Matemática Financiera

Unidad 2 Fase 2

Fabián Alberto González Moreno

Código 1077085077

Martha Liliana Santos Gelves

Código 37.723.079

Grupo: 102022_13

Tutor: Robinson Moreno Bustos

Universidad Nacional Abierta y a Distancia

Escuela de ciencias administrativas, contables, económicas.

Bucaramanga

2017

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 Introducción

La empresas constantemente toman decisiones tomando como base los presupuestos de

capital, por lo tanto planean financieramente el corto, mediano y largo plazo que garanticen el

cumplimientos de los objetivos y la planeación Organizacional, para esto deben identificar,

adoptar y ejecutar proyectos de inversión viables que le generen utilidades a la compañía, así

como tomar decisiones sobre incrementar productividad, endeudarse financieramente, remplazo

de activos de capital, estimar flujos de efectivo y utilizar herramientas financiera que le indiquen

si es viable o no continuar con los proyectos.

A continuación encontraremos un análisis detallado de herramientas financieras tales como el

punto de equilibrio, de presupuesto de capital, Inversión inicial, flujos de caja del proyecto, flujo

terminal, Período de recuperación del proyecto, VPN, TIR aplicados a el caso de la compañía

Industrial Soles S.A, así mismo se evidencia mapa conceptual de mercados de valores.

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 Objetivos

Objetivo General

- Aplicar los conceptos de la administración financiera a largo plazo a la realidad a

través de un caso práctico de la compañía industrial Soles S.A

Objetivos Específicos.

- Analizar presupuestos de capital teniendo en cuenta inversión inicial, flujos de

capital, flujo terminal, periodo de recuperación.

- Identificar las mejores opciones de inversión, teniendo en cuenta los conceptos de la

unidad 2 “Administración financiera a largo plazo”

- Hallar la VPN, TIR

- Identificar el punto de equilibrio de un proyecto y realizar análisis a partir de este.

- Hallar apalancamiento operativo, financiero, total realizando los respectivos análisis.

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 Análisis

1. Presupuesto de Capital

EFECTIVO NETO GENERADO POR LA VENTA DE LA MAQUINA ANTIGUA

IMPUESTO DE RENTA SOBRE VALOR CONTABLE DE LA MAQUINA ANTIGUA

Precio de Compra 3.500.000
- Depreciación Acumulada 2.100.000
VALOR NETO EN CONTABILIDAD 1.400.000
TARIFA IMPUESTO DE RENTA 1 33%

IMPUESTO DE RENTA 462.000

IMPUESTO POR GANANCIA OCASIONAL

Precio de Venta 1.800.000
Costo de la maquina en libros contables 1.400.000
BASE PARA CALCULAR IMPUESTO POR G.O. 400.000
TARIFA IMPUESTO DE RENTA 33%

IMPUETO DE RENTA POR G.O. 132.000

EFECTIVO NETO GENERADO EN LA VENTA DE LA MAQUINA ANTIGUA
PRECIO DE VENTA MAQUINA ANTIGUA 1.800.000
IMPUESTO DE RENTA Y G.O. 594.000

EFECTIVO NETO GENERADO EN LA VENTA 1.206.000

Valor máquina antigua $ 3.500.000

No Vida útil Valor depreciación Valor en libros

1 5 $ 700.000 $ 2.800.000
2 5 $ 700.000 $ 2.100.000
3 5 $ 700.000 $ 1.400.000
4 5 $ 700.000 $ 700.000
5 5 700000 $0

La máquina antigua tuvo un precio de compra de $3500000, se trabajó durante 2 años así que la
depreciación acumulada es de $2100000 según contabilidad el valor neto es de $1400000 es
decir aproximadamente 3 años más de vida útil. Se vendió la maquina por $1800000 lo que nos

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deja una ganancia neta fuera de impuesto de renta de $1206000, que se pueden utilizar para
compra de la maquina nueva.

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
PRESUPUESTO DE CAPITAL

INVERSION INICIAL PARA LA COM PRA DE LA M AQUINA NUEVA

Costo instalado del activo nuevo

(=)Costo del activo nuevo $ 5.000.000
(+) Costo de instalación $ 150.000
Total costo real $ 5.150.000
(-) Beneficios después de impuestos de la venta del activo existente =
Beneficios de la venta del activo existente $ 1.800.000
(+/-) Impuesto sobre la venta del activo existente $ 594.000
Total benficios de impuestos - Maq Actual $ 1.206.000
(+/- ) Cambio en el capital de trabajo $ 350.000
Inversión inicial $ 4.294.000

Valor de la máquina nueva $ 5.150.000

No Vida útil Valor depreciación Valor en libros

1 5 $ 1.030.000 $ 4.120.000
2 5 $ 1.030.000 $ 3.090.000
3 5 $ 1.030.000 $ 2.060.000
4 5 $ 1.030.000 $ 1.030.000
5 5 $ 1.030.000 $0

La compra de la maquina nueva tiene un costo de $5000000 + costo de instalación de

$150000 para un total de $5150000 + el cambio en el capital de trabajo nos da $5500000
pero a este valor le quitamos la ganancia neta sobre la venta de la maquina antigua lo cual
nos da un valor de inversión inicial de $4294000 una inversión inicial en el año 0 de
15.000.000, de acuerdo al flujo que se muestra a continuación y una tasa de oportunidad
para el inversionista de 15% nos arroja una VPN de 10.895.585 el cual indica cuanto
valor se gana por llevar a cabo el proyecto si los flujos de caja se traen al presente y se
descuentan los costos de la inversión , para este caso el VPN es positivo, por lo tanto es
una buena opción para invertir. La TIR es el rendimiento requerido para que el cálculo
del VPN sea igual a cero, para este caso es 30,85%., la cual es una buena tasa ya que es
superior al 30%.

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 Inversión Inicial
Flujos de efectivo operativos Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Año 0

Inversión Inicial máquina nueva (4.294.000)

Inversión inicial de Efectivo (15.000.000)
Inversión Inicial Total (19.294.000)

Cambio neto en ingreso operativo, excluyendo depreciación $ 6.800.000 $ 7.200.000 $ 9.150.000 $ 11.240.000 $ 13.700.000
- Incremento neto en cargos por depreciación fiscal $ 330.000 $ 330.000 $ 330.000 $ 1.030.000 $ 1.030.000
(+) Ahorros Incrementales $ 450.000 $ 450.000 $ 450.000 $ 450.000 $ 450.000
(=) Cambio neto en ingreso antes de impuestos $ 6.920.000 $ 7.320.000 $ 9.270.000 $ 10.660.000 $ 13.120.000
(+/-) Incremento (o decremento) neto en IMPUESTOS $ 2.283.600 $ 2.415.600 $ 3.059.100 $ 3.517.800 $ 4.329.600
(=) Cambio neto en ingresos después de Impuestos $ 4.636.400 $ 4.904.400 $ 6.210.900 $ 7.142.200 $ 8.790.400
+ Incremento neto en cargos por depreciación fiscal $ 330.000 $ 330.000 $ 330.000 $ 1.030.000 $ 1.030.000
Flujo de Efectivo último año $ 4.966.400 $ 5.234.400 $ 6.540.900 $ 8.172.200 $ 9.820.400

(+) Valor de rescate final del nuevo bien $ 1.500.000

(-) Impuestos (ahorro fiscal) en venta del “nuevo” bien $ 495.000
(+) Recuperación de la inversión inicial $ 15.000.000

(=) Flujos de efectivo netos del proyecto (19.294.000) $ 4.966.400 $ 5.234.400 $ 6.540.900 $ 8.172.200 $ 25.825.400

Por otra parte el periodo de recuperación del proyecto es 3 años, 3 meses y 23 días, lo

cual se encuentra en el mediano plazo, cuando la nueva maquinaria aún no se ha

depreciado y posee un valor en libros de 2.060.000,oo, pudiéndose obtener un beneficio

con la venta de esta.

Flujos de Efectivo Flujos de Entrada

Año
por año Acumulados

0 (19.294.000)
1 $ 4.966.400 $ 4.966.400
2 $ 5.234.400 $ 10.200.800
3 $ 6.540.900 $ 16.741.700
4 $ 8.172.200 $ 24.913.900
5 $ 25.825.400 $ 50.739.300

PERIODO DE RECUPERACION AÑO 4

COSTO NO RECUPERADO FINAL AÑO 3 (2.552.300)

DIVISION COSTO NO RECUPERADO AÑO 3 ENTRE
FLUJO 4 0,31231492
PERIODO DE RECUPERACION

6
 3,12314920

Financieramente si recomendamos adquirir la maquinaria nueva y remplazarla la vieja,

ya de acuerdo a lo mencionado anteriormente es viable, pero adicionalmente es

aconsejable que las empresas remplacen la maquinaria antes de que se deprecien, primero

porque reciben un beneficio adicional, que es el dinero de la venta y segundo porque no

se exponen a que la maquinaria sea considerada obsoleta, sufra algún daño irreparable o

simplemente la empresa empiece a gastar dinero en mantenimientos y la empresa no

cumpla con la producción demandada por el mercado.

2. El punto de equilibrio

Para la compañía industrial Soles S.A, el punto de equilibrio o sea la cantidad que debe

producir para obtener una ganancia de cero, al comprar la nueva maquinaria y establecer

el precio de venta, costos variables y fijos que se muestran a continuación es en dinero de

$83.667.109 y en unidades 1.521

Precio de Venta Unitario: PVu = $ 55.000

Costo Variable Unitario: CVu = $ 36.150
Costos Fijos Totales: CF = $ 28.675.000

ESTADO DE RESULTADOS
Unidades en Punto de Equilibrio 1.521

+ Ventas ($25.300 X 1.685 und) 83.667.109

- Costos Variables ($17.800 *1.685 und) 54.992.109

= Margen de Contribución 28.675.000

- Costos Fijos Totales 28.675.000

= UAII o Utilidad Operacional 0

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 Lo que significa que no es una producción alta anualmente, al producir las 1.521

unidades la compañía no tiene ni perdidas ni ganancias, pero si incrementa la producción

empieza a obtener utilidades y fundamentado en el punto de equilibrio puede establecer

una meta, controlando y analizando los costos constantemente.

3. El apalancamiento operativo, financiero y total

Los tres escenarios son:

ESCENARIO PESIMISTA PUNTO DE REFERENCIA ESCENARIO OPTIMISTA

% de cambio en las ventas -30% 3.500 30%
Unidades a Vender 2.450 3.500 4.550

Ventas 134.750.000 192.500.000 250.250.000

Costos Variables 88.567.500 126.525.000 164.482.500
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN 46.182.500 65.975.000 85.767.500
Costos Fijos Totales 28.675.000 28.675.000 28.675.000
UAII 17.507.500 37.300.000 57.092.500 53%
Interes 13.000.000 13.000.000 13.000.000
UAI 4.507.500 24.300.000 44.092.500
IMPORRENTA 33% 1.487.475 8.019.000 14.550.525
UPA 3.020.025 16.281.000 29.541.975
-81,45% 81,45%

GAO = 53%
176,88%
30%

37.300.000 153%
GAF =
24.300.000

-81,45% 272%
GAF =
-30%

GAT= 480%

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El apalancamiento operativo mide el impacto que tiene los costos sobre la utilidad operacional,

para Industrias Soles el GAO está en el 177%, lo que quiere decir que al incrementar las ventas

en un 30%, la empresa puede tener un comportamiento excelente, ya que las utilidades

operacionales 53% están por encima del crecimiento de la ventas 30%, esto se debe que al

invertir en activos fijos la empresa adquiere un costo fijo que es la depreciación, pero de igual

forma esta inversión en maquinaria (tecnología) aumenta la producción y disminuye costos

como es el de la mano de obra.

El apalancamiento financiero es la utilización de la deuda para incrementar la rentabilidad, en el

ejercicio el rendimiento de la inversión supero los costos financieros por lo tanto es conveniente

endeudarse para la compañía Industria Soles S.A, ya que este es 153%.

Cuando el apalancamiento operativo es alto y el financiero por ende el total también lo es para la

compañía industrial Soles S.A es 480%.

9
4. Mapa Conceptual Mercado de Valores

10
 Conclusiones

 El presupuesto de capital es un proceso que realizan las empresas para planear las

inversiones a largo plazo, por medio de este se adoptan inversiones con el fin de generar

rentabilidad para las compañías.

 Por medio del valor presente neto (VPN) es un método que permite evaluar proyectos de

inversión, ya que permite determinar el incremento de la inversión con el fin de

maximizarlas este puede ser positivo, negativo o cero.

 Es importante que los flujos de efectivo sean muy acorde a la realidad, con el fin de no

tomar una decisión incorrecta, como consecuencia de un mal pronóstico.

 La TIR es una medida que indica la tasa de descuento cuando el VPN sea igual acero.

 El apalancamiento operativo mide el impacto que tiene los costos sobre la utilidad

operacional.

 El apalancamiento financiero es la utilización de la deuda para incrementar la

rentabilidad se determina GAF= UAII/UAI

 La compañía Industrial Soles S.A es estable, tiene posibilidades de crecimiento al

adquirir la maquinaria nueva y endeudarse, ya que su VPN, TIR y GAO,GAF,GAT son

muy buenos.

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 Referencias Bibliográficas

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 Recuperado de: https://www.pymesfuturo.com/vpneto.htm
 Recuperado de: https://www.ingenieriaindustrialonline.com/herramientas-para-el-
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 Vásquez, A. Ortíz, Y. (2011) EVA, Valor económico agregado. [Video] Recuperado
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