M. Dias Branco Resultados

Divulgação dos Resultados
1T19
DIVULGAÇÃO DOS RESULTADOS 1T19
1
Eusébio (CE),10 de maio de 2019 – A M. Dias Branco S. A. Indústria e Comércio de Alimentos (B3: MDIA3), líder nos mercados de biscoitos e
massas no Brasil, anuncia hoje seus resultados do primeiro trimestre de 2019 (1T19). As demonstrações financeiras consolidadas foram
preparadas em conformidade com as práticas contábeis internacionais (International Financial Reporting Standards – IFRS) e as políticas
contábeis adotadas no Brasil (BR GAAP).
TELECONFERÊNCIA DOS RESULTADOS CONTATOS RI
13 de maio de 2019 Geraldo Luciano Mattos Júnior

Vice-Presidente de Investimentos e Controladoria
Cotação: Tel.: (85) 4005-5874
Fechamento em 09/05/2019 E-mail: geraldo@mdiasbranco.com.br
MDIA3: R$ 41,45 por Ação
Valor de Mercado: R$ 14,1 bilhões Fabio Cefaly
Diretor de Novos Negócios e Relações com Investidores
Horários: Tel.: (11) 3883-9273
> Português (BR GAAP) > Inglês (BR GAAP) E-mail: fabio.cefaly@mdiasbranco.com.br
11h00 (horário de Brasília) 11h00 (horário de Brasília)
10h00 (horário de Nova Iorque) 10h00 (horário de Nova Iorque) Fernanda Carvalho
Tel.: +55 (11) 3127-4971 ou Tel.: +1 (929) 378-3440 ou Gerente de Novos Negócios e Relações com Investidores
+55 (11) 3728-5971 +1 (516) 300-1066 Tel.: (85) 4005-5952
Código: M. Dias Código: M. Dias E-mail: ri@mdiasbranco.com.br
Replay: +55 11 3127-4999 Replay.: +55 11 3127-4999
Senha: 12384263 Senha: 91315581 Renata Lessa
Analista de Novos Negócios e Relações com Investidores
Tel.: (85) 4005-5874
E-mail: ri@mdiasbranco.com.br
Pedro Pinheiro e Claiton Cardoso

Estagiários de Novos Negócios e Relações com Investidores
Tel.: (85) 4005-5730
Website de RI: www.mdiasbranco.com.br/ri
2
COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO
Senhores e Senhoras,
Apresentamos os resultados consolidados referentes ao primeiro trimestre de 2019 (1T19), oportunidade em

que ratificamos nosso compromisso com as melhores práticas de transparência e de divulgação, dedicados a
possibilitar aos acionistas e à sociedade a mais ampla e correta interpretação dos nossos negócios e
propósitos.
Os resultados da Piraquê 1 estão contemplados nas informações consolidadas do 1T19 e do 4T18,

apresentadas neste documento. Adicionalmente, entre as páginas 21 e 22 divulgamos algumas informações
sem os resultados da Piraquê (“sem Piraquê”).
AH% AH%
Principais Indicadores 1T19 1T18 4T18
1T18-1T19 4T18-1T19
Receita Líquida (R$ MM) 1.316,9 1.217,4 8,2% 1.579,6 -16,6%
Volume de Vendas Total (Em mil toneladas) 389,3 420,0 -7,3% 444,3 -12,4%
Volume de Vendas de Biscoitos (Em mil toneladas) 110,2 118,4 -6,9% 138,0 -20,1%
Volume de Vendas de Massas (Em mil toneladas) 82,4 79,0 4,3% 101,5 -18,8%
Market share de biscoitos (volume)* 36,0% 32,2% 3,8 p.p 35,6% 0,4 p.p
Market share de massas (volume)* 37,9% 33,1% 4,8 p.p 37,9% 0 p.p
Lucro Líquido (R$ MM) 56,9 139,7 -59,3% 139,8 -59,3%
Ebitda (R$MM) 112,1 183,5 -38,9% 189,9 -41,0%
Margem Ebitda 8,5% 15,1% -6,6 p.p 12,0% -3,5 p.p
Caixa (Dívida) Líquidos (R$ MM) (651,6) 824,8 n/a (763,5) -14,7%
Caixa (Dívida) Líquidos / Ebitda (últ. 12 meses) (0,9) 0,9 n/a (0,8) 12,5%
Capex (R$ MM) 69,6 70,3 -1,0% 86,5 -19,5%
Disponibilidades líquidas geradas pelas atividades operacionais 206,0 295,9 -30,4% 39,1 n/a
(*) Os valores apresentados no 1T19 e 1T18 referem-se ao período de jan/fev de 2019 e 2018.
(*) Os valores apresentados no 4T18 referem-se ao período de nov/dez de 2018.
Como apresentado na tabela acima, no comparativo do 1T19 versus 1T18, nossa receita líquida total cresceu
8,2% (- 3,7% sem Piraquê), o volume de vendas total retraiu 7,3% (- 11,6% sem Piraquê) e o EBITDA e o lucro
líquido reduziram, respectivamente, 38,9% e 59,3%.
Esses resultados, aquém das nossas expectativas e do potencial de crescimento da M. Dias Branco, deram-
se, sobretudo:
• pela retração dos volumes, especialmente na linha de biscoitos, fruto dos elevados níveis dos
estoques em nossos clientes na primeira metade do 1T19, e
• pelo custo do trigo em Reais ter sido 36,9% superior ao 1T18.
Relacionamos abaixo um conjunto de iniciativas voltadas à retomada do crescimento dos volumes, à redução
dos custos fixos e ao aumento da lucratividade, sendo que algumas já estavam em curso e outras foram
iniciadas ao longo dos primeiros meses do ano:
• Redução do quadro de colaboradores através de desligamentos e programa de demissão voluntária;

• Revisão de contratos e terceirização;
Indústria de Produtos Alimentícios Piraquê S.A., empresa de alimentos que a Companhia adquiriu 100% de suas ações em 16 de maio
1
de 2018.
3
• Investimentos na cadeia de suprimentos, com destaque para os novos centros de distribuição e para
a ampliação das áreas de expedição;
• Linearização dos volumes vendidos ao longo dos meses;
• Volumes negociados com os clientes para mais de um mês;
• Iniciativas comerciais e campanhas de marketing com o foco no crescimento nas regiões e nas
subcategorias com alto potencial de crescimento;
• Aperfeiçoamento contínuo de nossa modelagem de precificação;
• Lançamento de produtos de maior valor agregado, como a farinha de trigo da marca Finna, na
embalagem de 5 Kg, para pastel, pizza e Tipo 1, e do biscoito wafer coberto com chocolate Pirachoko
da marca Piraquê.
Especificamente sobre os resultados do 1T19, o crescimento da receita líquida na comparação com o 1T18
deu-se, sobretudo, pelo aumento do preço médio em todas as linhas de produtos, que superou a retração dos
volumes de vendas, principalmente, nas linhas de “biscoitos” e “farinha e farelo”.
Variação na Receita Líquida - 1T19 vs. 1T18 (R$ MM) | M.Dias + Piraquê
Efeito Volume Efeito Preço
-6,9% +4,3% -11,4% -13,0% -15,0% +15,8% +13,9% +20,8% +2,3% +7,7%
1 .4 0 0
38 2 2 1.317
96 34
1.217
1 .3 5 0
45
11
1 .3 0 0
24 9 5
1 .2 5 0
1 .2 0 0
1 .1 5 0
1 .1 0 0
1 .0 5 0
1 .0 0 0
Receita Líquida Biscoitos Massas Farinha Margarinas Outras linhas de Biscoitos Massas Farinha Margarinas Outras linhas de Receita Líquida
1T18 Farelo Gorduras produtos Farelo Gorduras produtos 1T19
No 1T19 versus 4T18, como demonstrado no gráfico a seguir, a redução de 16,6% da receita líquida (-16,9%
sem Piraquê) deu-se pela retração dos volumes em todas as linhas de produtos. Já em relação ao preço
médio, tivemos redução na linha de “farinha e farelo”.
Variação na Receita Líquida - 1T19 vs. 4T18 (R$ MM) | M.Dias + Piraquê
-20,1% -18,8% -1,1% -23,6% -20,9% +2,4% +2,9% -7,9% +0,8% +7,1%
1.580 174
1 .6 0 0
67 3 20 8 17 10 20 1.317
0
1 .5 0 0
1 .4 0 0
1 .3 0 0
2
1 .2 0 0
1 .1 0 0
1 .0 0 0
A forte alta do preço do trigo ao longo de 2018 resultou em um aumento de 36,9% do custo deste insumo em
nossos resultados na comparação entre o 1T19 e 1T18.
De forma a mitigar o impacto desfavorável descrito acima, reajustamos os nossos preços ao longo de 2018,
com aumento líquido entre o 1T19 e 1T18 de 16,6% (+ 9,0% sem Piraquê). No entanto, como observado nos
gráficos a seguir, os reajustes de preços foram insuficientes para evitar a retração na margem EBITDA.
4
Variação Margem EBITDA (%RL) 1T19 vs. 1T18 | M.Dias + Piraquê

1
Var. Margem bruta
15,1% 5,6%
2,5% 2,6%
0,6% 1,0% 0,7% 8,5%
Margem EBITDA Trigo e farinha Outros itens da Despesas com Despesas Despesas não Demais Margem EBITDA
1T18 de terceiros margem bruta vendas administrativas 2 recorrentes c/ despesas 1T19
Piraquê 3 operacionais 4
¹Nota: % Variação na Margem bruta sem considerar a representatividade da depreciação do CPV sobre a receita líquida. 2 Nota: Despesas
administrativas sem despesas não recorrentes com a Piraquê. 3 Nota: Despesas não recorrentes da M.Dias com a integração da Piraquê
(R$ 1,8 milhão) e despesas realizadas pela Piraquê com consultoria e reestruturação (R$ 11,6 milhões). 4 Nota: Referente às despesas
tributárias e outras receitas/despesas operacionais sem despesas não recorrentes com a Piraquê, com destaque para o registro no 1T19 do
crédito extemporâneo de PIS/Cofins por exclusão de bonificação da base de cálculo (R$ 18,5 milhões).
Variação Margem EBITDA (%RL) 1T19 vs. 4T18 | M.Dias + Piraquê
1
Var. Margem bruta
12,0% 0,4% 0,1% 2,5%

0,5% 0,1% 0,1% 8,5%
4T18 de terceiros margem bruta vendas administrativas 2 recorrentes despesas 1T19
4
c/Piraquê e operacionais
Comitê
Independente 3
¹Nota: % Variação na Margem bruta sem considerar a representatividade da depreciação do CPV sobre a receita líquida. 2 Nota: Despesas
administrativas sem despesas não recorrentes com a Piraquê e comitê independente. 3 Nota: Variação das despesas não recorrentes com a
Piraquê e com o comitê independente. 4Nota: Referente às despesas tributárias e outras receitas/despesas operacionais sem despesas não
recorrentes com a Piraquê, com destaque para o registro no 1T19 do crédito extemporâneo de PIS/Cofins por exclusão de bonificação da
base de cálculo (R$ 18,5 milhões).
Em função dos fatores já mencionados, o EBITDA nominal do 1T19 retraiu 38,9% (-42,6% sem Piraquê), o
Lucro Líquido recuou 59,3% (-53,3% sem Piraquê) e encerramos o período com uma relação de dívida líquida
/ EBITDA (últimos 12 meses) de 0,9.
Nos gráficos a seguir, apresentamos a variação no EBITDA da M. Dias Branco sem Piraquê, as despesas não
recorrentes, bem como a variação no EBITDA da Piraquê contemplada na consolidação do trimestre.
Variação EBITDA 1T19 vs. 1T18 (R$ Milhões) | M.Dias + Piraquê
M.Dias Piraquê
183,5 76,3
1,8 105,4 18,3 11,6 112,1
EBITDA 1T18 Var. EBITDA Despesas não EBITDA 1T19 EBITDA da Despesas não EBITDA 1T19
sem Piraquê e recorrentes sem Piraquê Piraquê 4T18 recorrentes
sem despesas M Dias Branco 1 sem despesas Piraquê 2
não recorrentes não recorrentes
¹Nota: Despesas realizadas pela M. Dias Branco com integração da Piraquê.

²Nota: Despesas realizadas pela Piraquê com consultoria e reestruturação.
5
Variação EBITDA 1T19 vs. 4T18 (R$ Milhões) | M.Dias + Piraquê
M.Dias Piraquê
189,9 70,8
11,6 6,9 11,7 112,1
EBITDA 4T18 Var. EBITDA sem Despesas não Var. EBITDA da Despesas não EBITDA 1T19
Piraquê e sem recorrentes Piraquê recorrentes
1
resultado não M Dias Branco sem despesas não Piraquê 2
recorrentes recorrentes
¹Nota: Variação das despesas realizadas pela M. Dias Branco com integração da Piraquê e Comitê independente.
²Nota: Variação das despesas realizadas pela Piraquê com consultoria e reestruturação.
Com relação ao lucro líquido, a retração deu-se pelos fatores já explicados, bem como pelo início da
depreciação de novas linhas de produção ao longo de 2018 e no 1T19, pela consolidação das despesas com
depreciação e amortização da Piraquê e pelo menor resultado financeiro no 1T19 versus 1T18, decorrente do
resgate de aplicações financeiras para pagamento da aquisição da Piraquê e do aumento do endividamento.
Vale mencionar, que no 1T19, as atualizações de créditos tributários foram reconhecidas como receita
financeira, no montante de R$ 5,8 milhões, e contribuíram positivamente para o resultado financeiro.
Variação Lucro Líquido 1T19 vs. 1T18 (R$ Milhões) | M.Dias + Piraquê
Var. Resultado Financeiro
139,7 58,0
19,1 5,8 8,8 10,6 4,2

25,5 13,4 56,9
Lucro Líquido 1T18 Variação do Depreciação e Atualização de Rendimento de Juros sobre dívida Outros itens do IR/CSLL Despesas não Lucro Líquido 1T19
EBITDA 1 amortização 2 crédito tributário aplicações resultado financeiro recorrentes
financeiras c/Piraquê 3
1
Nota: Variação do EBITDA sem despesas não recorrentes com a Piraquê. 2Nota: Na variação contempla custo e despesa de depreciação e amorti zação da Piraquê no valor de R$ 16,7
milhões. 3 Nota: Despesas não recorrentes se referem às despesas com integração da Piraquê (R$ 1,8 milhão) e despesas realizadas pela Piraquê com consultoria e reestruturação (R$ 11,6
milhões).
Investimos R$ 69,6 milhões no 1T19 (-1,0% vs. 1T18) em nossa infraestrutura, com destaque para: (i)
construção em curso da nova unidade moageira em Bento Gonçalves (RS); (ii) ampliação da capacidade dos
silos do moinho no Paraná; (iii) aumento da capacidade de embalagem em linha de biscoitos e na capacidade
de estocagem de farinha de trigo na unidade de Jaboatão dos Guararapes (PE); e (iv) implantação do sistema
de folha de pagamento Automatic Data Processing (ADP).
As disponibilidades líquidas geradas pelas atividades operacionais totalizaram R$ 205,5 milhões no 1T19 (R$
295,9 milhões no 1T18). Dentre os acontecimentos que afetaram as disponibilidades geradas no 1T19 estão
a diminuição dos resultados e a elevação do nível de cobertura dos estoques, com saldo de R$ 874,5 milhões
no 1T19 (R$ 630,2 milhões no 1T18), consequência da retração dos volumes no 1T19 e da aquisição da
Piraquê.
Seguimos confiantes no potencial de crescimento sustentável da M. Dias Branco, certos de que estamos
fazendo os investimentos necessários, e continuamos trabalhando firme para a geração de valor da
Companhia e para que todas as suas marcas sejam cada vez mais lembradas e desejadas por nossos clientes
e consumidores.
6
DESTAQUES DE MERCADO
MARKET SHARE
Apresentamos no gráfico abaixo o market share Brasil (em % de volume vendido) da M. Dias Branco, líder
nacional nos mercados de massas e biscoitos, e dos principais concorrentes no período acumulado de janeiro
a fevereiro de 2019.
CANAL DE VENDAS
Como observado na tabela abaixo, o aumento significativo do canal varejo e a redução do atacado ocorreu,
essencialmente, pela consolidação do mix de clientes da Piraquê desde 17 de maio de 2018, que tem a maior
parte das vendas direcionada ao varejo. Ressalta-se, ainda, o aumento da nossa participação no canal “cash
& carry” no 1T19, que vem apresentando taxas elevadas de crescimento nos últimos anos, com abertura de
novas lojas em todas as regiões do Brasil.
Mix de Clientes 1T19 1T18 Variação
Varejo 30,0% 25,5% 4,5 p.p
Atacado 23,1% 28,0% -4,9 p.p
Key Account / Rede Regional 20,7% 21,0% -0,3 p.p
Cash & Carry 19,5% 17,8% 1,7 p.p
Distribuidores 4,8% 6,0% -1,2 p.p
Indústria 0,9% 0,9% 0 p.p
Outros 1,0% 0,8% 0,2 p.p
TOTAL 100,0% 100,0%
Nota: Mix de clientes, considerando a receita bruta deduzida de descontos.
Participação na Receita
Maiores Clientes Vendas 1T19
Líquida de Descontos (%)
(R$ Milhões) *
Sequência Acumulado Na Faixa Acumulada
Maior Cliente 1 201,6 12,4% 12,4%
49 Subsequentes 50 413,3 25,4% 37,8%
50 Subsequentes 100 112,0 6,9% 44,7%
900 Subsequentes 1.000 420,3 25,8% 70,5%
Demais Clientes Todos 478,9 29,5% 100,0%
TOTAL 1.626,1
Nota: Receita bruta deduzida de descontos.
7
DESTAQUES OPERACIONAIS
NÍVEL DE UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE DE PRODUÇÃO
Marg. e Outras linhas de

Produção Efetiva / Biscoitos Massas Farinha e Farelo Total
Gorduras produtos **
Capacidade de Produção *
1T19 1T18 1T19 1T18 1T19 1T18 1T19 1T18 1T19 1T18 1T19 1T18
Produção Total 132,1 122,7 95,6 80,9 350,5 359,6 44,0 39,3 3,9 3,7 626,1 606,2
Capacidade Total de Produção 215,5 179,6 138,2 117,2 478,0 478,0 100,1 90,0 10,0 10,2 941,8 875,0
Nível de Utilização da Capacidade 61,3% 68,3% 69,2% 69,0% 73,3% 75,2% 44,0% 43,7% 39,0% 36,3% 66,5% 69,3%
* Em mil toneladas
* * Bolos, Snacks, Mistura para Bolos e Torradas. Margarina e Gordura
Marg. e Outras linhas de
Produção Efetiva / Biscoitos Massas Farinha e Farelo Total
Gorduras produtos **
Capacidade de Produção *
1T19 4T18 1T19 4T18 1T19 4T18 1T19 4T18 1T19 4T18 1T19 4T18
Produção Total 132,1 136,8 95,6 97,8 350,5 337,0 44,0 44,3 3,9 4,5 626,1 620,4
Capacidade Total de Produção 215,5 216,3 138,2 129,9 478,0 478,0 100,1 97,7 10,0 10,9 941,8 932,8
Nível de Utilização da Capacidade 61,3% 63,2% 69,2% 75,3% 73,3% 70,5% 44,0% 45,3% 39,0% 41,3% 66,5% 66,5%
* Em mil toneladas
* * Bolos, Snacks, Mistura para Bolos e Torradas
Nota: A Capacidade total de produção é a máxima que se consegue extrair dos equipamentos, considerando as reduções provocadas pelas paradas de
manutenção, tempo de setup, limpeza das linhas, restrições quanto à quantidade máxima de turnos admitidos em cada planta, etc.
O acréscimo na capacidade total de produção entre o 1T19 e o 1T18, reflete a adição da capacidade produtiva
da Piraquê (biscoitos, massas e gorduras) nos números consolidados desde 17 de maio de 2018. A queda no
nível de utilização da capacidade, ocorrida no 1T19 vs. 1T18, deve-se, principalmente, ao menor nível de
utilização na Piraquê e à redução do volume de produção de farinha/farelo, em virtude da adequação à
demanda e melhor gestão de estoques.
No comparativo do 1T19 versus 4T18, permanecemos com o mesmo nível de utilização da capacidade.
8
VERTICALIZAÇÃO
FARINHA DE TRIGO
No 1T19, o nível de verticalização de farinha de trigo foi de 84,2% (90,6% no 1T18). Esta redução deu-se,
principalmente, pelo consumo de farinha de terceiros nas unidades produtivas da Piraquê.
GORDURA
A verticalização de gordura foi de 98,7% no 1T19 versus 98,2% no 1T18. Este aumento deve-se pelo fato da
Piraquê também ser verticalizada em gordura, direcionando parte da produção para consumo nas unidades
da M. Dias Branco em Lençóis Paulista (SP) e Bento Gonçalves (RS).
DESTAQUES ECONÔMICO-FINANCEIROS
Nota: Nos gráficos de consumo da Companhia, evidenciamos a origem da farinha de trigo e gordura que consumimos no período, destacando o
percentual que foi fabricado internamente (produção própria) e o percentual que foi adquirido de terceiros (origem externa). Nos gráficos de destino
DESTA
da produção, evidenciamos o percentual da farinha de trigo e gordura produzida que foi destinada à venda e destinada à fabricação de biscoitos,
massas etc (consumo interno).
9
RECEITA LÍQUIDA
No comparativo 1T19 versus 1T18, a receita líquida cresceu 8,2%, apresentando um aumento de 16,6% do
preço médio e uma redução de 7,3% nos volumes.
1T19 1T18 Variações
Linhas de Produto Rec. Líquida Peso Preço Méd. Rec. Líquida Peso Preço Méd. Rec. Líquida Peso Preço Méd.
Biscoitos 702,8 110,2 6,38 652,1 118,4 5,51 7,8% -6,9% 15,8%
Massas 290,6 82,4 3,53 245,1 79,0 3,10 18,6% 4,3% 13,9%
Farinha e Farelo 225,3 176,5 1,28 211,0 199,3 1,06 6,8% -11,4% 20,8%
Margarinas e Gorduras 66,5 16,8 3,96 74,6 19,3 3,87 -10,9% -13,0% 2,3%
Outras Linhas de Produtos** 31,7 3,4 9,32 34,6 4,0 8,65 -8,4% -15,0% 7,7%
TOTAL 1.316,9 389,3 3,38 1.217,4 420,0 2,90 8,2% -7,3% 16,6%
* Receita Líquida em R$ milhões, Peso Líquido de Devoluções em Toneladas Mil e o Preço Médio Líquido em R$/Kg.
** Bolos, Snacks, Mistura para Bolos, Refrescos e Torradas
Como já comentado na introdução deste documento, a aquisição da Piraquê e o aumento do preço médio em
todas as linhas de produtos foi o principal fator do crescimento da receita líquida, compensando a retração
dos volumes, principalmente, nas linhas de “biscoitos” e “farinha e farelo”.
A diminuição dos volumes é explicada, essencialmente, pelos ajustes realizados em nossa operação ao longo
do trimestre, com o objetivo de diminuir as variações dos volumes mês a mês e de evitar o excesso de estoque
de produtos da Companhia em nossos clientes.
Quanto ao preço médio, vale lembrar, que a partir do segundo trimestre de 2018, tivemos um cenário de alta
do custo do trigo e do câmbio, que resultou em reajustes de preços mais dinâmicos e em patamares superiores
ao que geralmente praticamos. Por esta razão e pela aquisição da Piraquê, o preço médio aumentou 16,6%
no comparativo 1T19 vs. 1T18.
Apresentamos abaixo exemplos de lançamentos e algumas ações comerciais e de marketing realizadas no

1T19:
Lançamento de farinha de trigo da marca Finna, na

embalagem de 5 Kg, para pastel, pizza e Tipo 1, e do biscoito
wafer coberto com chocolate Pirachoko da marca Piraquê.
Investimentos em marketing e comercial: realizamos

campanhas de marketing e promoções com entrega de prêmios
para alavancar as vendas no sell-out, tais como: “Seu ano é por
nossa conta” da marca Estrela, “A gente causa junto” das
marcas Salsitos e Delicitos, “Detalhes que alimentam a vida” da
marca Adria, tivemos ações de divulgação no Carnaval e ações
de compre e ganhe, entre outras. As campanhas realizadas
também tinham como objetivo impulsionar as vendas de produtos com maior valor agregado e
promover interações com consumidores através das plataformas digitais de cada marca.
Participação em eventos: marcamos presença na Feira Gulfood (Dubai),

na Feira Anufood (São Paulo) e na Super Rio Expofood (Rio de Janeiro),
além de diversos eventos para divulgação do nosso portfólio de produtos.
10
No comparativo do 1T19 versus 4T18, nossa receita líquida apresentou uma retração de 16,6%, decorrente
da redução de 5,1% do preço médio e de 12,4% nos volumes.
Biscoitos 702,8 110,2 6,38 859,2 138,0 6,23 -18,2% -20,1% 2,4%
Massas 290,6 82,4 3,53 348,1 101,5 3,43 -16,5% -18,8% 2,9%
Farinha e Farelo 225,3 176,5 1,28 248,5 178,5 1,39 -9,3% -1,1% -7,9%
TOTAL 1.316,9 389,3 3,38 1.579,6 444,3 3,56 -16,6% -12,4% -5,1%
** Bolos, Snacks, Mistura para Bolos, Refrescos e Torradas
Como observado nos gráficos a seguir, em linha com a nossa estratégia, a representatividade das demais
regiões do país (fora o Nordeste), passou de 29,6% no 1T18 para 38,7% no 1T19, fruto da aquisição da
Piraquê, que tem cerca de 95% das vendas na região Sudeste e do crescimento das demais marcas da M.
Dias Branco. Nossas exportações alcançaram uma receita bruta de R$ 12,3 milhões no 1T19 (+12,8% vs.
1T18).
11
DESTAQUES - BISCOITOS
Na linha de biscoitos, a receita líquida cresceu 7,8%

no 1T19 frente ao 1T18 (preço médio + 15,8% e
volume -6,9%), com destaque para o crescimento do
volume fora da região Nordeste, em especial nas
famílias recheados e água e sal/cream cracker.
Registramos aumento do preço médio, em função
dos reajustes de preços ocorridos ao longo do ano
de 2018, e da aquisição da Piraquê, que contempla
um portfólio de biscoitos com maior valor agregado.
Destacamos também as iniciativas voltadas para a

nossa linha de biscoitos funcionais Adria Plus Life,
que tem mantido um ritmo acelerado de crescimento
e expansão de market share desde o seu lançamento (maio de 2017). No 1T19, continuamos com ativações
nos pontos de vendas, degustações dos produtos, campanhas promocionais de compre e ganhe e com
divulgação dos produtos em plataformas digitais, esportivas e de nutricionistas.
Com relação aos lançamentos, no 1T19 registramos receita bruta de R$ 31,0 milhões com 52 novos
produtos/sabores lançados nos últimos 24 meses (60 novos produtos/sabores e receita bruta de R$ 23,1
milhões no 1T18).
No comparativo 1T19 vs. 4T18, apresentamos retração de 18,2% na receita líquida, com redução de volume
de 20,1%.
DESTAQUES - MASSAS
No 1T19, nossa receita líquida de massas aumentou

18,6% frente ao 1T18 (preço médio +13,9% e volume
+ 4,3%). Registramos crescimento, principalmente,
nas categorias de comum, massas com ovos e grano
duro na região Sudeste. Destaque para o aumento dos
volumes nos itens com maior valor agregado, como
massa grano duro e com ovos.
Comparando o 1T19 vs. 4T18, houve uma redução de

16,5% na receita líquida de massas, devido à redução
dos volumes de 18,8% e do aumento do preço médio
em 2,9%.
12
DESTAQUES – FARINHA E FARELO DE TRIGO

Na linha de farinha e farelo de trigo, nossa receita líquida
cresceu 6,8% no 1T19 versus 1T18 (preço médio +20,8%
e volume -11,4%).
O preço médio da farinha de trigo foi reajustado ao longo

de 2018, decorrente do aumento do custo do trigo em
grão. A redução dos volumes de farinha de trigo
aconteceu, sobretudo, na categoria industrial (food
service).
No comparativo 1T19 vs. 4T18, a receita líquida de farinha

e farelo reduziu 9,3%, resultado da retração de 1,1% dos
volumes e de 7,9% do preço médio. Em relação ao farelo,
o preço médio registrou maior redução do que da farinha
de trigo no período comparativo, em função das chuvas constantes no Nordeste.
DESTAQUES – MARGARINAS E GORDURAS
A receita líquida de margarinas e gorduras reduziu

10,9% no 1T19 (volume -13,0% e preço médio
+2,3%), principalmente na categoria industrial. Além
dos ajustes efetuados em nossa operação no
primeiro trimestre de 2019, explicado anteriormente,
a retração dos volumes também foi resultado do
nosso posicionamento de preços frente aos
concorrentes.
Na comparação do 1T19 vs. 4T18, houve decréscimo

da receita líquida em 23,0%, em função do volume do
período ter sido 23,6% menor frente ao 4T18,
enquanto o preço médio aumentou 0,8%.
CUSTOS
Custos dos Produtos Vendidos AH% AH%

1T19 % RL 1T18 % RL 4T18 % RL
(R$ milhões) 1T18-1T19 4T18-1T19
Matéria-Prima 585,0 44,4% 488,4 40,1% 19,8% 703,7 44,5% -16,9%
Trigo 370,5 28,1% 295,5 24,3% 25,4% 434,7 27,5% -14,8%
Óleo 83,6 6,3% 84,4 6,9% -0,9% 110,3 7,0% -24,2%
Açúcar 31,1 2,4% 32,3 2,7% -3,7% 36,9 2,3% -15,7%
Farinha de Terceiros 38,1 2,9% 13,3 1,1% n/a 49,0 3,1% -22,2%
Gordura de Terceiros 0,6 0,0% 1,8 0,1% -66,7% 0,3 0,0% 100,0%
Outros insumos 61,1 4,6% 61,1 5,0% 0,0% 72,5 4,6% -15,7%
Embalagens 89,1 6,8% 89,2 7,3% -0,1% 108,9 6,9% -18,2%
Mão de obra 124,2 9,4% 121,9 10,0% 1,9% 143,9 9,1% -13,7%
Gastos Gerais de Fabricação 89,6 6,8% 73,2 6,0% 22,4% 101,4 6,4% -11,6%
Depreciação e Amortização 37,9 2,9% 27,8 2,3% 36,3% 41,0 2,6% -7,6%
Custo das Mercadorias Vendidas 0,3 - - - n/a 0,3 0,0% 0,0%
Total 926,1 70,3% 800,5 65,8% 15,7% 1.099,2 69,6% -15,7%
13
No comparativo do 1T19 vs. 1T18, os custos dos produtos vendidos cresceram em valores absolutos e na sua
representatividade sobre a receita líquida. Relacionamos abaixo os principais efeitos favoráveis e
desfavoráveis nos custos dos produtos vendidos nesses períodos comparativos.
EFEITOS FAVORÁVEIS
▪ Redução no consumo de gorduras de terceiros e aumento da verticalização nas unidades produtivas

localizadas em Lençóis Paulista (SP), Jaboatão (PE) e em Bento Gonçalves (RS);
EFEITOS DESFAVORÁVEIS
▪ Aumento de 36,9% no custo médio do trigo consumido (BRL) no 1T19 vs. 1T18, em função da elevação dos
preços em USD e da desvalorização do BRL no período;
▪ Aumento de 6,2% no custo médio do óleo vegetal consumido (BRL) no 1T19 vs. 1T18, em função da elevação
nos preços do óleo de palma;
▪ Crescimento de 3,5% no custo médio do açúcar no 1T19 vs. 1T18;
▪ Maior consumo de farinha de terceiros em função da necessidade nas unidades industriais da Piraquê;
▪ Elevação dos gastos com mão de obra, em decorrência, principalmente, da consolidação dos gastos da
Piraquê e dos reajustes salariais definidos nos acordos coletivos, em linha com a inflação;
▪ Aumento de gastos gerais com a consolidação dos gastos da Piraquê no 1T19 e aumento nas tarifas de gás
e energia elétrica;
▪ Aumento nos gastos com depreciação, com a consolidação dos gastos da Piraquê e início da operação de
novas linhas de produção.
Quando comparamos o custo dos produtos vendidos no 1T19 vs. 4T18, percebemos um aumento de 0,7 p.p.
na representatividade dos custos operacionais sobre a receita líquida, em virtude, principalmente, da retração
do volume de vendas, refletindo na menor diluição dos custos fixos. Em contraponto, o custo médio do trigo
reduziu 7,0% e do óleo vegetal retraiu 7,5% no período comparado.
14
LUCRO BRUTO
No 1T19 vs. 1T18, registramos uma redução do lucro
bruto em valores nominais de 2,5%. Em relação à
margem bruta reduzimos 3,7 p.p., em razão da
retração do volume de vendas e do aumento dos
custos. Os reajustes de preços realizados ao longo do
ano de 2018, somados à consolidação da Piraquê,
que comercializa itens de maior valor agregado,
contribuíram para minimizar o aumento substancial no
custo do trigo.
Como observado no gráfico ao lado, no comparativo

do 1T19 vs. 4T18, houve redução do lucro bruto em
valores nominais de 18,6% e diminuição da margem bruta em 0,8 p.p., decorrente da retração do volume de
vendas.
Em adição, importa destacar que o lucro bruto contempla as subvenções para investimentos estaduais, no
montante de R$ 62,0 milhões no 1T19 (R$ 47,3 milhões no 1T18), que transitam pelo resultado em
atendimento ao CPC 07 – Subvenções Governamentais. O comportamento das subvenções governamentais
estaduais nos períodos foi influenciado pela variação no consumo e custo médio do trigo.
15
DESPESAS OPERACIONAIS
No sentido de promover uma melhor compreensão das variações ocorridas nas despesas operacionais,
evidenciamos de forma segregada as despesas com depreciação e amortização e despesas tributárias,
conforme segue:
Despesas Operacionais AH% AH%

1T19 % RL 1T18 % RL 4T18 % RL
(R$ milhões) 1T18-1T19 4T18-1T19
Vendas* 297,9 22,6% 243,5 20,0% 22,3% 318,1 20,1% -6,4%
Administrativas e gerais 58,5 4,4% 44,9 3,7% 30,3% 73,3 4,6% -20,2%
Honorários da administração 3,0 0,2% 2,9 0,2% 3,4% 3,9 0,2% -23,1%
Tributárias 8,3 0,6% 6,1 0,5% 36,1% 10,2 0,6% -18,6%
Depreciação e amortização 15,8 1,2% 6,8 0,6% n/a 12,0 0,8% 31,7%
Outras desp./(rec.) operac. 10,6 0,8% 11,0 0,9% -3,6% 2,0 0,1% n/a
TOTAL 394,1 29,9% 315,2 25,9% 25,0% 419,5 26,6% -6,1%
*Salários e benefícios, fretes e outras despesas com marketing, força de vendas e logística.
No 1T19, registramos aumento das despesas operacionais em 4,0 p.p na representatividade sobre a receita
líquida frente ao 1T18, em função das despesas da Piraquê, consolidada nos resultados a partir de maio/2018,
e da menor diluição das despesas fixas pela retração dos volumes vendidos, como demonstrado no gráfico
abaixo.
Evolução Despesas operacionais (%RL) | M.Dias + Piraquê

1T19 vs. 1T18
25,9% 0,2% 2,1% 0,4% 1,0% 0,3% 29,9%
1,0%
Despesas Outras desp. Fretes Salários e Outras Despesas não Demais Despesas
operacionais com marketing, benefícios a despesas recorrentes 1 despesas operacionais
1T18 vendas e empregados administrativas operacionais 2 1T19
logística
¹Nota: Despesas não recorrentes com integração da Piraquê (R$ 1,8 milhão) e despesas realizadas pela Piraquê com
consultoria e reestruturação (R$ 11,6 milhões).2Nota: Referente às despesas tributárias e outras despesas operacionais, sem
as despesas não recorrentes com a Piraquê, com destaque para o registro no 1T19 do crédito extemporâneo de PIS/Cofins
por exclusão de bonificação da base de cálculo (R$ 18,5 milhões).
Já em valores absolutos, o aumento das despesas operacionais ocorrido no 1T19 frente ao 1T18 foi resultado
basicamente da consolidação das despesas da Piraquê e das despesas não recorrentes com a Piraquê (R$
13,4 milhões no 1T19). Em adição, tivemos o efeito dos seguintes fatores: (i) despesas com vendas: reajuste
da tarifa de frete a partir do segundo semestre de 2018, e aumento das perdas esperadas com recebíveis de
clientes (R$ 3,0 milhões), pelo crescimento da taxa de inadimplência; e (ii) outras receitas e despesas
operacionais: provisões/reversões para riscos cíveis, trabalhistas e tributários, bem como honorários de êxito
e perdas estimadas de créditos tributários: R$ 9,1 milhões (R$ 3,6 milhões no 1T18). Em contraponto,
registramos: (i) uma receita de R$ 18,5 milhões relativa ao crédito extemporâneo de PIS/Cofins pela exclusão
da bonificação na base de cálculo no período de 2009 a julho/18, e (ii) houve mudança no reconhecimento
das despesas com aluguel (veículos, imóveis, área portuária e impressora), em cumprimento ao
Pronunciamento Técnico CPC 06 (R2) – Operações de arrendamento mercantil, que antes eram
contabilizadas como despesas operacionais e a partir de 2019 passaram a ser registradas como liquidação
de endividamento, refletindo um efeito positivo nas despesas operacionais de R$ 5,0 milhões, entretanto
aumentou a amortização do direito de uso do ativo, neutralizando o efeito no lucro líquido.
16
No comparativo do 1T19 vs 4T18, tivemos um incremento de 3,3 p.p. no 1T19, em função principalmente da
retração dos volumes de vendas, como demonstrado no gráfico a seguir.
Evolução Despesas operacionais (%RL) | M.Dias + Piraquê

1T19 vs. 4T18
0,9% 2,1% 0,1% 0,2% 29,9%
26,6%
Despesas operacionais Outras desp. Salários Despesas não Demais despesas Despesas operacionais
4T18 com marketing, e benefícios a recorrentes 1 operacionais 2 1T19
vendas e logística empregados
¹ Nota: Variação nas despesas não recorrentes com integração da Piraquê, Comitê independente e despesas realizadas pela Piraquê
com consultoria e reestruturação.2Nota: Variação das despesas tributárias e outras despesas operacionais, sem as despesas não
recorrentes com a Piraquê.
RESULTADOS FINANCEIROS
No sentido de promover uma melhor compreensão das variações ocorridas no resultado financeiro,
evidenciamos as variações cambiais e operações com swap do período de forma segregada das demais
receitas e despesas financeiras, conforme segue:
AH% AH%
Resultado Financeiro (R$ Milhões) 1T19 1T18 4T18
1T18-1T19 4T18-1T19
Receitas Financeiras 20,3 22,4 -9,4% 35,2 -42,3%
Despesas Financeiras (22,8) (7,8) n/a (22,2) 2,7%
Variações Cambiais (5,4) (0,1) n/a 37,8 n/a
Perdas / Ganhos com swap 4,2 (0,4) n/a (49,0) n/a
TOTAL (3,7) 14,1 n/a 1,8 n/a
No 1T19, registramos um resultado financeiro negativo de R$ 3,7 milhões frente a um resultado financeiro
positivo de R$14,1 milhões no 1T18. A retração no resultado financeiro ocorreu, em virtude: (i) da diminuição
dos rendimentos sobre as aplicações financeiras da Companhia, decorrente do resgate de aplicações para
pagamento da aquisição da Piraquê, e (ii) do aumento de juros sobre financiamentos, decorrente da captação
de recursos no 2T18.
Vale mencionar, que no 1T19 as atualizações de créditos tributários foram reconhecidas como receita
financeira, no montante de R$ 5,8 milhões, fruto principalmente de ações transitadas em julgado, relativas à
exclusão da bonificação na base de cálculo do PIS/COFINS no período de 2009 a julho/18.
Importa destacar que a M. Dias Branco continua reafirmando seu compromisso com a política conservadora
manifestada pela utilização de contratos de swap, que consiste na troca do risco cambial mais taxa prefixada
por percentual do CDI, para proteção das transações de importação de insumos e ativo fixo, os quais são
registrados pelo valor justo e cujos resultados são contabilizados no resultado financeiro.
17
TRIBUTOS SOBRE O RESULTADO
Imposto de Renda e Contribuição AH%

1T19 1T18
Social (R$ Milhões) 1T18-1T19
IRPJ e CSLL (2,2) 39,8 n/a

Incentivo Fiscal - IRPJ - (16,5) -100,0%
TOTAL (2,2) 23,3 n/a
No primeiro trimestre, o total do IRPJ e CSLL passou de uma provisão de R$ 23,3 milhões no 1T18 para uma
reversão de R$ 2,2 milhões no 1T19. Esta variação decorreu, principalmente, dos seguintes fatores: (i) menor
resultado no 1T19, quando comparado ao 1T18; e (ii) aumento dos incentivos fiscais estaduais, que são
excluídos da base de cálculo dos impostos, refletindo assim na redução de IRPJ e CSLL. Já os incentivos
fiscais federais de IRPJ, acompanharam o imposto de renda corrente e não foi provisionado no 1T19, pelas
razões já mencionadas.
Desde janeiro de 2009 foi vedada a amortização contábil do Cronograma de realização de créditos fiscais
ágio. Contudo, esse procedimento não alterou os efeitos decorrentes da amortização do ágio
fiscais da amortização do ágio, que passou a ser realizada Valor

nos termos das normas fiscais que disciplinam o assunto.
Exercício (R$ Milhões)
Assim, a M. Dias Branco, por força de exigência contida no 2019 9,1
CPC 32 – Tributos sobre o Lucro (Deliberação CVM nº TOTAL 9,1
599/2009) vem constituindo a débito da conta de despesa de IRPJ e CSLL obrigações fiscais diferidas
decorrentes desta amortização, mesmo não vislumbrando a possibilidade de futura realização de tal obrigação.
No 1T19, a M. Dias Branco registrou na despesa de IRPJ e CSLL, a esse título, a importância de R$ 3,4
milhões (R$ 3,4 milhões no 1T18).
EBITDA E LUCRO LÍQUIDO

EBITDA A PARTIR DO LUCRO LÍQUIDO
CONCILIAÇÃO DO EBITDA (em R$ milhões) 1T19 1T18 Variação 4T18 Variação
Lucro Líquido 56,9 139,7 -59,3% 139,8 -59,3%
Imposto de Renda e Contribuição Social (2,2) 39,8 n/a (10,4) -78,8%
Incentivo de IRPJ - (16,5) -100,0% 9,3 -100,0%
Receitas Financeiras (53,9) (22,8) n/a (97,0) -44,4%
Despesas Financeiras 57,6 8,7 n/a 95,2 -39,5%
Depreciação e Amortização sobre CPV 37,9 27,8 36,3% 41,0 -7,6%
Depreciação e Amortização Despesas Adm/Com 15,8 6,8 n/a 12,0 31,7%
Ebitda 112,1 183,5 -38,9% 189,9 -41,0%
EBITDA A PARTIR DA RECEITA LÍQUIDA
CONCILIAÇÃO DO EBITDA (em R$ milhões) 1T19 1T18 Variação 4T18 Variação

Receita Líquida 1.316,9 1.217,4 8,2% 1.579,6 -16,6%
Custos dos produtos vendidos - CPV (926,1) (800,5) 15,7% (1.099,2) -15,7%
Depreciação e Amortização sobre CPV 37,9 27,8 36,3% 41,0 -7,6%
Subvenções para Investimentos Estaduais 62,0 47,3 31,1% 76,2 -18,6%
Despesas Operacionais (394,1) (315,2) 25,0% (419,5) -6,1%
Equivalência patrimonial (0,3) (0,1) n/a (0,2) 50,0%
Depreciação e Amortização Despesas Adm/Com 15,8 6,8 n/a 12,0 31,7%
Ebitda 112,1 183,5 -38,9% 189,9 -41,0%
18
DÍVIDA, CAPITALIZAÇÃO E CAIXA

Capitalização (em R$ milhões) 31/03/2019 31/03/2018 Variação Indicadores Financeiros 31/03/2019 31/03/2018 Variação
Caixa 596,2 1.178,0 -49,4% Caixa (Dívida) Líquido / Ebitda (últ. 12 meses) (0,9) 0,9 -
Aplicações Financeiras de Longo Prazo 13,2 12,5 5,6% Caixa (Dívida) Líquido / PL -11,6% 16,1% -
Endividamento Total (1.280,1) (365,3) n/a Endividamento / Ativo Total 16,0% 5,8% 10,2 p.p
(-) Curto Prazo (741,8) (150,8) n/a
(-) Longo Prazo (538,3) (214,5) n/a
Instrumentos Financeiros a Receber (Pagar) 19,1 (0,4) n/a
(=) Caixa Líquido (Dívida Líquida) (651,6) 824,8 n/a
Patrimônio Líquido 5.619,8 5.132,3 9,5%
Capitalização 6.899,9 5.497,6 25,5%
A Companhia utiliza contratos de swap para proteção de risco cambial. Essas operações são registradas pelo
valor justo no resultado e consistem na troca do risco cambial mais taxa prefixada por percentual de CDI.
Endividamento (Em Milhões) Indexador Juros (a.a.)* 31/03/2019 AV% 31/03/2018 AV% AH%
Moeda Nacional 664,9 51,9% 323,2 88,5% n/a

BNDES - FINAME TJLP 2,25% (3,15% em 31/03/18) 23,5 1,8% 11,1 3,0% n/a
BNDES - PSI R$ 4,45% (4,86% em 31/03/18) 221,7 17,3% 210,6 57,7% 5,3%
BNDES - FINEM IPCA 2,19% 61,1 4,8% - 0,0% n/a
BNDES - PROGEREN IPCA 2,43% 80,8 6,3% - 0,0% n/a
BNDES - PSI URTJLP 6,30% (6,40% em 31/03/18) 0,1 0,0% 0,2 0,1% -50,0%
Financ. de Trib. Estad. (PROADI) TR 3,00% 0,1 0,0% 0,1 0,0% 0,0%
Financ. de Trib. Estad. (PROVIN) TJLP - 10,0 0,8% 8,0 2,2% 25,0%
Financ. de Trib. Estad. (DESENVOLVE) TJLP - 0,4 0,0% 0,3 0,1% 33,3%
Financ. BNB-FNE Prefixada 8,24% 32,7 2,6% 42,4 11,6% -22,9%
Instrumento de Cessão de Quotas da Pilar 100% CDI - 2,3 0,2% 11,3 3,1% -79,6%
Instrumento de Cessão de Quotas da Estrela 100% CDI - 4,9 0,4% 6,2 1,7% -21,0%
Instrumento de Cessão de Quotas do Moinho Santa Lúcia 100% CDI - 3,1 0,2% 32,8 9,0% -90,5%
Instrumento de Cessão de Quotas da Piraquê S.A 100% CDI - 224,2 17,5% - 0,0% n/a
Arrendamento Mercantil Financeiro (2,70% em 31/03/18) - 0,0% 0,2 0,1% -100,0%
Moeda Estrangeira 615,2 48,1% 42,1 11,5% n/a
Financ. de Importação Insumos - FINIMP USD 3,34% (3,47% em 31/03/18) 391,3 30,6% 42,1 11,5% n/a
Capital de Giro - Lei 4.131 USD 3,24% 223,9 17,5% - 0,0% n/a
TOTAL 1.280,1 100,0% 365,3 100,0% n/a
A M. Dias Branco possuía R$ 615,2 milhões de passivos indexados em moeda estrangeira no final do 1T19.
Os valores apresentados são decorrentes da importação de insumos, os quais se encontram protegidos por
operações de swap, em que na ponta ativa recebe, em média, dólar mais 3,8950% e na ponta passiva paga,
em média, 102,54% do CDI, e de financiamento para capital de giro.
19
Encerramos o primeiro trimestre de 2019 com um caixa e equivalentes de caixa de R$ 596,2 milhões (R$
1.178,0 milhões no 1T18 e R$ 451,0 milhões no 4T18). Essa redução frente ao 1T18 foi em função,
principalmente, da aquisição da Piraquê, enquanto o aumento em relação ao 4T18, foi decorrente das
disponibilidades líquidas geradas pelas atividades operacionais ao longo do trimestre, no montante de R$
205,5 milhões, e as decorrentes da atividade de financiamentos com terceiros, no valor de R$ 25,4 milhões,
conforme gráfico a seguir.
R$ Milhões
15,6% da Receita Líquida
205,5 67,9
25,4 3,8 14,0 596,2
451,0
Caixa e equivalentes de Disponibilidades Pagamento de Fluxo líquido de Pagamento de Aplicações em Caixa e equivalentes de
caixa em dez/18 líquidas geradas pelas imobilizado e licenças financiamentos - capital participações investimentos caixa em mar/19
atividades operacionais de software de terceiros societárias
INVESTIMENTOS
Investimentos (R$ milhões) 1T19 1T18 Variação
Instalações 10,7 11,4 -6,1%

Máquinas e Equipamentos 30,4 37,2 -18,3%
Obras Civis 19,0 16,6 14,5%
Veículos 0,1 - n/a
Computadores e Periféricos 0,4 0,2 100,0%
Móveis e utensílios 1,8 1,4 28,6%
Terrenos - 0,2 -100,0%
Licença de Uso de Software 6,9 3,1 n/a
Outros 0,3 0,2 50,0%
Total 69,6 70,3 -1,0%
Nota: No total de investimentos passamos a incluir licença de uso de softwares, marcas e

patentes, sem considerar o valor de investimento com aquisição de empresas.
Os investimentos totalizaram R$ 69,6 milhões no 1T19 (R$ 70,3 milhões no 1T18), distribuídos entre expansão
e manutenção. Dentre os itens que compuseram os gastos com investimentos no 1T19, destacam-se: (i)
construção em curso da nova unidade moageira em Bento Gonçalves (RS); (ii) ampliação da capacidade dos
silos do moinho no Paraná; (iii) aumento da capacidade de embalagem em linha de biscoitos e na capacidade de
estocagem de farinha de trigo na unidade de Jaboatão dos Guararapes (PE); e (iv) implantação do sistema de
folha de pagamento Automatic Data Processing (ADP).
20
Informações Financeiras sem os efeitos da Piraquê
Em 16 de maio de 2018, a Companhia adquiriu 100% do controle da Piraquê e, portanto, os resultados ora
divulgados contemplam os efeitos dessa aquisição. No sentido de possibilitar uma análise do crescimento
orgânico da Companhia, estamos apresentando a demonstração dos resultados, EBITDA, margem EBITDA e
a receita líquida por linha de produto sem os efeitos dessa aquisição.
Biscoitos 591,4 100,8 5,87 652,1 118,4 5,51 -9,3% -14,9% 6,5%
Massas 259,9 73,8 3,52 245,1 79,0 3,10 6,0% -6,6% 13,5%
Farinha e Farelo 225,9 176,9 1,28 211,0 199,3 1,06 7,1% -11,2% 20,8%
TOTAL 1.172,7 371,4 3,16 1.217,4 420,0 2,90 -3,7% -11,6% 9,0%
** Bolos, Snacks, Mistura para Bolos e Torradas
Biscoitos 591,4 100,8 5,87 726,5 126,6 5,74 -18,6% -20,4% 2,3%
Massas 259,9 73,8 3,52 313,7 92,5 3,39 -17,2% -20,2% 3,8%
Farinha e Farelo 225,9 176,9 1,28 248,9 178,9 1,39 -9,2% -1,1% -7,9%
TOTAL 1.172,7 371,4 3,16 1.411,7 424,1 3,33 -16,9% -12,4% -5,1%
** Bolos, Snacks, Mistura para Bolos e Torradas
Variação na Receita Líquida - 1T19 vs. 1T18 (R$ MM) | M.Dias sem Piraquê
-14,9% -6,6% -11,2% -13,5% -20,0% +6,5% +13,5% +20,8% +1,6% +7,6%
1 .4 0 0
1.217
1 .3 5 0
97 1.173
1 .3 0 0
38 1 1
1 .2 5 0
16 24 31
38
1 .2 0 0
10 6
1 .1 5 0
1 .1 0 0
1 .0 5 0
1 .0 0 0
Variação na Receita Líquida - 1T19 vs. 4T18 (R$ MM) | M.Dias sem Piraquê
-20,4% -20,2% -1,1% -23,7% -23,8% +2,3% +3,8% -7,9% +0,3% +6,3%
1 6
. 0 0
1.412
1 5
. 0 0
148
63 1.173
1 4
. 0 0
3 20 8 13 9 20 0 1
1 3
. 0 0
1 2
. 0 0
1 1
. 0 0
1 0
. 0 0
21
Variação Margem EBITDA (%RL) 1T19 vs. 1T18 | M.Dias sem Piraquê
15,1% 4,7%
1,7% 0,4% 9,0%

0,2% 0,9%
Margem EBITDA Margem Bruta Despesas com Despesas Despesas não Demais despesas Margem EBITDA
1T18 vendas administrativas 1 recorrentes operacionais 3 1T19
c/Piraquê 2
¹Nota: Despesas administrativas sem despesas não recorrentes com a Piraquê.

2 Nota: Despesas realizadas pela M. Dias Branco com integração da Piraquê (R$ 1,8 milhão).
3 Nota: Demais despesas operacionais consideram as despesas tributárias e outras receitas (despesas) operacionais sem despesas
não recorrentes com a Piraquê. Vale ressaltar que registramos no 1T19 um crédito extemporâneo de PIS/Cofins por exclusão de
bonificação da base de cálculo (R$ 18,5 milhões) .
Variação Margem EBITDA (%RL) 1T19 vs. 4T18 | M.Dias sem Piraquê
11,7% 0,5% 2,7%

0,7% 0,7% 0,5% 9,0%
Margem EBITDA Margem Bruta Despesas com Despesas Despesas não Demais despesas Margem EBITDA
4T18 vendas administrativas 1 recorrentes 2 operacionais 3 1T19
¹Nota: Despesas administrativas sem despesas não recorrentes com a Piraquê.

2 Nota: Variação das despesas realizadas pela M. Dias Branco com integração da Piraquê e com o comitê independente.
3 Nota: Demais despesas operacionais consideram as despesas tributárias e outras receitas (despesas) operacionais sem despesas não
recorrentes com a Piraquê.
Na Demonstração dos resultados, apresentamos de forma segregada as despesas com depreciação e

amortização e despesas tributárias, conforme segue:
DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS AH% AH%

1T19 1T18 4T18
(Em R$ milhões) 1T18-1T19 4T18-1T19
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 1.172,7 1.217,4 -3,7% 1.411,7 -16,9%
CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS (842,4) (800,5) 5,2% (1.007,2) -16,4%

SUBVENÇÕES PARA INVESTIMENTOS ESTADUAIS 60,3 47,3 27,5% 74,9 -19,5%
LUCRO BRUTO 390,6 464,2 -15,9% 479,4 -18,5%
RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS (322,2) (315,2) 2,2% (353,2) -8,8%

Despesas de vendas (254,1) (243,5) 4,4% (268,0) -5,2%
Despesas administrativas e gerais (50,3) (44,9) 12,0% (60,8) -17,3%
Honorários da administração (3,0) (2,9) 3,4% (3,9) -23,1%
Despesas tributárias (7,9) (6,1) 29,5% (9,7) -18,6%
Despesas com depreciação e amortização (8,9) (6,8) 30,9% (7,4) 20,3%
Outras receitas (despesas) operacionais 2,0 (11,0) n/a (3,4) n/a
RESULTADO ANTES DAS RECEITAS (DESPESAS)

68,4 149,0 -54,1% 126,2 -45,8%
FINANCEIRAS LÍQUIDAS E IMPOSTOS
Receitas Financeiras 50,8 22,8 n/a 92,9 -45,3%
Despesas Financeiras (51,4) (8,7) n/a (89,4) -42,5%
RESULTADO OPERACIONAL- após Resultado Financeiro 67,8 163,1 -58,4% 129,7 -47,7%
Resultado de equivalência patrimonial - (0,1) -100,0% (0,1) -100,0%
RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA

67,8 163,0 -58,4% 129,6 -47,7%
CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
Impostos de renda e contribuição social (2,6) (23,3) -88,8% 2,5 n/a
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO / PERÍODO 65,2 139,7 -53,3% 132,1 -50,6%
22
MERCADO DE CAPITAIS
A Companhia negocia suas ações na B3 (Brasil, Bolsa e Balcão), com o código MDIA3, listadas no segmento
do Novo Mercado. Em 09 de maio de 2019 havia 84.750.082 ações em circulação no mercado, representando
25,00% do capital total da Companhia, cotadas a R$ 41,45 cada, totalizando R$ 3.512,9 milhões. O número
médio de negócios com as ações MDIA3 no 1T19 foi de 2.803 (2.915 no 1T18) e o valor financeiro médio
diário de negócios foi de R$ 22,7 milhões no 1T19 (R$ 29,3 milhões no 1T18).
Volume Médio Diário: MDIA3 x IBOV x IGC Rentabilidade %
MDIA3 (R$ milhões)
02/01/2018 a 09/05/2019
40 40%
35 30%
30 20%
25
10%
20
0%
15
10 -10%
5 -20%
0 -30%
jan-18 fev-18 mar-18 abr-18 mai-18 jun-18 jul-18 ago-18 set-18 out-18 nov-18 dez-18 jan-19 fev-19 mar-19 abr-19 mai-19
Volume (em milhões) MDIA3 IBOV IGC
PRINCIPAIS FATOS ADMINISTRATIVOS
Renúncia e Sucessão
No dia 25 de fevereiro de 2019 divulgamos o fato relevante sobre o pedido de renúncia do Sr. Francisco Marcos
Saraiva Leão Dias Branco ao cargo de Vice-Presidente Comercial, para o qual havia sido reeleito em Reunião
do Conselho de Administração realizada em 07 de maio de 2018. Nos termos do § 3º, do art. 15, do Estatuto
Social, o Conselho de Administração oportunamente nomeará substituto para exercício de suas atribuições.
O Sr. Marcos foi indicado pelos acionistas controladores da M. Dias Branco para compor o Conselho de
Administração da Companhia.
A Companhia também comunicou no fato relevante que o processo sucessório do Sr. Geraldo Luciano Mattos
Júnior na Vice-Presidência de Investimentos e Controladoria e na Diretoria de Relações com Investidores, cuja
conclusão estava prevista para o segundo trimestre de 2019, não será finalizado antes do encerramento do
ano de 2019. Até o término do referido processo sucessório, o Sr. Geraldo permanecerá exercendo suas atuais
funções, e não foi indicado para compor o Conselho de Administração da Companhia, pelos acionistas
controladores da M. Dias Branco, para a Assembleia Geral Ordinária de 18 de abril de 2019.
Política de Divulgação e Uso de Informações e Política de Negociação de Valores Mobiliários de

Emissão da Companhia
No dia 11 de março de 2019, divulgamos a nova versão da Política de Divulgação e Uso de Informações da
Companhia e da Política de Negociação de Valores Mobiliários de Emissão da Companhia. Ambas estão
disponíveis no site da CVM e em nosso site de Relações com Investidores.
Germinar 2
Em março de 2019, lançamos o Germinar 2, que é o programa de conexão com startups da M. Dias Branco.
É a oportunidade de startups se relacionarem com a Companhia, realizarem um Piloto da solução ou
tecnologia já desenvolvida. Além disso, as startups escolhidas poderão ser contratadas como fornecedoras ou
parceiras da empresa.
23
A M. Dias Branco priorizou 10 desafios estratégicos descritos para se conectar com startups divididos em duas
frentes: Inovação no Negócio Atual (Desafios de Marketing, Logística e Industrial) e Inovação em Novos
Negócios (Desafio de Novos Produtos).
Assembleia dos Acionistas

Na Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária, realizada em 18 de abril de 2019, foram aprovados, por
maioria dos votos: (i) o relatório anual da administração e as demonstrações financeiras acompanhadas do
parecer dos auditores independentes relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2018; (ii)
a destinação do lucro líquido do exercício de 2018, conforme proposta do Conselho de Administração em
reunião realizada em 11/03/2019; (iii) quantidade e eleição dos membros do Conselho de Administração; (iv)
a fixação da remuneração global anual da administração da Companhia para o exercício de 2019; (v) proposta
de alteração estatutária, consistente em: (a) alteração da redação do art. 2º, para inclusão de novas categorias
de produtos; (b) atualização do valor do capital social, disposto no caput do art. 5º; (c) alteração da redação
do §1º do art. 10, inclusão de um novo § 2º para o mesmo dispositivo e renumeração dos demais parágrafos,
para fins de adaptação da definição de conselheiro independente conforme disposto no Regulamento do Novo
Mercado; e, (d) alteração da redação do § 2º do art. 19, para fins de modificação parcial de regras para emissão
de procuração.
Aprovação das Informações Trimestrais

Na reunião do Conselho de Administração, realizada no dia 10 de maio de 2019, foram aprovadas: (i) as
Informações Trimestrais – ITR relativas ao exercício encerrado em 31 de março de 2019; e (ii) outras
disposições.
DESTAQUES SOCIOAMBIENTAIS
A M. Dias Branco vem fortalecendo seu compromisso com a

Sustentabilidade, envolvendo a atuação de Grupos de Trabalho (GTs)
voltados para o fortalecimento de práticas sustentáveis nas diversas
dimensões do negócio. Na gestão ambiental, são adotadas práticas para
minimização de seus principais aspectos ambientais, relacionadas à
geração de resíduos e consumo de recursos naturais, tais como o reuso proveniente de águas pluviais e
efluentes tratados, destinação mais nobre para os resíduos sólidos e utilização de energias de fontes
renováveis. A Companhia passará a reportar neste release os indicadores e resultados relativos à sua gestão
de resíduos sólidos.
Análise dos Indicadores

Indicadores * 1T19 1T18 Variação
Intensidade energética (Kwt/ton) 139,97 137,72 1,6%
Consumo de água (m3/ton) 0,41 0,45 -8,9%
Índice de Reciclagem de Resíduos (%) 90,1 87,1 3,0
Geração de Resíduos Sólidos (Kg/Ton) 9,36 11,69 -19,9%
Taxa de Frequência de Acidentes de Trabalho 1,22 0,90 0,32
* Sem a inclusão da Piraquê
Intensidade energética
O aumento de 1,6% na intensidade energética no 1T19, frente ao mesmo período do ano anterior, foi
decorrente da redução do volume de produção no período. ODS 7 e 12
Consumo de água
A Companhia obteve uma redução no consumo de m³/tonelada produzida no 1T19 em comparação com o
1T18, mesmo com a redução do volume de produção no período, em virtude principalmente da instalação da
planta de reuso na unidade de Gorduras e Margarinas Especiais em Fortaleza (CE). ODS 6 e 12
24
Índice de Reciclagem de Resíduos e Geração de Resíduos Sólidos
Tem como finalidade avaliar a destinação dos resíduos para alternativas sustentáveis (coprocessamento,
reciclagem, reutilização, compostagem, etc.) e reduzir os resíduos sólidos gerados pela Companhia. O índice
de reciclagem de resíduos evoluiu 3,0 p.p. e a geração de resíduos sólidos por tonelada produzida reduziu
19,9% no 1T19 em comparação ao 1T18, em função principalmente das iniciativas realizadas na unidade de
Jaboatão dos Guararapes (PE), que se destaca com 100% de destinação de resíduos para alternativas
sustentáveis. ODS 11 e 12
Taxa de frequência de acidentes de trabalho
A taxa de frequência apresentou aumento no primeiro trimestre de 2019, porém foi evidenciada uma redução
de 15% na taxa de gravidade em relação ao mesmo período do ano anterior. Ações de promoção do
comportamento seguro estão em andamento visando a redução dos desvios comportamentais identificados
nos acidentes ocorridos. ODS 3 e 8
Outras iniciativas e realizações
Realização da Semana das Artes no entorno da unidade fabril em Salvador (BA); ODS 4 e 10
Doação em produtos a instituições no entorno das nossas unidades; ODS 1 e 2
Lançamento do Germinar 2 para inovação em processos e produtos da Companhia. ODS 9
Acreditamos que através dessas ações construiremos uma cultura de sustentabilidade que ao longo do tempo
tornará os aspectos sociais e ambientais cada vez mais integrados ao processo decisório e na geração de
valor da Companhia.
25
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
Em atendimento ao CPC 26 – Apresentação das Demonstrações Contábeis, adotamos na Demonstração dos

Resultados a classificação das despesas por natureza. As despesas com depreciação e amortização foram
incluídas nas despesas com vendas e administrativas, e as despesas tributárias foram adicionadas às outras
despesas (receitas) líquidas. Para maiores informações, consultar a nota explicativa nº 26 da Companhia.
DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS AH% AH%

1T19 1T18 4T18
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 1.316,9 1.217,4 8,2% 1.579,6 -16,6%
CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS (926,1) (800,5) 15,7% (1.099,2) -15,7%

SUBVENÇÕES PARA INVESTIMENTOS ESTADUAIS 62,0 47,3 31,1% 76,2 -18,6%
LUCRO BRUTO 452,8 464,2 -2,5% 556,6 -18,6%
RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS (394,1) (315,2) 25,0% (419,5) -6,0%

Despesas de vendas (305,0) (245,9) 24,0% (322,0) -5,3%
Despesas administrativas e gerais (66,4) (51,8) 28,2% (81,5) -18,5%
Outras receitas (despesas) operacionais líquidas (22,7) (17,5) 29,7% (16,0) 41,7%
RESULTADO ANTES DAS RECEITAS (DESPESAS)

58,7 149,0 -60,6% 137,1 -57,2%
FINANCEIRAS LÍQUIDAS E IMPOSTOS
Receitas Financeiras 53,9 22,8 n/a 97,0 -44,4%
Despesas Financeiras (57,6) (8,7) n/a (95,2) -39,5%
RESULTADO OPERACIONAL- após Resultado Financeiro 55,0 163,1 -66,3% 138,9 -60,4%
Resultado de equivalência patrimonial (0,3) (0,1) n/a (0,2) 50,0%
RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA

54,7 163,0 -66,4% 138,7 -60,6%
CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
Impostos de renda e contribuição social 2,2 (23,3) n/a 1,1 100,0%
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO / PERÍODO 56,9 139,7 -59,3% 139,8 -59,3%
26
BALANÇOS PATRIMONIAIS M. DIAS (Consolidado)

(Em milhões) 31/03/2019 31/03/2018 Variação 31/12/2018 Variação
ATIVO
CIRCULANTE 2.530,2 2.699,0 -6,3% 2.449,2 3,3%
Caixa e equivalentes de caixa 596,2 1.178,0 -49,4% 451,0 32,2%
Contas a receber de clientes 841,5 702,8 19,7% 1.043,0 -19,3%
Estoques 874,5 630,2 38,8% 765,6 14,2%
Tributos a recuperar 156,4 153,7 1,8% 132,2 18,3%
Instrumentos financeiros derivativos Ativo 21,4 0,0 n/a 23,9 -10,5%
Outros créditos 26,5 24,5 8,2% 25,7 3,1%
Despesas antecipadas 13,7 9,8 39,8% 7,8 75,6%
NÃO CIRCULANTE 5.452,0 3.575,0 52,5% 5.358,2 1,8%

Realizável a longo prazo 397,0 184,3 n/a 399,5 -0,6%
Aplicações financeiras 13,2 12,5 5,6% 13,1 0,8%
Depósitos judiciais 245,7 128,0 92,0% 243,0 1,1%
Tributos a recuperar 75,3 31,0 n/a 77,1 -2,3%
Contas a receber de clientes 1,8 4,1 -56,1% 2,7 -33,3%
Incentivos fiscais / outros créditos 5,2 8,7 -40,2% 7,8 -33,3%
Ativo de indenização 55,8 0,0 n/a 55,8 0,0%
Investimentos 29,5 8,7 n/a 15,8 86,7%

Propriedades para investimento 21,7 22,6 -4,0% 22,3 -2,7%
Imobilizado 3.273,2 2.500,6 30,9% 3.190,5 2,6%
Intangível 1.730,6 858,8 n/a 1.730,1 0,0%
TOTAL DO ATIVO 7.982,2 6.274,0 27,2% 7.807,4 2,2%
PASSIVO
CIRCULANTE 1.343,7 630,1 n/a 1.280,9 4,9%
Fornecedores 209,8 153,8 36,4% 152,4 37,7%
Financiamentos e empréstimos com instituições financeiras 727,4 98,4 n/a 678,8 7,2%
Financiamento de impostos 4,1 2,1 95,2% 3,1 32,3%
Financiamentos diretos 10,3 50,3 -79,5% 15,1 -31,8%
Arrendamento mercantil CP 13,5 0,0 n/a 0,0 n/a
Obrigações sociais e trabalhistas 145,1 118,9 22,0% 166,1 -12,6%
Imposto de renda e contribuição social a pagar - 3,2 -100,0% 0,0 n/a
Obrigações fiscais 78,4 78,4 0,0% 106,9 -26,7%
Adiantamentos de clientes 9,9 6,9 43,5% 8,2 20,7%
Instrumentos financeiros derivativos Passivo 2,3 0,4 n/a 2,7 -14,8%
Outros débitos CP 46,1 49,7 -7,2% 46,8 -1,5%
Dividendos propostos 87,3 62,6 39,5% 87,3 0,0%
Subvenções governamentais 9,5 5,4 75,9% 13,5 -29,6%
NÃO CIRCULANTE 1.018,7 511,6 99,1% 964,7 5,6%

Financiamentos e empréstimos com instituições financeiras 307,7 208,3 47,7% 323,4 -4,9%
Financiamento de impostos 6,4 6,2 3,2% 6,4 0,0%
Financiamentos diretos 224,2 0,0 n/a 222,0 1,0%
Arrendamento mercantil LP 54,5 0,0 n/a 0,0 n/a
Obrigações fiscais 1,0 1,0 0,0% 1,0 0,0%
Imposto de renda e contribuição social diferidos 216,4 179,9 20,3% 208,7 3,7%
Outros débitos 16,2 4,1 n/a 14,9 8,7%
Provisões para riscos cíveis, trabalhistas e tributários 192,3 112,1 71,5% 188,3 2,1%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 5.619,8 5.132,3 9,5% 5.561,8 1,0%

Capital social 2.508,4 2.258,6 11,1% 2.258,6 11,1%
Reservas de capital 22,5 18,6 21,0% 21,5 4,7%
Ajustes acumulados de conversão 0,2 0,1 100,0% 0,1 100,0%
Reservas de lucros 2.980,1 2.645,4 12,7% 3.229,9 -7,7%
Dividendos adicionais 51,7 69,8 -25,9% 51,7 0,0%
Lucros acumulados 56,9 139,8 -59,3% - n/a
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 7.982,2 6.274,0 27,2% 7.807,4 2,2%

27
DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA AH% AH%

1T19 1T18 4T18
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Lucro líquido antes do imposto de renda e da contribuição social 54,7 163,1 -66,5% 138,8 -60,6%
Ajustes para conciliar o resultado às disponibilidades geradas
pelas atividades operacionais:
Depreciação e amortização 53,7 34,6 55,2% 53,0 1,3%
Custo na venda de ativos permanentes 1,0 0,1 n/a 1,0 0,0%
Equivalência patrimonial 0,3 0,1 n/a 0,2 50,0%
Atualização dos financiamentos e das aplicações financeiras, variações cambiais
20,3 4,7 n/a (23,3) n/a
ativas e passivas
Créditos tributários de Pis e COFINS s/ exclusão das bonificações de vendas (23,9) 0,0 0,0% 0,0 0,0%
Atualização de arrendamento mercantil 1,8 0,0 0,0% 0,0 0,0%
Créditos tributários de IPI sobre embalagens e INSS sobre aviso prévio indenizado 0,0 0,0 n/a (16,2) -100,0%
Atualização depósitos judiciais (2,2) (1,2) 83,3% (3,8) -42,1%

Provisão para riscos cíveis, trabalhistas e tributários 9,1 3,6 n/a 7,6 19,7%
Ações outorgadas reconhecidas 1,0 0,6 66,7% 1,0 0,0%
Provisão / perda do valor recuperável de clientes 8,2 5,1 60,8% 1,9 n/a
Perda do valor recuperável dos estoques 1,6 0,4 n/a (0,9) n/a
Variações nos ativos e passivos

(Aumento) redução em contas a receber de clientes 194,2 99,3 95,6% (54,0) n/a
(Aumento) redução nos estoques (105,2) 10,8 n/a 64,6 n/a
(Aumento) redução nos impostos a recuperar 4,3 (5,3) n/a 7,4 -41,9%
(Aumento) redução em outros créditos (6,5) (11,5) -43,5% 40,0 n/a
Aumento (redução) em fornecedores 57,5 17,6 n/a (137,4) n/a
Aumento (redução) nos impostos e contribuições (17,7) 5,2 n/a 16,8 n/a
Aumento (redução) nas subvenções governamentais (4,0) (2,2) 81,8% 3,8 n/a
(Redução) em contas a pagar e provisões (24,2) (21,2) 14,2% (54,5) -55,6%
Juros e variações cambiais pagos (15,6) (1,8) n/a 7,3 n/a

Imposto de renda e contribuição social pagos (2,9) (6,1) -52,5% (14,2) -79,6%
Disponibilidades líquidas geradas pelas atividades operacionais 205,5 295,9 -30,6% 39,1 n/a
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
Aquisição de imobilizado e intangível (67,9) (70,3) -3,4% (86,5) -21,5%

Amortização de dívida da aquisição de empresas (3,8) 0,0 n/a 0,0 n/a
Aquisição de participação societária - 0,0 n/a (4,6) -100,0%
Aplicações em investimentos (14,0) 0,0 n/a (0,7) n/a
Disponibilidades líquidas (aplicadas) pelas atividades de investimentos (85,7) (70,3) 21,9% (91,8) -6,6%
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
Financiamentos tomados 111,2 43,5 n/a 29,9 n/a

Pagamentos de financiamentos (80,7) (17,0) n/a (297,3) -72,9%
Pagamentos de arrendamento mercantil (5,1) - n/a - -
Disponibilidades líquidas geradas (aplicadas) pelas atividades de financiamentos 25,4

#N/D 26,5
#N/D -4,2% (267,4)
#N/D n/a
Demonstração do aumento (redução) no caixa e equivalentes de caixa 145,2 252,1 -42,4% (320,1) n/a
No início do período 451,0 925,9 -51,3% 771,1 -41,5%
No final do período 596,2 1.178,0 -49,4% 451,0 32,2%
Aumento (redução) no caixa e equivalentes de caixa 145,2 252,1 -42,4% (320,1) n/a
As afirmações contidas neste documento relacionadas às perspectivas sobre os negócios, os resultados operacionais e
financeiros e crescimento da M. Dias Branco são meramente projeções, e, como tais, são baseadas exclusivamente nas
expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, de mudanças nas
condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais, e, portanto, estão
sujeitas a mudanças sem aviso prévio.
28
Earnings Release
1Q19
1Q19 EARNINGS RELEASE
1
Eusébio (CE), May 10, 2019 – M. Dias Branco S. A. Indústria e Comércio de Alimentos (B3: MDIA3), the leader in the Brazilian cookies & crackers
and pasta markets, announces today its results for the first quarter of 2019 (1Q18). The consolidated financial statements have been prepared in
accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS) and the accounting practices adopted in Brazil (BR GAAP).
EARNINGS CONFERENCE CALL IR CONTACT
May 13, 2019 Geraldo Luciano Mattos Júnior

Vice-President of Investments and Controllership
Stock Price: Phone: (85) 4005-5874
Closing on May 9th, 2019 E-mail: geraldo@mdiasbranco.com.br
MDIA3: R$41.45 per Share
Market Value: R$14.1 billion Fabio Cefaly
New Business and Investor Relations Officer
Time: Phone: (11) 3883-9273
> Portuguese (BR GAAP) > English (BR GAAP) E-mail: fabio.cefaly@mdiasbranco.com.br
11:00 a.m. (Brasília time) 11:00 a.m. (Brasília time)
10:00 a.m. (New York time) 10:00 a.m. (New York time) Fernanda Carvalho
Phone: +55 (11) 3127-4971 or Phone: +1 (929) 378-3440 or New Business and Investor Relations Manager
+55 (11) 3728-5971 +1 (516) 300-1066 Phone: (85) 4005-5952
Password: M. Dias Password: M. Dias E-mail: ri@mdiasbranco.com.br
Replay: +55 11 3127-4999 Replay.: +55 11 3127-4999
Code: 12384263 Code: 91315581 Renata Lessa
New Business and Investor Relations Analyst
Phone: (85) 4005-5874
Pedro Pinheiro and Claiton Cardoso

New Business and Investor Relations Intern
Phone: (85) 4005-5730
IR Website: www.mdiasbranco.com.br/ri
2
MANAGEMENT’S COMMENTS
Dear Ladies and Gentlemen,
M. Dias Branco announces its consolidated results for the first quarter of 2019 (1Q19) and reaffirms its
commitment to the best transparency and disclosure practices, dedicated to providing shareholders and society
with the broadest and most accurate interpretation of its operations and purposes.
The results for Piraquê1 are included in the consolidated information for 1Q19 and 4Q18 presented herein. In
addition, on pages 21 and 22 we present information excluding Piraquê (“without Piraquê”).
Financial and Operating Results 1Q19 1Q18 Variation 4Q18 Variation
Net Revenue (R$ million) 1,316.9 1,217.4 8.2% 1,579.6 -16.6%

Total Sales Volume (thousand tonnes) 389.3 420.0 -7.3% 444.3 -12.4%
Cookies & Crackers Sales Volume (thousand tonnes) 110.2 118.4 -6.9% 138.0 -20.1%
Pasta Sales Volume (thousand tonnes) 82.4 79.0 4.3% 101.5 -18.8%
Market share of Cookies & Crackers (volume)* 36.0% 32.2% 3.8 p.p 35.6% 0.4 p.p
Market share of Pasta (volume)* 37.9% 33.1% 4.8 p.p 37.9% 0 p.p
Net Income (R$ million) 56.9 139.7 -59.3% 139.8 -59.3%
Ebitda (R$ million) 112.1 183.5 -38.9% 189.9 -41.0%
Ebitda Margin 8.5% 15.1% -6.6 p.p 12.0% -3.5 p.p
Net Cash (Debt) (R$ million) -651.6 824.8 n/a -763.5 -14.7%
Net Cash (Debt) / EBITDA (last 12 months) -0.9 0.9 n/a -0.8 12.5%
Capex (R$ million) 69.6 70.3 -1.0% 86.5 -19.5%
Net Cash generated from operating activities 206.0 295.9 -30.4% 39.1 n/a
*Note: The values presented on 1Q19 and 1Q18 are from the period of Jan/Feb 2019 and 2018.
* The values presented on 4Q18 are from the period of Nov/Dec 2018.
As illustrated in the table above, in the comparison between 1Q19 and 1Q18, our total net revenue increased
by 8.2% (- 3.7% without Piraquê), total sales volume fell by 7.3% (- 11.6% without Piraquê) and our EBITDA
and net income reduced by 38.9% and 59.3%, respectively.
These results, below our expectations and the growth potential of M. Dias Branco, were mainly due to:
• the retraction in volume, mainly for the cookies and crackers line explained by our clients’ high levels
of inventory during the first half of 1Q19, and
• 36.9% increase in wheat prices (in Reais) when compared to 1Q18.
Below we list a set of initiatives aimed at resuming volume growth, reducing fixed costs and increasing
profitability, some of which were already underway and others that initiated during the first months of the year:
• Reduction in total employees through direct and voluntary dismissal program;
• Revision of contracts and outsourcing;
• Supply chain investments, especially in new distribution centers and expansion of shipping areas;
• Linearization of the volumes on a monthly basis;
Indústria de Produtos Alimentícios Piraquê S.A., a food company which shares were fully acquired by the Company on May 16, 2018.
1
3
• Volumes negotiated with clients for more than one month;
• Commercial initiatives and marketing campaigns focused on growth in regions and subcategories with high
growth potential;
• Continuous improvement of our pricing modeling;
• Launch of higher value-added products, such as Finna's wheat flour in a 5 kg size for pies, pizzas and type 1
flour, as well as the Piraquê chocolate-covered wafer biscuit.
The net revenue growth in 1Q19 versus 1Q18 was mainly due to increase in the average prices for all product
lines, which were higher than the reduction in sales volumes, mainly in the "cookies and cracker" and "wheat
flour and bran".
Variation of Net Revenue - 1Q19 vs. 1Q18 (R$ Million) | M. Dias + Piraquê
Volume Effect Price Effect
1,317
-6.9% +4.3% -11.4% -13.0% -15.0% +15.8% +13.9% +20.8% +2.3% +7.7%
1,217 96 34 38 2 2
45
1 ,4 0 0
1 ,3 5 0
11 24 9 5
1 ,3 0 0
1 ,2 5 0
1 ,2 0 0
1 ,1 5 0
1 ,1 0 0
1 ,0 5 0
1 ,0 0 0
Net revenue Cookies and Pasta Wheat Flour and Margarine and Others Products Cookies and Pasta Wheat Flour and Margarine and Others Products Net revenue
1Q18 Crackers Bran Vegetables Crackers Bran Vegetables 1Q19
Shortening Shortening
Also comparing 1Q19 versus 4Q18, as demonstrated in the chart below, net revenue fell by 16.6% (-16.9%
without Piraquê) due to lower volumes in all product lines. In terms of average prices, they came in lower in the
“wheat flour and bran” line.
Variation of Net Revenue - 1Q19 vs. 4Q18 (R$ Million) | M.Dias + Piraquê
Volume Effect Price effect
1,580 -20.1% -18.8% -1.1% -23.6% -20.9% +2.4% +2.9% -7.9% +0.8% +7.1%
174
67 3 20 8 17 10 20 1,317
1 .6 0 0
0 2
1 .5 0 0
1 .4 0 0
1 .3 0 0
1 .2 0 0
1 .1 0 0
1 .0 0 0
The strong rise in wheat prices 2018 resulted in a 36.9% cost increase in the input when comparing 1Q19 with
1Q18.
To mitigate this negative impact, we adjusted our prices throughout 2018, representing a net increase by 16.6%
(+9.0% without Piraquê), in 1Q19 versus 1Q18. However, as shown in the graphs to follow, the price
adjustments were not enough to avoid retraction of the EBITDA margin.
4
Variation of EBITDA Margin (%Net Revenue) 1Q19 vs. 1Q18

M.Dias + Piraquê
Var. Gross Margin1
15.1% 5.6%
2.5% 2.6%
0.6% 1.0% 0.7% 8,5%
Ebitda Margin Third-party wheat Other gross Selling Administrative Non-recurring Others exp/ Ebitda Margin
4
1Q18 and flour margin items Expenses expenses 2 expenses with (net)operation 1Q19
Piraquê 3
1
Note:% Variation in gross margin without considering the representativeness of CPV depreciation on net revenue. 2Note: Administrative expenses without
non-recurring expenses with Piraquê. 3 Note: M.Dias non-recurring expenses with the integration of Piraquê (R$ 1.8 million) and expenses incurred by
Piraquê with consultancy and restructuring (R$ 11.6 million). 4 Note: Regarding tax expenses and other operating revenue / expenses without non-
recurring expenses with Piraquê, in particular the 1Q19 recorded of PIS / Cofins credit for the exclusion of bonus from the calculation base (R$ 18.5
million) .
Variation of Margin EBITDA (% Net Revenue) 1Q19 vs. 4Q18

M.Dias + Piraquê
1
Var. Gross Margin
12.0% 0.4% 0.1% 2.5%

0.5% 0.1% 0.1% 8.5%
4T18 de terceiros margem bruta vendas administrativas 2 recorrentes despesas 1T19
c/Piraquê e operacionais 4
Comitê
Independente 3
1
Note:% Variation in gross margin without considering the representativeness of CPV depreciation on net revenue. 2 Note: Administrative
expenses without non-recurring expenses with Piraquê and independent committee. 3Note: Variation of non-recurring expenses with Piraquê
and the independent committee. 4 Note: Regarding tax expenses and other operating revenue / expenses without non-recurring expenses with
Piraquê, in particular the 1Q19 recorded of PIS / Cofins credit for the exclusion of bonus from the calculation base (R$ 18.5 million).
Due to the reasons already mentioned, our nominal EBITDA in 1Q19 fell by 38.9% (-42.6% without Piraquê),
Net Income fell by 59.3% (-53.3% without Piraquê) and we ended the quarter with a net debt/EBITDA (last 12
months) ratio of 0.9x.
The chart below illustrates the variation in M. Dias Branco’s EBITDA without Piraquê, non-recurring expenses,
as well as Piraquê’s EBITDA included in the consolidated result for the quarter.
Variation of EBITDA 1Q19 vs. 1Q18 (R$ Millions) | M.Dias + Piraquê
M.Dias Piraquê
183.5 76.3
1.8 105.4 18.3 11.6 112.1
EBITDA 1Q18 Variation EBITDA Non-recurring EBITDA 1Q19 EBITDA of Non-recurring EBITDA 1Q19
without Piraquê expenses of M without Piraquê Piraquê 4Q18 expenses of
and without non- Dias Branco without any non- Piraquê
recurring recurring
expenses expenses
1Note: Expenses incurred by M. Dias Branco with integration of Piraquê.

²Note: Expenses incurred by Piraquê with consulting and restructuring.
5
Variation of EBITDA 1Q19 vs. 4Q18 (R$ Million) | M.Dias + Piraquê
M.Dias Piraquê
189.9 70.8
11.6 6.9 11.7 112.1
EBITDA 4Q18 Variation EBITDA Non-recurring Var. EBITDA of Non-recurring EBITDA 1Q19
2
without Piraquê and expenses of M Dias Piraquê without non- expenses of Piraquê
without non- Branco 1 recurring expenses
recurring expenses
1
Note: Variation in the expenses incurred by M. Dias Branco with the integration of the Piraquê and the Independent
Committee.
²Note: Variation of expenses incurred by Piraquê with consulting and restructuring.
In terms of net income, the retraction is due to the reasons already explained, in addition to the start of
depreciation in new production lines during 2018 and in 1Q19, the consolidation of depreciation and
amortization expenses for Piraquê and lower financial results in 1Q19 versus 1Q18 due to the redemption of
financial investments to pay for the acquisition of Piraquê and higher debt. It is worth mentioning that, in 1Q19,
tax credit restatements were recorded as financial revenue, in the amount of R$5.8 million, positively
contributing to the financial result.
Variation of Net Income 1Q19 vs. 1Q18 (R$ million) | M.Dias + Piraquê
Var. Financial Result

139.7 58.0
19.1 5.8 8.8 10.6 25.5 13.4 56,9

4.2
Net Income 1Q18 Variation of the Depreciation and Tax credit Income from Interest on debt Other financial Income and Social Non-recurring Net Income 1Q19
EBITDA 1 amortization 2 restatements financial result items Contribution Taxes expenses with
investments Piraquê 3
1
Note: EBITDA variation without non-recurring expenses with Piraquê. 2Note: Variation i ncludes cost and expense of depreciation and amortization of Piraquê in the amount of R$ 16.7 million.
3 Note: Non-recurring expenses refer to expenses with the integration of Piraquê (R$ 1.8 million) and expenses incurred by Piraquê with consulting and restructuring (R$ 11.6 million).
We invested R$69.6 million in 1Q19 (-1.0% vs. 1Q18) in our infrastructure, in which we highlight: (i) the ongoing
construction of a new milling unit in Bento Gonçalves (RS); (ii) increase in silos capacity in Paraná; (iii) increase
in packing capacity for the cookies line and in flour warehousing capacity at the unit in Jaboatão dos
Guararapes (PE); and (iv) the implementation of the Automatic Data Processing (ADP) payroll system.
Net cash from operating activities totaled R$205.5 million in 1Q19 (R$295.9 million in 1Q18). Among the events
that affected the increase in cash in 1Q19 were the decrease in results and the increase in inventory coverage,
with a balance of R$874.5 million in 1Q19 (R$630.2 million in 1Q18) due to lower volumes in 1Q19 and the
acquisition of Piraquê.
We continue confident in the sustainable growth potential of M. Dias Branco, certain that we are making the
necessary investments and working hard to generate value for the Company aiming for our brands to be
increasingly recognized and desired by our clients and customers.
6
MARKET HIGHLIGHTS
MARKET SHARE
The chart below shows the Brazilian market share (in % of sales volume) of M. Dias Branco, the Brazilian
leader in the cookies & crackers and pasta markets, and its main competitors during the months of January
and February 2019.
SALES CHANNELS
As shown in the table below, the significant increase in the retail channel and the reduction in wholesale were
due to the consolidation of Piraquê’s client mix since May 17, 2018, which has its sales largely directed to the
retail segment. It is also worth noting the increased share of the “cash & carry” channel in 1Q19 which has
been recording high growth rates in recent years with the opening of new stores in all Brazilian regions.
Client Mix 1Q19 1Q18 Variation
Small Retail 30.0% 25.5% 4.5 p.p
Wholesale 23.1% 28.0% -4.9 p.p
Key Accounts / Regional Chains 20.7% 21.0% -0.3 p.p
Cash and Carry 19.5% 17.8% 1.7 p.p
Distributors 4.8% 6.0% -1.2 p.p
Industry 0.9% 0.9% 0 p.p
Other 1.0% 0.8% 0.2 p.p
TOTAL 100.0% 100.0%
Note: Client mix, considering gross revenue excluding discounts.
Participation in Gross Revenue

Major Clients Sales 1Q19 excluding Discount Sales
(R$ million) *
Sequence Accumulated Individual Accumulated
Major Client 1 201.6 12.4% 12.4%
49 Subsequent 50 413.3 25.4% 37.8%
50 Subsequent 100 112.0 6.9% 44.7%
900 Subsequent 1,000 420.3 25.8% 70.5%
Other Clients All clients 478.9 29.5% 100.0%
TOTAL 1,626.1
Note: Gross revenue excluding discounts. 7

OPERATING HIGHLIGHTS
PRODUCTION CAPACITY UTILIZATION RATE
Margarine and
Cookies and Wheat Flour and Other products
Effective Production / Pasta Vegetable Total
Crackers Bran **
Production Capacity * Shortening
1Q19 1Q18 1Q19 1Q18 1Q19 1Q18 1Q19 1Q18 1Q19 1Q18 1Q19 1Q18
Total Production 132.1 122.7 95.6 80.9 350.5 359.6 44.0 39.3 3.9 3.7 626.1 606.2
Total Production Capacity 215.5 179.6 138.2 117.2 478.0 478.0 100.1 90.0 10.0 10.2 941.8 875.0
Capacity Utilization 61.3% 68.3% 69.2% 69.0% 73.3% 75.2% 44.0% 43.7% 39.0% 36.3% 66.5% 69.3%
* Thousand tonnes
** Cakes, snacks, cake mix and packaged toast
Margarine and
Cookies and Wheat Flour and Other products
Effective Production / Pasta Vegetable Total
Crackers Bran **
Production Capacity * Shortening
1Q19 4Q18 1Q19 4Q18 1Q19 4Q18 1Q19 4Q18 1Q19 4Q18 1Q19 4Q18
Total Production 132.1 136.8 95.6 97.8 350.5 337.0 44.0 44.3 3.9 4.5 626.1 620.4
Total Production Capacity 215.5 216.3 138.2 129.9 478.0 478.0 100.1 97.7 10.0 10.9 941.8 932.8
Capacity Utilization 61.3% 63.2% 69.2% 75.3% 73.3% 70.5% 44.0% 45.3% 39.0% 41.3% 66.5% 66.5%
* Thousand tonnes
** Cakes, snacks, cake mix and packaged toast
Note: Total production capacity refers to the maximum yield that can be obtained from the equipment, considering losses caused by maintenance stoppages,
setup time, line clean-up, restrictions on the maximum number of shifts in each plant, etc.
The increase in total production capacity from 1Q19 vs. 1Q18 reflects the addition of Piraquê’s production
capacity (cookies & crackers, pasta and vegetable shortening) in the consolidated figures since May 17, 2018.
The fall in utilization capacity in 1Q19 vs. 1Q18 was mainly due to lower utilization rates at Piraquê and lower
flour/bran volumes, due to market adjustments and improvement of our inventory management.
When comparing 1Q19 with 4Q18, our capacity utilization level remains the same.
8
VERTICAL INTEGRATION
WHEAT FLOUR
In 1Q19, our wheat flour integration level stood at 84.2% (90.6% in 1Q18). This reduction was mainly because
Piraquê units consumed third-party wheat flour.
VEGETABLE SHORTENING
The vertical integration of vegetable shortening stood at 98.7% in 1Q19 vs. 98.2% in 1Q18. This increase was
mainly because Piraquê’s vegetable shortening line is also vertically integrated, directing part of the production
for consumption to the M. Dias Branco units in Lençóis Paulista (SP) and Bento Gonçalves (RS).
Note: The Company’s consumption graphs show the origin of the wheat flour and vegetable shortening consumed in the period, with a breakdown
of own output and purchases from third parties (external source). The production destination graphs show the percentage of wheat flour and
vegetable shortening that was allocated to sales and to the production of cookies & crackers and pasta, etc. (internal consumption).
9
FINANCIAL AND ECONOMIC HIGHLIGHTS
NET REVENUE
Net revenue increased by 8.2% in 1Q19 vs 1Q18, with a 16.6% increase in average price and a 7.3% drop in
volumes.
1Q19 1Q18 Variation
Net Average Net Average Net Average
Segment Weight Weight Weight
Revenue Price Revenue Price Revenue Price
Cookies and Crackers 702.8 110.2 6.38 652.1 118.4 5.51 7.8% -6.9% 15.8%
Pasta 290.6 82.4 3.53 245.1 79.0 3,10 18.6% 4.3% 13.9%
Wheat Flour and Bran 225.3 176.5 1.28 211.0 199.3 1,06 6.8% -11.4% 20.8%
Margarine and Vegetable Shortening 66.5 16.8 3.96 74.6 19.3 3.87 -10.9% -13.0% 2.3%
Other products ** 31.7 3.4 9.32 34.6 4.0 8.65 -8.4% -15.0% 7.7%
TOTAL 1,316.9 389.3 3.38 1,217.4 420.0 2.90 8.2% -7.3% 16.6%
* Net Revenue in R$ million, Weight excluding sales returns in thousand tonnes and Net Average Price in R$/Kg.
** Cakes, snacks, cake mix, juice powder and packaged toast
As already mentioned in the introduction to this document, the acquisition of Piraquê and the average price
increase in all product lines were the main factors leading to the growth of net revenue, offsetting the reduction
in volumes in the “cookies & crackers” and “wheat flour & bran” lines.
The decrease in volumes is essentially explained by the operational adjustments we made during the quarter,
aimed at reducing variations in monthly volumes and avoiding excess inventory of our products at our clients.
As for the average price, it is worth remembering that as of 2Q18, we have been experiencing a scenario of
increases in wheat prices and foreign exchange rates, resulting in more dynamic price adjustments at levels
that are higher than what we normally do. For this reason, in addition to the acquisition of Piraquê, our average
price increased by 16.6% in 1Q19 vs. 1Q18.
Below are some of the launches and sales/marketing campaigns we carried out in 1Q19:
Launching of the Finna brand flour in a 5 kg size for pies,

pizzas and type 1 flour, as well as the Piraquê Pirachoko
chocolate-covered wafer biscuit.
Investments in sales/marketing campaigns: we carried out

several marketing campaigns and promotions with prizes to
increase product sell-out, such as: “Seu ano é por nossa conta”
for the Estrela brand, “A gente causa junto” for the Salsitos and
Delicitos brands and “Detalhes que alimentam a vida” for the Adria
brand, and we also carried out marketing campaigns during
Carnival as well as “buy and win” actions, among others. The
campaigns were also aimed at boosting sales for higher added
value products and promoting consumer interactions in the digital platforms of each brand.
Participation in events: we attended the international and national fairs such

as Gulfood (Dubai), Anufood (São Paulo) and Super Rio Expofood (Rio de
Janeiro), in addition to several other events to promote our product portfolio.
10
In terms of net revenue, we recorded a 16.6% decrease in 1Q19 vs. 4Q18, explained by a 5.1% drop in average
prices and a 12.4% reduction in volumes.
1Q19 4Q18 Variation

Cookies and Crackers 702.8 110.2 6.38 859.2 138.0 6.23 -18.2% -20.1% 2.4%
Pasta 290.6 82.4 3.53 348.1 101.5 3.43 -16.5% -18.8% 2.9%
Wheat Flour and Bran 225.3 176.5 1.28 248.5 178.5 1.39 -9.3% -1.1% -7.9%
Other products ** 31.7 3.4 9.32 37.4 4.3 8,70 -15.2% -20.9% 7.1%
TOTAL 1,316.9 389.3 3.38 1,579.6 444.3 3.56 -16.6% -12.4% -5.1%
As shown in the following graphs, in line with our strategy, the representativeness of other regions of the country
(outside the Northeast), went from 29.6% in 1Q18 to 38.7% in 1Q19 as a result of the acquisition of Piraquê,
which has approximately 95% of its sales in the Southeast region, and also due to the growth of other M. Dias
Branco brands. Our exports reached a gross revenue amount of R$12.3 million in 1Q19 (+12.8% vs. 1Q18).
11
HIGHLIGHTS – COOKIES & CRACKERS
Net revenue of our cookies & crackers

line increased by 7.8% in 1Q19 vs.
1Q18 (average price + 15.8% and
volume -6.9%), with highlights to the
volume growth outside of the
Northeast region, especially for the
filled and salt & water/cream cracker
families. We recorded an increase in
average price due to price adjustments
carried out in 2018 and the acquisition
of Piraquê, which has a higher value-
added cookie portfolio.
We also highlight the initiatives taken towards our family of functional cookies of the Adria Plus Life brand,
which has maintained a fast market share growth pace since its launching in May 2017. In 1Q19, we continued
activations of points of sale, product tastings, promotional campaigns (buy and win) and product promotion in
digital, sports and nutritional platforms. As for new launchings, in 1Q19 we recorded a gross revenue of R$31.0
million from the launching of 52 new products/flavors during the last 24 months (60 new products/flavors were
launched in 1Q18, with a gross revenue of R$23.1 million).
In terms of net revenue, we recorded a reduction of 18.2% in 1Q19 vs. 4Q18, with a 20.1% reduction in volumes.
HIGHLIGHTS – PASTA
In 1Q19, our net revenue from pasta

increased by 18.6% vs. 1Q18 (average
price +13.9% and volume + 4.3%). We
recorded growth mainly for common
pasta, egg pasta and durum wheat pasta
families in the Southeast region, with
highlights to increase in volumes of
higher value-added products, such as
durum wheat and egg pasta.
In terms of net revenue, we had a 16.5%

reduction in 1Q19 vs. 4Q18 due to 18.8%
lower volumes and 2.9% increase in
average price.
12
HIGHLIGHTS – WHEAT FLOUR & BRAN

Net revenue of our wheat flour & bran line
increased by 6.8% in 1Q19 versus 1Q18
(average price +20.8% and volume -11.4%).
The average price of wheat flour was adjusted

throughout 2018 due to the higher cost of wheat
grain. The reduction in wheat flour volumes
were mainly caused by the industrial segment
(food service).
Net revenue for wheat flour and bran fell by

9.3% in 1Q19 vs. 4Q18 due to the 1.1% drop in
volumes and 7.9% reduction in average price. In
relation to bran, the average price fell more than
wheat flour during the comparison period, due
to the constant rainfalls in the Northeast region.
HIGHLIGHTS – MARGARINE AND VEGETABLE SHORTENING
Net revenue from margarine and vegetable

shorting fell by 10.9% in 1Q19 (volume -13.0%
and average price +2.3%), mainly in the industrial
segment. In addition to the adjustments made in
our operations during the first quarter of 2019, as
explained earlier, the volume retraction was also
a due to our price positioning against our
competitors.
In the comparison between 1Q19 and 4Q18, net

revenue fell by 23.0% due to lower volumes in the
period, which were 23.6% lower versus 4Q18,
while average price increased by 0.8%.
COSTS
COGS % Net % Net

1Q19 % Net Rev. 1Q18 Variation 4Q18 Variation
(R$ million) Rev. Rev.
Raw material 585.0 44.4% 488.4 40.1% 19.8% 703.7 44.5% -16.9%
Wheat 370.5 28.1% 295.5 24.3% 25.4% 434.7 27.5% -14.8%
Vegetable Oil 83.6 6.3% 84.4 6.9% -0.9% 110.3 7.0% -24.2%
Sugar 31.1 2.4% 32.3 2.7% -3.7% 36.9 2.3% -15.7%
Third Party Flour 38.1 2.9% 13.3 1.1% n/a 49.0 3.1% -22.2%
Third Party Vegetable Shortening 0.6 0.0% 1.8 0.1% -66.7% 0.3 0.0% 100.0%
Other 61.1 4.6% 61.1 5.0% 0.0% 72.5 4.6% -15.7%
Packages 89.1 6.8% 89.2 7.3% -0.1% 108.9 6.9% -18.2%
Labor 124.2 9.4% 121.9 10.0% 1.9% 143.9 9.1% -13.7%
Indirect costs 89.6 6.8% 73.2 6.0% 22.4% 101.4 6.4% -11.6%
Depreciation and amortization 37.9 2.9% 27.8 2.3% 36.3% 41.0 2.6% -7.6%
Other 0.3 0.0% 0.0 0.0% n/a 0.3 0.0% 0.0%
Total 926.1 70.3% 800.5 65.8% 15.7% 1,099.2 69.6% -15.7%
13
In the comparison between 1Q19 and 1Q18, cost of goods sold increased in absolute terms as a percentage
of net revenue. We list below the main favorable and unfavorable impacts on cost of goods sold in these
periods.
FAVORABLE EFFECTS
▪ Reduction in the consumption of third-party vegetable shortenings and increase in vertical integration in the
production units located in Lençóis Paulistas (SP), Jaboatão (PE) and Bento Gonçalves (RS);
UNFAVORABLE EFFECTS
▪ Increase of 36.9% in the average cost of wheat consumed (BRL) in 1Q19 vs. 1Q18 due to the rise in prices
in USD and the depreciation of the BRL in the period;
▪ Increase of 6.2% in the average cost of vegetable oil consumed (BRL) in 1Q19 vs. 1Q18 due to the increase
in the prices of palm oil;
▪ Increase of 3.5% in 1Q19 in the average cost of sugar in comparison to 1Q18;
▪ Increased consumption of third-party wheat flour, mainly fueled by the need for consumption at Piraquê’s
industrial units;
▪ Increase in labor costs, mainly by virtue of the consolidation of the costs from Piraquê and the salary
adjustments set forth in the collective agreements, in line with inflation;
▪ Increase in general expenses with the consolidation of Piraquê’s costs in 1Q19 and higher gas and electric
energy tariffs;
▪ Increase in depreciation expenses with the consolidation of Piraquê’s costs as a result of the start-up of
operations of new production lines.
When comparing the cost of goods sold in 1Q19 against 4Q18, we notice a 0.7 p.p. growth of its
representativeness in operating costs as a percentage of net revenue, mainly due to the decrease in sales
volume and reflecting lower dilution of fixed costs. In contrast, the average cost of wheat decreased by 7.0%
and vegetable oil fell by 7.5% in the same period.
14
GROSS PROFIT
We recorded a 2.5% drop in gross profit (nominal
terms) in 1Q19 vs. 1Q18. Gross margin fell by 3.7 p.p.
due to lower sales volumes and higher costs. Price
adjustments carried out throughout 2018, combined
with the consolidation of Piraquê, which sells products
with higher added value, contributed to minimize the
substantial increase in the cost of wheat.
As observed in the chart to the right, in the

comparison period between 1Q19 and 4Q18, gross
profit (nominal terms) fell by 18.6% and gross profit
reduced by 0.8 p.p., due to lower sales volume.
Additionally, it is important to highlight that the gross profit includes subsidies for state investments, amounting
to R$62.0 million in 1Q19 (R$47.3 million in 1Q18), which passed through profit or loss in compliance with
CPC 07 – Government Grants. The behavior of state government subsidies in the periods was affected by the
variation in wheat consumption and its average cost.
15
OPERATING EXPENSES
In order to provide a better understanding of the variations in operating expenses, we report depreciation and
amortization expenses and tax expenses separately, as illustrated below:
Operating Expenses % Net % Net % Net

1Q19 1Q18 Variation 4Q18 Variation
(R$ million) Rev. Rev. Rev.
Selling* 297.9 22.6% 243.5 20.0% 22.3% 318.1 20.1% -6.4%
Administrative 58.5 4.4% 44.9 3.7% 30.3% 73.3 4.6% -20.2%
Management fees 3.0 0.2% 2.9 0.2% 3.4% 3.9 0.2% -23.1%
Taxes 8.3 0.6% 6.1 0.5% 36.1% 10.2 0.6% -18.6%
Depreciation and amortization 15.8 1.2% 6.8 0.6% n/a 12.0 0.8% 31.7%
Other operating expenses/(revenue) 10.6 0.8% 11.0 0.9% -3.6% 2.0 0.1% n/a
TOTAL 394.1 29.9% 315.2 25.9% 25.0% 419.5 26.6% -6.1%
*Salaries and benefits, freight and other expenses with marketing, sales force and logistics.
In 1Q19, we recorded a 4.0 p.p. increase in operating expenses as a percentage of net revenue when compared
to 1Q18, due to the consolidation of Piraquê’s expenses in results as of May 2018, and lower dilution of fixed
expenses resulting from retractions in sales volumes, as shown in the graph below.
Evolution Operating expenses (% Net Revenue) | M.Dias + Piraquê

1Q19 vs. 1Q18
25.9% 0.2% 2.1% 0.4% 1.0% 0.3% 29.9%

1.0%
Operating Other expenses Freights Salaries and Other Non-recurring Other operating Operacional
Expenses 1Q18 with marketing, benefits administrative expenses 1 expenses 2 Expenses 1Q19
sales and expenses
logistics
¹Note: Non-recurring expenses with integration of Piraquê (R$ 1.8 million) and expenses incurred by Piraquê with consulting
and restructuring (R$ 11.6 million). 2Note: Regarding tax expenses and other operating expenses, without expenses recurring
expenses with Piraquê, with emphasis on the PIS / Cofins credit in the 1Q19 due to the exclusion of the bonus from the
calculation base (R$ 18.5 million).
In absolute terms, the increase in operating expenses in 1Q19 vs. 1Q18 was mainly due to the
consolidation of Piraquê’s expenses and non-recurring expenses with Piraquê (R$13.4 million in 1Q19).
In addition, we had the effect of the following factors: (i) sales expenses: the increase in freight rates as
of the second half of 2018, and increase in expected losses from client receivables (R$3.0 million), due
to a higher default rate; and (ii) other operating expenses and revenues: provisions for/reversals of civil,
labor and tax risks, as well as success fees and losses on recoverable taxes: R$9.1 million (R$3.6 million
in 1Q18). On the other hand, we recorded: (i) income of R$18.5 million related to a one-off PIS/COFINS
credit related to the exclusion of the bonification in the calculation basis from 2009 to July 2018, and (ii) a
change in the recognition of rental expenses (vehicles, real estate, port area and printer), in compliance
with Technical Pronouncement CPC 06 (R2) - Leasing Operations, which were previously accounted for
as operating expenses, and from 2019 onwards will be recorded as a debt settlement and thus reflecting
a positive effect on operating expenses in the amount of R$5.0 million, however, the amortization of the
right to use the asset increased, neutralizing the effect on net income.
16
In the comparison period between 1Q19 and 4Q18, operating expenses increased by 3.3 p.p. in 1Q19, mainly
due to lower sales volumes, as illustrated in the chart below.
Evolution Operating expenses (% Net Revenue)| M.Dias + Piraquê

1Q19 vs. 4Q18
26.6% 0.9% 2.1% 0.1% 0.2% 29.9%
1
Operating Other expenses Salaries and benefits Non-recurring expenses Other operating Operacional
Expenses 4Q18 with marketing, expenses 2 Expenses 1Q19
sales and logistics
¹ Note: Variation in non-recurring expenses with integration of Piraquê, independent committee and expenses incurred by Piraquê with consulting
and restructuring.² Note: Variation in tax expenses and other operating expenses, without non-recurring expenses with Piraquê.
FINANCIAL RESULTS
To provide a better understanding of the variations in the financial result, we report and analyze exchange rate
variations and swap operations in the period separately from other financial income and expenses, as shown
be low:
Financial Income
(R$ million)
Financial Revenue 20.3 22.4 -9.4% 35.2 -42.3%
Financial Expenses -22.8 -7.8 n/a -22.2 2.7%
Exchange Variation -5.4 -0.1 n/a 37.8 n/a
Losses/Gains on swaps 4.2 -0.4 n/a -49.0 n/a
TOTAL -3.7 14.1 n/a 1.8 n/a
In 1Q19, we recorded a negative financial result of R$3.7 million against a positive financial result of R$14.1
million in 1Q18. The decrease was due to: (i) lower income from the Company's financial investments, due to
the redemption of investments to pay the acquisition of Piraquê, and (ii) higher interest on financing, due
retained portion from the acquisition of Piraquê to funds raised in 2Q18.
It is worth mentioning that, in 1Q19, tax credits were recognized as financial income in the amount of R$5.8
million, mainly due to judgments on PIS/COFINS credits regarding their exclusion from the tax base in the
period from 2009 to July/18.
It is important highlight that M. Dias Branco continues commitment to a conservative policy by maintaining swap
contracts, through which the foreign exchange risk plus a fixed rate is swapped for a percentage of the CDI
rate to hedge input imports and fixed assets, which are recognized at fair value and whose results are booked
under the financial result.
17
TAXES ON INCOME
Income and Social Contribution Taxes 1Q19 1Q18 Variation

(R$ million)
Income and Social Contribution Taxes -2.2 39.8 n/a
Income Tax Incentive 0.0 -16.5 -100.0%
TOTAL -2.2 23.3 n/a
In the first quarter, total income tax and social contributions went from a provision of R$23.3 million in 1Q18 to
a reversal of R$2.2 million in 1Q19. This variation was mainly due to: (i) lower results in 1Q19 vs. 1Q18; and
(ii) increase in state tax incentives, which are excluded from the tax base, reflecting in the reduction of income
tax and social contribution. On the other hand, the federal tax incentives of IRPJ, followed by the current income
tax, was not provisioned in 1Q19 for the reasons already mentioned.
Goodwill amortization has been prohibited since

January 2009. However, this procedure has not
Schedule of realization of tax credits arising from the
amortization of goodwill
modified the tax effects from goodwill amortization,
which has been made in accordance with the tax Period (R$ million)
legislation that regulates the matter. In this context, 2019 9.1
as required by CPC 32 – Income Taxes (CVM TOTAL 9.1
Resolution 599/2009), M. Dias Branco has
recorded deferred tax from such amortization against income tax and social contribution expenses, even though
it does not believe in the possibility of future realization of this obligation. In 1Q19, M. Dias Branco recorded
income tax and social contribution expenses of R$3.4 million (R$3.4 million in 1Q18).
EBITDA AND NET PROFIT

EBITDA – NET INCOME
EBITDA CONCILIATION (R$ million) 1Q19 1Q18 Variation 4Q18 Variation
Net Profit 56.9 139.7 -59.3% 139.8 -59.3%
Income Tax and Social Contribution -2.2 39.8 n/a -10.4 -78.8%
Income Tax Incentive 0.0 -16.5 -100.0% 9.3 -100.0%
Financial Revenue -53.9 -22.8 n/a -97.0 -44.4%
Financial Expenses 57.6 8.7 n/a 95.2 -39.5%
Depreciation and Amortization of cost of goods 37.9 27.8 36.3% 41.0 -7.6%
Depreciation and Amortization Adm/Com Expenses 15.8 6.8 n/a 12.0 31.7%
EBITDA 112.1 183.5 -38.9% 189.9 -41.0%
EBITDA Margin 8.5% 15.1% -6.6 p.p 12.0% -3.5 p.p
EBITDA – NET REVENUE
EBITDA CONCILIATION (R$ million) 1Q19 1Q18 Variation 4Q18 Variation
Net Revenue 1,316.9 1,217.4 8.2% 1,579.6 -16.6%
Cost of goods sold -926,1 -800.5 15.7% -1.099,2 -15.7%
Depreciation and Amortization of cost of goods 37.9 27.8 36.3% 41.0 -7.6%
Tax Incentive (ICMS) 62.0 47.3 31.1% 76.2 -18.6%
Operating Expenses -394.1 -315.2 25.0% -419.5 -6.1%
Equity in net income of subsidiaries -0.3 -0.1 n/a -0.2 50.0%
Depreciation and Amortization Adm/Com Expenses 15.8 6.8 n/a 12.0 31.7%
EBITDA 112.1 183.5 -38.9% 189.9 -41.0%
EBITDA Margin 8.5% 15.1% -6.6 p.p 12.0% -3.5 p.p
18
DEBT, CAPTIALIZATION AND CASH

Capitalization (R$ million) 3/31/2019 3/31/2018 Variation Financial Indicator 3/31/2019 3/31/2018 Variation
Cash 596.2 1,178.0 -49.4% Net Cash/EBITDA (last 12 months) -0.9 0.9 -
Financial Investments Long Term 13.2 12.5 5.6% Net Cash/Shareholder's Equity -11.6% 16.1% -
Total Indebtedness -1,280.1 -365.3 n/a Indebtedness/Total Assets 16.0% 5.8% 10.2 p.p
(-) Short Term -741.8 -150.8 n/a
(-) Long Term -538.3 -214.5 n/a
(-) Derivatives Financial Instruments 19.1 -0.4 n/a
(=) Net Cash (Net Debt) -651.6 824.8 n/a
Shareholder's Equity 5,619.8 5,132.3 9.5%
Capitalization 6,899.9 5,497.6 25.5%
The Company uses swap contracts to hedge foreign exchange risk. These contracts are recorded at fair value
through profit or loss and consist of exchange rate risk plus fixed rate per CDI percentage.
Consolidated Debt (R$ million) Index Interest (year) 3/31/2019 % Debt 3/31/2018 % Debt Variation
Domestic Currency: 664.9 51.9% 323.2 88.5% n/a

BNDES - FINAME TJLP 2.25% (3.15% in 03/31/18) 23.5 1.8% 11.1 3.0% n/a
BNDES - PSI R$ 4.45% (4.86% in 03/31/18) 221.7 17.3% 210.6 57.7% 5.3%
BNDES - FINEM IPCA 2.19% 61.1 4.8% 0.0 0.0% n/a
BNDES - PROGEREN IPCA 2.43% 80.8 6.3% 0.0 0.0% n/a
BNDES - PSI URTJLP 6.30% (6.40% in 03/31/18) 0.1 0.0% 0.2 0.1% -50.0%
(PROADI) Financing of state taxes TR 3.00% 0.1 0.0% 0.1 0.0% 0.0%
(PROVIN) Financing of state taxes TJLP - 10.0 0.8% 8.0 2.2% 25.0%
(DESENVOLVE) Financing of state taxes TJLP - 0.4 0.0% 0.3 0.1% 33.3%
BNB-FNE - Financing Flat rate 8.24% 32.7 2.6% 42.4 11.6% -22.9%
Investment of assigment of Pilar's shares 100% CDI - 2.3 0.2% 11.3 3.1% -79.6%
Investment of assigment of Estrela's shares 100% CDI - 4.9 0.4% 6.2 1.7% -21.0%
Investment of assigment of Moinho Santa Lúcia's shares 100% CDI - 3.1 0.2% 32.8 9.0% -90.5%
Investment of assigment of Piraquê's shares 100% CDI - 224.2 17.5% 0.0 0.0% n/a
Financial Lease (2.70% in 03/31/18) 0.0 0.0% 0.2 0.1% -100.0%
Foreign Currency: 615.2 48.1% 42.1 11.5% n/a
(FINIMP) Imports Financing USD 3.34% (3.47% in 03/31/18) 391.3 30.6% 42.1 11.5% n/a
Working Capital - Law 4,131 USD 3.24% 223.9 17.5% 0.0 0.0% n/a
TOTAL 1,280.1 100.0% 365.3 100.0% n/a
M. Dias Branco had R$615.2 million of liabilities pegged to foreign currencies at the end of 1Q19. The figures
presented refer to input imports and are hedged by swap operations, in which the active index edge receives,
19
average, a dollar plus 3.8950% and the passive index edge pays, on average, 102.54% of the CDI rate, and
working capital financing.
We ended 1Q19 with cash and cash equivalents of R$596.2 million (R$1,178.0 million in 1Q18 and R$451.0
million in 4Q18). This reduction in comparison to 1Q18 was mainly due to the acquisition of Piraquê, while the
increase in comparison to 4Q18 is explained by the net cash generated by the operating activities throughout
the quarter, in the amount of R$205.5 million, and the net cash from financing activities with third parties, in the
amount of R$25.4 million, as illustrated in the chart below.
R$ Million
15.6% of Net Revenue

205.5 67.9
25.4 3.8 14.0 596.2
451.0
Cash and Cash Net Cash from Payment of property Financing activities Payment for the Investment Cash and Cash
Equivalents in Dec-18 operating activities and software licenses acquisition of applications Equivalents in Mar-19
subsidiaries
INVESTMENTS
Investments (R$ Million) 1Q19 1Q18 Variation
Buildings 10.7 11.4 -6.1%

Machinery and equipment 30.4 37.2 -18.3%
Construction in progress 19.0 16.6 14.5%
Vehicles 0.1 0.0 n/a
IT Equipment 0.4 0.2 100.0%
Furniture and Fixtures 1.8 1.4 28.6%
Land - 0.2 -100.0%
Software Use License 6.9 3.1 n/a
Others 0.3 0.2 50.0%
Total 69.6 70.3 -1.0%
Note: In total investments we include license to use software, trademarks and patents,
without considering the value of investment with acquisition of companies.
Investments totaled R$69.6 million in 1Q19 (R$70.3 million in 1Q18), distributed between expansion and
maintenance activities. Among the investments carried out in 1Q19, we highlight: (i) the ongoing construction of
the new milling unit in Bento Gonçalves (RS); (ii) increase in capacity of the silos in Paraná; (iii) increase in packing
capacity for the cookies line and in flour warehousing capacity at the unit in Jaboatão dos Guararapes (PE); and
(iv) the implementation of the Automatic Data Processing (ADP) payroll system.
20
FINANCIAL INFORMATION WITHOUT PIRAQUÊ
On May 16, 2018, the Company acquired a 100% stake in Piraquê and, therefore, the results disclosed herein
reflect the effcts from such acquisition. In order to analyze the Company’s organic expansion, its results,
EBITDA, EBIDTA margin and net revenue were broken down by product line without the effects from such
acquisition.
1Q19 1Q18 Variation
Pasta 259.9 73.8 3.52 245.1 79.0 3,10 6.0% -6.6% 13.5%
Wheat Flour and Bran 225.9 176.9 1.28 211.0 199.3 1.06 7.1% -11.2% 20.8%
Other products ** 29.8 3.2 9.31 34.6 4.0 8.65 -13.9% -20.0% 7.6%
TOTAL 1,172.7 371.4 3.16 1,217.4 420.0 2.90 -3.7% -11.6% 9.0%
1Q19 4Q18 Variation

Pasta 259.9 73.8 3.52 313.7 92.5 3.39 -17.2% -20.2% 3.8%
Wheat Flour and Bran 225.9 176.9 1.28 248.9 178.9 1.39 -9.2% -1.1% -7.9%
Other products ** 29.8 3.2 9.31 36.8 4.2 8.76 -19.0% -23.8% 6.3%
TOTAL 1,172.7 371.4 3.16 1,411.7 424.1 3.33 -16.9% -12.4% -5.1%
Variation of Net Revenue - 1Q19 vs. 1Q18 (R$ Million) | M.Dias without Piraquê
-14.9% -6.6% -11.2% -13.5% -20.0% +6.5% +13.5% +20.8% +1.6% +7.6%
1,217 1,173
1 4
. 0 0
97
1 3
. 5 0
38 1 1
1 3
. 0 0
16 24 31
1 2
. 5 0
10 6 38
1 2
. 0 0
1 1
. 5 0
1 1
. 0 0
1 0
. 5 0
1 0
. 0 0
1Q18 Crackers Bran Vegetables Crackers Bran Vegetables 1T19
Variation of Net Revenue - 1Q19 vs. 4Q18 (R$ Million) | M.Dias without Piraquê
1,412
-20.4% -20.2% -1.1% -23.7% -23.8% +2.3% +3.8% -7.9% +0.3% +6.3%
148
1 6
. 0 0
1,173
1 5
. 0 0
63 3 20 8 13 9 20 0
1 4
. 0 0
1
1 3
. 0 0
1 2
. 0 0
1 1
. 0 0
1 0
. 0 0
21
Variation EBITDA Margin (% Net Revenue) 1Q19 vs. 1Q18| M.Dias without Piraquê
15.1% 4.7%
1.7% 0.4% 9.0%
0.2% 0.9%
Ebitda Margin 1Q18 Gross Margin Selling Expenses Administrative Non-recurring Others operation Ebitda Margin 1Q19
expenses 1 expenses with expenses 3
Piraquê 2
1 Note: Administrative expenses without non-recurring expenses with Piraquê.

2 Note: Expenses incurred by M. Dias Branco with integration of Piraquê (R$ 1.8 million).
3 Note: Other operating expenses consider tax expenses and other operating revenue (expenses) without non-recurring expenses with Piraquê. It is worth
mentioning that in 1Q19, we recorded an ex-PIS / Cofins credit for exclusion of bonus from the calculation basis (R$ 18.5 million).
Variation EBITDA Margin (% Net Revenue) 1Q19 vs. 4Q18| M.Dias without Piraquê
11.7% 0.5% 2.7%

0.7% 0.7% 0.5% 9.0%
Ebitda Margin 4Q18 Gross Margin Selling Expenses Administrative Non-recurring Others operation Ebitda Margin 1Q19
expenses 1 expenses 2 expenses 3
1
Note: Administrative expenses without non-recurring expenses with Piraquê.
2 Note: Variation in expenses incurred by M. Dias Branco with the integration of Piraquê and the independent committee.
3
Note: Other operating expenses consider tax expenses and other operating income (expenses) without non-recurring expenses with Piraquê.
In the Income Statement, depreciation and amortization expenses and tax expenses are presented in a
segregated way, as follows:
INCOME STATEMENT
(R$ million)
NET REVENUES 1,172.7 1,217.4 -3.7% 1,411.7 -16.9%
COST OF GOODS SOLD -842.4 -800.5 5.2% -1.007.2 -16.4%

TAX INCENTIVES (ICMS) 60.3 47.3 27.5% 74.9 -19.5%
GROSS PROFIT 390.6 464.2 -15.9% 479.4 -18.5%
OPERATING REVENUES (EXPENSES) -322.2 -315.2 2.2% -353.2 -8.8%

Sales expenses -254.1 -243.5 4.4% -268.0 -5.2%
Administrative and general expenses -50.3 -44.9 12.0% -60.8 -17.3%
Management fees -3.0 -2.9 3.4% -3.9 -23.1%
Tax expenses -7.9 -6.1 29.5% -9.7 -18.6%
Depreciation and amortization charges -8.9 -6.8 30.9% -7.4 20.3%
Other operating revenues (expenses) 2.0 -11.0 n/a -3.4 n/a
OPERATING INCOME - before financial results 68.4 149.0 -54.1% 126.2 -45.8%
Financial revenues 50.8 22.8 n/a 92.9 -45.3%
Financial expenses -51.4 -8.7 n/a -89.4 -42.5%
OPERATING INCOME - after financial results 67.8 163.1 -58.4% 129.7 -47.7%
Equity in net income of subsidiaries 0.0 -0.1 -100.0% -0.1 -100.0%
INCOME - before income tax and social contribution 67.8 163.0 -58.4% 129.6 -47.7%
Income tax and social contribution -2.6 -23.3 -88.8% 2.5 n/a
NET INCOME 65.2 139.7 -53.3% 132.1 -50.6%
22
CAPITAL MARKET
The Company’s shares are traded on B3 (Brasil, Bolsa e Balcão) under the ticker MDIA3 and are listed in the
Novo Mercado segment. On May 9th, 2019, there were 84,750,082 outstanding shares in the market,
representing 25.00% of the Company’s total share capital, priced at R$41.45 per share, totaling R$3,512.9
million. The daily average trading volume in number MDIA3 shares in 1Q19 was 2,803 shares (2,915 shares
in 1Q18) and the average trading financial volume was R$22.7 million in 1Q19 (R$29.3 million in 1Q18).
Average Daily Volume :

MDIA3 (R$ Millions)
MDIA x IBOV x IGC Profitability%
40
02/01/2018 a 05/09/2019 40%
35 30%
30
20%
25
10%
20
0%
15
-10%
10
5 -20%
0 -30%
jan-18 feb-18 mar-18 apr-18 may-18 jun-18 jul-18 aug-18 sep-18 oct-18 nov-18 dec-18 jan-19 feb-19 mar-19 apr-19 may-19
Volume (Millions) MDIA3 IBOV IGC
MAIN ADMINISTRATIVE FACTS

Renunciation and Succession
On February 25, 2019, we disclosed a material fact regarding the resignation request by Mr. Francisco Marcos
Saraiva Leão Dias Branco for the Commercial Vice President position to which he had been re-elected at a
Board of Directors Meeting held on May 7, 2018. Pursuant to Article 15, Paragraph 3, of the Company’s Bylaws,
the Board of Directors shall, in due time, appoint a substitute for the vacant position. Mr. Francisco Marcos
Saraiva Leão Dias Branco was appointed by the controlling shareholders of M. Dias Branco to compose the
Company's Board of Directors.
The Company also disclosed in a material fact that Mr. Geraldo Luciano Mattos Júnior's succession as Vice-
President of Investments and Controllership and Investor Relations Officer, which was expected to be
concluded by the end of 2Q19, will not be finalized prior to December 2019. Until the conclusion of this
succession process, Mr. Geraldo will continue to perform his current duties, and was not appointed to join the
Company’s Board of Directors by the controlling shareholders of M. Dias Branco at the General Shareholders’
Meeting held on April 18, 2019.
Disclosure and Use of Information Policy and Trading Policy for Securities Issued by the Company
On March 11, 2019, we disclosed our new version of the Disclosure and Use of Information Policy and the
Trading Policy for Securities Issued by the Company. Both are available on the CVM website and on our
Investor Relations website.
Germinar 2
In March 2019, we launched the Germinar 2 program, which is a startup connection program with M. Dias
Branco. This creates a relationship opportunity for startups and the Company to carry out pilot tests for solutions
or technologies already developed. In addition, the selected startups may be contracted as suppliers or partners
of the Company. M. Dias Branco prioritized 10 strategic challenges with startups, divided into two fronts:
23
Innovation of the Current Business (Marketing, Logistics and Industrial Challenges) and Innovation for New
Businesses (New Product Challenge).
Shareholders’ Meeting
At the Annual and Extraordinary General Meeting held on April 18, 2019, a majority of votes approved: (i) the
management's annual report and the financial statements, accompanied by the independent auditors' report,
for the fiscal year ended December 31 2018; (ii) the allocation of net income for 2018, as proposed by the
Board of Directors at a meeting held on March 11, 2019; (iii) the number of seats and the election of the
members of the Board of Directors; (iv) the annual global management compensation for the 2019 fiscal year;
(v) proposed amendments to the Bylaws, consisting of: (a) amendment of the wording of Article 2, to include
new categories of products; (b) update in share capital described in the caput of Article 5; (c) amendment to
the wording of Article 10, Paragraph 1, inclusion of a new paragraph (Paragraph 2) in the same article, and
renumbering of the other paragraphs, for the purpose of adapting the definition of independent director as
provided for in the Novo Mercado Regulation; and, (d) amendment of the wording of Article 19, Paragraph 2,
for a partial modification of the rules for issuing attorney-in-fact powers.
Approval of the Quarterly Information

At the meeting of the Board of Directors held on May 10, 2019, the following was approved: (i) the Quarterly
Information (ITR) for the quarter ended March 31, 2019; and (ii) other provisions.
SOCIAL AND ENVIRONMENTAL HIGHLIGHTS
M. Dias Branco has been reinforcing its commitment to Sustainability

through Working Groups focused on strengthening sustainable practices
in several business areas. In environmental management, practices are
adopted to minimize its main environmental aspects related to the
generation of waste and consumption of natural resources, such as reuse
of rainwater and treated effluents, a more correct disposal of solid waste
and use of energy from renewable sources. The Company will report in this release the indicators and results
related to its solid waste management.
Analysis of Indicators
Indicators 1Q19 1Q18 Variation
Power intensity (Kwt/ton) 139.97 137.72 1.6%
Water consumption (m3/ton) 0.41 0.45 -8.9%
Waste recycling index (%) 90.1 87.1 3.0
Solid waste generation (Kg/Ton) 9.36 11.69 -19.9%
Frequency rate of occupational accidents 1.22 0.90 0.32
* Without the inclusion of Piraquê
Power intensity
The 1.6% increase in power intensity in 1Q19 versus the same period of the previous year was due to the
reduction in production volume in the period. SDG 7 and 12
Water consumption
The reduction in water consumption (m³/ton) in 1Q19 vs. 1Q18, even with the reduction in production volume
in the period, mainly due to the installation of a Vegetable and Special Margarine reuse unit in Fortaleza (CE).
SDG 6 and 12
24
Waste recycling index and solid waste generation
Its purpose is to evaluate the sustainable alternatives for waste disposal (coprocessing, recycling, reuse,
composting, etc.) and the reduction of the solid waste being generated by the Company. The waste recycling
rate evolved by 3.0 p.p. and solid waste generation per ton produced decreased by 19.9% in 1Q19 vs. 1Q18,
mainly due to the initiatives held at the Jaboatão dos Guararapes (PE) unit, which is highlighted for its 100%
disposal of waste to sustainable alternatives. SDG 11 and 12
Frequency rate of occupational accidents
The frequency rate increased in the first quarter of 2019, however, a reduction of 15% in the severity rate was
evidenced in relation to the same period of the previous year. Actions to promote safe behavior are underway
to reduce identified behavioral deviations in accidents. SDG 3 and 8
Other initiatives and achievements
Arts Week in the surroundings areas of the manufacturing unit in Salvador (BA); SDG 4 and 10
Donation of products to institutions surrounding our units; SDG 1 and 2
Launching of the Germinar 2 project for process and product innovations at the Company. SDG 9
We believe that, through these actions, we will build a sustainability culture that, over time, will make social and
environmental aspects increasingly integrated into the decision-making process and focused on generating
value to the Company.
25
FINANCIAL STATEMENTS
Pursuant to CPC 26 – Presentation of Financial Statements, we grouped expenses by function in the Statement
of Income. Depreciation and amortization expenses were included in selling and administrative expenses, and
tax expenses were added to other expenses (income), net. For further information, please see note 26 of the
Company’s Financial Statements.
INCOME STATEMENT
(R$ million)
NET REVENUES 1,316.9 1,217.4 8.2% 1,579.6 -16.6%
COST OF GOODS SOLD -926,1 -800.5 15.7% -1.099.2 -15.7%

TAX INCENTIVES (ICMS) 62.0 47.3 31.1% 76.2 -18.6%
GROSS PROFIT 452.8 464.2 -2.5% 556.6 -18.6%
OPERATING REVENUES (EXPENSES) -394.1 -315.2 25.0% -419.5 -6.0%

Sales expenses -305.0 -245.9 24.0% -322.0 -5.3%
Administrative and general expenses -66.4 -51.8 28.2% -81.5 -18.5%
Other net revenues (expenses) -22.7 -17.5 29.7% -16.0 41.7%
OPERATING INCOME - before financial results 58.7 149.0 -60.6% 137.1 -57.2%
Financial revenues 53.9 22.8 n/a 97.0 -44.4%
Financial expenses -57.6 -8.7 n/a -95.2 -39.5%
OPERATING INCOME - after financial results 55.0 163.1 -66.3% 138.9 -60.4%
Equity in net income of subsidiaries -0.3 -0.1 n/a -0.2 50.0%
INCOME - before income tax and social contribution 54.7 163.0 -66.4% 138.7 -60.6%
Income tax and social contribution 2.2 -23.3 n/a 1.1 100.0%
NET INCOME 56.9 139.7 -59.3% 139.8 -59.3%
26
BALANCE SHEET M. DIAS (CONSOLIDATED)

(R$ million) 3/31/2019 3/31/2018 Variation 12/31/2018 Variation
ASSETS
CURRENT 2,530.2 2,699.0 -6.3% 2,449.2 3.3%
Cash and cash equivalents 596.2 1,178.0 -49.4% 451.0 32.2%
Trade accounts receivable 841.5 702.8 19.7% 1.043.0 -19.3%
Inventories 874.5 630.2 38.8% 765.6 14.2%
Taxes recoverable 156.4 153.7 1.8% 132.2 18.3%
Derivatives financial instruments 21.4 0.0 n/a 23.9 -10.5%
Other receivables 26.5 24.5 8.2% 25.7 3.1%
Prepaid expenses 13.7 9.8 39.8% 7.8 75.6%
NON CURRENT 5,452.0 3,575.0 52.5% 5,358.2 1.8%

Long-term 397.0 184.3 n/a 399.5 -0.6%
Financial investments 13.2 12.5 5.6% 13.1 0.8%
Judicial deposits 245.7 128.0 92.0% 243.0 1.1%
Taxes recoverable 75.3 31.0 n/a 77.1 -2.3%
Long-term receivables 1.8 4.1 -56.1% 2.7 -33.3%
Tax incentives/other receivables 5.2 8.7 -40.2% 7.8 -33.3%
Indemnity assets 55.8 0.0 n/a 55.8 0.0%
Investments 29.5 8.7 n/a 15.8 86.7%

Investments properties 21.7 22.6 -4.0% 22.3 -2.7%
Property, plant and equipment 3,273.2 2,500.6 30.9% 3,190.5 2.6%
Intangible 1,730.6 858.8 n/a 1.730.1 0.0%
TOTAL ASSETS 7,982.2 6,274.0 27.2% 7,807.4 2.2%
LIABILITIES AND SHAREHOLDERS EQUITY

CURRENT 1,343.7 630.1 n/a 1.280.9 4.9%
Suppliers 209.8 153.8 36.4% 152.4 37.7%
Financing and borrowings from financial institutions 727.4 98.4 n/a 678.8 7.2%
Tax financing 4.1 2.1 95.2% 3.1 32.3%
Direct financing 10.3 50.3 -79.5% 15.1 -31.8%
Leasing 13.5 0.0 n/a 0.0 n/a
Social security and labor liabilities 145.1 118.9 22.0% 166.1 -12.6%
Income tax and social contribution 0.0 3.2 -100.0% 0.0 n/a
Tax liabilities 78.4 78.4 0.0% 106.9 -26.7%
Advances from customers 9.9 6.9 43.5% 8.2 20.7%
Derivatives financial instruments 2.3 0.4 n/a 2.7 -14.8%
Other accounts payable 46.1 49.7 -7.2% 46.8 -1.5%
Proposed dividends 87.3 62.6 39.5% 87.3 0.0%
Government grant 9.5 5.4 75.9% 13.5 -29.6%
NON CURRENT LIABILITIES 1,018.7 511.6 99.1% 964.7 5.6%

Financing and borrowings from financial institutions 307.7 208.3 47.7% 323.4 -4.9%
Tax financing 6.4 6.2 3.2% 6.4 0.0%
Direct financing 224.2 0.0 n/a 222.0 1.0%
Leasing 54.5 0.0 n/a 0.0 n/a
Tax liabilities 1.0 1.0 0.0% 1.0 0.0%
Deferred taxes 216.4 179.9 20.3% 208.7 3.7%
Others accounts payable 16.2 4.1 n/a 14.9 8.7%
Provisions for civil, labor and tax risks 192.3 112.1 71.5% 188.3 2.1%
SHAREHOLDERS EQUITY 5,619.8 5,132.3 9.5% 5,561.8 1.0%

Capital 2,508.4 2,258.6 11.1% 2,258.6 11.1%
Capital reserves 22.5 18.6 21.0% 21.5 4.7%
Accumulated conversion adjustments 0.2 0.1 100.0% 0.1 100.0%
Revenue reserves 2,980.1 2,645.4 12.7% 3,229.9 -7.7%
Additional dividend 51.7 69.8 -25.9% 51.7 0.0%
Accrued profit 56.9 139.8 -59.3% 0.0 n/a
TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS EQUITY 7,982.2 6,274.0 27.2% 7,807.4 2.2%
27
CASH FLOW
(R$ million)
CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES
Net Income before Income Tax and Social Contribution 54.7 163.1 -66.5% 138.8 -60.6%
Adjustments to Reconcile net income
with cash from operating activities:
Depreciation and amortization 53.7 34.6 55.2% 53.0 1.3%
Cost on sale of permanent assets 1.0 0.1 n/a 1.0 0.0%
Equity in net income of subsidiaries 0.3 0.1 n/a 0.2 50.0%
Loans/investments interests 20.3 4.7 n/a -23.3 n/a
One-off PIS/COFINS credit related to the exclusion of the bonification of sales -23.9 0.0 0.0% 0.0 0.0%
Operational lease update 1.8 0.0 0.0% 0.0 0.0%
Tax credits of IPI on packaging and INSS on indemnified advance notice 0.0 0.0 n/a -16.2 -100.0%
Updated judicial deposits -2.2 -1.2 83.3% -3.8 -42.1%
Provision for civil, labor and tax risks 9.1 3.6 n/a 7.6 19.7%
Recognized shares granted 1.0 0.6 66.7% 1.0 0.0%
Provision / impairment loss of clients 8.2 5.1 60.8% 1.9 n/a
Impairment loss of inventories 1.6 0.4 n/a -0.9 n/a
Changes in assets and liabilities

(Increase) decrease in trade accounts receivable 194.2 99.3 95.6% -54.0 n/a
(Increase) decrease in inventories -105.2 10.8 n/a 64.6 n/a
(Increase) decrease in taxes recoverable 4.3 -5.3 n/a 7.4 -41.9%
(Increase) decrease in other credits -6.5 -11.5 -43.5% 40.0 n/a
Increase (decrease) in suppliers 57.5 17.6 n/a -137.4 n/a
Increase (decrease) in taxes and contributions -17.7 5.2 n/a 16.8 n/a
Increase (decrease) in government grants -4.0 -2.2 81.8% 3.8 n/a
(Decrease) in accounts payable and provisions -24.2 -21.2 14.2% -54.5 -55.6%
Interests and exchange variations paid -15.6 -1.8 n/a 7.3 n/a
Income tax and Social Contributions paid -2.9 -6.1 -52.5% -14.2 -79.6%
Net Cash generated from operating activities 205.5 295.9 -30.6% 39.1 n/a
CASH FLOWS FROM INVESTMENT ACTIVITIES
Purchase of property, plant, equipment and intangible -67.9 -70.3 -3.4% -86.5 -21.5%
Payment of debt from purchase of company -3.8 0.0 n/a 0.0 n/a
Acquisition of equity interest 0.0 0.0 n/a -4.6 -100.0%
Investment applications -14.0 0.0 n/a -0.7 n/a
Net Cash (used) in Investment Activities -85.7 -70.3 21.9% -91.8 -6.6%
CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES
Financing obtained 111.2 43.5 n/a 29.9 n/a

Payment of financing -80.7 -17.0 n/a -297.3 -72.9%
Operating lease payments -5.1 0.0 n/a 0.0 0.0%
Net Cash used (applied) in Financing Activities 25.4 26.5 -4.2% -267.4 n/a
INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS 145.2 252.1 -42.4% -320.1 n/a
At the start of the period 451.0 925.9 -51.3% 771.1 -41.5%
At the end of the period 596.2 1.178.0 -49.4% 451.0 32.2%
INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS 145.2 252.1 -42.4% -320.1 n/a
The statements contained in this document related to the business prospects, projected operating and financial results and
growth outlook of M. Dias Branco are merely forecasts and, as such, are based exclusively on the expectations of
management as to the future of the business. These expectations substantially depend on changes in market conditions,
the performance of the Brazilian economy, as well as of the sector and the international markets, and are thus subject to
changes without prior notice.
28

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Divulgação dos Resultados

TELECONFERÊNCIA DOS RESULTADOS CONTATOS RI

13 de maio de 2019 Geraldo Luciano Mattos Júnior

Pedro Pinheiro e Claiton Cardoso

Website de RI: www.mdiasbranco.com.br/ri

Apresentamos os resultados consolidados referentes ao primeiro trimestre de 2019 (1T19), oportunidade em

Os resultados da Piraquê 1 estão contemplados nas informações consolidadas do 1T19 e do 4T18,

• Redução do quadro de colaboradores através de desligamentos e programa de demissão voluntária;

Efeito Volume Efeito Preço

Efeito Volume Efeito Preço

Variação Margem EBITDA (%RL) 1T19 vs. 1T18 | M.Dias + Piraquê

Variação Margem EBITDA (%RL) 1T19 vs. 4T18 | M.Dias + Piraquê

12,0% 0,4% 0,1% 2,5%

Variação EBITDA 1T19 vs. 1T18 (R$ Milhões) | M.Dias + Piraquê

1,8 105,4 18,3 11,6 112,1

¹Nota: Despesas realizadas pela M. Dias Branco com integração da Piraquê.

Variação EBITDA 1T19 vs. 4T18 (R$ Milhões) | M.Dias + Piraquê

19,1 5,8 8,8 10,6 4,2

Nota: Mix de clientes, considerando a receita bruta deduzida de descontos.

Nota: Receita bruta deduzida de descontos.

NÍVEL DE UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE DE PRODUÇÃO

Marg. e Outras linhas de

Apresentamos abaixo exemplos de lançamentos e algumas ações comerciais e de marketing realizadas no

Lançamento de farinha de trigo da marca Finna, na

Investimentos em marketing e comercial: realizamos

Participação em eventos: marcamos presença na Feira Gulfood (Dubai),

Na linha de biscoitos, a receita líquida cresceu 7,8%

Destacamos também as iniciativas voltadas para a

No 1T19, nossa receita líquida de massas aumentou

Comparando o 1T19 vs. 4T18, houve uma redução de

DESTAQUES – FARINHA E FARELO DE TRIGO

O preço médio da farinha de trigo foi reajustado ao longo

No comparativo 1T19 vs. 4T18, a receita líquida de farinha

DESTAQUES – MARGARINAS E GORDURAS

A receita líquida de margarinas e gorduras reduziu

Na comparação do 1T19 vs. 4T18, houve decréscimo

Custos dos Produtos Vendidos AH% AH%

▪ Redução no consumo de gorduras de terceiros e aumento da verticalização nas unidades produtivas

▪ Crescimento de 3,5% no custo médio do açúcar no 1T19 vs. 1T18;

Como observado no gráfico ao lado, no comparativo

Despesas Operacionais AH% AH%

Evolução Despesas operacionais (%RL) | M.Dias + Piraquê

Evolução Despesas operacionais (%RL) | M.Dias + Piraquê

TRIBUTOS SOBRE O RESULTADO

Imposto de Renda e Contribuição AH%

IRPJ e CSLL (2,2) 39,8 n/a

fiscais da amortização do ágio, que passou a ser realizada Valor

Assim, a M. Dias Branco, por força de exigência contida no 2019 9,1

CPC 32 – Tributos sobre o Lucro (Deliberação CVM nº TOTAL 9,1

EBITDA E LUCRO LÍQUIDO

CONCILIAÇÃO DO EBITDA (em R$ milhões) 1T19 1T18 Variação 4T18 Variação

DÍVIDA, CAPITALIZAÇÃO E CAIXA

Moeda Nacional 664,9 51,9% 323,2 88,5% n/a

15,6% da Receita Líquida

Investimentos (R$ milhões) 1T19 1T18 Variação

Instalações 10,7 11,4 -6,1%

Nota: No total de investimentos passamos a incluir licença de uso de softwares, marcas e

Informações Financeiras sem os efeitos da Piraquê

1T19 1T18 Variações

1T19 4T18 Variações

Efeito Volume Efeito Preço

Efeito Volume Efeito Preço

1,7% 0,4% 9,0%

¹Nota: Despesas administrativas sem despesas não recorrentes com a Piraquê.