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Índice

1. Introdução

2

2. Problema agente-principal

3

3. Tipos de contratos

3

4. Eficiência de produção

5

5. Trade-off entre eficiência na produção e na tomada de risco

5

6. Conclusão

7

7. Referência bibliográfica

8

1.

Introdução

O presente trabalho com o tema contratos e moral Hazards, pretende-se fazer uma abordagem

sobre os contratos e moral Hazards. Em particular dos subtemas que compõem problema do principal-agente, tipos de contratos, a eficiência da produção e trade-off entre eficiência na produção e na tomada de risco.

Diz-se que uma situação econômica envolve moral hazard (azar moral) quando o monitoramento imperfeito das ações de um indivíduo o induz a agir de modo desonesto ou indesejável.

Risco moral (em inglês, moral hazard) se refere à possibilidade de um agente econômico mudar seu comportamento de acordo com os diferentes contextos nos quais ocorrem as transaçãoes econômicas.

O risco moral está diretamente relacionado à ideia de informação assimétrica, situação na

qual uma parte na transação possui mais informações, ou informações mais seguras, que a

outra.

Objetivo Geral: abordar de forma clara e objetiva o contrato e moral Hazards.

Objetivo Específico: apresentar problema do principal e agente.

Metodologia: Neste estudo, utilizamos inicialmente a pesquisa em fontes bibliográficas, através da busca por documentos que tratassem da temática de forma explicativa. Tratando-

se de trabalhos no âmbito da reflexão teórica, tais documentos são basicamente textos: livros, artigos, etc.

2.

Problema agente-principal

Modelo de agente-principal descreve uma relação bilateral, em que os participantes podem ser indivíduos, firmas ou instituições.

Existe, obviamente um principal e um agente.

Principal é responsável por elaborar e propor o contrato. É o participante em nome de quem

o agente executa alguma ação.

Agente é contratado pelo principal para desempenhar alguma tarefa. O agente deve decidir se está interessado ou não no contrato oferecido pelo principal.

Um caso especial de risco moral é chamado problema agente-principal, onde uma parte (agente) é contratada para agir no interesse da outra parte (principal).

É possível que o agente tenha incentivos, ou uma certa tendência, a agir inapropriadamente

conforme o ponto de vista do principal se seus interesses não estiverem alinhados. O agente, no mais das vezes, detém mais informações sobre suas ações ou intenções, quando comparado ao principal, uma vez que este, via de regra, não pode monitorar perfeitamente aquele.

3. Tipos de contratos

Um contrato é um documento que especifica as obrigações dos participantes e as transferências que devem ser feitas sob diferentes contingências.

Para que um contrato seja válido, tanto as contingências quanto os termos do contrato devem ser verificáveis.

Dizemos que um contrato é verificável quando seu valor é observável por ambos os participantes e por uma terceira parte (como uma corte de Justiça, por exemplo), capaz de forçar a sua execução.

Um contrato entre um principal e um agente determina como o resultado de sua parceria (como o lucro ou a saída) é dividido entre eles. Existe três tipos comuns de contratos são contratos de taxa fixa, contratação e contingentes.

Em um contrato de taxa fixa, o pagamento ao agente, é independente das ações do agente,

o estado da natureza, lucro, ou o resultado. O principal mantém o residual alternativamente,

o

principal pode obter um valor fixo e o agente pode receber o lucro residual. Por exemplo,

o

agente pode pagar um aluguel fixo para o direito de usar a propriedade do principal.

Em um contrato de contratação, o pagamento ao agente depende das ações do agente, conforme observado pelo director. Dois tipos comuns de contratos de contratação pagam aos funcionários uma taxa horária um salário por hora ou uma taxa de peça um pagamento por

unidade de produção produzida. Se w é o salário por hora (ou o preço por peça de saída) e o agente trabalha uma hora (ou produz uma unidade de saída), então o principal paga ao agente

e mantém o lucro residual.

Um tipo de contrato contingente é um contrato de divisão ou compartilhamento, onde a recompensa para cada pessoa é uma fração do lucro total (que é observável). João vende a casa de Pamela recebe e ela mantém eficiência para uma comissão de 7% sobre o preço de venda.

O tipo de contrato selecionado depende do que as partes podem observar. Um principal é

mais provável usar um contrato de contratação se o principal pode facilmente monitorar as ações do agente. Um contrato contingente pode ser escolhido, por exemplo, se o estado da natureza puder ser observado após a conclusão do trabalho.

Um contrato de taxa fixa não depende de observar qualquer coisa, assim que pode sempre ser usado. Idealmente, o principal e o agente concordam com um contrato eficiente: um

acordo com provisões que garantem que nenhuma parte pode ser melhor feita sem prejudicar

a outra parte. O uso de um contrato eficiente resulta em eficiência na produção e eficiência

na partilha de riscos.

Contrato eficiente

Um acordo com disposições que asseguram que nenhuma parte possa ser feita melhor sem prejudicar a outra.

Eficiência da parte na produção

Uma situação em que o valor combinado do principal e do agente (lucros, payoffs), é maximizado.

Eficiência em risco

É uma situação em que a partilha de riscos é óptima em que a pessoa que menos mente

enfrenta risco a pessoa com risco neutro ou menos riskaverse assume mais do risco.

4. Eficiência de produção

Para ser eficiente e maximizar o lucro conjunto, o contrato que uma principal oferece a um agente deve ter duas propriedades. Em primeiro lugar, o contrato deve fornecer uma grande recompensa suficiente que o agente está disposto a participar no contrato. Sabemos que a recompensa do diretor é adequada para garantir a participação do diretor, pois o diretor oferece o contrato.

Em segundo lugar, o contrato deve ser compatível com incentivos na medida em que fornece incentivos para que o agente deseje realizar a tarefa atribuída em vez de se engajar no comportamento tunístico opor. Ou seja, é do melhor interesse do agente tomar uma ação que maximize o lucro conjunto. Se o contrato não é compatível com incentivos assim, o agente tenta maximizar o lucro pessoal em vez de lucro conjunto a eficiência só pode ser alcançada se o diretor monitora o agente e obriga o agente a atuar de forma a maximizar o lucro conjunto.

5. Trade-off entre eficiência na produção e na tomada de risco

Escrever um contrato eficiente é extremamente difícil se o agente sabe mais do que o principal, o diretor nunca aprende a verdade, e ambos enfrentam o risco. Geralmente, um contrato não alcança a eficiência na produção e na tomada de risco. Cláusulas contratuais que aumentam a eficiência na produção podem reduzir a eficiência na tomada de risco e vice- versa. Se esses objetivos forem incompatíveis, as partes poderão escrever contratos imperfeitos que alcancem um compromisso entre os dois objetivos. Para ilustrar os trade-offs envolvidos, consideramos uma situação comum em que é difícil alcançar a eficiência: contratar um perito, como um advogado. Nós ilustramos como os contratos afectam o resultado usando um exemplo em que o Principal, é ferido em um acidente de trânsito e é um demandante em um processo judicial, e o Agente, é seu advogado.

O principal enfrenta incerteza devido ao risco e a informações assimétricas. O prêmio do júri

na conclusão do julgamento, o número de horas que o agente trabalha antes do julgamento,

e, depende de um, o estado da natureza devido às atitudes (desconhecidas) do júri. Portanto, quanto mais tempo o agente gasta trabalhando no caso, maior a quantidade do prêmio. O principal nunca aprende as atitudes do júri, o principal não pode julgar com precisão os esforços do agente, mesmo após o julgamento. Por exemplo, se o principal perde o caso, ele não sabe se ele perdeu porque o Agente é fraco ou porque o caso era fraco e o júri foi prejudicado contra o principal.

O quão duro o agente trabalha depende de suas atitudes em relação ao risco e seu

conhecimento do retorno para seus preparativos experimentais. Por qualquer hora que ele

não se dedica ao caso do principal, o agente pode trabalhar em outros casos. O mais lucrativo destas oportunidades abandonada é o seu custo marginal de trabalhar no caso do principal. O beneficiário da recompensa extra que resulta se o agente trabalha mais depende de seu contrato com o principal. Se o agente é neutro em risco e recebe todo o benefício marginal

de qualquer trabalho extra, ele coloca no número ideal de horas que maximiza o seu salário

comum esperado. O agente recolhe o benefício marginal do trabalho extra e carrega o custo marginal, então ele define o seu benefício marginal esperado igual ao seu custo marginal, maximizando assim a recompensa conjunta esperada. A escolha de vários contratos possíveis

entre o principal e o agente afecta se a eficiência na produção ou na tomada de risco é alcançada. Eles escolhem entre taxa fixa, contratação (salário por hora) e contratos contingentes.

6.

Conclusão

Ao decorrer do trabalho concluiu-se que o principal escolhe um contrato de modo a maximizar o seu payoff esperado, sujeito à restrição de participação. Dizer que o principal escolhe dentre os contratos que o agente está disposto a aceitar é o mesmo que dar ao agente um nível mínimo de utilidade esperada igual à sua utilidade de reserva.

Qualquer contrato que o agente aceite tem que satisfazer essa condição, que chamamos de restrição de participação. Os agentes não recebem qualquer renda pela participação no contrato, embora devam receber renda de incentivo.

Apenas um único menu de contratos também não fornece renda de incentivo e sua principal característica é ser aquele em que existe a menor diferença entre os repagamentos ao banco contingentes ao retorno do projeto

7.

Referência bibliográfica

Perloff, J. M. (2004). Microeconomics. 3 rd edition. Boston: Pearson

Armendáriz, B. &Murdoch, J. (2007). The Economics of Micronance”. MIT: Press

Mas-Colell, A. Whinstone, M. & Green, J. (1995). Microeconomic Theory. Oxford University: Press