VPN y TIR

Una inversión productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con

ella se pretenden obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante
los tres próximos año, siendo la tasa de descuento del 3%. Calcular:

a. VPN y TIR de la Inversión

b. VPN y TIR de la Inversión, si suponemos que los 1.000 se pueden
reinvertir al 12% hasta el vencimiento y que los 3.000 del final del
segundo año se pueden reinvertir durante un año al 5%.

SOLUCIÓN

VPN = -8.000 + 1.000/(1+3%) + 3.000/(1+3%)2 +

5.000/(1+3%)3 = 374,37

EXCEL VNA= (i; F1…Fn) + Fo

TIR
0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)2 + 5.000/(1+TIR)3;
TIR = 4,96%

EXCEL TIR = TIR ( datos desde Fo---Fn) Enter

.Con estos datos adicionales podremos calcular el VPN más ajustado ya que
conoceremos a que rentabilidades podremos re invertir los flujos obtenidos.
Recordemos que con el VPN clásico la formulación asume que se
reinvierten a la misma tasa de descuento.

VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+3%)3 = 483,36. El

valor es superior al anterior porque los tipos de reinversión son
superiores a la TIR, sino sería al revés.

TIR
0 = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+TIR)3;
TIR = 5,034%

En éste caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del

proyecto, ya que la TIR sin reinvertir es de 4,96% aproximadamente.
Sean dos proyectos de inversión A y B con los siguientes flujos de
efectivo:

A) -2000 / 1000 / 1000 / 1000 / 1.000

B) -2000 / 3000 / 200 / 200 / 200

Calcular:

a. VPN de ambos proyectos para una tasa de descuento del 5%. ¿Qué
proyecto es preferible?
b. VPN de ambos proyectos para una tasa de descuento del 15%. ¿Qué
proyecto es preferible?
c. Calcular la TIR de ambos
d. En que circunstancias es preferible cada proyecto

SOLUCIÓN

a.

VPNA = -2.000 + 1.000/(1,05) + 1.000/(1,05)2 + 1.000/(1,05)3 +

1.000/(1,05)4 = 1.545,95
VPNB = -2.000 + 3.000/(1,05) + 200/(1,05)2 + 200/(1,05)3 + 200/(1,05)4 =
1.385,76

VPNA > VPNB

b.

VPNA = -2.000 + 1.000/(1,15) + 1.000/(1,15)2 + 1.000/(1,15)3 +

1.000/(1,15)4 = 854,98
VPNB = -2.000 + 3.000/(1,15) + 200/(1,15)2 + 200/(1,15)3 + 200/(1,15)4 =
1.005,78

VPNA < VPNB

c.

TIRA
0 = -2.000 + 1.000/(1+TIRA) + 1.000/(1+TIRA)2 + 1.000/(1+TIRA)3 +
1.000/(1+TIRA)4;
TIRA = 34,90%

TIRB

0 = -2.000 + 3.000/(1+TIRB) + 200/(1+TIRB)2 + 200/(1+TIRB)3 +

200/(1+TIRB)4;
TIRB = 62,30%

d.

Como vimos en los apartados a y b, en función de la tasa de descuento una

veces será preferible el proyecto A y otras el B. Pero, cual es el punto de
inflexión, ¿cuál es la tasa de descuento a partir de la cual, empezaremos a
preferir B?

Pues será la tasa que iguale ambos VPN:

-2.000+1.000/(1+T)+1.000/(1+T)2+1.000/(1+T)3+1.000/(1+T)4=-
2.000+3.000/(1+T)+200/(1+T)2+200/(1+T)3+200/(1+T)4;
T = 9,70%

Esto es, si la tasa de descuento es inferior a 9,70% preferiremos el proyecto

A, mientras que si la tasa de descuento es superior a 9,70% preferiremos B.
Esta diferencia se produce porque en A los flujos de efectivo totales son
mayores, pero en B esos flujos se cobran antes, entrando en juego el valor
temporal del dinero.