Diagnostic financier

Une composante importante de l’analyse stratégique

Pr Mohamed El Fadel DRISSI

 Objectif

► Les principaux objectifs de l'analyse financière sont de mesurer la

rentabilité économique de l'entreprise et la rentabilité financière des
capitaux investis, d'apprécier les équilibres de la structure financière,
de constater son évolution et de formuler un diagnostic.
► L'analyse financière a pour principal objectif d'évaluer "l'état de santé"
de l'Entreprise à travers l'analyse d'indicateurs et ratios liés à:
o L'activité
o La rentabilité
o La liquidité et solvabilité
o La structure financière
 Le carré financier

► Analyse financière sommaire : bilans, comptes de résultat, soldes

intermédiaires de gestion, tableaux de financement…
► L’objectif est ici de faire le point sur quatre critères essentiels qui
forment le « carré financier » : endettement, croissance, rentabilité,
liquidité
► Comment noter chaque critère ? En comparant l’entreprise dans le
temps et dans l’espace.
o Dans le temps : Étudier l’évolution des ratios utilisés pour dire « si l’entreprise
s’améliore ou se détériore »
o Dans l’espace : Comparer l’entreprise aux concurrents les plus directs ou des
moyennes sectorielles
 Questions sur le carré financier

► L’entreprise a-t-elle les moyens financiers de ses ambitions

stratégiques?
► Quelles dispositions financières serait-il bon de prendre ?
► Sont-elles compatibles avec la politique commerciale ?
► A-t-on une capacité d’endettement complémentaire ?
► Peut-on envisager une ouverture ou une augmentation en capital ?
 Parcours

Synthèse ou Carré Magique

Analyse de la structure financière
Analyse de la rentabilité

Organisation
Analyse de la liquidité & solvabilité
Analyse de l'activité
1. Analyse de l’activité
Diagnostic financier
 Analyse de l’activité
La Croissance
► Il s’agit de noter le rythme d’évolution de l’entreprise dans son activité
► Le CA est souvent un indicateur majeur
► On peut également étudier la croissance des effectifs, des
investissements, des parts de marché, des volumes de clients gagnés
ou perdus, des volumes de commandes, des niveaux moyens de
commande
 Analyse de l’activité

L’analyse de l’activité va donc se faire à travers différentes approches:

► Évolution du CA (en unité monétaire courante ou constante, en %)
► Évolution des parts de marché
► Des productions vendues, stockées, immobilisées
► Évolution Soldes de gestion ; évolution de la marge brute
o L'EBE exprime la performance économique -ressources générées par l'exploitation,
indépendamment de la politique d'amortissement et du mode de financement- ainsi que la capacité
à s'autofinancer
o La CAF qui doit être comparée au plan d'investissement de n+1, si elle est > aux investissements,
elle permet de financer les investissements, sans appel aux ressources étrangères,et permet aussi
une distribution de dividendes
► Diversification d’activité, exportations, nouveaux produits, nouveaux
marchés, innovation, etc.
2. Analyse de la rentabilité
Diagnostic financier
 Analyse de la rentabilité

► C’est parfois l’unique ratio d’évaluation de l’entreprise. Il s’exprime

souvent comme le rapport du résultat net comptable aux capitaux
propres disponibles. Il représente le rendement du placement pour
l’actionnaire et augure donc de sa fidélité future.
► On peut également appréhender cette rentabilité par les marges
unitaires sur chaque produit ou prestation, ou encore par la
contribution des différents départements. On tentera d’évaluer le poids
des charges fixes.
 Analyse de la rentabilité
D’autres approches…
► La rentabilité économique « ROCE » et l’évolution du Résultat Net
► Mesure de l'EVA qui est un concept de mesure de création de valeur ou de
destruction de valeur
o La valeur ajoutée rémunère l'État, le personnel, les créanciers, les actionnaires…
► Le taux de marge par rapport au CA
3. Analyse de la liquidité & solvabilité
Diagnostic financier
 Analyse de la liquidité & solvabilité

► Il existe de nombreuses entreprises qui, malgré une activité en croissance et

une bonne rentabilité, connaissent les pires difficultés à financer leur cycle
d’exploitation
► On étudiera donc ici le poids des stocks et les créances clients ainsi que la
ressource fournisseur
► On observera également l’évolution du fonds de roulement (pour vérifier
notamment sa corrélation avec l’évolution du CA)
► Deux ratios importants :
► Le ratio de liquidité réduite pour vois si l'entreprise dispose de liquidités pour faire
face à ses principales échéances notamment les fournisseurs
► Le ratio de liquidité générale est largement supérieur à 100%; cela signifie qupour
voir si l'Entreprise est solvable à court terme
4. Analyse de la structure financière
Diagnostic financier
 Analyse de la structure financière
Endettement

► On dit souvent que l’on doit avoir à tout moment autant de capitaux propres
que de dettes à long terme auprès d’établissements de crédit
► Les PME-PMI n’attirent pas forcément la confiance des banquiers, qui font
souvent payer cher leurs prestations à de petites structures.
► On analysera notamment le rapport capitaux propres sur capitaux étrangers
à long terme ainsi que le poids des charges financières dans le compte de
résultat
 Analyse de la structure financière

Les principaux points à analyser sont donc :

► Le niveau d'endettement de l'Entreprise et son autonomie financière
► La dépendance vis-à-vis du système bancaire en général
► La durée pour rembourser toutes les dettes financières
► L’utilisation du levier financier
► Les ressources permanentes et montant des immobilisations
► Le besoin en fonds de roulement et son évolution
► La trésorerie et l'importance des concours bancaires : Frais financiers
► L’ Analyse des Postes du bilan : Évolutions du passif et de l’actif
5. Organisation
Diagnostic financier
 Organisation de la fonction financière

Il s’agit de déceler les points forts et points faibles :

► Système de prise de décision et de panification, aptitude pour la
résolution de problèmes
► Système d’information : Transparence, Rigueur et fiabilité des
données
► Système d’organisation : répartition des tâches, procédures, esprit
d'équipe, maitrise du métier
► Système de contrôle et d’audit : Information fiscale, fréquence
d’Audit
► Système de motivation
6. Synthèse ou Carré Magique
Diagnostic financier
 Synthèse ou Carré Magique

Croissance

Endettement Rentabilité

Liquidités
 Synthèse ou Carré Magique
Exemple

► Endettement : 9/10
 Très bonne autonomie Financière
 Très faible dépendance aux prêteurs
 La capacité à rembourser diminue mais elle reste bonne; CR < 2 CAF.
Les prévisions prévoient une amélioration de la CAF
 Activité : 4/10
 Chiffres d'affaires: Mauvaise performance du CA en 2017. Baisse
de 17%. Sous performance par rapport au marché
 Valeur Ajoutée : Baisse en 2017 mais reste supérieure à la
moyenne du marché
 Synthèse ou Carré Magique
Exemple

Liquidité: 6/10
 Fonds de Roulement :FR < BFR
 BFR :Structure financière déséquilibrée
 Liquidité réduite :LR > 100%
 Liquidité Générale :LG > 100%,entreprise est solvable à court terme

Rentabilité: 4/10
 Rentabilité Financière : Dégradation.Rentabilité inférieure auxTaux d'intérêt du marché (6,5%)
 Rentabilité économique : La rentabilité des actifs économiques a connu une baisse importante
 Rentabilité commerciale:La marge commerciale a suivi la tendance baissière de l'activité et
rentabilité de l'entreprise
 Synthèse ou Carré Magique
Exemple

Deux constats majeurs :

 Rentabilité :Faible rentabilité (10)
 Activité :Baisse du CA (09)
Des points à surveiller :
 Solvabilité :Baisse importante de l'EBE (06)
 Endettement :Bonne capacité (06)
 Liquidité :Normale (06)
 Niveau des stocks :Rotation normale (05)
 Structure financière :Flexibilité financière satisfaisante (05)
En guise de conclusion
Diagnostic financier
 Avantages du diagnostic financier

► Dialoguer avec succès avec les partenaires financiers

o Le diagnostic financier permet de voir l’organisation sous le même angle que les
partenaires financiers.
o Permet d’adopter le même langage, et démonter la maitrise de tous les aspects de
l’activité
► Identifier les leviers d’amélioration
o L’étude des ratios et leur comparaison par rapport aux chiffres de votre secteur vous
permettront de mettre en lumière des leviers d’amélioration et de performance
► Se projeter dans l’avenir, anticiper le futur
o L’analyse tendancielle des ratios et sur les normes du secteur d’activité peut
permettre de cerner les risques de solvabilité et de rentabilité
o Ces analyses permettent d’établir des prévisions financières