Acci Ones

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS CONTABLES
TRABAJO ENCARGADO:
TITULO DE RENTA VARIABLE: VALUACION DE ACCIONES
ASIGNATURA: FINANZAS CORPORATIVAS
DOCENTE: DR. MANZANO CONDORI, HUGO FREDDY
DISCENTE: FELICIANO VENTURA, NERSON DIEGO
CICLO: VII
GRUPO: “A”
PUNO – PERÚ
2019
pág. 1
INDICE
pág. 2
INTRODUCCION
Los inversores a menudo erróneamente suponen que una gran empresa se traduce
en una gran inversión. Encontrar empresas sólidas es crucial en el proceso de
inversión, pero es igualmente importante determinar qué valor tienen las acciones de
esas compañías. El objetivo como inversor debe ser encontrar negocios maravillosos
e invertir en ellos a precios razonables.
Es indispensable para toda empresa disponer de un adecuado nivel de financiamiento

para realizar sus operaciones y respaldar sus planes de corto y largo plazo. Para ello,
puede reinvertir sus utilidades o adquirir recursos de terceros en los mercados
financieros. Si la empresa requiere de un financiamiento a mediano y largo plazo,
tiene como alternativa viable la emisión de acciones en los mercados de capitales, los
cuales serán adquiridos por inversionistas interesados en obtener algún tipo de
rendimiento. De esta forma se propicia el mercado de estos título valores, cuyos
rendimientos esperados no son fáciles de predecir, por lo que se los cataloga como
activos de renta variable, pero que resultan ser muy atractivos por su gran dinámica,
dando oportunidades de especulación.
pág. 3
CAPITULO I
OBJETIVO DE LA INVESTIGACION
1. OBJETIVO DE LA INVESTIGACION
1.1. OBJETIVO GENERAL
Analizar y evaluar la influencia de la valuación de acciones en la toma de decisiones

por parte de los inversionistas (superavitarios).
1.2. OBJETIVO ESPECIFICO

Evaluar la confiabilidad de la valuación de acciones para una correcta toma de
decisiones.
pág. 4
CAPITULO II
MARCO TEORICO
2. ACCIONES
Las acciones son títulos valores (activos financieros) que representan una parte
proporcional del capital social de una sociedad anónima, que las emite con el fin de
captar fondos. Así, la posesión de estos activos concede ciertos derechos a sus
tenedores, entre ellos, el percibir parte de las utilidades de la empresa en proporción
a los resultados generados durante el periodo de ejercicio. Esto significa que los
rendimientos de las acciones no están predeterminadas (no conocidos), lo que las
distinguen de los bonos, además la vida útil de estas en indefinida, y dependerá de la
puesta en marcha de la empresa.
En cuanto a su categorización, las acciones junto a los bonos se desenvuelven dentro

de los mercados de capitales, por ser instrumentos de largo plazo.
2.1. TIPOS DE ACCIONES

2.1.1. ACCIONES ORDINARIAS O COMUNES
Estos títulos valores otorgan algunos derechos a sus propietarios como a la
participación de utilidades (dividendos), el derecho de voto en las juntas generales de
acciones, la fiscalización de la gestión de los negocios de la empresa, etc., pero
siempre en proporción directa a su tendencia de acciones.
A su vez, este grupo de acciones presenta algunas categorías:

a. Acciones autorizadas: Es el número de acciones que se especifica en los
estatutos de constitución de la empresa para emitirse o venderse.
pág. 5
b. Acciones emitidas: Es el número de acciones autorizados y distribuidos a los

inversionistas.
c. Acciones en circulación: Son las emitidas y que están efectivamente en
manos de los inversionistas.
d. Acciones de tesorería: Son las emitidas y que después son recompradas por
la empresa. Esto sucede generalmente cuando las acciones se encuentras
subvaluadas en el mercado.
2.1.2. ACCIONES FREFERENTES O PRIVILEGIADAS

Son activos híbridos, pues presentan ciertas características de las acciones comunes
y en parte de los bonos. Si bien estos títulos dan derecho a percibir dividendos, estos
serán montos fijos que serán pagados con preferencia sobre los tenedores de
acciones comunes. Sin embargo, pierden algunos privilegios como derecho a votos.
2.2. TIPOS DE TRANSACCIONES EN EL MERCADO ACCIONARIO
Si bien los diversos instrumentos financieros que existen hoy en día nacen a partir de
particularidades que presentan las necesidades de financiamiento, estos han abierto
oportunidades de inversión para aquellos agentes superavitarios interesados en
adquirir algún tipo de beneficio.
La negociación de acciones y bonos se da en dos etapas o faese, conllevando a la

existencia dos mercados diferenciados y complementarios: el mercado primario y
secundario de capitales.
a) Mercados primarios: Es el mercado donde se da la primera emisión o venta

de los instrumentos financieros por partes de las grandes corporaciones con el
objetivo de captar fondos de financiamientos. Esto se realiza a través de una
oferta pública (invitación que se hace a través de cualquier medio de difusión
masiva para que participe el público en general) u oferta privada (cuando está
dirigida solo a un sector específico de inversionistas o los actuales accionistas
de las empresas) para realizar la colocación, adquisición o disposición de
títulos a los interesados.
pág. 6
En este acto participan:

 Emisor: En la jurídica que emite los valores.
 Inversionistas: Aquellas personas naturales y/o jurídicas con excedentes que
desean participar y percibir los beneficios del instrumento financiero. Los
mayores inversionistas son las AFP, fondos mutuos y otras instituciones.
 Agente estructurador: Apoya al emisor en estructurar la operación
(lineamientos de la oferta).
 Agente colocador: Es el que anuncia y vende los instrumentos de mercado.
 Empresa clasificadora de riesgos: Es la que emite una opinión sobre la
capacidad de una empresa de cumplir o no sus obligaciones.
De forma general, el proceso que sigue toda forma pública se da en tres fases,
que son las siguientes:
o Estructuración: Fase en donde se determinan las condiciones de la
oferta de los títulos valores: plazo, tipo de moneda, monto de emisión,
beneficios, etc.,
Intervienen los siguientes:
 Emisor
 Estructurador
 Abogados
 Clasificador de riego
 Representante de obligacionistas
o Inscripción: Se procede a la inscripción de los valores en el registro de

la SMV. Debe contar con la siguiente información:
 Acuerdo de emisión (características de los valores a ser emitidos
y deberes y derechos de sus titulares)
 Proyecto de prospecto informativo
 Estados Financieros auditados (dos últimos ejercicios)
 Clasificación de riesgo
o Plazos:
 Inscripción: 30 días
pág. 7
 Plazo especial: 7 días
o Colocación:
 En un plazo de 9 meses, prorrogable por 9 meses a petición de
parte.
Según autores no mencionan, que para determinar el precio de la venta y

compra de los activos se utilizan los siguientes métodos de subastas:
o Subasta holandesa: El emisor coloca todos los instrumentos a un
determinado precio o a una determinada tasa (tasa de corte), con lo que
se resuelve a un único tipo de interés o precio para todos los
instrumentos.
o Subasta americana o discriminatoria: Se establece múltiples precios;
de esta manera, se cobra a cada inversionista el precio que estuvo
dispuesto a pagar por cada instrumento.
b) Mercados secundarios: En estos mercados se negocian los títulos valores ya

emitido, es decir, se da la compra y venta de activos con el fin obtener alguna
rentabilidad, y cuyos precios estarán determinadas por las fuerzas del mercado
(de demanda y oferta).
Algunas razones que tienen los inversionistas para adquirir acciones son:
o Controlar la gestión de una empresa. Siempre y cuando se adquiera una
significativa cantidad de acciones que le permitirán influir en la empresa.
o Invertir para obtener ganancias, que consta de dos partes:
 Dividendos, que es el derecho a participar en las utilidades de la
empresa emisora.
 Rendimientos sobre la ganancia de capitales, que se derivan del
diferencial entre el precio de compra y venta de acción.
o Por especulación, en el caso de aquellos inversionistas que solo se
interesan por el rendimiento de capital y por lo que adquieren los activos
por un horizonte de muy corto plazo.
pág. 8
o Arbitraje, el cual consta en comprar acciones a un determinado precio

para luego venderlos a un precio superior a la de adquisición. A
diferencia del especulador, el arbitrajista no asume riesgos.
A su vez, el mercado secundario presenta la siguiente subclasificación con

base en la organización que presenten.
 Mercado organizado: Es un mercado que cuenta con mucha reglamentación

exigencias para poder negociar los valores. En este ámbito se encuentran las
bolsas de valores, que resultan ser las mejores organizadas por excelencia y
cuyo funcionamiento garantiza la negociación de nuevos títulos valores en el
mercado primario, al proveer de liquidez a sus inversionistas cuando lo
requieran.
En nuestro país contamos con la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Que es una
empresa privada que facilita la negociación de valores inscritos en Bolsa,
ofreciendo a los participantes (emisores e inversionistas) los servicios,
sistemas y mecanismos adecuados para celebrar una inversión de justa,
competitiva, ordenada, continua y transparente. Los agentes participantes en
este segmento son:
o Inversionistas
o Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)
o Institución de compensación y liquidación de valores – CAVALI
o Superintendencia de Mercado de Valores (SMV)
 Mercado no organizado (Over The Counter) - OTC: Es un mercado donde

la realización de las operaciones se desarrolla con menores regulaciones, y se
negociación todo tipo de valores. Los instrumentos que se transan son a
pedido, es decir, al gusto del cliente. Sin embrago, hay un mayor riesgo de
invertir que es asumido por el inversor, por lo que exige una mayor rentabilidad.
pág. 9
3. PRINCIPIOS DE VALUACION DE ACTIVOS
De acuerdo a la teoría financiera, el precio de un activo viene determinado por los

flujos futuros que espera generar a lo largo de su vida, pero que deben ser ajustados
a valor presente por el costo de oportunidad el dinero en el tiempo. Sin embargo,
como sucede en muchos casos, estos flujos no son predeterminados o conocidos, lo
que requerirá que se haga una estimación de los mismos. Para ello, existen diversos
modelos de valoración de activos. Cuyo insumo principal gira básicamente en el uso
de toda la información disponible respecto al activo bajo análisis: montos de flujos de
efectivo esperados, tasa de rendimiento requerido, niveles de riesgo, desempeño
económico de la compañía emisora, etc.
Si bien es cierto que el comportamiento de los mercados financieros es impredecible

por ser muy dinámico, se han establecido algunos supuestos para estudiarlas,
destacando la hipótesis de los mercados eficientes. Esta afirma que “el precio de un
activo refleja plenamente toda la información públicamente disponible sobre los
factores básicos y futuros de la economía que influyen en el valor de los mismos y
sobre esta base se han desarrollado diferentes modelos de valuación. De este modo,
lo que se busca es establecer el valor fundamental o intrínseco del activo y que
muchas veces difiere de su valor de mercado, que son definidas del siguiente modo:
 Valor fundamental o teórico: Es el “valor verdadero” o racional del activo

que calculan los inversionistas si toman en cuenta toda la información y las
características del activo. Por tanto, el valor fundamental no es único ya que
dependerá en que se valora, de los supuestos y expectativas que se
consideran sobre la empresa y el entorno económico futura, entre otros
elementos.
 Valor de mercado: Se establece como resultado de la negociación entre los

compradores y los vendedores del activo en cada momento del tiempo. Por
tanto, es un único valor que refleja las expectativas de los inversionistas.
Así, cuando se toma la decisión de invertir o no sobre un determinado activo

se deben comparar estos dos precios, encontrando tres posibles situaciones:
pág. 10
o Valor fundamental > precio de mercado

Es decir, el activo se encuentra subvaluado en el mercado. La decisión
que tomara el inversionista será comprar el activo, pues su precio
subirá.
o Valor fundamental < precio de mercado

El activo se encuentra sobre valuado en el mercado. La decisión será
la de vender estos activos (los que lo poseen), pues el precio tendera
a bajar.
o Valor fundamental = precio de mercado

El inversionista tomara una posición de indiferencia entre adquirirlas o
no, pero que dependerá sobre sus expectativas a futuro.
Por ello, los analistas consideran la información necesaria en sus

proyecciones. Por lo general, esta información se puede clasificar en tres
categorías:
o Información histórica de precios y volúmenes.

o Información publica respecto de los estados financieros de las
compañías y las condiciones macroeconómicas del entorno.
o Información privilegiada o confidencial sobre el valor o activo.
4. METODOS DE VALUACION DE ACCIONES
De acuerdo a lo anteriormente mencionado, todo bien o activo tendrá un valor en

función de la utilidad que proporcione a lo largo del tiempo. En el caso particular de
las acciones, los beneficios que obtendrá los inversionistas vienen de dos fuentes:
a) Guanacia por dividendos: Pago por participación en las utilidades que realiza
la empresa emisora a los accionistas.
b) Ganancia por capital: Derivados por la venta del activo y que resultan de la
diferencia entre el precio de compra y venta de la acción.
La cantidad total de beneficios recibidos dependerá del horizonte de tiempo en que

mantenga la posesión del activo. Pero, debemos tener en cuenta que toda inversión
pág. 11
implica un nivel de riesgo, por lo que se debe exigir una tasa de rendimiento requerida
(costos de oportunidad del capital frente a otras alternativas similares), y que será la
apropiada para traer a valor presente los flujos futuros esperados:
Se tiene los siguientes modelos:
4.1. Modelo de GORDON – SHAPIRO: acciones con crecimiento contante
Lo que se observa que en comparación del método de descuento de dividendo

(MDD), es que no es posible estimar de forma indefinida los dividendos futuros de
una acción. Por ello, los economistas Gordon y Shapiro presentaron una adaptación
de la ecuación general para fines prácticos, en donde se parte del supuesto de que
los dividendos crecen a una tasa promedio anual constante y permanente.
Esta premisa se puede dar por dos motivos:
a) La necesidad de contrarrestar el efecto negativo de la inflación sobre los

dividendos.
b) La reinversión que de las utilidades no repartidas y que no llevaran a mayores
utilidades y que se traducen en mayores dividendos para años posteriores.
Este supuesto permitirá calcular los dividendos futuros en función del primer dividendo
(D1):
D2 = D1*(1+g)
D3 = D2*(1+g) = D1 = (1+g)2
D4 = D2*(1+g) = D1 = (1+g)2
…
Entonces, la ecuación planteada en el modelo de descuento de dividendos, se

reduce a la siguiente expresión:
P0 = D1
(Ke + g)
pág. 12
Donde:
P0: Precio teórico o fundamental de la acción
G: Tasa de crecimiento o fundamental de la acción
Ke: Costo de capital de inversionista
D1: Dividendo estimado del primer periodo
La condición necesaria para la validez de la ecuación es que la tasa de crecimiento

de los dividendos (g) debe ser menor a la tasa de descuenta (K e). si sucediera lo
contrario, el precio resultante de la acción resultaría ser infinito, lo que no es acorde
con la realidad de cualquier compañía.
CASO PRACTICO 1
La Empresa Industrias S.A. que cotiza en bolsa, ha pagado un dividendo de S/ 1.90

por acción el último año, el cual se espera que crecerá a una tasa constante del 8%
de forma indefinida. Si un inversionista está interesado en adquirir estas acciones,
¿Cuál es el valor de esta acción, si su tasa de retorno mínima exigida es de 12%?
SOLUCION
De la información proporcionada, calcularemos el dividendo del próximo periodo D,

dado que D0 = S/ 1.90 y la tasa de crecimiento constante proyectada, g = 8%:
D1 = D0 * (1+g)
D1 = 1.90 * (1+0.08) = 2.052
Sabiendo que la tasa de retorno del accionista es Ke = 12%. Calcularemos el valor de

la acción:
P0 = D1 = 2.052
(Ke - g) 0.12 – 0.08
P0 = 51.30
Entonces, si el actual precio de mercado de esta acción es menor al valor estimado

de P0 = S/ 51.30, el inversionista decidirá comprar las acciones puesto que se espera
pág. 13
que el valor de las mismas deberán aumentar, generando una oportunidad de

ganancia de capital.
4.1.1. Tasa de retorno requerida (Ke)
Para el cálculo de la tasa de rendimiento del capitalista se considera el modelo CAPM,

la cual señala que la tasa exigida de rentabilidad es igual a la tasa libre de riesgo más
una prima por riesgo, puesto que hay trade off entre el riesgo y el rendimiento.
E (Ri) = RF + ß [E (Rm) - Rf]
Donde:
E(R) = Es la rentabilidad esperada del inversionista

Rf = Tasa libre de riesgo
ß = Sensibilidad de la acción al mercado
E (Rm) = Tasa de retorno esperada para el mercado
[E (Rm) – Rf¨] = Prima riesgo
CASO PRACTICO 2
Una empresa está viendo la posibilidad de realizar una inversión en las acciones de
compañías del sector eléctrico, por lo cual se requiere calcular el costo de capital
propio. Se presentan los siguientes datos:
o Tasa libre de riesgo: 5.5% (tasa de rentabilidad de los bonos del tesoro
americano).
o ß (sensibilidad de la acción al mercado): 1.8
o Tasa de retorno esperada para el mercado: 10.9%
E (Ri) = RF + ß [E (Rm) - Rf]
E (Ri) = 5.5 % + 1.8 * [10.9 % - 5.50%]
E (Ri) = 15.22 %
Esto significa que la rentabilidad mínima esperaba por la compañía en sus

inversionistas es del 15.22 %.
pág. 14
5. RATIOS DE VALORIZACION FUNDAMENTAL

5.1. Capitalización bursátil (market capitalización)
La capitalización bursátil es el valor de mercado de las acciones de una empresa,

esto es, el valor d mercado o valor en bolsa del capital de una empresa. Para calcular
la capitalización bursátil, solo basta con multiplicar el precio de mercado de las
acciones por la cantidad de acciones en circulación de la empresa.
En el caso de que la empresa tengo diferentes tipos de acciones (series, cada una de
ellas deberá multiplicarse por su respectivo precio.
CASO PRACTICO 1
Las acciones de una empresa cotiza a S/ 10.00 por acción en la Bolsa de Valores de
Lima y la empresa tiene 150 millones de acciones comunes en circulación. El capital
social de empresa solo está conformado por acciones comunes. ¿Cuál es la
capitalización bursátil de empresa?
SOLUCION
Precio = S/ 10.00
N° de acciones = 150 millones
Capitalización bursátil = S/ 10.00 * 150 millones
Capitalización bursátil = S/ 1, 500 millones
Esta resultado nos muestra que el valor de mercado de las acciones o el valor de
mercado del capital de la empresa es de S/ 1,500 millones
a) Ratios precio/utilidad (Price earnings ratio)
También se le conoce como el ratio P/U. o P/E.
Este ratio nos indica el valor fundamental del capital (acciones) de una empresa en
términos de la utilidad neta anual actual o proyectada de una empresa.
Para calcular P/U se requiere conocer la capitalización bursátil y la utilidad neta anual
actual o proyectada de la empresa. Alternativamente, se requiera conocer el precio
de la acción y la utilidad neta anual proyectada por acción de la empresa.
pág. 15
La utilidad neta actual por acción también se conoce como la UPA, Utilidad por Acción
(earnings per share).
CASO PRÁCTICO 2
Continuando con el ejemplo anterior, la capitalización bursátil de la empresa es de S/

1,500 millones. Si la utilidad neta actual es de S/ 150 millones. ¿Cuál es el ratio P/U
de la empresa?
Capitalización bursátil = S/ 1,500 millones
Utilidad neta anual actual = S/ 150 millones
Ratio P/U = 1,500/150 = 10x
Este resultado nos muestra que el ratio P/U es de 10x, esto es, las acciones (capital)
de la compañía se negocian o se cotizan en bolsa a 10 veces sus utilidades
reportadas en el último año. El símbolo “x” hace referencia a “veces”.
A P/U también se le conoce como un múltiplo de valorización.
El resultado indica también que si la utilidad neta fuera repartida al 100% en

dividendos en efectivo, el periodo de recuperación de la inversión sería de 10 años,
asumiendo que la utilidad neta se mantiene constante. Sobre la base de este
resultado, el rendimiento anual promedio de la inversión sería de 10%.
b) Ratio precio / valor en libros (Price to book value)
A este ratio también se le conoce como ratio P/VL o P/BV.
Este ratio nos indica el valor fundamental del capital (acciones) de una empresa en
términos del patrimonio netos.
Para su cálculo se requiere conocer el patrimonio neto del último año fiscal.
Alternativamente, se requiera conocer el precio de la acción y el valor en libros por
acción de la empresa, este valor en libros por acción también se le conoce como
VLPA (book value per share).
pág. 16
CASO PRACTICO 3
Siguiendo el ejemplo anterior, la capitalización bursátil de la empresa es de S/ 1,500

millones. Si el patrimonio neto de la empresa es de S/ 1,000 millones, ¿Cuál es el
ratio P/VL de la empresa?
SOLUCION
Capital bursátil = S/ 1,500 millones
Patrimonio neto actual = S/ 1,000 millones
Ratio P/VL = 1,500/1,000 = 1.5x
Este resultado nos muestra que las acciones de la empresa (capital) se negocian o
cotizan en bolsa a 1.5 veces su patrimonio o valor contable.
pág. 17
CONCLUSIONES
pág. 18
RECOMENDACIONES
pág. 19
WEBGRAFIA
pág. 20

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Es indispensable para toda empresa disponer de un adecuado nivel de financiamiento

1.1. OBJETIVO GENERAL

Analizar y evaluar la influencia de la valuación de acciones en la toma de decisiones

1.2. OBJETIVO ESPECIFICO

En cuanto a su categorización, las acciones junto a los bonos se desenvuelven dentro

2.1. TIPOS DE ACCIONES

A su vez, este grupo de acciones presenta algunas categorías:

b. Acciones emitidas: Es el número de acciones autorizados y distribuidos a los

2.1.2. ACCIONES FREFERENTES O PRIVILEGIADAS

2.2. TIPOS DE TRANSACCIONES EN EL MERCADO ACCIONARIO

La negociación de acciones y bonos se da en dos etapas o faese, conllevando a la

a) Mercados primarios: Es el mercado donde se da la primera emisión o venta

En este acto participan:

o Inscripción: Se procede a la inscripción de los valores en el registro de

 Plazo especial: 7 días

Según autores no mencionan, que para determinar el precio de la venta y

b) Mercados secundarios: En estos mercados se negocian los títulos valores ya

o Arbitraje, el cual consta en comprar acciones a un determinado precio

A su vez, el mercado secundario presenta la siguiente subclasificación con

 Mercado organizado: Es un mercado que cuenta con mucha reglamentación

 Mercado no organizado (Over The Counter) - OTC: Es un mercado donde

3. PRINCIPIOS DE VALUACION DE ACTIVOS

De acuerdo a la teoría financiera, el precio de un activo viene determinado por los

Si bien es cierto que el comportamiento de los mercados financieros es impredecible

 Valor fundamental o teórico: Es el “valor verdadero” o racional del activo

 Valor de mercado: Se establece como resultado de la negociación entre los

Así, cuando se toma la decisión de invertir o no sobre un determinado activo

o Valor fundamental > precio de mercado

o Valor fundamental < precio de mercado

o Valor fundamental = precio de mercado

Por ello, los analistas consideran la información necesaria en sus

o Información histórica de precios y volúmenes.

4. METODOS DE VALUACION DE ACCIONES

De acuerdo a lo anteriormente mencionado, todo bien o activo tendrá un valor en

La cantidad total de beneficios recibidos dependerá del horizonte de tiempo en que

Se tiene los siguientes modelos:

4.1. Modelo de GORDON – SHAPIRO: acciones con crecimiento contante

Lo que se observa que en comparación del método de descuento de dividendo

Esta premisa se puede dar por dos motivos:

a) La necesidad de contrarrestar el efecto negativo de la inflación sobre los

Entonces, la ecuación planteada en el modelo de descuento de dividendos, se

P0: Precio teórico o fundamental de la acción

G: Tasa de crecimiento o fundamental de la acción

Ke: Costo de capital de inversionista

D1: Dividendo estimado del primer periodo

La condición necesaria para la validez de la ecuación es que la tasa de crecimiento

La Empresa Industrias S.A. que cotiza en bolsa, ha pagado un dividendo de S/ 1.90

De la información proporcionada, calcularemos el dividendo del próximo periodo D,

D1 = 1.90 * (1+0.08) = 2.052

Sabiendo que la tasa de retorno del accionista es Ke = 12%. Calcularemos el valor de

Entonces, si el actual precio de mercado de esta acción es menor al valor estimado

que el valor de las mismas deberán aumentar, generando una oportunidad de

4.1.1. Tasa de retorno requerida (Ke)

Para el cálculo de la tasa de rendimiento del capitalista se considera el modelo CAPM,

E (Ri) = RF + ß [E (Rm) - Rf]

E(R) = Es la rentabilidad esperada del inversionista

E (Ri) = RF + ß [E (Rm) - Rf]

E (Ri) = 5.5 % + 1.8 * [10.9 % - 5.50%]

Esto significa que la rentabilidad mínima esperaba por la compañía en sus

5. RATIOS DE VALORIZACION FUNDAMENTAL

La capitalización bursátil es el valor de mercado de las acciones de una empresa,