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Curso de Matemática financiera.

Nivel básico.

Dirigido a colaboradores de Caja Paita

Autor: Jorge Gallo Costa

Para uso exclusivo de Caja Paita. Prohibida su reproducción parcial o total sin la expresa autorización del
autor.
Acerca del autor del curso:

Jorge Gallo Costa es Licenciado en Administración de empresas y Máster en dirección y gestión


empresarial por la Universidad de Piura (UDEP).

Actualmente sigue estudios doctorales cuya primera parte consiste en una Maestría en Investigación en
Ciencias de la Administración en la Universidad ESAN.

Desde 2007 se desempeña como Docente – investigador del parea académica de Finanzas de la UDEP.
Previa a su labor docente, tiene experiencia de catorce años en el Sistema financiero peruano, ocupando
cargos de Funcionario de Negocios, Jefe de Créditos y Gerente de oficina de provincias.

Se dedica, además, a brindar asesorías en temas financieros relacionados con estructuración y


reestructuración de deudas, así como evaluación económica – financiera de proyectos de inversión
privada.

Es autor de numerosos artículos sobre gestión empresarial publicados en periódicos como Correo y El
Tiempo (Piura), así como La Industria (Trujillo).

Es autor del libro “Alternativas de inversión y fuentes de financiamiento empresarial”


Presentación del curso
En entornos tan complejos como los actuales, la búsqueda de la mejora continua y el logrode ventajas
competitivas son imperativos para todo tipo de empresas.

El presente curso “Matemática financiera – Nivel básico”, tiene como propósito proporcionar, al personal
de Caja Paita, herramientas que le permitan realizar su adecuada aplicación a la gestión financiera,
respetando los conceptos básicos del “Valor del dinero enel tiempo” y el Costo de oportunidad de los
recursos” proporcionando las herramientas que permitan tomar adecuadas decisiones y orientación a los
clientes sobre operaciones de créditos y ahorros.

Para la comprensión del curso no es necesario el dominio de matemáticas avanzadas. Se desarrollará los
conceptos básicos de la teoría financiera, así como ejercicios prácticos del mencionado tema.

Objetivos
1.- Desarrollar en el participante una adecuada comprensión de la teoría financiera; la misma que
incorpora los conceptos del valor del dinero en el tiempo y permite distinguir los conceptos básicos del
valor actual y del valor futuro.

2.- Conocer y distinguir las distintas tasas de interés manejadas en el sistema financiero.

3.- Facilitar a los participantes los criterios financieros para la toma de decisiones de inversión (ahorro) y
de financiamiento (crédito).

Plan de trabajo
El presente curso de Matemática financiera – Nivel básico, deberá ser estudiado por los participantes en
forma individual. Se incluirá conceptos teóricos, así como ejemplos prácticos. Será necesario contar una
calculadora científica para poder desarrollar los ejemplos y ejercicios propuestos, así como la evaluación
final.

El contenido estará compuesto por los siguientes módulos:

El valor del dinero en el tiempo y el costo de oportunidad.


El interés compuesto: Procesos de Capitalización, así como Actualización o Descuento.
La Tasa efectiva anual (TEA) y las Tasas de interés equivalentes.
Las Ecuaciones de valor.
Anualidades y Perpetuidades.
Cronogramas de pago: Convencionales y casos especiales.
Cobro y pago de intereses por adelantado.

En cada módulo, el contenido teórico y conceptual estará acompañado de ejemplos prácticos y realísticos
referidos a operaciones activas y pasivas (cuando corresponda) similares a las llevadas a cabo en Caja
Paita.

Se estima que el participante podrá estudiar el curso en lapso de tiempo equivalente a cuatro semanas,
luego de las cuales se realizará una evaluación.

La evaluación se realizará mediante un cuestionario consistente en 50 preguntas. Los participantes


deberán desarrollar dicha evaluación y marcar sus respuestas en una plantilla.
Conceptos básicos de Matemática Financiera

1. Introducción:

Las decisiones financieras tienen como objetivo generar valor en la empresa. Generar valor significa
obtener rentabilidad o ganancia.

Dos son los principios sobre los que se basa todo análisis y posterior decisión financieros:

El valor del dinero en el tiempo y el costo de oportunidad de los recursos.

Valor del dinero en el tiempo:


- Este principio sostiene que el dinero tiene distinto valor según el tiempo en que se esté tomando una
decisión. No cabe duda, por ejemplo, que para cualquier persona o empresa es más conveniente tener mil
Soles el día de hoy que tenerlos dentro de, por ejemplo, un año. El tenerlos hoy permite poder comprar
un mayor número de unidades de un producto, pagar una deuda, ahorrar ese dinero y ganar intereses,
etc. Por la razón que se escoja, queda claro que es mejor tener el dinero hoy.

- Por lo explicado anteriormente, queda claro también que no es posible comprar cantidades que están en
distintos momentos de tiempo, siendo necesario realizar para tal una operación matemática que permita
que ambas cantidades se encuentren en el mismo periodo de tiempo.

Costo de oportunidad de los recursos:


- Por “recursos” se entiende todo aquello que tiene un valor económico. Por tanto, no sólo es el dinero en
efectivo, sino también los productos y servicios.

- El costo de oportunidad está definido como aquello que se deja de ganar cuando se desestima una
oportunidad de inversión por otra que tiene una naturaleza similar (actividad, riesgo, etc.). Por ejemplo, el
costo de oportunidad de quien estudia este curso de Matemática financiera será el de recordar o
aprender conocimientos sobre la materia, que luego le permitan realizar de una manera más eficiente su
trabajo logrando, posteriormente, un beneficio económico ya sea por un aumento de sueldo o una
promoción.

El interés simple y el interés compuesto


El Interés se define como el pago por usar recursos ajenos. Se calcula restando al monto final que se
devuelve, el capital originalmente recibido. Cabe recordar que los recursos no solo son dinero en efectivo,
sino también productos o servicios.
El interés, expresado como unidad monetaria y representado por la letra I, depende de:

El Capital originalmente prestado (C).


El plazo de duración del préstamo (t).
La tasa de interés (i).

En su forma simple, el cálculo del interés se hace de la siguiente forma:

I=C∗t∗i

Donde:

I: Interés expresado en unidades monetarias.


C: Capital originalmente prestado.
t: Tiempo de duración de la operación.
i: Tasa de interés pactada.

Teniendo en cuenta que el interés tiene una relación directa con el capital, el tiempo y la tasa de interés,
se puede concluir que:

- A mayor capital (C) solicitado, se pagará un mayor interés.


- A mayor tiempo (t) usado ese recurso ajeno, se pagará mayor interés.
- A mayor tasa de interés (i), se pagará mayor interés.

El valor de la tasa de interés (i) está directamente relacionado al riesgo. Por lo anterior, se debe tener en
cuenta que, a mayor riesgo, mayor tasa de interés y a menor riesgo, menor tasa de interés.

El interés simple es aquél donde los intereses siempre son pagados en función del importe original
(Capital original).

Ejemplo: Se depositan 10,000 a una tasa de interés de 10% por periodo, durante 3 periodos:

Periodo Capital inicial Intereses Monto final

1.- 10,000 1,000 10,000

2.- 10,000 1,000 10,000

3´.- 10,000 1,000 10,000

Total intereses 3,000

El interés compuesto es aquél donde los intereses se “capitalizan”, es decir que los intereses generados
en un periodo pasan a ser parte del capital del siguiente periodo, y sobre este nuevo capital se calculan
los nuevos intereses. Este tipo de interés es el que se utiliza para todas las operaciones financieras ya
sean éstas referidas a operaciones pasivas(ahorros) como activas (préstamos).
Si se toman los datos del ejemplo anterior, se tiene:

Periodo Capital inicial Intereses Monto final

1.- 10,000 1,000 11,000

2.- 11,000 1,100 12,100

3.- 12,100 1,210 13,310

Total intereses 3,310

En el ejemplo anterior encontramos los siguientes componentes:

- C: Capital originalmente depositado: 10,000.


- i: Tasa de Interés por periodo, expresada como porcentaje: 10%.
- n: Es el número de veces que se capitalizan los intereses: 3.
- I: Intereses generados acumulados: 3,310.
- S: Monto final: 13,310.

Donde la tasa de interés (i) y el número de periodos de capitalización (n) deben estar expresados en la
misma unidad de tiempo.

Si, por ejemplo, “n” representa meses, “i” debe estar expresada en forma mensual. Si “n” representa
años, “i” debe estar expresada en forma anual y así para cualquier periodo de tiempo.

Lo anterior significa entonces que es i la que debe subordinarse a la forma como está expresado el
periodo de capitalización.

A partir del concepto anterior surgen los siguientes conceptos y fórmulas básicas:

Monto:
El monto (S) es la cantidad total pagada al momento de cancelar un préstamo o financiamiento o la
cantidad total retirada al momento de cancelar una cuenta de ahorros, depósito a plazos o una cuenta
CTS. Incluye la totalidad del capital original, así como los intereses generados en el periodo de tiempo
acordado.

Su fórmula básica, de acuerdo a la definición anterior, es:

S=C+I

Capital
El capital (C) es la cantidad originalmente prestada, financiada o que va siendo depositada en una cuenta
de ahorros, depósito a plazo o cuenta CTS. También puede decirse que es la diferencia entre el monto
devuelto y los intereses generados en el periodo que duró el préstamo o financiamiento.

Su fórmula básica, de acuerdo a la definición anterior, es:

C=S−I
Interés:
El interés generado (I) será la diferencia entre el monto finalmente cobrado o pagado y el capital
originalmente ahorrado o prestado.

Su fórmula básica, de acuerdo a la definición anterior, es:

I=S−C

3. Capitalización y actualización (o descuento)


En Matemática financiera existen dos procesos básicos llamados:

a) Capitalización y b) Actualización o descuento.

El proceso de Capitalización es aquél donde, en un momento inicial, llamado “momento cero”, se registra
un Capital (C) que puede representar una cantidad depositada en una cuenta a plazo o CTS o una cantidad
solicitada en cualquier modalidad de préstamo (Crédito Pyme o de Consumo) y un momento final,
llamado “momento n”, se registra un Monto (S) que representa la cantidad finalmente retirada de una
cuenta a plazo o CTS o pagado encualquier modalidad de crédito. Entre ambos momentos se generan los
correspondientes intereses.

La fórmula que representa este proceso es la mostrada a continuación:

S = C(1 + i)
n

Donde:

S: Es el monto final cobrado o pagado.

C: Es el capital originalmente depositado o solicitado en préstamo.

I: Es el interés generado y depende de: el capital depositado o solicitado en préstamo, eltiempo (la
diferencia entre el momento n y el momento cero) y la tasa de interés.

n: Es el plazo pactado para la operación de ahorro o crédito y puede estar expresada en distintos periodos
de tiempo: diario, mensual, semestral, anual, etc.

I: Es la tasa de interés pactada y debe estar expresada en la misma unidad de tiempo en que lo hace “n”.

Si se aplica esta fórmula en el ejemplo que se viene trabajando se tiene:

S = 10,000(1 + 0.1)

S = 10,000 ∗ 1.331

S = 13, 310
Si interesara conocer sólo la información referida a los intereses generados se recurre a la siguiente
fórmula:

I = C ∗ [(1 + i)

n − 1]

Si se aplica esta fórmula en el ejemplo anterior se tiene:

I = 100,000 ∗ [(1 + 0.1)

3 − 1]

I = 100,000 ∗ 0.331

I = 3, 310

El proceso de Actualización o Descuento es opuesto al anterior, es decir aquél donde, en un momento


final, llamado “momento n”, se registra un Monto (S) que puede representar la cantidad finalmente
retirada de una cuenta a plazo o CTS o pagado en cualquier modalidad de crédito y un momento inicial,
llamado “momento cero” que representa una cantidad depositada en una cuenta a plazo o CTS o una
cantidad solicitada en cualquier modalidad de préstamo (Crédito Pyme o de Consumo). Entre ambos
momentos se quitan los correspondientes intereses.

0n

CS

0n

CS

La fórmula que representa este proceso es la mostrada a continuación:

C=

(1 + i)

Si se aplica esta fórmula en el ejemplo anterior se tiene:

C=

13,310
(1 + 0.1)

C=

13,310

1.331

C = 10, 000

También se puede expresar esta fórmula de la siguiente manera:

C = S(1 + i)

−n

C = 13,310 ∗ (1 + 0.1)

−3

C = 13,310 ∗ 0.7513148

C = 10, 000

4. Aplicaciones prácticas de los conceptos de Capitalización y Actualización o Descuento

Nota importante:

Para poder resolver cualquier problema de Matemática financiera es recomendable realizar dos pasos
previos: convertir la información brindada textualmente en datos, para saber qué variables se conocen y
cuáles son las que deben encontrarse y realizar un gráfico donde se ubiquen dichas variables, lo que
servirá de guía para una adecuada resolución

a) Juan Pérez abre hoy un Depósito a plazo fijo al plazo de un año. Si el Capital depositado fue de S/. 4,500
y la tasa de interés anual que paga Caja Paita es de 4% ¿Cuál es la cantidad de intereses que generará
dicho depósito? ¿Cuál será el Monto que habrá acumulado al final del plazo acordado?

Datos proporcionados:

Capital (C) = 4,500

Tasa de interés anual (i)= 4%

Plazo en años (n) = 1

Intereses (I)= ¿?

Monto (S)= ¿?
Si, lo que se conoce es el importe del capital (C) y se desconoce tanto los intereses (I) como el monto (S),
no cabe duda que se trata de un proceso de Capitalización.

Es necesario recordar que:

S=C+I

I=S–C

01

C = 4,500 I= ¿?

S= ¿?

Por lo anterior, la cantidad de intereses se puede calcular de dos formas:

Aplicando directamente la fórmula del Interés, por tanto:

I = 4,500 ∗ [(1 + 0.04)

1 − 1]

I = 4,500 ∗ [(1.04)

1 − 1]

I = 4,500 ∗ [0.04]

I = 180

Aplicando la fórmula del monto, recordando que los intereses son iguales a la diferencia entre el monto
y el capital, es decir: I = S – C.

Si se utiliza este procedimiento, la segunda parte de la pregunta queda automáticamente contestada pues
primero se estará encontrando el monto

S = 4,500(1 + 0.04)

S = 4,500(1.04)

S = 4, 680
Por tanto:

I = 4,680 – 4,500

I = 180

b) Pedro Paredes quiere saber cuánto tendrá que depositar el día de hoy en un Depósito a plazo fijo al
plazo de dos años si, al final de dicho periodo quisiera haber acumulado un monto total de 8,000
considerando que la tasa de interés anual que paga Caja Paita es de 5%. También desea conocer la
cantidad de intereses ganada.

Datos proporcionados:

Monto (S) = 8,000

Tasa de interés anual (i)= 5%

Plazo en años (n) = 2

Intereses (I) = ¿?

Capital (C)= ¿?

Si, lo que se conoce es el importe del monto y se desconoce tanto los intereses (I) como el capital (C), no
cabe duda que se trata de un proceso de Actualización o Descuento.

Por lo anterior, el capital (C) se puede calcular de las dos formas antes mencionadas:

C=

8,000

(1 + 0.05)

C = 7,256.24

C = 8,000 ∗ (1 + 0.05)

−2

C = 7,256.24

Los intereses se pueden calcular de dos formas:

Aplicando la fórmula básica:

I=S–C
02

C = ¿? I= ¿?

S= 8,000

I = 8,000 – 7,256.24

I = 743.76

Aplicando la fórmula del Interés:

I = C ∗ [(1 + i)

n − 1]

I = 7,256.24 ∗ [(1 + 0.05)

2 − 1]

I = 743.76

c) Petronila Covarrubias solicita a Caja Paita el día de hoy un Crédito de Consumo por S/. 10,000 para
pagar dentro de un año. Si la tasa de interés anual que se cobra es de 98% ¿Cuál es la cantidad de
intereses y el monto total que tendrá que pagarse al final de dicho plazo?

Datos proporcionados:

Capital (C) = 10,000

Tasa de interés anual (i)= 98%

Plazo en años (n) = 1

Intereses (I)= ¿?

Monto (S)= ¿?

Si, lo que se conoce es el importe del capital (C) y se desconoce tanto los intereses (I) como el monto (S),
no cabe duda que se trata de un proceso de Capitalización.

Es necesario recordar que:

S=C+I

I=S–C
Por lo anterior, la cantidad de intereses se puede calcular de dos formas:

Aplicando directamente la fórmula del Interés, por tanto:

I = 10,000 ∗ [(1 + 0.98)

1 − 1]

I = 10,000 ∗ [(1.98)

1 − 1]

I = 10,000 ∗ [0.98]

I = 9, 800

Aplicando la fórmula del monto, recordando que los intereses son iguales a la diferencia entre el monto
y el capital, es decir: I = S – C. Si se utiliza este procedimiento, la segunda parte de la pregunta queda
automáticamente contestada pues primero se estará encontrando el monto.

S = 10,000(1 + 0.98)

S = 10,000(1.98)

S = 19, 800

01

C = 10,000 I= ¿?

S= ¿?

Por tanto:

I = 19,800 – 10,000

I = 9,800

d) Cesar Solís quiere saber cuánto tendrá que solicitar el día de hoy por un Préstamo Rapidito en Caja
Paita si, al final de dos años debería pagar intereses por S/. 12,000, considerando que la tasa de interés
anual que cobra Caja Paita es de 95%. También desea saber cuál es el monto total que pagaría.

Datos proporcionados:

Intereses (I) = 8,000


Tasa de interés anual (i)= 95%

Plazo en años (n) = 2

Capital (C) = ¿?

Monto (S)= ¿?

Considerando que la variable conocida es la que respecta al importe de los intereses (I), podrá
encontrarse el valor del capital (C) usando directamente la fórmula del interés, de la siguiente manera:

12,000 = C ∗ [(1 + 0.95)

2 − 1]

12,000 = C ∗ [3.8025 − 1]

12,000 = 2.8025C

C = 12,000/2.8025

C = 4, 281. 89

El valor del Capital solicitado también pudo encontrarse considerando que:

S = C+I

Entonces, si:

S = C(1 + i)

C + I = C(1 + i)

C + 12,000 = C(1 + 0.95)

C + 12,000 = C(1 + 0.95)

C + 12,000 = 3.8025C

12,000 = 3.8025C − C
12,000 = 2.8025C

C = 4, 281. 89

5. Las tasas de interés equivalentes La tasa de interés (i) que se cobra por un préstamo bancario o la que
se paga en una cuenta de ahorros, a plazo o CTS siempre está expresada en forma anual y se le llama Tasa
Efectiva Anual (TEA).

02

C = ¿? I= 12,000

S= ¿?

Sin embargo, los plazos de operaciones de préstamos o ahorros no son necesariamente a un año, sino
que varían de acuerdo a lo que requiera cada cliente o cómo esté diseñado cada producto activo
(préstamo) o pasivo (ahorro), por lo que la deuda puede ser pagada en una sola cuota en distintos plazos
(luego de 30, 60 o 90 días, por ejemplo) o incluso ser pagada mediante cuotas periódicas.

Por ello es necesario que se calculen tasas de interés para distintos periodos de tiempo, pero éstas deben
ser equivalentes a esa TEA originalmente fijada.

Para entender mejor este concepto véase el siguiente ejemplo:

Se solicita un préstamo por S/. 10,000 y le cobran una TEA de 12%. El plazo es de un año.

Se tiene, entonces, los siguientes datos:

Capital (C): 10,000

TEA: 12%

Plazo: Un año

Se analizará, ahora, dos escenarios distintos:

Uno en el que los intereses se calculan a partir de la TEA de 12% y el segundo en el que los intereses se
calculan a partir, por ejemplo, de una tasa equivalente trimestral.

a) Intereses calculados a partir de la TEA:

Intereses generados luego de un año:

Periodo

Acumulado Capital Inicial Intereses Monto Final

1 10,000.00 1,200.00 11,200.00

b) Intereses calculados a partir de una tasa equivalente:


Sería un error pensar que, si se calculan los intereses, como en el caso de se plantea, de forma trimestral,
la tasa de dicho periodo de tiempo deba ser calculada dividiendo la TEA entre cuatro, que es el número de
trimestres que tiene el año.

Para entender el concepto de tasa equivalente es necesario, previamente lo siguiente:

Desde el punto de vista financiero, el año tiene 360 días y no 365 o 366 que es el número de días del año
calendario ya sea que este sea normal o bisiesto respectivamente. Siendo así, cuando se usa el término
“año” para dar a conocer el periodo de tiempo de una operación financiera (activa o pasiva) se entiende
que se trata de un periodo de 360 días. Por lo anterior, si entonces se habla de un periodo mensual se
entiende que se trata de un periodo de 30 días.

De acuerdo a lo postulado anteriormente se tienen, entonces, las siguientes equivalencias:

Periodo Número de días Número de periodos en 1 año

Un año 360 días 360/360 = 1

Un semestre 180 días 360/180 = 2

Un cuatrimestre 120 días 360/120 = 3

Un trimestre 90 días 360/90 = 4

Un bimestre 60 días 360/60 = 6

Un mes 30 días 360/30 = 12

Definición de tasas de interés equivalentes:


Dos tasas de interés, con distintos periodos de capitalización, serán equivalentes si, partiendo del mismo
capital (C), producen el mismo monto (S) al cabo de un mismo periodo de tiempo (se toma como
referencia un año).

En el ejemplo planteado líneas arriba se tiene que:

Si se toma la TEA, es decir, dentro de un año (que se toma como tiempo de referencia) un capital (C) de
10,000 produce un monto (S) de 11,200 a una TEA de 12%. Por tanto, ese mismo capital (10,000), en el
mismo plazo (un año) producirá un monto también de 12,000 pero en este caso realizando 4
capitalizaciones, teniendo en cuenta que un año financiero contiene 4 periodos trimestrales (es decir de
90 días cada uno).

El procedimiento correcto es, entonces, encontrar una tasa de interés equivalente.

Para ello, se plantea la siguiente igualdad:

C(1 + TEA)

1 = C(1 + iX

360/X
En el lado izquierdo siempre irá el dato referido a la TEA. El exponente siempre será “1” considerando que
es el número de veces que un periodo de 360 días está considerado en un año financiero (360/360).

En el lado derecho irá el dato referido a la tasa equivalente que se quiera encontrar en relación a un
periodo de tiempo específico. En el problema planteado tenemos que:

C(1 + 0.12)

1 = C(1 + itrimestral equivalente)

360/90

Para despejar la incógnita (tasa equivalente) que se encuentra en el lado derecho, el exponente (en el
ejemplo, 360/90) pasa al otro extremo de forma invertida:

(1.12)

90

360 = (1 + itrimestral equivalente)

Resolviendo el lado izquierdo, se tiene:

1.02873734472 = 1 + itrimestral equivalente

i trimestral equivalente = 1.02873734472 − 1

i trimestral equivalente = 0.02873734472

Para expresar la tasa en forma porcentual, el resultado se multiplica por cien:

i trimestral equivalente = 2. 873734472%

Entonces, tomando la tasa trimestral equivalente encontrada se procede a realizar el cálculo de la


capitalización periódica de intereses:

Periodo

Acumulado Capital Inicial Intereses Monto Final

1 10,000.00 287.37 10,287.37


2 10,287.37 295.63 10,583.01

3 10,583.01 304.13 10,887.13

4 10,887.13 312.87 11,200.00

1,200.00

Como se puede observar, por cualquiera de las dos modalidades se obtiene el mismo importe de
intereses y por tanto el mismo monto final acumulado.

Comprobando con las fórmulas de capital y de intereses, se tiene:

Utilizando la tasa efectiva anual (TEA):

S = 10,000*(1 + 0.12)

S = 11,200.00

I = 10,000*[(1 + 0.12)

1 − 1]

I = 1,200.00

Utilizando la tasa trimestral equivalente:

S = 10,000*(1 + 0.0.2873734472)

S = 11,200.00

I = 10,000*[(1 + 0.02873734472)

4 − 1]

I = 1,200.00

Ejemplos de tasas equivalentes:

1) A partir de una TEA de 22%, encontrar las siguientes tasas equivalentes:

Tasa semestral equivalente:

(1 + 0.18)

1 = (1 + isemestral)
360/180

isemestral = 8.627805%

Tasa cuatrimestral equivalente:

(1 + 0.18)

1 = (1 + icuatrimestral)

360/120

icuatrimestral = 5.672181%

Tasa trimestral equivalente:

(1 + 0.18)

1 = (1 + itrimestral)

360/90

itrimestral = 4.224664%

Tasa bimestral equivalente:

(1 + 0.18)

1 = (1 + ibimestral)

360/60

ibimestral = 2.796975%

Tasa mensual equivalente:

(1 + 0.18)

1 = (1 + imensual)

360/30

imensual = 1.388843%
Este mismo procedimiento es válido para cualquier periodo de tiempo distinto de los analizados hasta
ahora.

Por ejemplo, para la misma TEA de 22% se quiere encontrar la tasa equivalente de 45 días:

(1 + 0.18)

1 = (1 + i45 días)

360/45

Nótese que el procedimiento sigue siendo el mismo porque se sigue respetando el concepto de el
exponente de la tasa equivalente: el número de días del año financiero (360) entre el número de días del
periodo específico que se quiere encontrar (en el ejemplo, 45 días).

i45 días = 2.090481%

2) A partir de una TEA de 60%, encontrar las siguientes tasas equivalentes:

Tasa equivalente de 37 días:

(1 + 0.60)

1 = (1 + i37 días)

360/37

i37 días = 4.949168%

Tasa equivalente de 320 días:

(1 + 0.60)

1 = (1 + i320 días)

360/320

i320 días = 51.858807%

Tasa equivalente de 425 días:

(1 + 0.60)
1 = (1 + i425 días)

360/425

i425 días = 74.170653%

Tasa equivalente de 76 días:

(1 + 0.60)

1 = (1 + i76 días)

360/76

i76 días = 10.431252%

Tasa equivalente de 155 días:

(1 + 0.60)

1 = (1 + i155 días)

360/155

i155 días = 22.429195%

3) Ahora, se considerará una TEA mayor a 100% para comprobar que el procedimiento sigue siendo el
mismo.

A partir de una TEA de 148%, encontrar las siguientes tasas equivalentes:

Tasa equivalente de 37 días:

(1 + 1.48)

1 = (1 + i37 días)

360/37

i37 días = 9.784459%

Tasa equivalente de 320 días:

(1 + 1.48)
1 = (1 + i320 días)

360/320

i320 días = 124.193861%

Tasa equivalente de 425 días:

(1 + 1.48)

1 = (1 + i425 días)

360/425

i425 días = 192.194558%

Tasa equivalente de 76 días:

(1 + 1.48)

1 = (1 + i76 días)

360/76

i76 días = 21.135973%

Tasa equivalente de 155 días:

(1 + 1.48)

1 = (1 + i155 días)

360/155

i155 días = 47.854097%

A continuación, se presenta una serie de ejercicios para calcular y utilizar las tasas de interés

equivalentes:

1. ¿A qué tasa efectiva de 48 días equivale una TEA de 60%?

(1 + 0.60)

1 = (1 + i48 días)

360/48

Respuesta: 6.4672%
2. ¿A qué TEA equivale una tasa efectiva de 75 días igual a 2%?

En este caso nótese que lo que se debe calcular es la TEA, conociéndose la tasa

equivalente de un periodo cualquiera, en este caso de 75 días. El procedimiento es

exactamente el mismo: a la izquierda siempre irá lo correspondiente a la TEA elevada al

exponente 1 y en la derecha lo que corresponde a la tasa periódica distinta a un año.

Como la incógnita (TEA) tiene como exponente “1”, queda tal cual. En el lado derecho se

desarrolla la operación matemática elevando el número entre paréntesis al exponente

señalado:

(1 + TEA)

1 = (1 + 0.02)

360/75

1 + TEA = 1.099717

TEA = 0.099717

Respuesta: 9.9717%

3. ¿A qué TEA equivale una tasa efectiva cuatrimestral de 12%?

(1 + TEA)

1 = (1 + 0.12)

360/120

Respuesta: 40.4928%

4. ¿A qué TEA equivale a una tasa efectiva bimestral de 5%?

(1 + TEA)

1 = (1 + 0.05)

360/60

Respuesta: 34.0096%

5. ¿A qué tasa efectiva mensual equivale una TEA de 28%?

(1 + 0.28)
1 = (1 + imensual)

360/30

Respuesta: 2.0785%

6. Hoy, Paola Reto abrió un Depósito a Plazo fijo de 80,000 en el Banco “El Universal” donde

le pagan una TEA de 6%.

El día 121 retiró el monto acumulado el cual usó de la siguiente forma: con el 25%

compró una moto y usó 10% para comprar ropa y zapatos.

Tres días después, depositó el saldo en la Caja Municipal de Castilla que le paga una TEA

de 8% ¿Cuánto habrá acumulado en total si el dinero estuvo depositado 161 días?

El problema planteado tiene dos partes:

a) La primera está referida al primer depósito realizado el día de hoy (momento cero)

y cancelado el día 121.

Es evidente que se trata de un proceso de capitalización. Antes de aplicar la

fórmula deberá calcularse la tasa de interés equivalente para ese periodo de 121

días.

(1 + 0.06)

1 = (1 + i121 días)

360/121

Tasa equivalente de 121 días = 1.9778%

A continuación, se aplica la fórmula de la Capitalización:

S = 80,000*(1 + 0.019778)

S = 80,000*(1.019778)

S = 80,000*1.019778

S = 81,582.24

Nótese que el exponente es “1” porque la tasa ya representa el periodo de 121 días.
El monto acumulado al día 121 es de: 81,582.24

Usó el 25% para comprar una moto: 81,582.24*0.25 = 20,395.56

Usó el 10% para comprar ropa y zapatos: 81,582.24*0.10 = 8,158.22

En total, entonces, gastó: 28,553.78

Le quedó, entonces, un saldo de: 53,028.46

0 121

C = 80,000 S= ¿?

b) La segunda parte corresponde al segundo depósito a plazo cuya duración fue de

161 días. Se sigue el mismo procedimiento:

Como en el caso anterior, se trata de un proceso de capitalización. Antes de aplicar

la fórmula deberá calcularse la tasa de interés equivalente para ese periodo de 161

días considerando que, en ese nuevo depósito, la TEA es de 8%

(1 + 0.08)

1 = (1 + i161 días)

360/161

Tasa equivalente de 161 días = 3.5018%

A continuación, se aplica la fórmula de la Capitalización:

S = 53,028.46*(1 + 0.035018)

S = 53,028.46*(1.035018)

S = 53,028.46*1.035018

S = 54,885.41

Recuérdese que el exponente es “1” porque la tasa ya representa el periodo de 161

días.

El monto acumulado al día 161 es de: 54,885.41


7. Calcule la TEA cobrada en el siguiente financiamiento para la campaña del día de la

madre: Capital: 170,000. Fecha de desembolso: hoy (día cero). Fecha de pago: día 161.

Los intereses pagados al final del plazo fueron 23,000.

Datos:

Capital (C): 170,000

Intereses (I): 23,000

Plazo (días): 161 días

Sabiendo que capital (C) más intereses (I) es igual a monto (S), entonces se tiene:

S = 193,000

Si se aplica la fórmula de la Capitalización, se tiene que:

193,000 = 170,000*(1 + i161 días)

Nótese nuevamente que el exponente es “1” porque representa el periodo de 161 días de

la tasa de interés.

Se despeja 170,000, entonces:

193,000/170,000 = 1 + i161 días

1.135295 = 1 + i161 días

0.135295 = i161 días

Para expresar la tasa de interés en forma porcentual, se multiplica por 100.

Tasa de 161 días = 13.5295%

0 161

C = 53,028.46 S= ¿?

Pero, lo que se pedido es encontrar la TEA, por lo tanto, se procede a encontrar ésta

utilizando la fórmula de las tasas de interés equivalentes:

(1 + TEA)
1 = (1 + 0.135294)

360/161

1 + TEA = 1.328078

TEA = 0.328078

Expresada porcentualmente (se multiplica por 100)

TEA = 32.8078%

8. Roberto Lucas solicitó a la Financiera El Cóndor un crédito por 35,000. Se aceptó su

solicitud con la condición de que lo pague después de seis meses, pactándose una TEA de

20%. ¿Cuánto tendrá que pagar Lucas en la fecha señalada, si el crédito se desembolsa

de la siguiente manera: 25,000 en el día cero y el saldo en el día 50?

Se trata, en realidad de dos préstamos con fechas de desembolso distintas pero una

misma fecha de pago:

Primer préstamo:

Capital: 25,000

Fecha de desembolso: día cero

Fecha de pago: día 180 (6 meses por 30 días que tiene cada mes financiero)

Plazo: 180 días (180 menos cero)

(1 + 0.20)

1 = (1 + i180 días)

360/180

Tasa de 180 días: 9.5445%

Monto pagado:

S = 25,000*(1 + 0.095445)

S= 27,386.13

Segundo préstamo:

Capital: 10,000
Fecha de desembolso: día cincuenta

Fecha de pago: día 180 (6 meses por 30 días que tiene cada mes financiero)

Plazo: 130 días (180 menos 50)

(1 + 0.20)

1 = (1 + i130 días)

360/130

Tasa de 130 días: 6.8054%

Monto pagado:

S = 10,000*(1 + 0.068054)

S= 10,680.56

En total pagó: 38,066.67 (27,386.13 + 10,680.56)

Los conceptos de Capitalización, así como de Actualización o Descuento han sido usados,

hasta ahora, para dar ejemplos de operaciones activas (créditos) o pasivas (ahorros) donde

ha existido una solo fecha de desembolso y una sola fecha de vencimiento o fecha de

apertura y fecha de cancelación respectivamente.

Sin embargo, en muchas operaciones (activas o pasivas) se contempla más de una fecha de

inicio (desembolso o apertura) y fin (pagos o cancelaciones). Es por este motivo que se

explican, a continuación, dos herramientas que permiten calcular este tipo de escenarios, la

primera llamada Ecuaciones de valor y la segunda llamada Anualidad.

6. Ecuaciones de valor

De manera general, una ecuación es una igualdad. En Matemática financiera se trata de una

igualdad entre una cantidad prestada (lado derecho de la ecuación) y la actualización de los

pagos realizados para cancelar dicho préstamo (el término actualización implica llevar al

momento cero, es decir al momento del desembolso del préstamo, todos esos pagos). En

una operación de ahorros se entiende una igualdad entre la capitalización de todos los
depósitos periódicos realizados en una cuenta de ahorros y el monto acumulado de dichos

depósitos (en un momento “n”). A la fecha en que se comparan todos los pagos o depósitos

periódicos con el préstamo y monto acumulado, respectivamente, se le conoce como “fecha

focal” o “fecha de comparación”.

Ejemplos:

1. A un cliente de Caja Paita se le desembolsa hoy un préstamo el cual debe ser

cancelado con el siguiente detalle:

Primera cuota, por 2,000. Vence dentro de un mes

Segunda cuota por 2,800. Vence dentro de cuatro meses.

¿Cuál ha sido la cantidad prestada sabiendo que la TEA pactada fue de 22%?

Teniendo en cuenta que los pagos están referidos a periodos mensuales, será

necesario primero encontrar la tasa efectiva mensual equivalente a la TEA de 22%:

(1 + 0.22)

1 = (1 + imensual)

360/30

imensual = 1.6709%

Luego se convierte la información proporcionada en forma de texto en un gráfico a

fin de ubicar los datos proporcionados, paso seguido, debe establecerse la “fecha

focal” donde van a ser comparados los dos grupos de obligaciones.

Se establece como “fecha focal” HOY (periodo cero) y se plantea la siguiente igualdad

o ecuación de valor:

C=

2,000

(1 + 0.016709)

1+

2,800

(1 + 0.016709)

4
Donde:

C = El préstamo realizado (Capital)

2,000 =Es el valor de la primera cuota, con vencimiento dentro de un mes.

2,800 = Es el valor de la segunda cuota, con vencimiento dentro de cuatro meses.

Cada uno de estos dos valores de las cuotas (2,000 y 2,800) tienen una parte de

capital y otra de intereses.

De acuerdo a la definición de la Ecuación de valor, se plantea una igualdad entre:

01234

C 2,000 2,800

FF

- Lado derecho: El Capital prestado

- Lado izquierdo: La Actualización o Descuento de cada una de las cuotas con el fin

de quitar lo correspondiente a los intereses y obtener el Capital de cada una de

ellas. Se entiendo que la suma del capital de ambas, dará como resultado la

cantidad prestada.

Dado que se ha considerado una tasa equivalente mensual, el exponente de la

primera cuota es “uno” porque, al vencer al mes del desembolso, se necesita

actualizarla un mes para llevarla al periodo cero (fecha focal). Lo propio ocurre con

la segunda cuota que vence en el cuarto mes, por lo que el exponente es “cuatro”.

Resolviendo, se tiene:

C = 1,967.13 + 2,620.42

C = 4, 587. 55

2. Un empresario mantiene tres obligaciones con Caja Sechura: La primera venció hace

2.5 meses por un importe, en ese entonces, de S/. 850. La segunda, de S/. 540 vence

en quince días y la tercera de S/. 800 vence dentro de 2.5 meses. Un funcionario de

negocios de Caja Pita le ofrece “comprar la deuda” cobrándole una menor tasa de
interés y mejorando, además, otras condiciones crediticias.

¿Cuánto le tendrá que prestar dicho cliente si la TEA de la deuda actual es de 25% y

si el desembolso se hará efectivo dentro de quince (15) días?

Al igual que en el problema anterior, teniendo en cuenta que los pagos están

referidos a periodos mensuales, será necesario primero encontrar la tasa efectiva

mensual equivalente a la TEA de 25%.

(1 + 0.25)

1 = (1 + imensual)

12

imensual = 1.87693%

Luego se convierte la información proporcionada en forma de texto en un gráfico a

fin de ubicar los datos proporcionados, paso seguido, debe establecerse la “fecha

focal” donde van a ser comparados los dos grupos de obligaciones.

Se establece como “fecha focal” 15 días después de hoy (momento cero, cuando se

está analizando y tomando la decisión) dado que esa es la fecha de desembolso. Por

lo tanto, se plantea la siguiente ecuación de valor:

C = 850(1 + 0.0187693)

3 + 540 +

800

(1 + 0.0187693)

Nótese que a) las cantidades vencidas (en el ejercicio, S/. 850) deben capitalizarse

pues es evidente que, si se pagan en fecha posterior la cantidad resultante será

mayor. Se capitaliza a 3 meses considerando que es la suma de los 2.5 meses que

2.5 meses 0 0.5 meses 2.5 meses

850 540 800


C

FF

lleva vencida más el medio mes (15 días) que será la fecha de desembolso, b) las

cantidades por vencer (en el ejercicio, S/. 800) deben actualizarse o descontarse

pues, si se pagan en fecha anterior la cantidad resultante debe ser menor. Se

descuenta a 2 meses considerando que es la diferencia entre los 2.5 meses en que

vencerá (desde el momento cero) menos el medio mes (15 días) que será la fecha de

desembolso y c) las cantidades que vencen en la fecha donde se está haciendo la

comparación (fecha focal) quedan tal cual.

C = 898.77 + 540 + 770.79

C = 2, 209. 56

3. Se solicita un préstamo de S/. 49,300 el cual es aprobado con las siguientes

condiciones:

TEA: 18%.

Fecha de desembolso: hoy

Los pagos se realizarán según el siguiente detalle:

Cuota Valor Fecha

1 9,000 dentro de 43 días

2 X dentro de 76 días

3 12,000 dentro de 103 días

4 3.5 X dentro de 138 días

¿Cuál es el valor de las cuotas 2 y 4?

Primero, se plantea gráficamente el problema a resolver. Es recomendable que la

fecha focal se establezca, en la medida de lo posible en el momento cero.

Luego, se debe encontrar el valor de las tasas equivalentes siguiendo el

procedimiento ya conocido, así se tiene:


Tasa equivalente de 43 días: 1.9997%

Tasa equivalente de 76 días: 3.5560%

Tasa equivalente de 103 días: 4.8495%

Tasa equivalente de 138 días: 6.5503%

Seguidamente, y en base a lo anterior, se plantea la ecuación de valor:

49,300 =

9,000

(1 + 0.019997)

1+

(1 + 0.035560)

1+

12,000

(1 + 0.048495)

1+

3.5 X

(1 + 0.065503)

Nótese que, en este caso, el exponente de cada actualización es “1” dado que expresa

la tasa del periodo específico en cada caso.

49,300 = 8,823.82 + 0.965661483 X + 11,444.98 + 3.284832848 X

0 43 76 103 138

49,300 9,000 X 12,000 3.5X

FF

29,031.20 = 4.250494331 X
X = 6,830.08 (valor de la cuota 2)

3.5 X = 23,905.27 (valor de la cuota 4)

4. El señor Pedro Periche, cliente de Caja Paita, se ha propuesto tener disponible para

dentro de 234 días la cantidad de 28,000 soles. Para cumplir con ese objetivo, se

plantea abrir hoy una cuenta de ahorros donde hoy mismo hará un depósito de

5,000 y tres depósitos por cantidades iguales dentro de 81, 153 y 203 días a partir

de hoy ¿Cuál es la cantidad que debe depositar en los días antes señalados sabiendo

que le pagarán una TEA de 6%?

Primero, se plantea gráficamente el problema a resolver. Es recomendable, en este

caso, que la fecha focal se establezca en el momento “n” ya que se trata, a diferencia

del ejemplo anterior, de una operación de ahorro.

Como se puede apreciar, a partir del gráfico planteado, se trata entonces de un

proceso de capitalización de intereses pues cada cantidad periódicamente

depositada irá generando intereses hasta el día 234. Así, entonces, el número de días

entre cada depósito y la fecha final es:

Depósito día “cero”: 234 días (234 – 0)

Depósito día 81: 153 días (234 – 81)

Depósito día 153: 81 días (234 – 153)

Depósito día 203: 31 días (234 – 203)

Se calcula, a continuación, las tasas equivalentes según la información anterior:

Tasa equivalente de 234 días: 3.8601%

Tasa equivalente de 153 días: 2.5073%

Tasa equivalente de 81 días: 1.3197%

Tasa equivalente de 31 días: 0.5030%

Seguidamente, y en base a lo anterior, se plantea la ecuación de valor:

28,000 = 5,000(1 + 0.038601)

1 + X (1 + 0.025073)
1

+ X (1 + 0.013197)

1 + X (1 + 0.005030)

Nótese que, en este caso, el exponente de cada actualización es “1” dado que expresa

la tasa del periodo específico en cada caso.

28,000 = 5,193.00 + 1.025073468 X + 1.013196824 X + 1.00503021 X

22,807 = 3.043300502 X

X = 7,494.17 (valor de cada uno de los tres depósitos)

0 81 153 203 234

5,000 X X X S= 28,000

FF

7. Anualidades

Una anualidad es una serie de pagos o cobros (según sea el caso) que cumple con las

siguientes condiciones:

Todos los pagos o cobros son iguales, es decir tienen el mismo importe.

Todos los pagos o cobros se realizan a iguales intervalos de tiempo.

Todos los pagos o cobros son calculados en función de una misma tasa de interés.

El número de pagos debe ser igual al número de periodos.

Los principales elementos que conforman una anualidad son:

R: Pago periódico, es el importe cobrado o pagado, según sea el caso, en

cada periodo y que no cambia en el transcurso de la anualidad.

i: Es la tasa de interés efectiva por periodo.


n: Representa al número de periodos.

A: Es el valor actual, y viene a ser la suma de todos los pagos periódicos

(R) futuros, descontados a una tasa de interés o de actualización.

S: Es el monto o valor futuro.

Anualidades vencidas: Son aquellas en las cuales los pagos o cobros, según sea el

caso, se hacen al final de cada periodo.

Se representa de la siguiente forma:

Cálculo del valor actual (A):

Consiste en encontrar la suma de los valores actualizados de todos los pagos o

cobros periódicos (R) en el momento CERO, es decir en el comienzo de la anualidad.

En una operación crediticia, representa el Capital prestado.

Ejemplo: Hallar el Capital de un préstamo por el que se pagaron cuatro cuotas

trimestrales de S/. 1 000, al final de cada trimestre durante un año, a una TEA de

57.3519%.

Representado gráficamente se tiene lo siguiente:

La Tasa trimestral equivalente a la TEA de 57.3519% es: 12%

A = 1,000(1 + 0.12)

−1 + 1,000(1 + 0.12)

−2

+1,000(1 + 0.12)

−3 + 1,000(1 + 0.12)

−4

A = 3, 037. 35
El valor actual calculado es equivalente a efectuar 4 pagos de 1,000.

El procedimiento anterior es posible realizarlo cuando se tienen unos cuantos

cobros o pagos periódicos, sin embargo, cuando el número de estos es considerable

es conveniente utilizar la fórmula del valor actual de una anualidad, es decir:

A=R[

1 − (1 + i)

−n

En el ejemplo tenemos:

A = 1,000 [

1 − (1 + 0.12)

−4

0.12 ]

A = 3, 037. 35

El uso más común de la fórmula de valor actual de una anualidad es para calcular:

a) El importe de las cuotas de un préstamo (R), b) para calcular el capital de un

préstamo (A).

Cálculo del monto o valor futuro (S): Consiste en hallar la suma de todos los pagos

o cobros periódicos, capitalizados a una misma tasa de interés, al final del plazo de

la anualidad.

Ejemplo: Hallar el monto acumulado de cuatro depósitos periódicos de S/. 1 000,

realizados al final de cada trimestre durante un año, a una TEA de 57.3519% (Tasa

trimestral equivalente: 12%)

Representado gráficamente se tiene lo siguiente:


S = 1,000(1 + 0.12)

3 + 1,000(1 + 0.12)

2 + 1,000(1 + 0.12)

1 + 1,000

S = 4, 779. 33

El valor futuro calculado es equivalente a efectuar 4 pagos de 1,000.

El procedimiento anterior es posible realizarlo cuando se tienen unos cuantos

cobros o pagos periódicos, sin embargo, cuando el número de estos es considerable

es conveniente utilizar la fórmula del monto o valor futuro de una anualidad, es

decir:

S=R[

(1 + i)

n−1

En el ejemplo tenemos:

S = 1,000 [

(1 + 0.12)

4−1

0.12 ]

S = 4, 779. 33

El uso más común del valor futuro de una Anualidad es para a) calcular el importe

acumulado de una o más cuotas impagas de un préstamo o b) para calcular el


importe acumulado de una serie de depósitos en una cuenta de ahorros.

Ejemplos:

1. “Sociedad pesquera SRL” contrajo una deuda con Caja Paita por S/. 60,000

pactándose devolver la misma mediante el pago de 24 cuotas iguales, vencidas

y mensuales a una TEA de 15%. Se requiere saber cuál es el importe de cada una

de esas 24 cuotas.

En primer lugar, se debe hallar la tasa efectiva mensual equivalente.

(1 + 0.15)

1 = (1 + TEM)

12

TEM = 1.1715%

Luego se calcula el pago periódico pactado, utilizando la fórmula del valor actual:

60,000 = R [

1 − (1 + 0.011715)

−24

0.011715 ]

R = 2, 882. 42

2. Si los ingresos del señor Juan Pérez solo le permiten pagarle al Caja Paita S/.

1,200 mensuales, y desea adquirir una vivienda a pagar en un periodo de diez

años ¿Cuánto es lo máximo que debería pedirle prestado a dicha institución,

teniendo en cuenta que la TEA que cobran es de 12.6825%?

En primer lugar, se debe hallar la tasa efectiva mensual equivalente.

(1 + 0.126825)

1 = (1 + TEM)
12

TEM = 1%

Usando la fórmula del valor actual:

A = 1,200 [

1 − (1 + 0.01)

−120

0.01 ]

A = 83, 640. 63 (Cantidad que, como máximo, puede pedir a Caja Paita)

3. Usted contrae una deuda con Caja Paita por S/. 80,000 a pagar mensualmente,

durante ocho años, a una TEA de 15%. Suponga que usted dejó de pagar las

cuotas 24, 25, 26 y 27 y que desea cancelar, al final del periodo veintiocho, todas

las cuotas vencidas más la que vence en ese momento. ¿Cuánto tendría que pagar

en total?

En primer lugar, debe hallarse la tasa efectiva mensual equivalente.

(1 + 0.15)

1 = (1 + TEM)

12

TEM = 1.1715%

Luego, se debe calcular el importe de las cuotas:

80,000 = R [

1 − (1 + 0.011715)

−96

0.011715 ]
R = 1,392.36

Para ponerse al día tiene que cancelar todas las cuotas pendientes más la que

está por vencer en ese momento. Hay, entonces, que realizar un proceso de

capitalización pues evidente que tendrá que pagarse una cantidad mayor por

cada cuota no pagada en su debido momento. Nótese que el cálculo incluye el

valor de la cuota 28 que vence en la misma fecha, pero aún o está vencida.

S = 1,392.36 [

(1 + 0.011715)

5−1

0.011715 ]

S = 7, 126. 84

4. Un cliente de Caja Paita se acerca a su estación de trabajo para comentarle que

quiere abrir una cuenta de ahorros donde planea hacer 12 depósitos mensuales

de S/. 750, el primero de los cuales será hoy y le pregunta cuál será el monto

acumulado de dichos depósitos después de haber realizado el último de ellos.

Considere que se paga una TEA de 4%

En primer lugar, debe hallarse la tasa efectiva mensual equivalente.

(1 + 0.04)

1 = (1 + TEM)

12

TEM = 0.3274%

Luego, se debe calcular el monto acumulado de esos 12 depósitos:

S = 750 [
(1 + 0.003274)

12 − 1

0.003274 ]

S = 9, 163. 84 (Monto acumulado luego de hacer el depósito número doce)

8. Perpetuidades

Se entiende por perpetuidad a aquella operación financiera donde está definido el inicio

más no el fin de la misma. Por tanto, se dice que “tiende al infinito” o, se trata de una

perpetuidad.

Para entender mejor este concepto, véase el siguiente ejemplo:

Walter Herrera gana el pozo de “La Tinka” consistente en 3 millones de Soles. Acude a

Caja Paita donde le ofrecen una TEA especial de 7% y le informan que, anualmente,

cobrará 210,000 Soles por concepto de intereses siempre y cuando el capital se

mantenga depositado. Pero a Walter no le conviene esperar un año para gozar de los

intereses por lo que pregunta qué cantidad de intereses recibiría si se los pagaran en

forma adelantada.

Datos proporcionados:

Capital (C) = 3 0
́ 00,000

Tasa de interés anual (i)= 7%

Intereses anuales (I) = 210,000

Nótese que el plazo está referido al año financiero de 360 días.

Los intereses (I) han sido calculados de la siguiente manera:

0 30 60 .... 330

R1 R2 R3 R12

0 360
C=30
́ 00,000 I = 210,000

I=30
́ 00,000*((1 + 0.07)

1 − 1)

I=30
́ 00,000*0.07

I = 210,000

Walter seguirá cobrando los intereses en forma anual de manera indefinida

mientras el Capital depositado no sea retirado de forma parcial o completa. Se

entiende, entonces que se trata de una perpetuidad.

El valor actual (A) de una perpetuidad se calcula de la siguiente forma:

A = R/i

Donde “A” es el Valor actual o Capital, “R” es el pago periódico e “i” es la tasa de

interés periódica pactada.

En el ejemplo:

A = 210,000/0.07

A=30
́ 00,000

También puede decirse que:

R=A*i

Entonces, en el ejemplo:

R=30
́ 00,000*0.07

R = 210,000

Para poder pagarle a Walter los intereses en forma mensual (cada 30 días, es decir
el mes financiero), debe calcularse la Tasa mensual equivalente:

(1 + 0.07)

1 = (1 + i mensual)

360/30

1.005654 = 1 + i mensual

I mensual = 0.005654

Expresada porcentualmente (se multiplica por 100)

TE mensual = 0.5654%

A continuación, se procede a realizar el cálculo de los intereses mensuales a pagar a

Walter, con la evidente condición que el capital (C) se mantenga intacto.

I=30
́ 00,000*((1 + 0.005654)

1 − 1)

I=30
́ 00,000*0.005654

0 30 60 .... 360

C=30
́ 00,000 I I I

I = 16,962

Aplicando la fórmula de la perpetuidad:

R=A*i

R=30
́ 00,000 * 0.005654

R = 16,962 (que es el pago mensual de intereses)

9. Cronogramas de pago

Para que las personas, las empresas, las organizaciones, y los gobiernos puedan llevar a cabo

sus actividades y proyectos, los mercados han desarrollado diferentes tipos de

herramientas que permiten la obtención de dichos recursos. La herramienta utilizada de


forma más común es el crédito.

Desde el punto de vista de las personas, las necesidades de financiamiento pueden ser

requeridas a corto o largo plazo según el tipo de bienes que se requieran financiar. Es

recomendable financiar con operaciones de corto plazo (máximo dos años) necesidades de

consumo o compra de electrodomésticos, muebles o enseres. Es recomendable financiar a

largo plazo créditos para la adquisición de vehículos o inmuebles. Otro criterio a utilizar

sería el del monto solicitado: Si el monto es muy alto deberá solicitarse un préstamo de largo

plazo.

En el caso de empresas o instituciones, es recomendable que estas financien activos

corrientes (necesidades de caja, mercaderías o ventas a crédito) con préstamos de corto

plazo. Los activos fijos (inmuebles, maquinaria, vehículos y equipos) deberán financiarse

con operaciones de largo plazo.

Dado que, para las personas o empresas es en la mayoría de veces imposible devolver el

dinero recibido en préstamo en una sola cuota, surgen los programas de amortización de

créditos, también llamados tablas de amortización.

Formas de pago de la deuda:

a) Sistema de cuotas decrecientes o amortización lineal: La cuota en este sistema

es decreciente, y se compone de un monto constante de capital e intereses

decrecientes que se calculan sobre los saldos deudores.

Este sistema de amortización resulta conveniente para personas y/o empresas con

ingresos variables y que tengan posibilidad de generar mayores flujos de caja al

inicio y que estos disminuyan en el tiempo (ejemplo de esto son los proyectos con

factores tecnológicos muy importantes, donde al comienzo se puede cobrar mucho

por el producto dada su tecnología exclusiva, pero que luego los precios, y por tanto

los flujos de caja, van disminuyendo a medida que esta tecnología es copiada por sus

competidores.

Este tipo de amortización se caracteriza porque los pagos totales son elevados al

inicio y van declinando a través del tiempo. Esto se debe a que los intereses a pagar

son cada vez menores, dado que el saldo de la deuda, sobre el que se calculan los

intereses, disminuye a medida que se amortiza el crédito.

La amortización (devolución de una parte del Capital) es la misma en cada uno de


los periodos.

Ejemplo: Se solicita un préstamo por S/. 50,000 a pagar en el transcurso de un año,

a través de cuotas trimestrales. La TEA pactada es de 46.41% (Tasa trimestral

equivalente: 10%). Se pide elaborar el cronograma de pagos correspondiente.

Capital: 50,000

Plazo: 1 año

Forma de pago (trimestral): n = 1 ∗ 4 = 4

Tasa de interés trimestral: 10% o 0.10

Amortización de principal: 50,000/4 = 12,500

Nótese que, en cada periodo, la Amortización (pago de una parte del capital) es el

mismo ya que ese es el concepto del Cronograma de pago (Amortización lineal)

En cada caso, los intereses se han calculado multiplicando la Tasa equivalente

trimestral por el Principal al inicio de cada periodo.

Así, por ejemplo, para el periodo 1:

- Intereses:

50,000*(0.1) = 5,000

- En este periodo, la cuota (17,500) se ha calculado sumando el pago del principal

(12,500) más los intereses (5,000).

- El Principal al final de ese periodo resulta de la diferencia entre el Principal al inicio

y el Pago del Principal:

50,000 – 12,500 = 37,500

El mismo procedimiento se sigue para cada uno de los otros períodos.

b) Sistema de cuotas constantes: Es el sistema más utilizado por Instituciones

financieras y Proveedores. El importe de la cuota es siempre el mismo, lo que varía

es el componente de capital y de intereses. La amortización del capital es creciente,

ya que en las primeras cuotas se paga mayoritariamente intereses y la amortización

del capital va creciendo a medida que transcurre el tiempo. Los intereses por su

parte se calculan sobre el saldo de deuda, por lo que decrecen con el paso del tiempo.

Este tipo de amortización es más conveniente para personas con ingresos fijos o
empresas con flujos de efectivo similares, ya que si bien la cancelación del capital

será significativa recién a partir de la mitad del plan, asegura una cuota constante

durante todo el plazo que dure el préstamo.

Cada pago total (R) se calcula a partir de la fórmula de las anualidades y dichos pagos

incluyen una parte de capital y otra de intereses. Los intereses se calculan al rebatir,

multiplicando la tasa de interés sobre el saldo de la deuda y el pago de principal se

calcula por diferencia entre el pago total y el pago de intereses.

Capital: 50,000

Plazo: 1 año

0 50,000 - - - 50,000

1 50,000 12,500 5,000 17,500 37,500

2 37,500 12,500 3,750 16,250 25,000

3 25,000 12,500 2,500 15,000 12,500

4 12,500 12,500 1,250 13,750 -

Saldo de

deuda

Periodo /

Fecha

Deuda

inicial Amortización Intereses Couta

Forma de pago (trimestral): n = 1 ∗ 4 = 4

Tasa de interés trimestral: 10% o 0.10

A = 50,000;

i = 0.10;

n = 4:

50,000 = R [

1 − (1.10)
−4

0.10 ]

R = 15,773.54

En cada caso, los intereses se calculan multiplicando la Tasa equivalente trimestral

por el Principal al inicio de cada periodo.

Así, por ejemplo, para el periodo 1:

- Intereses:

50,000*(0.1) = 5,000

- Si, en este periodo, la cuota total fue de 15,773.54, al restarle a la misma los

intereses, la amortización se encuentra por diferencia:

15,773.54 – 5,000 = 10,773.54

- El saldo de la deuda al final de ese periodo resulta de la diferencia entre la deuda

inicial y la amortización:

50,000 – 10,309.71 = 39,690.29

El mismo procedimiento se sigue para cada uno de los otros períodos.

c) Casos especiales:

c1) Amortización de una deuda con fecha fija:

Se solicita un préstamo por S/. 50,000 a pagar en el transcurso de un año, en cuotas

iguales, en el último día de cada uno de los siguientes meses: marzo, junio, setiembre

y diciembre. La tasa efectiva anual 46.41%. Se pide elaborar el cronograma de pagos

correspondiente, teniendo en cuenta que la fecha de desembolso es el 31 de

diciembre.

Intervalo de días:

Entre 31 de diciembre y 31 de marzo: 90 días

Entre 31 de marzo y 30 de junio: 91 días

Entre 30 de junio y 30 de setiembre: 92 días

Entre 30 de setiembre y 31 de diciembre: 92 días

Para estructurar adecuadamente la Ecuación de valor, es necesario tener en cuenta

el número acumulado de días:

Entre 31 de diciembre y 31 de marzo: 90 días


0 50,000.00 - - - 50,000.00

1 50,000.00 10,773.54 5,000.00 15,773.54 39,226.46

2 39,226.46 11,850.89 3,922.65 15,773.54 27,375.57

3 27,375.57 13,035.98 2,737.56 15,773.54 14,339.58

4 14,339.58 14,339.58 1,433.96 15,773.54 0.00

Periodo /

Fecha

Deuda

inicial Amortización Intereses Couta Saldo de

deuda

Entre 31 de diciembre y 30 de junio: 181 días

Entre 31 de diciembre y 30 de setiembre: 273 días

Entre 30 de diciembre y 31 de diciembre: 365 días

En este caso, como los intervalos de tiempo no son iguales no es posible utilizar la

fórmula del Valor Actual de la Anualidad, sino que deber construirse una Ecuación

de Valor.

Para ello, debe calcularse las Tasas equivalentes para los distintos intervalos de

tiempo:

Tasa equivalente de 90 días: 10%

Tasa equivalente de 181 días: 21.1282%

Tasa equivalente de 273 días: 33.5235%

Tasa equivalente de 365 días: 47.1873%

50,000 =

(1 + 0.10)

1+

X
(1 + 0.211282)

1+

(1 + 0.335235)

1+

(1 + 0.471873)

50,000 = 3.163X

X = 15,807.78

Nótese que los intereses de cada cuota se calculan teniendo en cuenta el número de

días que tiene cada periodo o intervalo:

Tasa equivalente de 90 días: 10%

Tasa equivalente de 91 días: 10.1166%

Tasa equivalente de 92 días: 10.2332%

Periodo 1: 90 días: 50,000.00*((1+0.1)-1) = 5,000.00

Periodo 2: 91 días: 39,192.22*((1+0.101166)-1) = 3,964.92

Periodo 3: 92 días: 27,349.35*((1+0.102332)-1) = 2,798.71

Periodo 4: 92 días: 14,340.29*((1+0.102332)-1) = 1,467.47

c2) Inclusión de seguro de desgravamen en cuota periódica:

2,018 2,019 2,019 2,019 2,019

31-dic 31-mar 30-jun 30-sep 31-dic

0 90 181 273 365

C = 50,000 X X X X

31-dic 50,000.00 - - - 50,000.00

31-mar 50,000.00 10,807.78 5,000.00 15,807.78 39,192.22

30-jun 39,192.22 11,842.86 3,964.92 15,807.78 27,349.36


30-sep 27,349.36 13,009.06 2,798.71 15,807.78 14,340.30

31-dic 14,340.30 14,340.31 1,467.47 15,807.78 -

Periodo /

Fecha

Deuda

inicial Amortización Intereses Couta Saldo de

deuda

Cuando se solicitan préstamos personales a una Institución Financiera, se incluye

dentro del componente de la cuota periódica pagada un Seguro de Desgravamen,

por el cual, en caso de fallecimiento del titular del crédito (o a veces incluso de su

cónyuge según se haya contratado dicho seguro), la deuda queda saldada. Este

seguro de desgravamen debe cobrarse en función del saldo de la deuda y sin

embargo el Banco siempre necesita, por razones comerciales, cobrar siempre una

cuota fija.

Para poder agregar el costo del Seguro de Desgravamen y que la cuota siga siendo

fija (igual) se utiliza un artificio matemático que permite incluir el mismo dentro del

cálculo de la cuota sin aumentar por ello el costo del crédito tal como se verá a

continuación:

Capital: 50,000

Plazo: 1 año, pagos trimestrales

TEA: 46.41%

Número de periodos: 4 (360/90)

Tasa equivalente trimestral: 10%

Monto solicitado: 50,000

Tasa de interés por periodo: 0.10

Seguro de desgravamen por

periodo:

0.03
Tasa de interés para cálculo de

cuota:

0.13 (0.10 + 0.03)

Cálculo de cuota periódica que

incluye el Seguro de Desgravamen:

50,000 = R[1 − (1.13)

−4

]/0.13

R = 16, 809. 71

En cada caso, los intereses se han calculado multiplicando la Tasa equivalente

trimestral por el Principal al inicio de cada periodo. Asimismo, lo correspondiente

al Seguro de Desgravamen se ha calculado multiplicando la tasa de este seguro por

el Principal al inicio de cada periodo.

Así, por ejemplo, para el periodo 1:

- Intereses:

50,000*(0.1) = 5,000

- Seguro de desgravamen:

50,000*(0.03) = 1,500

0 50,000.00 - - - 50,000.00

1 50,000.00 10,309.71 5,000.00 1,500.00 16,809.71 39,690.29

2 39,690.29 11,649.97 3,969.03 1,190.71 16,809.71 28,040.32

3 28,040.32 13,164.47 2,804.03 841.21 16,809.71 14,875.85

4 14,875.85 14,875.85 1,487.58 446.28 16,809.71 -0.00

Periodo /

Fecha
Seguro de

Desgrava

Deuda

inicial Amortización Intereses Couta Saldo de

deuda

- Si, en este periodo, la cuota total fue de 16,809.71, al restarle a la misma los

intereses, así como el Seguro de desgravamen, la amortización se encuentra por

diferencia:

16,809.71 – 5,000 – 1,500 = 10,309.71

- El Saldo de deuda al final de ese periodo resulta de la diferencia entre la deuda

inicial y la amortización:

50,000 – 10,309.71 = 39,690.29

El mismo procedimiento se sigue para cada uno de los otros períodos.

10. Cobro y pago de intereses por adelantado

En ocasiones, con venir a los intereses de la institución financiera o del cliente, es necesario

cobrar o pagar los intereses de forma adelantada.

Hasta ahora se ha estudiado el cobro o pago de intereses al vencimiento y usado la siguiente

terminología:

I = Intereses. Cantidad monetaria cobrada o pagada al final de un determinado periodo.

i = Tasa de interés vencida, referida a un determinado periodo de tiempo.

C = Capital. Cantidad originalmente prestada o depositada en una cuenta de ahorros o plazo.

S = Monto. Cantidad finalmente pagada o retirada según se trate de un préstamo u operación

de ahorros respectivamente.

¿Cómo se calculan los intereses cobrados o pagados por adelantado?

Véanse los dos siguientes ejemplos:

a) Pedro Rivera abre un Depósito a plazo en la Agencia Piura de Caja Paita por 500,000.

Le ofrecen una TEA de 6% y el pago de intereses al final de cada año (año financiero

= 360 días)

Sin embargo, Pedro no quiere esperar a que pase un año para cobrar sus intereses,
sino que quiere que éstos le sean pagados, anualmente, por adelantado.

¿Cuánto cobraría si se le pagan los intereses en forma vencida?

I = C * ((1 + TEA) – 1)

I = 500,000 * ((1 + 0.06) – 1)

I = 30,000

¿Sería justo que, si los intereses le fueran pagados por adelantado, es decir en el día

CERO, se le entregue la misma cantidad (30,000)? La respuesta es que NO sería justo

pues está recibiéndolos 360 días antes y, basados en el concepto del Valor del dinero

en el tiempo, es evidente que debe recibir una cantidad menor.

¿Cómo, entonces, se realiza este cálculo?

Para calcular los intereses pagados o cobrados por adelantado se sigue el siguiente

procedimiento:

- Se parte de la TEA pagada por la institución financiera, en el ejemplo, 6%

0 360

C = 500,000 I = 30,000

- Si se tratara de un plazo distinto al año (360 días, año financiero) se debe calcular

la Tasa equivalente de dicho periodo (en este caso no aplica pues el plazo es de un

año)

- Luego se calcula la Tasa de interés periódica adelantada, siguiendo el siguiente

procedimiento:

d = i/ (1 + i)

Donde:

d: es la Tasa de interés periódica o equivalente pagada o cobrada por adelantado.

i: es la Tasa de interés equivalente vencida y que es calculada a partir de una TEA

determinada.
En el ejemplo que se viene tratando:

TEA: 6%

Si el plazo es 1 año, la Tasa periódica en este caso también será 6%

La tasa de interés periódica adelantada se calcula:

d = 0.06/ (1 + 0.06)

d = 0.056660

d = 5.6660%

Los intereses pagados o cobrados por adelantado se calculan de la siguiente forma:

D=C*d

Donde:

D: son los intereses (cantidad monetaria) cobrados o pagados por adelantado.

C: Capital originalmente prestado o depositado.

d: es la Tasa de interés periódica o equivalente pagada o cobrada por adelantado.

En el ejemplo:

D = 500,000 * 0.056660

D = 28,330

Queda claro que, al finalizar el año, si el cliente decide cancelar el Depósito a plazo

sólo le corresponderá retirar los 500,000 originalmente depositados ya que los

intereses ya los cobró por adelantado.

b) Ronald Puescas solicita un préstamo de 40,000 a Caja Paita a un plazo de 90 días. Le

informan que le cobrarán una TEA de 34% y los intereses deberá pagarlos por

adelantado

¿Cuánto le cobrarían si pagara los intereses en forma vencida?

0 360

C = 500,000

D = 28,330
La Tasa equivalente de 90 días sería de 7.5911%

I = C * ((1 + i 90 días) – 1)

I = 40,000 * ((1 + 0.075911) – 1)

I = 3,036.44

¿Sería justo que, si los intereses le fueran cobrados por adelantado, es decir en el día

CERO, sean por la misma cantidad: 3,036.44? La respuesta es que NO sería justo

pues está pagándolos 90 días antes y, basados en el concepto del Valor del dinero en

el tiempo, es evidente que debe recibir una cantidad menor.

¿Cómo, entonces, se realiza este cálculo?

Para calcular los intereses pagados o cobrados por adelantado se sigue el siguiente

procedimiento:

- Se parte de la TEA pagada por la institución financiera, en el ejemplo, 6%

- Si se tratara de un plazo distinto al año (360 días, año financiero) se debe calcular

la Tasa equivalente de dicho periodo (en este caso no aplica pues el plazo es de un

año)

- Luego se calcula la Tasa de interés periódica adelantada, siguiendo el siguiente

procedimiento:

d = i/ (1 + i)

Donde:

d: es la Tasa de interés periódica o equivalente pagada o cobrada por adelantado.

i: es la Tasa de interés equivalente vencida y que es calculada a partir de una TEA

determinada.

En el ejemplo que se viene tratando:

TEA: 34%

Si el plazo es 90 días, la Tasa periódica en este caso será 7.5911%

La tasa de interés periódica adelantada se calcula:

d = 0.075911/ (1 + 0.075911)
d = 0.070555

d = 7.0555%

Los intereses pagados o cobrados por adelantado se calculan de la siguiente forma:

D=C*d

Donde:

D: son los intereses (cantidad monetaria) cobrados o pagados por adelantado.

C: Capital originalmente prestado o depositado.

d: es la Tasa de interés periódica o equivalente pagada o cobrada por adelantado.

0 90

C = 40,000 I = 3,036.44

En el ejemplo:

D = 40,000 * 0.070555

D = 2,822.2

En consecuencia, el señor Puescas sólo recibirá:

40,000 – 2,822.20 = 37,177.78

Queda claro que, al finalizar el año, el cliente sólo deberá pagar los 40,000

originalmente prestados ya que los intereses los pagó por adelantado.