Índice

Capital de Trabajo Neto Operativo

(KTNO):, 14 La Palanca de Crecimiento, 15

CAPITAL DE TRABAJO:, 3 Macro Inductor de Valor, 8

Conclusiones, 17 Productividad del capital de trabajo (PKT),

15
Costo de Capital, 11
Prueba Acida, 6
Diagnóstico de la empresa, 2
Razón Corriente, 5
EBIDTA, 13
Rentabilidad del Activo, 10
Flujo de Caja Libre, 8
Valor Económico Agregado (EVA):, 12
Identificación de la Empresas, 2

1
 Identificación de la Empresas

La empresa Trasporte Alvarez Pacheco C.A , fundada el 25 de septiembre del 2000 , ubicada

en el estado tachira , lobatera , calle 5 nro 2-22 , es un trasporte venezolano que se desepeemña

en el campo de prestación de servicio como trasporte primario , de cervecería polar , lo cual

constituye su principal fuente de ingreso teniendo como misión ser una empresa de trasporte

primario , capaz de llegar a todo el país , que brinde servicio de calidad , (eficaz y eficiente a los

clientes , con la visión de consolidarse , en los próximos 3 años , como líder en el sector de

trasporte primario , de empresas polar a nivel nacional , proporcionando confiabilidad y

seguridad .

Diagnóstico de la empresa

El análisis a continuación corresponde a la comparación de los estados financieros de los

meses febrero, marzo y abril del 2018 , consideramos prudente analizar estos 3 meses para así

lograr determinar si esta empresa a generado o perdido valor )

2
 CAPITAL DE TRABAJO:

Activo Corriente – Pasivo Corriente.

Una compañía que tenga un capital de trabajo adecuado está en capacidad de pagar sus

compromisos a su vencimiento y al mismo tiempo satisfacer imprevistos e incertidumbres. Un

capital de trabajo insuficiente es la causa principal de morosidad en pagos y, lo que es peor, de

serias dificultades financieras.

Una empresa debe tener en cuenta que el activo corriente no se recupera a corto plazo porque

se reinvierte de forma continua por lo que exige que sea financiada con recursos a largo plazo.

Por esto es necesario que exista un fondo de seguridad que cubra la diferencia entre los cobros y

los pagos.

Un capital de trabajo negativo significa que una parte del activo fijo está siendo financiada con

recursos a corto plazo.

Las empresas de carácter industrial necesitan un capital de trabajo mayor debido a los

procesos de producción. El sector comercial suele requerir menos necesidades de capital de

trabajo, por su alta rotación de productos y elevado grado de liquidez. Sin

embargo, complementariamente, se debe calcular el período medio de maduración de

inversiones, así como el vencimiento de las deudas a corto plazo

feb-18 mar-18 abr-18

Activo Corriente
Efectivo en Caja y Bancos 137.698.251,28 611.731.076,70 578.266.023,40
Cuentas a Cobrar Comerciales 1.390.893.603,90 567.954.683,73 1.655.311.655,15
Cuentas a Cobrar Empleados 2.516.588,79 0,00 0,00
Adelanto a Proveedores 35.071.360,01 55.071.360,01 7.071.360,01
Inventario de Repuestos 343.673.617,92 - -
3
Impuesto al Valor Agregado (Crédito) 771.270.946,77 1.167.184.731,24 1.727.428.397,03
Impuesto Sobre la Renta Pagado por
Anticipado 264.051.564,07 468.458.590,38 678.635.817,01
Seguros Pagados por Anticipado 49.122.918,10 37.101.869,34 37.101.869,34
Total Activo Circulante 2.994.298.850,84 2.907.502.311,40 4.683.815.121,94

PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Bancarias 60.813.317,60 729.940,10 644.895,04
Cuentas a Pagar Cervecería Polar c.a. 12.097.682,32 1.551.078,60 1.534.955,02
Cuentas a Pagar Comerciales 1.081.451.185,18 362.505.101,03 2.252.023.191,43
Retenciones por Enterar 167.921.261,78 270.181.319,62 485.278.349,48
Sueldos y Salarios a Pagar y Otros 49.646.512,10 110.389.984,54 27.411.486,88
Impuesto Sobre la Renta a Pagar - - -
Total Pasivo Corriente 1.371.929.958,98 745.357.423,89 2.766.892.877,85
Capital de Trabajo= 1.622.368.891,86 2.162.144.887,51 1.916.922.244,09

Marzo con respecto a febrero se observa que el departamento de cobranza tubo un trabajo más

efectivo , al cobro de facturas pendientes y eso influye de manera positiva que el capital de

trabajo se mantenga en un buen numero caso contrario de lo que ocurrió en febrero y abril , con

respecto a las cuentas por pagar que es la cuenta que se considera que más afecto el capital

4
Razón Corriente

Activo Corriente / Pasivo Corriente

Es uno de los indicadores más usados, pues Indica la capacidad de la empresa para cumplir

con sus obligaciones de corto plazo.

Mediante este indicador se obtiene las veces que el activo corriente cubre las obligaciones de

corto plazo. Por lógica matemática la unidad (1) indica punto de equilibrio, mayor que uno (1) el

indicador es favorable y mucho más cuando su valor aumenta. Por el contrario, cuando el

resultado es menor que uno (1) se entiende que la entidad no posee recursos de corto plazo para

cubrir todas sus obligaciones inmediatas.

Este indicador debe ser complementario con el plazo de cuentas por cobrar o deudas a corto

plazo y la rotación de inventario (periodo promedio de venta) pues son días adicionales a tener en

cuenta para la obtención de recursos al compararlos con los días promedio de pago

feb-18 mar-18 abr-18

Activo Corriente
Efectivo en Caja y Bancos 137.698.251,28 611.731.076,70 578.266.023,40
Cuentas a Cobrar Comerciales 1.390.893.603,90 567.954.683,73 1.655.311.655,15
Cuentas a Cobrar Empleados 2.516.588,79 0,00 0,00
Adelanto a Proveedores 35.071.360,01 55.071.360,01 7.071.360,01
Inventario de Repuestos 343.673.617,92 - -
Impuesto al Valor Agregado (Crédito) 771.270.946,77 1.167.184.731,24 1.727.428.397,03
Impuesto Sobre la Renta Pagado por
Anticipado 264.051.564,07 468.458.590,38 678.635.817,01
Seguros Pagados por Anticipado 49.122.918,10 37.101.869,34 37.101.869,34
Total Activo Circulante 2.994.298.850,84 2.907.502.311,40 4.683.815.121,94

PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Bancarias 60.813.317,60 729.940,10 644.895,04
Cuentas a Pagar Cervecería Polar c.a. 12.097.682,32 1.551.078,60 1.534.955,02
Cuentas a Pagar Comerciales 1.081.451.185,18 362.505.101,03 2.252.023.191,43

5
Retenciones por Enterar 167.921.261,78 270.181.319,62 485.278.349,48
Sueldos y Salarios a Pagar y Otros 49.646.512,10 110.389.984,54 27.411.486,88
Impuesto Sobre la Renta a Pagar - - -
Total Pasivo Corriente 1.371.929.958,98 745.357.423,89 2.766.892.877,85
Razon Corriente = 2,18 3,90 1,69

La razón corriente tubo un aumento entre febrero y marzo , a causa del pago de cuentas por pagar

y la disminución de las por cobrar , indicador favorable al momento de ver el crecimiento de este

, pero tiene una caída en abril , a causa del aumento de las cuentas por pagar y , una deficiente

cobranza

Prueba Acida

(Activo Circulante-Inventario) / Pasivo Corriente

Es la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones de corto plazo, sin contar con la

venta de sus inventarios (mercancías, existencias), es decir, básicamente con los saldos de

efectivo, cuentas por cobrar, inversiones temporales y cualquier otro activo de fácil liquidación,

sin tener en cuenta los inventarios.

Es un indicador más riguroso que la razón corriente. Por ejemplo, para las empresas de

servicios, donde los inventarios son reducidos o nulos, los valores numéricos de la prueba ácida y

de la razón corriente son prácticamente iguales.

En conclusión, Mide con mayor severidad el grado de liquidez de una empresa puesto que, en

algunas circunstancias, los inventarios y otros activos a corto plazo pueden ser difíciles de

liquidar.

6
 feb-18 mar-18 abr-18
Activo Corriente
Efectivo en Caja y Bancos 137.698.251,28 611.731.076,70 578.266.023,40
Cuentas a Cobrar Comerciales 1.390.893.603,90 567.954.683,73 1.655.311.655,15
Cuentas a Cobrar Empleados 2.516.588,79 0,00 0,00
Adelanto a Proveedores 35.071.360,01 55.071.360,01 7.071.360,01
Inventario de Repuestos 343.673.617,92 - -
Impuesto al Valor Agregado (Crédito) 771.270.946,77 1.167.184.731,24 1.727.428.397,03
Impuesto Sobre la Renta Pagado por
Anticipado 264.051.564,07 468.458.590,38 678.635.817,01
Seguros Pagados por Anticipado 49.122.918,10 37.101.869,34 37.101.869,34
Total Activo Circulante 2.994.298.850,84 2.907.502.311,40 4.683.815.121,94

PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Bancarias 60.813.317,60 729.940,10 644.895,04
Cuentas a Pagar Cervecería Polar c.a. 12.097.682,32 1.551.078,60 1.534.955,02
Cuentas a Pagar Comerciales 1.081.451.185,18 362.505.101,03 2.252.023.191,43
Retenciones por Enterar 167.921.261,78 270.181.319,62 485.278.349,48
Sueldos y Salarios a Pagar y Otros 49.646.512,10 110.389.984,54 27.411.486,88
Impuesto Sobre la Renta a Pagar - - -
Total Pasivo Corriente 1.371.929.958,98 745.357.423,89 2.766.892.877,85
Prueba de Acidez = 1,93 3,90 1,69

Por cada bolívar de deuda , en febrero, marzo , abril se obtiene 1,93 , 3,90 , 1,69 para

responder por el pago de obligaciones , esto significa que es una empresa que tiene liquidez

suficiente y se encuentra en la calidad de asumir sus compromisos

7
 Macro Inductor de Valor

Uno de los principales objetivos de una empresa es la creación de valor. La creación

de valor es un proceso que requiere de la intervención de diversos factores que son

indispensables para una organización.

Si tenemos en cuenta lo anterior, podemos decir que los inductores de valor son

factores relacionados con las operaciones de una empresa que tienen una estrecha

relación con su capacidad de producir valor. Un análisis de los inductores de valor de

una empresa nos puede explicar aumentos o disminución en la productividad de la

organización como consecuencia de las decisiones tomadas.

Flujo de Caja Libre

Consiste en la cantidad de dinero disponible para cubrir deuda o repartir dividendos, una vez

se hayan deducido el pago a proveedores y las compras del activo fijo (construcciones,

maquinaria...).

FC= BENEFICIO NETO + AMORTIZACION – INV DE ACT FIJO – INV EN NOF

FC: FLUJO CE CAJA LIBRE

NOF= CAJA+CLIENTES+EXISTENCIA-PROVEEDORES

8
 feb-18 mar-18 abr-18
Efectivo en Caja y Bancos 137.698.251,28 CAJA
611.731.076,70 578.266.023,40
Cuentas a Cobrar Comerciales 1.390.893.603,90
567.954.683,73 1.655.311.655,15 CLIENTES
Cuentas a Cobrar Empleados 2.516.588,79 0,00 -
Total Propiedad Planta y Equipo 392.335.090,28 EXISTENCIA
410427765,9 551.466.870,27
Total Pasivo Corriente 1.371.929.959,00 745.357.423,89 2.766.892.877,85
Obligaciones Bancarias 60.813.317,60 1.311.116.641,38 PROOVEEDORES
729.940,10 744.627.483,79 644.895,04 2.766.247.982,81
NOF= 612.326.892,87 845.486.042,57 18.796.566,01
UTILIDAD NETA DEL
909.881.331,80 1.534.654.257,10
EJERCICIO 1.278.074.654,90
FLUJO DE CAJA LIBRE 297.554.438,97 432.588.612,33 1.515.857.691,09

Aquí podemos observar que la empresa puede disponer del flujo de caja cumplir con la deuda existente sin necesidad de afectar el

activo fijo .

9
 Rentabilidad del Activo

La Rentabilidad Sobre Activos o ROA por sus siglas en inglés, es un indicador de cómo las

empresas manejan los activos existentes mientras generan ganancias. Si la Rentabilidad Sobre

Activos es baja, la gerencia quizás sea deficiente mientras que si es alta demuestra que la empresa

está funcionando eficientemente.

UTILIDAD OPERACIONA L
RENTABILID AD DEL ACTIVO 
ACTIVOS OPERACIONA LES

Activos Operaciones= CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES+INVENTARIO -

CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES+PROPIENDAD PLANTA Y EQUIPO

feb-18 mar-18 abr-18

Cuentas a Cobrar
1.390.893.603,90
Comerciales 567.954.683,73 1.655.311.655,15
Total Propiedad Planta y
392.335.090,28
Equipo 410427765,9 551.466.870,27
Total Pasivo Corriente
1.371.929.959,00 745.357.423,89 2.766.892.877,85
1.311.116.641,38
Obligaciones Bancarias
60.813.317,60 729.940,10 744.627.483,79 644.895,04 2.766.247.982,81
ACTIVO -
OPERACIONALES 472.112.052,80 233.754.965,87 559.469.457,39

UTILIDAD OPERACIONAL 1.378.608.078,55 1.278.074.654,90 1.812.293.210,77

RENTABILIDAD DEL
ACTIVO 292,01 546,76 -323,93

Cuando una empresa tiene un ROA negativo, significa que la empresa está invirtiendo una

gran cantidad de capital en la producción y al mismo tiempo recibe pocos ingresos. Si un ROA

negativo va acompañado de altos niveles de deuda, magnifica el efecto del ROA negativo. Las

empresas a menudo deciden aumentar su deuda cuando anticipan un ROA futuro positivo, una

estrategia potencialmente peligrosa que puede resultar en la gestión de tener que justificar su

decisión si el ROA resulta ser menos de lo esperado o, peor aún, negativo.

10
 Costo de Capital

El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) es una medida financiera, la cual tiene el

propósito de englobar en una sola cifra expresada en términos porcentuales, el costo de las

diferentes fuentes de financiamiento que usará una empresa para fondear algún proyecto en

específico.

Para calcular el CCPP, se requiere conocer los montos, tasas de interés y efectos fiscales de

cada una de las fuentes de financiamiento seleccionadas, por lo que vale la pena tomarse el

tiempo necesario para analizar diferentes combinaciones de dichas fuentes y tomar la que

proporcione la menor cifra.

CK FEBRERO: 14,2%

CK MARZO: 18,1%

CK ABRIL: 13,2%

Rentabilidad del Patrimonio

La rentabilidad sobre el patrimonio neto (ROE por sus siglas en inglés, return on

equity) es una ratio de eficiencia utilizado para evaluar la capacidad de generar

beneficios de una empresa a partir de la inversión realizada por los accionistas.

UTILIDAD NETA
RENTABILID AD DEL PATRIMONIO 
PATRIMONIO

11
 feb-18 mar-18 abr-18

Utilidad del Ejercicio 919.072.052,37 1.290.984.499,90 1.221.528.807,18

TOTAL CAPITAL 2.014.366.481,95 2.572.235.153,25 2.468.051.614,17

RENTABILIDAD DEL
PATRIMONIO 0,46 0,50 0,49
RENTABILIDAD DEL
PATRIMONIO TOTAL 45,62586106 50,18920989 49,49364917

Dichas rentabilidades son obtenidas a partir del capital obtenido lo que representa en % la

utilidad generada a través de dicho patrimonio

Valor Económico Agregado (EVA):

Es un indicador financiero que muestra el , importe que queda en una empresa una vez

cubierta la totalidad de los gastos y la rentabilidad mínima proyectada o estimada , este es un

método de desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio económico de una empresa

.Ventajas permite identificar los generadores de valor en la empresa , Provee una medición para

la creación de riquezas que alinea las metas con los administradores con las metas de la compañía

, permite determinar si las inversiones de capital están generando un rendimiento mayor al costo.

Combina el desempeño operativo con el financiero en un reporte integrado que permite tomar

decisiones.

UTILIDAD
OPERACIONAL 919.072.052,37 852.049.769,93 1.208.195.473,85
ACTIVO
OPERACIONALES 472.112.052,80 233.754.965,87 -559.469.457,39
CK 14,20% 18,10% 13,20%
EVA= 63468319,94% 111911359,54% 233331770,92%

El aumento constante, ha implicado una generación de capital a lo largo de los meses , es decir

se ha creado valor
12
 EBIDTA

BENEFICIOS ANTES DE INTERES , IMPUESTOS , DEPRESIACION Y

AMORTIZACION es uno de los indicadores financieros mas importantes ala hora de realizar el

análisis fundamental de una empresa , ya que mide los beneficios recurrentes de la misma , es el

indicador financiero que hace referencia a las ganancias de la compañía antes , de intereses ,

impuestos , depreciaciones , y amortizaciones se puede entender , que es el beneficio bruto de

explotación calculado antes de las deducibilidades de los gastos financieros , la principal utilidad

es que muestra , los resultados de un proyecto sin considerar los aspectos financieros o fiscales el

EBIDTAinforma , en si en principio puede ser o no ser rentable, si el EBIDTA del proyecto es

positivo indicara que el proyecto sin tener en cuenta los gastos financieros, y fiscales , es

rentable pero la rentabilidad final del mismo dependerá de la gestión en las políticas de

financiamiento tributaciones amortización y depreciación de la empresa – en cambio si el

EBIDTA es negativo el resultado final será negativo , por tanto en este caso seria por si todo

criterio suficiente para descartar la viabilidad de un proyecto, a pesar de que esto no forma parte

del estado de resultados de la empresa , es un indicador muy utilizado como referencia sobre su

actividad porque hacer referencia ala capacidad de la empresa para generar beneficios

considerando únicamente su unidad productiva las principales ventajas son : permite tener

conocimiento de cual es el flujo de dinero real que dispone la empresa para asumir tras la

inversión en el proyecto los diferentes pagos por deudas y permite hacer comparaciones del

historial de la empresa a lo largo de su operatividad , como se calcula atravesó de una sencilla

formula , Ingresos de actividades ordinarias – Costo de Ventas – Gastos de ad y ventas +

depresiacion + amortización

13
 feb-18 mar-18 abr-18
UTILIDAD
OPERACIONAL 919.072.052,37 852.049.769,93 1.208.195.473,85
DEPRESIACION - - -
EBIDTA 8.539.985.693,24 15.356.352.883,29 18.345.356.786,10
MARGEN EBIDTA 929% 1802% 1518%

Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO):

Es un indicador financiero que expresa la necesidad de dinero de una empresa para poder

cumplir con sus operaciones.

Por lo tanto:

Un KTNO alto representa alta necesidad de dinero para poder operar, es decir, algo malo para

la empresa.

Un KTNO bajo representa poca necesidad de dinero para poder operar, es decir, algo bueno

para la empresa.

Activos corrientes operativos – Pasivos corrientes operativos = KTNO

feb-18 mar-18 abr-18

Pasivo Corriente 1.371.929.959,00 745.357.423,89 2.766.892.877,85
ACTIVO
OPERACIONALES 472.112.052,80 233.754.965,87 -559.469.457,39
KTNO -899.817.906,20 -511.602.458,02 -3.326.362.335,24

Esto significa que la empresa tiene exceso de dinero para operar por ello la variable da

negativa

14
 Productividad del capital de trabajo (PKT)

La productividad del capital de trabajo se refiere al aprovechamiento de la inversión realizada

en capital de trabajo neto operativo con relación a las ventas alcanzadas. A mayores ventas, dada

una inversión en capital de trabajo neto operativo, mejor es la productividad que proporciona este

rubro.

feb-18 mar-18 abr-18

Pasivo Corriente 1.371.929.959,00 745.357.423,89 2.766.892.877,85
ACTIVO
OPERACIONALES 472.112.052,80 233.754.965,87 -559.469.457,39
KTNO -899.817.906,20 -511.602.458,02 -3.326.362.335,24

VENTAS 1.927.289.437,90 3.074.770.692,11 3.615.918.245,68

- -
PKT 0,47 -0,17 0,92

La Palanca de Crecimiento

La PDC o Palanca De Crecimiento, es la parte en que se mira el momento real y

la optimización del crecimiento en cada periodo para la empresa. Se refiere al equilibrio entre el

Ebitda y la PKT.

No siempre es el momento adecuado de crecimiento a pesar de que la motivación y

circunstancias así lo parezcan, sin dejar de moverse entre el instinto y la razón, el ajuste entre las

ideas y los resultados, serán los valores que nos den el margen de éxito.

15
 La PDC será uno de los motores de movimiento más estables y regeneradores de inercia que

se deben seguir en la gestión de las empresas, más aun en las PYMES, donde la movilidad tiene

poco margen y los riesgos se multiplican en cada giro de acción.

MARGEN EBIDTA 929% 1802% 1518%

PKT -47% -17% -92%
PDC 883% 1786% 1426%

La empresa analizada obtuvo una Palanca de Crecimiento Favorable, pues fue mayor
que 1, que implica que el crecimiento en esas condiciones estructurales generara
efectivo.

16
 Conclusiones

La empresa Trasporte Alvarez Pacheco C.A refleja en sus indicadores que en sus últimos tres

(3) mesess ha incrementado su valor constantemente-

EBITDA, productividad de capital de trabajo, palanca de crecimiento, rentabilidad del activo

neto y flujo de caja libre, aumentan constantemente a lo largo de los meses se debe considerar

una política de cobranza más , rigurosa para lograr aún mejor este aumento , en el flujo de caja ,

aunque sin esta las cifras son las esperadas y muy prosperas.

17