DEFINICION DE AMORTIZACIÓN

La amortización de una obligación o deuda se define como el proceso mediante el cual se paga la
misma junto con sus intereses, en una serie de pagos y en un tiempo determinado. Para visualizar de
manera fácil como se paga una deuda, se realiza una tabla de amortización, la cual, es un cuadro
donde se describe el comportamiento del crédito en lo referente a saldo, cuota cancelada, intereses
generados por el préstamo, abonos a capital. En ocasiones la cuota pagada en un préstamo se dedica
primero a pagar los intereses y lo que sobre se considera abono a capital.
Se distinguen principalmente los siguientes elementos:

 Saldo inicial. Es el saldo de la deuda al inicio de cada período. En el primer período, equivale al
valor del crédito, y en los demás períodos equivale al saldo final del período anterior.

 Cuota. Corresponde al valor que se paga en cada período. Se compone de intereses y de

abono a capital. El valor de la cuota depende del sistema de amortización que se utilice.

 Intereses. Corresponde al valor de los intereses pagados por el hecho de utilizar el capital por
un período de tiempo determinado. Se calcula teniendo en cuanta el saldo de capital al inicio
de cada período y multiplicado por la tasa de interés periódica.

 Capital. Corresponde a la parte de la cuota que va a disminuir el valor de la deuda. Se calcula

restando los intereses del valor de la cuota.

 Saldo final. Corresponde al saldo de la deuda al final de cada período. En el último período es
igual a cero. Se calcula restando el abono a capital del saldo inicial del período.

AMORTIZACION CON CUOTAS UNIFORMES Y CUOTAS EXTRAODINARIAS PACTADAS

1. Amortización con cuotas uniformes

Cuotas uniformes son los pagos iguales y periódicos que acuerdan el prestamista y el prestatario en
el mismo momento en que se contrata el crédito.
EJERCICIO 1
Realizar una tabla de amortización para una deuda de $ 600.000 en 8 pagos trimestrales con una
tasa de interés del 36% CT.
Solución:

1−(1+𝑟)−n
P=A[ ]
𝑖
 2. Amortización con cuotas extras pactadas

Cuotas extras pactadas son aquellas en las que el prestamista y acreedor en el mismo instante en que
se contrata el crédito, determinan las fechas en las que se van a efectuar las cuotas extras.

EJERCICIO 2

Resolver el ejercicio anterior, suponiendo que en el trimestre 3 y 5, se hacen abonos. Extraordinarios

de $ 80.000 y $ 100.000 respectivamente.

Solución:
Los abonos extra pactados, se incluyen en el diagrama económico para calcular la cuota. El cero de
la anualidad concuerda con el cero del diagrama económico.
AMORTIZACIÓN CON CUOTAS EXTRAS NO PACTADAS

Estas cuotas no aparecen en la ecuación inicial por no haberse pactado. Se pueden presentar dos (2)
situaciones: (1) Re liquidar el valor de la cuota con el ánimo de conservar el plazo inicialmente pactado.
(2) Cancelamiento de la obligación antes del plazo previsto.

EJERCICIO 3

Una deuda de $ 1.800.000 se va a cancelar en 6 pagos semestrales con un interés 20% NS, si al
momento efectuar el pago No 3, se realiza un abono extra no pactado de $ 780.000 se pide:

a) Realizar la tabla si con el abono extra se solicita la reliquidación de la cuota,

b) Realizar la tabla si la cuota extra se abona al capital sin reliquidar la cuota,

Solución:
Los abonos extra no pactados, no se incluyen en el diagrama económico para calcular la cuota. El
cero de la anualidad concuerda con el cero del diagrama económico.

a) Mantenimiento del plazo, reliquidación de la cuota

La tabla de amortización se presenta a continuación:

Después del abono extra no pactado, el saldo en el período 3, alcanza la suma de $ 247.799,24, por
lo tanto, se debe proceder a reliquidar una nueva cuota, para garantizar pagar en el mismo plazo. La
reliquidación se hace de la siguiente forma:

b) Disminución del plazo

EJERCICIO 3B

A partir del abono extra no pactado de $ 780.000 en el período 3, la tabla de amortización quedaría
así:

El plazo se disminuye en 3 períodos. La cuota del período 4, se determina sumando al saldo del
período 3 más los intereses del período 4, es decir, la cuota del período 4, quedará así:

Cuota (4) =247.799,24+24.779,92=$272.579,17

AMORTIZACIÓN CON PERÍODO DE GRACIA

El periodo de gracia se refiere en que una vez establecida la obligación financiera, al prestatario se le
concede una periodo de tiempo determinado antes de efectuar el primer pago. Existen dos formas de
préstamos con período de gracia: a) Periodo de gracia muerto, y b) periodo de gracia con cuota
reducida
Periodo de gracia muerto: Es aquel tiempo en el que no hay pagos de intereses ni abono a capital,
pero los intereses causados se acumulan al capital principal, produciéndose un incremento en la deuda
por acumulación de los intereses durante el periodo de gracia.
Periodo de gracia con cuota reducida: Es aquel en el cual se cobra únicamente los interés que se
causan, pero no se realizan abonos a capital, evitándose con esto el incremento del valor del préstamo,
debido que los intereses se van pagando a medida que se causan.

EJERCICIO 4

Se adquiere un préstamo por la suma de $ 10.000.000, pagadero en 6 cuotas bimestrales 5%

bimestral. Elaborar la tabla de amortización, si la primera cuota se paga en el bimestre 4, en el período
de gracia, no se pagan intereses ni se abona a capital

Lo primero que se debe hacer, es definir el cero de la anualidad, el cual es el período 3, en ese período
se determina el presente de la anualidad y posteriormente se traslada a la fecha focal. En el periodo
de gracia muerto, por no pagarse los intereses, ni realizarse abonos a capital, éste durante el período
de gracia se va incrementando, por producirse el fenómeno de desamortización o amortización
negativa, el cual se visualiza con claridad en la tabla de amortización.

EJERCICIO 5

Resolver el problema anterior suponiendo que el período de gracia es con cuota reducida.
Solución:

Se encuentra los intereses que se generan en los períodos de gracia, como los intereses en los 3
períodos son iguales, se realiza el cálculo para un período.

I=Pin=10.000.000 * 0,05 *1=$500.000

Lo primero que se debe hacer, es definir el cero de la anualidad (A) que se refiere al pago de intereses
y abono al capital, el cual es el período 3, en ese período se determina el presente de la anualidad y
posteriormente se traslada a la fecha focal.
La anualidad que se refiere a los intereses, su cero coincide con el cero del diagrama económico. En
el periodo de gracia por pagarse los intereses, la cantidad prestada se mantiene constante durante el
período de gracia, debido a que la amortización en esos períodos, es cero, lo cual se visualiza con
claridad en la tabla de amortización.
La tabla de amortización quedaría, de la siguiente manera:

DISTRIBUCION DE UN PAGO
Una cuota de amortización se compone de dos partes: 1) Intereses y 2) la amortización; no obstante;
no es indispensable construir toda la tabla de amortización para determinar los intereses y la
amortización de una cuota dada, sólo es necesario calcular los intereses al capital insoluto del periodo
inmediatamente anterior y luego, hacer la diferencia con el valor de la cuota, para establecer la parte
que corresponde a la amortización o abono al capital.

EJERCICIO 6

Encontrar la distribución del pago No 80, en una obligación financiera de $ 35.000.000 pactada a 10
años mediante pagos mensuales y a una tasa de interés del 24%.

Solución:

Lo primero que se debe realizar es encontrar el saldo en el período 79, por lo tanto, es necesario
determinar la cuota que se tiene que cancelar durante los 120 meses de la obligación financiera. El
cero de la anualidad concuerda con el cero del diagrama.

Una vez establecida la cuota, se determina el saldo en el período 79, lo cual se puede realizar de dos
métodos:
Método 1.
a) El préstamo ($ 35.000.000) se traslada al período 79, es decir, se busca su valor futuro en ese
periodo
b) A los pagos realizados desde el período 1 al 79, se trasladan al período 79, es decir, se les determina
su valor futuro.
c) El saldo de lo adeudado en el período 79, será igual a la diferencia de a menos b.

En otras palabras se podría establecer la siguiente igualdad:

Método 2
Las cuotas desde el período 80 hasta el periodo 120, se trasladan al período 79, es decir se les busca
el valor presente en ese período, se podría presentar la siguiente igualdad:
Ahora teniendo el saldo en el período 79, se procede a determinar el valor de los intereses en el
período 80, se usa la siguiente fórmula:
I=Pin=21.452.404 ,48 * 0,02 *1=$429.048,09
El valor de la amortización será: 771.683,39 – 429.048,09 = $ 342.635,30 Lo anterior se visualiza
en la siguiente tabla de amortización, que muestra los períodos 79 y 80, si el lector desea puede
terminarla hasta el período 120.

AMORTIZACION MEDIANTE ABONO CONSTANTE A CAPITAL CON

INTERESES VENCIDOS

Esta forma de amortización, consiste en amortizar el capital recibido en préstamo a través de un valor
constante al final de cada período, es importante anotar que la cuota es variable, pero el abono o
amortización al capital es fijo. Por lo tanto, la amortización se calcula dividiendo el valor de la deuda
entre el número de pagos que se van a realizar; por consiguiente se tiene:

EJERCICIO 7
Una persona solicita a una entidad bancaria un préstamo por $ 20.000.000, el cual pagará durante 2
años con amortización constante a capital e intereses del 30% NT.
Elaborar una tabla de amortización.

Solución:

AMORTIZACION MEDIANTE ABONO CONSTANTE A CAPITAL CON

INTERESES ANTICIPADO

Es la forma más difundida de amortización usada por las instituciones financieras, y consiste en cobrar
los intereses de manera anticipada y amortizar el capital a través de un valor constante al final de cada
período, es importante anotar que la cuota es variable, pero el abono o amortización al capital es fijo.
Por lo tanto, la amortización se calcula dividiendo el valor de la deuda entre el número de pagos que
se van a realizar, por consiguiente se tiene:
Los intereses por ser anticipados, se calculan aplicando la tasa al saldo de capital del mismo período
y la cuota será igual a la amortización más los intereses.
EJERCICIO 8

Una persona solicita a una entidad bancaria un préstamo por $ 12.000.000, el cual pagará durante 4
años con amortización constante a capital e intereses del 36%.
Elaborar una tabla de amortización.
Solución

Es necesario calcular el interés por trimestre, así: Semestral anticipado

Se determina la amortización o abono a capital con la siguiente igualdad:

La tabla de amortización quedaría así:

GRADIENTES

Se conocen como series variables a un conjunto de pagos periódicos desiguales pero que siguen un
patrón, en el cual cada pago es igual al anterior más una cantidad positiva o negativa; esta cantidad
puede ser constante o Proporcional al pago inmediatamente anterior y recibe el nombre de gradiente

Gradiente aritmético.

Si la cantidad en que varía el pago es constante, se habla de un gradiente aritmético (por ejemplo cada
pago aumenta o disminuye en $100.000). Si el incremento es positivo, se llama gradiente aritmético
creciente. Y si el incremento es negativo, se llama gradiente aritmético decreciente. Para esta clase
de series de pagos se utiliza por lo general la siguiente nomenclatura:
F: valor futuro
P: valor presente
A: valor del primer pago
G: valor del incremento (gradiente aritmético)
n: número de pagos
i: tasa de interés del período
A continuación las fórmulas:
Gradiente geométrico.

Si la cantidad en que varía el pago es proporcional al pago inmediatamente anterior se habla de

gradiente geométrico (por ejemplo cada pago aumenta o disminuye un 5%). Si la variación porcentual
es positiva, se tiene un gradiente geométrico creciente. Si la variación porcentual es negativa, se tiene
un gradiente geométrico decreciente.
Para esta clase de series de pagos se utiliza por lo general la siguiente nomenclatura:
F: valor futuro
P: valor presente
A: valor del primer pago
n: número de pagos
i: tasa de interés del período
k: tasa de incremento por período (gradiente geométrico)

A continuación las fórmulas:

Gradiente diferido.
Se conoce como gradiente diferido aquella serie en la que el primer pago de la serie se hace varios
períodos después de iniciada la operación financiera. El lapso de tiempo durante el cual no hay
movimiento de efectivo se denomina período de gracia o tiempo muerto, y se identifica con ( r ) y el
lapso de tiempo durante el cual se dan los movimientos de efectivo, se identifica con ( s ).
Gradiente aritmético diferido
A continuación las fórmulas:
Valor presente. Este gradiente resulta de la suma del valor presentes de la serie uniforme más el
valor presente de la serie variable.

Gradiente geométrico diferido

A continuación las fórmulas:
 ALGUNAS APLICACIONES
Valor presente de un gradiente aritmético o lineal creciente

Es un valor ubicado en un período determinado, que resulta de sumar los valores presente de una
serie de flujos de caja que aumenta cada período en una cantidad constante denominada gradiente
(G).

El valor presente total de la serie gradiente aritmética o lineal, se determina a través de la siguiente
expresión:

EJERCICIO 9
El valor de un torno se cancela en 18 cuotas mensuales, que aumentan cada mes en $ 30.000, y el
valor de la primera es de $ 220.000. Si la tasa de interés es del 3,5% mensual, hallar el valor del torno.
Solución:
 Valor Futuro de un gradiente lineal creciente

Se busca determinar el valor futuro de una serie de flujos de caja periódicos que aumentan en un valor
constante cada periodo. El valor futuro estará ubicado en el período de tiempo donde se encuentre el
último flujo de caja de la serie gradiente aritmética o lineal creciente, y se calcula a través de la fórmula
FTG =FA +FG, donde FA , es el valor futuro de la base o de la anualidad, y FG es el valor futuro del
gradiente.

EJERCICIO 10
En una institución financiera que reconoce una tasa de interés del 15% semestral, se hacen depósitos
semestrales, que aumentan cada semestre en $ 20.000, durante 12 años. Si el valor del primer
depósito es de $ 300.000, calcular el valor acumulado al final del año doce.

Solución:

El valor futuro total de la serie gradiente aritmética creciente, se determina con la siguiente expresión:
 GRADIENTE LINEAL DECRECIENTE
Valor presente de un gradiente lineal decreciente
Es un valor localizado en el presente equivalente a una serie de flujos de caja periódicos que
disminuyen, cada uno respecto al anterior, en una cantidad constante
(G)

El valor A, se conoce como la base de la serie gradiente lineal decreciente, y se comporta como una
anualidad, esta base se encuentra localizada un periodo después del cero de la serie gradiente
aritmética y en este cero se ubica el valor presente total de la serie gradiente aritmética o lineal, el cual
se calcula a través de la fórmula PTG = PA -PG, donde PA , es el presente de la base o de la anualidad,
y PG es el presente del gradiente. El decrecimiento o gradiente (G), se encuentra ubicado dos periodos
después de donde se localiza el cero de la serie gradiente lineal o aritmética. El valor presente total de
la serie gradiente aritmética decreciente, se determina mediante la siguiente expresión:
EJERCICIO 11

Una vivienda se está cancelando con 120 cuotas mensuales que decrecen en $ 20.000 cada mes,
siendo la primera cuota $ 3900.000. Si la tasa de financiación que se cobra es del 2,5% mensual,
calcular el valor de la vivienda.
Solución:

Para facilitar la realización del diagrama económico, se suponen los pagos para arriba y el valor del
activo, en este caso el valor de la vivienda para abajo.

Valor futuro de un gradiente lineal decreciente

Consiste en determinar un valor futuro equivalente a una serie de flujos de caja periódicos que
disminuyen cada periodo en un valor constante (G), el valor futuro se encuentra ubicado en el período
donde se encuentra el último flujo de caja, y se calcula a través de la fórmula FTG =FA -FG, donde FA
, es el valor futuro de la base o de la anualidad, y FG es el valor futuro del gradiente

El valor futuro total de la serie gradiente aritmética decreciente, se determina con la siguiente
Expresión:
Para calcular el valor de cualquier flujo de caja en una serie gradiente aritmética decreciente, se usa
la siguiente expresión:

EJERCICIO 12
Una persona realiza depósitos en una institución bancaria que disminuyen en $ 15.000 cada mes, si
se devenga un interés del 2,5% mensual, ¿cuál será el valor que se tendrá acumulado al cabo de 12
meses, si el depósito del primer mes es $ 600.000.
Solución:

Para facilitar la realización del diagrama económico, se suponen los depósitos para arriba y el valor
del total acumulado para abajo.

A continuación veremos algunos modelos de tablas de amortización correspondientes a un mismo

crédito pero usando diferentes sistemas de amortización.
EJERCICIO 13

SISTEMA DE AMORTIZACIÓN CUOTA FIJA

TABLA 1.

HALLAR LA TABLA

En este caso se tiene que: el saldo inicial es el mismo valor del crédito, es decir, $5.000.000; el valor
de la cuota se halla aplicando la fórmula de series uniformes o anualidades que da como resultado
$458.400; el valor de los intereses del primer período es igual al saldo inicial $5.000.000 por la tasa de
interés periódica 1,5%, que da como resultado $75.000; el abono a capital para el primer período sale
de restar el valor de la cuota $458.400, menos el valor de los intereses del primer período $75.000,
que da como resultado $383.400; y por último el saldo final del primer período resulta de restar el saldo
inicial $5.000.000, menos el abono a capital $383.400, que da como resultado $4.616.600. Siempre el
saldo final del último período debe ser cero.

EJERCICIO 14
HALLAR LA TABLA

En este caso se tiene que: el valor de la primera cuota se halla aplicando la fórmula de series variables,
que da como resultado $192.266; el valor de la segunda cuota y subsiguientes, se halla sumando el
valor de la cuota del período inmediatamente anterior más el valor del gradiente $50.000. De esta
forma el valor de la última cuota es de $742.266.
EJERCICIO 15
HALLAR LA TABLA

En este caso se tiene que el valor de la primera cuota se halla aplicando la fórmula de series variables,
que da como resultado $348.584; el valor de la segunda cuota y subsiguientes, se halla multiplicando
el valor de la cuota inmediatamente anterior por el factor (1+5%).

EJERCICIO 16
ANALIZAR Y APLICAR LA TABLA

Monto 10.000.000
TASA 1%
PERIODOS 10

PERIODO SALDO INICIAL INTERESES PAGO ABONO CAPITAL SALD

0 $ 10,000,000.00 10,00
$ $ $
1 $ 10,000,000.00 100,000.00 1,055,820.77 955,820.77 9,04
$ $ $
2 $ 9,044,179.23 90,441.79 1,055,820.77 965,378.97 8,07
$ $ $
3 $ 8,078,800.26 80,788.00 1,055,820.77 975,032.76 7,10
$ $ $
4 $ 7,103,767.50 71,037.67 1,055,820.77 984,783.09 6,11
$ $ $
5 $ 6,118,984.41 61,189.84 1,055,820.77 994,630.92 5,12
$ $ $
6 $ 5,124,353.49 51,243.53 1,055,820.77 1,004,577.23 4,11
$ $ $
7 $ 4,119,776.26 41,197.76 1,055,820.77 1,014,623.00 3,10
$ $ $
8 $ 3,105,153.25 31,051.53 1,055,820.77 1,024,769.23 2,08
$ $ $
9 $ 2,080,384.02 20,803.84 1,055,820.77 1,035,016.93 1,04
$ $ $
10 $ 1,045,367.09 10,453.67 1,055,820.77 1,045,367.09

PASO A
PASO
1. El saldo inicial es igual al saldo final en periodo 0.
2. Periodo 1 el mismo capital final igual a periodo 2
3. Interes se multilpica capital inicial periodo 1 por interes y fijar F4
4. Abono a capital. Se resta el pago menos los intereses
5. Saldo final se toma saldo inicial mas interes menos pago
6. Voy a Pagos 2da fila periodo 2, la marco le doy =, me regreso y marco fila 1 de pagos y enter y arrastro h
de pagos
7."Marco ultima celda del saldo final" luego voy a datos "analisis y si" " buscar objetivo" , coloco "0 en valo
periodo 1" y aceptar

AHORA PENSEMOS QUE LA CAPITALIZACION SE VA HACER ABONO A CAPITAL CONSTANTE

EJERCICIO 17
ANALIZAR Y DESARROLLAR LA TABLA

MONTO $ 10,000,000.00
TASA 1%
PERIODOS 10

PERIODO SALDO INICIAL INTERESES PAGO ABONO CAPITAL SALDO F

$
0 $ 10,000,000.00 10,000,0
$ $ $ $
1 $ 10,000,000.00 100,000.00 1,100,000.00 1,000,000.00 9,000,00
$ $ $ $
2 $ 9,000,000.00 90,000.00 1,090,000.00 1,000,000.00 8,000,00
$ $ $ $
3 $ 8,000,000.00 80,000.00 1,080,000.00 1,000,000.00 7,000,00
$ $ $ $
4 $ 7,000,000.00 70,000.00 1,070,000.00 1,000,000.00 6,000,00
$ $ $ $
5 $ 6,000,000.00 60,000.00 1,060,000.00 1,000,000.00 5,000,00
$ $ $ $
6 $ 5,000,000.00 50,000.00 1,050,000.00 1,000,000.00 4,000,00
$ $ $ $
7 $ 4,000,000.00 40,000.00 1,040,000.00 1,000,000.00 3,000,00
$ $ $ $
8 $ 3,000,000.00 30,000.00 1,030,000.00 1,000,000.00 2,000,00
$ $ $ $
9 $ 2,000,000.00 20,000.00 1,020,000.00 1,000,000.00 1,000,00
$ $ $ $
10 $ 1,000,000.00 10,000.00 1,010,000.00 1,000,000.00 -

PASO A
PASO
1. El saldo inicial es igual al saldo final en periodo 0.
2. Periodo 1 el mismo saldo final igual a periodo 2
3. Interes: se multilpica capital inicial azul por periodo 1 por interes y fijar F4
4. Abono a capital. Se resta el pago menos los intereses fijar F4
5. Saldo final se toma saldo inicial mas interes menos pago

EJERCICIO 18
ANALIZAR Y
DESARROLLAR
LA TABLA
MONTO $ 10,000,000.00
TASA 1%
PERIODOS 10
decreciente -2%

ABONOS DECRECIENTES EN UN PORCENTAJE AL CAPITAL

PERIODO SALDO INICIAL INTERESES PAGO ABONO CAPITAL SALDO

0 $ 10,000,000.00 $ 10,0
$ $ $
1 $ 10,000,000.00 100,000.00 1,152,451.48 1,052,451.48 $ 8,9
$ $ $
2 $ 8,947,548.52 89,475.49 1,129,402.45 1,039,926.96 $ 7,9
$ $ $
3 $ 7,907,621.56 79,076.22 1,106,814.40 1,027,738.19 $ 6,8
 $ $ $
4 $ 6,879,883.37 68,798.83 1,084,678.11 1,015,879.28 $ 5,8
$ $ $
5 $ 5,864,004.09 58,640.04 1,062,984.55 1,004,344.51 $ 4,8
$ $ $
6 $ 4,859,659.58 48,596.60 1,041,724.86 993,128.26 $ 3,8
$ $ $
7 $ 3,866,531.32 38,665.31 1,020,890.36 982,225.05 $ 2,8
$ $ $
8 $ 2,884,306.27 28,843.06 1,000,472.56 971,629.49 $ 1,9
$ $ $
9 $ 1,912,676.77 19,126.77 980,463.10 961,336.34 $ 9
$ $ $
10 $ 951,340.44 9,513.40 960,853.84 951,340.44 $

PASO A
PASO
1. El saldo inicial amarillo es igual al saldo final en periodo 0. en amarillo
2. El saldo inicial del Periodo 1 en azul es el mismo saldo final igual al anterior
3. para el abono a capital periodo 1, es =+pago menos intereses y se despliega hacia abajo
4. para saldo final periodo 1 =+saldo inicial + intereses - pago y se despliega
5. Para cuota decreciente del 2% se escribe arriba color verde
6. Se deja libre la primera celda de pago 1, Se comienza en pago 2 periodo2 con la formula +celda anterior
fija F4
7. Se arrastra hasta la ultima celda,luego
7."Marco ultima celda del saldo final" luego voy a datos "analisis y si" " buscar objetivo" , coloco "0 en valo
periodo 1" y aceptar

EJERCICIO 19
ANALIZAR Y APLICAR LA TABLA

MONTO $ 10,000,000.00
TASA 1%
PERIODOS 10
DECRECIENTE $50.000.00

AHORA NO ES POCENTAJE SI NO UN VALOR CUALQUIERA DECRECIENTE

PERIODO SALDO INICIAL INTERESES PAGO ABONO CAPITAL

0 $ 10,000,000.00
$ $
1 $ 10,000,000.00 100,000.00 $ 1,276,716.94 1,176,716.94
$ $
2 $ 8,823,283.06 88,232.83 $ 1,226,716.94 1,138,484.11
$ $
3 $ 7,684,798.95 76,847.99 $ 1,176,716.94 1,099,868.95
$ $
4 $ 6,584,930.01 65,849.30 $ 1,126,716.94 1,060,867.64
$ $
5 $ 5,524,062.37 55,240.62 $ 1,076,716.94 1,021,476.31
$ $
6 $ 4,502,586.05 45,025.86 $ 1,026,716.94 981,691.08
$ $
7 $ 3,520,894.98 35,208.95 $ 976,716.94 941,507.99
$ $
8 $ 2,579,386.99 25,793.87 $ 926,716.94 900,923.07
$ $
9 $ 1,678,463.92 16,784.64 $ 876,716.94 859,932.30
$ $
10 $ 818,531.62 8,185.32 $ 826,716.94 818,531.62

1. Cambio el porcentaje por un valor determinado decreciente en este caso $50,000.

2. Me ubico en pago 2 periodo 2 con formula +celda anterior-lo que decrece y fijoF4
3 Arrastro hasta el final y luego datos analisis y …….

LA EVALUACIÓN FINANCIERA EN LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN - INDICADORES DE

CONVENIENCIA ECONÓMICA

VALOR PRESENTE NETO (VPN). Se define el valor presente neto como, “el valor de los resultados
obtenidos a lo largo de un negocio, entre el valor presente de los ingresos y el valor presente de los
egresos de un proyecto. Financieramente se define como la cantidad que se suma o se resta al valor
actual de la empresa o inversionista. Valor presente neto= valor presente de los ingresos – valor
presente de los egresos
Para calcular el valor presente neto de un proyecto es necesario conocer:

Tasa de descuento.
Se define la tasa de descuento o tasa de oportunidad como, “la tasa de interés más alta que un
inversionista está dispuesto a sacrificar, con el objeto de realizar un proyecto”.
Teniendo en cuenta lo anterior, el valor presente neto puede interpretarse de la siguiente forma:
Si VPN > 0, significa que la rentabilidad del proyecto es superior a la exigida por el inversionista, y por
lo tanto el proyecto es conveniente.
Si VPN = 0, significa que la rentabilidad del proyecto es igual a la exigida por el inversionista y por lo
tanto también es conveniente.
Si VPN < 0, significa que la rentabilidad del proyecto es inferior a la exigida por el inversionista y por
lo tanto no es conveniente. Vale la pena aclarar que un VPN negativo no necesariamente significa que
el proyecto arroje pérdida, sino que para las expectativas del inversionista de acuerdo a su tasa de
oportunidad el proyecto no es atractivo.

EJERCICIO NN
Calcular el VPN de un negocio a 12 años, que presenta los siguientes ingresos y egresos aplicando
una tasa de descuento del 26% y 34%:
Ingresos

Primero se procede a calcular los flujos netos por período, es decir, ingresos menos egresos.
Posteriormente se calcula el VPN de los flujos netos para las dos tasas de descuento. Hay que tener
en cuenta que para el cálculo del VPN no se toman en cuenta el valor correspondiente al período cero
por encontrarse ya en valor actual. Por tal razón debe sumarse al resultado de la función VPN que
toma en cuenta los flujos del período uno al doce.

Para el primer caso, el VPN de $ 1.206.220, significa que el inversionista obtiene la rentabilidad
esperada del 26% y además aumenta su riqueza en este valor. Para el segundo caso, el VPN negativo
de $ 1.484.666 no quiere decir que el proyecto arroje pérdidas, sólo que si la tasa de oportunidad del
inversionista es del 34% el negocio no le es conveniente ya que restaría valor a su patrimonio. La
siguiente gráfica permite ver la sensibilidad del VPN ante variaciones en la tasa de descuento.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).

Se Define la tasa interna de retorno como: La tasa a la cual son descontados los flujos de caja de un
proyecto de tal forma que los ingresos y los egresos sean iguales. Desde el punto de vista matemático,
la tasa interna de retorno de un flujo de caja de un proyecto es aquella tasa que hace el valor presente
neto (VPN) igual a cero Es necesario tener en cuenta que la TIR representa únicamente la rentabilidad
o el costo de los recursos que permanecen invertidos en el proyecto. No toma en cuenta la reinversión
de los recursos que libera el proyecto. Al momento de evaluar una alternativa de inversión, debemos
saber cuál es la tasa de oportunidad del inversionista (TIO) para así compararla con la TIR que arroje
el proyecto. De manera que:
Si TIR > TIO => el proyecto es conveniente para el inversionista
Si TIR < TIO => el proyecto no es conveniente para el inversionista
Si TIR = TIO=> el proyecto es indiferente para el inversionista
Para ilustrar lo anterior se presenta el siguiente ejemplo tomado del libro Matemáticas Financieras con
ecuaciones de diferencia finita del autor Jaime García.

Ejemplo: Una persona invierte en un proyecto hoy $ 2 millones y recibe unas utilidades trimestrales
de $ 603.842 durante un año. Si la Tasa de oportunidad del inversionista es del 7.5% trimestral,
determinar, a partir de la tasa interna de retorno, si se debe llevar a cabo el proyecto o no.
Para el ejemplo la TIR, 8% es mayor que la TIO, 7.5%. Por lo tanto el proyecto se debe aceptar.

RELACIÓN BENEFICIO - COSTO (B/C).

Hace referencia al índice que resulta de la relación entre los beneficios (ingresos) y los costos
(egresos) de un proyecto. También indica cuál es la utilidad adicional a la tasa de interés de
oportunidad (TIO) que genera un proyecto. Matemáticamente se define como la relación entre el valor
presente de los ingresos y el valor presente de los egresos, ambos descontados a la TIO.

Su resultado se interpreta de la siguiente manera:

Si B/C >1 => significa que los ingresos netos son superiores a los egresos netos. El proyecto tiene un
rendimiento adicional a la TIO y por lo tanto el proyecto es conveniente para el inversionista.

Si B/C <1 => significa que los egresos netos son superiores a los ingresos netos. El proyecto tiene un
rendimiento inferior a la TIO y por lo tanto el proyecto no es conveniente para el inversionista.

Si B/C = 1 => significa que los ingresos netos y los egresos netos son iguales. El rendimiento del
negocio es igual a la TIO y por lo tanto es indiferente ejecutar o no el proyecto.