Curso : Derecho Comercial II

Tema : Teoria General de los Titulos

Valores, Denominacion, Principios, Titulos
Valores Materializados y Desmaterializados

Docente : Dr. Percy Edwin Garcia Paredes

Alumna : Meribel Yessica Tello Mendoza

Ciclo : IX Ciclo

Año :

2019
 TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES

La historia del derecho cambiario, nace en Italia en la etapa medieval, originándose la letra
de cambio, el cual se conoció como contrato de cambio.

Existen dos escuelas que poseen una conceptualización muy precisa del mismo, ellas son la
escuela alemana y la escuela italiana.

Escuela Comercialista Alemana

Hans Liebe, exponía que la principal característica del derecho cambiario era la
formalidad que este debía poseer, acoplando los principios de literalidad y abstracción
que dan origen a la obligación cambiaria.

Otro gran exponente de esta escuela es Einert, quien definía que el titulo valor no era un
contrato pues este nacía de la promesa como acto unilateral.

Heinrich Brunner, completa esta idea y lo define, como el documento de derecho

privado que otorga facultades ejecutivas a quien lo posea.

Escuela Comercialista Italiana

VIVANTE señala "el título de crédito es un documento necesario para ejercitar el

derecho literal y autónomo expresado en el mismo. El derecho expresado en el título es
literal, porque su existencia se regula a tenor del documento; el derecho es autónomo,
porque el poseedor de buena fe ejercita un derecho propio, que no puede ser restringido
o destruido en virtud de las relaciones existentes entre los anteriores poseedores y el
deudor, y por último, el título es el documento necesario para ejercitar el derecho,
porque, en tanto el título existe, el acreedor debe exhibirlo para ejercitar cualquier
derecho, tanto principal como accesorio de los que en él se contienen, no pudiendo
realizarse ninguna modificación en los efectos del título sin hacerla constar en el
mismo"

Según DESEMO, el Derecho Cambiario "es el conjunto de principios y de normas que

regulan los actos y las relaciones jurídicas inherentes a los títulos de crédito
cambiarios". A su vez, el título de crédito "puede definirse como un documento
 formado según determinados requisitos de forma, obediente a una particular ley de
circulación que contiene "incorporado" el derecho del legítimo poseedor a una
prestación en dinero o en mercadería allí mencionada". La característica primaria de
estos títulos que es su documentalidad o cartularidad, del latín "chartula”.

DENOMINACION

En cuanto a su denominación, no hay uniformidad ni en la doctrina ni en la legislación.

En Francia los efectos de comercio sirven para denominar a títulos de corto plazo, como
las letras de cambio y cheques; y denomina valores mobiliarios cuando se trata de
identificar títulos de largo plazo como las acciones y los bonos. En Alemania se les
denomina Werpapier que tiene un significado de papier valeur en francés y título valor
en español. En Italia se les denomina Título de crédito. El Código Suizo usó en el
idioma alemán werpapier; en el idioma italiano titoli di crédito; y en el idioma francés
papier valuers. En España se usó la terminología títulos de crédito. Winizky ha
desarrollado la teoría de los títulos circulatorios, en razón a su finalidad.

Se ha objetado, con la expresión título de crédito, que ella alude a una sola de las
variedades de esta clase de documento: a los títulos de contenido crediticio, es decir, a
aquellos que imponen obligaciones que dan derecho a prestaciones en dinero u otra cosa
cierta. En cambio, se confiere a la expresión título-valor una acepción más amplia, pues
hace referencia a distinta clase de prestaciones, cuyo contenido son diversos valores
patrimoniales y no solo el crédito. Así, hay títulos representativos de mercaderías o
de derechos sobre ellas o de servicios, o un conjunto de derechos de participación, o
un status de socio, según se ha expresado.

En nuestra legislación en el artículo 1 de la Ley No. 27287, alude a "valores

materializados que representen o incorporen derechos patrimoniales" evidenciando el
abandono a la concepción típicamente cartular, ya que pueden también existir títulos
valores "desmaterializados".
PRINCIPIOS DE LOS TITULOS VALORES

Principio de incorporación

• Se basa en que el Titulo Valor representa e incorpora derechos es decir se encuentran

fusionados con el título.

• Se incorporan únicamente derechos patrimoniales.

• Es decir lo que se busca es la confusión, compenetración o inmanencia del derecho

con el titulo mismo.

Principio de Autonomía

• Se sostiene en explicar que las relaciones cambiarias que surgen del intercambio de
los Títulos Valores es diferente una de otra.

• La posición que tiene la persona natural o jurídica como también los derechos que
emanan del titulo valor son independientes entre si.

• Este principio es expresión del Derecho Propio.

Principio de Literalidad

• Se sostiene en que el contenido y los alcances del titulo valor se podrá recurrir a lo
expresado dentro del mismo.

• No permite que el acreedor o deudor no puedan alegar cosas que no estén dentro del
título valor.

• El texto del documento determina los alcances jurídicos del mismo.

Principio de Circulación

• Su objetivo es que sean transferidos libremente, de persona a persona sean estas

naturales o jurídicas.

• Hay que dejar en claro que no todos los Títulos Valores circulan masivamente.
 • Que no circule por decisión de su titular no le quita el carácter circulatorio.

• La limitación de la transferencia del Titulo Valor no le quita su característica de que

pueda circular.

Principio de Formalidad

• Establece que la categoría de Titulo Valor se da a todos aquellos documentos que

cumplen con las exigencias y requisitos que exige la ley para otorgarles esa categoría.

• La ley es contundente al especificar los requerimientos para cada tipo de Titulo

Valor.

• De no cumplir con las exigencias establecidas por la ley dejaría de tener la categoría
de Titulo Valor.

TÍTULOS VALORES MATERIALIZADOS

La Ley Nº 27287 ha contemplado la regulación de los títulos valores materializados y

los desmaterializados los ha regulado de forma tal que para que tengan los mismos
efectos que los valores expresados en el título, deben anotarse en cuenta y registrados
ante una Institución de Compensación y Liquidación de Valores.

La diferencia entre ambos títulos radica en su forma de presentación, el valor

materializado está representado en soporte de papel o título, mientras el valor
desmaterializado prescinde de dicho soporte, y en su lugar está representado por una
anotación en cuenta, requiriéndose en este último caso para el ejercicio de los derechos
la emisión de un certificado por parte de la respectiva Institución de Compensación y
Liquidación de Valores.

En lo que se refiere a los valores materializados, sus características se consideran en el

arto 1º.1 de la Ley, siendo:

Que representan o contienen derechos patrimoniales, lo cual les confiere carácter de

instrumentos con contenido económico;
 El destino a que están dedicados, vale decir, la circulación, pues existen para movilizar
valores;

Su carácter formal, que obliga a otorgarlos de conformidad con las prescripciones

legales que les imponen determinados requisitos.

El carácter imperativo de los requisitos formales resulta del art. 1º.2 cuando establece
que la falta de alguno de ellos hace perder el carácter de título valor al documento.

Sin embargo, existen requisitos formales que tienen el carácter de esenciales, es decir, si
faltare se le suprime el carácter de título, y el tenedor no podrá hacer valer las acciones
cambiarias que nacen del título valor, sino que tendrá que recurrir al negocio subyacente,
alternativo o causal. Uno de esos requisitos esenciales ha sido la incorporación del
Documento Oficial de Identidad, su omisión acarrea la pérdida del derecho cartular;
aunque no el error en la consignación de algunos de sus números. La Ley ha regulado
los requisitos esenciales formales en cada uno de los títulos, sin perjuicio de aquellos
otros, que son aplicables a todos los títulos. Con el ánimo de no caer en una sanción
extremadamente drástica como sería la pérdida del carácter de título valor por la omisión
de ciertos requisitos, la Ley ha determinado aquellos requisitos que no los considera
esenciales, como es el caso del requisito de la indicación del vencimiento de la letra de
cambio, que, ante su omisión, se considera pagadera a la vista (art. 121º.5).

TÍTULOS VALORES DESMATERIALIZADOS

Los títulos desmaterializados son aquellos valores que carecen de un documento físico
que los soporte. En su reemplazo existe un registro contable, conocido como documento
informático, que se administra a través de los depósitos centralizados de valores.

En el pasado, las emisiones de títulos valores se realizaban en papel, lo que generaba un

alto riesgo ya que al realizar transacciones se debía transportar el documento físico de un
lugar a otro y al momento de la entrega se debía hacer el respectivo endoso y la entrega
del dinero que respaldara la transacción. Esto implicaba una constante movilización de
títulos y dinero, que fácilmente podían ser perdidos o robados. Con la desmaterialización
de las emisiones se eliminó dicho riesgo ya que todas las operaciones son compensadas
electrónicamente por los depósitos centralizados de valores.

En la actualidad, para poder negociar un título a través de los mercados públicos de

valores, éste debe estar inscrito en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
Este último exige que los títulos a inscribirse estén desmaterializados. Sin embargo, aún
existen títulos físicos, especialmente de renta variable que fueron emitidos antes de la
existencia de esta modalidad, que deben ser desmaterializados para su posterior venta en
la Bolsa de Valores de Colombia. Para esto último es necesario contactar al emisor de la
acción quien indicará cuáles son los procedimientos a seguir.
 BIBLIOGRAFIA

LEY 27287 – LEY DE TITULOS VALORES

TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES – CASTILLO SILVERIO (2014)

TITULOS VALORES MATERIALIZADOS Y DESMATERIALIZADOS –

ACTUALIDAD CIVIL Y COMERCIAL (2019)

TITULOS DESMATERIALIZADOS –EDUCACION FINANCIERA (2019)