ANALISIS DEL PBI

El PIB tuvo una leve recuperación, llegando a 3,3 por ciento en 2015, después de haber
registrado el índice más bajo en seis años, 2,4 por ciento, en 2014. El crecimiento se debió
al fuerte aumento de los inventarios y a una recuperación de las exportaciones. En cambio,
las inversiones siguieron contrayéndose debido a una situación económica externa menos
favorable y a la lentitud en la ejecución de proyectos de infraestructura a nivel local.

El décimo mes del año se despidió con el crecimiento económico más bajo registrado desde
mayo del 2015 al cerrar en 2,12%, según el INEI. La cifra decepcionó a los analistas, que
esperaban en promedio un alza de 3,9%.

La fuerte caída de 16,51% del sector construcción –la más pronunciada desde octubre del
2004– por el desplome del avance físico de obras del sector público, sumada al regreso al
terreno negativo de la manufactura contrarrestaron el avance del rubro minero e
hidrocarburos, el pilar más fuerte sobre el que se sostiene el PBI este año.

“Para reactivar al sector hacen falta más que medidas tributarias. Se necesita acelerar los
proyectos de inversión y continuar con la simplificación administrativa.

1. INFLACIÓN

La inflación es un fenómeno monetario que se genera por un incremento de la emisión de

dinero por parte del Banco Central en la economía, y este incremento no corresponde
proporcionalmente con el crecimiento de la producción.
Causas: La inflación ocurre cuando el poder adquisitivo de una moneda disminuye, a tal
punto que la cantidad de moneda circulante se sitúa por encima de la demanda real
existente.

En otras palabras, cuando la oferta del dinero crece a una tasa superior a la tasa de
crecimiento de la demanda del dinero.

Efectos: La inflación, el aumento generalizado del nivel de precios de una economía, tiene
efectos no neutrales en la economía. Esto significa que se producen efectos no solo en el
nivel de precios, sino que también puede y suele afectar variables como la distribución del
ingreso, el nivel de crecimiento, el déficit fiscal, el tipo de cambio, las exportaciones netas,
etc. En esta nota trataremos algunos de estos efectos de la inflación

AÑOS 2013 2014 2015 2016 2017

INFLACION
2.86 3.22 4.40 3.34 2.91
(Variación porcentual )

1
 INFLACION
5.00
4.40
4.50

4.00

3.50 3.34
3.22
2.86 2.91
3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
2013 2014 2015 2016 2017

ANALISIS DE LA INFLACION

La inflación general, después de llegar a un punto máximo de 4,6 por ciento a principios de
año, disminuyó nuevamente y se encontraba en 2,9 por ciento en agosto de 2016, justo por
debajo del límite superior del rango meta. La reducción de la inflación se debió a una menor
presión por depreciación de la moneda nacional y a la normalización de las condiciones del
clima, que ejercieron presión sobre los precios de los alimentos en los meses anteriores.

La tasa de inflación anualizada a mayo se desaceleró a un 3,54 por ciento, desde un 3,91
por ciento en los 12 últimos meses a abril, en medio de una disminución de las expectativas
inflacionarias.

El comportamiento de la inflación y las expectativas son claves para el Banco Central para
tomar decisiones de política monetaria.

La autoridad monetaria dejó sin cambios la tasa de interés de referencia en un 4,25 por
ciento en mayo ante una desaceleración de la inflación y de las expectativas sobre el costo
de vida.

Por su parte, los expertos mantuvieron su proyección de inflación en un 3,5 por ciento para
este año y en un 3 por ciento para el próximo año.
La inflación de Perú se aceleró el año pasado a un 4,4 por ciento por un incremento de los
precios de los alimentos y una depreciación de la moneda local, el sol.

2
2. LA DEMANDA INTERNA

La Demanda Interna es el valor que indica qué tanto se consume de bienes y servicios
dentro de un país, tanto en el sector público como en el sector privado. La demanda
Interna de un país suele aumentar cuando el índice de confianza al consumidor es elevado,
y tiende a disminuir cuando el índice de confianza al consumidor disminuye.

Cuando los países mantienen márgenes de crecimiento favorables y la tasa de desempleo

es baja, existe un mayor consumo del país. Algunos gobiernos buscan focalizar que
la demanda interna sea de productos nacionales, y para lograrlo toman políticas de
sustitución de exportaciones en las cuales se busca producir de forma nacional aquellos
productos cuya importación es elevada.

AÑOS 2013 2014 2015 2016 2017

Demanda Interna
7.0 5.3 5.3 5.8 6.0
(Variación porcentual )

DEMANDA INTERNA
8.0
7.0
7.0
6.0
5.8
6.0 5.3 5.3
5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0
2013 2014 2015 2016 2017

ANALISIS DE LA DEMANDA INTERNA

La proyección de crecimiento para la demanda interna peruana en el 2016 se encuentra

en 1%, lo cual impediría que la economía nacional pueda sobrepasar un ritmo mayor al
3.2%, que estima, en su último reporte, el Departamento de Estudios Económicos
del BCP para el presente año.

Esto se debe a la caída de la inversión privada, el estancamiento del empleo formal,

una inflación por encima del rango meta y ajustes de costos y presupuestos de las
familias y empresas.

Los motores para el crecimiento serán la mayor producción de cobre, que aumentará
33% por la operación de Las Bambas y la ampliación de Cerro Verde, y el impulso de
la inversión pública (8.4%), después de dos años de caída.

3
3. CONSUMO PÚBLICO

Se denomina consumo público, en macroeconomía, al gasto realizado por el Estado en

sus diferentes instituciones en el ejercicio de sus actividades corrientes. En el cálculo se
excluyen las compras de tierra y edificios para viviendas, que se contemplan como una
forma de inversión (en bienes inmuebles).

AÑOS 2013 2014 2015 2016 2017

Consumo Publico 6.7 5.5 6.0 6.0 6.0
(Variación porcentual )

CONSUMO PUBLICO
7.0 6.7
6.0 6.0 6.0
6.0 5.5

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0
2013 2014 2015 2016 2017

ANALISIS DEL CONSUMO PRIVADO

El consumo es clave, pues representa un 75% del PBI, donde 63% viene del sector
privado y 12% del Gobierno
Las menores perspectivas de crecimiento para el consumo están enmarcadas en la
tendencia de la economía a desacelerarse. La tasa de 3.7% no es un ritmo que veíamos
hace dos años y es reflejo del enfriamiento y una generación de empleo un poco más
lenta.
Cuando hay ajustes cíclicos el consumo también se resiente, pero yo destacaría que
todavía sigue manteniendo niveles relativamente robustos, en un contexto en que la
economía converge a una tasa de crecimiento más baja

4
4. CONSUMO PRIVADO

Se denomina consumo privado, en macroeconomía, al gasto realizado por las unidades

familiares, las empresas privadas y las instituciones privadas sin ánimo de lucro residentes en
un país. En el cálculo se excluyen las compras de tierra y edificios para viviendas, que se
contemplan como una forma de inversión (en bienes inmuebles).
El registro de este indicador se da al momento de realizar la compra y no se refiere al consumo
(uso) que se realiza con el objeto en cuestión.

AÑOS 2013 2014 2015 2016 2017

Consumo Privado 5.3 5.0 5.0 5.0 5.0
(Variación porcentual )

CONSUMO PRIVADO
5.4 5.3
5.3

5.2

5.1 5.0
5.0 5.0 5.0
5.0

4.9

4.8
2013 2014 2015 2016 2017

ANALISIS DEL CONSUMO PRIVADO

El consumo privado, que responde al gasto de las familias, empresas y otras instituciones
privadas, tendrá un crecimiento de 3.7% en el segundo trimestre de 2015, más bajo que el
4.1% obtenido en el mismo periodo del año anterior, según las proyecciones estimadas
del Instituto de Economía y Desarrollo Empresarial (Iedep) de la Cámara de Comercio de
Lima (CCL).

El menor crecimiento se sustenta en una reducción de las importaciones de bienes de

consumo y la caída en ventas de autos ligeros en el periodo de análisis. Además, se percibe
que la venta de tiendas por departamento y supermercados en la campaña del Día de la
Madre no significó una expansión importante y alcanzó un crecimiento de solo 6.9%.

Por otro lado, el crédito del sector financiero al consumo privado se contrajo 10% en el
primer trimestre del 2015 –la tasa más baja en diez años–, a pesar de las constantes
reducciones del encaje en soles que dictó el BCR para estimular el crédito. Las consultoras
APOYO Consultoría y Macroconsult recientemente redujeron sus estimaciones de
crecimiento de 4.0% y 4.4% a 2.7% y 2.9%, respectivamente.

5
5. LA BALANZA COMERCIAL

La balanza comercial es el registro de las importaciones y exportaciones de un país

cualquiera durante un período y es uno de los componentes de la balanza de pagos.
El saldo de la balanza comercial es la diferencia entre exportaciones e importaciones, es
decir, entre el valor de los bienes que un país vende al exterior y el de los que compra a
otros países.
Se habla de superávit comercial cuando el saldo es positivo, es decir, cuando el valor de
las exportaciones es superior al de las importaciones, y de déficit comercial cuando el valor
de las exportaciones es inferior al de las importaciones.
Si las exportaciones netas son cero sus exportaciones y sus importaciones son
exactamente iguales se dice que el país tiene un comercio equilibrado.
Entre los factores que podrían influir en las exportaciones y en las importaciones netas de
un país se encuentran:

 Los gastos de los consumidores por los bienes interiores y por los bienes extranjeros.
 Los precios de los bienes en el interior y en el extranjero.
 Los tipos de cambio a los que los individuos pueden utilizar la moneda nacional para
comprar monedas extranjeras.
 Las rentas de los consumidores interiores y de los extranjeros.
 El coste de transportar bienes de un país a otro.
 La política del gobierno con respecto al comercio internacional.
La Balanza Comercial es muy importante en la actualidad sobre todo porque la mayoría de
países son de economía abierta, es decir que realizan intercambios y servicios con el
exterior.

AÑOS 2013 2014 2015 2016 2017

Balanza comercial (Millones de US dólares) - 365 -1 026 61 1 200 1 680
Exportaciones (Millones de US dólares) 41 826 42 120 46 059 50 346 54 090
Importaciones (Millones de US dólares) -42 191 -43 146 -45 998 -49 147 -52 410

Balanza comercial (Millones de US dólares)

2 000 1 680
1 500 1 200
1 000

500
61
0
2013 2014 2015 2016 2017
- 500
- 365
-1 000
-1 026
-1 500

6
ANALISIS DE LA BALANZA COMERCIAL

La variación de la Balanza comercial se ha debido a un incremento de

las importaciones superior al de las exportaciones de Perú
Si tomamos como referencia la balanza comercial con respecto al PIB, en 2016 Perú ha
ganado posiciones. Se ha movido del puesto 68 que ocupaba en 2014, hasta situarse en la
posición 64 de dicho ranking, así pues tiene un saldo de la balanza comercial medio si lo
comparamos con el del resto de los países.
Si miramos la evolución del saldo de la balanza comercial en Perú en los últimos años, el
déficit se ha incrementado respecto a 2014 como hemos visto, pero ha bajado respecto a
2005, en el que el superávit fue de 3.911,2 millones de euros, que suponía un 6,41% de su
PIB.
El BCR reportó que en el quinto mes del año, del total de exportaciones US$ 1,995 millones
fueron de productos tradicionales.
Mientras que las ventas al exterior no tradicionales ascendieron a US$ 822 millones,
destacando la mayor comercialización de productos agropecuarios.
Asimismo, el volumen exportado se incrementó 18.1%, “lo que se explica principalmente
por los mayores embarques de productos tradicionales (cobre, hierro, petróleo y gas)”,
indicó el BCR.
En tanto, en mayo las importaciones estuvieron compuestas principalmente por la
adquisición de insumos (US$ 1,166 millones), seguidas de bienes de capital (US$ 919
millones) y de bienes de consumo (US$ 657 millones).

6. TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio de un país respecto de otros países el precio de una unidad de
moneda extranjera expresado en términos de la moneda nacional.
Una apreciación de la moneda nacional significa una subida de su precio en término
de la moneda extranjera.
La devaluación es la disminución o pérdida del valor nominal de una moneda
corriente frente a otras monedas extranjeras
La principal causa de una devaluación ocurre por el incremento en la demanda de
la moneda extranjera

AÑOS 2013 2014 2015 2016 2017

Tipo de Cambio Fin de Periodo 2.80 2.85 2.90 2.90 2.90
(Nuevos Soles por US dólar)2

7
 Tipo de Cambio Fin de Periodo (Nuevos Soles por US dólar)2
2.92
2.90 2.90 2.90
2.90

2.88

2.86 2.85

2.84

2.82

2.80
2.80

2.78

2.76

2.74
2013 2014 2015 2016 2017

ANALISIS DEL TIPO DE CAMBIO

Como una fiebre incontrolable, el tipo de cambio comenzó hace dos años una empinada
escalada que lo ha llevado a acercarse a los S/3.50, un sol más que losS/2.50 que costaba
a inicios del 2013.

Los motivos para esa relativa escasez son el alza de la tasa de interés de la Reserva
Federal de Estados Unidos, que atrae capitales hacia ese país y reduce los dólares en
mercados como el peruano, y las menores exportaciones, que también determinan cuántos
billetes verdes ingresan al Perú.

Esta apreciación afecta especialmente a las personas y empresas que tienen créditos en
dólares, cuyos pagos mensuales se han incrementado. Pero el panorama en el Perú es
mejor que el de otros países de la región.

El sol no ha perdido tanto valor frente al dólar, por lo que es bastante probable que el tipo
de cambio siga subiendo.

"Lo que tenemos que aceptar ahora que por un tema de mercado el dólar va a tender a
subir, a pesar de los esfuerzos que el Banco Central de Reserva haga",

8
El alza fuerte del tipo de cambio trae otro problema: una mayor inflación, que se ha
disparado en los últimos meses por el encarecimiento de muchos alimentos y las tarifas
eléctricas.

CONCLUSION FINAL

En 2016, se espera que el crecimiento económico sea similar a los niveles de 2015,
recuperándose gradualmente a un ritmo promedio de 3,8 por ciento para 2017-2018. En los
próximos dos o tres años, se espera que el inicio de la fase de producción de proyectos
mineros a gran escala y la mayor inversión pública y privada en proyectos de infraestructura
refuerce la demanda agregada. Además, el país seguirá impulsando reformas estructurales,
garantizando con ello la confianza de los inversionistas privados.

Las proyecciones son que el crecimiento se acercará al 4 por ciento en 2017, gracias a una
recuperación de la inversión propiciada por la implementación de una serie de grandes
proyectos de infraestructura pública. La mayor demanda interna contrarrestará la
desaceleración gradual del crecimiento de las exportaciones a medida que la producción
minera alcance un nuevo nivel.