UNIVERSIDAD AUTONOMA DE BUCARAMANGA

FACULTAD DE INGENIERIA
PROGRAMA DE INGENIERÍA FINANCIERA
MERCADOS DE PRODUCTOS DERIVADOS
Taller: Derivados sobre tasas de interés

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1. El precio a futuro de un bono del Tesoro es de 103-12. Los precios de tres bonos suceptibles
de entregarse son de 115-06, 135-12 y 155-28. Sus factores de conversión son 1.0679,
1.2264 y 1.4169, respectivamente. ¿Qué bono tiene la entrega más económica?
2. El contrato de eurodólares a futuro al mes de diciembre se cotiza en 98.40, y una compañía
planea solicitar un préstamo de $8 millones de dólares durante tres meses a partir de
diciembre a la tasa LIBOR más 0.5%.
a. ¿Qué tasa puede fijar la compañía usando el contrato de eurodólares a futuro?
b. ¿Qué posición debería tomar la compañía en los contratos?
c. Si la tasa real a tres meses resulta ser de 1.3%, ¿cuál es el precio de liquidación
final sobre los contratos a futuro?
3. Considere una situación en la que σ= 0.015 y deseamos calcular la tasa a plazo cuando la
cotización del precio de futuros sobre eurodólares a ocho años es de 96.4. En este caso,
T1= 5, T 2 = 5.25. ¿Cuál es el ajuste por convexidad?
4. El precio de un contrato de futuros sobre eurodólares cambia de 96.76 a 96.82. ¿Cuál es la
ganancia o la pérdida para un inversionista que tiene una posición larga en dos contratos?
5. Hoy es el 30 de enero. Usted está administrando un portafolio de bonos con un valor de $6
millones. La duración del portafolio dentro de 6 meses será de 8.2 años. El precio a futuro
del tesoro al mes de septiembre es actualmente de 108-15, y el bono con la entrega más
económica tendrá una duración de 7.6 años en el mes de septiembre. ¿Cómo deberá usted
cubrirse contra los cambios en las tasas de interés a lo largo de los seis meses siguientes?
6. Suponga que las tasas cero a 6, 12, 18 y 24 meses son de 4%, 4.5%, 4.75% y 5% con una
composición semestral. ¿Cuál es el valor de un FRA que promete pagarle 6% (compuesto
semestralmente) sobre un principal de $1 millón para el periodo de seis meses que
comienza dentro de 18 meses? [Hull]
7. Your accountants have done a cash flow analysis and have determined that you will have
a cash shortage of $2 million in the second quarter of next year. To finance this cash
shortage, the firm will borrow at the LIBOR. You are concerned that interest rates will rise
between now and the end of the year. The March Eurodollar futures contract is currently
trading at 92. How does the firm protect itself from increases in the interest rate implied by
this futures contract? Show that the firm’s net hedged position will result in it receiving the
same total amount of funds whether LIBOR turns out to be 10% p.a. or 6% p.a. in March.
[Wharton]
8. Un portafolio de bonos con un valor nominal de EUR 250 millones tiene una duración de
9.798. El instrumento escogido para cubrir el portafolio es un contrato de futuros con un
subyacente de EUR100,000. El Cheapest-to-delivery para el futuro tiene una duración de
7.117 y un factor de conversión de 1.002343. ¿El administrador del portafolio tiene
suficiente información para cubrir eficientemente su posición? Si es así, ¿Qué cobertura
debe hacer?.[ Choudhry]