Análisis Económico de Inversiones

Comparación de alternativas

Martha Lucía Sabogal De La Pava

Escuela de Ingeniería Industrial
Universidad del Valle
Semestre I - 2018

1
Comparación de alternativas
Igual servicio
Según su nivel de
servicio
(beneficios) Diferente servicio

Igual vida de
servicio
Según su duración
Diferente vida de
servicio
Mutuamente
excluyentes

Según su
Independientes
interrelación

Complementarias

2
Según el nivel de servicio/beneficios

Alternativas que producen el Alternativas que producen

mismo nivel de servicio diferente nivel de servicio

Los beneficios generados por las

alternativas en cada periodo son
exactamente iguales.
La comparación se realiza en
función de los egresos, por
ejemplo: costos de inversión,
costos de operación y
mantenimiento, gastos de
administración y valor de mercado.
Los beneficios generados por las
alternativas en cada periodo son
diferentes. La comparación de
alternativas se realiza en función de
ingresos y costos.
Maximización de los valores netos

Minimizar los costos

3
Según su duración

Alternativas de igual vida de Alternativas de diferente vida

servicio de servicio

Las alternativas propuestas

Las alternativas propuestas difieren en su duración o no
tienen la misma duración o alcanzan a cubrir la vida del
alcanzan a cubrir la vida del proyecto.
proyecto.

4
Según su interrelación

Mutuamente
Independientes Complementarias
Excluyentes

Varias alternativas Varias alternativas se

que solucionan el Alternativas que al
pueden realizar ya realizarse
mismo problema. que no existe simultáneamente
relación entre ellas. interactúan.
La realización de una
alternativa impide Se busca la
llevar a cabo otra. Cuando una
combinación óptima alternativa no puede
dentro de las llevarse a cabo sin que
Se busca seleccionar limitaciones de otra se realice.
la mejor de todas. recursos.

5
Alternativas de igual servicio y duración
Criterio de decisión: Escoger la alternativa con menor costo
equivalente, teniendo en cuenta la Tasa Mínima de Retorno.

 Costo Presente Equivalente (CPE)

 Costo Anual Equivalente (CAE)
 Costo Futuro Equivalente (CFE)
 Tasa de Retorno Incremental – Análisis Marginal: TRI>TMR se
acepta el proyecto con mayor inversión inicial.

6
Alternativas de igual servicio y duración
Ejemplo: Una compañía planea adquirir una prensa automática para
elaborar moldes de plásticos. La empresa tiene en consideración cuatro
prensas diferentes cuya capacidad de producción es de 120.000 unidades
por año y carecen de valor de mercado al final de su vida útil. El periodo
de análisis es de 5 años y considere una tasa de descuento del 10%
anual. Las inversiones anuales de capital y gastos por año para las cuatro
alternativas son las siguientes:

¿Cuál prensa debería elegirse?

7
Alternativas de igual servicio y duración
Costo Presente Equivalente:
5 31.200
• 𝐶𝑃𝐸𝑃1 = 𝑛=1 1:0,1 𝑛 + 24.000 = 142.272,5

5 29.128
• 𝐶𝑃𝐸𝑃2 = 𝑛=1 1:0,1 𝑛 + 30.400 = 140.818,0
La mejor alternativa
Prensa 4
5 25.192
• 𝐶𝑃𝐸𝑃3 = 𝑛=1 1:0,1 𝑛 + 49.600 = 145.097,5

5 22.880
• 𝐶𝑃𝐸𝑃4 = 𝑛=1 1:0,1 𝑛 + 52.000 = 138.733,2

8
Alternativas de igual servicio y duración
Costo Anual Equivalente:

24.000
• 𝐶𝐴𝐸𝑃1 = 5 1 + 31.200 = 37.531,1
𝑛=1(1+0,1)𝑛

30.400
• 𝐶𝐴𝐸𝑃2 = 5 1 + 29.128 = 37.147,4
𝑛=1(1+0,1)𝑛 La mejor alternativa
Prensa 4
49.600
• 𝐶𝐴𝐸𝑃3 = 5 1 + 25.192 = 38.276,4
𝑛=1(1+0,1)𝑛

52.000
• 𝐶𝐴𝐸𝑃4 = 5 1 + 22.880 = 36.597,5
𝑛=1(1+0,1)𝑛

9
Alternativas de igual servicio y duración
Costo Futuro Equivalente:
4
• 𝐶𝐹𝐸𝑃1 = 𝑛=0 31.200(1 + 0,1)𝑛 + 24.000(1 + 0,1)5 = 229.131,4

4
• 𝐶𝐹𝐸𝑃2 = 𝑛=0 29.128(1 + 0,1)𝑛 + 30.400(1 + 0,1)5 = 226.788,9

4
• 𝐶𝐹𝐸𝑃3 = 𝑛=0 25.192(1 + 0,1)𝑛 + 49.600(1 + 0,1)5 = 233.681
4
• 𝐶𝐹𝐸𝑃4 = 𝑛=0 22.880(1 + 0,1)𝑛 + 52.000(1 + 0,1)5 = 223.431,2

La mejor alternativa: Prensa 4

10
Alternativas de diferente servicio e igual duración
Criterio de decisión: Escoger la alternativa que genere un mayor
beneficio (recuperar la inversión realizada y generar un retorno
superior al mínimo).

 Se consideran la inversión, los ingresos y egresos del proyecto.

 Análisis Individual: Las alternativas que no sean factibles

individualmente se descartan para el análisis marginal o
incremental.

 Análisis Incremental o Marginal.

11
Alternativas de diferente servicio e igual duración
Continuación: Basados en el ejercicio anterior, ahora suponga que
cada prensa produce 120.000 unidades por año y las prensas
poseen las siguientes tasas de rechazos: 8.4%, 0.3%, 2.6% y 5.6%
para las prensas P1, P2, P3 y P4 respectivamente. Únicamente se
pueden vender unidades sin defectos, el precio de venta es de
$0,375 por unidad.

¿Determine cuál prensa debería elegirse?

12
Alternativas de diferente servicio e igual duración
Análisis Individual
PRENSA 1
• Ingresos anuales= ¿?
Unidades buenas = 120.000×(1-0,084) = 109.920
Ingresos por unidades buenas = 109.920×0,375 = $41.220
• Inversión inicial = $24.000
• Gastos anuales = $31.200

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Inversión 24.000
Ingresos 41.220 41.220 41.220 41.220 41.220
Gastos 31.200 31.200 31.200 31.200 31.200
Flujo - 24.000 10.020 10.020 10.020 10.020 10.020

𝟓
𝟏𝟎. 𝟎𝟐𝟎
𝑽𝑷𝑵 = − 𝟐𝟒. 𝟎𝟎𝟎 = 𝟏𝟑. 𝟗𝟖𝟑, 𝟔𝟖
(𝟏 + 𝟎, 𝟏)𝒕
𝒕=𝟏

13
Alternativas de diferente servicio e igual duración
Análisis Individual
P1 P2 P3 P4
Tasa de defectuosos 8,40% 0,30% 2,60% 5,60%
Unidades buenas 109.920 119.640 116.880 113.280

Ingresos anuales 41.220 44.865 43.830 42.480

Gastos totales anuales 31.200 29.128 25.192 22.880
Inversión Inicial 24.000 30.400 49.600 52.000
VPN 13.984 29.256 21.053 22.299

La mejor alternativa es la Prensa 2

P1 P2 P3 P4
VPN 13.984 29.256 21.053 22.299
TIR 30,9% 43,2% 25,5% 25,7%

14
Alternativas de diferente servicio e igual duración
¿Cuál alternativa escogería, si por alguna razón externa la Prensa 2 no se
puede aceptar?
P1 P3 P4
VPN 13.984 21.053 22.299
TIR 30,9% 25,5% 25,7%

Análisis Incremental
El procedimiento de análisis incremental o marginal se recomienda
usar para evitar una clasificación incorrecta de alternativas cuando
se usan métodos de tasa de rendimiento.

Recordar: La TIR no es un criterio de selección o jerarquización de

alternativas, sólo me determina factibilidad.

15
Alternativas de diferente servicio e igual duración

Procedimiento

1. Cuando las alternativas son de diferente servicio se realiza un análisis

individual. Descarto aquellas alternativas que no son factibles (TIR<TMR).

2. Ordenar las alternativas con base en el aumento de la inversión de

capital.

3. Establecer una alternativa base:

Alternativas de costo: Menor inversión de capital
Alternativas de inversión: Alternativa factible que requiere
menor inversión.

4. Evaluar si los flujos de efectivo incremental son factibles.

16
Alternativas de diferente servicio e igual duración

Continuación del ejercicio…

P1 P3 P4
Ingresos anuales 41.220 43.830 42.480
Gastos totales anuales 31.200 25.192 22.880
Inversión Inicial 24.000 49.600 52.000
TIR 30,9% 25,5% 25,7%

1. Todas las alternativas son factibles ya que TIR>TMR.

2. De acuerdo a la inversión P1<P3<P4
3. La Prensa 1 es la alternativa base ya que es factible y requiere la
menor inversión inicial.
4. Analizar si los beneficios adicionales que se obtienen por invertir
capital adicional se justifican.

17
Alternativas de diferente servicio e igual duración
P1 P3 P4
Ingresos anuales 41.220 43.830 42.480
Gastos totales anuales 31.200 25.192 22.880
Inversión Inicial 24.000 49.600 52.000
TIR 30,9% 25,5% 25,7%

Δ(P3-P1)
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
FLUJO P3 -49.600 18.638 18.638 18.638 18.638 18.638
FLUJO P1 -24.000 10.020 10.020 10.020 10.020 10.020
FLUJO P3 - P1 -25.600 8.618 8.618 8.618 8.618 8.618

TIR 20,3% Como TIR > TMR, los beneficios incrementales que se
obtienen al realizar una inversión adicional de $25.600
VPN $7.069
son justificables. La nueva alternativa base es P3.

18
Alternativas de diferente servicio e igual duración
P1 P3 P4
Ingresos anuales 41.220 43.830 42.480
Gastos totales anuales 31.200 25.192 22.880
Inversión Inicial 24.000 49.600 52.000
TIR 30,9% 25,5% 25,7%

Δ(P4-P3)
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
FLUJO P4 -52.000 19.600 19.600 19.600 19.600 19.600
FLUJO P3 -49.600 18.638 18.638 18.638 18.638 18.638
FLUJO P3 - P1 -2.400 962 962 962 962 962

TIR 28,8%
Como TIR > TMR, los beneficios incrementales que se
obtienen al realizar una inversión adicional de $2.400
VPN $1.246,74 son justificables.

19
Alternativas de diferente servicio e igual duración
Ejercicio 1: Considere las siguientes alternativas de inversión y una TMR
del 20% anual.
1. Determine la factibilidad de las inversiones de manera individual.
2. Determine cuál alternativa debería seleccionarse.
3. Realice un análisis marginal.

Alternativa Inv. Inicial Ingresos año Valor mercado año 6

Individual $ 3.000.000 $ 1.200.000 $ 1.200.000
Familiar $ 4.500.000 $ 1.650.000 $ 1.500.000
Económico $ 5.250.000 $ 1.160.000 $ 2.000.000
Gigante $ 6.000.000 $ 1.800.000 $ 2.100.000

Ejercicio 2: Realice el análisis marginal para el ejercicio de la diapositiva

No. 7 (Alternativas de costo).

20
Conclusiones de la clase
 A las alternativas de costo no se les calcula la TIR.
 Cuando el flujo es no convencional se usa la TIRM.
 Maximizar la tasa interna de retorno podría generar decisiones
incorrectas.
 Los métodos de valor equivalente y TIR son consistentes si en
cuanto a la recomendación de la mejor alternativa si se
desarrollan de manera adecuada.

21