Seguramente después de haber realizado el Balance

General y el Estado de Resultados de su negocio, se

preguntará cuál es la mejor manera de interpretar las
cifras que ahí aparecen.

A simple vista podrá observar en sus estados

financieros: de cuánto dispone en efectivo, cuánto
tiene en inventarios, cuánto le deben sus clientes, el
valor de su activo fijo, a cuánto ascienden sus
obligaciones con los proveedores, bancos, etcétera.

Por otra parte, el Estado de Resultados le permitirá

conocer cuál es el monto de sus ventas, el costo de las
mismas; además, a cuánto ascienden sus gastos de
administración y ventas, sus gastos financieros y cuál
es la utilidad que ha generado a la fecha de su
elaboración.

I METODO DE POR CIENTOS INTEGRALES

- RAZONES FINANCIERAS
- PUNTO DE EQUILIBRIO
- FLUJO DE EFECTIVO
El conocimiento de estos métodos de análisis le permitirá una
mejor interpretación de los estados financieros, lo cual hará
posible la obtención de conclusiones sobre los resultados
obtenidos y en su caso tornar las medidas correctivas
necesarias.

Recordemos algunos conceptos ya presentados:

EL BALANCE GENERAL

Es un resumen claro y sencillo sobre la situación financiera

de la empresa a una fecha determinada. Muestra todos los
bienes propiedad de la empresa (ACTIVO), así como todas
sus deudas (PASIVO) y por último el patrimonio de la
empresa (CAPITAL). Su elaboración podrá ser mensual,
semestral o anual de acuerdo con las necesidades de la
propia empresa.

EL ESTADO DE RESULTADOS

Es un informe que permite determinar si la empresa registró

utilidades o pérdidas, en un periodo determinado.

Una vez recordadas las definiciones de los dos principales

estados financieros, que además constituyen la base para
realizar el análisis financiero de su empresa, comenzaremos
con el primer método.

1. METODO DE POR CIENTOS INTEGRALES

El Método de Por cientos Integrales consiste en expresar en
porcentajes las cifras de un Estado Financiero.

Un Balance en por cientos integrales indica la proporción en

que se encuentran invertidos en cada tipo o clase de activo
los recursos totales de la empresa, así como la proporción en
que están financiados, tanto por los acreedores como por los
accionistas de la misma.

El Estado de Resultados elaborado en por cientos integrales

muestra el porcentaje de participación de las diversas
partidas de costos y gastos, así como el porcentaje que
representa la utilidad obtenida, respecto de las ventas totales.

El método de porcentajes integrales aplicado al Balance

General:

1. Asigna 100% al activo total.

2. Asigna, también, 100% a la suma del pasivo y el capital

contable.

3. Cada una de las partidas del activo, del pasivo y del capital
deben representar una fracción de los totales del 100 por
ciento.
 FABRICA DE EMBUTIDOS "LA LOMA"
BALANCE GENERAL AL DE DE
$miles % $miles %

ACTIVO PASIVO
Activo Circulante Pasivo Corto Plazo
Caja 10 0 Proveedores 16,239 18
Bancos 2,126 2 Acreedores diversos 18,437 20
Clientes 34,430 38 Créditos bancartios CP 24,370 27
Inventarios 14,160 16 Impuestos por pagar 850 1
Total Activo Circulante 50,726 56 Otros pasivos CP 104 0
Total Pasivo Corto Plazo 60,000 66
Activo Fijo
Terreno 2,426 3 Pasivo Largo Plazo
Edificio 2,729 3 Créditos bancartios LP 1,897 2
Maquinaria y Equipo 21,620 24 Otras obligaciones LP 3,600 4
Equipo Transporte 12,188 13 Total Pasivo Largo Plazo 5,497 6
Total Activo Fijo 38,963 43
Otros Pasivos
Otros Activos 658 1 Rentas cobradas por 2,800 3
Primas de seguros pagadas anticipado
por anticipado 376 0
Rentas pagadas por TOTAL PASIVO 68,297 75
anticipado
Total Otros Activos 1,034 1 Capital Contable
Capital Social 46,772 52
Resultados de ejercicios 12,654 14
anteriores
Resultados del ejercicio -37000 -41

TOTAL CAPITAL CONTABLE 22,426 25

TOTAL ACTIVOS 90,723 100 TOTAL PASIVO Y CAPITAL 90,723 100

CONTABLE
 FABRICA DE EMBUTIDOS "LA LOMA"
ESTADO DE RESULTADOS DEL AL
$miles %
INGRESOS
Ventas de Contado 57,000 57
Ventas a Crédito 43,000 43
VENTAS TOTALES 100,000 100

Costo de Ventas 115,000 115

UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA -15,000 -15

Gastos de Operaciones 12,000 12

UTILIDAD (PÉRDIDA) DE OPERACIÓN -27,000 -27

Gastos Financieros 10,000 10

RESULTADO DEL EJERCICIO -37,000 -37

ANALISIS DE LOS PORCIENTOS INTEGRALES

Del análisis de los por cientos integrales del ejemplo, se

observan los siguientes puntos relevantes:

- El renglón más significativo del activo total corresponde a la

cuenta de activo fijo que representa el 43% del total. Los
renglones de maquinaria y equipo de transporte son los
rubros más significativos (37%).
- Otro renglón igualmente importante lo constituyen los rubros
de clientes e inventarios que en conjunto representan el 54%
de los activos totales, por lo que deberá vigilarse
estrechamente la situación de la cobranza y la rotación de
existencias.

- En el Estado de Resultados se observa que el costo de

ventas representa el 115% de las ventas totales, lo que
significa que el precio de venta de los productos no alcanza a
cubrir ni siquiera el costo que implica su fabricación.
Lo anterior requiere de un análisis a fondo de las causas que
están propiciando las pérdidas brutas, a efecto de corregir el
problema y evitar que se siga deteriorando la situación
financiera de la empresa. No hacerlo garantizaría su quiebra
y liquidación en un corto plazo.

II. RAZONES FINANCIERAS

Las Razones Financieras constituyen un método para

conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la
situación financiera de su empresa. Para que el método sea
efectivo, las Razones Financieras deben ser evaluadas
conjuntamente y no en forma individual. Asimismo, deberá
tomarse en cuenta la tendencia que han mostrado en el
tiempo.

El cálculo de Razones Financieras es de vital importancia en

el conocimiento de la situación real de su empresa, en virtud
de que miden la interdependencia que existe entre diferentes
partidas del Balance y Estado de Resultados.

INDICE DE LIQUIDEZ

Se determina de acuerdo con la siguiente fórmula:

Liquidez = . Activo Circulante .

Pasivo Circulante

Recordemos que estos dos grupos del balance incluyen los

siguientes conceptos:

ACTIVO CIRCULANTE
Dinero en caja
Dinero en bancos
Inversiones en valores de inmediata realización
Cuentas por cobrar (clientes)
Inventario de materia prima, producción en proceso y
producto terminado
Otros activos circulantes

PASIVO CIRCULANTE
Proveedores
Impuestos por pagar
Acreedores diversos
Documentos por pagar a corto plazo
Créditos bancarios a corto plazo

Este índice permite conocer con cuánto se dispone para

hacer frente a las obligaciones de corto plazo.

PRUEBA DE ACIDO

Esta es una razón más rigorista que la anterior, dado que

elimina de los activos de pronta recuperación los inventarios;
lo anterior en virtud de que se requiere de un tiempo mayor
para poder convertirlos en efectivo. La fórmula es la siguiente:

Prueba de Ácido = Activo Circulante - Inventarios

Pasivo Circulante
CAPITAL DE TRABAJO

Otra manera de medir la capacidad de pago de una empresa para

cubrir sus obligaciones a corto plazo es mediante la determinación de
su capital neto de trabajo, el cual se obtiene de la siguiente forma:

Capital Neto de Trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante

El capital de trabajo debe guardar una relación directa con el volumen

de operación de la empresa, a mayor nivel de operaciones del
negocio, requerirá un capital de trabajo superior, y viceversa, a un
menor nivel de operaciones sus requerimientos de capital de trabajo
(caja, clientes, inventarios) serán proporcionalmente menores.

RAZONES DE EFICIENCIA Y OPERACION

Las razones que conforman este grupo tienen como objetivo

medir el aprovechamiento que de sus activos está haciendo
la empresa.

- Rotación del Activo Total

- Rotación de Inventarios
- Rotación de Cuentas por Cobrar
- Rotación de Proveedores
- Ciclo Financiero

-
ROTACION DEL ACTIVO TOTAL

Este índice refleja la eficiencia con la que están siendo

utilizados los activos de la empresa para generar ventas.
Indica las ventas que genera cada peso que se encuentra
invertido en el activo. Es una razón que hay que tratar de
maximizar, ya que una mayor rotación del activo significa un
mejor aprovechamiento del mismo. Se calcula mediante la
siguiente fórmula:
Rotación del Activo Total = Ventas Netas
Activo Total

ROTACION DE INVENTARIOS

Este índice nos indica el número de días que en promedio, el

inventario permanece en la empresa; se calcula mediante la
siguiente fórmula:

Rotación de Inventarios = . Inventarios .x Días Estado

Resultados
Costo de Ventas
Cabe señalar que la rotación se puede determinar para cada
uno de los diferentes tipos de inventarios: materia prima,
producción en proceso y productos terminados.

En la medida en que la empresa minimice el número de días

que tiene en inventarios, sin que con ello genere un retraso
en su producción Y entrega oportuna a sus clientes, se
considerará que el nivel de inventarios que mantiene es el
más adecuado.
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

Indica el número de días que en promedio, la empresa tarda

en recuperar los adeudos de clientes por ventas a crédito.

Rotación de Cuentas por cobrar=Clientes x No. Días

Estado. Resultados
Ventas

Si el resultado que se obtenga de esta razón es superior al

establecido en las políticas de crédito de la empresa, significa
que los clientes no están cumpliendo oportunamente con sus
pagos, lo cual puede ocasionar problemas de liquidez. Si éste
es el caso, será necesario que se lleve a cabo una revisión
más cuidadosa sobre los clientes a quienes se otorga crédito,
con el fin de evitar esta situación, reducir el plazo que
normalmente se les otorga, y supervisar más estrechamente
la cobranza.

ROTACION DE PROVEEDORES

El resultado que se obtiene nos indica el plazo promedio que

los proveedores conceden a la empresa para que liquide sus
cuentas por concepto de compra de materia prima e insumos.
-
Rotación de Proveedores = . Proveedores . x No.
Días
Costo de Ventas Estado
Resultados

En la medida de lo posible se debe aprovechar el plazo

máximo que puedan otorgar los proveedores, sin que esto
represente una carga financiera para la empresa y sin dejar
de cumplir en forma oportuna con sus pagos.
CICLO FINANCIERO

El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisición

de materias primas, su transformación en productos
terminados, la realización de una venta, la documentación en
su caso de una cuenta por cobrar, y la obtención de efectivo
para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea el tiempo que tarda
en- realizar su operación normal (compra, producción, venta y
recuperación).

La gráfica anterior nos representa el ciclo financiero; para su

determinación se aplica la siguiente fórmula:

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

+ ROTACION DE INVENTARIOS
- ROTACION DE PROVEEDORES

CICLO FINANCIERO
Naturalmente en tanto menor número de días lleve completar el
ciclo financiero, la empresa logrará un mejor
aprovechamiento de sus recursos.

En la administración del ciclo financiero, se trata de reducir al

máximo posible la inversión en cuentas por cobrar e
inventarios sin que ello implique la pérdida de ventas, por no
ofrecer financiamiento o no contar con existencias (materia
prima o producto terminado).

Asimismo se trata de aprovechar al máximo los plazos

concedidos voluntariamente por los proveedores, sin llegar al
extremo de incurrir en mora, lo cual puede ocasionar que: no
coticen los mejores precios, que dejen de considerar la
empresa como cliente confiable, o bien que surtan con
retraso nuestros requerimientos de compra.

ROTACION DEL ACTIVO TOTAL

Ventas Netas = 267 000 = 1. 51

Activo total 176 225

Este índice señala que por cada $1.00 que se tiene invertido en la
empresa, se están generando $1.51 en ventas. Para determinar si
resulta o no adecuado, es preciso observar las rotaciones de activo
total que registran otras empresas del ramo así como su evaluación en
el tiempo.

ROTACION DE INVENTARIOS

. Inventarios . x 360 = 37 150 x 360 = 71 Días

Costo de Ventas 189 570

Este índice muestra que en promedio los inventarios se renuevan cada

71 días, es decir 5.1 veces al año.
Naturalmente, en la medida en que se pueda reducir el número de
días de inventario, sin afectar las ventas o producción, la empresa
estará administrando más eficientemente su inversión en dicho rubro.

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

Clientes x 360 = 24 800 x 360 = 33 Días

Ventas Netas 267 000

En promedio, lleva 33 días recuperar las ventas a crédito. Para juzgar

si dicha recuperación es razonable hay que compararla con la política
de crédito de la empresa, así como con los términos de pago que
ofrece la competencia. Si la política consiste en otorgar plazos de 45
días a los clientes, entonces la recuperación observada es
satisfactoria.

ROTACION DE PROVEEDORES

Proveedores x 360 = 5 875 x 360 = 11 Días

Costo de Ventas 189 570

Este índice señala que en promedio los proveedores otorgan 11 días

para que liquidemos nuestras compras.

CICLO FINANCIERO

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR 33 104 días

+ ROTACION DE INVENTARIO + 71
- ROTACION DE PROVEEDORES - 11

CICLO FINANCIERO 93 días

En promedio, lleva a la empresa 93 días completar su ciclo financiero

(comprar materias primas, transformarlas, venderlas y recuperar
efectivo para reiniciar nuevamente el proceso).

RENTABILIDAD

Los índices que se incluyen en este apartado permiten medir

la capacidad de una empresa para generar utilidades.
Considerando que las utilidades permiten el desarrollo de una
empresa, puede afirmarse que las razones de rentabilidad
son una medida del éxito o fracaso de la administración del
negocio.

Analizaremos los siguientes cuatro índices-

RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTAS

UTILIDAD DE OPERACION A VENTAS
RENTABILIDAD SOBRE EL ACTIVO
RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL

RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTAS

También se le conoce como índice de productividad; mide la relación

entre las utilidades netas e ingresos por venta. La fórmula para
calcular este indicador es la siguiente:

Utilidad Neta x 100

Ventas Netas
Ejemplo:
Considerando las cifras del Estado de Resultados condensado de la
Fábrica de Ruedas "El Movimiento" y una carga fiscal del 37% (23
397) sobre la Utilidad antes de Impuestos, se tiene:

Utilidad Neta x 100 = 39 839 x 100 = 15%

Ventas Netas 267 000

Utilidad de Operación a Ventas

Debido a que la rentabilidad de un negocio (utilidades) se ve

impactada por la utilización de recursos de terceros (pasivos), una
forma alterna de medir la rentabilidad de la empresa, consiste en
analizar la razón de:
Utilidad de Operación x 100 = 71 236 x 100 = 26.7%
Ventas Netas 267 000

El resultado anterior, significa que suponiendo que el negocio se

financie sólo con capital (recursos de socios), reportaría casi 27
centavos de utilidad neta por cada peso de ventas.