18/5/2019

VALUACION DE EMPRESAS

VALUACION DE EMPRESAS
Para qué sirve valorar una empresa?
Comprar o vender un empresa
Operaciones bursátiles
Herencias
Sistemas de remuneración basados en la generación de valor

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VALUACION DE EMPRESAS
Principales métodos de valoración de empresas
Ahora que ya sabemos para qué nos puede servir una valoración,
vamos a ver cuales son los principales métodos de valoración de
forma resumida. Para ello serán clasificados en función del objeto
de estudio:
Basados en el balance
Valor Contable
Valor contable ajustado
Activo neto real
Valor de Liquidación
Valor sustancial
Basados en el descuento de flujos
.

VALUACION DE EMPRESAS
Principales métodos de valoración de empresas
Basados en el descuento de flujos
Es el método más famoso y tiene en cuenta el valor de flujos de
dinero futuros. Los métodos más famosos para el descuento de
flujos son:
Flujo de caja
Flujos de caja por acción
Dividendos
Flujo de caja del capital
Valor actual ajustado

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BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE DEL 2006

Caja y Banco 900 Cuentas por pagar 600

Otros activos Circul. 700 Otras cuentas por pagar 100
Total 1,600 Total pasivo 700

Capital 1,000
Activo fijos brutos 1,000 Reserva 79
depreciacion 100 Resultados 721
Activo fijo neto 900 Patrimonio Neto 1,800

TOTAL ACTIVO 2,500 PASIVO Y PATRIMONIO 2,500

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ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DICIEMBRE DEL 2006

VENTAS 5,580
COSTO DE VENTA 3,350
UTILIDAD BRUTA 2,230
GASTOS COMERCIALIZACION 700
DEPRECIACION 100
GASTOS DE ADMINISTRACION 400
UTILIDAD OPERATIVA 1,030
IMPUESTO (30%) 309
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO 721

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ESTADO DE RESULTADOS
PROYECTADO AÑO 2007 AÑO 2008 AÑO 2009 AÑO 2010 AÑO 2011
28% 28% 28% 28% 28%
VENTAS 7,142 9,142 11,702 14,979 19,173
COSTO DE VENTA 4,288 5,489 7,025 8,993 11,511
UTILIDAD BRUTA 2,854 3,654 4,677 5,986 7,662
GASTOS COMERCIALIZACION 896 1,147 1,468 1,879 2,405
DEPRECIACION 100 100 100 100 100
GASTOS DE ADMINISTRACION 512 655 839 1,074 1,374
UTILIDAD OPERATIVA 1,346 1,751 2,270 2,933 3,783
IMPUESTO (30%) 404 525 681 880 1,135
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO 942 1,226 1,589 2,053 2,648

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FLUJO DE FONDOS PROYECTADO

BASE AÑO 2007 AÑO 2008 AÑO 2009 AÑO 2010 AÑO 2011
28% 28% 28% 28% 28%
VENTAS 7,142 9,142 11,702 14,979 19,173
COSTO DE VENTA 4,288 5,489 7,025 8,993 11,511
UTILIDAD BRUTA 2,854 3,654 4,677 5,986 7,662
GASTOS COMERCIALIZACION 896 1,147 1,468 1,879 2,405
DEPRECIACION 100 100 100 100 100
GASTOS DE ADMINISTRACION 512 655 839 1,074 1,374
UTILIDAD OPERATIVA 1,346 1,751 2,270 2,933 3,783
IMPUESTO (30%) 404 525 681 880 1,135
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO 942 1,226 1,589 2,053 2,648
DEPRECIACION 100 100 100 100 100
FLUJO DE FONDOS 1,042 1,326 1,689 2,153 2,748

VALOR PRESENTE DE FLUJOS

TASA 35%
VALOR
VALOR PRESENTE
FLUJO AÑO 1 1,042 772
FLUJO AÑO 2 1,326 728
FLUJO AÑO 3 1,689 686
FLUJO AÑO 4 2,153 648
FLUJO AÑO 5 2,748 613
TOTAL VALOR PRESENTE 3,447

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COMPOSICION DEL PATRIMONIO NETO SERA

CAPITAL RESERVA RESULTADO TOTAL

AÑO 2006 1,000 89 721 1,810

AÑO 2007 1,000 161 942 2,104
AÑO 2008 1,000 255 1,226 2,481
AÑO 2009 1,000 378 1,589 2,967
AÑO 2010 1,000 537 2,053 3,590
AÑO 2011 1,000 742 2,648 4,390

EL PATRIMONIO A LA FECHA DE MEDICION SERA DE 4,390

DESCONTADO A LA FEHA DE MEDICION

VALOR PRESENTE DEL PATRIMOMIO 979

CALCULO DE RESERVA
INICIAL AÑO ACUMUL.
AÑO 2007 89 72 161
AÑO 2008 161 94 255
AÑO 2009 255 123 378
AÑO 2010 378 159 537
AÑO 2011 537 205 742

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VALOR INTEGRAL DE LA EMPRESA

PATRIMONIO INICIAL 1,800

(+) FLUJOS PROYECTADOS Y DESCONTADOS 3,447
(+) PATRIMONIO NETO RESIDUAL 979
VALOR DE LA EMPRESA 6,226

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EJERCICIO A DESARROLLAR EN CLASE

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BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE DEL 2006

Caja y Banco 600 Cuentas por pagar 700

Otros activos Circul. 1,500 Otras cuentas por pagar 400
Total 2,100 Total pasivo 1,100

Capital 2,050
Activo fijos brutos 2,000 Reserva 90
depreciacion 150 Resultados 710
Activo fijo neto 1,850 Patrimonio Neto 2,850

TOTAL ACTIVO 3,950 PASIVO Y PATRIMONIO 3,950

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ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DICIEMBRE DEL 2006

VENTAS 7,000
COSTO DE VENTA 4,200
UTILIDAD BRUTA 2,800
GASTOS COMERCIALIZACION 800
DEPRECIACION 100
GASTOS DE ADMINISTRACION 500
UTILIDAD OPERATIVA 1,400
IMPUESTO (30%) 420
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO 980

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1. Los ingresos se incrementarán en un 20% de año con

año durante 5 años.
2. Los costos y gastos se incrementarán en un 12% de año
con año
3. El valor de la depreciación es lineal, siendo lo
mismo para todos los años
4. La tasa de oportunidad de
mercado es del 30%
5. Se espera una distribución de utilidades del 80%
y una retención del 20%

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