Boletín Informativo Bursátil y Financiero

Boletín Informativo Bursátil y Financiero 1

Cuadro Nº 1
Montos Negociados en Bolsa (Expresado en Dólares Estadounidenses) Cuadro Nº 2
Negociación de valores en mesa de negociación durante el año
(Expresado en Dólares Estadounidenses)
Acumulado
Montos Operados Mayo Part. % Tasas de
2019 Mon Pyme
Índice Estrato Monto Rendimiento
Pyme* Empresarial Negociado Equivalente a
Ruedo y Mercado Electrónico 1,077,427,596 100.00% 5,155,686,555 28 días

Renta Fija 1,071,989,541 99.49% 5,064,434,141 Mínimo Máximo

Bonos Bancarios Bursátiles 17,110,570 1.59% 72,825,838 $us Inversiones Inmobiliarias Irala S.A. 0.11 Mediana 166,079 5.40% 7.86%
Bonos Largo Plazo 16,947,118 1.57% 181,443,576 Total 166,079
Bonos Municipales 1,574,808 0.15% 7,576,317 *Información con Estados Financieros auditados al último cierre de gestión.
Fuente: BBV
Bonos del Tesoro 97,267,052 9.03% 314,644,602
Cupones de Bonos 2,436,807 0.23% 64,278,974
Depósitos a Plazo Fijo 931,309,446 86.44% 4,336,309,360 1.2. TIPOS DE OPERACIÓN
Letras BCB Prepagables - - 1,130,452
Pagarés Bursátiles 111,818 0.01% 29,508,842
El monto negociado en operaciones de compraventa alcanzó los
Valores de Titularización 5,231,922 0.49% 56,716,180
$us425.61 millones, registrando una disminución de 24.98% res-
Renta Variable 5,438,055 0.50% 91,252,414
pecto al mes anterior. Del total de éstas operaciones, el 95.70%
Acciones 5,438,055 0.50% 5,807,793
corresponde a DPFs, siendo los DPFs del Banco de Desarrollo Pro-
Cuotas FIC - - 85,444,621
ductivo S.A.M. los que mayor participación tienen. Por su parte,
Acciones no Registradas - - 880,060
las operaciones en reporto registraron un crecimiento de 21.71%
ANR - - 880,060
respecto a abril de 2019, negociándose $us651.82 millones. Los
Mesa de Negociación 30,000 0.00% 166,079
Pagarés 30,000 0.00% 166,079
instrumentos más negociados en reporto fueron también los DPFs
representando el 80.39%; dentro de estas operaciones, los DPFs del
Total negociado en Bolsa 1,077,457,596 100.00% 5,156,732,694
Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. fueron los que mayor parti-
Fuente: BBV
cipación registraron.

Gráfico Nº 1
Evolución del monto operado en Bolsa por tipo de operación
1. OPERACIONES EN BOLSA (Expresado en millones de Dólares Estadounidenses)
Montos Operados en Bolsa
El monto negociado en la BBV durante mayo de 2019 alcanzó 2,000 (En millones de $us)

los $us1,077.46 millones, registrando una disminución de 2.35% 1,800

1,600
respecto al mes de abril de 2019. El 60.50% del total corresponde 1,400
a operaciones de reporto, el 38.92% a operaciones de compra- 1,200

venta en mercado secundario, el 0.58% a operaciones de compra- 1,000

venta en mercado primario y el porcentaje restante corresponde 800

600
a operaciones con pagarés en mesa de negociación. Durante el 400
transcurso de este mes, no se realizaron subastas de acciones 200

no registradas en bolsa. -

mar-19
may-18

dic-18

may-19
jun-18

jul-18

sep-18

oct-18

nov-18

ene-19
ago-18

feb-19

1.1. FINANCIAMIENTO A PYMES
Las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes) pueden acceder a
financiamiento bursátil a través de instrumentos diseñados ex-
clusivamente para este estrato empresarial, este es el caso de
los pagarés en mesa de negociación y los bonos participativos.
Los pagarés en mesa de negociación son valores de corto plazo
(máximo 270 días), a través del cual el emisor promete incon-
dicionalmente pagar cierta suma de dinero a la persona que lo
adquiere. Mientras que los bonos participativos no tienen un pla-
zo máximo y se caracterizan por el pago de un interés fijo y un
interés variable, asociado al desempeño económico y financiero
de la empresa emisora.
abr-19
Reporto Compraventa
Fuente: BBV
El comportamiento registrado en las negociaciones en la BBV entre
los meses de abril y mayo de 2019, se dió principalmente como re-
sultado de una menor negociación con bonos de largo plazo.
1.3 MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO
En el mercado primario se realiza la primera colocación de valores
emitidos por las instituciones públicas o privadas, y muestra el fi-
nanciamiento que cada empresa emisora obtiene de la negociación
de sus valores.

Durante este mes, se tranzó un pagaré de mesa de negocia-
ción de Inversiones Inmobiliarias IRALA S.A. por un monto de
$us30,000 con una tasa de 8.00% en dólares estadounidenses.
No se registraron negociaciones con bonos participativos.
A continuación se presenta el detalle de valores negociados en
mesa de negociación en lo que va del año 2019.
Mientras que el mercado secundario representa al conjunto de tran-
sacciones que se efectúa con los valores previamente emitidos
y colocados en el mercado primario y permite hacer líquidos los
valores, es decir que la transferencia de propiedad de los valores
permite convertirlos en dinero.

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2 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Cuadro Nº 3
Durante este mes, las negociaciones en mercado primario alcan- Valores inscritos en Bolsa durante el mes
zaron la suma de $us6.26 millones. Este monto está representado (Expresado en Dólares Estadounidenses)
por la colocación del 74.55% de la emisión denominada “Bonos Serie Mon Cal. de
Riesgo ECR*
Plazo
(días)
Fecha
Inscripción
Total
Emitido**
Valor
Nom.**
Tasa Tasa
Emi. Coloc.
Garantía o
Cobertura

GYE”, de la empresa Gas y Electricidad S.A., con una tasa prome- RENTA FIJA
Bonos de Largo Plazo
dio ponderada de 5.55%. Esta emisión fue colocada mediante una Bonos GYE
oferta pública de intercambio parcial, en la cual el emisor recibió GYE-N1U-19 BOB AA3 PCR 3600 22-may-19 8,163,265 1,458 5.55 5.55 Quirografaria
RENTA VARIABLE
como contraprestación los Bonos Gas y Electricidad - Emisión 2 y Acciones Ordinarias
un importe en efectivo como consecuencia de la relación de inter- Santa Cruz Investments Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.
SSC1U BOB NA NA NA 30-may-19 5,830,904 146 NA NA NA
cambio; en este sentido, y dado que el plazo de colocación de la Cuotas de Participación
M2 FONDO DE INVERSION CERRADO
nueva emisión ya feneció, no queda ningún valor de esta emisión MDF-N1U-19 BOB A1 PCR NA 30-may-19 104,956,268 29,155 NA NA NA
disponible para el público inversionista. Total Inscrito 118,950,437

*ECR: Entidad Calificadora de Riesgo.

**Para las conversiones de los montos inscritos de bolivianos a dólares, se utilizó el tipo de cambio
En adición, se colocó un 0.23% de la emisión de bonos de lar- oficial de compra del BCB vigente a la fecha de inscripción.
go plazo denominada Bonos ITACAMBA CEMENTO - Emisión 2 Fuente: BBV
dentro del programa de emisiones de Bonos ITACAMBA CEMEN-
TO, con una tasa promedio ponderada de 5.55%, quedando aún 2.2. TASAS DE RENDIMIENTO EN BOLSA
10,319 títulos por colocar.
2.2.1. REPORTO

A continuación se presenta la evolución del monto operado en Gráfico Nº 3

Tasas de rendimiento en reporto
Bolsa dividido en mercado primario y secundario.
Tasas en Dólares

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Gráfico Nº 2

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Evolución del monto operado en mercado primario y secundario
(Expresado en miles de Dólares Estadounidenses) 1.2%

2,000,000 1.1%
1,800,000
1.0%
1,600,000

1,400,000 0.9%
1,200,000

1,000,000
0.8%

800,000
0.7%
600,000

400,000 0.6%
Mínimo Máximo
200,000

0
-Tasa mínima: 0.75% (bonos bancarios bursátiles del Banco Mercantil San-
mar-19
may-18

dic-18

may-19
jun-18

jul-18

sep-18

oct-18

nov-18

ene-19
ago-18

feb-19

abr-19

ta Cruz S.A. con un rango de plazo de 23 a 30 días).

Mercado Secundario Mercado Primario
-Tasa máxima: 1.00% (bonos bancarios bursátiles del Banco Pyme de la
Fuente: BBV Comunidad S.A. en un rango de plazo de 38 a 45 días).

2. INFORMACIÓN PARA EL INVERSIONISTA Tasas en Bolivianos

2.1. EMISIONES INSCRITAS EN BOLSA

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9.0%
Durante este mes, se inscribieron valores en Bolsa por $us118.95 8.0%
millones monto que corresponde a: la inscripción de los “Bonos 7.0%

GYE” cuyos recursos será utilizados para un recambio de pasivos 6.0%

de la entidad; la inscripción de las acciones ordinarias de Santa 5.0%

Cruz Investments Sociedad Administradora de Fondos de Inver- 4.0%

sión S.A.; la inscripción de las cuotas de participación de “M2 3.0%

Fondo de Inversión Cerrado”, administrado por Panamerican SAFI 2.0%

S.A., que tiene por objeto invertir sus recursos en valores rela- 1.0%
Mínimo Máximo
cionados a bienes raíces con y sin oferta pública, procurando un
Fuente: BBV
impacto social positivo y la generación de una adecuada rentabili-
-Tasa mínima: 2.15% (depósitos a plazo fijo del Banco Bisa S.A. con un
dad en condiciones razonables de riesgo. Estas cuotas tienen un rango de plazo de 31 a 37 días).
plazo de colocación de 270 días calendario, computables a partir
del 18 de abril de 2019. -Tasa máxima: 8.50% (depósitos a plazo fijo del Banco de Desarrollo Pro-
ductivo S.A.M. con un rango de plazo de 1 a 7 días).
En el cuadro N°3 se presentan las principales características de
las emisiones inscritas durante este mes. Durante este mes, no se registraron operaciones de reporto en
UFVs.

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Boletín Informativo
Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Bursátil y Financiero 3
2.2.2. COMPRAVENTA Tasas en UFVs para plazos menores e iguales a 360 días

mar.-07

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Gráfico Nº 4

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Tasas de rendimiento en compraventa
-2.0%

Tasas en Dólares para plazos menores e iguales a 360 días

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9.0%
8.0%
7.0%
6.0%
5.0% -3.0%
4.0% Mínimo Máximo

3.0% Fuente: BBV

2.0%
1.0%
0.0%
Durante este mes, no se registraron operaciones en compraventa en
Mínimo Máximo UFVs para plazos mayores a 360 días.

Tasas en Dólares para plazos mayores a 360 días

2.3. FONDOS DE INVERSIÓN

Cuadro N° 4
mar.-07

mar.-14

mar.-21

mar.-28
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vie.-31

SAFIs y fondos de inversión al 31 de mayo de 2019

3.0% Código Cal. de Cartera
Fondo de Inversión Moneda Participantes
Fondo Riesgo (en $us)
2.5% BISA SAFI S.A. 145,836,427 7,510
A Medida FIA Corto Plazo AME AA2 BOB 23,030,108 1,335
2.0% BISA Capital Fondo de Inversión Abierto BSK AA2 USD 42,504,051 1,770
BISA Premier Fondo de Inversión Abierto BSP AA2 USD 39,569,255 1,889
1.5%
Ultra Fondo de Inversión Abierto de Mediano
UFM AA2 BOB 39,255,996 2,503
1.0%
Plazo
Proyección Fondo de Inversión Abierto de Largo
PFI A2 BOB 1,477,018 13
0.5% Plazo
BNB SAFI S.A. 379,127,194 19,432
0.0% En Acción Fondo de Inversión Abierto Mediano
EAF A1 BOB 22,203,730 932
Mínimo Máximo Plazo
Efectivo Fondo de Inversión Abierto EFE AA2 USD 36,289,815 3,150
Futuro Asegurado FIA de Largo Plazo FFA A2 BOB 8,179,784 776
Oportuno FI - Corto Plazo OFI AAA BOB 41,079,281 3,786
Tasas en Bolivianos para plazos menores e iguales a 360 días Opción Fondo de Inversión Mediano Plazo OPU AA2 BOB 45,996,264 2,741
Portafolio Fondo de Inversión PBC AA2 USD 115,249,689 8,044
Global Fondo de Inversión Cerrado GFC-E1U-16 GFC AA1 USD 110,128,630 3
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Capital+ SAFI S.A. 412,758,646 15

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Sembrar Alimentario FIC - SEM-N1U-12 SEM AA3 BOB 80,899,146 3

6.0%
Sembrar Exportador FIC SFI-N1U-17 SFI A1 BOB 164,886,354 5
Sembrar Micro Capital FIC - SMC-N1U-11 SMC A1 BOB 86,205,267 4
5.0%
Sembrar Productivo FIC - SPF-N1U-15 SPF A1 BOB 80,767,878 3
4.0% Credifondo SAFI S.A. 213,814,102 6,130
Credifondo Crecimiento Bs FIA a Largo Plazo CBO AA3 BOB 27,135,582 221
3.0% Credifondo Fondo de Inversión Abierto Corto
CCP AA1 USD 24,264,612 1,668
Plazo
2.0% Credifondo Bolivianos FIA Corto Plazo CFB AA2 BOB 29,827,472 1,426
Credifondo Renta Fija FIA a Mediano Plazo CFO AA1 USD 42,849,331 2,220
1.0%
Credifondo Garantiza - FIC CGF-N1A-16 CGF AA2 BOB 26,191,816 8
Credifondo Garantiza - FIC CGF-N1B-16 CGF AA3 BOB 10,352,689 3
0.0%
Credifondo + Rendimiento FIA a Mediano Plazo CMR AA2 BOB 38,681,498 237
Mínimo Máximo
Credifondo Crecimiento USD FIA a Largo Plazo FDO AA2 USD 14,511,101 347
Fortaleza SAFI S.A. 349,594,044 18,956
Fortaleza Disponible FIA Corto Plazo DFA AA1 BOB 2,791,918 237
Tasas en Bolivianos para plazos mayores a 360 días Acelerador de Empresas FIC - FAE-N1U-13 FAE AA3 BOB 74,877,092 3
Fortaleza UFV Rend. Total FIA Mediano Plazo FFU AA1 UFV 19,644,674 5,013
PYME II Fondo de Inversión Cerrado FFY-N1U-14 FFY AA3 BOB 47,673,115 4
mar.-07

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Fortaleza Inversión Internacional FIA Corto Plazo FII AAA USD 10,620,012 503
7.0% Fortaleza Interés + FIA Corto Plazo FOI AA1 BOB 19,853,727 1,936
Fortaleza Liquidez Fondo de Inversión Abierto FOL AAA USD 8,066,915 1,746
6.0%
Fortaleza Porvenir Fondo de Inversión Abierto FOP AA2 USD 34,543,395 2,385
5.0% Fortaleza Potencia Bolivianos FIA- Largo Plazo FPB AA2 USD 31,267,620 3,126
4.0% Fortaleza Renta Mixta Internacional FIA Mediano
FRM AA1 BOB 23,551,382 1,431
Plazo
3.0%
Impulsor Fondo de Inversión Cerrado - IFI-N1U-11 IFI A1 BOB 44,187,650 5
2.0% Fortaleza Planifica FIA Largo Plazo PFA AA2 BOB 23,596,262 2,341
1.0%
Fortaleza Produce Ganancia PRD AA2 USD 8,920,281 226
Marca Verde SAFI S.A. 196,009,977 9
0.0% Agroperativo Fondo de Inversión Cerrado AGP-
AGP AA3 BOB 33,635,606 4
-1.0% N1U-12
Mínimo Máximo K12 Fondo de Inversion Cerrado KFC-E1U-13 KFC AA3 USD 79,724,567 2
CAP Fondo de Inv. Cerrado "CAP FIC" KFI-N1U-16 KFI AA3 BOB 82,649,803 3
Mercantil Santa Cruz SAFI S.A. 428,498,200 30,036
+Beneficio Fondo Mutuo Mediano Plazo BEN AA2 BOB 20,564,255 113
Crecer Bolivianos Fondo Mutuo Corto Plazo CRB AA1 BOB 75,500,294 10,765
MSC Estratégico FIC - EFC-E1U-12 EFC AA3 USD 9,430,716 15
MSC Expansión FIC - EXP-E1U-18 EXP AA2 BOB 93,612,066 5
Horizonte Fondo de Inversión HOR AA2 USD 38,207,726 2,584
Mercantil Fondo Mutuo MFM AA2 USD 53,768,435 4,669
MSC Productivo FIC - MSP-N1U-14 MSP AA2 BOB 25,745,298 3

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4 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Cuadro N° 4
SAFIs y fondos de inversión al 31 de mayo de 2019 (continuación) Los fondos de inversión abiertos en dólares cerraron el mes
Fondo de Inversión
Código Cal. de
Moneda
Cartera
Participantes
de mayo con una cartera de $us595.40 millones, 0.66% más
Fondo Riesgo (en $us)
Previsor Fondo Mutuo Largo Plazo PFM A2 BOB 1,803,293 16 respecto al mes anterior. El número de participantes creció en
Prossimo Fondo de Inversión Abierto POS AA2 USD 75,095,456 8,060 0.68%, alcanzando los 42,938 participantes. La tasa de rendi-
Superior Fondo Mutuo Mediano Plazo SFM AA2 BOB 34,770,662 3,806
Panamerican SAFI S.A. 107,363,259 11 miento promedio ponderada a 30 días pasó de 1.03% a 0.89%.
FIBRA Fondo de Inversión Cerrado FFC-N1U-16 FFC A2 BOB 75,270,498 4
PYME Progreso FIC - FPP-N1A-12 FPP A3 BOB 2,598,634 3
PYME Progreso FIC - FPP-N1B-12 FPP A2 BOB 29,494,127 4
Gráfico Nº 6
SAFI Unión S.A. 221,498,297 7,849
Activo Unión FIA Largo Plazo AUF AA2 BOB 29,457,655 1,160
Fondos de inversión abiertos en Bolivianos
Fondo Dinero Unión Mediano Plazo DUN AA1 BOB 39,036,984 3,055
Tasas de rendimiento a 30 días vs. calificación de riesgo
Global Unión FIA Largo Plazo GUF AA1 USD 12,277,475 492 Tasa de Rendimiento Calif. de Riesgo
Proquinua Unión Fondo de Inversión Cerrado -
PQU AA3 BOB 57,340,987 5 17 6.0%
PQU-N1U-11 AAA
Propyme Unión Fondo de Inversión Cerrado -
PUC AA2 BOB 47,183,480 7 16
AA1 5.0%
PUC-N1U-10
Fondo de Inversión Mutuo Unión Mediano Plazo UNI AA1 USD 14,625,438 1,750 15
AA2
4.0%
Xtravalor Unión FIA Mediano Plazo XTU AA2 BOB 21,576,278 1,380
AA3
14
Santa Cruz Investment SAFI S.A. 346,454,792 52 3.0%
Renta Activa Fondo de Inversión Abierto Corto A113
RAC AA3 USD 485,355 4
Plazo 2.0%
A212
Renta Activa Emergente FIC RAE-N1U-12 RAE A1 BOB 74,111,002 2
Renta Activa PYME FIC de Capital Privado RA- A311 1.0%
RAP AA3 BOB 40,492,706 2
P-N1U-11
10 0.0%
Renta Activa Bolivianos - FIA Corto Plazo RBF AA3 BOB 323,193 40
AME AUF BEN CBO CFB CMR CRB DFA DUN EAF FFA FOI FPB OFI OPU PFA PFI PFM RBF SFM UFM XTU
Renta Activa Puente FIC de Capital Privado REP-
REP A2 BOB 231,042,535 4
N1U-15
Alianza SAFI S.A. 90,836,640 5
Fuente: BBV
Crecimiento Fondo de Inversión Cerrado CR-
CRF AA3 BOB 90,836,640 5
F-N1U-15
CAPCEM SAFI S.A. 36,427,403 7 La cartera de los fondos de inversión abiertos en bolivianos
Inclusión Empresarial FIC INC-N1A-16 INC A3 BOB 3,163,985 3
Inclusión Empresarial FIC INC-N1B-16 INC A2 BOB 33,263,419 4 cerró el mes con Bs3,961.02 millones, 0.17% más respecto al
FIPADE SAFI S.A. 80,166,337 3 cierre de abril de 2019 y la cantidad de participantes fue de
INTERFIN FONDO DE INVERSIÓN CERRADO
ITF-N1U-18
ITF A1 BOB 80,166,337 3 41,945, 0.45% más respecto al mes pasado. La tasa promedio
Cartera Total SAFIs 3,008,385,319 90,015 ponderada a 30 días pasó de 2.38% a 2.27% entre abril y mayo
Nota: Para las conversiones de los montos inscritos de bolivianos/UFVs a dólares, se utilizó el tipo de de 2019.
cambio oficial de compra del BCB vigente a la fecha de cierre del mes y a la UFV del último día de análisis.
Fuente: BBV
Finalmente, la cartera del único fondo de inversión abierto en
Los fondos de inversión abiertos registran al cierre de mayo de este UFVs bajó en 4.42% respecto al mes anterior, registrando un
año una cartera total de $us1,192.45 millones y cuentan con 89,896 total de Bs134.76 millones, el número de participantes cayó a
participantes, registrando una disminución de cartera de 3.70% respec- 5,013 y la tasa promedio ponderada a 30 días pasó de 0.84%
to al mismo mes de la pasada gestión y un incremento del 5.47% en la a -2.19%.
cantidad de participantes (4,666 participantes nuevos). Se debe desta-
car que durante el mes se realizó la inscripción de Proyección Fondo
2.4. TASAS DE INTERÉS EN LA BOLSA COMPARADAS
de Inversión Abierto de Largo Plazo, administrado por Bisa SAFI S.A., el
CON EL SISTEMA BANCARIO BOLIVIANO
cual inició operaciones el 21 de mayo de 2019.

Por otro lado, los fondos de inversión cerrados registraron una cartera
total de $us1,815.93 millones, 8.41% más que en mayo 2018. Los par-
ticipantes disminuyeron en 4.03% respecto a la gestión pasada, alcan-
zando los 119 participantes.
A continuación se muestran las tasas de rendimiento tanto en
dólares como en bolivianos de instrumentos disponibles en el
sistema bancario nacional. Para una mejor exposición de las
alternativas de inversión que se tienen se dividieron los instru-
mentos financieros de acuerdo al plazo de inversión.

Gráfico Nº 5 Para el caso de los valores de renta fija se calcularon tasas

Fondos de inversión abiertos en dólares promedio ponderadas de colocación primaria y compraventa
Tasas de rendimiento a 30 días vs. calificación de riesgo
en mercado secundario.
Tasa de Rendimiento Calif. de Riesgo

17
AAA 2.0%
Por su parte, para operaciones en reporto, se tomó la tasa
1.8%
AA1
16
1.6%
máxima negociada durante el mes. Para los FIAs se tomó el
AA2
15 1.4% criterio de separarlos de acuerdo a su horizonte de inversión
AA3
14
1.2% (corto y mediano plazo).
1.0%
A113
0.8% A corto plazo, las tasas de los pagarés bursátiles a 90 días
A212 0.6%
en dólares y las tasas de reporto en Bolsa a 45 días en boli-
A3 0.4%
11
0.2%
vianos, son las más elevadas del mercado. A mediano plazo,
10 0.0% el rendimiento de los pagarés pymes a 270 días en dólares y
BSK BSP CCP CFO EFE FDO FII FOL FOP FRM GUF HOR MFM PBC POS PRD RAC UNI el de los bonos bancarios bursátiles a 720 días en bolivianos,
son los más atractivos para el inversionista.
Fuente: BBV

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Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Boletín Informativo Bursátil y Financiero 5
Gráfico Nº 7 2.5. COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE REFERENCIA
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Dólares hasta 180 días
(TRE)
DPFs Bancos Esp. Microf. (180D) 2.61%

Pagarés Bursátiles (90D)

Este mes, la Tasa de Referencia (TRe) alcanzó un valor de 2.54% en
2.60%

DPFs Bancos Esp. Microf.(90D) 2.44%

DPFs Bancos Esp. Microf. (60D) 2.10% moneda nacional y de 0.50% en moneda extranjera. Ambas tasas
Fondos de Inversión CP (30D) 1.01% presentan una ligera tendencia hacia el alza entre abril y mayo de
2019, principalmente como consecuencia de la disminución de la
Reporto en Bolsa (hasta 45D) 1.00%

Bonos Corportativos (90D) 0.80%

DPFs Bancos Multiples(180D) 0.66% liquidez en el sistema financiero.

DPFs Bancos Esp. Microf.(30D) 0.55%

DPFs Bancos Multiples(90D) 0.09%

A continuación la evolución de este indicador en ambas monedas.
Caja Ahorro Bancos Esp. Microf. 0.03%

DPFs Bancos Multiples(60D) 0.02%

DPFs Bancos Multiples (30D) 0.01%

Gráfico Nº 11
Caja Ahorro Bancos Multiples
Evolución de la TRE
0.01%
4.0
0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0%

3.5

3.0
Gráfico Nº 8 TRE MN| 2.54
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Dólares entre 181-720 días 2.5

Pagarés PYME (270D) 6.00% 2.0

DPFs Bancos Esp. Microf (360D) 2.82% 1.5

Bonos Corporativos (540D) 2.73% 1.0 TRE ME| 0.50

Pagarés Bursátiles (360D) 2.60% 0.5

DPFs Bancos Esp. Microf (720D) 2.50% 0.0

mar-2019
may-2018

dic-2018

may-2019
jun-2018

jul-2018

sep-2018

oct-2018

nov-2018
ago-2018

ene-2019

feb-2019

abr-2019
DPFs Bancos Multiples(360D) 0.86%

Fondos de Inversión MP (360D) 0.84%

Fuente: BCB.
DPFs Bancos Multiples (720D) 0.66%

Bonos Corporativos (720D) 0.60% Al cierre del mes de abril de 2019, la cartera de créditos de las prin-
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% cipales entidades de intermediación financiera en el país, presenta
Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro: Tasas de interés pasivas promedio, BCB; Fondos de Inversión: Tasa una tasa de crecimiento de 2.38% respecto al cierre de la gestión
promedio ponderada al 30 de abril de 2019. En la página web del BCB no se cuenta con datos a mayo 2019.
2018; en cambio, los depósitos del público presentan una caída de
0.84% respecto a diciembre. Es importante destacar que la caída
Gráfico Nº 9
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Bolivianos hasta 180 días de los depósitos obedece en un principio a un tema cíclico dado
que durante la primera parte del año varias empresas tienen que
Reporto en Bolsa (hasta 45D) 7.50%
DPFs Bancos Esp. Microf (90D) 4.84% cubrir sus obligaciones laborales y tributarias. Sin embargo, se
Valores de Titularización (180D) 4.80%
debe seguir la tendencia de largo plazo de ambas variables, pues
DPFs Bancos Esp. Microf (180D) 4.35%

DPFs Bancos Multiples (180D) 2.96% la tasa de crecimiento negativa de los depósitos podría ser una
DPFs Bancos Esp. Microf (60D) 2.16%
señal de debilitamiento de la económia.
Fondos de Inversión CP (30D) 1.85%

Caja Ahorro Bancos Esp. Microf 1.58%

Gráfico Nº 12
DPFs Bancos Multiples (90D) 1.33%
1.23%
Evolución del crecimiento de la cartera y depósitos de los bancos múltiples y pymes
Caja Ahorro Bancos Multiples

DPFs Bancos Multiples (60D) 0.84% 29.00%

DPFs Bancos Esp. Microf (30D) 0.52%
DPFs Bancos Multiples (30D) 0.37%
24.00%
Letras del BCB prepagables (180D) 0.00%
Letras del BCB prepagables (135D) 0.00%
Cupones (180D)
19.00%
0.00%

0% 2% 4% 6% 8%
14.00%

Gráfico Nº 10 9.00%
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Bolivianos entre 181-720 días
DPFs Bancos Esp. Microf (360D) 4.71% 4.00%

Bonos Bancarios Bursatiles (720D) 4.50%

-1.00%
DPFs Bancos Esp. Microf (720D) 4.42%
dic-2011 dic-2012 dic-2013 dic-2014 dic-2015 dic-2016 dic-2017 dic-2018 abr-2019
Valores de Titularización (270D) 4.10% Cartera de créditos % Depósitos %
Bonos Bancarios Bursatiles (540D) 3.99%
Fuente: ASFI.
DPFs Bancos Multiples (720D) 3.82% No se cuenta con información a mayo de 2019 a la fecha de elaboración del presente informe.

DPFs Bancos Multiples (360D) 3.17%

Bonos Corporativos (540D) 3.15% Con respecto a la liquidez, la base monetaria en relación al PIB
Bonos Corporativos (360D) 3.02%
nominal representa un 23.82% al cierre de mayo, mostrando un
Cuota FCI Previsión (360D) 2.73%
leve incremento de la liquidez en la economía respecto al resulta-
Fondos de Inversión MP (360D) 2.61%
do registrado el mes pasado. Las autoridades monetarias del país
Cuota FCI Futuro (360D) 2.23%

0% 1% 2% 3% 4% 5%
deben tener cuidado de que las medidas que se adopten para dina-
Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro: Tasas de interés pasivas promedio, BCB; Fondos de Inversión: Tasa
mizar el crecimiento económico no terminen elevando desmesura-
promedio ponderada; Cuota FCI: Rentabilidad nominal diaria al 30 de abril de 2019. En la página web del BCB
no se cuenta con datos a mayo 2019.
damente los niveles de liquidez, dado que esto podría traducirse en
una mayor inflación que ponga en riesgo la estabilidad del sistema.

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6 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Gráfico Nº 13 Gráfico Nº 15
Evolución de la base monetaria Evolución de las RIN
80,000,000 35.00% (Expresado en millones de dólares estadounidenses)
16,000
70,000,000 30.00%
15,123
60,000,000 15,000 14,430
25.00%
13,927
50,000,000 14,000
20.00%
13,056
40,000,000 13,000
15.00%
30,000,000
12,019
12,000
10.00%
20,000,000
11,000
5.00% 10,261
10,000,000 10,081
10,000
- 0.00%
8,946
9,000 8,724
8,475 8,409 8,253
7,947
8,000
Base monetaria (En miles de Bs) Base monetaria sobre PIB %

Fuente: BCB/INE/FMI. 7,000

Para el dato del PIB del 2019 se utilizó la proyección del Fondo Monetario Internacional (FMI). 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19
Fuente: BCB
Datos preliminares del mes de mayo 2019.

3. ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS Al cierre de la gestión 2018, las exportaciones del país alcanzaron
los $us8,875 millones, lo cual representa una caída del 30.72% res-
3.1. TIPO DE CAMBIO Y CONVERTIBILIDAD DEL BOLIVIANO
pecto a la gestión 2014. De igual forma, las importaciones regis-
traron una caída de 5.95%, sin embargo, dado que la caída de las
La UFV pasó de 2.30051 a 2.30289 bolivianos por UFV, entre abril exportaciones fue más significativa esto se tradujo en un déficit
y mayo de 2019. El tipo de cambio boliviano-euro se apreció en comercial de $us431 millones al cierre de aquella gestión. Empero,
relación al anterior mes, pasando de Bs7.67 por euro a Bs7.64 es importante destacar el crecimiento de las exportaciones y las
por euro. El tipo de cambio del Real respecto al Boliviano pasó de importaciones entre las gestiones 2017 y 2018, como resultado de
Bs1.74 a Bs1.72 por Real y el Peso Argentino pasó de Bs0.1547 a un factor precio.
Bs0.1539 por Peso Argentino. El tipo de cambio Bs/YUAN pasó de
Bs1.01797 a Bs0.98998. Gráfico Nº 16
Evolución de las exportaciones e importaciones valor FOB
(Expresado en millones de dólares estadounidenses)
A continuación se presenta la evolución de estos tipos de cambio. 14,000

12,000

10,000
Gráfico Nº 14
Tipo de Cambio Euro, Real, Peso Argentino, Yuan y UFV* 8,000
2.4 9.0
6,000
8.0
2.0 4,000
7.0
Tc Euro, Real y Peso Arg. por Bs

2,000
1.6 6.0

-
5.0
1.2
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
UFV y Yuan

4.0
Exportaciones Importaciones
0.8 3.0
Fuente: BCB.
2.0

Los constantes déficits en materia comercial sumados a la polí-

0.4
1.0

0.0 0.0 tica fiscal expansiva del gobierno central, con el fin de dinamizar
el consumo interno, son los principales factores por los que se
02/05/2018
10/05/2018
18/05/2018
28/05/2018
06/06/2018
14/06/2018
25/06/2018
03/07/2018
11/07/2018
20/07/2018
30/07/2018
08/08/2018
16/08/2018
24/08/2018
03/09/2018
11/09/2018
19/09/2018
27/09/2018
05/10/2018
15/10/2018
23/10/2018
31/10/2018
09/11/2018
19/11/2018
27/11/2018
05/12/2018
13/12/2018
21/12/2018
02/01/2019
10/01/2019
18/01/2019
29/01/2019
06/02/2019
14/02/2019
22/02/2019
06/03/2019
14/03/2019
22/03/2019
01/04/2019
09/04/2019
17/04/2019
26/04/2019
07/05/2019
15/05/2019
23/05/2019
31/05/2019

tienen una caída en el nivel de las RIN.

BS/EURO BS/REAL BS/PESO ARS BS/UFV BS/YUAN
Fuente: BCB
*No se consideran los datos en fines de semana o feriados nacionales debido a la disponibilidad de infor- Gráfico Nº 17
mación del BCB. Evolución del saldo comercial en Bolvia
(Expresado en millones de dólares estadounidenses)
4,000 3,756
3.2. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS 3,116
2,916
3,000

2,000 1,519
Al cierre del mes de mayo de 2019, las Reservas Internacionales
Netas (RIN) del país muestran un nivel de $us8,253.34 millones, 1,000
registrando una disminución del 1.86% respecto al cierre de abril.
-
De igual forma, se presenta una reducción del 45.42% respecto a
(388) (516) (431) (423)
la gestión 2014 cuando las RIN alcazaron su nivel más elevado. (1,000)
(901)
(2,000)
A continuación se presenta la evolución de la RIN en los últimos 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mar-19

9 años. Saldo comercial

Fuente: BCB/IBCE.
No se cuenta con información a mayo 2019 a la fecha de elaboración del presente informe.

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Boletín Informativo
Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Bursátil y Financiero 7

4. ESTADÍSTICAS INTERNACIONALES Gráfico Nº 20

Tasas de rendimiento diarias de los bonos del tesoro estadounidense
(En porcentaje)

4.1. ÍNDICES BURSÁTILES DE LA REGIÓN 3. 5

En los siguientes gráficos se aprecia el comportamiento de los

2. 5
principales índices bursátiles de la región. Al cierre de mayo, a ex-
cepción de los mercados argentino y brasilero, el resto de las bol- 2

sas de latinoamericanas presentan rendimientos negativos tras la 1. 5

escalada del conflicto comercial entre Estados Unidos y China. 1

0. 5

Las mayores caídas se dieron en los mercados peruano (-4.66%),

0
mexicano (-4.14%) y chileno (-3.72%). En cambio, el mercado
bursátil en Argentina presentó una importante recuperación de
14.81% con respecto al cierre de abril, debido a la baja volatilidad 3 Mo 10 Yr

presentada en su tipo de cambio respecto al dólar estadouniden- Fuente: Departamento del Tesoro de los Estados Unidos.
se; sin embargo, el riesgo país argentino continua hacia el alza. En
adición, el mercado en Brasil creció levemente a una tasa de 0.70%
ante la incertidumbre de la reforma tributaria en aquel país. 4.2. CALIFICACIONES DE RIESGO
Gráfico Nº 18
Comportamiento de los principales índices de la región (mercados LATAM) A continuación se presenta la calificación de riesgo para los princi-
110,000 pales países de la región. Se destaca la caída en la calificación de
riesgo de México otorgada por Fitch, de “BBB+” a “BBB”. Además
90,000
del cambio de tendencia de estable a negativa a Colombia, por
BRA: Bovesp parte de la misma agencia.
70,000
CHI: IGPA
MEXBOL
Cuadro Nº 5
PER: IGBVL
50,000
Calificaciones de riesgo país
S&P MERVAL
País Moodys S&P Fitch
30,000
Calif. Tendencia Calif. Tendencia Calif. Tendencia
Argentina B2 Estable B Estable B Negativa
10,000
Bolivia Ba3 Estable BB- Estable BB- Estable
Brasil Ba2 Estable BB- Estable BB- Estable
may-18

may-19
dic-18
oct-18
jun-18

ago-18

mar-19
sep-18

nov-18

feb-19
ene-19

abr-19
jul-18

-10,000 Chile A1 Estable A+ Estable A Estable

Colombia Baa2 Estable BBB- Estable BBB Negativa
Estados
Fuente: Bloomberg. Aaa Estable AA+ Estable AAA Estable
Unidos
Ecuador B3 Negativa B- Estable B- Negativa
Por su parte, los mercados financieros estadounidenses fueron México A3 Negativa BBB+ Negativa BBB Estable
los más afectados tras los resultados del conflicto comercial con Perú A3 Estable BBB+ Estable BBB+ Estable
China arrojando pérdidas importantes. La mayor parte del público Fuente: Trading Economics.
Al 07-06-19.
inversionista optó por ser más cauteloso en los mercados accio-
narios y entrar en posiciones de toma de ganancias, refugiandose
en los mercados de renta fija.
4.3. PRECIOS INTERNACIONALES

Gráfico Nº 19 A continuación se presenta el comportamiento de los precios in-

Comportamiento de los principales índices de la región (mercados EE.UU.) ternacionales de algunos commodities de interés para el comercio
30,000
internacional boliviano al cierre de mayo de 2019:

25,000
Cuadro Nº 6
Variación mensual del precio de los commodities
Variación
20,000 EU: DJIA
Commodities
Abril 2019 - Mayo 2019
METALES
15,000
EU: S&P500 Estaño -5.24%
Cobre -6.53%
10,000 Zinc -6.47%
EU: Nasdaq
ENERGÍA
5,000 Petróleo -2.54%
Gas Natural -0.77%
0
AGRÍCOLA
Trigo 0.00%
may-18

may-19
dic-18
oct-18
jun-18

ago-18

mar-19
sep-18

nov-18

feb-19
ene-19

abr-19
jul-18

Fuente: Bloomberg.
Aceite de Soja 1.19%
Soja -6.39%
Fuente: Banco Mundial.
Esto tuvo un afecto negativo sobre desempeño de los bonos del
Tesoro estadounidense que registraron caídas durante mayo de En relación a lo registrado hace un año atrás, se presentan las ten-
2019. dencias de los precios internacionales.

Gerencia de Promoción Bursátil BBV.COM.BO 7

8 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Gráfico Nº 21 Gráfico Nº 24
Precio del estaño, cobre y zinc (dólares por tonelada) Comportamiento de la tasa de inflación de Estados Unidos
3.5%
25,000

3.0% 2.9% 3.0%

20,000 2.8%
2.7%
2.5% 2.5%
2.5%
2.3%
15,000 2.2%
1.9% 2.0%
2.0% 1.9%
10,000 1.6% 1.5%
1.5%

5,000
1.0%

0 0.5%
may- may-
jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr
18 19
0.0%
Estaño 20,859 20,661 19,730 19,229 18,967 19,121 19,065 19,260 20,458 21,264 21,393 20,604 19,524 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19
Cobre 6,825 6,966 6,251 6,051 6,051 6,220 6,196 6,075 5,939 6,300 6,439 6,438 6,018
Fuente: Global rates. No se cuenta con el dato de inflación de mayo 2019.
Zinc 3,060 3,089 2,656 2,512 2,435 2,674 2,596 2,616 2,570 2,707 2,851 2,933 2,743
Fuente: http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets; Cobre: Grado idóneo, LME precio al
contado, CIF puerto Europa, US$ por tonelada métrica. Estaño: Grado estándar, LME precio al contado, US$
Considerando que la Reserva Federal está logrando situar la tasa
por tonelada métrica. Zinc: Alto grado al 98% puro, US$ por tonelada métrica. de inflación muy cerca del objetivo del 2.0%, no se esperarían mo-
Gráfico Nº 22 dificaciones a la tasa de interés de los fondos federales en los
Precio del petróleo y gas natural (gas natural: dólares por mil metros cúbicos / pe- próximos meses. Sin embargo, se debe destacar que los conflic-
tróleo: dólares por barril)
tos comerciales liderados por la actual administración estadouni-
180 dense podrían tener un efecto negativo sobre esta tasa.

150
Por su parte, la Eurozona registró al cierre de mayo 2019 una infla-
120 ción de 1.2% frente al 1.7% registrado en el mes de abril, principal-
mente por la disminución de los precios de la energía. De esta for-
90
ma la inflación se aleja considerablemente del objetivo del Banco
60 Central Europeo (2.0%), generando incertidumbre sobre la futura
30
política monetaria que se llegaría a implementar en la región.

0 Gráfico Nº 25
may- may- Comportamiento de la tasa de inflación de la Eurozona
jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr
18 19 2.5%
Petróleo 73 72 73 71 75 77 62 54 57 61 64 69 67 2.2% 2.3%
2.1% 2.1%
Gas Natural 100 106 101 106 108 118 149 142 111 98 106 95 95 2.0% 2.0% 2.0%
1.9%
Fuente: http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets: Precio simple al contado de; Dated 1.7%
Brent, West Texas Intermediate y Dubai Fateh, US$ por barril. Gas Natural: Gas Natural precio al contado en
la terminal Henry Hub en Louisiana, US$ por miles de métricos cúbicos de gas. 1.5% 1.5%
1.5% 1.4% 1.4%
1.2%
Gráfico Nº 23
Precio del trigo, soya y aceite de soya (dólares por tonelada) 1.0%
1,000

0.5%
800

600 0.0%

400
Fuente: Global rates.

200
El desempleo en esta región alcanzó un 7.7% al cierre del primer
0
may-
jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr
may- trimestre de esta gestión con una importante tendencia hacia la
18 19
baja, además, el PIB registra un crecimiento trimestral del 0.4%
Trigo 214 219 218 237 212 213 204 211 210 219 206 200 200
que deja apreciar que la Eurozona aún tiene capacidad para se-
Aceite de Soya 793 789 780 762 754 752 729 728 748 773 750 734 743
Soya 430 394 377 377 357 368 374 381 382 381 370 360 337
guir creciendo; empero, que la inflación haya caída en el último
mes podría indicar que la economía está alcanzando su tope de
Fuente: http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets. Trigo:Variedades mezcladas, proteína
ordinaria, precio de exportación entregado en el puerto de Estados Unidos en el Golfo para un envío rápido crecimiento por lo que se podría estar aproximando una etapa de
o de 30 días, US$ por tonelada métrica. Aceite de Soya: cualquier origen, crudo, FOB ex- mill Holanda por
tonelada métrica. Soya: Estados Unidos, CIF, Róterdam, US$ por tonelada métrica. ralentización económica.

4.4. TASA DE INFLACIÓN DE ESTADOS UNIDOS Y LA EU-

ROZONA

La tasa de inflación interanual de Estados Unidos al cierre del mes

de abril de 2019 alcanzó un nivel de 1.99%, mostrando el mayor
nivel en lo que va del 2019. De forma intermensual, los precios
crecieron en 0.3%.

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Boletín
Informativo
Boletín Informativo
Informativo Bursátil
Bursátil y Bursátil y Financiero
y Financiero
Financiero 9
Gráfico Nº 26
Crecimiento del PIB trimestral de la Eurozona
0.70%

0.60% 0.60% 0.60% 0.60%

0.60% 0.60%

0.50%

0.40% 0.40% 0.40%

0.40% 0.40%
0.40% 0.40%
0.30% 0.30%
0.30%
0.30% 0.30%

0.20%
0.20% 0.20%

0.10%

0.00%

Fuente: Eurostat.

4.5. TASA DE INTERÉS RESERVA FEDERAL DE ESTADOS

UNIDOS

Durante mayo de 2019, la Fed no realizó cambios en la tasa de

interés de los fondos federales, mantiéndose en un rango objetivo
de 2.25% y 2.50%.

Gráfico Nº 27
Evolución de la tasa de interés de la Reserva Federal de USA (promedio semanal)
2.60%
2.44%
2.40% 2.40% 2.40% 2.41% 2.38%
2.40%

2.20%
2.20% 2.20%

2.00% 1.92% 1.91% 1.92%

1.92%
1.80%
1.70%

1.60%

1.40%

1.20%

1.00%
may-18 jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may-19
Fuente: www.federalreserve.gov

Se mencionó con anterioridad que los conflictos comerciales glo-

bales podrían tener un efecto negativo sobre la tasa de interés
de los fondos federales estadounidenses. Varios analistas hacen
énfasis en el hecho de que el consumo de los hogares se vería
afectado por estos conflictos, causando presiones hacia la baja en
los niveles de inflación, por lo que la Reserva Federal podría optar
por reducir los tipos de interés buscando potenciar el gasto de los
consumidores.

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