DERIVADOS FINANCIEROS

Una opción financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en un

contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender
bienes o valores (el activo subyacente, que pueden ser acciones, bonos, índices bursátiles,
etc.)

Los derivados son, actualmente, uno de los activos financieros más importantes y
utilizados. Un derivado es un producto financiero cuyo valor dpeende del valor de otro
activo (activo subyacente). Su principal función es permitir a las empresas e inversionistas
anticiparse y cubrirse de los riesgos o cambios que pueden ocurrir en el futuro en el
mercado.

Las principales características de los derivados son las siguientes:

 El precio de los derivados varía siempre con respecto al valor del "activo
subyacente" vinculado a dicho derivado.

 Normalmente la inversión que hay que realizar para adquirir un instrumento

derivado es muy inferior al valor de la acción o activo subyacente en el que se basa
el mismo.

 Los derivados financieros siempre se liquidan en una fecha futura.

 Los derivados pueden ser referidos tanto a productos financieros (por

ejemplo, acciones o índices bursátiles), como a productos no financieros, como las
materias primas (oro, arroz, café, etc).

 Normalmente cotizan en mercados de valores, aunque también pueden no así como

una definición de hacerlo.
¿Qué son los Forwards?

Un forward es un contrato derivado mediante el cual las partes acuerdan comprar o vender
una cantidad determinada de un activo en una fecha futura establecida a un precio
determinado.

El forward, a diferencia del futuro, es un contrato hecho a la medida entre ambas partes,
que no se transa en el mercado organizado, sino en mercados OTC (extrabursátiles). El
cliente determina la fecha y el monto del contrato y las modificaciones de las condiciones
del contrato requieren acuerdo entre las partes.

En el forward, una de las partes se compromete a entregar una moneda (US$, Euros, CLP,
JPY u otras) en una fecha futura y la contraparte a entregar el monto equivalente en otra
moneda. el tipo de cambio o paridad se determina en el momento de suscribir el contrato.

¿Qué son los Futuros?

Un futuro es un contrato standard, mediante el cual las partes acuerdan comprar o vender
una cantidad determinada de un activo en una fecha futura establecida a un precio
determinado.

Los futuros, a diferencia de los forward, son contratos estandarizados, en cuanto a la

cantidad y calidad del activo subyacente y se transan en mercados organizados (bolsa de
valores). Además, están sujetos a garantías.

Una parte se compromete a comprar o vender un número determinado de unidades de un

activo previamente definido y caracterizado, mientras que la otra parte se obliga a venderlo
o comprarlo bajo esas condiciones.

Existen, por ejemplo, futuros sobre commodities como el trigo, la soya o el cobre, que se
transan en la Bolsa de Futuros de Chicago.
¿Qué son las Opciones?

Una opción es un instrumento financiero derivado con el cuál se transan derechos (y no

obligaciones) de compra o venta sobre otros.

Como los futuros, las opciones se transan en mercados regulados, como la bolsa.

Su funcionamiento es muy similar al de los futuros, pero con una gran diferencia, que es
que en el momento de la emisión del derecho de cobro y pago futuro se genera un
intercambio económico llamado prima de emisión, que el vendedor de la opción recibe del
comprador con antelación a la futura operación.

¿Qué son los Swaps?

Un swap es un contrato de intercambio de activos, también llamado permuta financiera, por

el cual dos empresas acuerdan intercambiar flujos de caja futuros de acuerdo a una fórmula
preestablecida.

Se trata de contratos hechos "a medida", con el fin de satisfacer las necesidades específicas
de quienes firman dicho contrato. Es por ello que se regular, como los forwards, en
mercados OTC, no organizados.

Respecto de su configuración, los contratos de swap contienen especificaciones sobre las

monedas en que se harán los intercambios de flujos, las tasas de interés aplicables y las
fechas en las que se hará cada intercambio, así como la fórmula que se utilizará para ese
efecto.

El tipo de swap más común es el de tasas de interés, mediante el cual se intercambian flujos
de intereses en una misma moneda en ciertas fechas previamente convenidas.

Como has visto los forwards, futuros, opciones y swaps tienen en común que son
instrumentos derivados, que dependen del valor de otro activo y que suponen un
intercambio de activos en una fecha futura predeterminada. Sin embargo, existen
particularidades en cada uno de ellos que les hace diferentes y característicos.

¿Tienes alguna pregunta? ¿Requieres de más información? Si es así, no dudes en comentar

y estaremos encantados de ayudarte.

Un swap (permuta financiera) se considera underivado financiero y básicamente es un

contrato entre dos partes, por el cual, estas pactan el intercambio de una serie de cantidades
de dinero en una fecha futura. Por regla general, los intercambios futuros están
referenciados a tipos de interés.

Un swap (permuta financiera) se considera un derivado financiero y básicamente es un

contrato entre dos partes, por el cual, estas pactan el intercambio de una serie de cantidades
de dinero en una fecha futura. Por regla general, los intercambios futuros
están referenciados a tipos de interés. Pueden también existir swaps en los que el
intercambio futuro sea de bienes o servicios referenciados a cualquier variable observable.

Utilidad de los derivados:

Los derivados pueden utilizarse para diversos objetivos, entre los que se destacan:

1. Cobertura de riesgos: al realizar un derivado, los participantes pactan hoy los términos
de un intercambio futuro. De esta forma, reducen la incertidumbre, disminuyendo
los riesgos asumidos.

Por ejemplo, si una empresa sabe que tendrá que desembolsar una suma importante
de divisas en una fecha futura, se enfrenta a un riesgo cambiario. Es decir, si la moneda en
la que están denominados sus ingresos se deprecia, el desembolso en moneda extranjera
será más costoso. Para eliminar este riesgo, la empresa tiene la posibilidad de hacer
un contrato futuro o una opción, en la que se asegure un precio para las divisas necesarias
para realizar el pago. Del mismo modo, una empresa con una elevada exposición a una
variable volátil, tiene la posibilidad de hacer un derivado cuyo valor fluctúe en forma
inversa a su exposición, de forma de compensarla, al menos parcialmente, a
un precio reducido. En el caso extremo en el que el coste de la cobertura del riesgo asumido
sea menor a la ganancia por obtenerse, entonces se estaría logrando un beneficio libre
de riesgo, lo que se denomina arbitraje.

MARCO TEORICO DE CALL Y PUT

Las Call (de compra) y las Put (de venta). Éstas permiten al pequeño y mediano inversor
rentabilizar sus ahorros tanto en periodos alcistas como en las etapas bajistas de la Bolsa.

¿Qué son las opciones Call?

Interesa comprar una opción Call siempre que el inversor tenga expectativas alcistas sobre
el mercado o cuando una acción vaya a tener esta tendencia. También es un momento
adecuado si el activo ha tenido una trayectoria alcista fuerte, ya que al comprarla se pueden
aprovechar las subidas, si la acción sigue en alza, y tener limitadas las pérdidas, si cae. Si
un inversor desea en un futuro próximo comprar títulos porque van a subir pero no tienen
los fondos necesarios, puede aprovechar la subida mediante la compra Call.

Comprar una opción Call implica poder adquirir la acción a un precio fijo, establecido por
el inversor (precio de ejercicio). Todas las subidas en Bolsa por encima de éste, serán
ganancias. Si cae por debajo, las pérdidas son siempre fijas y conocidas, iguales a la
cantidad que se pago por la opción Call (prima). Cuesta muchos menos que comprar la
acción y la relación coste/rendimiento es muy alta. Con pequeñas inversiones se pueden
obtener altas rentabilidades.

¿Cuándo es interesante vender una opción Call?

También es importante saber tomar la decisión de vender una Call en el momento preciso.
El vendedor recibe el precio de la opción (la prima) y, a cambio, en el caso de que si
comprador ejerza su opción de compra, está obligado a vender al precio fijado (precio de
ejercicio). La venta de Calls es aconsejable en las siguientes situaciones:

¿Qué son las opciones Put?

Una opción Put es un derecho a vender. Interesa comprarla cuando se prevean caídas,
porque se fija el precio a partir del que se gana dinero. Si la acción se derrumba por debajo,
el inversor obtiene beneficio.

Interesa comprar una Put en determinados momentos:

 Cuando el inversor tenga acciones y crea que éstas tienen grandes probabilidades de
caer a corto plazo.

 Cuando la acción va a caer y se desea aprovechar esta circunstancia para obtener

beneficios.

Si las expectativas son bajistas, una de las posibles estrategias bursátiles es comprar estas
opciones. Ninguna otra posición ofrece la posibilidad de ganar dinero con títulos que
pierden valor, con el riesgo limitado si las previsiones no son acertadas y se producen un
cambio brusco de tendencia. Las pérdidas quedan limitadas al pago de la prima; las
ganancias se incrementan conforme cae el precio de la acción en el mercado.

¿Cuándo es interesante vender una opción Put?

Cuando se vende una Put, el inversor cede un derecho por el que cobra un precio. contrae
la obligación de adquirir la acción en el caso de que el comprador ejerza su derecho a
vender. A los ahorradores que contraten este tipo de productos les interesa vender esta
opción en las siguientes situaciones:

- Para comprar acciones con descuento.

- Cuando se crea que el precio de la acción va a entrar en un periodo de estabilidad y no va
a caer.

Para asegurarse más ingresos adicionales una vez que se ha decidido vender las acciones.

Si no importa vender las acciones a un precio fijado por el inversor y percibir un ingreso
extra previo.La venta de una Call genera un flujo de dinero inmediato, retrasa el momento
de pérdidas por bajadas en el precio de la acción y proporciona una atractiva rentabilidad si
la situación se mantiene estable.

¿Qué es la prima?

La prima es el precio al que se realiza la operación, pagado por el comprador de la opción

a su vendedor. Se negocia en función de la ley de oferta y demanda que establece el
mercado.

Su valor se determina en función de una serie de parámetros: precio del activo subyacente,
precio de ejercicio, tipo de interés, dividendos que se deben pagar, tiempo hasta
vencimiento y volatilidad futura.

¿Cómo entender el Marco Teórico de Call y Put?

Explicar las partes que intervienen y los tipos de opciones, veremos un ejemplo. Es
importante recordar que en los contratos de opciones hay dos partes:

 Comprador o posición larga (Long): Es el que posee el derecho de ejercer la compra

o la venta del activo subyacente (materia prima ,acción ,bono, etc…).
 Vendedor o posición corta (Short): Es el que está obligado a comprar o vender el
activo subyacente al precio pactado, si el comprador ejercita su derecho.

Y cada uno puede operar con dos tipos de contratos de opciones:

Call (Opción de Compra): Da el derecho al comprador de la opción, de comprar el activo
subyacente (y el vendedor de la opción está obligado a comprarlo), al precio que indique
la opción, en la fecha fijada o antes .

Put (Opción de Venta): Da el derecho al comprador de la opción, de vender el activo

subyacente (y el vendedor de la opción está obligado a comprarlo), al precio que indique la
opción, en la fecha fijada o antes.

1. Describa una Situación Cotidiana (o no) respecto a su trabajo (centro de labores), incluya
todo el detalle que ayude a comprender la situación cotidiana [Se evaluará y valorará el
grado de detalle y complejidad de la situación cotidiana].

Ejemplo N. 1 de una Opción Financiera Aplicada en nuestra labor diaria.

1. Las acciones están por debajo del precio de ejercicio (100$), y entonces no
ejerceremos la opción y perderemos la prima puesto que no vamos a comprar a
100$ algo que cuesta menos.
2. Entre 100$ y 105$, iremos reduciendo las pérdidas hasta llegar a ser cero en 105 $.
En este tramo sí ejercitaremos la opción ya que siempre perderemos menos de los
5$ de la prima. Si compramos a 102,5$ más 5$ de prima algo que cuesta 100$,
perdemos solo parte de la prima -2,5$.
3. A partir de 105$ siempre ejercitaremos la opción y además empezaremos a tener
beneficios. Si compramos a 100$ más 5$ de prima algo que cuesta 110$, tenemos
un beneficio de 5$.

El vendedor de la opción call tiene la obligación de vender el activo en el caso de que el

comprador ejerza el derecho a comprar. ... Una opción put da a su comprador el derecho,
pero no la obligación, a vender un activo a un precio predeterminado llamado precio de
ejercicio, hasta una fecha concreta llamada vencimiento.

AGENCIA FINANCIERA
EJEMPLO N. 2 CALL

Ejemplo Empresa Banco de la Nación

Cliente desea comprar dólares americanos en un plazo de 90 días como inversión, está
viendo que el precio de los dólares está en constante movimiento y pensó que su dinero
en soles cuando deba pagar una deuda de su cuenta puede incrementar un poco, si
realiza esta operación habrá ahorrado.

MONEDA SOLES

MONTO $ 5000.00

FECHA DE CIERRE A FIJAR

PLAZO 90 DIAS

VENCIMIENTO FECHA DE CIERRE + 90 DIAS

SPOT 3.38

STRIKE 3.50

PRIMA 2.5%

Datos simulados para este ejemplo

Descripción de la operación

1. El cliente debe pagar la prima de 2.50% para al vendedor en este caso el

banco.
 2. Si al finalizar el plazo los dólares pactados están por encima de 3.50 $ el
comprador ejerce el derecho de compra y pues habrá ganado.
3. Si al finalizar esta operación el precio pactado está por debajo de 3.50$ no
ejercerá su derecho de compra y solo habrá perdido la prima o una parte de
ella.

EJEMPLO N.3 PUT

Empresa Banco de la Nación

Cliente desea vender dólares pues presume que seguirán incrementando el precio de
subida de los dólares y como tiene un pequeño ahorro desea incrementar su cuenta.

MONEDA SOLES

MONTO $ 5000.00

FECHA DE CIERRE A FIJAR

PLAZO 90 DIAS

VENCIMIENTO FECHA DE CIERRE + 90 DIAS

SPOT 3.38

STRIKE 3.50

PRIMA 2.5%

Datos simulados para este ejemplo

Descripción de la operación
 1. El cliente debe pagar la prima de 2.50% al comprador en este caso el banco.
2. Si al finalizar el plazo los dólares pactados están por encima de 3.50 $ el
vendedor se abstiene de vender sus dólares
3. Si al finalizar esta operación el precio pactado está por debajo de 3.50$
ejercerá su derecho de venta.
Ejemplo N.4

Un cliente desea realizar un préstamo en soles pero uno de los requisitos que se necesita
para esto es tenerla boleta de pago de jubilación, dicha boleta de pago le entregan solo en
Lima y el cliente está en la Oroya, la tasa de interés para este préstamo anual es el 12%
anual solo por fin de mes que 31 de mayo del 2019 al mes de junio en adelante será del17%
anual.

DATOS

IMPORTE DEL PRESTAMO S/.50 000.00

FECHA DE SUBSANACION DE 30 DIAS
DOCUMENTOS
SPOT DE REFERENCIA 12%
STRIKE 17%
PRIMA 0.05%

DESCRIPCION DEL PRODUCTO

1. De acuerdo al importe del préstamo al cliente le convendría pagar la prima

pues solo representa 0.05% del monto que sacara, pues los intereses
aumentara en 5% mas.
2. Si efectivamente pasado el mes el interés será del 17% del monto de s/50
000.00 soles el cliente deberá hace efectivo sacar el préstamo.
3. Pero si no incrementa el porcentaje de préstamo al cliente no le convendría
ejercer el derecho de préstamo pues su tasa seria de 17% y no del 12 %
normal.
 4. Si el cliente no realiza su derecho no perdería más que la prima cambio
estaría reduciendo sus interés y gasto en una cantidad de
5-0.05 = 4.95.

2. Explique si es posible o no, gestionar dicha Situación Cotidiana aplicando, los criterios (marco
teórico) que engloban las Opciones (no es requerido hacer cálculos numéricos) [Se evaluará y
valorará la forma en cómo se aplica el marco teórico a la situación cotidiana].

En los ejemplos presentados si es posible gestionar .de acuerdo a este último ejemplo es un
razonamiento simple .si el cliente paga la prima de 0.05% podrá obtener su préstamo con el 12% de
interés, si no paga su prima su tasa de interés para ese préstamo será de 17% o sea 5% más para un
monto de s/50000.00 es rentable solo pagar este importe.

S/50 000.00 x 0.05% =s/25.00 PRIMA

El 5% del préstamo total s/2500.00

El cliente estaría pagando s/2500.00 más de interés si no pagara esta prima.

Retando la prima del interés

2500-25=2475

El cliente estaría ahorrando el importe de s/2475.00 si decidiera pagar la prima y elegir una opción
de préstamo distinto.

3. Incluya las fuentes bibliográficas sobre las que basa su aporte. [Se evaluará y valorará la
seriedad de las fuentes consultadas].

Título: Mercado de capitales y portafolios de inversión

Autor: Atehortúa Granados Jhon Alexánder

Edición: primera ediciòn

Datos de
Bogota : De la U , 2012
publicación:

Páginas: 233
 Mercado de capitales/ Portafolios de inversión/ Títulos de
Materia:
renta variable/ derivados financieros/Futuros financieros

Productos derivados financieros instrumentos,valuación y

Título:
cobertura de riesgos

Autor: De Lara, Alfonso

Edición: Primera edición

Datos de
Mexico D. F. : Limusa, 2006
publicación:

Páginas: 0

Materia: VALORES DERIBADOS/ FINANZAS

Título: Fundamentos de finanzas corporativas

Ross Stephen A.; Westerfield, Randolph W.; Jordan

Autor:
Bradgord D.

Edición: Primera edición

Datos de
Mexico D.F. : Mc Graw Hill, 2001
publicación:

Páginas: 757

Materia: FINANZAS
Título: Finanzas corporativas

Autor: Court Monteverde, Eduardo

Edición: Primera edición

Datos de
Buenos Aires : Cengage Learning, 2010
publicación:

Páginas: 699

Materia: Finanzas corporativas