INTRODUCCION

Los bonos son instrumentos financieros o títulos valores que representan una deuda

contraída tanto por entidades privadas como por entidades del gobierno a los cuales en el

momento de emisión se les definen características como valor, duración o vida del título,

fecha de vencimiento, el tipo de interés que devengarán (fija o variable) y destino que se

dará al dinero que se capte con ellos; mejor dicho una promesa de pago futura

documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos.

Estos pueden ser emitidos por una institución pública (un Estado, un gobierno regional o

un municipio) o por una institución privada (empresa industrial, comercial o de servicios);

y normalmente colocados a nombre del portador y que suelen ser negociados en un

mercado o bolsa de valores.

Cuando un inversionista compra un bono, le está prestando su dinero ya sea a un gobierno,

a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporación o compañía, o

simplemente al prestamista. En retorno a este préstamo el emisor promete pagarle al

inversionista el capital principal junto con los intereses durante la vida del bono para que

el capital sea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la maduración o vencimiento.

Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un portafolio

diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido a que los bonos

tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este al final( lo que le van a

entregar al inversionista al final de la inversión), mucha gente invierte en ellos para

preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por intereses, además las personas

que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, su educación , para estrenar casa, para

incrementar el valor de su pensión u otra cantidad de razones que tengan un objetivo

financiero, invertir en bonos puede ayudarlo a conseguir sus objetivos.

En el Perú, estos títulos valores pueden estar representados por certificados o por

anotaciones en cuenta o contables en Cavali ICVL SA. A diferencia de otros países,

Cavali no necesita mantener certificados en respaldo de las anotaciones contables que

lleva. Esto se conoce como desmaterialización.

Según la ley del Mercado de Valores, los Bonos son valores de deuda emitidos a plazos

superiores a un año. Pueden inscribirse en la Bolsa de Valores de Lima o negociarse fuera

de ella. Tanto los intereses como la ganancia de capital están exonerados del impuesto a

la renta.

Hay muchas variables que considerar para tomar la decisión de invertir en determinado

tipo de bonos como su maduración, contratos, pago de los intereses, calidad del crédito,

la tasa de interés, precio, rentabilidad, tasas tributarias e impuestos, etc. Todos estos

puntos ayudan a un inversionista a determinar el tipo de bono que puede colmar sus

expectativas y el grado de inversión que se desea obtener de acuerdo con los objetivos

buscados.
 EL BONO

Es un título que representa el derecho a percibir un flujo de pagos periódicos en un

futuro a cambio de entregar, en el momento de su adquisición, una cantidad de dinero.

Dicho título puede ser emitido por un Estado, un gobierno local, un municipio o una

empresa, con la finalidad de endeudarse. Al emitirlos se especifica el monto, la moneda,

el plazo, el tipo de interés que devengarán (fija o variable), la fecha y las condiciones de

su reembolso.

Un bono es una obligación financiera o una promesa de pago escrita que contrae una

empresa o el estado para poder obtener financiamiento. El funcionamiento básico un bono

es el siguiente. El emisor es el que emite el bono, normalmente el estado o una empresa,

saca a la venta un bono, este bono tiene un valor nominal, una fecha de devolución e

intereses.

El inversionista obtiene una serie de intereses entregados periódicamente y un monto

grande al final, denominado valor nominal.

Figura N°1
Donde:

 P= Valor del bono (valor presente)

 I= Cupón (interés)

 I=ib. VN

 ib.: tasa que ofrece el emisor (tasa cupón)

 VN: Valor nominal del bono

Como se habrá podido observar del grafico anterior, un bono no es más que una

anualidad con un valor adicional al final. Entonces se podrán aplicar las formulas vistas

en capítulos anteriores, el valor del bono quedaría así:

Donde

 i: Costo de oportunidad del capital (COK), tasa de mercado, rentabilidad para

valorizar el bono.

Como se ve de la formula, la formula consiste en tratar al interés como una simple

anualidad y actualizar el valor nominal al periodo 0.

PARTES DE UN BONO

1. Principal nominal o valor nominal - la cantidad sobre la que el emisor paga

intereses, y que tiene que devolver al final.

 2. Precio de emisión - el precio al que los inversores compran los bonos cuando se

emiten al publicó por primera vez, que normalmente será aproximadamente igual

a la cantidad nominal.

3. Fecha de vencimiento - la fecha en que el emisor tiene que devolver el importe

nominal. La duración puede ser de cualquier longitud de tiempo, aunque los títulos

de deuda con un plazo de menos de un año son generalmente designados

instrumentos del mercado monetario en lugar de bonos. La mayoría de los bonos

tienen un plazo de hasta treinta años. Algunos se han emitido vencimientos de

hasta cien años.

4. Los cupones - el tipo de interés que paga el emisor a los tenedores de bonos.

Normalmente esta tasa es fija durante toda la vida del bono. También puede variar

con un índice del mercado de dinero.

5. Posibilidad de amortización (cancelación) anticipada – En ocasiones, el emisor

se reserva el derecho de cancelar anticipadamente una emisión, recogiendo esta

posibilidad en la emisión.

6. Emisor: El emisor de un bono es un factor de gran importancia que hay que tener

en cuenta, ya que la estabilidad del emisor es el principal testimonio de cómo

obtener el reembolso.

Teniendo clara la definición de Valor del bono, valor nominal, tasa cupón y

rentabilidad podemos hacer las siguientes afirmaciones:

 Un bono es sobre la par cuando el valor del bono es mayor que el valor nominal y la

tasa cupón es mayor que la rentabilidad.

Sobre la par: P>VN →i<ib

 Un bono es bajo la par o con descuento cuando el valor del bono es menor que el

valor nominal y la tasa cupón es menor que la rentabilidad.

Bajo la par: P<VN →i>ib

 Un bono es a la par cuando el valor del bono es igual que el valor nominal y la tasa

cupón es igual que la rentabilidad.

Sobre la par: P=VN →i=ib («Matemática Financiera VIII – Bonos», 2010)

(Giovanny Gómez, 2001)“Los bonos son certificados que se emiten para obtener

recursos, estos indican que la empresa pide prestada cierta cantidad de dinero y se

compromete a pagarla en una fecha futura con una suma establecida de intereses en un

periodo determinado”.

Los bonos pueden dividirse en:

 Bonos a tasa fija: la tasa de interés está prefijada y es igual durante toda la vida

del bono.

 Bonos con tasa variable (floating rate): la tasa de interés que se paga en cada

cupón es distinta ya que está en función a una tasa de interés de referencia como

puede ser la Libor. También pueden ser bonos indexados con relación a un activo

financiero determinado.

 Bonos cupón cero: no existen pagos periódicos, por lo que el capital se paga al

vencimiento y no pagan intereses. Se venden con una tasa de

descuento.(Ministerio de Economía y Finanzas, 2108)

CARACTERISTICAS DE UN BONO

Una de las principales características de un bono es que son negociables en los

mercados financieros. Por lo tanto, el inversor no tiene que esperar hasta el vencimiento

para cobrar, puede decir venderlos en el mercado a un precio pactado entre comprador y

vendedor. Cuando el inversor selecciona el bono a comprar, debe tener en cuenta su

liquidez, es decir su capacidad de reventa. (Abadía Ardila & Vivaz Muñoz, 2013)

Si el inversor decide vender sus bonos antes del vencimiento sus bonos antes del

vencimiento, el retorno final va a depender de los movimientos de la tasa de interés del

mercado entre la fecha que compro el bono y en la que decide venderlo. Si las tasas suben

es probable que pierda parte del capital, pero si las tasas bajan podrá hacer una ganancia

de capital. Esto significa que además de cobrar los intereses mientras lo mantuvo, pudo

vender el bono más caro de lo que lo compró. (Abadía Ardila & Vivaz Muñoz, 2013)

Tipos de bonos

1. Según la rentabilidad que ofrecen

 Bonos a tipo fijo tienen un interés que se mantiene constante durante toda la vida

del bono.

 Bonos a tipo flotante tienen un interés variable que se ajusta periódicamente en

respuesta a los cambios en tasas específicas del mercado de dinero o de capitales.

 Bonos cupón cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento

sustancial al valor nominal, de modo que el interés es realmente pagado al

vencimiento.
 Bonos vinculados a la inflación, en los que el importe principal y los pagos de

intereses están indexados a la inflación. La tasa de interés es normalmente menor

que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar.

2. Según la prelación en el cobro

 Bonos simples, también denominados senior, son aquellos que tienen la misma

prioridad que el resto de títulos de crédito del emisor.

 Bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros títulos de

crédito del emisor en caso de liquidación. En caso de quiebra, hay una jerarquía

de los acreedores, estando este tipo de bonos por detrás del resto.

3. Según el emisor

 Bonos de emisores públicos, también denominados deuda pública emitidos por

un Estado, país, territorio, ciudad, gobierno local o sus organismos. Los ingresos

por intereses recibidos por los titulares de públicos están a menudo exentos del

impuesto sobre la renta (por ejemplo, los Bonos Municipales en EE. UU).

 Bonos de emisores privados, también denominada deuda privada, emisiones de

cualquier empresa u organismo no dependiente del sector público.

4. Según la divisa en que se emiten

 Bonos contemporáneos Bonos en moneda local. Depende del país en que sea

emitido.

 Los bonos emitidos en moneda extranjera. Algunas compañías, bancos,

gobiernos y otras entidades deciden emitir bonos en moneda extranjera, ya que

puede ser más estable y predecible que su moneda nacional. La emisión de

 obligaciones denominadas en moneda extranjera también da a los emisores la

posibilidad de acceder al capital de inversiones en mercados extranjeros. El

producto de la emisión de estos bonos puede ser utilizado por las empresas para

introducirse en los mercados extranjeros, o puede ser convertido en moneda local

de la empresa emisora para utilizarlo en operaciones existentes.

5. Bonos contemporáneo

 Bonos chatarra. Son calificadas como BB o menos, su uso fue en la década de

los 80 por empresas en rápido crecimiento para obtener capital de desarrollo,

usado como financiamiento, son bonos de alto riesgo.

 Bonos con operación de reventa. Son bonos rescatables a su valor ya sea en

fechas específicas después de la emisión o cuando la empresa toma medidas tales

como comprar otra empresa o emitir un monto de deuda adicional.

 Bonos de renta. Compañía paga intereses sobre un bono de renta solo cuando

gana el interés, puede haber una característica acumulativa por medio de la cual

el interés no pagado en un año se acumule. Si la compañía genera ganancias en el

futuro tendrá que pagar el interés acumulado en la medida en que las ganancias lo

permitan.

 Bonos especulativos. Bonos con calificación B o menor, se llaman bonos

especulativos o de alto rendimiento. Fueron utilizados para adquisiciones y

compras apalancadas, los inversionistas en bonos especulativos incluyen fondos

de pensión y fondos mutuos de alto rendimiento. Son un medio de financiamiento

para algunas compañías.(BETTYVA, 2014)

MADURACIÓN DE UN BONO

La maduración de un bono se refiere a la fecha en la cual el capital o principal será

pagado. La maduración de los bonos maneja un rango entre un día a treinta años. Los

rangos de maduración a menudo son descritos de la siguiente manera:

 Corto plazo: maduración hasta los cinco años.

 Plazo intermedio: maduración desde los cinco años hasta los doce años.

 Largo plazo: maduración de doce años en adelante.

Cuando la maduración de un bono es una buena guía de cuánto tiempo el bono será

extraordinario para el portafolio de un inversionista, ciertos bonos tienen estructuras que

pueden cambiar substancialmente la vida esperada del inversionista. En estos contratos

se pueden efectuar las llamadas provisiones, en las cuales permiten al emisor reembolsar

cierto dinero al principal del inversionista a una fecha determinada.

Estas operaciones se usan cuando las tasas de interés han caído dramáticamente desde

su emisión. Antes de invertir en un bono pregunte si hay una de ellas, y si la hay asegures

de recibir el yield de provisiones y el yield a la maduración. Los bonos con provisiones

de redención por lo general tienen un mayor retorno anual que compensan el riesgo del

bono a ser llamado prontamente.

RIESGO DE LOS BONOS

Se suele decir que son una inversión segura, incluso a los bonos de deuda pública

muchas veces se les denomina activos sin riesgo. Aunque es cierto que es una de las

inversiones más seguras que podemos realizar, hay que distinguir varios tipos de riesgo

en los bonos: (Marcantonio & Serrano, 2009)

 Riesgo crediticio: Es la posibilidad de que el emisor del bono no pueda hacerse

cargo de la devolución del préstamo.

 Riesgo de mercado: Posibilidad de que disminuya el precio del bono ante

variaciones en los tipos de interés del mercado.

 Riesgo de default; el riesgo de incumplimiento del emisor.

 Riesgo moneda o riesgo de recibir los pagos de amortización y renta en la

moneda pactada o el tipo de cambio que afecte la rentabilidad de la inversión.

 Riesgo de liquidez o riesgo de que las posibilidades de vender el bono (o

transferir a un tercero los derechos sobre la amortización y renta del bono antes

de su vencimiento) sean limitadas.

 Riesgo de inflación o riesgo de que la inflación erosione el rendimiento final de

la inversión.
BIBLIOGRAFÍA

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noviembre de 2018, de

https://www.cuidatudinero.com/13077534/caracteristicas-de-los-bonos

BETTYVA. (2104, diciembre 21). TIPOS DE BONOS | FINANZAS. Recuperado 25

de noviembre de 2018, de

https://o0bettygirl0o.wordpress.com/2014/12/21/tipos-de-bonos/

Giovanny Gómez. (2001, junio 11). Los bonos como fuente de financiación a largo

plazo - GestioPolis. Recuperado 22 de noviembre de 2018, de

https://www.gestiopolis.com/bonos-fuente-financiacion-largo-plazo/

Matemática Financiera VIII – Bonos. (2010, agosto 29). Recuperado 27 de noviembre

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Abadía Ardila, S., & Vivaz Muñoz, C. (2013). Calameo. Obtenido de

https://es.calameo.com/read/002262996ae65e658c513
Marcantonio, P., & Serrano, A. (Mayo de 2009). Monografías.com.