Alumnos: Francisco Argandoña-Fernanda Avila-

Nicolas Cerutti-Karen Neira- Tamara Salinas

VALORACION DE EMPRESAS
UNIVERSIDAD ANDRES BELLO HORTIFRUT S.A.

ANALISIS DE LA COMPAÑIA
BREVE HISTORIA DE LA EMPRESA
Hortifrut S.A. es una empresa chilena fundada en el año 1983 por el Sr Victor Moller. La empresa se
dedicada a la producción, intermediación y comercialización de berries en Chile y el mundo,
principalmente arándanos, frutillas, frambuesas y moras. Para ello cuenta con filiales en Chile,
América, Europa y Asia, operando bajo las marcas comerciales Hortifrut, Naturipe y Southern Sun. A
la fecha es el principal exportador de berries de Chile.
Principales Hitos de la Empresa
1980: Miembro fundador de la Compañía inicia las importaciones de material genético de berries a
Chile.
1983: Hortifrut comienza operaciones en Chile.
1984: Hortifrut se convierte en la primera empresa chilena en exportar berries a Estados Unidos en
contra-estación.
1985: Hortifrut inaugura oficina de distribución y comercialización en Estados Unidos.
1985: Primera exportación de berries desde Chile a Europa bajo su marca Southern Sun.
Cultivo de berries se expande a moras, arándanos, frambuesas y zarzaparrillas.
1987: Primera exportación de berries a Asia desde Chile.
1988: Hortifrut concreta primera alianza estratégica al asociarse a la empresa californiana Coastal
Berries.
1989: Hortifrut define su modelo de negocio: integración vertical y oferta durante las 52 semanas del
año.

ÁREAS DE NEGOCIO DE LA EMPRESA

El modelo de negocios de hortifrut se basa en la integración de sus operaciones a través de toda la
cadena de valor, poniendo especial énfasis en los dos extremos de esta cadena: la genética y la
comercialización al cliente final.

Desarrollo genético
Sustentada en un riguroso programa, líder en el mundo, contribuye a crear una alta eficiencia,
productividad y calidad, que genera preferencia y fidelidad de los mejores productores y clientes del
mundo.

Viveros
Hortifrut cuenta en la actualidad con un selecto grupo de variedades de arándanos y frambuesas que
pone a disposición de sus productores a través de Hortifrut Chile.
Todas nuestras plantas son de origen in vitro, de modo de poder asegurar a nuestros productores la
sanidad y uniformidad que merecen sus huertos.
Trabajamos de la mano de nuestros proveedores de plantas, de modo de ofrecer nuevas y mejores
mezclas de sustrato, distintas opciones de formatos y fechas de entrega; cumpliendo siempre con los
más altos estándares de calidad, sanidad, autenticidad genética y desarrollo global de las plantas.

Agrícola
Las plantaciones de berries de la compañía se encuentran en Chile desde la IV a la X región, en México
en los estados de Jalisco y Michoacán, en España en las localidades de Huelva y Asturias, y en Estados
Unidos en el estado de California. Esta dispersión geográfica permite a la compañía disponer de una
oferta del mix de Berries durante las 52 semanas del año.
Las plantaciones de México y EEUU abastecen al principal consumidor Norteamericano, así como las
plantaciones de España, son capaces de abastecer parte del mercado Europeo.
Chile gracias a su geografía en el Hemisferio Sur, produce berries de excelente calidad fitosanitaria y
aporta con la producción de contraestación para los mercados del hemisferio norte, lo cual se
complementa con productores terceros en Chile, Argentina, Uruguay y Guatemala.

Exportadora
Se exporta desde:
Chile, México, Argentina, Uruguay, España, EE.UU, China, Perú y Guatemala
 Importadora y Distribuidora
Hortifrut tiene centros de operaciones zonales desde Quillota hasta Osorno, donde los productos son
recepcionados, tienen su control de calidad, procesados según embalajes y almacenados para su
comercialización internacional.
El desarrollo logístico de Hortifrut incorpora manejo experto y tecnología de punta, lo que permite al
consumidor final adquirir un producto fresco, con calidad certificada y completa trazabilidad.
Para el caso de arándanos para industria o congelados, con la moderna planta localizada en Molina,
Hortifrut entrega un producto adicional al mercado y una solución a nuestros productores.

GRÁFICO CON PRECIO DE LA ACCIÓN LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS

Figura 1.6 La figura 1.6 muestra el valor de la acción de Hortifrut en la Bolsa de Comercio de Santiago. Las
acciones de Hortifrut se tranzan en el IPSA. Si nos enfocamos en el umbral de tiempo 5 años, podemos
observar cierta volatilidad; pero en general, existe una tendencia al alza en los últimos tres años. Esto
indica que las acciones de Hortifrut han tenido un crecimiento sostenido en los últimos tres años.

GOBIERNO CORPORATIVO
Sociedades que son dueñas de la empresa y nombre de las familias.

Al 31 de diciembre de 2017, el capital social de Hortifrut S.A. asciende a US$ 135.148.882 y se

distribuye en 435.520.079 acciones de serie única, todas las cuales se encuentran suscritas y pagadas
por sus 99 accionistas.
La figura 2.1 nos muestra los 12 mayores accionistas. En la figura 2.2 se detalla que las personas
naturales y familias vinculadas al control de la sociedad corresponden a la familia Briones Goich.

Free float de la compañía

Considerando la participación controladora cómo estable o de largo plazo, habría un free float
aproximado de 21,17%, porcentaje relativamente bajo y que es reflejo de la permanencia como
inversión para los controladores.

Directorio

Figura 2.1

Series de acciones

Existe una serie única de acciones constituida por 435.520.079 acciones ordinarias sin valor nominal.

Figura2.2

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 ANALISIS DE LA INDUSTRIA
La industria Hortícola y frutícola, es una industria plenamente consolidada en Chile. Compañías como
David Del Curto con más de 50 años en la industria fue uno de los pioneros en la exportación de fruta.
Hortifrut por su parte con más de 35 años de presencia en el mercado ha tenido un crecimiento
constante, apalancado de su correcta administración y diversificación de los riesgos, se ha posicionado
como uno de los mayores proveedores de frutas como los arándanos, moras, berries y frutillas, en
mercados complejos como lo son el norteamericano y europeo. Todo esto debido a su desarrollo e
inversión en programas genéticos que le permiten tener productos frescos durante todo el año.

Antecedentes generales:

Hortifrut como productora, exportadora y comercializadora de berries en Chile y el mundo. Está

posicionada como uno de los líderes mundiales en arándanos. Dada su diversidad global y geográfica,
la compañía dispone de una oferta diversificada de berries a todo el mundo, con abastecimiento tanto
para el hemisferio norte como para el sur durante los doce meses del año. Dentro de la oferta de
productos frescos, las principales especies de berries comercializadas incluyen arándanos, frambuesas,
frutillas y moras, las Antecedentes de producción y comercialización 14 Hortifrut S.A. Marzo 2018 9
cuales son comercializadas en Norte América, América del Sur, Europa y Asia. Los berries
comercializados incluyen producción propia y de terceros, provenientes en su mayoría de Chile,
México, España y Perú.

Plantaciones:
Hortifrut cuenta con un total de 1.444 hectáreas plantadas de berries, de las cuales el 85% se encuentra
en etapa productiva y el 15% corresponden a terrenos plantados, pero que aún no están en etapa de
producción.

Del total de hectáreas plantadas, el cultivo de arándanos, tanto convencional como orgánico, ocupa un
83,4% de la superficie. Las hectáreas restantes se distribuyen entre frambuesas (10,9%), frutillas
(4,3%), cerezas (0,5%) y moras (0,9%). El detalle de las hectáreas plantadas de cada especie se detalla
en la Tabla 4, mientras que la Tabla 5 presenta el calendario de producción de Hortifrut y asociados.

Producción:
En torno al 39% de las ventas de la empresa se realiza a través de producción propia, ya sea en terrenos
de su propiedad o arrendados a terceros. Al respecto, la compañía cuenta con plantaciones en Chile
(desde la IV a la X región), México (Jalisco y Michoacán), España (Huelva y Asturias), Brasil (Senador
Amaral) y Perú (Chiclayo). Esta diversificación geográfica le permite contar con fruta fresca a lo largo
de todo el año, además de mayor cercanía con los centros de consumo. Éste es el caso de las
plantaciones ubicadas en México que abastecen al principal consumidor de berries del mundo, así
como las plantaciones en España, capaces de abastecer parte del mercado Europeo. Chile y Perú
aportan la producción de contra-estación para dichos mercados.

Ciclo de vida de la Industria

La industria de berries se concentra principalmente en los mercados de mayor consumo de fruta a nivel
mundial. Estos son Norteamérica, Europa y los principales mercados emergentes como Brasil, Japón,
Corea del Sur, China, México y Singapur. En Chile particularmente el consumo de berries ha tenido
en los últimos años un importante crecimiento, lo que se espera se mantenga en las décadas venideras.
Esto se puede explicar por una combinación de factores, tales como el incremento en el ingreso per
Berries = Crecimiento capita, el creciente interés por parte de las personas al cuidado alimentario y la vida más sana,
entendiendo que los berries son un producto con una alta concentración de antioxidantes, además es
un producto de conveniencia porque tiene múltiples usos tanto en postres como en ensaladas y para
los supermercados promocionar el producto es muy rentable por metro cuadrado porque es de alto
valor, utiliza poco espacio y además genera una rotación alta, vendiéndose las 52 semanas del año.

Análisis Porter de cada una de las unidades de negocio de la empresa

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Oportunidades y Amenazas de la industria
Oportunidades
El programa genético que la empresa ha venido desarrollando desde hace algunos años, lo que le ha
permitido mantener un alto estándar de calidad en sus productos, probar nuevas variedades de frutas,
penetrar en nuevas zonas de cultivos, mejorar la productividad de sus plantaciones y acceder a
mercados más distantes al ser más resistentes.

Amenazas
La guerra de precios que se genera en la industria, está dada por las condiciones y tiempo en que se
generan las cosechas en los distintos países y productores. Si bien este es un factor que ha impactado
los resultados de la compañía últimamente, el impacto se ha visto disminuido por la estrategia
diferenciadora que tiene Hortifrut que consiste en diversificar el riesgo mediante integraciones
horizontales, comprando compañías similares del rubro.

Estrategia competitiva de la empresa

De acuerdo con la información a la cual tuvo acceso esta clasificadora, fue posible concluir que la
empresa muestra una adecuada diversificación en sus fuentes de abastecimiento de fruta, tanto a través
de producción propia como de adquisición de berries a terceros. En efecto, a septiembre de 2017, la
firma posee campos propios de producción en Chile (66,4%), México (15,5%), España (16,6%), Brasil
(1,2%) y Marruecos (0,2%), y además compra fruta para exportación en Chile, Argentina, México,
España, Perú entre otros, con lo que Hortifrut logra disminuir el riesgo de que situaciones sanitarias o
climáticas de una región o país en particular afecten la globalidad de sus ventas.

ANALISIS FINANCIERO
ANALISIS HORIZONTAL
Para introducir y contextualizar nuestro análisis financiero sobre Hortifrut, nos referiremos a la
figura 4.1, la cual muestra los ingresos de la empresa en los últimos siete años.

Hortifrut S.A. cuenta con más de 30 años operando,y de acuerdo a nuestro análisis de su etapa de
vida los crecimientos observados serían consistentes con la etapa de crecimiento.

Como referente de la competencia utilizamos la empresa Costa Group Holdings Ltd.

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 Como podemos apreciar el resto de la industria se encuentra en una posición muy diferente a la de
Hortifrut S.A., que se ha mantenido en una posición de liderazgo gracias a su integración de todo el
negocio, lo que le ha permitido aprovechar economías de escala, además de la ventaja que le confiere
las áreas en las que ha innovado, de ese modo ha podido alcanzar la mayor participación de sui
mercado y continuar con los rendimientos de la etapa de crecimiento del ciclo de la empresa.

Figura 4.1

Los gráficos muestran la información de la tabla, pero permiten apreciar mejor las diferencias, en
especial en ventas y resultado operacional.

ANALISIS VERTICAL

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La tabla resume la composición de la Empresa anual entre los años 2013 y 2016. Se puede observar
que la estructura de los activos se mantuvo relativamente estable en el período de análisis, con una
ligera reducción de Caja, y una importante reducción de Cuentas por Cobrar, en favor del
Inventarios, lo que podría indicar una menor liquidez. En los pasivos podemos ver que la
participación del patrimonio descendió de un 58% a un 52%, mientras se observa un incremento de
deuda a largo plazo entre el año 2013 y 2014, pero ya en el año 2016 la deuda de corto plazo se
mantuvo con un 34% de participación, en agregado la empresa aumentó su financiamiento a través
de la deuda, pero asignándole un mayor rol a la deuda de largo plazo en relación al año 2013.

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ANALISIS DE RATIOS FINANCIEROS

El primer ratio que muestran los gráficos es la relación deuda-patrimonio, que para la empresa creció
de un 74% a un 91% entre los años 2013 y 2016, mientras que Costa Group evidenció una fuerte
reducción desde un 151% el año 2013 a un 39% el año 2016, la mayor baja se dio entre los años
2015 y 2016. Se podría decir que la empresa incrementó su endeudamiento muestras el resto hizo lo
contrario.

El ROA de la empresa mostró una tendencia hacia la baja, con una caída significativa entre los años
2014 y 2015, pasando de un 4,09% a un 2,91%, pero entre el año 2015 y 2016 experimentó un alza
alcanzando el 5,04%. Más adelante analizaremos con mayor detalle los componentes del ROA en el
análisis de Dupont.
Hortifrut mantiene un nivel de Covenants superior a la competencia y con tendencia al alza en los
últimos tres años. El leverage ha mantenido un crecimiento lento pero estable, mientas la competencia
lo ha reducido rápidamente. Para el año 2016 Hortifrut pasa a tener un nivel de apalancamiento por
sobre a su competencia.
El ROE de la empresa subió de una 9,26% en año 2013 a un 11,78% en el año 2016, manteniéndose
siempre por sobre su competencia, su mayor reducción se dio el 2015 en que alcanzó el valor de 6,69%.

El análisis de Dupont para la empresa nos muestra que la mayor parte del crecimiento del ROE los
últimos tres años es explicado más que nada por los factores que inciden en el ROA, es decir la
rotación de activos y el margen neto, y en menor medida por el aumento del apalancamiento, es decir
que el crecimiento de la rentabilidad del patrimonio es sostenible y no resultado de un aumento en el
endeudamiento.

PROYECCIÓN DE LAS VENTAS (máximo 1 plana)

Hormigón
En el ámbito de las obras de infraestructura pública, durante 2017 se efectuó el diseño y pruebas de
los hormigones a suministrar desde 2018 en el Proyecto Puente Canal de Chacao. Este importante
desafío significó desarrollar materias primas con características especiales, a la medida de los
requerimientos del proyecto, cuyo principal requisito es asegurar una durabilidad de al menos 100
años.

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Usaremos este hito como supuesto de crecimiento del segmento hormigón como producto en
proyectos especializados.

Cal
Con la materialización del Centro de Aplicaciones de la Cal durante el año 2017, INACAL fortalece
sus capacidades para el desarrollo de servicios y productos especializados para sus clientes,
marcando la estrategia de innovación de la compañía.

Usaremos este hito (inauguración centro de aplicaciones de la cal), como el justificante del
crecimiento del sector.

Para obtener pronósticos de demanda, hemos utilizado datos históricos (elaboración propia) en base
a gráficas de informe Humphreys CBB. Se utiliza una regresión linear para hacer un pronóstico
grueso de los volúmenes de importación a 5 años de los últimos datos que disponemos (hemos tenido
que estimar a falta de información sobre los años 2016, 2017,2018). Las tablas 6.1 y 6.3 muestran
los datos históricos que usamos para construir nuestras proyecciones, y los valores en rojo
correspondiendo a los años 2016 en adelante, son los datos obtenidos mediante la regresión lineal.
Figura 6.1 HORMIGÓN AÑO VOLUMEN
1 2000 1000
2 2001 1100
3 2002 1050
4 2003 1125
5 2004 1450
6 2005 2050
7 2006 2300
8 2007 2500
9 2008 2450
10 2009 2000
11 2010 2020
12 2011 2480
13 2012 2650
14 2013 2600
15 2014 2300
16 2015 2500
PROYECCIÓN 2016 2910,69
2017 3020,96
2018 3131,23
2019 3241,5
2020 3351,77

Los gráfico 6.2 y 6.4 nos muestran los datos históricos y la línea de regresión que utilizamos para
nuestro pronóstico (aproximado) tanto para el segmento Hormigón como para el segmento Cal.

SUPUESTOS PARA HACER PROYECCIONES

Recuperación Económica
Expansión y Demanda Continua Cal (Usar datos históricos e Hipótesis de demanda por Litio).
Recuperación leve de precios cobre.

PROYECCIÓN DE LAS VENTAS (máximo 1 plana)

I. Costos Operacionales

Para propósitos de nuestro análisis, usaremos una combinación de información histórica con
tendencias actuales para tener una base con la cual operar.

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Como vimos anteriormente, la figura 5.5 nos proporciona información sobre distintos ítems con
respecto a ventas. En los últimos 3 años existe una tendencia a la baja en los Gastos Operativos en
función a venta (también observable en figura 5.3). Esto apuntaba a un incremento de eficiencia
operativa en CBB. Sin embargo, el item Costo de Venta ha tenido un incremento de prácticamente la
misma magnitud (netteando parte de la ventaja). Es posible que el costo de venta haya incrementado
por (entre otros) los siguientes factores: Tendencia a la alza en los sueldos, Ciclos económicos de
commodities.

La figura 7.1 nos muestra el precio del Barril de Crudo Brent en los últimos 6 años; y si bien no es la
única materia prima usada por CBB, es indicativa de un ciclo al alza en el precio de insumos tales
como energía. Podemos observar que el valor del Brent está oscilando cerca a los $80.00 USD, lo
que no se aleja mucho de los valores de $100 vistos en el último peak (antes de que se revertiera el
ciclo económico). Se podría predecir (como worst case scenario), que los costos de commodities y
energía podrían subir hasta en un 15-20% en los próximos 3 años (llegando el barril a los $100
nuevamente. Como toda predicción sobre un tema complejo y de alta interrelación con una gama de
factores corrolados, esta predicción es burda y tiene más valor teórico que practico.

La figura 7.2 nos muestra la evolución del sueldo mínimo en Chile en los últimos 3 años. Podemos
observar que se ha ajustado aprox. 14.5% ($276,000-$241,000/$241,000). Si bien estos ajustes son
lentos, y recién en julio (ver artículo publicado en Economía Y Negocios Sábado 26 mayo) debe
haber acuerdo sobre el próximo ajuste (efectivo a fin de año). Nuevamente, usando esta información
como base, podemos predecir que los sueldos se ajustarán en al menos un 10% en los 3 próximos
años.

II.Costos Financieros

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La figura 7.3 nos muestra los costos financieros de CBB en los últimos 3 años. Se observa una
tendencia a la baja, y si comparamos esto con la evolución de la estructura de financiamiento
(tendencia a la baja de Leverage, es decir un flujo de % desde Pasivo a Patrimonio. Menos pasivos (y
de largo plazo), tienden a empezar a reducir los interés y otros flujos productos de financiamiento
externo.

PARÁMETROS FINANCIEROS:

Costo del patrimonio:

Antecedentes

- Tasa libre de riesgo 1,10%

- Retorno de Mercado (IPSA) 10,1%

- Beta de la empresa 0,58

Formula:

KP = RF + (RM - RF) * β

KP = 1,10 + (10,1 - 1,10) * 0,58 10,1%

KP = 6,32% 0,58

Crecimiento:

Antecedentes

- Promedio ROE 10,14%

- Politica de dividendos 50%

Formula:

G = ROE * ( 1 - Tasa de perpetuidad de dividendos)

G = 10,1 % * (1 - 0,50)

G = 5,05 %

Formula:

G = ROE * ( 1 - Tasa de perpetuidad de dividendos)

G = 10,1 % * (1 - 0,50)

G = 5,05 %

Costo de la deuda:

Antecedentes:

- Tasa libre de riesgo 1,10%

- Spread de riesgo del bono 3,99%

Formula:

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KD = RF + Spreed de riesgo

KD = 1,10% + 3,99%

KD = 5,09%

WACC:

Antecedentes:

- Costo de la deuda 5,09%

- Costo del patrimonio 6,32%

- Tasa de impuestos 27%

- Deuda Financiera 28,3%

- Patrimonio 71,7%

Formula:

WACC = % Deuda * [KD* (1 - T)] + % Patrimonio * KP

WACC = 28,3% * [5,09% * (1 - 0,27)] + 71,7 % * 6,32%

WACC = 5,58%

ANÁLISIS DE RIESGO
Para cuantificar el perfil de riesgo de Hortifrut, dividiremos dicho riesgo en dos grandes categorías.
Riesgo Operacional y Riesgo Financiero y de Mercado. Si bien hay una gran variedad de factores de
riesgo para Hortifrut, nos enfocaremos en los que hemos estimado más importantes (riesgos tales como
riesgo país no se han incluido por determinarse “suficientemente estable”).

Riesgo Operacional:

Intensificación de la competencia (R1)

La Compañía enfrenta también el riesgo de una eventual intensificación de la competencia o la
aparición de nuevos actores en el mercado de los Berries. Para hacer frente a estos riesgos, la Compañía
concentra sus esfuerzos en acciones tendientes a mantener su liderazgo en costos, mantener una fuerte
cadena de distribución, mejorar constantemente su oferta de productos y obtener reconocimiento de
marca, entre otras. Asimismo, Hortifrut ha privilegiado una expansión internacional a través de
alianzas estratégicas tanto en la parte productiva como comercial, lo que le permite enfrentar de mejor
forma la competencia y poder abastecer a sus clientes con Berries frescos todos los días del año.

Riesgos climáticos (R2)

El clima es un factor externo difícil de controlar, el cual puede afectar la calidad, cantidad, así como
causar variaciones en la disponibilidad de fruta a lo largo del año. Aunque poco controlable, este riesgo
se logra mitigar con una apropiada diversificación geográfica, una correcta gestión, y sobre todo, un
adecuado desarrollo en genética que permita hacer frente a cambios bruscos de clima. La Compañía
administra este riesgo creando exportadoras y captando la fruta de diferentes productores en Chile y
el resto del mundo, invirtiendo en agrícolas en diferentes países y en cada país en diferentes zonas,
asegurando la disponibilidad de agua invirtiendo en pozos profundos en los campos que lo requieran
y creando sistemas de control de heladas y granizos. Cabe recordar también la diversificación funcional
de los negocios de Hortifrut, donde la mayor parte de los resultados se genera no en las agrícolas, sino
en los servicios de exportación y comercialización.

Plagas y enfermedades (R3)

Es inevitable que una gran superficie de cualquier cultivo pueda verse afectada por alguna incidencia
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de plagas y/o enfermedades. El control eficaz de ellos es por tanto tan necesario como abonar o regar.
El riesgo asociado con plagas o enfermedades es el impacto en calidad, rendimiento o, en algunos
casos, la aplicación de cuarentenas a zonas productivas específicas por parte de las autoridades
fitosanitarias de los países a los cuales la fruta es destinada. Las medidas de solución son destinar la
fruta de zonas cuarentenas a mercados que tengan restricciones fitosanitarias diferentes. No obstante,
a través de un buen control (búsqueda y monitoreo) se puede detectar un brote de plagas o
enfermedades a tiempo, permitiendo eliminar el problema antes de que provoque daños mayores. Hoy
en día existen muchas y buenas alternativas para el control de plagas y enfermedades, tanto en
producción orgánica como convencional. Cabe destacar que, en el caso de Chile, el Servicio Agrícola
y Ganadero (SAG) de Chile es reconocido por su alta eficiencia en la exclusión de nuevos patógenos
y artrópodos al país, lo que es un gran beneficio para el sector agrícola en general y para los Berries
en particular. Lo anterior, en combinación con las fronteras físicas (Cordillera de los Andes, el desierto
y el Océano Pacífico) nos brindan un entorno privilegiado para el cultivo de Berries, superior al de
nuestros vecinos en Sudamérica.

Aumento significativo de la oferta (R4)

En caso de aumentos muy significativos de las hectáreas plantadas podría generarse un escenario de
sobre oferta de Berries que llevaría a una caída en los precios. Sin embargo, este fenómeno afectaría a
Hortifrut sólo si se llevara a cabo en las ventanas del año en que opera la Compañía. Además, en los
principales mercados en los que opera Hortifrut se observa todavía un gran potencial de crecimiento
para la demanda de Berries.

Riesgo Financiero y de Mercado

Tipo de cambio (R5)

El carácter internacional de su negocio y las operaciones en diferentes países exponen a Hortifrut a
riesgos por variaciones en los tipos de cambio. Los costos de la Compañía en Chile están
mayoritariamente denominados en pesos chilenos, mientras que los ingresos están principalmente en
dólares estadounidenses y euros.

Expansión internacional (R6)

Como empresa internacional diversificada, Hortifrut puede verse afectada por los acontecimiento
económicos, financieros, políticos, culturales u otros que se originen en los diferentes países en los
que se encuentran sus filiales. La entrada en un nuevo país exige un buen entendimiento de las
particularidades de cada uno y de las preferencias de sus consumidores. En este sentido, la Compañía
cuenta con un Directorio de vasta experiencia tanto en el ámbito internacional, como en el mercado de
la fruta y siempre ha buscado los mejores socios de cada país para iniciar una incursión nueva.

Continuidad y costos de suministros y servicios (R7)

El desarrollo de los negocios de Hortifrut involucra una compleja logística en la cual el abastecimiento
oportuno en calidades y costos de insumos y servicios es fundamental para mantener su
competitividad. Respecto de la energía eléctrica, las plantas de proceso de Hortifrut cuentan con
generadores que permiten asegurar la continuidad de la operación frente a cortes del suministro,
además, todas las plantas tienen planes de contingencia para enfrentar escenarios restrictivos de
suministro y/o mayores costos a las plantas de Hortifrut

Food-safety (seguridad alimenticia) (R8)

Como en todos los alimentos, siempre existe un riesgo de “recall” (término empleado en el caso que
un producto sea retirado del mercado si hay sospecha o certeza de que viola las leyes alimentarias
vigentes o bien que se transgreden los estándares de calidad establecidos por la empresa para dicho
mercado) en la industria que pueden afectar considerablemente los resultados de la Compañía. Hasta
este momento Hortifrut nunca ha tenido un problema, sin embargo, esto no garantiza que en el futuro
lo pueda tener. La Compañía garantiza la calidad y sanidad de los Berries exportados, invirtiendo en
tecnología, específicamente sistemas de trazabilidad, trabajando con un riguroso programa de
aseguramiento de calidad e inocuidad alimentaria que aplica durante todas las fases del proceso
productivo (precosecha, cosecha y postcosecha), lo cual permite circunscribir el eventual problema a
un volumen menor, no afectando la producción completa.

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b) Matriz de riesgo

CONCLUSIONES

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