1,3 leyes financieras

ley financiera de valoracion en p

V= F(c,t, p)
V= capital
F= funcion
c = capital que se esta valorando
t = momento de vencimiento
p = punto de valoracion

Si t<p es una ley de capitalizacion se esta llevando el capital hacia el futuro para poder valorar una inversion, se utiliza para
V= L(C,t,p)
Si t> p es una ley de descuento ya que se esta adelantando una fecha de vencimiento , se da para descuentos efectivos, se
V = A (C, t, p)
ejemplo: se encuentra en el pago de un pagare de un cliente a 90 dias, si se lleva al banco para cobrarlo ahora
sera menor por cobrar antes de tiempo

1,4 propiedades de las leyes financieras

las leyes de financiamiento deben ser en todo momento mayor que 0
Ley de Capitalización > que 1
Ley de Descuento debera estar entre 0 y 1.

1.5 suma financiera de capitales

se pueden sumar capitales que tiene vencimientos distintos pero hay que llevar los todos al punto p, asi se su

1,6 magnitudes derivadas

la cuantia y vencimiento son magnitudres primarias y fundamentales, las magnitudes qye vayan apareceindo

1,7 factor financiero

mediante esto se puede obtener su equivalente (capital en momento T) en cualquier otro punto

Factor de contracapitalización
factor de descuento
Factor de contradescuento

Propiedades de los factores:

1, los factorres son magonitudes de dimension cero respecto a al cuantia y vencimiento, es decir no se miden
2. los factores dependenn de los extremos del intervalo (t1, t2) y del punto de aplicación p (punto de valoriaci
3. los factores cumplen la propiedad (de proporcionalidad directa con α≠0) es decir, que si C1*L(t1,p) = C2*L(t

4. si en un intervalo se efectua una partición en varios intevalos , el valor financiero del intervalo total es igual

1,6,2 redito
complemento a la unidad en valor absoluto del correspondiente factor. Representa lo que excede al Factor de
existen varios reditos, de capitalizacion, de descuento, de contracapitalizacion y contradescuento.
1,6,3 interes o descuento:
capital cuya cuantia mide el incremento o disminución, dependiendo del caso, que experimenta otro capital d
1800 - 1500 interes 300

1,6,4 tanto
es el resultado de dividir el redito entre la amplitud del intervalo = redito por unidad de tiempo
tanto de capitalizacion, contracapitalizacion, descuento y contradescuento
Ejemplo 14

Continuando con los datos de los ejemplos 09 y 13:

Factor de Capitalización: u = 1,286
Factor de Contracapitalización: u* = 0,778
Rédito en Capitalización: i(t1,t2) = u - 1 = 1,286 - 1 = 0,286
Rédito en Contracapitalización: i*(t1,t2) = 1 - u* = 1 - 0,778 = 0,222

Ahora podemos calcular los Tantos de Capital y de Contracapitalización, conocien

Tanto de Capitalización: p(t1,t2) = i(2,6)/(6-2) = 0,286/4 = 0,0715
Tanto de Contracap.: p*(t1,t2) = i*(t1,t2) = 0,222/4= 0,0555

1,7 leyes financieras generales

estacionarias: son leyes que no varia ante cualquier desplazamiento que se produzca en la variable tiempo
sumativas: son las que proporcionan los mismos intereses si se tiene en cuenta el perido total.
Multiplicativas. Se multiplican las leyes, no los intereses

capitulo 2. leyes financieras utilizada en la practica

2,2 capitalizacion simple:

se caracteriza por ser a la vez sumativa y estacionaria
donde.
i: interes que se obtiene al año
t: el año de partida
p: el año donde se quiere conocer el valor del capital
z: el perido comprendido entre t y p

Todas las leyes financieras deben estar expresadas en la misma unidad de tiempo. Si p y t se refiere

2,2,1 tantos equivalentes en capializacion simple:

La igualdad anterior indica que para un cambio en la medida de tiempo, el interés también debe esta
Llevamos a cabo una inversión en capitalización simple con un interés de un 12% y para un periodo

a) El capital que se obtendrá cuando finalice el periodo de la inversión.

b) Si en lugar de ser 3 años son 12 trimestres. ¿Qué tipo de interés habría que utilizar y a cuánto

2,2,2 suma financiera y capital unificado

Cuando en capitalización simple se suman varios capitales en un determinado momento T, el resulta
2,3 ley de capitalizacion compuesta
es multiplicativa y estacionaria
si es estacionaria, no hace falta saber cuando inicia la inversión y cuando termina si se conoce el periodo de

2,3,1 tantos equivalentes en capitalización compuesta.

Ejemplo 8

Calcular el valor de im si se conocen los valores de i = 10% referente a un periodo anual y que se qu
Por tanto, el interés anual i = 10% y el interés trimestral i4 = 2,41% son equivalentes.
Para poder distinguir cuándo se habla del tanto efectivo anual (i) y del tanto nominal de frecuencia

Si se pide un préstamo a un tanto anual del 12% con pago de cuotas mensuales. ¿De qué tanto se

Como el interés está expresado en años y los pagos (en este caso son pagos por ser un préstamo,

2,3,2 suma financiera y capital unificado

2,4 comparacion entre capitalizacion simple y captializacion compuesta

la capitalizacion simple es sumativa y la compuesta es mutiplicativa
2,5 descuento comercial
es equivalente a la ley de capitalizacion simple pero no para capitalizacon sino para descu
es sumativa y estacionaria

2,5,1 comparacion de los parametros de capitalizacion simple y descueto comercial

2,6,1 descuento racional o matematico

es una ley de descuento conjugda de capitalizacion simple

2,6,2 descuento compuesto

es el descuento equivalente a la capitalizacion compuesta

3, valoracion de rentas financieras

3,2,1 valor capital de una renta
se denomina valor capital o valor financieros de una renta en un momento a al ca
n el ejemplo anterior se ha nombrado la actualización. Cuando se utiliza una ley d
3,2,2 rentas equivalentes

3,3 clasificacion de las rentas

aleatoriedad. Cuando no se conocen los terminos y ni la duracion. Ciertas y aleatorias
amplitud de los periodos de maduración. El numero de pediodos no conicide con los pag
cuantia de los capitales: constantes y variables
duración: temporales perpetuas
vencimiento de los terminos dentro de cada periodo de valoracion: prepagable, postpaga
momento de valoración: inmediatas, diferidas, anticipadas

3,4 rentas constantes:

3,4,1 rentas inmediatas postpagables:
comienza el primer año y postpagable comenzara al final del primer año
si se quiere conocer el valor de todos los capitales al momento cero se utiliza la ley de cap
L(t,p) = (1+i)p-t
VALOR ACTUAL = an¬i x 1-(1+I)-n/i

VALOR FINAL = Sn¬i x (1+i)n-1/i

c 100
i 8% EA
n 10 años

ejemplo 4

c 1000
i 4% EF
n infinito

3,4,2 rentas inemdiatas postpagables

se añade la dieresisa a a, asi: än¬i
la formula es: än¬i = (1+i)*an¬i
La diferencia es que se multiplica la renta actual en el cas

ejemplo.
C 300
i 10%
VA ?
n -5
5

3,4,3 rentas diferidas

los capitales se perciben o se pagan en unos años , pero se debe calcular en el momento
no es necesarios calcular VF

ejemplo
C 200
i 10% EF
n 5
se empieza a pagar en el año 5

3,4,4 rentas anticipadas

unicamente se van a conocer las formulas para los valores finales ya que lo que se desea
 el ejemplo muestra que se ha venido realizado pagos iguales durante varios años,hasta e

3,4,5 problemática de la valoracion en las rentas constantes

En algunos casos es posible que se facilite toda la información excepto los años d

Ejemplo 8 Se dispone actualmente de un capital de 10.000.000 se desea

C 10,000,000
i 11%
n ?
p 1500000

n 12.665347316 durante los 12 años se va a percibir un p

el 0,6653 corresponde a $914,725 se ob
3,5 rentas varibales en progresion aritmetica
Los capitales son distintos de un año a otro, pero van creciendo o decreciendo a
C = capital
d= incremento aritmetico

VA 1000
d 60
i 12%
n 10
vf 2,052.92 $ no da igual

3,6 rentas variables en progresion geometrica

En este caso, los capitales van creciendo sobre un porcentaje, no sobre una cant

4, logica de las operaciones financieras

Se define como el intercambio no simultanea de capitales financieros
Ejemplos de esto son. El prestamo que hace una entidad financiera, el banco entrega la p
o, el afiliado a un fondo de pensiones que aporta mensualmente un dinero y al final cuan

4,3 clasificacion de las operaciones financieras

corto plazo (menos de un año) largo plazo (mayor a un año)
tambien se clasifiacan atendiendo al numero de capitales : simples y compuestos
Simples: un cdt, entrega un capital y al period de vencimiento entregan capital mas inter
Compuestas: un prestamo normal
En el sentido financiero. Credito unilateral y reciproco
Por la ley financiera: de capitalizacion, de descuento, mixtas
Por las partes que intervienen: bancarias, no bancarias

4,4 equilibrio financiero

4,4,1 equilibrio estatico, equivalencia financiera
Ejemplo 1

Una empresa solicita un préstamo a una entidad bancaria de 500 u.m. Las condic
 VF 600
va 500
vf1 150
p 1
t 3.00000000
i

500 499.9997144891

i= 0.068606

ejemplo 2 o

p 50
t 5
VF 300
i 9.1281%

capitalización simple es recomendable hacer la valor

ejemplo 3 300 300

i= 0.1666666667
4,4,2 equilibrio dinamico ; saldo financiero
La reserva matemática o saldo financiero en T que existe entre el periodo en que
se entiende que el saldo financiero es lo que queda por pagar o que queda por disfrutar o
RT, T
RT es la cuantia
T es el vencimiento
metodo retrospectivo
metodo prospectivo

4,5 creditos y tantos efectivos

ejemplo 5
un cliente deposita 100 en una entidad bancaria y le prometen que el primer año le entre
se sabe que el primer año el tipo de interes es del 4% y para los otros años es desconocid

calcular el tanto efectivo que se aplica en los años dos y tres

obtener el tanto o redito medio de la operación

100 = 50*(1+0,04)^-1+80*(1+0,04)^-1*(1+i)-2
100 = 48,08 + 76,92 *(1+i)^-2
despejamos i y nos da
21.72%

100 = 100.000003206
 i= 21.72%

obtener el tanto o redito medio de la operación

100 = 100.0005580805
i= 11.676%

Por lo tanto se ha calculado el tanto utilizado en el 2 y 3 año y el tanto medio de la operac

caracteristicas unilaterales y bilaterales
el redito efectivo: es aquel establece el equilibrio financiero entre lo realmente desembol
para obtener el redito o tanto efectivo se puede utilizar cualquiera de las leyes estudiadas
se debera utilizar la capitalizacion compuesta obteniendose el tanto anual

Ejemplo 6
C 100
tanto 8%
p 1
t 2 meses

4,6 operaciones simples a corto plazo

Ejemplo
se contrato un termin fijo durante 200 dias con un tanto de capitalización de simple de 10
calcular el capital al final del periodo y la reserva a la mitada de la inversion. si en lugar d
c 1500
i 10%
t 200
VF 1582.1917808219

reserva 1539.99

capital a 2 años, se utiliza la capitalizacion compuesta

vf 1815

va 1500
i 10%
t 2
vf 1,815.00 $

4,7 DESCUENTO BANCARIO

Cuando se dispone de un talon o un pagare

4.7.1 obtencion del efectivo o valor descontado

Por ejemplo se tiene un CDT que se pagara en 30 o 60 o 90 dias, pero si el cliente solicita con anticipacion el E
Ejemplo 8
Una entidad financiera aplica una comisión de cobranza del 0,1%, siendo la comisión mínima de 3 u
 Si el nominal es 2.000 y la comisión del 0,1%: N*g = 2 u.m. Como está cantidad es inferior a las 3 u

Otra cantidad que hay que descontarle a la letra es lo conocido como Timbre en algunos países, es

L = E - T (Líquido = Efectivo - Timbre)

4.7.2 reditos y tantos efectivos para el banco

se utiliza capitalizacion compuest apara obner el tanto o redito obtenido por el banco en estas operaciones
para el banco el valo importante es el Efectivo, ya que del Nominal (ejemplo 2.000 um) se queda el interes qu
Ejemplo 9
letra que vence en 45 dias
nominal de 15.000 um
tanto de descuento del 3% anual
comision de cobranza 0,3%, con minimo de 4 um, el minimo no se tiene en cuenta para obtener el tanto de la
Caso a) calcular el Efectivo E y el Efectivo modificado E´
Caso b) hallar el tanto que obtiene la entidad

14,899.52 55.4794520548
- 0.00
14,903.52

5.217%

5.373%

Ejemplo 10 calculo del E

descuento 1 30 10,995.07 4.93
descuento 2 75 4,022.60 61.64
descuento 3 90 5,343.97 103.56
tanto 6%
nominal 1 1000
nominal 2 5000
nominal 3 7000
descuento 1%
suma de nominales 13000
calculo del redito i para la entidad 10.59%

Calcula de la tasa por capitalizacion compuesta

12,699.86 12699.8600784244

i= 11.31% se utiliza la formula de buscar objeto. R

4,7,3 reditos y tantos efectivos para clientes

ara calcular el tanto real que paga el cliente teniendo en cuenta las comisiones, impuestos y demas gastos que
se tendra en cuenta el Liquido que tiene en cuenta todos estos gastos:
 en capitalizacion simple

en capitalizacion compuesta se conoce como TAEC (tasas anual efectiva para el cliente)

ejemplo 11

vencimiento 60 dias
nominal 25000 um
tanto 5% EA
comision 0.80%
minimo 10 um no se tiene en cuenta para el tanto de la entidad
timbre 25 um

A) calcular el Efectivo (E), Efectivo modiicado (E¨)y el Liquido L

B) hallar el tanto que obtiene la entidad
C) y el tanto que obtine el cliente
E´ L
A) 24,994.52 25,004.52 24,969.52
B) 0.0013333333 simple
0.001334369 compuesta

C) 0.0002191781 6.0833333333 0.1333%

0.001334369
compuesta

4,8 efectos impagados, letras resaca

CAPITULO 5. operaciones a medio y largo plazo y otras operaciones

5,1 introduccion
cuentas correintes y la obtencion o pago de intereses
cuentas corrientes remuneradas
cuentas corrientes de credito
adquisicion de acciones
ampliaciones de capital

5,2 operaciones en le mecardo monetario

5,2,1 introduccion:
Adquisicion de deduda publica
Deuda publica : conjunto de titiulos de renta fija (alicuota) emitidos por le estado y que se corresponden con
Letras del tesoro , cativos emitidos al descuento e decir se compra a un valor menor que el nominal . Los plazo
subastas competitivas y no competitivas

5,2,2 tipos de operaciones:

las operaciones a reaizar en el mercado de deuda son:
Operaciones simples: en una sola operación y se dividen en:
al contado: 5 dias habiles
a plazo: despues del 5 dia
Operaciones dobles: acuerdan cerrar simultaneamente dos op simples
 simultaneas: dos operaciones contratadas simultaneamente de signo contrario
Repo: operaciones con pacto de recompra que impiden que el operador inicial venda los
Ejemplo 3:
fecha compra 6 de octubre
fecha vence 4 de enero
Dias 90
i 3.75% EA
N 1000 um
Calcular el valor de compra
0.009375
1.009375
990.7120743034
VF 24,919.72 $

ejemplo 4
repo 5 dias
i 3.1 ea
vencimiento 60 dias
comercial 360 dias
nominal 1000 um
determine valor de compra y recompra

precio de adquisicion:
0.1666666667
0.0051666667
1.0051666667
994.8598905654

el precio de venta a los 5 dias es:

0.0138888889
0.0004305556
1.0004305556
995.2882330183

5,2,3 calculo de rentabilidades

las letras del tesoro siguen el sistema de capitalizacion simple mientras su duracion sea inferior a un año
superior a un año se utiliza capitalizacion compuesta

calcular la rentabilidad anual para los inversores del ejemplo 2

5,3 cuentas corrientes

5,3,1 son operaciones compuestas que se valoran en capitalizacion simple cuyos capitales son desconocidos a prior

Según el pago de interes:

cuentas corrientes simples: sin i sin comisiones
cuentas corrientes con intereses a interes reciproco. El interes
 cuentas corrientes con intereses a interes no reciproco. Los i pa
Atendiendo a las partes que intervienen:
comerciales: dos empresas cualesqueira
bancarias: una de las partes es la entidad bancaria

Para oder calcular los interreses que se generan en as cuentas corrientes, es neesario calcular los numeros, es
se utiliza en todos lo casos la capitalización simple y el año comercial

5,3,2 cuentas corrientes e interes reciproco

se lleva a cabo una tabla donde aparecen los conceptos o cambios de dinero que se producen , reflejando el d
Ejemplo 6
cuatias
fecha concepto d h
1-Oct 46,400
6-Oct 500,000
20-Oct 30,000
15-Nov 300,000
30-Nov 100,000
14-Dec 400,000
SUMAS PARCIALES 646,400 730,000
Saldo numeros
interes deudores 8,340
saldo acreecncia de la cuenta nueva

5,3,4 cuentas remuneradas Calcular el i bruto, i neto, redito bruto y el redito neto
in 13.50%
Smin 250000
F 125000
Cm 200
Ca 30 10 grtias
20
Sm 1000000

calculo i efectivo mensual

0.01125
ib 9,844
in 9,344

Rb 0.9844%
Rn 0.9344%

5,3,5 cuentas corrientes de credito

las entidades bancarias prestan dinero a los clentes, a interes no reciproco
poliza de credito

5,4 operaciones bursatiles

5,4,1 operaciones al contado
en el momento de compra de acciones se deben ter en cuenta diferentes aspecto que se reflejan
 El efectivo bursatil
el pago del canon de bolsa
las comisiones que cobran las sociedades valores de bolsa
comisiones bancarias

Ejemplo 10

El señor smith decide comprar 1000 acciones, calcular:

el efectivo a pagar
Si dentro de 9 meses decide vender las accioines a 19 um por acciones cual es el efectivo de la venta?
Calcular la rentabilidad de la operación

Para obtener el efectivo de la compra se debe tener en cuenta el canon de la bolsa yla comision de la agencia
A
Eb 15000
canon de bolsa 12 um
Comision agencia 150 um
Efectivo de la compr 15,162 um
B
al pasar los dos meses se venden las accionies a 19 um caa una

Efectivo bursatil 19000

Canon de bolsa 12
comision agencia 190
efectivo de la venta 18798
C
Para calcular el rendimiento se debe obtener e beneficio de la operación:

beneficio de la oper 3,636

rentabilildad 23.98%

5,4,2 ampliacion del capital

viene definido por dos elementos
La proporcion: que es la relacion entre acciones nuevas y antiguas
Precio de emisión: cuando hay que pagar por cada accion nueva
Puede ser:
A la par
Sobre la par: prima de emisión
Por debajo e la par: no es habitual
liberadas (gratuitas

el accionista que posee acciones de la cia, tiene prioridad a un derecho de suscripcion preferente por cada ac

5,4,3 clases de ampliacion de capital

ampliaciones simples, solo tiene una ampliacion , las mas habituales
ampliaciones multiples: diferentes ampliaciones en el mismo momento

Otra clasifcacion posible es atendiendo al derecho economico de las nueva acciones

 con diferencias economicas
sin diferencias economicas
Estos derechos economicos pueden ser la percepcion de dividendos o primas espciales que no percibirian en

5.4,4 valor teorico del derecho de suscripcion preferente

aquel que debe pagar el nuevo accionista en caso de querer adquirir acciones nuevas y que algun accionista a
ejemplo 12
Un inversor desea adquirir acciones de la compañía XYZ,SA que va a realizar una ampliación de ca

La compañía decide llevar a cabo una ampliación de capital de 2.000 acciones (lo que representa u

a) el valor de las acciones tras la ampliacion

b) el valor teorico del derecho
c) la cantidad a pagar por el inversor por la asquisición de las 20 acciones

cas a)
A 10000
C 15
N 2000
E 10

C 170,000
12000
14.167 um

caso b)
0.833

caso c)
acciones a comprar 20

primero debe adquirir los derechos (5*1)

100 derechos
83.3333333333 adquisicion de los derechos

ahora adquiere las acciones

200 um

Total adquisicion
283.33 um

6. prestamos

6,2 anualidad, capital amortizado, interes y capital vivo

los prestamos son operaciones de amortizacion constante en la entraga de un capital por el prestamista, el cu
Co = prestamo
a = pagos
Prestamos según el tipo de interes:
 Tipo de interes fijo o tasa fija: durante el periodo del prestamo el interes sera el mismo si
Tipo de interes variable o tasa variable, varia constantenmente, euribor o libor

para cada prestamo se adjudica un diferencia que es el riesgo que tenga cada cliente
eurolibro dde un año para hipotecas, su valor e actualiza diariamente

Co - capital inicial o prestamo

Cs - capital vivo al comienzo de s + 1, es decir el capital pendiente de devolver
as - termino amortizativo del periodo s o cantidad que se paga
is - interes que se aplica en el momento
AS - capita que se devuelve
Is - interes
6,3 prestamo frances o progresivo
se caracteriza por tener uno terminos de amortizacion siempre iguales, por tanto en todos los periodos se pag

Ejemplo 1
Co 10000000
an 5 años
i 5%

cuota fija 0.22

4.3294766706
2,309,748

se calcula el valor de I y A
A1 = a - Co*i 1,809,748
A2 = A1+(1+i) 1,900,235
…
I1 = Co*i 500,000
…
C1 = Co-A1 8,190,252

El cuadro queda asi

s a I A
0
1 2,309,748 500,000 1,809,748
2 2,309,748 409,513 1,900,235
3 2,309,748 314,501 1,995,247
4 2,309,748 214,738 2,095,010
5 2,309,748 109,988 2,199,760

Ejemplo 2
Co 35,000,000
an 8
i 0.12

cuota fija 0.596116772

4.9676397668
 cuota fija 7,045,599

A1 = a - Co*i 2,845,599
A2 = A1+(1+i) 3,187,071
…
I1 = Co*i 4,200,000
…
C1 = Co-A1 32,154,401

s a I A
0
1 7,045,599 4,200,000 2,845,599
2 7,045,599 3,858,528 3,187,071
3 7,045,599 3,476,080 3,569,520
4 7,045,599 3,047,737 3,997,862
5 7,045,599 2,567,994 4,477,606
6 7,045,599 2,030,681 5,014,919
7 7,045,599 1,428,891 5,616,709
8 7,045,599 754,886 6,290,714

6,4 metodo de cuotas de amortizacion constante

las cuotas de capital son constantes , es decir, cada capital que se devuelve a la entidad en cada periodo es el

Ejemplo 3
Co 45,000,000
an 15
i 0.06

Calcular cuota de capital

A = Co/n 3,000,000
M1 = 1+A = 3,000,000
2
M2 =2 *3000000 6,000,000
C1 = (n-1)*A 42,000,000
C2 = (15-2)*A 39,000,000
I1 = Co*i 2,700,000
I2 = C1*I 2,520,000
a1 = A + I1 5,700,000
A2 = a + I2 5,520,000

Cuadro de amortizacion
s a I A
0
1 5,700,000 2,700,000 3,000,000
2 5,520,000 2,520,000 3,000,000
3 5,340,000 2,340,000 3,000,000
 4 5,160,000 2,160,000 3,000,000
5 4,980,000 1,980,000 3,000,000
6 4,800,000 1,800,000 3,000,000
7 4,620,000 1,620,000 3,000,000
8 4,440,000 1,440,000 3,000,000
9 4,260,000 1,260,000 3,000,000
10 4,080,000 1,080,000 3,000,000
11 3,900,000 900,000 3,000,000
12 3,720,000 720,000 3,000,000
13 3,540,000 540,000 3,000,000
14 3,360,000 360,000 3,000,000
15 3,180,000 180,000 3,000,000

6,5 metodo americano

El capital se amortiza en el ultimo perido de una sola vez, durante el resto del periodo de pagan los intereses
este tipo e metodo se utiliza cuando se hacen inversiones a largo plazo y se espera recuperar el capital al final

Ejemplo 5 , ver

Existe la posibilidad de aplazar los pagos, tanto en cuota integra como en capital e intereses durante un period

Carencia total : durante un numero de periodos determinados, a cambio de esto los intereses qe se generar p

Ejemplo 6
Co 1,000,000 um
an 8 años
i 0.035 EA
carencia 2 años

Capitalizacion de los interes en el periodo de carencia

C2 = Co*(1+i)^2 1,071,225

a = c2/an 0.1864993557
5.3285530198
cuota fija 201,035

calculo de la cuota de interes y a de capital

I3 = C2+i 37,493
A3 = a -C2*i 163,542
M3 = M2 + A3 = 163,542

Cuadro de amortizacion
s a I A
0
1
2
 3 201,035 37,493 163,542
4 201,035 31,769 169,266
5 201,035 25,845 175,190
6 201,035 19,713 181,322
7 201,035 13,367 187,668
8 201,035 6,798 194,237

Ejemplo 7 Carencia de capital

Co 2,500,000 um
an 7 años
i 0.1 Ea
carencia de K 3 años

- a1 = A+Co*i 250,000
- a2 = A+C1*i 250,000
- a3 = A+C2*i 250,000

A= C3/(n-s) 625,000
250,000
875,000

a4 = A+C3+i 625,000
250,000
875,000

C4 = C3 1,875,000

M4 = 1*A 625,000

Tabla de amortizacion
s a I A
0
1 250,000 250,000 -
2 250,000 250,000 -
3 250,000 250,000 -
4 875,000 250,000 625,000
5 812,500 187,500 625,000
6 750,000 125,000 625,000
7 687,500 62,500 625,000

6,6 otras operaciones

6,6,1 coste y rendimiento de las operaciones financieras
prestacion y contraprestacion real, hay dos clases:
bilaterales: no exite otro q perciba algo
Unilaterales: la prestacion que entraga el prestamista es distinta a laque el precibe el prestatario
Ejemplo 8 (metodo frances)

Co 700,000
i 0.05
an 5

Caso a) cuadro de amortizacion puro

caso b ) el cliente desembolsa 10,000 al notario, a cuanto asciende el tipo de interes?
caso c) ademas de notario, debe pagar al final 20,000 por el cierre del prestamo , cua seria el interes que en re

caso a)

Pago anual 0.2164738335

4.3294766706
161,682

I1 35,000
A1 126,682
C1 573,318
M1 = A1 126,682

tabla de amortizacion
s a I A
0
1 161,682 35,000 126,682
2 161,682 28,666 133,016
3 161,682 22,015 139,667
4 161,682 15,032 146,651
5 161,682 7,699 153,983

caso b) al existir un pago que realiza el cliente y no percibe la entidad bancaria (gasto unilateral) para elcliente
Co -Gi = a*an ¬ ia
estamos ante el caso del redito medio efectivo activo
Co 700,000
Gi 10,000
n 5
igualdad 700000-10000=161382 +(1-(1+ia)^-5/1a
690,000 690,000
ia= 0.0552270504
ia= 5.52

Caso c) pago de 20,000 al banco al finalizar el prestamo, se debe calcular el tipo de interes y se debe actualiza
Co 700,000
Gi 10,000
n 5
igualdad 700000-10000=161382 +(1-(1+ia)^-5/1a
690,000 690,000
 ia= 0.0636640939
ia= 6.37 interes real
ver analisis de resultados respecto del valor de los intereses que esta ganando el banco
posibilidad de rentabilidades distinitas para las partes que interviene en los prestamos

Definicion de la tasa:
Tasa Anual Equivalente o Tasa Anual Efectiva (TAE) (ACR en ingles): es la rentabilidad que
Tasa Anual Equivalente para el cliente (TAEC): en este caso se tiene en cuenta todas las ca

Ejemplo 9
Una sociedad anónima solicita un préstamo a una entidad financiera por un importe de 50.000.000 u

Caso a) Calcular el cuadro de amortización si el método es el de cuota de capital constante.

Caso b) Si existen unos gastos iniciales de notario de 10.000 u.m. y unos gastos de apertura del pré

Caso c) Si al finalizar el préstamo, la sociedad debe pagar al Estado el 2% del préstamo por un imp

Caso a) al ser de cuota de capital constante y no existir nigun tipo de carencia, se calcula la cota y a partir de a

Co 50,000,000
an 20
i 0.04
Gi 10,000
Ga 0.001
Ipto 0.02

A= Co/n 2,500,000
C1= Co -A 47,500,000
C2= C1 -A 45,000,000
M1= 1*A 2,500,000
M2 = 2*A 2,500,000
I1 = Co *i 2,000,000
I2 = C1 *i 1,900,000
a1 = I1+A 4,500,000

Tabla de amortizacion
s a I A
0
1 4,500,000 2,000,000 2,500,000
2 4,400,000 1,900,000 2,500,000
3 4,300,000 1,800,000 2,500,000
4 4,200,000 1,700,000 2,500,000
5 4,100,000 1,600,000 2,500,000
6 4,000,000 1,500,000 2,500,000
7 3,900,000 1,400,000 2,500,000
8 3,800,000 1,300,000 2,500,000
9 3,700,000 1,200,000 2,500,000
 10 3,600,000 1,100,000 2,500,000
11 3,500,000 1,000,000 2,500,000
12 3,400,000 900,000 2,500,000
13 3,300,000 800,000 2,500,000
14 3,200,000 700,000 2,500,000
15 3,100,000 600,000 2,500,000
16 3,000,000 500,000 2,500,000
17 2,900,000 400,000 2,500,000
18 2,800,000 300,000 2,500,000
19 2,700,000 200,000 2,500,000
20 2,600,000 100,000 2,500,000

caso b)
los 10,000 de gastos del notario no los percibe el banco pero el 0,1% de capital si los perc
Co -Gi=a*an¬i
ya que no existe una anualidad constante, hay que actualizar anualidad por anualidad. Re

Calculo del TAE:

49,950,000
TAE 0.04012

s a actualizacion
0
1 4,500,000 4,326,403
2 4,400,000 4,067,070
3 4,300,000 3,821,307
4 4,200,000 3,588,453
5 4,100,000 3,367,878
6 4,000,000 3,158,981
7 3,900,000 2,961,189
8 3,800,000 2,773,956
9 3,700,000 2,596,763
10 3,600,000 2,429,112
11 3,500,000 2,270,532
12 3,400,000 2,120,572
13 3,300,000 1,978,803
14 3,200,000 1,844,816
15 3,100,000 1,718,222
16 3,000,000 1,598,650
17 2,900,000 1,485,746
18 2,800,000 1,379,174
19 2,700,000 1,278,614
20 2,600,000 1,183,759
49,950,000 49,950,000

calculo del TAEC 49,940,000

TAEC 0.04015
s a actualizacion
0
1 4,500,000 4,326,299
2 4,400,000 4,066,875
3 4,300,000 3,821,032
4 4,200,000 3,588,108
5 4,100,000 3,367,473
6 4,000,000 3,158,525
7 3,900,000 2,960,691
8 3,800,000 2,773,423
9 3,700,000 2,596,201
10 3,600,000 2,428,528
11 3,500,000 2,269,931
12 3,400,000 2,119,960
13 3,300,000 1,978,184
14 3,200,000 1,844,195
15 3,100,000 1,717,602
16 3,000,000 1,598,035
17 2,900,000 1,485,139
18 2,800,000 1,378,577
19 2,700,000 1,278,030
20 2,600,000 1,183,190
49,940,000 49,940,000

Caso C

calculo del TAEC

TAEC 0.04127

s a actualizacion
0
1 4,500,000 4,321,639
2 4,400,000 4,058,118
3 4,300,000 3,808,698
4 4,200,000 3,572,674
5 4,100,000 3,349,376
6 4,000,000 3,138,167
7 3,900,000 2,938,439
8 3,800,000 2,749,614
9 3,700,000 2,571,141
10 3,600,000 2,402,496
11 3,500,000 2,243,180
12 3,400,000 2,092,720
13 3,300,000 1,950,662
14 3,200,000 1,816,578
15 3,100,000 1,690,059
16 3,000,000 1,570,715
17 2,900,000 1,458,177
 18 2,800,000 1,352,092
19 2,700,000 1,252,126
20 2,600,000 1,157,960
49,940,000 49,940,000
6,2,2 valor financiero de un prestamo

en los prestamos cuando varia el interes y se desea liquidar o cencelar el prestamo, ya no se cancela por el im
se bene actualizar las cutoas que quedan por pagar al nuevo tipo de interes
el valor de a siguie siendo el mismo, las cuotas no son negociables
en caso del metodo de capitalizacion constante se actualizan las cuotas anuales una a una con el nuevo tipo d
por tanto al querere liquidar o finailizar el prestamo , no se pagara el capital vivo, sino el valor del prestamo, t
los casos en que se puede dividir un prestamo, se habla de nuda propiedad y usufructo
La nuda de propiedad (Ns) el es el dinero que presta el banco y que el cliente debe, este dinero son las cuotas
El usufructo (Us) es el calculo de los intereses que es lo que debe pagar el cliente por el disfrute del dinero pre

por lo tanto son cuatro los valores que se necensitan para obtener el valor del prestamo:
el valor del capital vivo (Cs)
la nuda propiedad (Ns)
el usufructo (Us)
el valor de prestamo para su cancelación (Vs)

ejemplo 10
prestamo de interes constante metodo de interes frances
i 0.08 0.02
Co 4,000,000
n 10

Caso A) el cuadro de amortización

Caso B)
Gi 0.01 caracteristica unilateral
Ga 0.005 comision de apertura
Gc 100,000 para la entidad financiera
Calcule el TAE y TAEC

caso C) decide cancelar el credito despues de la 7a cuota

la tasa de interes en el momento es 0.1
calcule valor prestamo en ese momento, la nuda y el usufucto

resolución:

caso A) al cer un prestmo frances se debe calcular la anualidad que es constante y tras conocer su

Co 0.5368065119
6.7100813989
a 596,118

I1 320,000
A1 276,118
C1 3,723,882
M1 276,118

tabla de amortizacion
s a I A
0
1 596,118 320,000 276,118
2 596,118 297,911 298,207
3 596,118 274,054 322,064
4 596,118 248,289 347,829
5 596,118 220,463 375,655
6 596,118 190,410 405,708
7 596,118 157,953 438,164
8 596,118 122,900 473,218
9 596,118 85,043 511,075
10 596,118 44,157 551,961

Caso B)
El consecionario cobra comision de 0,01 , esta no la percibe la entidad financiera, por tanto se tendra en cuen
las comisiones si las cobra el banco por tanto se reflejan en ambos calculos

Calculo del TAE

3,980,000 3,980,000
TAE 0.0836365167
TAE 8.36

Calculo de la TAEC
Aquí se debe tener en cuenta la comision del consecionario

3,940,000 3,940,000 0.08

0.0858754288 0.1
TAEC 8.59 0.02

caso C)
Al final del septimo año decide cancelar el prestamo (ha realizado 7 pago y quedan 3)
en la tabal de amortizacion se observa que el capital vivo es 1,536,254
Vs 1,482,457
U7 43,037 215,187
U7 215,187
N7 1,267,270

Ejemplo 11

Co 100,000,000
n 25 años
i 0.075
metodo cuota de capital constante
Caso a) cuadro de amortizacion
caso b)
Cg 0.015 comsion de gestion del capital solicitado
impuesto 0.008
G 5,000,000
TAE?
TAEC?
caso c)
liquida el prestamo con la 16a anualidad
Calcular:
valor del prestamo, usfructo y nuda
interes actual 0.065

caso a)
calculo de las cuotas constantes
A 4,000,000 valor de las cuotas
Capital vivo y amortizado
C1 96,000,000
C2 92,000,000
M1 4,000,000
M2 8,000,000
I1 7,500,000
I2 7,200,000
a1 11,500,000

s a I A
0
1 11,500,000 7,500,000 4,000,000
2 11,200,000 7,200,000 4,000,000
3 10,900,000 6,900,000 4,000,000
4 10,600,000 6,600,000 4,000,000
5 10,300,000 6,300,000 4,000,000
6 10,000,000 6,000,000 4,000,000
7 9,700,000 5,700,000 4,000,000
8 9,400,000 5,400,000 4,000,000
9 9,100,000 5,100,000 4,000,000
10 8,800,000 4,800,000 4,000,000
11 8,500,000 4,500,000 4,000,000
12 8,200,000 4,200,000 4,000,000
13 7,900,000 3,900,000 4,000,000
14 7,600,000 3,600,000 4,000,000
15 7,300,000 3,300,000 4,000,000
16 7,000,000 3,000,000 4,000,000
17 6,700,000 2,700,000 4,000,000
18 6,400,000 2,400,000 4,000,000
19 6,100,000 2,100,000 4,000,000
20 5,800,000 1,800,000 4,000,000
 21 5,500,000 1,500,000 4,000,000
22 5,200,000 1,200,000 4,000,000
23 4,900,000 900,000 4,000,000
24 4,600,000 600,000 4,000,000
25 4,300,000 300,000 4,000,000

Caso b)
La comision del banco es bilateral por tanto se utiliza para TAE y TAEC
los impuesto y otros son unilaterales y se utilizan solo para TAEC

Calculo de TAE
al estar en el caso de cuotas de capital constante, hay que actualziar las cuantias una a una en hasta el mome

Co - Gi = cuotas actualizada
92,700,000

s a TAE
0
1 11,500,000 10,593,809
2 11,200,000 9,504,441
3 10,900,000 8,520,976
4 10,600,000 7,633,487
5 10,300,000 6,832,956
6 10,000,000 6,111,189
7 9,700,000 5,460,743
8 9,400,000 4,874,860
9 9,100,000 4,347,403
10 8,800,000 3,872,804
11 8,500,000 3,446,006
12 8,200,000 3,062,423
13 7,900,000 2,717,896
14 7,600,000 2,408,649
15 7,300,000 2,131,263
16 7,000,000 1,882,637
17 6,700,000 1,659,960
18 6,400,000 1,460,687
19 6,100,000 1,282,511
20 5,800,000 1,123,346
21 5,500,000 981,302
22 5,200,000 854,668
23 4,900,000 741,899
24 4,600,000 641,594
25 4,300,000 552,491
92,700,000
igualdad 92,700,000
soluciones 0.0855397175
 TAEC 8.554

Caso C)
C16 = (n-s)*A 36,000,000
N16 6.6561041872
N16 26,624,417
U16 10,817,981
V16 37,442,397

capitulo 7 riesgo en las carteras de renta fija

7.2 el riesgo de la renta fija ETTI

la inversion en titulos de renta fija esta sujeta a varios riesgos:
variacion de los tipos de interes
amortizacion anticipada
de insolvencia
de inflacion
de tipo de cambio
de liquidez
impositivo
precio a corto plazo
de inversion a largo plazo
se van a tratar los dos ultimos

Estrutura Temporal de los Tipos de Interes ETTI se define como el tipo de interes al contado correspondiente
Po valor del precio actual y Pt es el precio de amortizacion
mayor tiempo de durecion de la inversion, mayor rentabilidad o precio del bono sera mayor
un bono de n años pagara n veces los intereses or tanto se podria descomponer un bono como b bonos indep
por lo tanto el precio total del bono seria la suma de todos los capitales que se perciben a lo largo del periodo

7,3 tipo de interes a plazo implicito o tipo de interes forward

Si poseemos los tipos de interes a varios años , se puede extraer el tipo de interes implicito o que cabria esper
se estima que una invesion a dos años sea similar a una inversion de un año y que cuadon finalice dicha invers

Ejemplo 1
Si los bonos que emite el esao tiene el siguiente tio de interes
bono a un año oR1 0.04
bono a dos años oR2 0.05
bono a tres años oR3 0.055
bono a cuatro años oR4 0.056

Calcular el tipo implicito para los periodos (1,2) (1,3), (1,4) y (2,3)

Tipo implicito o froward para el perido (1,2)

1.1025
1.04
0.0600961538
 6.01%

Tipo implicito o froward para el perido (1,3)

1.174241375
1.04
1.1290782452
0.0625809358
6.26%

Tipo implicito o froward para el perido (1,4)

1.2435282985
1.04
1.195700287
1.0613878484 formual de raiz cubica
0.061387848
6.14%

Tipo implicito o froward para el perido (2,3)

1.174241375
1.1025
1.065071542
0.065071542
6.51% el mayor es el que se espera que este vifente del periodo 2 al 3

7,4 rentabilidad interna de un titulo. Precio y rentabilidad en le mercado secundario

Para obtener la rentabilidad de un título, suponiendo que se cobran siempre los mismos intereses, s
El interés que proporciona el bono se obtiene despejando la incógnita i de la ecuación anterior. Esta
ETTI siempre por encima de TIR

7,5 durecion y convexidad

bono al 5%, nuevo bono al 4%, el de 5% genera mas ineres, su venta se podra hacer a mayor valor que el de c
Si es a la inversa, aumenta el interes al 6%, para poder venderlo sera a un precio inferior al de compra para qu
tambien esta vigente la duracion , que mide el tiempo en que se tarda recuperar la inversion realizada, si ofre

Ejmplo 2
se posee :
bono a un año 0.05
bono a 10 años 0.05
nuevo valor de merc 0.06

si nos ofrecen cupones, calcular la variacion del precio de un bono y de otro

bono a un año
95.24 um
Con nuevo tipo de interes
94.34 um
variacion 0.94%
Bono a 10 años
61.3913253541
Con nuevo tipo de interes
55.8394776915
variacion 9.04%

Asi, a los bonos de mayor duracion una variacion de los tipos les afectara en mayor medida, y se demuestra q
el precio de los bonos varia en sentido contrario al de los tipos de interes, pero no todos los bonos reacciona i

La relación formal entre tipos y precios de los activos es de la siguiente forma (se denomina duración):

onclusiones:

- Los bonos y obligaciones que generan flujos de caja ciertos, tienen duración positiva, existiendo una relación

- La magnitud de la variación relativa del valor de la renta fija frente a un a determinada variación de los tipos

Ejemplo 3
bono 980 um
n 5 años
cupon del final 0.05
en el 5o año bono va 1000 um
Calcular
caso a) el tanto de interes del bono (TIR)
caso b) si se produce un aumento del tipo de interes de un 0,005, calcular el valor del bono
aumento 0.005
0.055
Caso a)
los interese que genera el bono cada año son de:
50 um
Para calcular la TIR:
980 = 980.0004990875 aplica buscar objetivo
el i que recibe el inv 5.47%

Caso b) aplica la formual D

s Cs V s*Cs
1 50 47.41 -50
2 50 44.95 -100
3 50 42.62 -150
4 50 40.41 -200
5 1050 804.61 -5250
980.00
La duracion se obtiene dividiendo:
D= 4.541
Dmod = 4.305
el valor final del bono :
 VP = 21.10 um

Convexidad

ejemplo 4
Co 1,000
n 5 años
cupon 0.05
cupon 50
pago final 1,050
ETTI plana
i 0.05 EA
Calcular
a) el precio de contizacion del bono
b) la convexidad
c) la variacion del precio del bono ante un aumento del tipo de interes de un1%
aumento 0.01

a)
a 4.3294766706

b) la duracion se calcula de la siguiente forma:

s CS s^CS /(1+i)s
1 50 47.62 -50
2 50 45.35 -100
3 50 43.19 -150
4 50 41.14 -200
5 1,050 822.70 -5250
1000.00

Duracion 4.546
Dmod 4.3294766706

c) convexidad
s CS V s*(s+1)*Cs
1 50 47.62 100
2 50 45.35 300
3 50 43.19 600
4 50 41.14 1000
5 1,050 822.70 31500
1000.00

Conexidad 11.967995

Caso d)
Tras conocer la duración y la convexidad, se obtiene la variación del precio sabiendo que los tipos de interés h
 VP 0.11967995
4209.7967206308

Capitulo 8 desvalorizacion monetaria

8,2 indices de precios
costo de vida: medida de desvalorizacion de la moneda

Ejemplo 1
hallar la perdida de valor
It 125
It 130
Vk 96.1538461538
Vt 385%

8,3 incidencia de la desvalorizacion en los intereses sobre prestamos

Es natural plantear el interrogante: ¿en qué forma se afectan los beneficios en operaciones de préstamos de d
Valor futuro
Ejemplo 2
P 10000 um
i 0.12
plazo 1 año y 8 meses
Io 120 indicie al inicio del prestamo
IK 160 indicie al final del prestamo
n 1.6666666667 20 dividido en 12

Caso a) el valor futuro que recibe el acreedor

caso b) el interes que gana el inversionista

Para un capita inicial C se tien

F= 1.2
0.75
F= 9000 um iniciales
Caso b)
i´= -0.06 como es negativo, el prestamista pierde 6% anual sobre su patr

La reducción de valor que sufre el dinero en los periodos de inflación beneficia al deudor, en detrimento del a
Colombia se aplica el UVR

8,4 rentabilidad de los ahorros en situacion de desvalorizacion monetaria

Las corporaciones financieras y los bancos, para captar ahorros, ofrecen atractivos sistemas de ahorro en los q

Ejemplo 3

La devaluacion 0.21 EA
i 0.085 E
La corporacion Plata ofrece:
Reajuste monetario 0.21
 I 0.085 sobre saldos corregidos abonados por trimestre sobre el meno
abonados 0.25
la corporacion éxito ofrece:
i 0.3 EA a 90 dias
n 0.3333333333 90 dias 0.3333333333
100000 um

Ganacia en la corporacion Plata

Correlacion trimestral efectiva 1.21

1.0488
0.0488
Tasa efectiva de rendimiento 1.085
1.0206043958
0.0206043958
Saldo corregido en trimestre 104,880.88 um

Valor Futurro F 107,041.89 um

Ganacia 7,041.89 um

Ganacia en la corporacion éxito:

tasa efectiva trimestral 1.3
1.0913928831 1.0677899724
0.0913928831
VF 109,139.29 um
Ganacia 9,139.29
Decision: depostia el dinero en la corporacion plata
correccion toma la decision en la comporacion éxito

Ejemplo 4
La Corporación Rifas ofrece a sus ahorradores un plan que les permite formar en tres años un capital de 500.0
Se conforma un grupo de 100 ahorradores que participan, al mismo tiempo, en el juego de 36 sorteos de 90.0

Monto de cuotas 1.2455268499

56.3484821725
55.3484821725 um

Monto de los premios

2.1969651326
1.1969651326
54.1515170398
53.1515170398
4,783,636.53 um

8,5 correccion monetaria y unidades de valor constante

Ejemplo 5
prestamo 100,000.00 UMVC
 p 0.25 cuotas trimestrales vencidas
i 0.085 EA
n 5 años
cuotas trimestrales 20

Elaborar el cuadro de amortizacion

prestamo 1.085
1.0206043958
0.0206043958
Cuota mensual 0.061514
6,151.40 UMVC

tabla e amortizacion de deuda en unidades de valor constante

meses Cuota mensual intereses sobre saldos amortizacion
0
1 6,151.40 2,060.44 4,090.96
2 6,151.40 1,976.15 4,175.25
3 6,151.40 1,890.12 4,261.28
4 6,151.40 1,802.32 4,349.08

La diferencia con la tabla 8.2, que se estructurará a continuación, consiste en que los valores del la tabla 8.1 se

UMVC
valor inicial 130
valor fina 0.195 EA oara correcion monetaria
CPCM Cuotas pagas con correccion monetaria
Saldo CM saldo con correccion monetaria
Valores de UVCM 0.0455431868 tasa efectiva trimestral
mes 0 130.00
mes 1 135.92
mes 2 142.11
mes 3 148.58
mes 4 155.35

Tabla de amortizacion de la deuda en unidades de valor constante con correccion del valor monetario

meses Cuota mensual intereses sobre saldos amortizacion

0 - - -
1 6,151.40 2,060.44 4,090.96
2 6,151.40 1,976.15 4,175.25
3 6,151.40 1,890.12 4,261.28
4 6,151.40 1,802.32 4,349.08

8,6 relacion entre amortizacion de los prestamos en unidades de valor constante y los ingresos de los deudores en una situ
Ejemplo 6

destina suelto 0.3

 metodo de cuotas fijas
prestamo en UVC
IPC incrementa 0.02 mensual sobre el mes anterior
indice basico 100 fecha inicial
Sueldo del trabajador aumenta cada año en la misma proporcion en que se desvalori
Valor cuota 0.35

Capitulo 9 estabilidad y solidez financiera

9,2 definicion de estabilidad financiera
Definicion en funcion de precondiciones
precondiciones para un SF estable, indetificacion de riesgos, por ejemplo

Definicion en funcion de la ausencia de inestabilidad

donde no ocurren crisis sistematicas. Definen como ausencia de inestabilidad
caracteristicas: importante desconfianza del publico asia las entidades financieras y la incapacidad de estas pa

Definicion en funcion del funcionamiento del sistema financiero

facilitan y mejoran los procesos economicos para mantener riesgos y absorver el shocks
Schinasi: "Un sistema financiero está en un rango de estabilidad cuando es capaz de facilitar (en lu

9,2,1 complejidades practicas del concepto de estabilidad financiera

9,2,2 algunas definiciones de estabilidad financiera (por paises)
9,3 aspectos de estabilidad financiera
el banco es el responsable de la estabilidad del sistema monetario .
los datos recolectados del sistema bancario de un pais vienen a ser el insumo mas importante en le proceso d
9,4 solidez del sistema financiero
debildad de las instituciones financieras
regulacion y supervision inadecuadas y falta de transparencia
gestion eficaz del riesgo
FMI fomenta la solidez del SF de sus miebros emdiante sus actividades continuas de supervision bilateral y mu
9,5 indicadores de solidez y estabilidad financiera
estabilidad financiera, entendida ésta como el proceso de mantener la normalidad en las condiciones y capac
evaluacion prudencial de los operadores de mercado, reducir la probabilidad de que se produzcan fallas en la

preocupaciones:
concentracionies crediticias en determinados sectores
sobrendeudamiento
flujo de capital externo
recalentamiento de mercados como el inmobiliario

Funciones de los ISF

monitorear las vulnerabilidades
evaluar la capacidad el sector financiero
evaluar la situacion de sectores no financiers, que son contraparte

FMI identifica 12 indicadores basicos agrupados en categoriaas

suficiencia de capital, calidad de activos, ganacias y rentabilidad, liquidez y sensibilidad al riesgo de mercado
 Un factor fundamental para la preservación de la estabilidad financiera es la prevención

capitulo 10, matematica financiera en excel

10,2 funciones financieras en excel
10,3 aplicación de las funciones financieras de excel
10,3,1 funciones para convesion de tasa de interes
dos grupos que sirven para converstir tasa de interes efectivas en nominales y viceversa

Núm_per: es el número de períodos de interés compuesto por año (Cuando operamos con TASA.NOMINAL).
Núm_per_año: es el número de períodos de interés compuesto por año (Cuando operamos con INT.EFECTIVO
Int_nominal: es la tasa de interés nominal anual expresada en términos decimales.
Tasa_efectiva: es la tasa de interés efectiva anual, es decir, la rentabilidad efectiva recibida cuando los interese
Período de interés compuesto: el tiempo que transcurre entre dos fechas de pago de interés; en el caso de es
INT.EFECTIVO: devuelve la tasa efectiva del interés anual si conocemos la tasa de interés anual nominal y el nú

Ejemplo 2 aplicación de funcion INT:EFECTIVO

Caso a) cuando los periodos de pago son exactos y es resultado es confiable

caso b) cuando los periodos de pago son inexactos y por lo tanto el resultado es irreal

Fecha inicia 3/15/2004

fecha final 6/15/2004
tasa nominal 0.68 Anual compuesto trimestralmente

n 3
nper 4
interes efectivo 0.87388721

caso b)
fecha inical 3/15/2004
fecha fina 5/21/2004
67
2.2333333333 2.2
n 5.3731343284 5.4545454545

0.891871596
Tasa nominal
ejemplo 3
i 0.3449
n 12
J ?
0.3000085175
10,3,2 funciones para manejo de series uniformes
Presenta las funciones que sirven para resolver problemas en los cuales entre el valor inicial y el valor final de
Va, (P en los términos financieros): es el valor actual de una serie de pagos futuros iguales. Si este argumento

Pago, (C en
Nper (n en términos
los términos financieros):
financieros): es laescantidad
el pago total
efectuado en cadaenperíodo
de períodos y que noes
una anualidad, cambia durante
decir el la vida
plazo total deld
Tasa (i en los términos financieros): es la tasa de interés por período. Tener en cuenta que no es la tasa anual,
Vf (F en los términos financieros): es el valor futuro o el saldo en efectivo que desea lograr después de efectua
Tipo: es el número 0 ó 1 e indica la forma de pago de la cuota entre vencido y anticipado.
Período: especifica el número ordinal de la cuota en estudio, que debe encontrarse en el intervalo comprendi

Funcion Financieras VF: permite calcular el futuro de C o de VA, si es anticipada 1 o vencida 0

Ejemplo 4 aplicación de la funcion VF

P 350
nper 36 meses
i 0.015 NA 18/12
VF 3 años
1.015
1.7091395381
0.7091395381
47.2759692065
16546.5892222796

VF 16,546.59 $

Funcion financiera VA
Ejemplo 5
C 350
n 36
i 0.015
Va ?
VA 9,681.24 $

Funcion PAGO
Ejemplo 6
VA 10000
nper 24
i 0.03
C ?
590.47 $

Ejemplo 7 leasing

VA 50,000
i 0.0287 mensual
nper 24
VF 12%
pago ?
2,911.18 $

Funcion financiera TASA

Ejemplo 8
VA 5000
n 5
C 1250
i ?
0.079

funcion financiera NPER

Devuelve la cantidad de períodos que debe tener la inversión para que sea equivalente a la serie de pagos per

I 0.06
P 14000
VA 93345.5
n ?
8.7681844186

Funcion financiera VNA o VAN

Calcula el valor actual neto de la inversión a partir de la tasa de descuento y pagos futuros (valores negativos)
Los valores incluidos en el flujo de caja no tienen que ser constantes. Esta es la principal diferencia frente a la
El valor actual neto es un indicador sobre la conveniencia económica de la inversión

Funcion financiera TIR

Devuelve la tasa interna de retorno (tasa de rentabilidad) de los flujos de caja representados por los números
Para el cálculo de la función TIR incluimos en el rango de valores todo el flujo de caja y es necesario que exista

Ejemplo 10
C 350 um
n 36 meses
i 0.015 nominal mensual
VF ?
16,546.59 $

valoracion de renta
La función VNA (tasa; capitales) permite obtener el valor actual de cualquier renta, sean cuales sean sus capit
La función VNA calcula el valor actual de la renta considerada como postpagable, con lo cual es preciso indica

figura 10,1 valoracion de rentas VAN y TIR

capitales vencimientos
- 100,000 1/1/1998 VAN(7%) 18,315.18
25,000 3/5/1998 TIR 0.2889985859
42,000 10/20/1998
32,000 4/25/1999
27,000 6/1/1999
 alorar una inversion, se utiliza para estimar inversiones como depositos en cuentas con remuneración, se representa con la L

e da para descuentos efectivos, se representa con la A

e lleva al banco para cobrarlo ahora ( se est adelandando el cobro a la fecha de vencimiento) el valor del capital cobrado

levar los todos al punto p, asi se suman en el año que se quiera (T)

magnitudes qye vayan apareceindo del resultado de las fundametales se llaman derivadas

cualquier otro punto

y vencimiento, es decir no se miden en unidades sino que para pasar de una cantidad a otra se multiplica como si fuese un tanto porcin
de aplicación p (punto de valoriacion). Es necesario conocer estos valores para poder hallar los factores.
es decir, que si C1*L(t1,p) = C2*L(t2,p) = V; entonces:

nanciero del intervalo total es igual al producto de los factores de subintervalo. Esto indica que , antes del fraccionamiento del intervalo

presenta lo que excede al Factor de la unidad o le falta para llegar a la unidad.

ion y contradescuento.
aso, que experimenta otro capital de referencia al diferir o adelantar su disponibilidad

or unidad de tiempo
o y contradescuento

6 - 1 = 0,286
* = 1 - 0,778 = 0,222

e Contracapitalización, conociendo los Réditos necesarios y el periodo de tiempo que transcurre entre t1 = 2 y t2 = 6:
0,286/4 = 0,0715
2/4= 0,0555

e produzca en la variable tiempo

enta el perido total.

dad de tiempo. Si p y t se refieren a años, el tanto ordinario o interés i también debe estar expresado en años.

mpo, el interés también debe estar expresado en la misma unidad. Siendo m los meses, semanas o días de un año im=i/m
és de un 12% y para un periodo de 3 años, con un capital de 1.000 u.m. Calcular:

és habría que utilizar y a cuánto ascendería el capital?

terminado momento T, el resultado depende del punto p de valoración y T recibe el nombre de vencimiento común
ermina si se conoce el periodo de duración.

a un periodo anual y que se quiere conocer el interés trimestral, por tanto m = 4.

on equivalentes.
del tanto nominal de frecuencia m (jm) se debe comprobar el periodo en que se mide el caso o el ejercicio

s mensuales. ¿De qué tanto se dispone? Calcular el interés mensual y el tanto que queda por conocer.

son pagos por ser un préstamo, si fuese una inversión sería el cobro de intereses) son por meses, no está medido en el mis

mutiplicativa

o para capitalizacon sino para descuento

na renta en un momento a al capital cuya cuantía es la suma financiera de los términos de la renta en a.
ción. Cuando se utiliza una ley de capitalización para calcular un capital en un año anterior al actual, se denomina actualiza

la duracion. Ciertas y aleatorias

e pediodos no conicide con los pagos: Discreta no periodica, discreta periodiica, continuas

e valoracion: prepagable, postpagable,

nal del primer año
momento cero se utiliza la ley de capitalizacion compuesta para todos los captiales

VA 0.46319 VF 2.159
0.53681 1.159
6.7101 14.4865624659
VA 671.0081 VF 1,448.6562

VA 25,000

multiplica la renta actual en el caso de ser postpagable por 1+i para hacerla prepagable

Calcular VA en 04 y 09 calcular 05 y 10 final

0.6209213231
EA

años

VA 1,137.24 $ VA
VF 1,831.530 $ VF

ro se debe calcular en el momento actual en el caso del valor actual

calcular VA si es prep y post renta inmediata

post: el primer año 5 y de valoracion 4

VA 758.16 $
inmediata prep y valoracion en 5
VA 833.9730892699

ores finales ya que lo que se desea saber es la equivalencia financiera del capital agado al momento actual o futuro cuando se ha termi
iguales durante varios años,hasta el 6, pero este ñao es el 9 y se quiere saber cual es el valor actual , con tasa de 4%

a información excepto los años de inversión, el interés o el capital periódico que se cobra o se paga, pero sí aparece el cap

un capital de 10.000.000 se desea cambiar por una renta de cuantia anual postpagable a 1,500,000 por año Durante cuantos años se s

nte los 12 años se va a percibir un pago de 1,500,000

6653 corresponde a $914,725 se obtiene con otra formula

van creciendo o decreciendo a un ritmo constante año tras año que se puede denominar d (referente a cantidad, no a año

n porcentaje, no sobre una cantidad fija. Así, si en las de progresión aritmética cada año se aumentaba una cantidad fija d,

ales financieros
ad financiera, el banco entrega la plata y el cliente paga mensualmente una cutoa con intenreses
sualmente un dinero y al final cuando llega el momento de pensionarse el fondo le devuleve su dinero mensualmente como figuara de

ales : simples y compuestos

imiento entregan capital mas intereses

bancaria de 500 u.m. Las condiciones para su devolución son: una cantidad de 150 u.m. a los tres años y otra cantidad de
 500

s recomendable hacer la valoración donde esté la prestación.

e existe entre el periodo en que se inicia las aportaciones y finaliza con la última contraprestación, establece el equilibrio di
or pagar o que queda por disfrutar o por pagar de la contraprestacion

rometen que el primer año le entregan un capital de 50 y el tercer año un capital de 80

y para los otros años es desconocido

)^-1*(1+i)-2
 3 año y el tanto medio de la operación que es equivalente a los tantos efectivos utilizados en el punto a.

nciero entre lo realmente desembolsado y lo realmente recibido por cada parte . Para la capitalizacion simple , compuesta, descuento s
r cualquiera de las leyes estudiadas sin embargo para la cuando hay que comparar alternativas financieras
ndose el tanto anual

se compra una letra del tesoro donde se invierten 100, y al final de del año se devuelve con un 8% de interes
pero se retira a los 2 meses, cual sera el valor recibido , los intereses?

to de capitalización de simple de 10% anual, sabiendo que el capital aportando es de 1,500

mitada de la inversion. si en lugar de 200 dias fuesen 2 años. Calcular el valor final con el mismo tanto y la reserva al año y medio

cliente solicita con anticipacion el Efectivo E, el banco descontara un valor

endo la comisión mínima de 3 u.m. Si una entidad lleva un pagaré de nominal 2.000 u.m., ¿qué comisión de cobranza se l
stá cantidad es inferior a las 3 u.m. que tiene marcada la entidad como comisión mínima a cobrar, debe cobrarle las 3 u.m.

o Timbre en algunos países, es un impuesto que se aplica a este tipo de operaciones bancarias. Así, tras conocer el valor d

or el banco en estas operaciones

o 2.000 um) se queda el interes que cobra mas las comisiones y otros gastos

cuenta para obtener el tanto de la entidad

12,699.86
985.07
4,888.36
6,826.44

tiliza la formula de buscar objeto. Ruta: menu DATOs, herramientas de datos, analisis de hipotesis, busrca objeto

ones, impuestos y demas gastos que debe pagar

ra el cliente)

ara el tanto de la entidad

hay un error en el libro tomaron tanto por 0,06

3.4246575342 0.1643835616
0.0098630137
246.5753424658

simple

estado y que se corresponden con la deuda que tiene contraida con los inversoes que ehan suscrito dichos valores que cuenta con la ga
or menor que el nominal . Los plazos pueden ser de 6 12 18
mente de signo contrario
n que el operador inicial venda los valores de otra orma que no sea una nueva operación de venta con pacto de recompra con fecha de

duracion sea inferior a un año

capitales son desconocidos a priori. Se tratan de operaciones de credito reciproco, se clasifican en

sin i sin comisiones

eses a interes reciproco. El interes es el mismo para el debe que para haber
eses a interes no reciproco. Los i pagados no son iguales para el cliente que para el banco

cualesqueira
es la entidad bancaria

s neesario calcular los numeros, es decir, el producto de los capitales cobrados o ingresados por los dias que a a permanecer hasta el c

ro que se producen , reflejando el debe o haber en cada operación y el acumulado. Para no ir calculando numeros por cada operación,

saldos Numeros
d h vto dias d
46,400 30-Sep 37 1,716,800
546,400 6-Nov - -
516,400 6-Nov 9 4,647,600
216,400 15-Nov 15 3,246,000
316,400 30-Nov 45 14,238,000
83,600 14-Jan - 14
1,642,000 83,600 23,848,400

75,260

dito bruto y el redito neto

specto que se reflejan

l es el efectivo de la venta?

la bolsa yla comision de la agencia de valores

suscripcion preferente por cada accion antigua que posea

mas espciales que no percibirian en caos d exisitir difernecias economicas

nes nuevas y que algun accionista antiguo este dispuesto a vender algun derecho de suscripcion

a realizar una ampliación de capital. Antes de la ampliación el precio de cotización era de 15 u.m. por acción, habiendo 10

0 acciones (lo que representa una acción nueva por cada 5 antiguas 1x5) a un valor de emisión de 10 u.m. Si el inversor de

un capital por el prestamista, el cual se compormete a devolverlo porteriormente mediante uno o varios pagos.
restamo el interes sera el mismo siempre. En la concesión se hara el calculo para que este tanto se situe por encima de los que exisiten
enmente, euribor o libor

l riesgo que tenga cada cliente

za diariamente

l pendiente de devolver

r tanto en todos los periodos se pagara la misma cantidad, el interes es constante

Ms Cs
10,000,000
1,809,748 8,190,252
3,709,983 6,290,017
5,705,231 4,294,769
7,800,240 2,199,760
10,000,000 -
 Ms Cs
35,000,000
2,845,599 32,154,401
6,032,671 28,967,329
9,602,191 25,397,809
13,600,053 21,399,947
18,077,659 16,922,341
23,092,577 11,907,423
28,709,286 6,290,714
35,000,000 0

a la entidad en cada periodo es el mismo lo que varia es la parte correspondiente a los intereses

Ms Cs
45,000,000
3,000,000 42,000,000
6,000,000 39,000,000
9,000,000 36,000,000
 12,000,000 33,000,000
15,000,000 30,000,000
18,000,000 27,000,000
21,000,000 24,000,000
24,000,000 21,000,000
27,000,000 18,000,000
30,000,000 15,000,000
33,000,000 12,000,000
36,000,000 9,000,000
39,000,000 6,000,000
42,000,000 3,000,000
45,000,000 -

del periodo de pagan los intereses

e espera recuperar el capital al final del periodo de inversion

apital e intereses durante un periodo de tiempo, a esto se le llama carencia, existen tres tipos:

e esto los intereses qe se generar pasaran a ser parte del capital , la cuota se calcula en el momeno que se comience a pagar.

Ms Cs
1,000,000
1,035,000
1,071,225
 163,542 907,683
332,808 738,417
507,998 563,227
689,320 381,905
876,988 194,237
1,071,225 - 0

Ms Cs
2,500,000
- 2,500,000
- 2,500,000
- 2,500,000
625,000 1,875,000
1,250,000 1,250,000
1,875,000 625,000
2,500,000 -

precibe el prestatario
tamo , cua seria el interes que en realidad obtiene el cliente en la operación?

Ms Cs
700,000
126,682 573,318
259,699 440,301
399,366 300,634
546,017 153,983
700,000 0

aria (gasto unilateral) para elcliente supone una reduccion de capital a percibir, por tanto, se debe calcular el timpo de interes que haga

el tipo de interes y se debe actualizar esa cantidad al moemto inicial y comprobar a cuanto asciende el tipo de interes
ndo el banco
s prestamos

R en ingles): es la rentabilidad que obtiene el banco con la operación

caso se tiene en cuenta todas las caracteristicas ya que todas seran desembolsadas por el cliente

a por un importe de 50.000.000 u.m., con un periodo de amortización de 20 años y un tipo de interés del 4%.

ota de capital constante.

unos gastos de apertura del préstamo del 0,1% del capital solicitado. Calcular el TAE y el TAEC.

o el 2% del préstamo por un impuesto especial existente en los créditos a empresas. Calcular el TAE y TAEC.

cia, se calcula la cota y a partir de ahí el capital amortizado y el vapotal vivo para cada periodo

Ms Cs
50,000,000
2,500,000 47,500,000
5,000,000 45,000,000
7,500,000 42,500,000
10,000,000 40,000,000
12,500,000 37,500,000
15,000,000 35,000,000
17,500,000 32,500,000
20,000,000 30,000,000
22,500,000 27,500,000
 25,000,000 25,000,000
27,500,000 22,500,000
30,000,000 20,000,000
32,500,000 17,500,000
35,000,000 15,000,000
37,500,000 12,500,000
40,000,000 10,000,000
42,500,000 7,500,000
45,000,000 5,000,000
47,500,000 2,500,000
50,000,000 -

co pero el 0,1% de capital si los percibe el banco . Aquí en este ejercico no se puede utilizar la formula

tualizar anualidad por anualidad. Resuelve con la hoja de calculo

50,395,073
restamo, ya no se cancela por el importe inicial sino que se debera calciar todo el tanto de interes que marque el mercado

uales una a una con el nuevo tipo de interes

al vivo, sino el valor del prestamo, tras el cambio del tipo de interes
d y usufructo
te debe, este dinero son las cuotas de capital que todabia no ha sido pagadas y que debe ser calculadas nuevamente
cliente por el disfrute del dinero prestado. Estos son tambien los actualizados.

del prestamo:

d que es constante y tras conocer su valor se puede calcular la cuota de capital para cada año
 Ms Cs
4,000,000
276,118 3,723,882
574,325 3,425,675
896,389 3,103,611
1,244,218 2,755,782
1,619,874 2,380,126
2,025,582 1,974,418
2,463,746 1,536,254
2,936,964 1,063,036
3,448,039 551,961
4,000,000 0

nciera, por tanto se tendra en cuenta para TAEC per no para TAE

quedan 3)
tal solicitado

Ms Cs
100,000,000
4,000,000 96,000,000
8,000,000 92,000,000
12,000,000 88,000,000
16,000,000 84,000,000
20,000,000 80,000,000
24,000,000 76,000,000
28,000,000 72,000,000
32,000,000 68,000,000
36,000,000 64,000,000
40,000,000 60,000,000
44,000,000 56,000,000
48,000,000 52,000,000
52,000,000 48,000,000
56,000,000 44,000,000
60,000,000 40,000,000
64,000,000 36,000,000
68,000,000 32,000,000
72,000,000 28,000,000
76,000,000 24,000,000
80,000,000 20,000,000
 84,000,000 16,000,000
88,000,000 12,000,000
92,000,000 8,000,000
96,000,000 4,000,000
100,000,000 -

antias una a una en hasta el momento cero

nteres al contado correspondiente

bono sera mayor

poner un bono como b bonos independientes con un unico pago cada uno
e se perciben a lo largo del periodo de inversion

interes implicito o que cabria esperar de un año para otro

o y que cuadon finalice dicha inversion, se reinvierta todo el capital mas los intereses al tipo de interes implicito
a que este vifente del periodo 2 al 3 que sera 6,51%

siempre los mismos intereses, se debe igualar el precio de compra o adquisición a los intereses y el capital actualizados al
ta i de la ecuación anterior. Esta rentabilidad se conoce como TIR.

dra hacer a mayor valor que el de compra

precio inferior al de compra para que al comprador le sea rentable
uperar la inversion realizada, si ofrece al final de inversion sera el mismo de la duracion, si ofre cupones la inversion se recupera mas rap
n mayor medida, y se demuestra que ante un aumeto del los tipos de interes, diminuye el valor del bono
pero no todos los bonos reacciona igual ante la variacion de los tipos

ma (se denomina duración):

ón positiva, existiendo una relación inversa entre la variación en el valor de los mismos y las variaciones de los tipos de interés.

determinada variación de los tipos de interés es proporcional a su duración (D).

el valor del bono

a buscar objetivo

a la formual D

s*Cs/(1+i)s
47.41
89.90
127.86
161.64
4023.07
4,449.87
 47.62
90.70
129.58
164.54
4113.51
4545.95

s*(s+1)Cs/(1+i)s+2
285.71
90.70
129.58
164.54
4113.51
4784.05
23935.99

sabiendo que los tipos de interés han subido un 1%:

 en operaciones de préstamos de dineros durante los periodos de inflación?

mista pierde 6% anual sobre su patrimonio

ficia al deudor, en detrimento del acreedor;

ractivos sistemas de ahorro en los que se involucra la desvalorización monetaria; esto proporciona al ahorrador la seguridad de que su
 nados por trimestre sobre el menor saldo de este priodo

error de la pagina, para esta formula tomo 1/4 y no 1/3

mar en tres años un capital de 500.000 u.m., mediante cuotas de 10.000 u.m. mensuales, y participar en sorteos mensuales con 90.000
o, en el juego de 36 sorteos de 90.000 u.m. y recibirán 500.000 u.m. al cumplirse 36 meses de iniciado el juego. A esta situación corresp
 saldo
100,000.00
95,909.04
91,733.79
87,472.51
83,123.42

en que los valores del la tabla 8.1 se expresan en moneda de valor constante y deben convertirse al valor de las unidades monetarias e

eccion del valor monetario

Correccion monetaria
saldo UMVC CPCM Saldo CM
100,000.00 130.00 13,000,000
95,909.04 135.92 836,102.07 13,036,016 41
91,733.79 142.11 874,180.82 13,036,369
87,472.51 148.58 913,993.80 12,996,932
83,123.42 155.35 955,619.99 12,913,224

gresos de los deudores en una situación de inflación

ma proporcion en que se desvaloriza la moneda

ncieras y la incapacidad de estas para cumplir

ver el shocks
cuando es capaz de facilitar (en lugar de impedir) el desempeño de una economía, y de disipar desequilibrios financieros que surgen e

mo mas importante en le proceso de seguimiento de la estabilidad

tinuas de supervision bilateral y multilatera

malidad en las condiciones y capacidades del sistema financiero para la atención de financiamiento a las actividades económicas y para
ad de que se produzcan fallas en las entidades individuales

sensibilidad al riesgo de mercado

 a prevención

es y viceversa

o operamos con TASA.NOMINAL).

uando operamos con INT.EFECTIVO)

fectiva recibida cuando los intereses son reinvertidos en las mismas condiciones por el tiempo que resta del año.
e pago de interés; en el caso de estas funciones suponemos que el interés pagado no es retirado ni consumido, si no reinvertido por el
asa de interés anual nominal y el número de períodos de interés compuesto por año. De aplicación cuando los períodos de pago son ex

tre el valor inicial y el valor final de un negocio existen pagos de cuotas o valores recibidos
futuros iguales. Si este argumento es omitido, se considerará 0.

onualidad,
y que noes
cambia durante
decir el la vida
plazo total deldenegocio.
la anualidad. El Pago incluye el capital y el interés pero no incluye ningún otro cargo o impuesto. E
 en cuenta que no es la tasa anual, si no la tasa nominal del período de pago expresada en términos decimales. Es importante la unifor
ue desea lograr después de efectuar el último pago. Si el argumento Vf es omitido, asumimos que el valor es 0.
o y anticipado.
ontrarse en el intervalo comprendido entre 1 y Nper.

ipada 1 o vencida 0
 equivalente a la serie de pagos periódicos iguales

y pagos futuros (valores negativos) e ingresos (valores positivos)

es la principal diferencia frente a la función VA, conserva la condición de que tanto la tasa de interés como la periodicidad son constant

aja representados por los números del argumento valores. Estos flujos de caja no son constantes, como en las anualidades. Sin embarg
ujo de caja y es necesario que existan valores positivos y negativos. El argumento Estimar es opcional. En caso de omitirse, el Excel asum

er renta, sean cuales sean sus capitales, incluso si carecen de cualquier tipo de periodicidad. Así pues, la teoría de rentas, que constituy
gable, con lo cual es preciso indicar al alumno las posibles opciones para valorar las rentas prepagables, y el cálculo de los valores final
ón, se representa con la L

or del capital cobrado

tiplica como si fuese un tanto porcineto de revalirización

2* C1*L(t1,p) = 2*C2*L(t2,p) = 2*V

α*C1-L(t1,p) = α*C2*L(t2,p) = α*V
tes del fraccionamiento del intervalo, la multiplicacion de las partes va a dar el mismo resultado que el total
scurre entre t1 = 2 y t2 = 6:

expresado en años.

manas o días de un año im=i/m

en ambos casos da 1,360um

se divide interes por numero de meses

e de vencimiento común
so o el ejercicio

por conocer.

meses, no está medido en el mismo espacio de tiempo. Por tanto, el tanto anual es el tanto nominal de frecuencia mensua

e la renta en a.
r al actual, se denomina actualizar, mientras que cuando se calcula el valor del capital en un año posterior se denomina cap
r 05 y 10 final calcular V post y V prep si la renta es perpetua

1,250.96 VA 3,000.00
2,014.68 VF 3,300.00

calcular VA en 0 rentas perpetuas

diferida a 4 años inmediata post
VA (1,10)-4*758,16 VA 2000
VA 517.82 $ inmediata prep
VA 569.60 VA 2200

o actual o futuro cuando se ha terminado de pagar

 , con tasa de 4%

o se paga, pero sí aparece el capital inicial o final. En estos casos lo que hay que hacer es despejar la incógnita:

0 por año Durante cuantos años se se podrar persivir la renta si se valora al 11%?

d (referente a cantidad, no a años de diferimiento)

e aumentaba una cantidad fija d, aquí se incrementa un porcentaje q respecto al año anterior:

ero mensualmente como figuara de pension

a los tres años y otra cantidad de 600 u.m. a los 7 años. ¿Qué tipo de interés se ha aplicado? Utilizar la capitalización comp
 46017000
1610595

2,503,000
625,750
1,681,000
- 1,055,250

estación, establece el equilibrio dinámico de la operación, ya que refleja la diferencia financiera entre los compromisos pasa
on simple , compuesta, descuento simple o compuesto

e con un 8% de interes

nto y la reserva al año y medio

¿qué comisión de cobranza se le aplica?

 cobrar, debe cobrarle las 3 u.m.

carias. Así, tras conocer el valor del Efectivo y el Timbre que se le aplica, se puede calcular el Líquido que es el dinero que

N 15000
d 3%
n 45
g 0.3%
Gmin 4

0.1232876712

busrca objeto
o dichos valores que cuenta con la garantia del estado
con pacto de recompra con fecha de vencimiento anerior a la de la primera. Se usa en fondos de inversión a muy corto plazo.
s dias que a a permanecer hasta el cierre del ejericio

ulando numeros por cada operación, se va calculando por cada subtotal o suma de operaciones y hasta la proxima operacion, asi se red

- 1,170,400
- 1,170,400
25,018,800
 15 u.m. por acción, habiendo 10.000 acciones.

misión de 10 u.m. Si el inversor decide adquirir 20 acciones. Calcular:

varios pagos.
situe por encima de los que exisiten en ese momento y que en ningun momento sea superado por el tanto que marque el banco centr
que se comience a pagar.
calcular el timpo de interes que haga cumplir la siguiente igualdad

e el tipo de interes
de interés del 4%.

ular el TAE y TAEC.

que marque el mercado

ladas nuevamente
eres implicito
ereses y el capital actualizados al momento de la compra:

ones la inversion se recupera mas rapido

ones de los tipos de interés.
al ahorrador la seguridad de que su dinero mantenga su valor adquisitivo y que gane un interés justo.
ar en sorteos mensuales con 90.000 u.m. de premio. La tasa que ofrecen otras corporaciones es del 30% efectivo.
ado el juego. A esta situación corresponde el siguiente flujo de caja
l valor de las unidades monetarias en la fecha de pago, de acuerdo con el UMVC que rija en esa fecha; para mostrar la conversión, es n
sequilibrios financieros que surgen en forma endógena o como resultado de serios eventos adversos no anticipado

o a las actividades económicas y para preservar la continuidad regular del sistema de pagos
 resta del año.
i consumido, si no reinvertido por el tiempo que resta del año
cuando los períodos de pago son exactos.

uye ningún otro cargo o impuesto. Este argumento debe tener signo contrario al de Va, para conservar las condiciones del flujo de caja
s decimales. Es importante la uniformidad en el uso de las unidades cuando especifiquemos Tasa y Nper.
el valor es 0.
s como la periodicidad son constantes; es decir, todo el flujo de caja descuenta a la misma tasa y los valores incluidos en él ocurren a in

omo en las anualidades. Sin embargo, los flujos de caja deben ocurrir en intervalos regulares, como meses o años. La tasa interna de re
al. En caso de omitirse, el Excel asume la tasa inicial del 10%.

es, la teoría de rentas, que constituye una de las partes básicas del cuerpo de la matemática financiera se puede analizar con el plantea
ables, y el cálculo de los valores finales
o nominal de frecuencia mensua

n año posterior se denomina capitalizar.

despejar la incógnita:

o? Utilizar la capitalización compuesta.

iera entre los compromisos pasados y futuros
r el Líquido que es el dinero que realmente va a poder disponer el cliente:
versión a muy corto plazo.
asta la proxima operacion, asi se reducen los calculos
el tanto que marque el banco central
30% efectivo.
ha; para mostrar la conversión, es necesario agregar otras columnas a fin de registrar los valores
s no anticipado
var las condiciones del flujo de caja: los ingresos van con signo positivo y los egresos con signo negativo
s valores incluidos en él ocurren a intervalos iguales.

meses o años. La tasa interna de retorno equivale a la tasa de interés producida por un proyecto de inversión con pagos (valores negati

era se puede analizar con el planteamiento adecuado del problema con esta función. Las rentas en progresión aritmética y geométrica
sión con pagos (valores negativos) e ingresos (valores positivos) que ocurren en períodos regulares.

esión aritmética y geométrica, las rentas fraccionadas y las rentas plurianuales, que normalmente solían plantear dificultades de compr
lantear dificultades de comprensión para el alumno, se reducen así a una estructura sencilla en las hojas de cálculo