MERCADO CAMBIARIO
El mercado cambiario o también
conocido como mercado de divisas o
forex, es aquel en el que se da el
intercambio de divisas. Es
considerado el mayor mercado
financiero del mundo. El tipo de
cambio representa una variable
macroeconómica fundamental para
cualquier economía, por lo que
también lo es el mercado cambiario.
Las cotizaciones están dadas por los
tipos de cambio de las divisas en
cuestión, informan sobre el precio al
cual se debe de comprar o vender
una divisa, el comportamiento del
mercado cambiario y la posición que
desea tener el operador de la mesa
de cambios. Las cotizaciones se fijan,
en términos generales, por la relación
de oferta y demanda. Las tasas de
cambio de una divisa en términos de
otra permiten facilitar los intercambios
comerciales.
Por lo general, los bancos centrales
juegan un papel fundamental en el
mercado cambiario, ya que lo vigilan
y lo regulan con el fin de evitar que
éste afecte a la economía como un
todo. Mucho de lo que ocurre en el
mercado cambiario es reflejo de la
intervención del banco central y de
las modalidades de tipos de cambio
que se establezcan.
En los casos en los que se restringen
mucho las libertades en los mercados
cambiarios, suelen surgir mercados
(cambiarios) paralelos que buscan
satisfacer las necesidades de los
agentes económicos que no están
satisfechos con las restricciones para
el intercambio de divisas.
Funcionamiento del mercado cambiario
El mercado cambiario permite realizar la compra o venta de divisas. Su manera de
operar difiere de entre otros mercados financieros como lo son el mercado
accionario o el mercado de bonos, ya que no necesita un lugar estable unas
computadoras o teléfonos.
El precio al que se adquieren las divisas se conoce como tipo de cambio, el cual
es determinado por la oferta y demanda de divisas. El mercado cambiario está
disponible prácticamente las 24 horas del día debido a que siempre habrá alguna
persona en alguna parte del mundo que tenga la necesidad de cambiar su
moneda por otra.

Los factores que inciden sobre el mercado de divisas, mercados de creciente

volatilidad por las características que hoy los singularizan son: la libertad de
movimientos de capital, la rapidez de las transacciones, la existencia de una gama
muy amplia de activos financieros, y la importancia de la inversión institucional. El
mercado cambiario implica el sistema de cambio el cual está influenciado por la
oferta y la demanda de divisas; en la presente investigación se definirá tipo de
cambio, los factores que intervienen en la oferta y la demanda de divisas, el
mercado cambiario, las modalidades o tipos de cambio, las modificaciones de la
paridad y el control de cambio.

El presente papel investigativo es bastante relevante, ya que nos permite conocer

cómo funciona, desde un punto de vista más objetivo el mercado cambiario, el
cual establece la cotización de una moneda frente a otra, y que depende del
control de cambio que exista en el país y de las relaciones entre la oferta y la
demanda.
Participantes en el mercado cambiario
Cualquiera que intercambie una
moneda de un país por la de otro, es
considerado participante del mercado
cambiario. Existen tres principales
participantes: Bancos comerciales,
bancos centrales y empresas no
financieras.
Bancos comerciales: Los bancos
comerciales son intermediarios que
permiten al cliente comprar o vender
divisas. Estos bancos mantienen
inventarios de divisas de acuerdo a
sus necesidades y sus inventarios
cambian debido a las operaciones
diarias.
La participación de los bancos
comerciales en los mercados
cambiarios se debe principalmente:
1. Desean proporcionar el mejor
servicio a sus clientes
2. Quieren administrar su
posición en cada una de las
monedas que mantienen en el
inventario
3. Buscan un beneficio
económico
El mercado cambiario ofrece la estructura física e institucional mediante la
cual la moneda de un país se intercambia por la de otro.
Bancos centrales: Los bancos
centrales son los responsable de la
emisión de la moneda local y de la
administración y control de la oferta
monetaria. Son los responsables de
mantener el valor de la moneda
doméstica con respecto a las
monedas extranjeras.
El banco central, a través de políticas
fiscales o monetarias, puede
intervenir en el mercado cambiario
para balancearlo. Si una nación
incrementa el gasto público o
disminuye el nivel de tasas de interés
provocará la existencia de una mayor
oferta monetaria lo que ocasionaría
una caída en el valor de la moneda
local.
Empresas no financieras: Las
empresas no financieras son el
usuario final del mercado cambiario,
son quienes, como consecuencia de
sus operaciones comerciales y
financieras, acuden al mercado
cambiario para comprar o vender
divisas. Un ejemplo de esto son las
empresas que invierten en países
extranjeros, empresas que se
endeudan en moneda extranjera y las
empresas que exportan y reciben
ganancias en otras divisas.
Las funciones básicas del mercado cambiario
(mayorista) y el mercado cliente
(minorista). Dentro de estos dos
 Transferencia del poder niveles hay cuatro categorías
adquisitivo: aplica en el caso generales:
del comercio internacional y en
las transacciones de capital.  Operadores de cambio,
 Ofrecimiento de una fuente bancarios y no
de crédito: facilita el cambiarios: compran divisas
financiamiento del comercio a un precio de compra (bid) y
internacional y pone al servicio las revenden a otro precio de
instrumentos especializados venta (ask).
como: aceptaciones bancarias  Particulares y empresas que
y cartas de crédito. realizan transacciones
comerciales y de
inversión: facilitan la
ejecución de transacciones
comerciales y de inversión.
 Especuladores: el famoso
estadista y economista
estadounidense Milton
Friedman ha argumentado que
los especuladores en última
instancia son una influencia
estabilizadora en el mercado y
cumplen una importante
función de proporcionar al
 Minimización del riesgo mercado liquidez.
cambiario: da facilidades de  Bancos centrales y
cobertura para transferir el tesorerías: adquieren o
riesgo cambiario a alguien que gastan las reservas de divisas
esté más dispuesto a de un país y para influir en el
aceptarlo. precio al que se negocia su
propia moneda.
El mercado cambiario se divide en
dos niveles: el mercado interbancario

En México el mercado cambiario está regulado por la Comisión de Cambios, la

cual está integrada por funcionarios de la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público y por el Banco de México.

La decisión de implementar mecanismos de venta de dólares en el mercado

cambiario es tomada por el Banco de México, que actúa con las directrices de la
Comisión de Cambios, la cual está integrada por el Secretario y Subsecretario de
Hacienda y Crédito Público.
Modalidades de Tipos de Cambio
Entre las modalidades de tipo de
cambio se encuentran:
1. Tipos de cambio rígido y flexible.
2. Tipos de cambio fijo y variable.
3. Tipos de cambio único y múltiple.
Cambio Rígido
El tipo de cambio rígido es aquel
cuyas fluctuaciones están contenidas
dentro de un margen determinado.
Este es el caso de patrón oro, en que
los tipos de cambio pueden oscilar
entre los llamados puntos o límites de
exportación e importación de oro, por
arriba o por debajo de la paridad.
Su funcionamiento exige la
posibilidad concreta de dichos
movimientos de oro y se asegura,
además, mediante un mecanismo
operativo de movimientos de capital a
corto plazo, ligados a una relación
entre los tipos de cambio y las tasas
monetarias de interés.
Cambio Flexible
El tipo de cambio flexible es aquel
cuyas fluctuaciones no tienen límites
precisamente determinados, lo que
no significa que tales fluctuaciones
sean ilimitadas o infinitas. Son los
propios mecanismos del mercado
cambiario y, en general, la dinámica
de las transacciones internacionales
del país, los que, bajo la condición
esencial de la flexibilidad, permiten
una relativa estabilidad de los
cambios, dadas las elasticidades de
oferta y demanda de los diversos
componentes de la balanza de pagos.
Cambio Fijo
Es aquel determinado
administrativamente por la autoridad
monetaria como el Banco Central o el
Ministerio de Hacienda y puede
combinarse tanto con demanda libre
y oferta parcialmente libre, como con
restricciones cambiarias y control de
cambios. La variabilidad de los tipos
de cambios puede interpretarse en
sentido restringido o en sentido
amplio
Cambio Único
El tipo de cambio único, como su
nombre lo indica, es aquel que rige
para todas las operaciones
cambiarias, cualquiera que sea su
naturaleza o magnitud. Se tolera
cierta diferencia entre los tipos de
compra y de venta de la divisa como
margen operativo para los cambistas
en cuanto a sus gastos de
administración y operación y
beneficio normal. De modo distinto,
los tipos de cambio múltiples o
diferenciales permiten la
discriminación entre vendedores y
entre compradores de divisas, de
acuerdo con los objetivos de la
política monetaria, fiscal o económica
en general.
SISTEMA DE TIPO DE CAMBIO
La cotización de una moneda en con la paridad oro, o sea, la relación
términos de otra moneda es el tipo entre los contenidos de oro de las
de cambio, el cual expresa el monedas. En régimen de patrón de
número de unidades de una moneda cambio dicho tipo se determina por la
que hay que dar para obtener una tendencia de las cotizaciones.
unidad de otra moneda.
FACTORES QUE INTERVIENEN EN
LA OFERTA Y LA DEMANDA
En régimen de papel moneda
La cotización o tipo de cambio se
inconvertible ese tipo se determina
determina por la relación entre
por la relación entre los poderes
la oferta y la demanda de divisas;
adquisitivos de las monedas
alternativamente, puede decirse que
supuestas una estabilidad
el tipo de cambio se determina por la
comparativa de los niveles
relación entre oferta y demanda de
de precios. En régimen de Fondo
moneda nacional para transacciones
Monetario Internacional el tipo de
internacionales del país:
efectivamente, la oferta de divisas
tiene como contrapartida la demanda
de moneda nacional y la demanda de
divisas tiene como contrapartida la
oferta de moneda nacional.
Las variaciones de la relación
oferta/demanda de
divisas determinan las fluctuaciones
del tipo de cambio; sin embargo, hay
un tipo de cambio normal o
de equilibrio en torno al cual se
cambio normal debe ser declarado a
efectúan las variaciones y que debe la Institución, en base del contenido
corresponder al equilibrio de los de oro de la moneda o,
pagos internacionales. alternativamente, de la relación con el
En régimen de patrón oro el tipo dólar de Estados Unidos.
normal o de equilibrio se identifica
a política cambiaria es responsabilidad de la Comisión de Cambios, la cual está integrada por funcionarios de
la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y el Banco de México. A finales de 1994, dicha Comisión acordó
que el tipo de cambio fuera determinado libremente por las fuerzas del mercado (tipo de cambio flexible o
flotante).
1/ El tipo de cambio (FIX) es determinado por el Banco de México con base en un promedio de cotizaciones del
mercado de cambios al mayoreo para operaciones liquidables el segundo día hábil bancario siguiente y que son
obtenidas de plataformas de transacción cambiaria y otros medios electrónicos con representatividad en el
mercado de cambios. El Banco de México da a conocer el FIX a partir de las 12:00 horas de todos los días
hábiles bancarios, se publica en el Diario Oficial de la Federación (DOF) un día hábil bancario después de la
fecha de determinación y es utilizado para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en la
República Mexicana al día siguiente de la publicación en el DOF. Para mayor información sobre este tipo de
cambio consulte: El Título Tercero, Capítulo V de la Circular 3/2012 del Banco de México.

2/ Tipo de cambio peso-dólar en el mercado interbancario con liquidación en el segundo día hábil bancario,
siendo éste el más usual en el mercado de mayoreo. Fuente: Reuters Dealing 3000 Matching. Tipo de Cambio de
Venta prevaleciente en el mercado interbancario a las 13:30 hrs.

3/ Banco de México da a conocer estos tipos de cambio con fines estrictamente informativos y sin carácter oficial.
Tipos de cambio cruzados con base en el tipo de cambio FIX publicado por el Banco de México y en los tipos de
cambio promedio de mercado para el euro y yen japonés frente al dólar que da a conocer diariamente el Fondo
Monetario Internacional (FMI). En caso de que sea día inhábil en los Estados Unidos y el FMI no realice
operaciones, los tipos de cambio promedio de mercado se obtienen directamente de Reuters, que es la fuente
original de datos que utiliza el referido organismo financiero internacional. En el caso del dólar canadiense, el tipo
de cambio publicado corresponde al dado a conocer diariamente por el Banco de Canadá en su sitio oficial.
Fuente: FMI, Banco de México y Banco de Canadá.
 GLOSARIO

CAMBIARIA: Relativo al negocio del cambio o a la letra de cambio.

CAMBIO DE DIVISAS: Servicio bancario consistente en la compra de
billetes, cheques y otros documentos extendidos en moneda extranjera mediante
conversión a moneda nacional, o viceversa.
CAMBIO DE MONEDA: Servicio bancario que consiste en el intercambio de
billetes y monedas extranjeras por su equivalente en moneda nacional o a la
inversa.
CAMBIO LIBRE: El que resulta de la libre oferta y demanda.
CAMBIO OFICIAL: El que se fija en forma impositiva por la autoridad monetaria.
CONTROL DE CAMBIO: Situación que ocurre cuando un gobierno regula las
transacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de cambio con el fin de
controlar las entradas o salidas excesivas de capital en el país.
COTIZACIÓN: Asignar el precio [de un valor en la bolsa, de un artículo en el
mercado]. Imponer o fijar una cuota o escote, repartir un pago. Poner precio,
valorar, estimar.
DIVISA: moneda extranjera referida a la unidad del país de que se trata.
DÉFICIT: Saldo que se produce cuando los pagos superan los ingresos. Se habla
de déficit cuando al acabar un ejercicio se hace balance y el resultado es negativo.
DEVALUACIÓN: modificación del tipo de cambio oficial que reduce el valor de la
moneda nacional en relación con las monedas extranjeras y con su patrón
metálico.
DEMANDA: Cantidad de un bien o servicio que están dispuestos los agentes
económicos a retirar del mercado, en un período concreto y para unas
circunstancias en el mercado dadas.
INVERSIÓN: acción de emplear capital en negocios productivos.
Mercado de Cambio: Consiste en el mercado de compra y venta de las divisas de
los demás países con respecto a la divisa del país local.
MERCADO DE DIVISAS: Es aquel que permite que la banca pueda comprar y
vender billetes y monedas extranjeras (divisas), tanto para cubrir las operaciones
comerciales como para fines especulativos de financiación, inversiones
internacionales y de garantía.
OFERTA: precio que se paga por una cosa que se subasta o vende.
PARIDAD: Comparación de una cosa con otra por ejemplo o símil. Igualdad o
gran semejanza de las cosas entre sí.
REVALUACIÓN: aumentar el valor de una moneda de un país respecto a los de
los otros.
SUPERÁVIT: en el comercio, exceso del haber o caudal sobre el debe
u obligaciones de la caja. En la administración pública, exceso de los ingresos
sobre los gastos.
VARIACIÓN: cambio de valor de una magnitud o de una cantidad.