Mayo 25, 2018

Ayudantía N°9
Evaluación de Proyectos

1. Un gerente financiero de una empresa ha estudiado un proyecto que presenta un flujo de

caja normal, la entrada de un nuevo competidor, un crecimiento económico y una crisis
económica. El estudio ha determinado que existe un 20% de probabilidad de que ocurra el
escenario normal, un 40% que aparezca un nuevo competidor, un 30% que exista
crecimiento económico y un 10% que se enfrente a una crisis económica. Considerando que
para todos los escenarios la tasa alternativa de la empresa es de 15% y los flujos en US$ de
los distintos escenarios son los siguientes:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Normal - 10.000 3.500 8.800 12.000
Competidor - 10.000 3.000 7.900 10.500
Crecimiento - 10.000 5.000 9.900 13.000
Crisis - 10.000 2.800 6.500 9.000

a) ¿Cuál es la probabilidad de que el VAN sea mayor que US$ 8.000?

b) ¿Cuál es la probabilidad de que el VAN sea mayor que US$ 2.342 y menor que US$ 11.964?
c) ¿Cuál es la probabilidad de que el VAN sea menor que cero?

2. En la evaluación de un proyecto, una empresa duda del comportamiento futuro del precio
del transporte y de la cantidad de producción. El proyecto consiste en invertir $ 12.000.000
en una máquina que aumentará la producción y las ventas en 10.000 unidades. Como no
existe mucha capacidad disponible de transporte, es posible que los dueños de los vehículos
presionen las tarifas al alza. La información disponible es la siguiente:

 Precio unitario: $1.100.

 Costo del flete por unidad transportada: $190.
 Costo variable unitario de producción: $450.
 Costo fijo incremental: $1.800.000.

El proyecto se evalúa a 5 años, la tasa de impuesto es de 15%, y la de descuento es de 10%.

Al cabo de 5 años, la inversión tendrá un valor de liquidación de $5.000.000. Toda la
inversión se deprecia en 5 años.

a) ¿Es rentable el proyecto que se está evaluando?

b) Calcule el precio más alto que podría pagarse por flete externo para que la decisión sea
indiferente para el inversionista.
c) Calcule la cantidad mínima a producir para que la decisión sea indiferente para el
inversionista.
3. La compañía de whisky McGregor está proponiendo comercializar un whisky diet. El
proyecto considera hacer un test de mercado durante los próximos dos años a un costo
estimado inicial (en t=0) de $500.000. Se estima que este test no producirá ninguna utilidad
pero revelara las preferencias de los consumidores. Existe un 60% de probabilidad que la
demanda sea satisfactoria. Si se da este último caso, McGregor invertirá $5 millones para
lanzar y producir este nuevo producto (en t=2) que le significara una utilidad neta de
$700.000 a la perpetuidad (desde t=3). En el caso que la demanda no sea satisfactoria, el
proyecto de whisky diet se abandonara. En t=2, una vez conocidas las preferencias de los
consumidores, el nuevo producto estará sujeto a un cierto nivel de riesgo y por lo tanto,
McGregor requerirá un retorno del 12% de su inversión. Sin embargo, la fase inicial del test
de mercado es bastante más riesgosa, por lo cual McGregor demandara un retorno del 20%
para el proyecto en su inicio. Calcule el Valor Presente Neto estimado del proyecto de
whisky diet.