Mercados Financieros

Sit uación de Negocio. Clase 3

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% de Deuda Pública sobre PIB en las principales naciones desarrolladas y en países de la

Eurozona

Los evidentes desequilibrios a los que se enfrentan la mayor parte de las naciones
desarrolladas en la actualidad (en forma de elevados déficit públicos y crecientes
porcentajes de deuda sobre PIB), han vuelto a poner de manifiesto la importancia del
mercado de Deuda Pública. Este empeoramiento de las cuentas públicas,
especialmente evidente en el caso de los países de la zona euro, ha supuesto recientes
e importantes rebajas en la calificación crediticia del riesgo soberano de muchos países,
llegando incluso a cuestionar la supervivencia de la unión europea tal como está
concebida.

En este contexto de elevadas necesidades de financiación de los estados y diferencias

en las primas de riesgo exigidas por los inversores para comprar deuda pública de los
diferentes países, cobra especial relevancia el estudio del funcionamiento, estructura e
instrumentos de los mercados de deuda pública. Además, debemos recordar que el
mercado de renta fija gubernamental es el mayor de los mercados de este tipo de
activos, representando más del 60% del volumen total emitido en instrumentos de renta
fija a nivel mundial.

El proceso de internacionalización de los mercados financieros de deuda pública ha

incrementado de forma notable la competencia entre los Estados a la hora de captar
financiación. En estos mercados los diferenciales de rentabilidad de los emisores
públicos dependerán, no sólo de la calidad crediticia del emisor, sino también de la
estructura de los flujos de los valores (cupones, periodicidad, duración, etc.). Cada
Estado deberá intentar cubrir sus necesidades de financiación al menor coste posible

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manteniendo un nivel de riesgo limitado, eligiendo los tipos de instrumento de Deuda a

emitir, sus características y el procedimiento de colocación, siempre dentro de los
límites legales de endeudamiento.

A lo largo del presente capítulo estudiaremos la estructura, participantes y organización

de los mercados de deuda emitida por los Estados y Administraciones Públicas.
Asimismo, nos detendremos en el funcionamiento del mercado primario o de emisión
de este tipo de activos, así como en el análisis de los instrumentos negociados y de las
operaciones realizadas en los mercados secundarios de deuda pública.

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