1

Tanto el empresario como el

emprendedor deben enfrentar
dos problemas recurrentes:

2
Para responder a la primera pregunta se requiere tomar una:

y, para responder a la segunda pregunta, se requiere tomar una:

Se tratan de dos
de las decisiones
básicas en materia
financiera.

3
Para ayudar a tomar las decisiones de inversión y de financiamiento,
se han creado las técnicas de Formulación y Evaluación de
Proyectos, con las que se tratan de anticipar las consecuencias
futuras de las decisiones tomadas en el presente.
4
 La Formulación y Evaluación de Proyectos es una tarea
multidisciplinaria cuyo objetivo es establecer la viabilidad de las
ideas que los originaron.
¿Será
realizable
esta idea?

5
Esa tarea incluye a una serie de estudios que abordan variadísimos
aspectos y en los que intervienen personas con distinta “expertise”:

TÉCNICOS ADMINISTRATIVOS

FINANCIEROS
AMBIENTALES
LEGALES
DE MERCADO
ECONÓMICOS
6
7
Es un plan de acción capaz de materializar alguna idea de negocio o
desarrollo. 8
Siempre se gesta a partir de una idea que alguien concibe para
resolver un problema o aprovechar una oportunidad.

Para materializar esa idea será necesario realizar gran número

de acciones de diferente complejidad.

Dichas acciones deben ser previamente planificadas y

evaluadas, porque de no hacerlo se corre el riesgo de no
alcanzar el objetivo propuesto en la idea.

9
10
 Obtención de
la Información

Preparación
o
Formulación
Sistematización
ESTUDIO DEL de la
PROYECTO información

Evaluación

11
La etapa de “Obtención de la Información” se caracteriza por
la recopilación de antecedentes y otras referencias
provenientes de fuentes primarias o secundarias.

Dicha información permitirá identificar, además, a aquellas

circunstancias que tengan efectos en el flujo de ingresos y
egresos monetarios del proyecto.

En la etapa de “Sistematización” se organiza la información

relacionada con los aspectos monetarios obtenida a partir de
los diferentes estudios realizados.
12
 La etapa de “Evaluación” del proyecto se realiza sobre los
flujos de caja proyectados para una determinada cantidad de
períodos.

Dichos “Flujos de Caja” responden a la asignación en el

tiempo de los ingresos y egresos de fondos que se calculan
durante la vigencia del proyecto.

Además se precisa definir las inversiones que requerirá el

proyecto, y todos los costos de su puesta en marcha.

13
 ESTUDIO DEL PROYECTO

PREPARACIÓN o FORMULACIÓN E
V
A
L
ELABORACIÓN DEL
OBTENCIÓN DE LA INFORMACIÓN U
FLUJO DE CAJA
A
C
I
ESTUDIO DE ESTUDIO ESTUDIO ECONÓMICO
MERCADO TÉCNICO FINANCIERO Ó
N

14
Es un proceso de búsqueda de la mejor solución al problema
económico planteado. 15
El problema planteado es de carácter económico en tanto se
encuentren afectados recursos escasos y tiempo.

El alcance y profundidad de la evaluación dependerá del tipo

de proyecto, de la magnitud de los recursos inmovilizados y de
los objetivos perseguidos.

El proceso de evaluación culmina con la emisión de un juicio

sobre la conveniencia de llevar a cabo un proyecto entre
varios, o la de aceptar o rechazar el único existente.

16
“La formulación de proyectos es la acción que
contempla la evaluación de las opciones técnicas
sugeridas por los distintos especialistas que colaboran
en la gestión…
La evaluación económica de proyectos compara costos
y beneficios económicos con el objetivo de emitir un
juicio sobre la conveniencia de ejecutar dicho proyecto
en lugar de otros.”

E. Fontaine (1993) - Evaluación Social de Proyectos.

17
“La formulación es el análisis interdisciplinario para
plantear posibilidades de producción, identificando cada
posibilidad por la cantidad a producir y los insumos
requeridos, estimando los costos y los beneficios
respectivos.
La evaluación es el análisis de beneficios y costos de
cada posibilidad para elegir la mejor.”

A. Ginestar (2001) – Pautas para identificar, formular

y evaluar proyectos.

18
 Es un proyecto en el que su realización supone un sacrificio
inmediato de recursos económicos o financieros, con la esperanza
de generar en el futuro un resultado favorable. 19
 La inversión, para la metodología de la evaluación de
proyectos, se refiere a los egresos por la compra de activos
reales tangibles e intangibles y a los insumos y el trabajo
necesarios para iniciar la producción y permitir el normal
funcionamiento de la empresa (inversión en capital de trabajo)

La inversión se puede financiar con recursos del agente

económico que concibe la idea, o eventualmente con capital
propio del empresario, con la venta de acciones a nuevos
socios, o con recursos externos a la empresa (endeudamiento).

20
 La evaluación de proyectos de inversión incluye una serie de
estudios que tienen por objeto analizar y determinar la viabilidad de
mercado, la viabilidad técnica y la viabilidad económico-financiera
del proyecto. 21
ESTUDIO VIABILIDAD OBJETIVOS
Estudiar la oferta y la demanda
de mercado, los precios y los
canales de distribución para
determinar las posibilidades de
penetración del producto en el
MERCADO DE MERCADO mercado objetivo.
Analizar las fuentes de
competitividad (menor precio o
mayor calidad, mejor servicio)
La novedad, el crecimiento de las
ventas y el poder del mercado.

22
ESTUDIO VIABILIDAD OBJETIVOS
Determinar la disponibilidad y
accesibilidad de la tecnología, los
recursos e insumos de las
TÉCNICA diferentes opciones tecnológicas.
Estudiar los procesos
TÉCNICO productivos, la localización y el
tamaño de la planta óptimos.
Analizar leyes, códigos y normas
vigentes. Derechos de propiedad
LEGAL
intelectual (patentes, marcas,
etc.)

23
ESTUDIO VIABILIDAD OBJETIVOS
Estudiar los procesos
administrativos y proponer una
ORGANIZACIONAL estructura organizativa de la
empresa que brinde soporte al
proyecto.
TÉCNICO Determinar la sustentabilidad
ambiental del proyecto y su
impacto sobre la salud humana,
AMBIENTAL
la flora y la fauna, y la
disponibilidad de los recursos
naturales.

24
ESTUDIO VIABILIDAD OBJETIVOS

Proyectar costos y beneficios.

ECONÓMICA Calcular la rentabilidad
económica o del capital total.

ECONÓMICO - FINANCIERO Proyectar ingresos y egresos.

Calcular la rentabilidad financiera
o del capital propio, y la
FINANCIERA necesidad, disponibilidad y
origen de los recursos financieros
requeridos para llevar a cabo un
proyecto.

25
26
POR LO GENERAL, LA EVALUACIÓN SE REALIZA EN ETAPAS QUE SE
DIFERENCIAN POR EL NIVEL DE DETALLE Y LA CALIDAD DE LA
INFORMACIÓN UTILIZADA:

27
 ● SE IDENTIFICAN PROBLEMAS U OPORTUNIDADES, Y LAS
ACCIONES A EJECUTAR.
● SE REALIZA UNA PROYECCIÓN PRELIMINAR DE LOS BENEFICIOS Y
COSTOS UTILIZANDO INFORMACIÓN SECUNDARIA.

Se emplea información “secundaria”

elaborada por Organismos públicos y
privados, disponibles en bibliotecas o en
Internet. También se usan métodos subjetivos,
como el de estadísticas y porcentajes
históricos, la propia experiencia y la intuición.
28
● SE DESCARTAN LOS PROYECTOS MUY MALOS, O CON
RESTRICCIONES LEGALES O TECNOLÓGICAS.

Es conveniente, además, revisar el

entorno organizacional,
particularmente las variables
políticas, económicas, sociales y
tecnológicas.

29
● SE REALIZA LA PROYECCIÓN DEFINITIVA DE BENEFICIOS Y
COSTOS DE CADA OPCIÓN DE INVERSIÓN.
● DEPENDIENDO DE LA ESCALA DEL PROYECTO SE UTILIZA
INFORMACIÓN PRIMARIA.

Se recurre a la investigación de mercado, y a la

averiguación: de los comportamientos, actitudes y
aspectos subjetivos del consumo, de los precios y
cantidades demandadas, de la intensidad de la
competencia, y los canales de comercialización. Se
realizan pronósticos sobre los valores que pueden asumir
las variables económicas.
30
● SE PROFUNDIZA EL ESTUDIO TÉCNICO Y SE REALIZA EL ANÁLISIS
DE RIESGO Y DE LAS POTENCIALES FUENTES DE FINANCIACIÓN.

Se diseñan planos y diagramas de proceso. Se lleva a cabo

el estudio de localización y tamaño óptimo de planta, de
las necesidades de recursos humanos e insumos. Se
relevan las posibles fuentes de provisión de recursos.
Se estiman las potenciales fuentes de financiamiento
externo, las condiciones de acceso al crédito (tasa de
interés, garantías, períodos de gracia) y aportes de capital
propio requeridos.
31
● FINALMENTE SE TOMA LA DECISIÓN DE EJECUTAR O NO EL
PROYECTO (y cuál de ellos, en el caso de existir varios)

Se utilizará la documentación
elaborada en este estudio
como apoyo, si eventualmente
fuera necesario recurrir al
financiamiento externo.

32
● SE ESPECIFICAN LAS OBRAS DE INGENIERÍA, EL PLAN DE PUESTA
EN MARCHA Y LA ESTRATEGIA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS.
(Se redactan los contratos)

● EN ESTA ETAPA GENERALMENTE NO SE REVIERTE LA DECISIÓN

TOMADA EN OPORTUNIDAD DEL ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD.

33
● ES UNA HERRAMIENTA ÚTIL PARA ORDENAR IDEAS, IDENTIFICAR
FORTALEZAS, DEBILIDADES, CUELLOS DE BOTELLA Y NECESIDADES
DE RECURSOS.

● PERMITE LOGRAR CONSENSOS ORDENADAMENTE, A TRAVÉS DE

LA PARTICIPACIÓN Y OPINIÓN DE LOS EXPERTOS.

● NO ELIMINA RIESGOS PERO DISMINUYE ERRORES DE DECISIÓN

O IMPLEMENTACIÓN, Y SUELE SER LA FUENTE DE ALTERNATIVAS
SUPERADORAS.
● OBLIGA A REVISAR EL PASADO PARA NO COMETER LOS MISMOS
ERRORES EN EL FUTURO.
34
● SIRVE PARA DAR CREDIBILIDAD A LA PROPUESTA Y ACORDAR LA
FORMA DE DEVOLVER PRÉSTAMOS O DE LA DISTRIBUCIÓN DE LAS
FUTURAS GANANCIAS.

● ES ÚTIL PARA IMPLEMENTAR EL PROYECTO, ORGANIZAR LAS

TAREAS Y DISMINUIR LOS ERRORES DE LA PUESTA EN MARCHA.

● PERMITE ASIGNAR RESPONSABILIDADES DURANTE SU

OPERACIÓN.

● EN OCASIONES PUEDE JUSTIFICAR UNA DECISIÓN YA TOMADA.

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 El Proyecto de Inversión
Conceptos preliminares
Referencias bibliográficas:
● Dr. Aliberti, Carlos A., Rey, Alicia E. y Diaz Virzi, Oscar O. Evaluación de
Proyectos para la gestión empresarial. Buenos Aires, CPCECABA,
Diciembre 2002.
● Dr. Sassiga, Fernando. Manual de Decisiones de Inversión y
Financiamiento de proyectos. Buenos Aires, EDICON, Marzo de 2011.
● Dr. Sapag Chain, Nassir y Sapag Nassir, Reinaldo. Preparación y
Evaluación de Proyectos. México, Mac Graw-Hill Latinoamericana, 1991.
● Dr. Rubensztein, Jorge y Valledor, Mónica. El Proyecto y su ciclo de
gestación. Buenos Aires, 2005.
● Fotos y gráficos: Revista Apertura – Argentina..

Resumen, gráficos y diseño de la presentación:

Prof. CP Felipe R. Mangani – Ciudad Autónoma de Buenos
Aires – Argentina
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