Informe n° 1. El VAN y el TIR Análisis y Comparación.

EL VAN Y EL TIR ANALISIS Y COMPARACIÓN

Bryan Alexander Chango Sánchez
e-mail: nayrbchango@gmail.com

Alvaro Roberto Llamba Lema

e-mail: albaro243llamba@hotmail.com

Alex Patricio Pinos Ponce

e-mail: alexpatriciopinosponce20@hotmail.com

José Luis Sarango Díaz

e-mail: jl11121424@gmail.com

Fernando Isaías Valencia Oñate

e-mail: valenciafernando_1fm@hotmail.com

RESUMEN: En el presente documento se muestra un
minucioso análisis sobre dos parámetros muy usados a la hora
de calcular la viabilidad de un proyecto los cuales son el VAN
(Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno).
Ambos conceptos se basan en lo mismo, y es la estimación de
los flujos de caja que tenga la empresa (simplificando,
ingresos menos gastos netos).
Estos dos términos están definidos como herramientas
financieras que permite determinar la viabilidad que un
proyecto tiene, es decir si es rentable o no rentable. Puede que
al principio VAN y TIR sean dos términos que confundan un
poco pero para el rendimiento de una empresa y sobre todo
para que no se pierda dinero son de suma importancia, ya que
gracias a esto se puede saber cuándo un proyecto es
realmente rentable para que se pueda invertir en él o si se
tiene la opción entre varios proyectos, se pueda saber qué
proyecto es más rentable.
También permite conocer cuándo un proyecto es poco
profitable or not profitable. At first VAN and TIR may be two
terms that confuse a bit but for the performance of a company
and especially so that you do not lose money are of utmost
importance, because thanks to this you can know when a
project is really profitable for that you can invest in it or if you
have the choice between several projects, you can know which
project is more profitable.
It also lets you know when a project is unprofitable, which is
the difference you will not win. Therefore, both the VAN and
the IRR are complementary financial tools and can give us
valuable data of the companies or projects in which one is
prepared to invest, making that you always get 100% of the
profits in the projects you want. carry out.
Keywords: NPV, IRR, analysis, comparison.
I. INTRODUCCIÓN

E
n el propósito de las empresas por maximizar sus
rentable cual es la diferencia que dejarás de ganar. Por lo
beneficios, diversificar inversiones y tomar mejores
tanto, el VAN y el TIR son herramientas financieras
decisiones financieras se han implementado diferentes
complementarias y nos pueden arrojar valiosos datos de las
métodos de valoración con el fin de optimizar la
empresas o proyectos en los que uno se dispone a invertir,
inversión en sus proyectos financieros.
haciendo que siempre se obtenga el 100 % de las ganancias en
Debido a esto el VAN y el TIR son dos tipos de herramientas
los proyectos que quieras llevar a cabo.
financieras del mundo de las finanzas muy potentes y nos dan
la posibilidad de evaluar la rentabilidad que nos pueden dar los
diferentes proyectos de inversión. En muchos casos, la
PALABRAS CLAVE: VAN, TIR, análisis, comparación.
inversión en un proyecto no se da como inversión sino como la
posibilidad de poner en marcha otro negocio debido a la
rentabilidad por lo cual el análisis y comparación de estas dos
ABSTRACT: In the present document a meticulous analysis is
herramientas son de suma importancia para determinar cuál
shown on two parameters very used at the time of calculating
sería la mejor opción en dependencia de los resultados que se
the feasibility of a project which are the NPV (Net Present
dese conocer y las posibilidades que ofrece el VAN y el TIR.
Value) and the IRR (Internal Rate of Return). Both concepts
Por supuesto que en la evaluación de un proyecto empresarial
are based on the same, and it is the estimation of the cash
hay muchas otras cosas que evaluar, como por ejemplo el
flows that the company has (simplifying, income less net
tiempo que tardas en recuperar la inversión, el riesgo que tiene
expenses).
el proyecto, análisis costo-beneficios y tienen algunos
These two terms are defined as financial tools that allow
problemas como son la verosimilitud de las predicciones de
determining the feasibility of a project, that is, whether it is

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flujo de caja. Pero el VAN y el TIR no dejan de ser un 2. La fórmula que nos permite calcular el VAN
interesante punto de partida. (Valor Presente Neto) es:

II. OBJETIVO GENERAL. N

I n  En
Van   (1)
Analizar el VAN y el TIR mediante la recopilación de
información bibliográfica con la finalidad de comprender los n 0 1  i n
criterios de evaluación financiera y obtener un método de
decisión más general. In: representa los ingresos
En: representa los egresos (generando el Flujo Neto).
III. OBJETIVOS ESPECÍFICOS. N: es el número de períodos considerado (el primer período
lleva el número 0, no el 1).
 Identificar conceptos básicos que permitan el análisis In – En: indica los flujos de caja estimados de cada período.
de los términos del VAN Y el TIR. i: indica el tipo de interés.

 Ampliar el marco de análisis de los criterios VAN Y 3. Interpretación

TIR.
En la presente tabla se interpreta que sucede cuando el VAN
 Proporcionar una explicación económica de los tiene un valor estimado ya sea menor mayor o igual a la
resultados que se obtienen al aplicar los criterios. inversión realizada en cualquier tipo de proyecto.

IV. DESARROLLO Tabla N.-1. Estimación del VAN

A. VAN (Valor Actual Neto o Valor Presente Neto) Valor Significado Decisión
VAN > 0 Produce ganancias Aceptable
Es un indicador financiero que mide los flujos de los ingresos
VAN <0 Produce perdidas Debería rechazar
y egresos futuros que tendrá un proyecto, para determinar, si
VAN = 0 No produce ganancias Determinar factores en
luego de descontar la inversión inicial, queda una ganancia. ni perdidas el mercado
Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de FUENTE: (Van Horne J)"Fundamentos de Administración
un determinado número de flujos de caja futuros (ingresos Financiera"
menos egresos). El método, además, descuenta una 4. Tasa de corte del VAN.
determinada tasa o tipo de interés igual para todo el período
considerado. [1]  El interés que se tenga en el mercado. Lo que se hace es tomar
La tasa de interés con la que se descuenta el flujo neto una tasa de interés a largo plazo que se puede sacar fácilmente
proyectado, es la tasa de oportunidad, rendimiento o del mercado actual.
rentabilidad mínima esperada, por lo tanto, cuando la inversión
resulta mayor que el BNA (beneficio neto actualizado), es
 La tasa en la rentabilidad de una empresa. El tipo de interés
decir un VAN negativo, es porque no se ha satisfecho dicha
que se marque en ese momento, dependerá de cómo se
tasa. Cuando el BNA es igual a la inversión (VAN igual a financie la inversión. Cuándo se hace con capital que otra
cero) es porque se ha cumplido dicha tasa, y cuando el BNA es
persona ha invertido, entonces la tasa de corte refleja el costo
mayor que la inversión (VAN positivo), es porque se ha de capital ajeno. Cuando se hace con capital propio, este tiene
cumplido con dicha tasa y además, se ha generado un
un coste directo para la empresa pero le da rentabilidad al
beneficio adicional. [2] accionista.[2]
1. La tasa de descuento a considerar para el cálculo 5. Ventajas del VAN
del VAN, puede ser:
 Una de las principales ventajas y la razón por la cual es uno de
 La tasa de interés de los préstamos, en caso de que la
los métodos que más se usa es porque se homogeneizan los
inversión se financie con préstamos. flujos de caja netos en el momento actual.
 La tasa de retorno de las inversiones alternativas, en
el caso de que la inversión se financie con recursos  El VAN o Valor Actual Neto es capaz de reducir a una sola
propios. unidad las cantidades de dinero generadas o que se van
 Una combinación de las tasas de interés de los aportando.
préstamos y la tasa de rentabilidad de las inversiones
 Se pueden introducir signos positivos y negativos en los
alternativas. cálculos de flujo que corresponden a las entradas y salidas de
efectivo sin que el resultado final sea alterado.[3]

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B. TIR (tasa interna de retorno o tasa interna de
rentabilidad)
Es otro criterio utilizado para la toma de decisiones sobre los
proyectos de inversión y financiamiento. Se define como la
tasa de descuento que iguala el valor presente de los ingresos
del proyecto con el valor presente de los egresos. Es la tasa de
interés que, utilizada en el cálculo del Valor Actual Neto, hace
que este sea igual a 0. [3]
El argumento básico que respalda a este método es que señala
el rendimiento generado por los fondos invertidos en el
proyecto en una sola cifra que resume las condiciones y
méritos de aquel. Al no depender de las condiciones que
prevalecen en el mercado financiero, se la denomina tasa
interna de rendimiento: es la cifra interna o intrínseca del
proyecto, es decir, mide el rendimiento del dinero mantenido.
1. La fórmula que nos permite calcular el TIR (tasa
interna de retorno o tasa interna de rentabilidad)
es:
n Ft
VAN   I o   0 (2)
t 1 1T IR  t
Ft: Flujos de dinero en cada periodo t
Io: Inversión que se realiza en el momento inicial (t = 0)
n: Número de periodos de tiempo
2. Análisis de rentabilidad de la TIR
Para realizar el análisis de viabilidad de la empresa, la tasa de
rendimiento interno debe ser comparada con una “tasa mínima
de corte”, que representa el costo de oportunidad de la
inversión. Se trata de dos porcentajes que pueden ser
comparados de forma directa, y el que sea mayor, representará
entonces una mayor rentabilidad. [3]
De esta forma, se puede realizar una comparación simple entre
ambos porcentajes y de acuerdo a esta comparación se
determina si el proyecto se debe o no se debe llevar a cabo.
El análisis de la TIR es el siguiente, donde r es el costo de
oportunidad:
 Si TIR > r entonces se rechazará el proyecto.
 Si TIR < r entonces se aprobará el proyecto. [4]
3. Criterios de selección de proyectos
Siendo “k” la tasa de descuento de flujos para el cálculo del
VAN, los criterios de selección serán los siguientes:
 Si la TIR>k, se acepta el proyecto de inversión. Porque la tasa
de rendimiento interno que obtendremos será superior a la tasa
mínima de rentabilidad que exige la inversión.
 Si la TIR = k, se presentaría una situación similar a la que se
produce cuando el VAN es igual a cero. Aquí se podría llevar
a cabo la inversión en caso de que se mejore la posición
competitiva de la empresa y que no existan alternativas más
favorables.
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 Si la TIR < k, se debe rechazar el proyecto, ya que no se está
alcanzando la rentabilidad mínima que le pedimos a la
inversión. [4]
C. Ejemplo demostrativo
D. Análisis y Comparación entre VAN y TIR
Luego de haber realizado el análisis se determina que la
primera diferencia a mencionar es la forma de estudiar la
rentabilidad de un proyecto. El VAN lo hace en términos
absolutos netos, es decir, en unidades monetarias, nos indica el
valor del proyecto a día de hoy; mientras la TIR, nos da una
medida relativa, en tanto por ciento.
Estos métodos también se diferencian en el tratamiento de los
flujos de caja. Por un lado, el VAN considera los distintos
vencimientos de los flujos de caja, dando preferencia a los más
próximos y reduciendo así el riesgo. Asume que todos los
flujos se reinvierten a la misma tasa K, tasa de descuento que
se emplea en el propio análisis. Por otro lado, la TIR no
considera que los flujos de caja se reinviertan periódicamente a
la tasa de descuento K, sino a un tanto de rendimiento r,
sobrestimando la capacidad de inversión del proyecto.
V. CONCLUSIONES
 El VAN y el TIR, son herramientas contables
complementarias que nos permiten analizar la
rentabilidad del proyecto y sobre todo si es viable o
no.
 El VAN analiza la forma de estudiar la rentabilidad
de un proyecto desde el punto de vista monetaria, es
decir, (en dólares, pesos, bolívares, etc.) en cambio,
el TIR lo hace en una forma referente, en tanto por
ciento.
 Estas herramientas también nos permiten evaluar la
rentabilidad de un proyecto de inversión, no solo con
la creación de un nuevo negocio, sino también, como
inversiones que podemos hacer en una empresa, como
puede ser desarrollo de un nuevo producto, adquirir
alguna máquina para mejor la producción de la
compañía etc.
VI. RECOMENDACIONES
Darle un importante seguimiento al Van y el TIR ayudan a la
generar proyectos lo cual sería de mucha importancia realizar
más estudios relacionado a inversión de proyectos eléctricos.
Además del estudio del sector económico de proyectos
también fuera necesario el análisis del factor humano el cual es
esencial para el éxito de proyectos.
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Tener en cuenta el impacto ambiental en un proyecto hoy en
día es de suma importancia ya que es importante analizarlo a
mayor escala porque en caso de cumplir las normas existen
duras reglas de cuidado del ambiente.

VII. BIBLIOGRAFÍA

[1]. Mokate K. M.(2004), "Evaluación Financiera de

Proyectos de Inversión", Segunda Edición, Ed.
Alfaomega -Uniandes, Colombia, pp. 138-181.

[2]. Van Horne J. C., Wachowicz Jr. John M.(2010),

"Fundamentos de Administración Financiera",
Decimotercera Edición, Ed. Pearson Educación,
México, pp. 323-350.

[3]. Ross S. A., Westerfield R.W., Jaffe J. F. (2009),

"Finanzas Corporativas", Octava Edición, Ed. Mc
Graw Hill, México, pp. 151-184

[4]. Sapag N., Sapag R (1998), Fundamentos de

Preparación y Evaluación de Proyectos, Editorial Mc
Graw Hill, México.

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