Atlántida, a 31 de 05 del 2019.

Memorándum Ejecutivo

Para: Yerko Bonacic, Director General

De: Felipe Navarrete, Gerente General
Asunto: Compraventa de la Empresa

Estimados Accionistas, mediante este memorándum ejecutivo se

busca informar la venta de la empresa LEXIS con código de mercado
“31116”. La venta de la compañía se efectuara debido a los malos
resultados obtenidos en los periodos de gestión, provocando pérdidas
consecutivas, conllevando una caída en el capital de nuestra firma.

La estrategia de negociación se llevara a cabo con la empresa

FORZZA con código en el mercado”31103”; quienes compraran la
empresa, con intenciones de formar un holding. La empresa que
otorga sus activos, pasivos y patrimonio es la empresa LEXIS.

Para llevar esto a cabo se realizo la evaluación de la empresa en

cuanto a temas monetarios, proyectando los flujos futuros de la
empresa hasta el periodo 21 de gestión. Los métodos a utilizar fueron
los cálculos del Valor Actual Neto (VAN) de la firma, el modelo CAPM
con el cual se valoran los activos financieros de la compañía y por
último el costo promedio ponderado del capital, en otras palabras el
WACC.

Para lograr esta evaluación en los cálculos del VAN, se tuvo que
proyectar las ventas, costos, depreciaciones, producción, etc. hasta el
periodo de evaluación, que corresponde al periodo 21 o 5 años de
gestión, se realizo esta métrica de tiempo para lograr cálculos y una
proyección más fidedignos. Al obtener los flujos de caja libre, se utilizo
la formula de calculo que otorga el sistema EXCEL (VNA), donde
primero se selecciona la tasa de descuento, que fue de un 6.5% según
el supuesto evaluado por la gerencia, luego se selecciono los flujos a
evaluar, cuales fueron desde el P7 hasta el P21; dando como
resultado un valor de $ 375,120.
Para el cálculo del CAPM, se tomo como supuesto la empresa de
calzado NIKE, ya que es una de las empresas más representativas de
esta industria, además que su información financiera se encuentra
disponible. Lo primero a realizar para logar los cálculos fue des
apalancar el beta perteneciente a NIKE, dando un bsd de 0.5776.
Teniendo este resultado se apalanca el beta con los datos
pertenecientes a LEXIS, dando como resultado el beta apalancado de
LEXIS, un BCD de 0.9049. con el beta de LEXIS ya calculado, se
reemplazan los datos en el modelo CAPM (CAPM=Rf + B(Er – Rf)),
donde la tasa de libre riego (Rf) de la industria que participa NIKE es
2% y la rentabilidad del mercado (Rm) es de un 11,9%, y el Beta de
LEXIS es un 0.9049, dando como resultado un CAPM 10.96%.

Al calcular el costo de capital, podemos realizar los cálculos del WACC

(KE x E/D+E + KD x D/D+E), donde el costo de capital (KE) es
10.96%, costo de la deuda (KD) tomada por LEXIS 2.5%; el patrimonio
otorgado de MA$ 300.000 y una deuda de MA$ 200.000. el WACC fue
de un 7.06%. Donde muestra que la tasa de descuento supuesta por
el mercado de un 6.5% si es representativa.

El patrimonio de la empresa evaluado al periodo 6, es de MA$124.958;

creciendo con la venta de la empresa al periodo 21, logrando al largo
plazo un patrimonio de MA$1.474.062. Creciendo un más de un 84%.

Esta es la mejor opción que presenta la empresa hasta el momento,

además de ser la mejor solución para nuestros accionistas, ya que no
logramos cumplir con sus expectativas. Espero que reciban la
información conforme.

Saludos a UD.

Atentamente
Felipe Navarrete
Gerente General