SEMANA

MÓDULO

0
 SEMANA
MÓDULO

UNIDAD 1
1.-Origen de la Información a analizar.
Estados Contables

Son los informes contables preparados para el uso de terceros ajenos

al ente que los emite.-

Su objetivo es proveer información sobre el patrimonio del ente

emisor a una fecha determinada y su evolución económica y
financiera en el periodo que abarcan, para facilitar la toma de
decisiones económicas.-

Análisis de los estados Contables - Concepto

• Es un proceso en el que se examina el contenido de los Estados

Contables.-
¿Cómo?
Aplicando técnicas destinadas a diagnosticar la situación de la
empresa patrimonial, económica, financiero y proyectada, para
tomar decisiones adecuadas.

2.-Continente de la Información.
La información financiera se presenta mayoritaria pero no exclusiva
en los estados contables, que también son útiles para los directores,
los administradores, los empleados de la entidad que los emite.-

Todo juego de estados contables debería brindar información que,

como mínimo se refiera a:
1. La situación patrimonial del emisor a la fecha de esos estados
contables, descripta de modo que ayude a evaluar su capacidad para
pagar sus obligaciones a su vencimiento.

1
 SEMANA
MÓDULO

2. La evolución de su patrimonio durante el período cubierto por los

estados contables, incluyendo un resumen de las causas del
resultado que le es asignable, dato que también ayuda a evaluar la
solvencia del ente y su capacidad de generación de ganancias.

3. La evolución de su situación financiera por el mismo período,

expuesta de modo que permita conocer los efectos de las actividades
de inversión y financiación que hubieran tenido lugar.

4 El impacto que sobre el efectivo (o algún concepto parecido a este)

tuvieron las actividades de la entidad y otros hechos.-

5. Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos, e

incertidumbres de los futuros pagos que los inversores y acreedores
recibirán en concepto de dividendos, devoluciones de préstamos o
intereses por la venta de sus inversiones.

6. Explicaciones e interpretaciones de los administradores del ente

emisor que faciliten la comprensión de la información provista.

Es decir que, los estados contables brindan información principal y

complementaria. La información principal integra lo que se llama
cuerpos de los ECs.
Entonces, los ECs se conforman de:
 Cuerpos de los ECs.
 Información complementaria.

1-. Cuerpos de los estados contables

Los cuerpos de los ECs son los cuadros que presentan en forma
sintética la información correspondiente.

Estados Contables Básicos:

a) Estado de Situación Patrimonial (ESP) o Balance General a una fecha
determinada
b) Estado de Resultados (ER) por el período iniciado y fionalizado.

2
 SEMANA
MÓDULO

c) Estado de Evolución del Patrimonio Neto (EEPN) por el período

iniciado y fionalizado.
d) Estado de Flujo de Efectivo o Estado de Variaciones del Capital.
Corriente o Estado de Origen y Aplicación de Fondos (EFE) por el
período iniciado y fionalizado.

ESO + LA INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

2. Información Complementaria
Es la información que debe exponerse y no está incluida en el cuerpo
de los estados básicos. Dicha información se expone en:
a) En el encabezamiento de los ECs.
b) En notas a los ECs.
c) En cuadros anexos a los ECs.
d) La referencia que se indica en el rubro pertinente de los Estados
contables, de la información que se indica por nota ó anexos.
VIDEO: forma parte de los Estados Contables Básicos. Es necesaria
para la adecuada interpretación de los Estados Contables. Es
obligatoria

3.- Información Adicional

Información Extra (Accesoria)
No forma parte de los Estados Contables.
No es necesaria para una adecuada interpretación de los Estados
Contables
Optativa u Obligatoria

FUENTES DE INFORMACIÓN

3
 SEMANA
MÓDULO

Fuentes Básicas de Información Fuentes Complementarias de

Información

• Memorias Interna de la empresa

• Caratula
• Estados Contable
• Notas y anexos
• Informe del Auditor
• Contable
• No contable: Actas,
estadísticas.
Externa del Contexto: Estudios
de mercado, política tributaria,
situación económica nacional

En su mayoría los datos incluidos en los estados contables se refieren

al pasado o al presente de su emisor, pero deben ayudar a efectuar
predicciones sobre su futuro.-
La responsabilidad por la preparación de los estados financieros es de
la persona a cargo del gobierno de la entidad que los emite, aunque
una legislación local puede colocarla en cabeza de sus
administradores.
En algunos países, la publicación de estados financieros falsos es un
delito.- En Argentina, reprimido por el Art 300, inciso 3 Código Penal.-

3-La información financiera en la toma de

decisiones, Análisis Interno y externo

4
 SEMANA
MÓDULO

Para Uso interno exclusivo (Informes contables internos)

Otra Información

USUARIOS DE LOS ESTADOS CONTABLES

Usuarios Interesados en:

Inversores Actuales y Potenciales • Evaluar el Riesgo inherente a su

inversión
• Conocer la probabilidad de que la
empresa pague dividendos
• Decidir comprar, retener o vender
sus participaciones

5
 SEMANA
MÓDULO

Empleados Están interesados en evaluar la

estabilidad y rentabilidad de sus
empleadores.

Directores y Administradores Interesados en ampliar su capacidad de

operación. Discontinuar un negocio,
distribuir ganancias
Acreedores actuales y Interesados en Evaluar la situación
Potenciales financiera del ente (Capacidad para
pagar sus obligaciones)

Clientes Evaluar la situación económica del ente

Estado A través de la Política fiscal y social

Tipos de análisis según la persona (es decir según el analista)

que lo realiza

Interno Externo

6
 SEMANA
MÓDULO

• A cargo de un analista • A cargo de un analista

interno
• Tiene acceso a toda la
información de la empresa
• Objetivo: control de
Gestión para la toma de
decisiones, planificación
externo
• Acceso restringido a la
Información: EC e
información contexto
• Objetivo diversos:
potenciales inversores,
empleados, clientes,
proveedores

El estudio de estados contables como parte de un proceso decisorio

requiere de una secuencia lógica de actividades:
Secuencia del proceso de análisis:
• Interpretación de la información contenida en los EECC,
información base.-
• Análisis propiamente dicho hasta la obtención de datos para
diagnosticar y proyectar la situación del ente (obtención de
relaciones, porcentajes, indicadores,….)
• Interpretación de la información obtenida contextualizada y
relacionada.- Conclusiones

4.-Clasificacion y ordenamiento teórico de los

indicadores de relaciones.
Los índices, ratios, relaciones, proporciones, etc., suelen clasificarse u
ordenarse como análisis de la estructura y análisis de las tendencias.-
Esas denominaciones se encontraran más adelante como análisis
vertical de un solo ejercicio (Estructura de los estados contables) y
como análisis horizontal con dos o más ejercicios (tendencia a través
del tiempo).-

7
 SEMANA
MÓDULO

Cabe aclarar que estos tipos de análisis se complementan y su

utilidad es superior cuando se combinan en los informes del analista.-

5.-Elemento de la información financiera y estados

financieros básicos donde se los muestra.
Los principales elementos de la información financiera (que son
también objeto de reconocimiento y medición) los aspectos básicos a
que ellos se refieren y los estados financieros en que se los muestran,
son los que siguen:

Aspectos Referidos Elementos de la Estados Básicos

Información Financiero donde se lo
muestran
Situación • Activos Estado de Situación
patrimonial • Pasivos Patrimonial
• Patrimonio (capital,
resultado
acumulados y
resultados
diferidos)
• Participaciones No
controladoras en
los patrimonio de
las empresas
controladas
Evolución del • En las entidades con • Estados de
Patrimonio fines de lucro, cambio en el
transacciones entre Patrimonio
entidad emisora de Neto
los estados • Estado de
financieros y sus resultados (El
importe total

8
 SEMANA
MÓDULO

propietarios(aportes se transfiere al
y retiros de estos) estado de
• Resultados del Evolución de
periodo P.Neto)
• Resultados de • Estados de
periodos Evolución del
anteriores P. Neto
• Resultados de • No suelen
periodos exponerse
anteriores e
imputados en el
resultados del
periodo.-
• Variaciones
puramente
cualitativas
Cambios en el Aumentos y Estado de Flujo de
Efectivo (o en Disminuciones efectivo
conceptos
parecidos)

9
 SEMANA
MÓDULO

UNIDAD 2

1- Cuestiones Importantes: Activo, pasivo,

participaciones no controladoras en entidades
controladas, patrimonio Resultados

Estado de situación Patrimonial -Concepto

El Estado de Situación Patrimonial, también llamado Balance General

o Balance de Situación, es un informe financiero o estado contable que
refleja la situación del patrimonio de una empresa en un momento
determinado.
Este documento contable, refleja la situación financiera de un ente
económico, ya sea de una organización pública o privada, a una fecha
determinada y permite efectuar un análisis comparativo de la misma,
respecto al año anterior; incluye el activo, el pasivo y el capital
contable.
Se formula de acuerdo con un formato y un criterio estándar, según
normas profesionales, para que la información básica de la empresa
pueda obtenerse uniformemente como por ejemplo: posición
financiera, capacidad de lucro y fuentes de fondeo.
Contenido El balance se estructura a través de los siguientes
capítulos:
 Activo.
 Pasivo.
 Participaciones de accionistas no controlantes en los
patrimonios de las empresas controladas (sólo en el estado de
situación patrimonial o balance general consolidado).
 Patrimonio neto, en una sola línea según las normas actuales.

10
 SEMANA
MÓDULO

Activo
Un ente tiene un activo cuando, debido a un hecho ya ocurrido
controla los beneficios económicos que produce un bien (un objeto
material o inmaterial con valor de cambio o de uso para el ente).
Con valor de cambio, cuando existe la posibilidad de canjearlo por
efectivo u otro activo, utilizarlo para canjear una obligación,
distribuirlos a los propietarios del ente. Ejemplo: bienes de cambio,
con valor uso cuando el entre puede emplearlo en alguna actividad
productora de ingresos, por ejemplo: bienes de uso.
Incluye todas aquellas cuentas que reflejan los valores de los que
dispone la entidad. Todos los elementos del activo son susceptibles
de traer dinero a la empresa en el futuro, bien sea mediante su uso,
su venta o su cambio.
La presentación de las diferentes cuentas que lo integran se puede
realizar en función de su orden creciente o decreciente de liquidez.
El método es decreciente cuando se presentan primero los activos
de mayor liquidez o disponibilidad y a continuación, en este orden de
importancia las demás cuentas; es decir, teniendo en cuenta la
facilidad que tiene un bien para convertirse en dinero.
Se dice que el activo está clasificado en orden de liquidez creciente,
cuando se presentan primero los inmovilizados y finalmente,
observando ese orden, los realizables o corrientes.
La Resolución Técnica nº 8 exige que se haga una clasificación en
corrientes y no corrientes, y ordenarlos en función decreciente de su
liquidez global considerada por rubros.

a) Activos corrientes
Son los que se espera que se conviertan en dinero o su equivalente
en el plazo de un año, contado desde la fecha de cierre al que se
refieren los estados contables, o si ya lo son a esa fecha.
Por lo tanto, se consideran corrientes:
Los saldos de libre disponibilidad en caja y bancos.
Otros activos, cuya conversión en dinero o su equivalente se estima
que se producirá dentro de los doce meses siguientes a la fecha de
cierre del período al que corresponden los estados contables.

11
 SEMANA
MÓDULO

Los bienes consumibles y derechos que evitarán erogaciones en el

plazo citado.
Los activos que por disposiciones contractuales deben destinarse a
cancelar pasivos corrientes. Si en una misma cuenta se reflejasen
activos parcialmente corrientes, estas porciones deberían exponerse
separadamente de las no corrientes.

b) Activos no corrientes
Todos los que no puedan ser clasificados como corrientes, de
acuerdo con lo expuesto anteriormente.

c) Fraccionamiento de rubros
Cuando un activo, participa del carácter de corriente y no corriente,
sus respectivas porciones se asignan a cada uno de esos grupos.
Rubros del activo (Resolución Técnica Nº 9 y Nº 11)

CAJA Y BANCOS. Incluye el dinero en efectivo en caja y bancos del país

y del exterior y otros valores de poder cancelatorio y liquidez similar.

INVERSIONES. Son las realizadas con el ánimo de obtener una renta u

otro beneficio, explícito o implícito, y que no forman parte de los
activos dedicados a la actividad principal del ente, y las colocaciones
efectuadas en otros entes.
Incluyen entre otras: Títulos valores - Depósitos a plazo fijo en
entidades financieras - Préstamos - Inmuebles y propiedades.

Las llaves de negocio (positivas y negativas) que resulten de la

adquisición de acciones en otras sociedades, se incluyen en este rubro,
formando parte de la inversión. En la información complementaria se
detallará su composición.

CRÉDITOS. Son derechos que el ente posee contra terceros para

percibir sumas de dinero u otros bienes o servicios (siempre que no
respondan a las características de otro rubro del activo).

12
 SEMANA
MÓDULO

Deben discriminarse los créditos por ventas de los bienes y servicios

correspondientes a las actividades habituales del ente de los que no
tengan ese origen. Entre estos últimos se informarán por separado (y
como activo no corriente) los saldos activos netos por impuestos
diferidos que se hubieren reconocido.

En el caso de los entes sin fines de lucro deben discriminarse entre

cuentas por cobrar a asociados o entes afiliados, por servicios
prestados y por sus correspondientes compromisos (cuotas sociales,
financiaciones de aranceles especiales, derechos de ingreso, promesas
de donación, compromisos de aportes, etc.), cuentas por cobrar a
terceros y derechos a recibir servicios. Las cuentas por cobrar a
terceros deberán clasificarse entre las vinculadas con las actividades
principales del ente y las que no tengan ese origen (publicidades por
cobrar, subsidios, donaciones, depósitos en garantía, etc.).

BIENES DE CAMBIO. Son los bienes destinados a la venta en el curso

habitual de la actividad del ente o que se encuentran en proceso de
producción para dicha venta o que resultan generalmente consumidos
en la producción de los bienes o servicios que se destinan a la venta,
así como los anticipos a proveedores por las compras de estos bienes
(este rubro no aparece para los entes sin fines de lucro).

BIENES DE USO. Son aquellos bienes tangibles destinados a ser

utilizados en la actividad principal del ente y o a la venta habitual,
incluyendo a los que están en construcción, tránsito o montaje y los
anticipos a proveedores por compras de estos bienes. Los bienes
afectados a locación o arrendamiento se incluyen en inversiones,
excepto en el caso de entes cuya actividad principal sea la
mencionada.
ACTIVOS INTANGIBLES. Son aquellos representativos de franquicias,
privilegios u otros similares, incluyendo los anticipos por su
adquisición, que no son bienes tangibles ni derechos contra terceros,
y que expresan un valor cuya existencia depende de la posibilidad
futura de producir ingresos. Incluyen, entre otros, los siguientes:

13
 SEMANA
MÓDULO

Derechos de propiedad intelectual - Patentes, marcas, licencias, etc. -

Llave de negocio - Gastos de organización y pre operativos - gastos de
investigación y desarrollo (aquí también aparecen derechos de pase
de jugadores profesionales, inscripciones y afiliaciones, etc., cuando se
trata de entes sin fines de lucro).

OTROS ACTIVOS. Se incluyen en esta categoría los activos no

encuadrados específicamente en ninguna de las anteriores,
brindándose información adicional de acuerdo con su significación.
Ejemplo de ellos son los bienes de uso desafectados.

LLAVE DE NEGOCIO. Se incluye en este rubro la llave de negocio

(positiva o negativa) que resulte de la incorporación de activos y
pasivos producto de una combinación de negocios.
En el estado de situación patrimonial consolidado se incorporan en
este rubro, las llaves de negocio correspondientes a las inversiones en
sociedades en las que se posea control o control conjunto, que hayan
sido consolidadas línea por línea en forma total o proporcional. Deben
discriminarse las llaves de negocio correspondientes a cada
combinación de negocios.
El total del rubro (positivo o negativo) debe presentarse a
continuación de los activos (corrientes o no corrientes, según
corresponda) y restando o sumando del total de éstos (este rubro no
aparece para los entes sin fines de lucro).

BIENES PARA CONSUMO O COMERCIALIZACIÓN. Son los bienes

destinados a la venta o al consumo en el curso habitual de la actividad
del ente, así como los anticipos a proveedores por las compras de
estos bienes. Se deberá prever la distinción de sus componentes en
existencias de bienes para consumo interno y en existencias de bienes
para su comercialización. Este rubro es exclusivo para los entes sin
fines de lucro.

2. Pasivo
Un ente tiene un pasivo cuando

14
 SEMANA
MÓDULO

 debido a un hecho ya ocurrido está obligado a entregar activos o

a prestar servicios a otra persona (física o jurídica) o es altamente
probable que ello ocurra.
 La cancelación de la obligación es indudable o altamente
probable (si es una contingencia)
El pasivo muestra todas las obligaciones ciertas del ente y las
contingencias que deben registrarse.
Estas obligaciones son, naturalmente, económicas: préstamos,
compras con pago diferido, etc. En el pasivo se distingue entre
recursos propios, pasivo a largo plazo y pasivo circulante. Los primeros
son los fondos de la sociedad (capital social, reservas); el pasivo a largo
plazo lo constituyen las deudas a largo plazo (empréstitos
obligaciones), y el pasivo circulante son capitales ajenos a corto plazo
(crédito comercial, deudas a corto).
Los pasivos se clasifican en corrientes y no corrientes, exponiendo
primero las obligaciones ciertas y luego las contingentes (Resolución
Técnica nº 8).

a) Pasivos corrientes
Se consideran como tales:
Los exigibles al cierre del período contable.
Aquellos cuyo vencimiento o exigibilidad se producirá en los doce
meses siguientes al cierre del ejercicio.
Las previsiones constituidas para afrontar obligaciones eventuales que
pudiesen convertirse en obligaciones ciertas y exigibles dentro del
plazo citado.
Si en una misma cuenta se reflejasen pasivos parcialmente corrientes,
estas porciones deberían exponerse separadamente de las no
corrientes.
b) Pasivos no corrientes
Todos los que no puedan ser clasificados como corrientes, de acuerdo
con lo expuesto.
c) Fraccionamiento de los rubros
Cuando un pasivo, participa del carácter de corriente y no corriente,
sus respectivas porciones se asignan a cada uno de esos grupos.
Rubros del pasivo (Resolución Técnica nº 9 y nº 11)

15
 SEMANA
MÓDULO

DEUDAS. Son aquellas obligaciones ciertas, determinadas o

determinables. Se informarán por separado (y como pasivo no
corriente) los saldos pasivos netos por impuestos diferidos que se
hubieren reconocido.

PREVISIONES. Son aquellas partidas que, a la fecha a la que se refieren

los estados contables, representan importes estimados para hacer
frente a situaciones contingentes que probablemente originen
obligaciones para el ente. En las previsiones, las estimaciones incluyen
el monto probable de la obligación contingente y la posibilidad de su
concreción.

FONDOS CON DESTINO ESPECÍFICO. Se incluyen en esta categoría los

fondos que, con destino específico, correspondan a distintos sectores
internos componentes del ente que, desde el punto de vista de la
realidad económica, deben considerarse como un tercero distinto del
ente. Estos fondos se computarán como recursos en el mismo período
en el cual se produzca el gasto para el que fueron recaudados. Este
rubro es exclusivo para los entes sin fines de lucro.

VIDEO . Pasivo – aspectos a considerar:

Hecho ocurrido que obliga a la entrega de un activo o prestar servicios,
con independencia de su formalización.
Cuando el ente crea expectativas válidas (práctica habitual) respecto a
la asunción de ciertos compromisos, pasa a estar obligada y debe
reconocer el pasivo.
Ejemplo: previsión para la devolución y restituye el dinero como
práctica habitual.
Tenemos que tener presente que hay una:
Limitación a la creación de expectativas: la decisión de adquirir un
Activo o de incurrir en un gasto no da lugar, por sí, al nacimiento de un
pasivo. RT 16 - FACPCE

16
 SEMANA
MÓDULO

3. Participaciones de accionistas no controlantes en el patrimonio de

entidades controladas
Es un rubro propio del estado de situación patrimonial o balance
general consolidado por aplicación de normas contables
profesionales. Estas participaciones llamadas también participaciones
minoritarias, sobre el patrimonio de las sociedades controladas no
integran el pasivo del grupo económico y no forman parte del
patrimonio de la controlante porque no representan derechos de los
accionistas de ésta. La porción del patrimonio neto de las sociedades
controladas que sea de propiedad de terceros ajenos al grupo
económico debe ser expuesta como un capítulo adicional entre el
pasivo y el patrimonio neto, denominado "participación de terceros en
sociedades controladas".

Video: es el patrimonio de una subsidiaria no atribuible directa o

indirectamente, a la controladora.
De esta forma los propietarios del ente emisor de estados financieros,
nos muestran el patrimonio sobre los que tienen derecho, tal como se
hace en los Estados No Consolidados. Con este criterio las
participaciones No Controladoras en patrimonio de controladas no
deben incluirse de la controladora, deben tener medición contable
independiente.
Ejemplo:

17
 SEMANA
MÓDULO

4. Patrimonio

Vídeo: tal cual al libro de Newton. AGREGAR.

El patrimonio neto de un ente resulta del aporte de sus propietarios o

asociados y de la acumulación de resultados.
En los estados contables que presentan la situación individual de un
ente, el patrimonio neto es igual al activo menos el pasivo. Representa
los aportes de los propietarios o accionistas más los resultados no
distribuidos; muestra también la capacidad que tiene la empresa de
autofinanciarse. La ecuación básica de la contabilidad relaciona estos
tres conceptos:

Que dicho de manera sencilla es:

En los estados contables consolidados (información consolidada de

una sociedad controlante y sus sociedades controladas) el patrimonio
neto es igual al activo menos el pasivo menos las participaciones de
accionistas no controlantes en el patrimonio de entidades controladas.

18
 SEMANA
MÓDULO

El patrimonio neto se presenta en los informes en una línea, esto

debido a que su evolución y composición se expone en el Estado de
Evolución del Patrimonio Neto.

19
 SEMANA
MÓDULO

20
 SEMANA
MÓDULO

2- Conversión de Estados Contables

Es un proceso mediante el cual se expresan importes denominados o
medidos en una moneda en función del tipo de cambio.-
A estos efectos el tipo de cambio se define como la relación existente
entre dos (2) monedas a un momento determinado.

Finalidades de Conversión de Estados Contables

• Brindar información a inversionistas en moneda de su propio
país o en la moneda que pueda ser considerada preponderante
en el ámbito regional.
• Obtener información en una moneda distinta de la local para
tomar decisiones.
• Para la sociedad que prepara Estados Contables en la moneda
de su país y posee acciones de otra que emite y está radicada
en el exterior, le sea posible consolidar los Estados Contables o
aplicar el método Valor Patrimonial Proporcional(VPP).-

MARCO NORMATIVO DE EXPOSICIÓN DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS

21
 SEMANA
MÓDULO

3- Ajustes Contables o Extracontables necesarios para el

Análisis.-

Los estados contables son la base del análisis, pero muchas veces la
información tal cual se presenta no es suficiente y debe ordenarse,
abrirse de otra manera para poder llegar a conclusiones válidas y
útiles.-

22
 SEMANA
MÓDULO

Así es que se originan los llamados ajustes a los estados contables.

Algunos se realizan por la propia empresa dando origen a los ajustes
contables, otros son utilizados por el analista en sus papeles de
trabajo, generando los ajustes extracontables.- Desarrollaremos
algunos de los ajustes extracontables más habituales.-

En los papeles de trabajo, el analista debería transcribir en una primera

columna los saldos según surgen de los estados contables y en una
segunda columna los ajustes extracontables, que darán lugar, en la
tercera columna, a las cifras ajustadas para proceder, entonces a
analizarlas.-

 Aportes pendientes de Integración

Este hecho aparece en los estados contables, reflejado tanto en
el Activo como en el Patrimonio Neto de la empresa.- En efecto,
los compromisos de aporte pendiente de integración por los
socios o accionistas de una sociedad se registran y aparecen en
los estados contables de la empresa, en el activo, como una
cuenta a cobrar ( “Otros créditos” según las normas de las RT 8
y 9) y en el patrimonio Neto(formando parte del capital suscripto
por la empresa, en la RT8 y 9) .- Pero ¿Es correcto ese
procedimiento a los efectos del análisis? Si se desea conocer la
rentabilidad del capital, es evidente que hay una porción de ese
capital que todavía no ingreso dentro de la empresa y hasta ese
momento los resultados generados no fueron provistos por él,
luego a los efectos del análisis en los papeles de trabajo, es algo
que debería ser eliminado tanto del capital de la empresa
(Patrimonio Neto) como del activo.-

 Descubiertos No utilizados
En este caso se trata de cuentas corrientes abiertas en bancos
contra las cuales la empresa puede girar en descubierto hasta

23
 SEMANA
MÓDULO

una cierta suma.- Este procedimiento usado por las empresa

para proveerse de capital corriente, por ejemplo a 180 días, si
bien con altas tasas de interés, este proceder es bastante
utilizado.- Si la empresa puede girar en descubierto, la parte que
no utilizada no aparece toda vez que se registra solamente la
porción empleada en los estados contables. A los efectos del
análisis, esos fondos disponibles deben considerarse en la
columna de ajustes, dando origen a mayores disponibilidades
dentro del Activo y al mismo tiempo dentro del pasivo a la
aparición de una deuda con la entidad financiera, por el mismo
importe.- Aparentemente esto no generaría variaciones, es decir
el patrimonio neto, sería el mismo, pero cuando se desea saber
cuál es el índice de liquidez de la empresa, a pesar de que el
capital corriente sigue siendo el mismo, aquella relación varia .-
Ejemplo

ACTIVO CORRIENTE = $ 400

(-) PASIVO CORRIENTE = $300
(=) CAPITAL CORRIENTE = $100

Índice de Liquidez = 400= 1,33

300

La empresa tiene abierta cuenta corriente en el banco que le

permite girar en descubierto hasta $200, que no ha utilizado,
introduciendo estos datos, la situación queda:
ACTIVO CORRIENTE = $ 400+ 200= $600
(-) PASIVO CORRIENTE = $300 + 200=$500
(=) CAPITAL CORRIENTE = $100

Índice de Liquidez = 600= 1,20

24
 SEMANA
MÓDULO

500
Luego de efectuado este ajuste, vemos que el índice de liquidez no da
lo mismo, a pesar de que el capital corriente sigue siendo el mismo.-
Por ello se recomienda tener en cuenta este hecho cuando se prepara
la información para analizar.-

 Anticipo a proveedores
Antes de vigencia de las resoluciones RT 8 y9 esta cuenta se
exponía dentro del rubro Créditos (en el apartado Otros
Créditos), con lo cual se considera que la empresa tenía que
recibir dinero, cuando en realidad iba a recibir era un bien de
cambio o un bien de uso.- En ese caso , a efecto del análisis ,
convenía eliminarlo de créditos y exponerlos en el rubro Bienes
de cambio (Inventario) o Bien de Uso(activo fijo), de acuerdo con
el tipo de bienes a recibir y el destino de los mismos.-

 Ajustes de resultados de ejercicios anteriores

Actualmente este hecho se registra en los estados contables,
dentro del estado de evolución del patrimonio neto. Desde el
punto de vista del análisis y teniendo en cuenta que para estos
fines no se analiza un solo ejercicio contable de la empresa sino
, por lo general una serie integrada de 3 a 5 años, es algo que da
lugar a una serie de ajustes. En efecto es necesario tener bien en
claro el concepto que modifican, las consecuencias de ellos los
resultados de cada ejercicio y no solamente acumular los efectos
en el periodo en el cual se detecta la equivocación.- Si, por
ejemplo, la empresa calculo mal la amortización de sus bienes
de uso, y ello se tiene en cuenta en el estado de evolución del
patrimonio neto del ejercicio cerrado el 30 de septiembre 20X5,
corrigiendo el total del patrimonio neto contra resultado no
asignados, para el análisis debe tenerse en cuenta a que

25
 SEMANA
MÓDULO

periodos corresponden esas amortizaciones mal calculadas y en

ese caso ajustar para el análisis los estados contables de los
periodos anteriores , en el rubro bienes de uso del activo y las
amortizaciones correspondientes a cada ejercicio en el estado
de resultados, lo cual alterara lógicamente e cada uno de los
años el total del Activo y el resultado del ejercicio y el total del
patrimonio neto.- De esa forma se tendrá en cuenta la
información detallada de cómo influyen esos efectos en los años
que los produjeron.-
En las Resoluciones Técnicas 8 y 9, cuando se tiene la obligación
de presentar los estados contables comparativos (a doble
columna, exponiendo las cifras del año y las del año anterior),
deben corregirse los rubros correspondientes al año anterior.-
Hoy, si esos ajustes correspondieran al año anterior, al
presentarse la información comparativa como vimos en el
párrafo anterior el analista no tiene la necesidad de corregir esos
saldos puesto que en estos casos esa información ya ha sido
tenida en cuenta al confeccionar los estados comparativos.-

 Distribuciones aprobadas por la asamblea no incluidas en los

estados contables
Estas distribuciones resueltas por la asamblea que no han sido
contempladas a fecha de cierre de los estados contables, por
tratarse de una decisión tomada en el momento de efectuarse
la asamblea, es algo que para el análisis debe corregir los
resultados de aquellos ejercicios cuyas utilidades se están
distribuyendo.- Por ejemplo si la asamblea de accionista reunida
el 31 de diciembre de 20X5 y esa distribución da origen a gastos
(honorarios directorio, síndicos, gratificaciones, etc.) los estados
contables de ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 20X5 a

26
 SEMANA
MÓDULO

efecto del Patrimonio neto en la suma distribuida por la

asamblea, de la misma forma debe registrarse el Pasivo
correspondiente, en la hoja de trabajo.-

 Hechos posteriores al cierre

Como vimos anteriormente, se trata de situaciones nuevas que
afectan el accionar de la empresa, y sus resultados entre el
periodo que media entre el cierre de los estados contables y la
fecha de la memoria de los administradores. Estos hechos no se
incluyen en los estados contables y deben dar origen a una nota,
tal como vimos. Las modificaciones no están incluidas en los
estados, pero a los efectos del análisis dan origen a una serie de
ajustes, tanto en los rubros afectados como en los resultados.-
Por ejemplo, si una empresa está endeudada en dólares
estadounidenses y en ese periodo ocurrió una fuerte
devaluación, el analista debería ajustar los pasivos por ese hecho
y al mismo tiempo registrar la perdida por el mismo importe.-

 Pasivos contingentes como ciertos

Existen ciertos pasivos contingentes que están expresados como
notas a los estados contables: por ejemplo, el caso de un juicio
por la mala calidad de un producto que inicio un cliente a la
empresa.- Puede ser que la empresa al contar con elementos de
prueba que aseguren que no se va a ver perjudicada por ese
hecho, por la opinión de los abogados intervinientes, decida no
registrarlo y asentar todos estos hechos en una nota.- Pero en la
medida en que los montos sean significativos o la situación sea
dudosa, es algo que también puede originar ajustes en los
estados contables al solo efecto del análisis, dando origen a un
pasivo y un resultado negativo.-

27
 SEMANA
MÓDULO

 Eliminación de ciertos cargos diferidos

Ciertas empresas invierten fuertes suma de dinero en gastos de
investigación y desarrollo que, en algunos casos dan origen a
nuevos productos. En cambio en otras no pasan de ser simples
investigaciones que jamás reportaran utilidades a la empresa.-
Este tipo de Gastos de investigación y desarrollo, que destinada
a la telefonía, por ejemplo, podría estar dado por fuertes sumas
destinadas a comprar nuevos materiales, diseño de nuevas
matrices, desarrollo de nuevos circuitos que a veces se
transforman en un producto de bajo costo y de fácil de
comercializar y en otras, en algo que la empresa no puede
vender o no reporta utilidad en relación con lo insumido en ese
producto , a los efectos del análisis debe contemplarse y
eliminarse del activo de la empresa y darle el carácter de
resultado en el ejercicio donde tal hecho tenga lugar. Las
necesidades actuales, la globalización el desarrollo continuo de
los nuevos productos o mejoramiento de los actuales, torna
estos gastos en algo indispensable. La empresa que no investiga
desaparece. Por eso deben ser tratados directamente como
gastos del periodo en que ocurrieron.- Nuestras normas actuales
recogieron este hecho y ahora igual que en estados unidos no se
permite activar este tipo de gastos, salvo que se trate de
inversiones en activos fijos (por ejemplo microscopios de alta
complejidad, que puedan llegar a tener un destino futuro para
otras investigaciones).-

 Pasivo consolidado a largo plazo

Este tipo de ajuste es uno de los poco que “beneficia” a la
empresa analizada, puesto que todos los vistos hasta ahora se
traducen en menores resultados o reconocimientos de
perdidas.- Este tipo de pasivo está conformado por ciertas

28
 SEMANA
MÓDULO

deudas contraídas por la empresa, cuyo reintegro es a largo

plazo. Por ejemplo una empresa emitió debentures que son
rescatables en 5 años, el analista que está estudiando los
estados contables de la empresa para concederle, por ejemplo,
un crédito por 180 días podría asignar a ese pasivo el carácter de
capital propio porque escapa a su ciclo “de riesgo”.-
En estos casos es común tomar este tipo de pasivos como
capital de la empresa, económicamente, el pasivo consolidado a
largo plazo lo es.-

 Acciones preferidas rescatables

Las acciones preferidas a veces se emiten con un plazo,
transcurrido el cual se rescatan.-
Si bien jurídicamente constituyen capital, y deben exponerse
según normas vigente de exposición dentro del patrimonio neto,
si el plazo de rescate opera el ejercicio siguiente, la empresa
tiene un “pasivo cierto” representado por el valor de rescate de
esas acciones, que afecta su capital de trabajo (vencen al año
siguiente, a los efectos de los ajustes extracontables deberían
eliminarse del patrimonio neto y mostrarse dentro del pasivo
corriente).
Estas acciones, económicamente, constituyen un pasivo, en
lugar de capital.-
Recientemente en estados unidos se emitió el FASBs 150, que
trata el tema de estas acciones preferidas y toda aquella acción
(aun tratándose de acciones ordinarias) o “bono” que tengan
plazo de cancelación. Dicho FASB revoluciona el concepto
tradicional al expresar que todas las acciones y bonos
rescatables a vencer en años siguientes de los estados contables,
deben exponerse dentro del pasivo corriente o no corriente
(según el plazo de rescate). Se les da el carácter de pasivos de

29
 SEMANA
MÓDULO

obligaciones ciertas para la empresa, priorizando la realidad

económica a los aspectos eminentemente jurídicos. Cabe
resaltar que este tratamiento se aplicara a partir de su sanción,
a los estados contables de publicación.-
Si en nuestro país se adoptara esa norma, el ajuste
“extracontable” que dio pie a este apartado desaparecería, por
estar contenido ya en las cifras de los estados contables de
presentación.-

 Análisis de los revaluó técnicos de los bienes de uso

Según las normas actuales en materia de valuación, están
prohibidos.
Las normas anteriores, que los permitían mostraban como
consecuencia de la medición, valores de mercado del activo fijo
(bienes de uso), llamada comúnmente “revaluó técnico” una
reserva integrante de patrimonio neto (por mayor valor por
sobre los costos reexpresados a moneda de esa fecha al utilizar
para la valuación valores de mercado). Esta situación era
correcta a los efectos del análisis. Pero si en el futuro ese valor
se transformaba en resultado de ejercicio (por tenencia), sería
algo que debería ser eliminado del resultado del ejercicio, por
cuanto es algo que afecta ocasionalmente su estado de
resultado por ese periodo. Por supuesto, nos estamos refiriendo
a los papeles de trabajo para el análisis y a ese efecto se
transferirá el resultado a una reserva de capital.-
Insistimos en que estos ajustes se realizan al solo efecto del
análisis y tendrán carácter de exposición “proforma” o sea
extracontables y en los papeles de trabajo, toda vez que
partimos de la base de que los estados contables bajo estudio se
ajustan a las normas en rigor.-

30
 SEMANA
MÓDULO

Ajustes Contables o Extracontables necesarios para el Análisis

-EXTRACTO Capitulo 3- paginas 96 al 104 - Estados contables
Presentación, Interpretación y Análisis. MARIO BIONDI.-

UNIDAD 3

1- Actividades en las que el análisis es esencial.

Análisis de los EECC: Es un proceso en el que se examina el contenido
de los EECC.-
El estudio de estados contables como parte de un proceso decisorio
requiere de una secuencia lógica de actividades:
1. Lectura crítica de los estados contables y de la información
relacionada con ellos para:
 Conocer su contenido.

31
 SEMANA
MÓDULO

 Evaluar, en lo posible, su representatividad, integridad y

confiabilidad.

2. Lectura de los informes de auditores para determinar si hay

problemas en cuanto a su confiabilidad.

3. Modificación (extracontable del contenido de los estados, en caso

de que éstos hubiesen sido preparados con criterios que el analista
considera inadecuados (adecuación).

4. Resumen y vuelco de los datos relevantes a elementos que faciliten

las tareas posteriores (bases de datos computarizadas).

5. Comparaciones entre datos absolutos:

a. Tomados de los estados contables a una misma fecha (ejemplo:
activo corriente contra pasivo corriente, para obtener el capital
corriente).
b. Tomados de estados contables sucesivos (ejemplo: ventas del
ejercicio corriente y del anterior).
c. Surgidos de las comparaciones anteriores (ejemplo: capital corriente
del ejercicio corriente y del anterior).
d. Del ente emisor y de otros.

VIDEO: SECUENCIA DELPROCESO DE ANÁLISIS

32
 SEMANA
MÓDULO

Periodicidad y oportunidad Análisis de EECC

Periodicidad Oportunidad

Mensual (recomendada) Cuando ayuda a minimizar

incertidumbres en forma previa a
Anual (Generalizada) la toma de decisiones.-

Actividades en que el análisis es esencial

• Evaluación del Riesgos Crediticios

• Evaluación de Inversiones(toma de decisiones sobre suscripción,
compra, retención o venta de acciones o otros títulos de
patrimonio)
• Evaluación de gestión(de directores y administradores de una
entidad)
• Calificación de Riesgos
• Evaluación del riesgo de Auditoria(en los EECC)
• Actividades de Supervisión(llevadas a cabo por órganos externos
a la entidad)

Problemas vinculados con la política contable del emisor

• En argentina a partir del 2011, algunos emisores de EECC pueden

optar por aplicar:
A. Los componentes endosados por la FACPCE
Las NIIF
Las NIIF para PYMES
B. Las NC de desarrollo propio de la FACPCE
Además, un emisor de EECC que aplique las NC propias de la FACPCE y
clasifique como ente pequeño o mediano (EPEQ) de acuerdo a los

33
 SEMANA
MÓDULO

criterios establecidos en el anexo A de la RT17, podrá aplicar una o más

dispensas previstas en este y en la resolución 360/07 de Federación.-
En contexto así, el analista puede opinar que las políticas contables
adoptadas:
a) Afectan la representatividad de los EECC
b) Son aptas para la preparación de los EECC, pero producen
información que requiere ciertas adaptaciones antes de análisis
de EECC
c) O las políticas contables adoptadas no han sido debidamente
aplicadas

Problemas de comparabilidad entre emisores y periodos

Los indicadores resultantes del análisis de estados financieros dos o
más emisores de NO son perfectamente comparables cuando ellos:
1. utilizan diversas monedas de medición
2. O aplican:
 distintos juegos de NC
 diferentes reglas contenidas en el mismo juego de NC

Si se busca la comparabilidad de entre periodos

• los indicadores calculados en análisis de estados financieros
anteriores deberán ser corregidos cuando se practican cambios
de políticas contables con efecto retroactivos.

Algunas cuestiones fundamentales

• Efectos de la inflación no reconocidos
• Estados expresados en moneda de poder adquisitivo distintos
• Activos y Pasivos No reconocidos
• Clasificación de las participaciones No controladoras
• Hechos Posteriores

34
 SEMANA
MÓDULO

UNIDAD 4

1-Tipos de Análisis según sus objetivos

• Control de Gestión: Análisis de la eficiencia de la empresa en su

conjunto(a través de la rentabilidad) y de cada centro operativo
(administración de personal, administración de ventas, etc)

El objetivo es el análisis de
Control Control Superior
la eficiencia de la empresa,
en su conjunto.-
De Gestión
El objetivo es el análisis de
Control Operativo la eficiencia de cada centro
integrante de la empresa.-
• Financiamiento de la Empresa: Análisis a través de la
administración de los recursos propios Vs ajenos.
 Índice Leverage: Rentabilidad PN
Rentabilidad Activo

• Saneamiento Financiero: análisis en respuesta a malas

condiciones existentes.- Ej. analizar el rendimiento y utilización
del activo fijo.-

• Análisis Global de la situación de la empresa: Estudios más

profundos que el análisis de estados financieros.- Su objetivo
es establecer un diagnóstico para tomar cursos de acción para
mejorar.-

35
 SEMANA
MÓDULO

• Análisis para la toma de decisiones con fines específicos:

otorgamiento de créditos, proyectos de inversión….

Otras Causas:
Aparte de los ya vistos, tenemos otros tipos de análisis: Entre ellos
podemos citar
 Casos de evaluación de una empresa, incluyendo los intangibles
 Valor de uso de los bienes integrantes del Activo fijo.
 Programa de venta con contribución marginal escasa.

2-Procedimiento de Análisis
Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero
de entidades es el uso de las Razones Financieras, ya que estas pueden
medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa.
Estas presentan una perspectiva amplia de la situación financiera,
puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento
financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

Instrumental de Análisis

 Comparación de datos absolutos

Para la realización de la tarea de análisis se trabaja en términos
relativos, porcentajes, cocientes. Además no debe perderse de vista la
comparación de valores absolutos, la cual consiste en el seguimiento
a lo largo del tiempo de los valores que va tomando una variable
específica identificada en un momento del tiempo determinado. Por
ejemplo: analizar el monto del total del Activo entre un año y otro y
ver su variación.
 Análisis de variaciones
Al comparar variaciones de un periodo a otro se debe buscar la causa
de dicha variación. Por ejemplo si las Ventas disminuyeron en un
periodo respecto a otro analizar si la causa de dicha variación fue por
una caída en el precio, en las cantidades, de ambas o por algún otro
motivo.

36
 SEMANA
MÓDULO

 Ratios
Llamados también índices, razones o cocientes, establecen una
relación entre dos valores. Los ratios constituyen indicios sobre una
situación determinada. Salvo cuando se trate de valores extremos,
difícilmente se pueda definir una situación solo con la utilización de
ésta herramienta. No solo debe tenerse en cuenta que muestran las
relaciones sino también lo que no muestran. Una cuestión que está
presente en los ratios son los conceptos de existencias y flujos de
entrada y salida.

· Flujo: Tiene una dimensión temporal, es una cantidad por un periodo

de tiempo.
· Existencias: No tienen una dimensión temporal y son una cantidad a
un momento determinado.
El Estado de Situación Patrimonial nos muestra las existencias de los
distintos rubros en un momento determinado, el Estado de Resultado,
Evolución del Patrimonio Neto y el Estado de Flujo de Efectivo
responden al concepto de flujo. Cuando comparamos existencias con
flujos, conviene atender existencias promedios y no la final, para que
la misma sea representativa respecto a lo que pasó en el periodo de
consideración del flujo.
 Comparación entre ratios
La comparación entre los ratios obtenidos para distintos periodos
siempre y cuando resulten comparables, nos dan una visión mejorada
del índice.

 Análisis de correlación y regresión:

Cuando se trata de series prolongadas de tiempo, resulta interesante
advertir el grado de fuerza de la asociación entre dos variables, una
dependiente y otra independiente.

 Análisis horizontal:
Consiste en transformar a valores relativos una serie de números de
distintos periodos, para evaluar la tendencia. Resulta útil asignarle un

37
 SEMANA
MÓDULO

valor de 100% al periodo base y en función al mismo determinar los

correspondientes al resto de los periodos.

• Variación absoluta= (valor año actual)- (Valor año anterior)

• Variación relativa (%) = (Variación/Valor año anterior) X100

Permite identificar la evolución de la empresa en el tiempo detectando

las principales variaciones y sus orígenes.-

Análisis Horizontal

Análisis de Tendencias (dos o más ejercicios)

Ej. $ 30/12/X0 30/12/X1
Bienes de 400.000 386.500
Uso
400.000 – 386.500 = 13.500 (Variación Absoluta)
13.500/ 386.500 = 0,0349 3,49% (Variación relativa)

Análisis vertical: Consiste en transformar a valores relativos una serie

de importes correspondientes a una misma etapa tomando uno de
ellos como valor base.
· Para el Estado de Situación Patrimonial, se toma como base el total
del activo.
· Para el Estado de Resultados, se toma como base el total de las
ventas.
Permite identificar la estructura financiera y financiamiento de una
empresa y su coherencia con la actividad económica que realiza.
Además facilita la identificación de cuentas con importancia relativa.-

Análisis Vertical

38
 SEMANA
MÓDULO

Peso relativo que tiene cada rubro.

Ej. $
Bienes de Uso (18,60%) $ 400.000
……..
Total Activo (100%) $2.150.000

Calculo 400.000/2.150.000X 100%= 18,60%

Ejemplo Práctico
Análisis Vertical de una empresa dedicada a la compra-venta de
vehículos

2017 A. Vertical

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE $3.256.984

Caja banco $194.924

Cuentas por cobrar CP $2.000.000

Inventario $1.062.060

ACTIVO NO CORRIENTE $283.216

Edificio $283.216

TOTAL ACTIVO $3.540.200

39
 SEMANA
MÓDULO

PASIVO $1.416.080

Cuentas por pagar CP $100.000

Cuentas por pagar LP $1.316.000

PATRIMONIO NETO $2.124.120

Capital $1.889.820

Resultado Ejercicio $234.300

TOTAL P+PNETO $3.540.200

40
 SEMANA
MÓDULO

N 2017 A. Vertical
I
ACTIVO
N
V ACTIVO CORRIENTE $3.256.984 92%
E Caja banco $194.924 6%
R
S Cuentas por cobrar CP $2.000.000 56%
I
Inventario $1.062.060 30%
O
N ACTIVO NO CORRIENTE $283.216 8%

Edificio $283.216 8%

TOTAL ACTIVO $3.540.200 100%

V
PASIVO $1.416.080 40%

Cuentas por pagar CP $100.000 3%

Cuentas por pagar LP $1.316.000 37%

PATRIMONIO NETO $2.124.120 60%

Capital $1.889.820 53%

Resultado Ejercicio $234.300 7%

TOTAL P+PNETO $3.540.200 100%

F
I
N

41
 SEMANA
MÓDULO

A
N
CI
A
C
I
O
N
O
N

Cálculos Auxiliares

$3.256.984/3.540.200*100= 92%
$283.216/3.540.200 *100 =8%
$ 1.416.080/3.540.200 *100 =40%
$2.124.120/3.540.200*100 = 60%
$3.540.200/3.540.200* 100= 100%

 Análisis Vertical Estado de Situación Patrimonial-Conclusión

La inversión de la empresa se concentra mayoritariamente en Activo

Corriente (92%) dentro de los cuales las cuentas de mayor importancia
relativa son las cuentas por cobrar (56%) e inventario (30%) las demás
partidas carecen de importancia relativa, lo cual es coherente con el
negocio de la empresa ya que por su naturaleza y modalidad de trabajo
de vender vehículo a crédito y poseer suficiente inventario:-

42
 SEMANA
MÓDULO

La inversión de la empresa se financia un (60%) con fondos de

inversionistas y un (40%) con fondos de terceros.- En donde la cuenta
de mayor importancia relativa son las cuentas por pagar a Largo Plazo.-

Análisis Vertical Estado de Resultado

2017 A. Vertical

Ventas a Crédito $1.247.000 78%

Ventas al Contado $353.000 22%

Total Ventas $ 1.600.000 100%

Costo de Ventas $(950.000) 59%

Resultado Bruto $649.500 41%

Gastos Administración $(350.000) 22%

Gastos Comercialización $(65.200) 4%

43
 SEMANA
MÓDULO

Resultado Neto $ 324.300 15%

Cálculos Auxiliares
$1.247.000/1.600.000*100= 78%
$950.000/1.600.000*100= 41%
 Análisis Vertical Estado de Resultado-Conclusión
Del total de ingresos, la empresa genera en termino neto un 15% en
concepto de Ganancia, debido a que el 59% de esta se utiliza en el
costo de venta (costo de adquisición del vehículo vendidos) y un 26%
se utiliza en gastos de administración y comercialización.- Por otro
lado se puede evidenciar que la gran parte de los ingresos de la
empresa son a crédito (78%) lo cual demuestra que la política de venta
de la empresa es trabajar con crédito a clientes.-

Ejemplo Práctico Análisis Horizontal de una empresa dedicada a la

compra-venta de vehículos

2017 2016 V.Absoluta V.Relativa

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE $3.256.984 $2.656.300

Caja banco $194.924 $232.300

Cuentas X cobrar CP $2.000.000 $1.300.000

Inventario $1.062.060 $1.124.000

ACTIVO NO $283.216 $269.732

CORRIENTE

44
 SEMANA
MÓDULO

Edificio $283.216 $269.732

TOTAL ACTIVO $3.540.200 $2.926.032

PASIVO $1.416.080 $1.032.000

Cuentas X pagar CP $100.000 $130.000

Cuentas por pagar LP $1.316.000 $902.000

PATRIMONIO NETO $2.124.120 $1.894.032

Capital $1.889.820 $1.889.820

Resultado Ejercicio $234.300 $4.212

TOTAL P+PNETO $3.540.200 $2.926.032

2017 2016 VAbsoluta V.Relativa

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE $3.256.984 $2.656.300 $600.684 23%

Caja banco $194.924 $232.300 $-37.376 -16%

Cuentas por cobrar CP $2.000.000 $1.300.000 $700.000 54%

Inventario $1.062.060 $1.124.000 $-61.940 -6%

ACTIVO NO CORRIENTE $283.216 $269.732 $13.484 5%

45
 SEMANA
MÓDULO

Edificio $283.216 $269.732 $269.732 5%

TOTAL ACTIVO $3.540.200 $2.926.032 $614.168 21%

PASIVO $1.416.080 $1.032.000 $384.080 37%

Cuentas X pagar CP $100.000 $130.000 $-30.000 23%

Cuentas por pagar LP $1.316.000 $902.000 $414.080 46%

PATRIMONIO NETO $2.124.120 $1.894.032 $230.088 12%

Capital $1.889.820 $1.889.820 0 0%

Resultado Ejercicio $234.300 $4.212 $230.088 5.463%

TOTAL P+PNETO $3.540.200 $2.926.032 $614.168 21%

 Análisis Horizontal Estado Situación Patrimonial-Conclusión

La empresa creció un 21% entre los años 2016 y 2017, este crecimiento
se evidencia en un incremento del 23% de Activo Corriente
principalmente las cuentas por cobrar en 54% y un incremento del 5%
en activos no corrientes.- este aumento fue financiado por un
incremento del 37% de los pasivos y un 12% del PN.-

Cabe señalar que el incremento del pasivo fue provocado

mayoritariamente por un aumento del 46% en las cuentas por pagar a
largo plazo y el crecimiento del PN fue provocado exclusivamente por
un aumento del 5.463% de utilidades.-

46
 SEMANA
MÓDULO

47
 SEMANA
MÓDULO

UNIDAD 5

1-Análisis de la situación Patrimonial

El Estados de Situación patrimonial, brinda información:

 Sobre la situación patrimonial y financiera del ente a la fecha de

los EECC
 Que nos permita determinar:
1- La solvencia(PN/P) y la liquidez (A.cte/ P. cte)
2- Su capacidad de pago ante inversores y proveedores

Análisis Estructural  Análisis Vertical

 Análisis Horizontal
 Situación Patrimonial
Análisis Situacional (Indicadores Patrimoniales)
 Situación Financiera
(Indicadores Financieros)

El análisis contable se centra en tres aspectos principales:

Liquidez es la capacidad que tiene una empresa o institución para

satisfacer sus deudas inmediatas. Las partidas que lo permiten son
caja y bancos. Y también a un plazo superior (clientes y existencias). A
efectos de cálculo se extiende hasta el año.-

Solvencia es la capacidad que tiene una empresa o institución para

satisfacer sus deudas a largo plazo (más de 1 año). Las partidas que lo
posibilitan son las consideradas como Activo No Corriente, pero
también podemos usar el Activo Corriente.-

Rentabilidad es la capacidad que tiene la empresa para generar

beneficios con el uso de sus bienes y derechos.

48
 SEMANA
MÓDULO

 Solvencia
Solvencia Tradicional y
Indicadores Total
Patrimoniales  Endeudamiento
(Situación  Inmovilización de la
patrimonial Inversión
Inversión  Financiación de la
Inmovilizada Inversión
Inmovilizada

Análisis
situacional

 Liquidez corriente
 Liquidez seca
 Capital de trabajo (o corriente)
Indicadores  Rotación (en veces y en días)
financieros 1- Rotación y Antigüedad bs.
(Situación de cambio
financiera) 2- Rotación de los créditos y
Plazo de cobranzas
3- Plazo realización A.Cte y
de cancelación Pasivo Cte.

49
 SEMANA
MÓDULO

2-Solvencia
Un ente es solvente, cuando se carece de deudas o teniéndola es
capaz de satisfacerlas.-La solvencia interesa fundamentalmente a los
acreedores y depende:

 de la estructura patrimonial
 capacidad para generar fondos -rentabilidad

Definiremos la Solvencia como la capacidad que tiene una empresa

para afrontar sus deudas a largo plazo y tenemos varias formas de
calcularla.

Solvencia Total = Activo Total/ Pasivo Total

Mide la capacidad del ente para cancelar sus pasivos.-

Solvencia Tradicional = Patrimonio Neto / Pasivo Total

Mide las respectivas participaciones de los propietarios y terceros en

la financiación de la inversión total (activo) de la empresa.-
Permite evaluar la estructura de financiación del ente y el grado de
dependencia de terceros (acreedores).-

Endeudamiento= Pasivo Total /Patrimonio Neto

Relaciona la participación de los terceros y de los propietarios en la

financiación de la inversión. El incremento marca un ascenso de la
participación de los terceros.-

3-Adecuaciones previas de los datos a analizar

50
 SEMANA
MÓDULO

Es conveniente la realización de adecuaciones previas de los datos por

analizar cuando:

a) La información contenida en los estados financieros no es

representativa, porque :
o Se aplicaron políticas contables que no respetan las
NC que el emisor debió utilizar
o Las normas contables del caso son insatisfactorias
o Se adoptaron reglas alternativas(admitidas por las
NC) que también lo son
o Las políticas contables adoptadas son adecuadas
pero fueron mal aplicadas
b) Dicha información es representativa pero el analista prefiere
modificarlas a los efectos del cálculo de uno o más indicadores.-
Aquí nos referiremos a algunos casos particulares que teniendo que
ver con el análisis de la situación patrimonial, encuadran en el inciso b)
precedente.-

 Activos sin valor de cambio individual

Algunos analistas consideran que antes de calcular indicadores de

solvencia deben eliminarse del activo los elementos que:
a) Carecen de valor de cambio individual porque solo pueden
enajenarse junto con la entidad o con uno de sus negocios
(sucede por Ej. con las plusvalía y los costos previos al
comienzo de una operación)
b) No pueden , por tanto emplearse para el pago de los
pasivos
Esta exclusión es discutible porque tales activos contribuyen a la
generación de flujos de efectivos, del mismo modo que lo hacen los
elementos de propiedad, planta y equipos (cuyo valores individuales
de cambio son generalmente inferiores a sus medias contables).-

 Créditos que no se convertirán en efectivos

51
 SEMANA
MÓDULO

El activo de un emisor de estados financieros podría incluir:

a) Costos pagados por anticipado( desembolsos por la
contratación de un seguro cuyo plazo de cobertura no
había concluido a la fecha de cierre de EECC
b) )Anticipo a proveedores de bienes de cambio,
elementos de propiedad, planta y equipos o activos
intangibles
Enrique F. Newton, en su libro Análisis de los EECC, nos dice, que dado
que esos créditos no se transformaran en efectivo que pueda aplicarse
al pago de obligaciones, es aceptable que no se lo considere como tales
al evaluar la solvencia del ente emisor de EECC.-

 Pasivos subordinados
Las condiciones de emisión de algunos títulos de deuda podrían prever
que la obligación de cancelación quede, en caso de quiebra
subordinada a la de otros pasivos. Esto es, si los últimos no son
cancelados totalmente, la deuda subordinada no se paga.

Enrique F. Newton, en su libro Análisis de los EECC, opina, que esta

exclusión sería aceptable en los casos de quiebra cercana o (ya
ocurrida), del deudor. Al evaluar la solvencia de una entidad con
vigencia temporal, no sería razonable aplicar el supuesto de que los
títulos subordinados no serán honrados y no ocasionaran salida de
efectivo

 Refinanciaciones posteriores a la fecha de los estados financieros

Si con posterioridad a la fecha de los estados contables se emisor
refinanciase a largo plazo pasivos corrientes importantes, sería
aceptable que a los fines del análisis de solvencia, se lo considerase
pasivos no corrientes.-

 Aportes de capital no integrados

Las cuentas por cobrar originadas en aportes de capital no integrados,
solo deberían excluirse del activo si resultare evidente que el momento
de su integración depende del libre albedrío de los propietarios.-

52
 SEMANA
MÓDULO

 Dividendos decididos o posibles

Otros posibles ajustes consisten en sumar al pasivo ( y restar del
patrimonio) los importes de:
a) Los dividendos declarados por el emisor después de la fecha
de los estados financieros.-
b) O ellos y los que podrían ser pagados haciendo uso de las
posibilidades que otorga la legislación del caso.-
Generalmente se trata de importes que en el estado de situación
patrimonial aparecen como resultados acumulados o como reservas
facultativas.-

Su exclusión del patrimonio contable se basa en la idea de que los

dividendos que se declaren obligaran a emplear efectivo ya que no
estará disponible para el pago de otros pasivos.-Los antecedentes a
considerar para decidir si un ajuste de este tipo es conveniente,
deberían incluir

a) Las noticias que se tengan sobre distribuciones decididas por

el emisor de los estados contables después de la fecha de
cierre.
b) La propuesta que los directores hayan hecho a los
propietarios en su memoria anual o en un documento
equivalente.
c) La historia de dicho emisor en materia de distribución de
dividendos que puede ser obtenida examinando los estados
de cambio del patrimonio neto de los últimos ejercicios
(algunas sociedades acostumbran a pagar un importe fijo por
acción emitida, aunque no tengan la obligación de hacerlo)

4-Analisis vertical del Activo

53
 SEMANA
MÓDULO

Expresando los importes de los principales agrupamientos de rubros

del activo, del pasivo y del patrimonio neto, como porcentajes del total
asignado al activo, se obtienen indicadores de su composición y de su
financiación global.-

Análisis Vertical

Peso relativo que tiene cada rubro.

Ej. $
Bienes de Uso (18,60%) $ 400.000
……..
Total Activo (100%) $2.150.000

Calculo 400.000/2.150.000X 100%= 18,60%

5-Analisis del Capital Corriente

A) Situación financiera de corto plazo
La lectura de los estados contables apunta a determinar cuál es la
Capacidad de pago de la empresa para hacer frente a compromisos de
corto plazo, oportunamente y por medios normales.

Equilibrio financiero
Apunta a definir cuál debería ser la relación conveniente entre Activo
Corriente y el Pasivo Corriente.

Regla del Equilibrio Financiero Mínimo:

Activo Corrientes = Pasivo Corrientes

54
 SEMANA
MÓDULO

Significa que los activos deberían ser financiados por fuentes, de por
lo menos, igual duración temporal que los activos que financian.

Activo Corrientes > Pasivo Corrientes

Significa que existen pasivos que financian activos de menor duración

temporal, es decir que éstos últimos se realizan antes de que los
pasivos se hagan exigibles.

Se denomina capital corriente, capital circulante o capital de trabajo

neto a la diferencia que proviene de los importes del activo corriente
y pasivo corriente.

Capital Corriente = Activo Corriente – Pasivo Corriente

Liquidez (Solvencia de Corto Plazo)

Este índice también llamado índice de liquidez corriente brinda una

idea de la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
compromisos de corto plazo.-

Activo Corriente
Liquidez Corriente =
Pasivo Corriente

Es decir, Representa la capacidad del emisor para pagar sus pasivos en

el corto plazo. Nos indica por cada peso de pasivo corriente cuánto
existe de activo corriente para pagarlo.

Cuando es:

 Igual a 1 representa el equilibrio financiero mínimo

55
 SEMANA
MÓDULO

 Mayor que 1 representa el equilibrio financiero ideal

 Menor que 1 no cumple con el equilibrio financiero mínimo

Nota: al considerar únicamente valores monetarios sin incorporar en

el análisis el factor tiempo, hay una falta de sincronismo entre el
vencimiento de los pasivos corrientes y la realización del activo
corriente.-
Para evaluar el ratio de liquidez corriente, se debe analizar por una
parte su comportamiento a través del tiempo en la empresa y
fundamentalmente tener en cuenta la velocidad en los flujos de
ingreso y egreso de los componentes del índice.
Es decir nos indica la capacidad de cancelar el pasivo corriente sin
VENDER o COBRAR los bienes de cambio.-

El índice de liquidez corriente no tiene en cuenta lo siguiente:

 La composición de los activos corrientes.

 Los plazos de realización de cada uno de los activos corrientes.
 Los plazos de exigibilidad de cada uno de los pasivos corrientes.
 El margen de ganancias de los bienes de cambio, salvo aquellos
casos que los mismos se pueden valuar al importe neto de
realización.
 Los acontecimientos futuros.
 La posibilidad de hacer pagos de contado

Liquidez Seca o Prueba Acida

Se suele detraer los bienes de cambio del activo corriente,

denominándose habitualmente a dicha relación, liquidez seca.

Su utilidad radica en que se obtiene un ratio que indica la capacidad

de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo
solamente con sus activos más líquidos.

56
 SEMANA
MÓDULO

Es la prueba más severa de capacidad de pago del ente.- Supone una

situación de caídas de las ventas.-

Activo Corriente – Bienes de Cambio

Liquidez Seca =
Pasivo Corriente

El supuesto del planteo rara vez se dará en la práctica, así el resultado

de la prueba acida, debe considerarse cuidadosamente.-
Se deberá hacer estudios adicionales, sobre:
1- Flujos de fondos que generarán las ventas de mercaderías
2- La sincronía entre las futuras entradas y salidas de fondos

6-Inversion en Activos No corrientes

B) Situación financiera de largo plazo
En este caso el análisis se centrará sobre los activos fijos o no
corrientes, los pasivos no corrientes, y el patrimonio neto

Razón de Inmovilización
Se utiliza para medir el grado de inflexibilidad de los resultados de la
empresa.

Activo No Corriente
Razón de Inmovilización =
Total de Activo

Este índice representa la proporción del activo que se encuentra

indisponible para la cancelación de deudas o la distribución de
dividendos.- (análisis Vertical)
El indicador debería ser interpretado teniendo en cuenta las
características de la industria en la que opera el ente emisor de
estados financieros.-
Cuando es:

57
 SEMANA
MÓDULO

 Igual a 1 significa que todo el activo esta inmovilizado

 Mayor que 1 caso lógico de empresa industrial
 Menor que 1 caso lógico de empresa comercial

Indica la forma en que se está financiando el activo no corriente

(bienes de Uso)
Activo Fijo
Inmovilización del capital =
Patrimonio Neto

Financiación de la inversión inmovilizada

La forma menos riesgosa de financiar los activos no corrientes es a

través de recursos propios o de lo contrario con deuda a largo plazo.

Patrimonio Neto
Financiación Inversión Inmovilizada =
Nº 1 Activo No Corriente

Se la denomina Financiación 1 porque si el cociente resulta inferior a 1

se debe elaborar la formula Nº 2.

 Si el resultado es mayor a 1 significa que los recursos

propios financian a la totalidad del activo no
corriente y a parte del activo corriente.

 Si el resultado es menor a 1 nos está indicando que

el patrimonio neto no alcanza a financiar en su
totalidad los activos no corrientes y que un

58
 SEMANA
MÓDULO

porcentaje de estos últimos es aportado por los

pasivos.

De presentarse este caso se elabora la segunda razón de financiación

de la inmovilización:
P Neto + Pasivo No corriente
Financiación Inversión Inmovilizada =
Nº 2 Activo No Corriente

 Si el resultado es superior a 1, significa que el activo no corriente

está financiado en su totalidad con recursos propios y capital de
terceros a largo plazo.
 Si el resultado es inferior a 1, parte de los activos no corrientes
están siendo financiados con pasivos corrientes.

El problema de este último resultado radica en que la incorporación

de activos no corrientes a través de pasivos de corto plazo puede
generar

Antigüedad y vida útil restante de los elementos de propiedad,

planta y equipos

Financiamiento bienes de uso = Patrimonio Neto

Bienes de Uso

Proporción en que los bienes de uso son financiados con el patrimonio

dela empresa.
Cuando es:

 Igual a 1 todos los bienes de uso son financiados con capital

propio.-

59
 SEMANA
MÓDULO

 Menor que 1 todos los bienes de uso son financiados con

capital propio y de terceros

Puede agregarse al patrimonio para el análisis, las participaciones de

3º en sociedades controladas, en el caso de tratarse de estados
consolidados

Existen otras razones o ratios relacionados con los Bienes de Uso:

Vida media de los bienes de uso sujetos a amortización:

 Vida media de los bienes de Uso sujetos a amortización

Medición original asignada a los Bs de Uso

Amortización del ejercicio de Bs de Uso

Cuanto más alto es, mayor es la vida útil promedio considerada para
el cálculo de la amortización. El resultado es de validez relativa cuando
una parte significativa de los bienes de uso se amortiza por métodos
crecientes o decrecientes. El mismo está afectado por la naturaleza de
la actividad principal del ente.
Este indicador se ve afectado cuando una parte significativa de los
bienes está completamente amortizada y esto disminuye el
denominador.

 Edad media de los bienes de uso sujetos a amortización

Amortización Acumulada de los Bs de Uso

Amortización del ejercicio de Bs de Uso

Cuanto más alto, más antiguos son los bienes de uso sujetos
amortización.
El resultado no refleja la antigüedad de los bienes de uso no sujetos a
amortización.

60
 SEMANA
MÓDULO

El indicador se ve afectado cuando una parte importante de los

bienes está totalmente amortizada, disminuyendo así el
denominador.-

 Vida media restante de los bienes de Uso sujetos a amortización

Medición contable residual de los Bs de Uso sujetos a amortización

Amortización del ejercicio de Bs de Uso

Cuanto más alto es, mayor es la vida útil restante de los bienes de uso
sujetos a amortización.
También puede calcularse como la diferencia entre los ratios de Vida
Media y Edad Media

UNIDAD 6

1- Análisis del Capital Corriente

Capital circulante - Fondo de Maniobra
Activo corriente - Pasivo Corriente
Tiende a evaluar el margen de seguridad para mantener sin ruptura el
flujo financiero de la empresa.
Este estudio comienza por la consideración del importe y signo del
capital corriente, pero estos elementos individualmente considerados,
no siempre brindan información significativa y debe recurrirse a
relaciones entre el capital corriente con otros rubros de los EECC.-

61
 SEMANA
MÓDULO

• Se debe complementar con la obtención de indicadores de

análisis financieros dinámicos (rotación de A y P)
• Un Capital de trabajo + permite:
o Cancelar pasivos por anticipado con menores costos
o Comprar bs de Cambio de mayor calidad / diversificación
o Mejorar la infraestructura productiva
o Colocar fondos para inversión

2- El importe y el signo del capital Corriente

El importe y el signo del capital corriente, individualmente
considerado no siempre brindan información significativa.-

Ejemplo: Supongamos dos empresas distintas que son plenamente

comparables
Conceptos A B
Activo Corriente $10.000 $400
Pasivo Corriente $12.200 $500
Capital corriente $-200 $-100
Razón Liquidez Corriente 0,98 0,80
El capital corriente de A es inferior a B, pero su importe es menos
significativo si se lo relaciona con los niveles del activo y pasivo
corriente.
En consecuencia, sería un error concluir (basándose en esa
observación) que la situación financiera de A es más comprometida
que la de B. Además no es esto lo que indican las razones de liquidez
corriente.-

3- Análisis del Pasivo Corriente

Perspectiva dinámica del análisis Financiero
Para los flujos de ingresos se considera la cuestión referida a las
antigüedades de los bienes de cambio y de los créditos por venta,
respecto a los egresos se analiza la antigüedad de los proveedores.
Una vez desarrolladas las mismas se elabora el ratio de liquidez
necesaria, que servirá de medida para el índice de liquidez corriente.

62
 SEMANA
MÓDULO

Luego a través de la rotación de capital corriente se comprueba como

varían las necesidades de capital circulante, de acuerdo a los cambios
en el nivel de actividad.

Medidas de Eficiencia o de rotación de los activos

Lo que se pretende con estas medidas es describir la eficiencia o la
intensidad con la cuál una empresa utiliza sus activos para generar
ventas.

Rotación de bienes de cambio

Pretende determinar cuál es la demora promedio desde que dichos
bienes ingresan a la empresa hasta que son vendidos.

Costo de Venta
Rotación bienes de cambio =
Saldo promedio de Bs Cambio

Siendo el saldo promedio de bienes de cambio

E inicial +E final
2

Indica el número de veces en el período que son vendidos bienes de

cambio.

Ciclo de bienes de cambio

Muestra cada cuántos días el stock de bienes de cambio es vendido.

Cuanto más bajo es, más corto es el plazo de conversión de las
existencias en cuentas por cobrar y en efectivo.

365diasX Saldo promedio Bs cambio

Ciclo de Bienes de Cambio =
Costo de Venta

63
 SEMANA
MÓDULO

Se debe conocer como una empresa maneja sus stocks de bienes de

cambio, ya que es importante porque en la medida que se acelere la
rotación de las mismas, se mejora el flujo de fondos.
Los stocks tienen valor también para el análisis económico, debido a
que el stock inmovilizado es generador de costos (intereses bancarios
o bien un costo de oportunidad).
En la metodología just in time los stocks se ven como una forma de
desperdicio, generadores de retrasos y una señal de ineficiencia en la
producción.
La filosofía just in time se traduce en un sistema que tiende a producir
justo lo que se requiere, cuando se necesita, con excelente calidad y
sin desperdiciar recursos del sistema.
Si bien no todas las empresas están en condiciones de manejarse sin
stocks, la tendencia debe ser reducir al mínimo los mismos. Se debe
recordar que si se trabaja con materias primas o productos
diversificados, los plazos de inmovilización tienden a ser más elevados.

Rotación de cobranzas

Indica el número de veces en el período que son cobrados los

deudores por ventas.

Ventas + IVA
Rotación de Cobranzas =
Saldo promedio de deudores por venta
Ciclo de cobranzas

Muestra cada cuántos días el stock de Deudores por Ventas es

cobrado. Indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la
empresa. Cuanto más bajo es, más corto es el periodo promedio de
formación del saldo de cuentas a cobrar por ventas.

365diasX Saldo promedio Deudores por Venta

64
 SEMANA
MÓDULO

Ciclo de Cobranza =
Ventas + IVA

Plazo de realización del activo corriente (PRAC)

Para obtener el plazo temporal en que el activo corriente se
transforma en dinero, es necesario hacer una ponderación de cada
uno de los rubros que lo componen, ordenándolos de mayor a menor
liquidez.
Dicha ponderación se obtiene multiplicando la existencia final en
pesos de cada rubro por su ciclo correspondiente acumulando los
ciclos de los rubros que le preceden en cuanto a liquidez.
El cociente entre dicho producto y la sumatoria en pesos de los rubros
representa una ponderación del tiempo en que el activo corriente se
convierte en dinero.

Rubro Existencia Final en $ Días p/ convertirse en $ (1)X(2)

(1) (2)
Caja Banco $$$$$ 0 (·) Nº
Créditos $$$$$ Ciclo de cobranza Nº
Bs de Cambio $$$$ Ciclo bs cambio + ciclo Nº
cobranza
…………………. ……………. …………………… …….
TOTAL (4)∑ $$$$ PRAC= 3/4 ∑ Nº (3)
(·)(Caja y Bancos es un rubro que por naturaleza propia es líquido, por
ello se ha consignado cero.

Ciclo del activo

Representa una ponderación del tiempo en que los rubros menos
líquidos dentro del activo corriente (bienes de cambio, créditos, etc.)
se convierten en dinero, por lo tanto no incluye el rubro caja y bancos.

65
 SEMANA
MÓDULO

Rubro Existencia Final en $ Días p/ convertirse en $ (1)X(2)

(1) (2)
Créditos $$$$$ Ciclo de cobranza Nº
Bs de Cambio $$$$ Ciclo bs cambio + ciclo Nº
cobranza
…………………. ……………. …………………… …….
TOTAL (4)∑ $$$$ Ciclo del activo= 3/4 ∑ Nº (3)

Rotación de deudas comerciales

Indica el número de veces en el período que se realizan pagos.

Compras + IVA
Rotación Deudas Comerciales =
Saldo promedio de deudas comerciales

Ciclo de deudas comerciales

Muestra cada cuántos días el stock de deudas comerciales es pagado.
Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. Cuanto más alto
es, más lenta es la rotación del pasivo corriente, es decir que más
lentamente se lo paga.
Si se desconocen los pagos posteriores del pasivo (flujo de salida) es
mejor considerar las compras del período (flujo de entrada) que los
pagos del mismo, pues los pagos posteriores se relacionan más con las
compras que con los pagos anteriores. Los pagos a proveedores
pueden obtenerse del Estado de Flujo de Efectivo si el mismo es
preparado por el método directo.

365dias X saldo promedio de deudas comerciales

Ciclo de deudas comerciales =
Compras + IVA
Plazo de exigibilidad del pasivo corriente (PEPC)

A diferencia de los ciclos de los activos corrientes, los

correspondientes a los pasivos corrientes, no son continuos. Es por ello
que para obtener el plazo de cancelación promedio de los pasivos,
primeramente debe multiplicarse la existencia final en pesos de cada

66
 SEMANA
MÓDULO

rubro por su ciclo correspondiente. El resultado así obtenido se divide

por la sumatoria en pesos de los rubros, y representa una ponderación
del tiempo en que el pasivo corriente se hace exigible.

Rubro Existencia Final en $ Días p/ convertirse en $ (1)X(2)

(1) (2)
Deudas $$$$$ Ciclo de deudas Nº
comerciales comerciales
Prestamos $$$$$ Ciclo Préstamos Nº
Cargas fiscales $$$$ Ciclo cargas fiscales Nº
…………………. ……………. …………………… …….
TOTAL (4)∑ $$$$ PEPC= 3/4 ∑ Nº (3)

Brecha financiera comercial

Ciclo Del Activo – Ciclo De Deudas Comerciales

Muestra la capacidad de la empresa para manejar los plazos de

realización de bienes de cambio y créditos, y el pago de deudas. Indica
en qué medida la empresa se financia con su propia actividad, sin
recurrir a terceros.
Si el resultado es positivo indica que los activos menos líquidos dentro
del activo corriente (bienes de cambio, créditos, etc.) se convierten en
dinero después de que las deudas comerciales se hacen exigibles, lo
que implicaría una mala gestión de los plazos.

Brecha financiera total

67
 SEMANA
MÓDULO

Plazo Realización Activo Cte. – Plazo de Exigibilidad Pasivo Cte.

Representa lo mismo que el ratio anterior, sólo que considera todo el

activo corriente.-

Liquidez necesaria
Pretende lograr un indicador que sirva para determinar la suficiencia
del índice de liquidez corriente.
Plazo promedio realización del Activo Cte.
Liquidez necesaria =
Plazo promedio exigibilidad Pasivo Cte.

Muestra una medida de la solvencia de la empresa en el corto plazo.

Indica, por cada peso de pasivo corriente, cuánto debería existir de
activo corriente para cubrir un posible desfasaje de plazos; por lo tanto
mientras más bajo sea, más solvente en el corto plazo es la empresa.

68