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NACIONAL”
FACULTAD DE ECONOMÍA – UNP
“IMPACTO DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO EN EL
CRECIMIENTO ECONOMICO DE PERU (1961-2017)”
PIURA – PERU
2019
IMPACTO DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO EN EL
CRECIMIENTO ECONOMICO DE PERU (1961 -2017)
1. JUSTIFICACIÓN
2. OBJETIVOS
OBJETIVOS GENERAL:
Determinar y analizar las principales variables económicas que influyen en el
impacto de los términos de intercambio en el crecimiento económico del Perú durante el
periodo de estudio 1961-2017.
OBJETIVOS ESPECIFICOS:
Seleccionar el marco teórico pertinente.
Estimar los modelos econométricos y realizar una evaluación económica.
Determinar cuáles son los principales índices para describir los términos de intercambio
en el crecimiento económico en el Perú y analizar sus principales resultados.
Efectuar la evaluación estadística y econométrica del caso.
3. HIPOTESIS
HIPOTESIS GENERAL:
HIPOTESIS ESPECÍFICAS:
4. MARCO TEORICO
El crecimiento económico es el aumento sostenido del producto en una economía,
que usualmente se mide como el aumento del Producto Bruto Interno (PBI) real en un
período de varios años o décadas, esto según la definición de Sachs, J. & Larraín, F,
(2004). A lo que refieren estos autores determinan que hay crecimiento económico en un
país cuando mejoran condiciones de la población, entre otros factores.
Algebraicamente es:
Siendo:
A finales del Siglo XVIII y principios del XIX, Adam Smith y David Ricardo,
respectivamente, investigaron las causas del comercio internacional, tratando de
demostrar los beneficios del libre comercio (Gonzáles, 2011, p.2). Las ideas expuestas en
un inicio por David Ricardo, es que la competitividad se determina por las relaciones en
1
Instituto Peruano de Economía. Disponible en: http://www.ipe.org.pe/content/crecimiento-economico
que diferentes bienes pueden ser intercambiados en un país (Lavados, 1997, p.2);
específicamente el comercio internacional se refiere al comercio entre zonas de un mismo
país, ya sean urbanas o rurales2.
El FMI3, afirma que las diversas cuentas que conforman la balanza de pagos se
distinguen según la naturaleza de los recursos económicos suministrados y recibidos.
Estos son la cuenta corriente, de capital y financiera4(2009, p.9). La balanza en cuenta
corriente, está compuesta primero por la balanza comercial que muestra el valor total de
las exportaciones e importaciones de bienes o mercancías, segundo por los servicios,
tercero por la renta de factores y finalmente por las transferencias corrientes (BCRP,
2017, p.2).
La relación que existe entre los precios de los productos de exportación y los
precios de los productos de importación, explican a los términos de intercambio de un
país (Tovar & Chuy, 1999, pág. 1). Se considera a los términos de intercambio como un
factor determinante de las tasas de crecimiento del PIB real per cápita. En general, las
conclusiones indican que existe una relación entre los términos de intercambio y el
producto bruto interno. (Ramírez & Aquino, 2006, p.10). Sin embargo, hay estudios que
definen como un problema el comportamiento de los términos de intercambio en los
países, es decir si el impacto es positivo a un país, porqué presenta una tendencia al
deterioro a la largo del tiempo.
2
Tesauro de la UNESCO (23/05/06). Define la relación de intercambio de un país con el resto del mundo.
3
Fondo Monetario Internacional, promueve la estabilidad financiera y la cooperación monetaria
internacional. Es administrado por los 189 países miembros a las cuales les rinde cuentas.
4
Según el Manual del FMI. La cuenta corriente muestra los flujos de bienes y servicios, ingreso primario
e ingreso secundario entre residentes y no residentes. La cuenta de capital muestra los asientos de crédito y
débito de los activos no financieros no producidos y las transferencias de capital entre residentes y no
residentes. Finalmente, la cuenta financiera, muestra la adquisición y disposición netas de activos y pasivos
financieros.
5
Tesis desarrollada por Sir Hans Singer y Raúl Prebisch, sobre el deterioro de los términos de intercambio
en el Siglo XX.
6
La elasticidad ingreso de la demanda, mide la variación porcentual que experimenta la cantidad
demandada de un bien, cuando aumenta el ingreso en 1%.
bienes o servicios producidos en los países en desarrollo (Ocampo & Parra, 2003, p.8).
Es así que, en base a estas dos hipótesis, existe actualmente controversia acerca de los
términos de intercambio en los países en desarrollo.
a. TERMINOS DE INTERCAMBIO
Es la relación o cociente que existe entre los precios de los productos de
exportación y los precios de los productos de importación (Tovar, P & Chuy, Alejandro,
pág. 1)8.
Medida de TI
7
Este término se utiliza para caracterizar aquellos puntos de vista que parecen encontrar justificación en el
sentido común, pero que contradicen conclusiones convalidadas por la ciencia económica.
8
Revista de Estudios económicos del Banco Central de Reserva del Perú. Disponible en:
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Estudios-Economicos/06/Estudios-Economicos-6-
8.pdf
9
Disponible en:
https://rdu.unc.edu.ar/bitstream/handle/11086/2163/Catalano%2C%20Mar%C3%ADa%20Victoria.%20
T%C3%A9rminos%20de%20intercambio%20y%20crecimiento%20econ%C3%B3mico%20Argentina%201
950%20%202014.pdf?sequence=1&isAllowed=y
b. TÉRMINOS DE INTERCAMBIO Y EL CRECIMIENTO
Numerosos estudios han incorporado los términos de intercambio como factor
determinante de las tasas de crecimiento del PIB real per cápita10. En general, las
conclusiones indican que existe una relación entre los TI y el PIB.
Por definición, si aumentan los TI (el cociente entre los precios de los productos
que el país exporta y los precios de los productos que el país importa), se incrementa el
precio de nuestras exportaciones con respecto al de las importaciones: es decir, los precios
de las exportaciones aumentan más, o caen menos, que los de las importaciones. En
consecuencia, aumenta el “poder de compra de una unidad física de exportación en
términos de unidades físicas de importación”11 con lo cual nuestra producción vale más.
c. MODELO DE THIRLWALL
Las tasas de crecimiento de los países, son diferentes explicandose por el diferente
ritmo de crecimiento de la demanda. El mismo está asociado a las restricciones sobre la
demanda, constituyendo la balanza de pagos la restricción dominante en economías
abiertas. Por lo tanto, mientras más abierta sea la economía, mayor será la influencia de
la balanza de pagos sobre el crecimiento del producto en el largo plazo.
10
De Gregorio (1992), Barro y Sala-i-Martin (1995), Barro (1996).
11
Archivo metodológico de INDEC: “Índices de precios y cantidades del comercio exterior”. Disponible
en: www.indec.gov.ar
12
Harrod(1939) y a Ocegueda (2006)
13
Ver página 8 de López y Sevilla (2010).
14
López y Sevilla (2010), presentar un primer planteamiento de Thirlwall.
una tendencia negativa de largo plazo en el desempeño de las exportaciones en relación
a las importaciones tendrá consecuencias sobre el producto real y el empleo en
determinados sectores económicos, afectando el funcionamiento de la economía real. En
segundo lugar, a nivel agregado, ningún país puede crecer en el largo plazo más rápido
que su tasa de crecimiento consistente con el equilibrio de cuenta corriente de balanza de
pagos.
𝑥 = 𝜂(𝑝𝑑 − 𝑝𝑓 − 𝑒) + 𝜀𝑧 (1)
𝑚 = 𝜓(𝑝𝑓 + 𝑒 − 𝑝𝑑 ) + 𝜋𝑦 (2)
𝑝𝑑 + 𝑥 = 𝑝𝑓 + 𝑚 + 𝑒 (3)
15
Keynes (1929) “The German Transfer Problem”. Economic Journal 39, March 1929.
Dónde las variables expresan tasas de crecimiento: 𝑝𝑑 es precio interno, 𝑝𝑓 es el
precio internacional, 𝑥 las exportaciones, 𝑚 las importaciones, el tipo de cambio: 𝜂 <
0, 𝜓 < 0, 𝜀 > 0 y 𝜋 > 0, 𝑧 e 𝑦 representan las elasticidades precio de la demanda de
exportaciones y de las importaciones, las elasticidades ingreso de la demanda de
exportaciones y de las importaciones y las tasas de crecimiento del ingreso nacional y del
ingreso internacional respectivamente. Si se supone que los precios relativos permanecen
constantes, (𝑝𝑑 − 𝑝𝑓 − 𝑒) = 0, se obtienen las siguientes expresiones que determinan
la tasa de crecimiento consistente con el equilibrio de la Balanza de pagos de una
economía abierta:
𝜀𝑧
𝑦𝐵 = (4)
𝜋
𝑥
𝑦𝐵 = (5)
𝜋
Sin embargo, Thirlwall postula que en el largo plazo la tasa de crecimiento
observada y es igual a la tasa de crecimiento consistente con el equilibrio de la balanza
de pagos 𝑦𝐵 , es decir El modelo de Thirlwall16, finalmente expresado:
𝑥
𝑦𝐵 = 𝑦 = (5)
𝜋
Esta ecuación se la conoce en la literatura económica como, la ley germinal de
Thirlwall, que establece que un aumento de la elasticidad ingreso de la demanda de
importaciones (π) reduce la tasa de crecimiento del producto de equilibrio respecto a la
balanza de pagos.
Por otro lado Fraga y Moreno (2006, p.2), analizaron la relación entre el
crecimiento del producto bruto interno real con el de las importaciones y exportaciones
reales y el de los términos de intercambio en dos países: México y Brasil en el periodo de
1960 al 2001, aplicando técnicas de cointegración en ambos países, teniendo como
resultado que los coeficientes de cointegración indicaron que son las exportaciones y no
tanto los términos de intercambio los que influyeron en la tasa de crecimiento de largo
plazo, y sugieren que la política económica de los dos gobiernos debe buscar la forma de
16
Denominada: “Ley fundamental del crecimiento”.
17
Thirlwall (1979), “The balance, of payments constraint as an explanation of international growth rate
differences”.
18
En la teoría de Harrod, sus postulados no permiten establecer que un incremento en las exportaciones
aumenta el crecimiento.
disminuir las elasticidades ingreso de las importaciones, o bien aumentar el dinamismo
de sus exportaciones.
Por su parte Clavijo y Ros (2015, p.11), realizan una crítica empírica y teórica al
modelo de crecimiento poskeynesiano conocido como la Ley de Thirlwall, afirmando que
empíricamente se muestra que los ejercicios econométricos están probando que en largo
plazo las exportaciones y las importaciones crecen a una tasa aproximadamente igual.
Finalmente, al utilizar un modelo de economía grande que enfrenta términos de
intercambio endógeno, pudo determinar como el crecimiento de una economía puede
quedar restringido por la demanda externa. En lo que respecta a las economías pequeñas,
como las que enfrentan términos de intercambio exógenos, el crecimiento de sus
productos depende de la acumulación de capital y es independiente del crecimiento de la
economía mundial. Por lo que la acumulación de capital sea determinante del crecimiento
de estas economías y no se cumpla la paradoja de Thirlwall.
Pérez realiza una un estudio sobre la ‘lectura crítica’ de Clavijo y Ros19 al interés
sobre la ley de Thirlwall y el enfoque de la restricción de balanza de pagos, para analizar
el crecimiento de largo plazo de las economías en varias direcciones, centrándose en la
exclusión de factores de oferta en la determinación de las exportaciones y las elasticidades
ingreso de demanda de exportaciones e importaciones (Pérez, 2015, p.48).
a. Periodo de estimación
1961-2017
b. País
Perú
c. Modelo
𝑃𝐵𝐼𝑃𝐶𝑡 = 𝑓(𝑇𝐼𝑡 , 𝑋𝑆𝑃𝐶𝑡 , 𝑀𝑁𝑡 , 𝑇𝐶𝑅𝑡 , 𝐼𝑁𝐹𝑡 )
Siendo:
- 𝑃𝐵𝐼𝑃𝐶𝑡 : 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑛𝑜 (𝑈𝑆$ 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 2010)
- 𝑇𝐼𝑡 : 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 2010 = 100
- 𝑋𝑆𝑃𝐶𝑡 : 𝐸𝑥𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑦 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 (𝑈𝑆$ 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 2010)
- 𝑀𝑁𝑡 : 𝐼𝑚𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑦 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 (𝑈𝑆$ 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 2010)
- 𝑇𝐶𝑅𝑡 : 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙
19
Según los autores la Ley de Thirlwall no tiene en cuenta los factores de oferta en la determinación de las
elasticidades de ingreso de la demanda de exportaciones e importaciones, también afirman que la ley no
tiene fundamento para suponer la ventaja de los efectos ingreso sobre los efectos sustitución.
- 𝐼𝑁𝐹𝑡 : 𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛