¿Compro o vendo dólares?

Los escenarios para no entrar en pánico. Por Claudio Zuchovicki, licenciado en Administración y especialista en finanzas.
La Nación, 26 de abril de 2019
Hace poco me tocó escribir una nota donde resaltaba si últimamente estamos informados o simplemente "influenciados".
Entonces se me ocurrió proponerles a ustedes casi una catarsis personal de un inversor financiero argentino.
Aclaro primero que yo soy de los que se equivocaron, que preveía un escenario mucho más positivo para esta altura del
calendario. Obviamente me agarró invertido en Bonar 24 y unas acciones de empresas locales.
Es claro que desde ese momento dejé de ser objetivo, porque mis ganas de que esto salga bien superan el contraste de
datos reales. Pero tampoco me sirve escuchar todo el tiempo informes de fondos que ya vendieron y me dicen todo el
tiempo: "Esto va explotar"; tampoco son objetivos, ya vendieron. Su negativismo y mi positivismo ya forman parte de los
precios actuales. ¿O ustedes creen que el que piensa que hay que dólarizar por el riesgo eleccionario va a esperar hasta
el último día? Seguro ya lo está haciendo y explica los precios actuales.
Cada vez que veo un reporte de un banco de inversión global, no importa el nombre, recomendando comprar o vender
un activo, automáticamente tengo el convencimiento de que busca más influir que informar. ¿Por qué me
recomendaría a mí antes que a sus clientes?
Si voy viajando en un avión y cae en picada, no me salvo por haber pagado boletos en primera. No logro entender de
qué me sirve una profecía autocumplida si el resultado final es que perdemos todos. En el fondo, todas las mañanas
miles de laburantes nos levantamos para buscarle la vuelta, el campo nos vuelve a salvar con su productividad; a pesar
de la paliza que se comieron el año pasado, volvieron a insistir e invertir. Hay inversión energética (Vaca Muerta) que va
a lograr convertirnos al menos en no importadores, y eso es muy bueno para nuestra balanza comercial.
Ni ustedes ni yo podemos modificar el pasado, pero sí bajar un cambio y ver que las finanzas resultan de la interacción
entre el miedo, la euforia y días de pánico. Los dos primeros sentimientos tienen algo positivo, el miedo me alerta y me
protege, la euforia me hace arriesgar y ganar. Pero el pánico es malo, te hace tomar decisiones equivocadas. Ahora bien,
empiezo la catarsis en voz alta:
Voy perdiendo mucho. ¿Vendo ahora? Si puse 10 y hoy vale 4, ¿cuánto más puedo perder? Lo cierto es que ya no
tengo 10, solo tengo 4, y si vendo, con esos 4 ¿cómo hago para recuperar algo? Conclusión: no vale la pena
vender para mí, demasiado tarde para arrepentirme, tengo que hacer el duelo de la mala decisión, aguantar, tengo más
para recuperar que para perder. Tengo que dejar de leer las noticias que buscan más influir que informar.
¿Pagarán los bonos?
 Escenario lógico para mí: sí. Por el tamaño de la deuda y sobre todo a quién le debemos, perdemos más no
pagando que pagando. Para ponerlo en números, hoy la Argentina tiene el doble de riesgo país que Sri Lanka, el
Líbano u Honduras, y si hablo de país riesgoso me parece que estamos exagerando con nuestra mala onda. En
este caso no vendo.
 Escenario mezquino, el que gana reestructura la deuda. En ese caso habrá quita o alargamiento de plazos,
viendo lo que ya valen. En paridades debajo del 75%, me parece que hasta en ese escenario puedo no perder.
Conclusión: de nuevo, no vale la pena vender, hacé el duelo de la mala decisión y aguantá, tenés más para
recuperar que para perder. Dejá de leer las noticias que buscan más influir que informar.
¿Esto es 2001? No estoy capacitado para comparar socialmente, pero financieramente les marco algunas diferencias.
A: casi todas las provincias tienen superávit fiscal, no tienen necesidad de patacones, Lecop, Lecor o como quieran
llamarlo;
B: no hay deuda familiar, nos prestaron poco y en pesos. Las familias no están endeudadas, en 2001 la mayoría debía
dólares y ganaba en pesos;
C: la deuda privada total de empresas en el sistema es mínima. De hecho, un bono de una empresa rinde la mitad que
un bono soberano.
Conclusión: tenemos exceso de pasado más que visión de futuro.
Finalmente, ¿saben qué? Luego de esta minicatarsis prefiero no vender. Ni ustedes ni yo podemos modificar el pasado,
pero sí bajar un cambio y ver que las finanzas resultan de la interacción entre el miedo, la euforia y días de pánico. Los
dos primeros sentimientos tienen algo positivo, el miedo me alerta y me protege, la euforia me hace arriesgar y ganar.
Pero el pánico es malo, te hace tomar decisiones equivocadas, y uno no puede estar mucho tiempo en pánico. Una cosa
es soportar un vuelo con una o dos turbulencias y otra, estar todo el vuelo en movimiento. En un momento te desesperás
y te querés bajar (obvio que no será una buena decisión).
Creo que el mercado entró en pánico, que anteayer y ayer hubo catarsis, y muchos se bajaron en movimiento, pero si
alguien vendió es porque otro compró. Yo hoy, al menos, vi más tranquilo al comprador que al vendedor.
21 comentarios elegidos entre un total de 244. Suscribo al 100% 1, 4, 7, 14, 16, 20 y 21 (JAR)
1- Zucho, te agarró comprador en el mercado local???? Pensar que en los cursos de análisis técnico que nos dabas en
la Bolsa de Comercio, nos recomendabas usar siempre el stop loss, olvidaste tus principios????
2- Existe una persona en Argentina que se plantea vender sus dólares? (sin que sea por necesidad)
3- Yo le pregunté a Florencia y me dijo que por ahora no.
4- Después de reconocer que se equivocó asumiendo que todo iba a andar bien, este muchacho afirma:
"No logro entender de qué me sirve una profecía autocumplida si el resultado final es que perdemos todos." Para
empezar, no parece entender qué es una "profecía autocumplida". (Lo ayudo: es cuando estamos tan convencidos de
que sucederá algo (por lo general, algo malo) que hacemos, inconscientemente, todo lo posible para convertirlo en
realidad.)
Al margen de eso, tampoco parece entender que asumir la realidad y entender las relaciones de causa-efecto sirve para
poder prevenir y cambiar el futuro.
En fin, más propaganda macrista "disculpatoria", acá disfrazada de asesoramiento financiero.
5- Listo: ante esta nota de propaganda oficialista, hago lo contrario.
6- Un dato a no soslayar, relativo a los fondos de inversión y bancos de inversión internacionales (los pibes de Wall
Street) es que la incidencia de Argentina en sus porfolios es baja, por no decir insignificante, salvo muy puntuales
excepciones. Entonces la toma de decisiones, los reportes que hacen sus analistas millenials generalmente están
desprovistos de objetividad; vienen con mucha carga objetiva y tendenciosas intenciones, como de alguna manera
refiere la nota. Cuando algo es negocio ningún banco de inversión lo va a divulgar en sus reportes a clientes, la
información privilegiada es de ellos, y harán negocio.
Por ello, si alguien vende es porque alguien le compra, y el que hoy compra Bonar 2020 o 2024 por algo lo hace, los
suicidas financieros no existen, sí existen los que salen a comprar cuando corre sangre por las calles, como decía
Rothschild, que algo sabía del tema.
El que quiera interpretar a Wall Street que vea las series y películas que muy bien ejemplifican como se mueve este
universo. Es el caso de Billions: Bobby Axelrod se cansa de Macri y de los radicales. Motivos no le faltan. Sabe que
Argentina representa el 0.01% de su porfolio. Entonces, mientras manejaba su Lamborghini, llama a la ofi y ordena
vender. Y un millenial de su staff vende Argentina en segundos... un enter de pc en el hedge found de Bobby genera un
tembladeral en Buenos Aires.
Luego los algoritmos hacen el resto por todo Wall Street, generando la tormenta perfecta...
Si hiciéramos las cosas bien, Bobby no vendería Argentina, que ni lo desvela menos le importa… hasta que se convierte
en una molestia indeseable. Mientras sigamos haciendo macanas seguiremos padeciendo los tembladerales y embates
de Wall Street. El Mercado no vota en Octubre, vota todos los días del año, algo que los gobiernos nunca terminan de
comprender
7- En los próximos 4 años, habrá vencimientos de capital e intereses por 152 mil millones de dólares... y no tendremos
ya un dólar de financiamiento... ¿con qué se va a pagar esta deuda? ¿con los saldos de la balanza comercial, que será
a lo sumo de 2 mil o 3 mil millones de dólares anuales si es que la tendencia no se revierte? ESTAMOS LIQUIDADOS....
el dólar sube porque sabe QUE YA ESTAMOS EN CESACIÓN DE PAGOS...sólo hay que ponerle la fecha.
8- A todo esto... los argentinos sentimos que este es un país soberano y que debe mantener el valor de su moneda... o,
sálvese quien pueda, yo compro dólares y los demás que se caguen? En Brasil pasa lo mismo?
9- Comprar o vender? Lo que quieras y/o necesites, la cuestión ahora y por los próximos años es no endeudarse bajo
ningún punto y tener la mínima cantidad de pesos en el bolsillo, solo lo necesario para ir al chino y pagar impuestos, lo
demás todo encanutado en cualquier moneda dura y FUERA de los bancos. Si tenés miedo de que te afanen hacé un
agujero en la pared o metélo bajo el piso.
10- ¿CUAL ES LA SORPRESA? Hace más de un año los mercados le dijeron a Macri "no va mas" FUE EN FEBRERO.
Macri y sus funcionarios a pesar de estos datos, hicieron la plancha varios meses, hasta que todo explotó... El gobierno
ahora dice que el dólar aumenta por la amenaza de que la oposición gane las elecciones... se olvidaron de este detalle
"histórico" que nos hizo caer FINALMENTE en el FMI rogando un stand by junto a los países mas menesterosos del
mundo, a pesar de lo cual el dólar aumentó un 100%, una devaluación record en el mundo… y además perdimos divisas
por mas de 27 mil millones de dólares...
Terminar con el "verso" de culpas ajenas... el dólar sube porque este gobierno ya no genera ninguna confianza,ni
adentro del país, ni afuera... está terminado. Lo demás, fuego de artificio.
11- Agrego (y quizás disiento levemente): el problema de fondo no fueron "los mercados" diciendo "no va más". Los
problemas de fondo fueron (y siguen siendo) la falta de un plan económico (más en general, la falta de un plan de país),
la negación de la realidad (al mejor estilo kirchnerista), el "más de lo mismo" populista (ídem), la bicicleta financiera y los
negocios para los amigos (desde los inservibles que metieron en el Estado con sueldos enormes a la obra pública
netamente "cementera").
12- Se toma bruta deuda en dólares, para luego venderlos al "mercado" para controlar el precio del dólar... y a
continuación ese mercado los fuga... es sacar el agua del bote haciendo agujeros...
13- Este es el que recomendaba no comprar dólares a 40? Decía que estaba caro
14- Zucho o la ingeniería "informativa" al servicio de plantear la subida del dólar como si fuese un fenómeno natural y no
una estrategia permanente de quienes administran esta vergonzosa bicicleta financiera...
15- La primera recomendación para no entrar en pánico sería evitar leer La Nación. En lo que va del día puso tres
primeras planas tirando alertas explosivas sobre el dólar y los mercados.
16- El DÓLAR nunca esta caro en Argentina. Aun si en el 2002 si lo comprabas a 4 pesos, es cierto que te perdías de
ganar en otras oportunidades. Pero a la larga, si lo conservabas estabas OK. Por supuesto si miras el "costo de
oportunidad" y sos un gran inversor, no te conviene. Pero si lees un diario para buscar consejo financiero quiere decir
que sos un inversor aficionado y chico. Asi que compras DÓLARES.
17- Un breve agregado para los compradores de dólares: No pierdan de vista que hay alrededor de un 5% de diferencia
entre valores de compra y venta. Comprar para vender mas adelante significa una pérdida desde el vamos por el costo
de entrada / salida. Para el pequeño, es más negocio comprar bienes que podrá usar más adelante.
18- Me parece que si gana otra vez Macri, al dia siguiente de las elecciones va a tener que lanzar una bomba de
profundidad y pasar a un bimonetarismo o algo similar
Si ganan los peronistas, bueno, tenemos unas semanas para buscar el banquito y la soga o rezar en la parroquia.
19- Muchachos, se las hago cortita y al pie. Después de vivir todas las crisis del Rodrigazo en adelante les digo mi
experiencia en inversiones. Mientras el Estado NO TENGA superávits gemelos es decir superávit comercial y fiscal,
INVERTIR en moneda dura o bienes de raíces. Logrado estos 2 superávit y mantenidos en el tiempo gobierne quien
gobierne, recién ahí se puede pensar en Plazos Fijos u otras inversiones productivas que ofrezca el país.
20- Comprar o vender? Este interrogante se lo hacen quienes dependen de ingresos medianos o chicos. Que son la
mayoría. Siempre que les quede algún billete del Estanciero en sus bolsillos. Que son los que compran cuando el dólar
sube y después lo tienen que vender para comer, incluso si bajara momentáneamente.
21- La Argentina no tiene moneda y para ahorrar es conveniente estar posicionado en dólares, y si te es posible, sacarle
alguna rentabilidad segura, hacelo; sino jugate con dólar-cajón: dormirás tranquilo.
En pesos el gobierno les paga a los bancos tasas estrafalarias que les permiten pagar a los clientes tasas que parecen
muy atractivas, pero frente a la inflación se corre un riesgo de pérdidas que no deberíamos soportar.
Como un juego probá esto: hace un pequeñísimo plazo fijo en pesos y toma nota cuantos dólares podrías haber
comprado (BNA: tipo vendedor), y el día que cobres el plazo fijo, fijate cuantos dólares podés comprar.
Es muy difícil ganarle al dólar, y suspirá, porque eso le podría pasar a todo tu patrimonio si te dedicas a bicicletear. No
vale la pena afectar nuestro corazón. Consecuentemente, esperemos con nuestro olfato el mejor momento para comprar
dólares para nuestro ahorro, y vendamos solamente lo que necesitemos para cubrir nuestras obligaciones en pesos. Es
una pena pensar así, pero la realidad nos obliga a proteger nuestro esfuerzo y patrimonio y evitar que nos sea robado.