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Índice
1 Introducción ............................................................................................................................................................ 3
2 Teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo: ......................................................................................... 3
3 Teoría de la Paridad de los Tipos de Interés ....................................................................................... 4
4 Teoría de Fisher .................................................................................................................................................... 5
4.1 Cerrada ......................................................................................................................................................... 5
4.2 Abierta........................................................................................................................................................... 5
5 Teoría de las Expectativas.............................................................................................................................. 5
1 Introducción
Las teorías que a continuación abordaremos tratan de explicarnos las relaciones las
relaciones existentes entre tipo de cambio – inflación y tipo de cambio- y tipo de interés
suponiendo que los mercados financieros son eficientes.
Para poder aplicar esta teoría es necesario que los bienes o servicios cuyos precios se
La teoría de la Paridad del Poder comparan sean lo suficientemente homogéneos. Normalmente, para fijar esta paridad entre
Adquisitivo se basa en que un mismo monedas se usa una cesta de consumo de varios países y se calcula un tipo de cambio de
producto o servicio debe tener igual equilibrio.
precio en los diferentes países. Una
simplificación de esta teoría el “Big Mac Una simplificación de esta teoría es la desarrollada por la publicación británica The
Index”, que sirve para comparar el coste Economist, que desde 1986 viene calculando el “Big Mac Index”. Consiste en comparar lo
de vida en cada país y saber si sus
que cuesta una hamburguesa Big Mac en todos los países donde se elabora (siempre con
monedas están bien valoradas.
unas características similares) para, de esta manera, poder comparar el coste de vida en
cada país y saber si sus monedas están sobrevaloradas o infravaloradas. El tipo de cambio
Big Mac PPA entre dos paises se calculará dividiendo el precio de la hamburguesa en un
país (en su moneda) entre el precio en otro país (en su moneda). Posteriormente se compara
este valor con el tipo de cambio real entre ambas. Si es menor, la primera divisa estará
infravalorada (según la teoría PPA) y si por el contrario es superior, estará sobrevalorada.
Si el inversor no quiere correr ningún riesgo, debe comprometer el tipo de cambio al que se
La teoría de la Paridad de Tipos de va a canjear la cantidad invertida en el exterior cuando repatríe su inversión.
interés compara rentabilidades de un
mismo activo financiero en distintos Para ello debe hacer un contrato de divisa a plazo (forward) comprometiéndose a vender la
países y establece que deben ser cantidad que espera tener a vencimiento y que consistirá en el capital más los intereses
iguales. Esta equivalencia se cumplirá
en ausencia de riesgo.
4 Teoría de Fisher
4.1 Cerrada
Dice que los tipos de interés nominales de un país reflejan anticipadamente los rendimientos
reales ajustados por las expectativas de inflación en el mismo.
En un mundo globalizado, donde actúan muchos inversores, las tasas reales de rendimiento
esperadas deberían tender hacia la igualdad, porque si no fuera así surgirían oportunidades
de arbitraje que, al final, las forzarían a igualarse.
4.2 Abierta
Según Fisher, la rentabilidad que obtenga un inversor internacional en un país debe igualarse
Según Fisher, la rentabilidad que en el largo plazo a la que obtenga en otros países. A largo plazo, deberá ocurrir que el país
obtenga un inversor internacional en un que ofrezca un menor tipo de interés nominal elevará el valor de su moneda para
país debe igualarse en el largo plazo a la proporcionar al inversor un beneficio que le compense de ese menor tipo de interés. Lo
que obtenga en otros países.
contrario sucederá en el país con mayor tipo de interés nominal, que verá disminuir el valor
de su moneda, con lo que se igualará la rentabilidad total del inversor entre estos dos
países.