País Mensual Promedio
679 653
493
373 373 319 302
236 191 185 139 136
Colombia
Perú
Brasil
Emergentes
Argentina
Ec uador
Améric a
Asia
Chile
México
Eu ropa
Global
Latina
Países
Riesgo País vs. Precio WTI (01-mar-2018 - 19-feb-2019)

80 900
800
70
Riesgo País
Precio WTI
700
60
600
50
500
40 400
mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene-19 feb-19 mar-19
WTI Riesgo País
Precio de Bonos Soberanos

115
Bono 2020 115 Bono 2027
01-nov-2017 - 19-mar-2019 110
01-nov-2017 - 19-mar-2019
110
105
100 99,92
105 104,49
95
100 90
85
95 80
nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ene-19 mar-19 nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ene-19 mar-19
115 115
Bono 2024 Bono 2028
110 01-nov-2017 - 19-mar-2019 110 05-feb-2017 - 19-mar-2019
105
105
100
100 100,01
95 95,2
95
90
90
85
85 80
nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ene-19 mar-19 feb-18 abr-18 jun-18 ago-18 oct-18 dic-18 feb-19
Fuente: Banco Central de Reserva de Perú, Banco Central del Ecuador, BN Valores y Markets insider.
12
Deuda Originales
USD 3.431 MM
Enero Agregada Brady
44,9% *
USD 63 MM
2019 USD 50.776 MM

Global
USD 404 MM
Bonos
Soberanos 2024
USD 2.000 MM
Bonos
Soberanos 2020
USD 1.500 MM
Interna Agregada Externa
USD 13.887 MM USD 36.890 MM Bonos
Soberanos 2022
USD 2.000 MM
Proveedores Bonos
USD 158 MM Soberanos 2026
USD 1.750 MM
Organismos Gobiernos Bancos y Bonos

Soberanos 2023
Internacionales Bonos USD 1.000 MM
USD 9.480 MM USD 6.960 MM USD 20.292 MM
Bonos
Soberanos 2027
USD 3.500 MM
USD 617 MM
Calificación de Deuda
USD 4.979 MM Bonos
USD 369 MM
Fitch B- Soberanos 2028
USD 3.000 MM
USD 3.476 MM Moody’s B3
Bonos
USD 39 MM S&P B- Soberanos 2029
USD 1.000 MM
Bonos
Petroamazonas
USD 645 MM
Evolución Deuda Ecuatoriana

48%
46%
44,9%
44%
42%
40%
38%
36%
34%
32%
30%
ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 oct-17 ene-18 abr-18 jul-18 oct-18 ene-19
Deuda Agregada Límite 40%
Fuentes: BCE, Ministerio de Finanzas
Variables Macroeconómicas
Variación
Cotización de monedas 1 dic-16 dic-17 dic-18 ene-19 feb-19
Mensual (%)
Euros 0,95 0,84 0,87 0,87 0,88 1,1%
Yenes 116,34 112,88 110,35 108,96 111,05 1,9%
Pesos Colombianos 2.996,70 2.985,07 3.249,92 3.162,56 3.069,37 -2,9%
Nuevos Soles Peruanos 3,35 3,24 3,37 3,35 3,30 -1,7%
Peso Argentino 15,70 18,74 37,66 37,41 38,78 3,7%
Real Brasileño 3,25 3,30 3,87 3,68 3,73 1,3%
Peso Mexicano 20,66 19,75 19,69 19,05 19,19 0,8%
Peso Chileno 665,82 614,97 693,10 667,24 650,58 -2,5%
Producto Interno Bruto - Anual 2 2014 2015 2016 2017 2018 (prev)* 2019 (prev)*
PIB Nominal 101.726 99.290 99.938 104.296 109.454 109.454

PIB Real 70.105 70.175 69.314 70.956 71.705 71.705
Tasa de crecimiento anual del PIB real 3,79% 0,10% -1,23% 2,37% 1,06% 1,06%
Producto Interno Bruto - Trimestral 2 2017-II 2017-III 2017-IV 2018-I 2018-II 2018-III
PIB Nominal Trimestral 25.994 25.961 26.341 26.912 26.853 27.267

PIB Real Trimestral 17.686 17.819 17.952 17.798 17.907 18.064
Tasa de crecimiento anual del PIB real3 2,07% 2,94% 2,76% 1,71% 1,25% 1,37%
Variación
Indicadores monetarios 2 dic-16 dic-17 dic-18 ene-19 feb-19
Mensual (%)
Reserva Internacional 4.258,8 2.451,1 2.676,5 3.635,9 3.281,8 -9,7%
Monedas4 88,2 85,3 83,6 82,7 82,0 -0,8%
Especies Monetarias en Circulación 13.261,2 14.858,7 15.915,9 15.501,4 15.514,8 0,1%
Depósitos del SPNF en el BCE5 3.947,8 4.233,2 5.080,7 6.237,3 5.433,3 -12,9%
Depósitos Totales6 34.958,0 38.279,6 40.394,0 40.169,5 40.712,1 1,4%
Crédito Interno6 32.106,1 37.434,5 40.822,7 40.027,4 41.038,5 2,5%
Indicadores monetarios externos 2016 2017 2017-IV 2018-I 2018-II 2018-III

Inversión Extranjera Directa 767,4 618,4 96,1 325,8 209,5 200,4
Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,77% 0,59% 0,36% 1,21% 0,78% 0,74%
Remesas 2.602,0 2.840,2 763,4 715,0 767,3 768,1
Remesas (como % del PIB) 2,60% 2,72% 2,90% 2,66% 2,86% 2,82%
Ene-Dic Ene-Dic Va ria ción

Operaciones GC 2 2015 2016 2017
2017 2018 Anu a l (% )
Ingresos 20.344 18.556 18.170 18.170 20.233 11,4%

Ingresos Petroleros 2.264 2.003 1.676 1.676 2.109 25,8%
Ingresos No Petroleros 18.081 16.552 16.494 16.494 18.125 9,9%
Ga stos 24.149 24.103 24.312 24.312 24.154 -0,6%
Gasto Corriente 14.484 14.514 15.629 15.629 17.270 10,5%
Gasto Capital 9.665 9.590 8.683 8.683 6.885 -20,7%
Resu lta do Globa l -3.805 -5.548 -6.142 -6.142 -3.921
Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration. (4) Nueva emisión monetaria
Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico. (5) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar.
Notas: (6) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD
(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar. * La proyección de crecimiento corresponde a la indicada por el BCE.
(2) En millones de USD.
(3) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior.
14
Principales Cuentas Sistema Financiero
En millones de USD
Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Bancos Privados feb-18 dic-18 ene-19 feb-19
% Abs. % Abs.
24 24 24 24 0,0% 0 0,0% 0
Número de Instituciones
Activos 38.820 40.984 40.351 41.043 1,7% 692 5,7% 2.223
Pasivos 34.559 36.372 35.683 36.380 2,0% 696 5,3% 1.821
Patrimonio 4.261 4.612 4.668 4.664 -0,1% -4 9,4% 402
Utilidad Neta 75 554 50 91 81,9% 41 22,2% 17
Ingresos 705 4.515 422 800 89,5% 378 13,5% 95
Gastos 631 3.961 372 709 90,6% 337 12,4% 78
Cartera Bruta 24.763 27.325 27.305 27.370 0,2% 64 10,5% 2.606
Por Vencer 23.943 26.609 26.527 26.565 0,1% 38 10,9% 2.622
Improductiva 820 717 779 805 3,4% 26 -1,9% -16
Provisiones 1.766 1.775 1.808 1.819 0,6% 11 3,0% 53
Total Depósitos 28.488 29.172 28.816 29.249 1,5% 433 2,7% 761
Depósitos Monetarios 10.359 10.142 9.979 10.211 2,3% 232 -1,4% -148
Depósitos de Ahorro 8.301 8.642 8.248 8.279 0,4% 31 -0,3% -21
Depósitos a Plazo 9.828 10.387 10.589 10.759 1,6% 170 9,5% 931

Cooperativas feb-18 dic-18 ene-19 feb-19
% Abs. % Abs.
71 71 71 70 -1,4% -1 -1,4% -1
Activos 10.140 11.491 11.586 11.673 0,8% 88 15,1% 1.533
Pasivos 8.678 9.796 9.867 9.941 0,7% 74 14,6% 1.263
Patrimonio 1.462 1.695 1.718 1.732 0,8% 14 18,5% 270
Utilidad Neta 26 150 17 31 84,7% 14 19,5% 5
Ingresos 212 1.427 136 260 91,4% 124 22,4% 48
Gastos 186 1.277 119 229 92,4% 110 22,8% 42
Cartera Bruta 7.063 8.717 8.814 8.927 1,3% 112 26,4% 1.864
Por Vencer 6.727 8.416 8.490 8.599 1,3% 109 27,8% 1.872
Improductiva 335 302 324 328 1,1% 4 -2,2% -8
Provisiones 392 419 426 432 1,3% 6 10,1% 40
Total Depósitos 7.855 8.738 8.825 8.890 0,7% 65 13,2% 1.035
Depósitos Monetarios 0 0 0 0 0,0% 0 0 0
Depósitos de Ahorro 2.689 2.923 2.875 2.858 -0,6% -17 6,3% 168
Depósitos a Plazo 5.165 5.815 5.950 6.032 1,4% 82 16,8% 867

Mutualistas feb-18 dic-18 ene-19 feb-19
% Abs. % Abs.
4 4 4 4 0,0% 0 0,0% 0
Activos 921 982 974 977 0,3% 3 6,1% 56
Pasivos 842 898 890 893 0,3% 2 6,1% 51
Patrimonio 79 84 84 85 0,4% 0 6,4% 5
Utilidad Neta 0 4 0 1 65,4% 0 71,6% 0
Ingresos 17 109 10 19 89,4% 9 8,8% 2
Gastos 17 104 9 18 90,5% 8 7,3% 1
Cartera Bruta 534 604 603 607 0,6% 4 13,8% 74
Por Vencer 499 575 578 581 0,5% 3 16,5% 82
Improductiva 35 29 26 26 2,9% 1 -24,6% -9
Provisiones 19 20 19 20 2,1% 0 2,5% 0
Total Depósitos 782 816 810 814 0,4% 3 4,1% 32
Depósitos Monetarios 0 0 0 0 0 0 0 0
Depósitos de Ahorro 259 266 257 257 0,1% 0 -0,7% -2
Depósitos a Plazo 522 550 553 556 0,5% 3 6,5% 34
(1) Información de Cooperativas de los segmentos 1 y 2.

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria
Indicadores Sistema Financiero
En Porcentajes
Var. Mensual Var. Anual

Bancos Privados feb-18 dic-18 ene-19 feb-19
Abs. Abs.
ROE 10,65 13,65 13,02 11,88 -1,14 1,23

ROA 1,15 1,35 1,48 1,34 -0,14 0,19
Calidad de Activos 135,64 134,87 136,77 134,86 -1,91 -0,78
Eficiencia 121,93 130,04 133,02 130,01 -3,01 8,08
Intermediación
84,93 91,56 92,90 91,59 -1,31 6,66
Financiera
Apalancamiento 8,11 7,89 7,64 7,80 0,16 -0,31
Liquidez 28,37 27,89 25,42 27,72 2,30 -0,65
Morosidad 3,31 2,62 2,85 2,94 0,09 -0,37
Cobertura 215,23 247,65 232,25 226,01 -6,23 10,78
Solvencia 13,51 13,40 13,82 13,68 -0,14 0,17

Cooperativas feb-18 dic-18 ene-19 feb-19
Abs. Abs.
ROE 11,03 9,71 11,94 11,02 -0,92 -0,01

ROA 0,26 1,30 1,76 1,62 -0,14 1,36
Calidad de Activos 114,05 114,67 114,91 115,08 0,17 1,02
Eficiencia 72,70 75,02 68,08 70,47 2,39 -2,23
Intermediación
88,89 99,03 99,19 99,72 0,53 10,82
Financiera
Apalancamiento 5,94 5,78 5,74 5,74 0,00 -0,20
Liquidez 24,80 21,40 20,70 20,54 -0,16 -4,26
Morosidad 4,75 3,46 3,68 3,67 -0,01 -1,08
Cobertura 116,94 139,02 131,51 131,77 0,26 14,82
Solvencia 18,29 17,53 17,72 17,62 -0,10 -0,67

Mutualistas feb-18 dic-18 ene-19 feb-19
Abs. Abs.
ROE 3,16 5,56 6,18 5,11 -1,07 1,95

ROA 0,27 0,45 0,53 0,44 -0,09 0,17
Calidad de Activos 88,30 89,33 90,50 96,47 5,97 8,18
Eficiencia 129,81 111,40 113,36 114,25 0,89 -15,56
Intermediación
68,15 73,88 74,37 74,51 0,15 6,37
Financiera
Apalancamiento 10,59 10,73 10,57 10,56 -0,01 -0,03
Liquidez 13,21 10,44 8,40 8,00 -0,40 -5,20
Morosidad 6,56 4,72 4,26 4,35 0,10 -2,21
Cobertura 54,46 68,90 74,63 74,03 -0,60 19,58
Solvencia 12,58 12,39 12,61 12,57 -0,04 -0,01
Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio
ROE: Utilidad / Patrimonio Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo
ROA: Utilidad / Activos Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta
Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva
Eficiencia: Margen Financiero / Gastos de Operación (1) Información de Cooperativas de los segmentos 1 y 2.
Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo) (2) Solvencia de cooperativas del segmento 1.
16
Gráficos
Macroeconómicos
Tasa de Crecimiento del PIB Reserva Internacional
t/t-4
12% 80% 7.000
10% 60% 6.000

8%
Millones de USD
40% 5.000
6%
20% 3.282 4.000
4%
2% 0% 3.000
0% -20% 2.000
-2% -40% 1.000
-39%
-4%
-60% 0
-6% feb-16 ago-16 feb-17 ago-17 feb-18 ago-18 feb-19
2006.I
2009.I
2013.I
2015.I
2012.I
2018.I
2011.I
2003.I
2005.I
2008.I
2017.I
2014.I
2002.I
2010.I
2007.I
2004.I
2016.I
T.V.A Reserva Internacional
Empleo Adecuado
Profundización Financiera
Tasa Urbano - Rural
40%
4,4 4,1 4,6 4,4 4,1 4,0 3,7
38% 5,2 4,5
36% 36%
36% 36%
34%
34%
53,4 56,9 54,9 55,3 53,0 54,2 56,4 55,8 55,3
32% 32%
30% 31%
30%
28% 28%
26% 41,2 38,5 40,1 40,4 42,3 41,1 38,9 39,6 40,6
24%
22%
dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18
20%
feb-16 ago-16 feb-17 ago-17 feb-18 ago-18 feb-19
Empleo Adecuado Empleo Inadecuado Empleo No Clasificado Desempleo
Depósitos/PIB Créditos/PIB
Tasas de Interés Venta de Vehículos

14.000
10%
9% 12.000 1.201
8,14% 8,75% 1.264 1.234
8,86% 1.137 1.153 1.160 1.298 1.310
8% 1.174
10.000 1.270 1.288 1.238
7% 7,26% 945
5,95%
6% 8.000
5,67%
5%
4,98% 4,96% 6.000
4%
3% 3,08%
3,16% 4.000
2% 2,91% 2,30%
10.854
10.402
10.380
10.438
10.276
10.539
10.763
10.186
11.389
8.988
1%
9.036
9.492
2.000
9.172
0%
mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18 sep-18 mar-19 0
feb-18 abr-18 jun-18 ago-18 oct-18 dic-18 feb-19
Livianos Comerciales
Margen Pasiva Activa
Índice de Confianza al Consumidor Exportaciones e Importaciones
45 2.400
2.200
40
40 38 2.000 1.806
38 38 1 . 806 1.905
1.800
35
1 . 559 1 . 657
1.600
30 1.400 1.484
1.278
1.200
25 1 . 157
1.000
ene-19
ene-17
ene-18
ene-16
jul-17
jul-18
jul-16
may-17
may-16
may-18
mar-17
mar-18
mar-16
nov-18
nov-16
nov-17
sep-16
sep-17
sep-18
20
ene-16 jul-16
Fuente: ene-17
Banco Central del Ecuador jul-17 ene-18 jul-18 ene-19
T.V.A. es Tasa de Variación Anual
Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero
Total Exportaciones Total Importaciones

ICC - BCE
Mapa de Calor Económico Asobanca 2
3
2014 2015 2016 2017 2018 2019
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb
Volumen de Depósitos a Plazo
SECTOR FINANCIERO
Volumen Crédito Total

Volumen Crédito Consumo
Volumen Crédito No Consumo
Recaudación Total Efectiva
IVA Importaciones
FINANZAS PÚBLICAS
Impuesto a la Renta
Gastos Corrientes GC
Gastos de Capital GC
Ingresos Petroleros GC
Ingresos No Petroleros GC
Exportaciones Petroleras
SECTOR EXTERNO
Exportaciones No Petroleras
Importaciones Petroleras
Importaciones No Petroleras
Vehículos Total
Vehículos Livianos
PRODUCCIÓN
Vehículos Comerciales
Petróleo Crudo
Derivados de Petróleo
1. El gráfico presenta tasas de variación acumuladas de los flujos anuales, es decir, cada mes considera 12 meses acumulados en relación a su año an terior.
El color verde significa tasas de variación positivas, el color rojo tasas de variación negativas y el color amarillo tasas de variación cercanas a cero
18
Resumen Principales Variables Coyunturales
Ene 2018 Ene 2019 Var. %
Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 15,9 16,2 2,1%

Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 6,9 6,8 -1,3%
1
Exportaciones no petroleras (millones de USD) 1.025 1.018 -0,7%
1
Importaciones no petroleras (millones de USD) 1.469 1.587 8,0%
Ene-Feb Ene-Feb
Var. %
2018 2019
Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 842 1.049 24,6%
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 2.598 2.744 5,6%
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD) 2
879 916 4,2%
Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 300 313 4,2%
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD) 2
632 621 -1,7%
Recaudación Total Efectiva (millones de USD) 2
2.198 2.213 0,7%
Vehículos livianos (unidades vendidas) 4
18.738 18.024 -3,8%
Buses y camiones (unidades vendidas)4 1.957 2.526 29,1%
Inflación (acumulada)5 0,34% 0,24% -0,11 p.p
dic-17 dic-18 Var. (pp)
Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional)5 42,26% 40,64% -1,63 p.p
ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene-19
Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 15,9 14,4 15,8 15,5 16,0 15,5 16,2 16,4 15,6 15,9 15,4 16,1 16,2
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 6,9 6,5 6,7 6,3 6,9 6,7 7,1 6,8 6,8 6,4 6,4 7,0 6,8
1
Exportaciones no petroleras (millones de USD) 1.025 1.016 1.148 1.157 1.138 909 1.062 1.026 1.030 1.127 1.037 1.129 1.018
1
Importaciones no petroleras (millones de USD) 1.469 1.262 1.421 1.432 1.540 1.346 1.582 1.638 1.431 1.712 1.549 1.380 1.587
ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene-19 feb-19
Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 423 419 500 503 553 524 539 532 501 477 504 456 539 510
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 1.327 1.271 1.552 1.789 1.688 1.589 1.604 1.546 1.458 1.241 1.529 1.538 1.385 1.360
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 519 360 368 364 373 367 392 409 378 401 391 471 524 392
Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 165 135 144 157 164 163 173 182 155 192 170 147 172 141
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 411 221 352 1.026 355 262 390 267 409 281 300 1.046 398 223
Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 1.290 908 1.065 1.680 1.174 979 1.146 1.033 1.115 1.042 1.032 1.856 1.278 934
Vehículos livianos (unidades vendidas)4 9.566 9.172 10.276 10.402 10.763 11.389 10.539 10.438 9.492 10.380 10.854 10.186 9.036 8.988
Buses y camiones (unidades vendidas)4 1.012 945 1.137 1.153 1.264 1.201 1.160 1.298 1.270 1.310 1.234 1.174 1.288 1.238
Inflación Anual5 -0,09% -0,14% -0,21% -0,78% -1,01% -0,71% -0,57% -0,32% 0,23% 0,33% 0,35% 0,27% 0,54% 0,16%
(1) Fuente: Banco Central del Ecuador

(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas.
(3) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador
(4)Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos
(5) Corresponde al volumen de los Bancos Privados

Boletín Macroeconómico - Marzo 2019 - 0

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Publicado el 20 de Marzo de 2019

Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo

Econ. Juan Pablo Erráez .- Director Departamento Económico

Bancos Miembros Asobanca:

Tipo de Cambio Real

Por: Juan Pablo Erráez

(25) Nicaragua; (21)

Fuente: Banco Mundial

Fuente: Banco Mundial

Finalmente, el gráﬁco 3 presenta la evolu- disponibilidad de recursos naturales no es

Fuente: Banco Mundial

Oferta de Derivados de Petróleo

Precios de barriles a Enero 2019

BRENT WTI Oriente CESTA NAPO

IVA Operaciones Internas

2.192 2.198 2.213

2016 2017 2018 2019

Cumplimiento de Metas de Recaudación Variación Anual (Ene-Feb)

S&P 500 2.784 TASA 2,50

Tipo de Cambio Real Año base = 2014

eSTADOS UNIDOS CHINA

2017 96,8 2017 88,3

2018 99,1 2018 99,1

2019 100,2 2019 92,6

2017 76,2 2017 89,7

2018 79,5 2018 91,2

2019 75,1 2019 90,9

2017 91,7 2017 95,9

2018 100,9 2018 96,4

2019 93,8 2019 95,7

Fuente: Banco Central del Ecuador

Febrero mensual anual acumulada

Variación anual por divisiones de Consumo

anual anual anual anual anual anual

-0,11% 2,19% -2,69% 1,13% -0,99% 1,89%

Transporte Comunicaciones Recreación y Educación Restaurantes y Bienes y Servicios

anual anual anual anual anual anual

1,93% -0,89% -1,65% 1,82% -0,35% 0,25%

Tasas de Variación Anual

Inﬂación anual Ingreso Hogares y Costo Canastas

Exportaciones Petroleras Exportaciones No Petroleras

USD 576 MM USD 88 MM

-18,8% -1,1% Productos Mineros

Importaciones USD 1.905 millones

Capital USD 14 MM; -1,8%

3,6% USD 510 MM

Fuente: Banco Central del Ecuador

USD 93 MM USD -130 MM

Balanza Balanza No Balanza

Balanza Comercial Enero

USD USD USD

Balanza Comercial 75 0 -248 -248

Fuente: Banco Central del Ecuador

Riesgo País vs. Precio WTI (01-mar-2018 - 19-feb-2019)

WTI Riesgo País

Precio de Bonos Soberanos

Enero Agregada Brady

2019 USD 50.776 MM

Organismos Gobiernos Bancos y Bonos

Evolución Deuda Ecuatoriana

PIB Nominal 101.726 99.290 99.938 104.296 109.454 109.454

PIB Nominal Trimestral 25.994 25.961 26.341 26.912 26.853 27.267

Indicadores monetarios externos 2016 2017 2017-IV 2018-I 2018-II 2018-III

Ene-Dic Ene-Dic Va ria ción

Ingresos 20.344 18.556 18.170 18.170 20.233 11,4%