GUIA POLITICA DE DIVIDENDOS Y VALOR DE EMPRESAS

Pregunta n° 1

La empresa QUELATA S.A. presenta los flujos de caja operaciones para un período de 2
años, bajo un ambiente de incertidumbre

t=1 t=2

Activos E1 600 Probabilidad 50% E1,1 300 Probabilidad 50%

E2,2 200 Probabilidad 50%

Activos E2 400 Probabilidad 50% E2,1 200 Probabilidad. 50%

E2,2 150 Probabilidad. 50%

Esta empresa tiene un financiamiento riesgoso que se cotiza a su valor par de mercado de
200 cada año

La junta de accionista enfrenta los siguientes escenarios, en relación a su política de

dividendos:

a.- La empresa no paga dividendos

b.- la empresa estable un dividendo de 100 en t=1 y la totalidad de los excedentes en t=2

b.- La empresa establece un dividendo de 200 en t=1 y la totalidad de excedentes en t=2

Se pide: Determine el valor de la empresa, valor de la deuda financiera y el valor del

patrimonio, en cada uno de los casos
Pregunta 2

La empresa alfa S.A. acaba de pagar un dividendo de $ 10 por acción. Los inversionistas exigen un
retorno de un 12% en inversiones similares. Si se espera que el dividendo crezca a un 4% anual.

a) ¿Cuál es el valor actual de la acción?

b) ¿Cuánto valdrá la acción dentro de cinco años?

c) ¿En cuanto se vendería hoy la acción si se espera que el dividendo crezca al 10% durante los
próximos 3 años y que después se estabilice en el 8% anual?

Pregunta 3

La empresa Samsung S.A. acaba de reportar utilidades de US$5 millones, de las cuales planea
retener el 75%. La compañía tiene 625.000 acciones en circulación. Las acciones se venden a
US$25 cada una. Se espera que el rendimiento histórico sobre el capital (ROE) de 10% continúe
indefinidamente.

a) ¿Cuál es la tasa de rentabilidad exigida a cada acción?

b) La empresa tiene una oportunidad que requiere de una inversión de US$10 millones hoy y de US$
2 millones dentro de 1 año. La inversión empezará a generar utilidades anuales adicionales de US$3
millones a perpetuidad, después de dos años a contar de hoy. ¿Cuál es el valor presente neto de
este proyecto?

c) ¿Cuál será el precio de la acción si la empresa lleva a cabo este proyecto?

Pregunta 4

Considere el caso de Endesa S.A. y de Chilectra S.A. las cuales reportaron hoy utilidades
de 400.000 y tienen 200.000 acciones de capital en circulación. Suponga que ambas compañías
tienen la misma tasa requerida de rendimiento anual de 16%.

a.- Endesa S.A. tiene un proyecto adicional que generará flujos de efectivo de 48.000 cada año a
perpetuidad. Calcule la razón precio-utilidad de la empresa.

b.- Chilectra S.A. tiene un proyecto adicional que incrementará las utilidades en 160.000 durante el
próximo año. Las utilidades adicionales crecerán a una tasa anual de 8% a perpetuidad. Calcule la
razón precio-utilidad de la empresa.