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CASO INTERBOLSA

ESTUDIANTES:

ASLY JISSEL ROVIRAS MOSQUERA.

ALISON LEGUIZAMON VELOZA

ANGIE BRAVO RUIZ

INGENIERÍA INDUSTRIAL

DOCENTE:

GILBERTO SANTA ROSA

MATEMATICAS FINANCIERAS

UNIVERSIDAD SAN BUENAVENTURA

MEDELLIN

2019

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INTRODUCCIÓN:

En el actual escenario de la economía global, en el cual los mercados financieros han tomado un

papel protagónico en las dinámicas de producción, distribución y consumo, generando escenarios

propicios para la auto rentabilidad del capital, por encima de la rentabilidad de la producción y en

el que la especulación y el manejo de información financiera adquiere nuevas connotaciones, se

hace necesario una revisión de los mecanismos de regulación de la misma para identificar las

falencias que han llevado al escenario de crisis. Tomando en cuenta lo anterior, es necesario dejar

de manifiesto que Colombia no ha sido ajena a la influencia de estos procesos de desregulación,

principalmente en las entidades que tienen como propósito realizar las operaciones de los mercados

de capitales. El presente trabajo de investigación, pretende identificar de manera amplia la

información alrededor de la comisionista de bolsa más importante del país, Interbolsa, para

responder a una serie de interrogantes sobre cómo se realizó el fraude, porqué se llegó a tal punto.

CASO INTERBOLSA

Al iniciar la segunda década del siglo XXI en Colombia, se tenía la sensación de estar atravesando

por un buen momento económico; se percibía un aire de victoria por cuanto se había evitado la

crisis que en el resto del mundo se presentaba por culpa de las burbujas inmobiliarias, las crisis de

los bancos de primer orden mundial y las grandes aseguradoras. Sin embargo, esta falsa percepción

de estabilidad y de crecimiento permitió que otra serie de actividades se fuesen cultivando en el

país desembocando en los hechos que posteriormente serán analizados y que tuvieron o tienen

como protagonista a la principal Comisionista de Bolsa del país “Interbolsa”. Teniendo en cuenta

que no existen los controles y prevención necesarios, los siguientes temas a tratar darán un vistazo

en cifras del impacto del fraude en el país.

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InterBolsa era una empresa colombiana de corretaje de valores, la mayor en Colombia, Que

también participó en la gestión de activos y otros tipos de banca de inversión, que operó hasta

noviembre de 2012 cuando el gobierno colombiano ordenó su cierre por un default de deudas con

el sistema bancario local. El grupo aún tiene otras inversiones y empresas en el exterior cuyas

operaciones no pueden ser interrumpidas por este cierre.1 La compañía tenía más del 29% del

volumen de mercado de la actividad de corretaje en Colombia

La historia de Interbolsa inicia en 1990 en cabeza del señor Rodrigo Jaramillo, un ingeniero

químico que incursionó en el mercado bursátil por medio de estudios y en una búsqueda de clientes

que le permitiera el fortalecimiento en el mercado, de aliado a su hijo Tomás Jaramillo quien tenía

pleno conocimiento de los ideales de su padre.

Dentro de este paso a paso se encontró con Juan Carlos Ortiz, un comisionista de bolsa que había

sido expulsado en 1997 de la Bolsa de Valores de Bogotá, este personaje trajo consigo los llamados

REPO que más adelante explicaremos en que consiste; adicionalmente se unió a este grupo de

empresarios, Víctor Maldonado, el presidente de Foto Japón con una participación del 30%.

(Donadio, Alberto, 2013)

Con estos personajes como cabeza del negocio llegaron ideas como la creación del fondo Premium

Capital en Curasao, a través de un contrato de corresponsalía con Interbolsa, buscaron clientes

colombianos con capital para invertir en diversas empresas e instrumentos financieros. (Donadio,

Alberto, 2013)

Para el años 2007, Interbolsa era una de las empresas más poderosas en el país y en la Bolsa,

contando así con ocho empresas bajo su imperio y fue justo en este momento cuando Alessandro

Corridori empieza a formar parte activa de Interbolsa por medio de Fabricato; es aquí donde la

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comisionista le hace prestamos millonarios a la textilera teniendo como precedente que manejaron

la figura de los REPO, sin embargo el negocio se cae cuando la acción de Fabricato pasa de costar

$90 a $26 ya que los beneficios del TLC no se concretaron y no hay ningún comprador que apueste

por la textilera. (Donadio, Alberto, 2013)

Fortalecimiento En El Mercado

Interbolsa tuvo un crecimiento aparentemente significativo durante sus primeros años de

funcionamiento, lo cual lo llevo a posicionarse como una de las entidades más sólidas del sector;

en este caso tomamos la opinión de la columnista María Jimena Duzán de la revista Semana quien

afirma:

“Interbolsa se especializó en este tipo de operaciones, negociando títulos de deuda pública (TES)

justamente en una coyuntura que le fue muy favorable y que le hizo ganar plata por montones. En

esos años el gobierno se endeudó altamente, las tasas de interés comenzaron a caer y los TES se

valorizaron y generaron enormes ganancias a la firma. Fueron los años dorados de Interbolsa,

cuando se disparó y se convirtió en la mayor comisionista del país. Luego, el gobierno reglamentó

la posición propia para limitarla, el endeudamiento público bajó y el negocio dejó de ser tan

lucrativo. Pero la sociedad ya estaba en el curubito.” (Maria Jimena Duzán, 2012) 40

Operaciones Repo

En Colombia se encuentran legalmente fundamentadas como lo mencionamos anteriormente, sin

embargo cuando llegaron a Interbolsa representaron el inicio de la caída, ya que como lo afirma

Simón Gaviria en su segundo debate sobre el tema de Interbolsa:

“Son operaciones de venta con pacto de recompra, en la cual un inversionista (pasivo) transfiere a

otro inversionista (activo) la propiedad de unos valores a cambio de una suma de dinero (precio

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inicial). El inversionista activo se compromete a devolver los valores al inversionista pasivo el

mismo día o en una fecha posterior acordada pagando una suma de dinero que incluye los intereses

pactados (precio final) A Julio de 2012, INTERBOLSA tenía en REPOS 307 Mil Millones de

pesos!!!. Las Repos son préstamos a interés de 10% que tiene como garantía las acciones de la

misma textilera De cada $100 en acciones de Fabricato, Interbolsa le presta $60 que consigue en

el mercado, los $40 restantes los pone Corridori como garantía. Ese nivel de garantía lo establece

la propia Bolsa de Valores de Colombia (BVC), dependiendo de la liquidez de cada acción.”

(Donadio, Alberto, 2013)

la Superintendencia Financiera expidió la resolución para ordenar la toma de posesión de la

sociedad comisionista. La decisión se precipitó tras verificar que el día anterior InterBolsa

incumplió el pago de una de sus obligaciones con el Bbva por la suma de 20.000 millones de pesos.

Para un corredor de bolsa incumplirle a un acreedor es considerado una falta gravísima que amerita

intervención inmediata.

El hecho provocó que la acción de la compañía se desplomara 30 por ciento en la Bolsa de Valores

de Colombia. La verdad es que la comisionista no llegó a esta situación de la noche a la mañana.

Desde hace varias semanas el mercado bursátil estaba nervioso por un negocio muy grande en el

que participaba InterBolsa. Se trata de las operaciones que en el argot financiero se conocen como

'repos', que consisten en la compra y venta de títulos valores para obtener liquidez.

En este caso, los títulos en cuestión son acciones de Fabricato, una textilera que el año pasado

perdió más de 5.600 millones de pesos. El negocio es difícil de entender, pero básicamente consiste

en que InterBolsa había hecho una apuesta enorme por Fabricato, sobre la base de que el precio de

la acción de la textilera iba a aumentar sustancialmente. En un inicio eso sucedió y la acción pasó

de 30 pesos a casi 90.

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En problema surgió cuando el mercado comenzó a desconfiar de que Fabricato pudiera valer eso.

El 'repo' es un complejo engranaje con muchas piezas, que depende básicamente de la credibilidad

que los inversionistas le den a la evolución del precio. Si se llega a pensar que está inflado

artificialmente, se bloquea la circulación del título y todo el andamiaje se viene abajo.

Los

Tipos De Riesgos Que Ocurrieron Del Caso Interbolsa

La corredora de bolsa utilizó lo que se conoce como un “descalce de plazos”, es decir que prestaba

fondos a corto plazo para invertirlos a largo plazo. También empleó un mecanismo llamado

operaciones “repo”, que entrega una acción en garantía respaldando un préstamo de dinero por un

determinado plazo, generalmente no mayor a tres meses.

Para el experto, en situaciones normales, los “repos” son inversiones muy seguras para quien

entrega fondos, porque las disposiciones de la Bolsa exigen que la acción que garantiza sea líquida,

pero en este caso no lo fue.

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Aunque los bancos cuentan con sistemas de control para reducir el riesgo de un problema de

“descalce de plazos”, el grupo comisionista no contaba con ninguno, ni mucho menos con el

respaldo de una entidad financiera sólida en un eventual problema de liquidez.

"Un aspecto adicional que complicó esta estrategia es que Interbolsa entregó en garantía tanto

acciones de Fabricato como acciones propias. Al principio, el mercado las aceptó. Lo que terminó

haciendo inviable el negocio fue el hecho de que los agentes de mercados, algunos de ellos

conocedores de la estrategia, empezaron a evitar renovar los “repos” realizados sobre estas

acciones, o a otorgarle nuevos fondos a la comisionista", dice el experto en su artículo.

Si bien tras el caso de Interbolsa se modificó la regulación, Agudelo resalta en su texto que entre

las lecciones que dejó el caso es que se requiere una mayor regulación y vigilancia de las firmas

comisionistas para evitar que incurran en negocios tan riesgosos financiados con dinero de terceros,

o que puedan entrar en estrategias que impliquen un “descalce de plazos” no planificado.

Antes del escándalo, pocos imaginaron que Interbolsa trabajara de forma irregular, pues se trataba

de una empresa prestante, con credibilidad, sociedad administradora de inversiones, calificada

como AA+ (antes de ser intervenida) y fue reconocida en el mercado de valores como la que

ofrecía oportunidades muy atractivas de rendimiento tanto a corto como a largo plazo.

Otra de las lecciones, explica el investigador es que no debe exponerse todo el capital en unos poco

títulos. "Recordar la vieja máxima de no poner los huevos en la misma canasta. No existe empresa,

por sólida que esta sea, que esté totalmente exenta de desplomarse", asegura.

Las Consecuencias Que Generó El Caso Interbolsa Y Las Medidas Que Se Pueden Tomar

Para Evitar Que Suceda Este Tipo De Situaciones Nuevamente.

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Una de las consecuencias de esta crisis de identidad y cultura ética es el fenómeno de la corrupción,

que tiene su origen en entidades públicas y privadas. La corrupción da un mal manejo y destino a

los recursos pertenecientes a la nación o a una entidad privada, con el objetivo de obtener un

indebido provecho personal o para un tercero. La corrupción resalta el abandono de principios

como la moralidad, la honradez y el servicio; ya que si de manera coherente se vivieran los

principios éticos y morales no se desviarían recursos en beneficio personal o, en otras palabras, con

el uso de la ética no nos embarcaríamos en la elección de un medio que busca un fin diferente al

pactado colectivamente y que, por ello, se constituye

sería conveniente reforzar los requisitos de liquidez para los agentes de bolsa y otras instituciones

financieras no bancarias y llevar a cabo pruebas de estrés más rigurosas en estas instituciones

BIBLIOGRAFÍA

https://www.riesgoscero.com/blog/estas-son-las-lecciones-que-deja-el-caso-de-interbolsa

https://www.portafolio.co/economia/finanzas/consejos-fmi-evitar-casos-interbolsa-87982

https://www.semana.com/on-line/economia/articulo/diez-lecciones-que-dejo-el-caso-de-

interbolsa/549233

https://repository.libertadores.edu.co/bitstream/handle/11371/604/ZorroRomeroAnaMar%C3%A

Da.pdf?sequence=2&isAllowed=y

https://www.semana.com/on-line/economia/articulo/diez-lecciones-que-dejo-el-caso-de-

interbolsa/549233