ARIANA GRANADOS RODRIGUEZ.

Problema 7,5
Valuación de acciones comunes: Cero crecimiento Scotto Manufacturing es una
empresa madura de la industria de componentes de herramientas mecánicas. El
dividendo más reciente de las acciones comunes de la empresa fue de $2.40 por
acción. Debido tanto a su madurez como a sus ventas y ganancias estables, la
administración de la empresa cree que los dividendos permanecerán en el nivel
actual durante el futuro previsible.

a) Si el rendimiento requerido es del 12%, ¿cuál será el valor de las acciones

comunes de Scotto?
Po = D1
Ks
Po = $2,40 = $20.00
0,12
b) Si el riesgo de la empresa percibido por los participantes del mercado se
incrementara repentinamente ocasionando que el rendimiento requerido
aumentara al 20%, ¿cuál sería el valor de las acciones comunes?
Po = D1
Ks
Po = $2,40 = $12.00
0,20
c) De acuerdo con los resultados que obtuvo en los incisos a) y b), ¿qué efecto
produce el riesgo en el valor de las acciones? Explique su respuesta.

El precio de la acción y el rendimiento requerido tiene una relación inversamente

proporcional, esto quiere decir, que a medida que aumente el rendimiento el precio
de la acción disminuye y viceversa. El riesgo produce es lo que produce este efecto
en el valor de las acciones, el gerente debe tomar en cuenta al momento de tomar
decisiones financieras.
 ARIANA GRANADOS RODRIGUEZ.

Problema 7,8
Valor de acciones comunes: Crecimiento constante Utilice el modelo de
crecimiento constante (modelo de Gordon) para calcular el valor de cada empresa
presentada en la siguiente tabla.

Se utiliza la
fórmula:

Dividendo Tasa de Rendimiento Valor de la

Empresa esperado el crecimiento requerido acción P0
año próximo de dividendos
A $1,20 8% 13% $24
B 4,00 5 15 $40
C 0,65 10 14 $16,25
D 6,00 8 9 $600
E 2,25 8 20 $18,75
 ARIANA GRANADOS RODRIGUEZ.

Ejercicio 7.9
Valor de acciones comunes: Crecimiento constante Las acciones comunes de
McCracken Roofing, Inc., pagaron un dividendo de $1.20 por acción el año pasado.
La empresa espera que sus ganancias y dividendos crezcan a una tasa del 5% por
año durante el futuro previsible.
a) ¿Qué tasa de rendimiento requerido de estas acciones generaría un precio por
acción de $28?

$28 = $1,20 (1 + 5%) =

Ks – 5%

$28 (ks -5%) = $1,20 (1+5%)

$28 ks – 1,4 = 1,26
$28 ks = 1,26 + 1,4
$28 ks = 2,66
Ks = 2,66 / 28 = 0,95
Ks = 9,50 %
b) Si McCracken espera que sus ganancias y dividendos crezcan a una tasa anual
del 10%, ¿qué tasa de rendimiento requerido generaría un precio por acción de
$28?

$28 = $1,20 (1 + 10%)

Ks – 10%

$28 (ks - 10%) = $1,20 (1+10%)

$28 ks – 2,8 = 1,32
$28 ks = 1,32 + 2,8
 ARIANA GRANADOS RODRIGUEZ.

$28 ks = 4,12
Ks = 4,12 / 28 = 0,1471
Ks = 14,71 %

Problema 7.11
Valor de acciones comunes: Crecimiento variable Newman Manufacturing está
considerando la compra en efectivo de las acciones de Grips Tool. Durante el año
que acaba de terminar, Grips ganó $4.25 por acción y pagó dividendos en efectivo
de $2.55 por acción (D0 $2.55). Se espera que las ganancias y los dividendos de
Grips crezcan el 25% anualmente durante los próximos tres años; después, se
espera que crezcan el 10% del cuarto año en adelante.
¿Cuál es el precio máximo por acción que Newman debería pagar por Grips si tiene
un rendimiento requerido del 15% sobre inversiones con características de riesgo
similares a las de Grips?
AÑOS DO Dt(1+g))𝑡 Dt(1+ks)𝑡
1 Año 1 2,55 3,18 2,771
2 Año 2 2,55 10,16 3,012
3 Año 3 2,55 32,38 3,274
Total; 9,03

Paso # 3

Po = 32,38 (1 + 10%) / 15% - 10% =

Po = 5,478515625 / 0,05 =
Po = 109,57
109,57 (1+0,15 )−3 = 72,05
Paso # 4: 9,03 + 72,05 = $81,08
El precio por acción que Newman debe pagar a Grips es de $ 81,08