UNIVERSIDAD TÉCNICA ESTATAL DE QUEVEDO

UNIDAD DE ESTUDIOS A DISTANCIA

MODALIDAD SEMIPRESENCIAL
INGENIERÍA EN GESTIÓN EMPRESARIAL

MÓDULO
EMPRENDIMIENTO, MERCADO DE VALORES, BANCA Y PLAN
ESTRATÉGICO

TEMA:
TIPOS DE
OPERACIÓN Y MERCADO

INTEGRANTES:
Cedeño Risco Grecia Silvana
Prado Cabezas Yocasta Karina
Tenorio Benitez Mariuxi Jacqueline

Docente:
Ing. Ronald Fabián Andagoya Arechúa MBA

PARALELO:
“V”
QUEVEDO - 2019
 TIPOS DE OPERACIÓN Y MERCADO
Mercado de valores.

El Mercado de Valores (en adelante MV) es una potencial fuente de financiamiento tanto para
empresas industriales y de servicios como para entidades del sector público. Al eliminarse la
intermediación financiera el costo de financiarse a través de bolsa es considerablemente más
barato que con un crédito tradicional. Además, es una fuente secundaria de captación de recursos
para el sistema financiero.
En otras palabras, es el lugar que reúne a oferentes (emisores) y demandantes (inversionistas) de
valores, ya sea acciones, obligaciones, títulos valores, etc., el MV canaliza los recursos financieros
hacia las actividades productivas de manera eficiente por medio de la negociación de valores.
En sentido estricto al MV se lo conoce también como Mercado de Capitales, ya que los recursos,
se canalizan además en el largo plazo por medio del ahorro público.
El mercado de valores en el Ecuador es pequeño y con dos bolsas de valores, una en Quito y otra
en Guayaquil que carecen de vínculos entre sí.
La ley de 1998 definió un marco institucional caracterizado por una débil regulación. Una nueva
ley es necesaria para que el mercado de valores impulse el desarrollo de los sectores productivos.
(Villamar, 2015)

Estructura Operativa del Mercado de Valores.

Se le conoce al sistema financiero como el conjunto de instituciones y operaciones a través de las

cuales se transfieren recursos disponibles para invertir. Este sistema comprende el mercado
bancario y el mercado de capitales, denominados intermediado y des intermediado,
respectivamente.

En el mercado bancario la transferencia de recursos tienen lugar a través de entidades que actúan
como intermediarios financieros que se relacionan con los depositantes o inversionistas.

Por el otro lado, en el mercado de valores o de capitales, la transferencia de recursos se realiza

mediante la emisión de valores por parte de las empresas que requieren capital y la suscripción
de dichos valores por parte de los inversionistas.

El sistema financiero tiene un rol fundamental en la economía porque funciona como medio de
gestión de riesgos, provee un sistema de pagos y permite asignar un precio a los recursos
financieros. (M, 2010)
Los mercados financieros se pueden clasificar en dos principales: monetario y de capitales. El
primero, a través del mercado de dinero, tiene como papel principal trasladar el ahorro a la
inversión, vía la intermediación financiera, con lo cual capta recursos del público y otorga
financiamiento de corto plazo con la participación de bancos, sociedades financieras, cooperativas
y otros intermediarios financieros.
El mercado de capital tiene como función captar ahorro y financiar inversión, la que se realiza a
través del mercado de valores y mercado de crédito de mediano y largo plazo. El mercado de
capital juega un papel importante tanto en la asignación de recursos como en el crecimiento
económico.

El mercado de valores, por medio de la desintermediación financiera, posibilita el financiamiento

a mediano y largo plazo de los sectores productivos, el que constituye una alternativa al crédito
bancario y a menor costo. Esto se realiza a través de títulos valores de renta fija o variable
generalmente emitidos por empresas privadas o instituciones públicas que son comprados por
inversionistas. En este mercado hay tres segmentos: el bursátil, extrabursátil y el privado. En el
primero las transacciones se hacen a través de la Bolsa de Valores. Otros actores son los
intermediarios y las entidades de apoyo.

En el mercado de valores, la variable crucial es el riesgo y el activo intangible fundamental es la

confianza y seguridad del inversionista. Este es un factor relacionado con el desarrollo del mismo.
(M, 2010)
 Bolsas de valores.

La Bolsa de Valores es un mercado en el que participan intermediarios (operadores de valores)

debidamente autorizados con el propósito de realizar operaciones, por encargo de sus clientes,
sean estas de compra o venta de títulos valores (acciones, pagarés, bonos, etc.) emitidos por
empresas inscritas en ella (emisores).
La Bolsa de Valores es considerada por muchos como una institución que refleja la marcha real
de la economía; es un indicador inmejorable de todo lo que ocurre. El incremento o disminución
e el precio de las acciones no es una casualidad; aunque algunos la consideran un mero
instrumento de especulación para ganar dinero, el mercado de valores cumple una labor
fundamental dentro del sistema financiero.
La Bolsa de Valores constituye un mercado público, que permite congregar en el mismo lugar a
vendedores y compradores de títulos-valores, bajo diversas modalidades de transacción,
determinándose los precios mediante la libre concurrencia de la oferta y la demanda.
Art.44 Ley de Mercado de Valores : Objeto y Naturaleza : “Bolsa de Valores son las
corporaciones civiles, sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de
Compañías, que tiene por objeto brindar a sus miembros los servicios y mecanismos requeridos
para la negociación de valores. Los beneficios económicos que produjeren las Bolsas de Valores
deberán ser reinvertidos en el cumplimiento de su objeto.”
Tradicionalmente la Bolsa se ha presentado como el mejor ejemplo real del concepto de
competencia perfecta, pues cumple con sus características de libre, transparente, perfecto y
normal.
 Mercado Libre: un mercado es libre cuando sus participantes tienen libertad para
efectuar las transacciones que se fijen entre sí. En este caso rige el principio de libertad
de cambio.

 Mercado Transparente: un mercado es transparente cuando cada sujeto económico que

en él opera conoce las propuestas o posiciones de los demás de modo que todo comprador
o vendedor pueda elegir la propuesta más favorable.

 Mercado Perfecto: se dice que un mercado es perfecto porque se cumplen las siguientes
condiciones: que los bienes sean homogéneos, sin preferencia por razón de la persona
del comprador o vendedor, que las operaciones se consuman en el mismo mercado y que
a plazos iguales los precios serán idénticos.

 Mercado Normal: esto quiere decir que en el mercado rige el principio de la

independencia del precio, es decir que cada operador considera el precio como
independiente de su actuación, lo que los convierte en tomadores de precios.
Rol de las bolsas de valores en la economía
La bolsa cumple con múltiples funciones en una economía, entre las más importantes podemos
mencionar:
 Función de Inversión: La Bolsa de Valores cumple un propósito económico
fundamental al canalizar directamente el ahorro hacia la inversión productiva,
disminuyendo e incluso eliminando el uso ocioso de recursos financieros en la economía;
la Bolsa de Valores ofrece a las empresas una alternativa de financiamiento y a los
ahorristas una posibilidad de inversión, conectándolos sin intermediarios y permitiendo
al público una participación más activa en la generación de riqueza.
 Función de Liquidez : La Bolsa de Valores ofrece a los tenedores de valores mobiliarios
la posibilidad de convertirlos en dinero al momento que lo deseen; esto quiere decir, que
los valores mobiliarios que no se cotizan en la Bolsa sean completamente líquidos, pues
siempre existe la posibilidad de buscar un comprador cuando se necesiten vender. Pero
tal posibilidad resulta complicada, en muchos casos inviable y sin que el vendedor tenga
la seguridad de haber vendido al valore real o de mercado.

 Función de Participación: La Bolsa permite a los ahorradores participar en la gestión

del desarrollo económico a través de la participación en la gestión de las empresas, pues
al comprar acciones se convierten en socios de ellas. La Bolsa hace posible que los
trabajadores y el público en general participen en la función empresarial.

 Función de Valoración: En los países con economías de mercado el problema de la

valoración de loa activos se ha resuelto, de mejor o peor manera a través de los
mecanismos del mismo mercado; el valor bursátil de una empresa se define como el
producto del valor de su acción en Bolsa por el número de acciones en circulación. Este
valor objetivo o de mercado sirve de base o punto de partida a la hora de vender o comprar
una compañía.

 Función de Circulación: La Bolsa facilita la circulación y movilidad de la riqueza

mobiliaria, función de suma importancia en los actuales tiempos. En los países con
economías avanzadas, la riqueza en manos del público está representada principalmente
por acciones que son una alícuota del capital y por ende del activo real de las empresas y
por las obligaciones o fondos públicos que representan respectivamente una porción de
crédito a largo plazo concedido a una compañía a al Estado. La inversión de bienes
inmobiliarios (edificios, fincas) que es tradicional en economías subdesarrolladas, se ha
convertido en mobiliaria en los países más desarrollados gracias a la emisión de títulos.

 Función Informativa: La Bolsa es el barómetro de todo acontecer económico y social,

es la caja de resonancia del quehacer político nacional e internacional dada la estrecha
relación entre lo político y económico.

 Función de protección del ahorro frente a la inflación: En el actual estado de cosas, la

inversión en Bolsa en títulos de renta variable, permite sustraer al ahorro de la erosión
monetaria, porque tales títulos representan partes proporcionales de activos reales y al
 haber inflación, el valor monetario de tales bienes crece y por lo tanto también aumenta
el precio de las acciones de forma paralela al índice general de precios.

No obstante de todas estas funciones, el rol principal de la Bolsa de Valores es la creación de

capital, que permita el surgimiento y crecimiento de empresas, al conectar directamente a los
inversionistas con las empresas.

Organización y funcionamiento: bolsa de valores

Siendo la Bolsa una Compañía Anónima, su órgano principal es la Junta General de Accionistas
y tiene la facultad de orientar y resolver los asuntos sociales de la misma, nombrar y remover a
los miembros del Directorio y Comisarios, conocer anualmente las cuentas, estados financieros e
informes que presenten el Directorio Gerente y Comisarios.
Art. 47 Ley de Mercado de Valores: De la dirección y administración de las Bolsas.- “El
máximo órgano de gobierno de las Bolsas de Valores es la Asamblea General integrada por todos
sus miembros, quienes elegirán un Directorio que estará constituido de por lo menos siete
integrantes, quienes deberán acreditar un amplio conocimiento técnico, experiencia en el mercado
de valores, idoneidad moral…”
Dentro de las funciones que tienen las Bolsas de Valores en sentido general, a más de las indicadas
en su Rol (de inversión, de liquidez, de participación, de circulación, de información y función de
protección) están las obligaciones señalas expresamente el Art. 48 de la Ley de Mercado de
Valores:
1. Fomentar un mercado integrado, informado, competitivo transparente,

2. Establecer las instalaciones, mecanismos y sistemas que aseguren la formación de un

mercado transparente, integrado y equitativo, que permita la recepción, ejecución y
liquidación de las negociaciones en forma rápida y ordenada,

3. Mantener información actualizada de los valores cotizadas en ellas, sus emisores, los
intermediarios de valores y las operaciones bursátiles, incluyendo las cotizaciones y los
montos negociados y suministrarla a la Superintendencia de Compañías y al público en
general,

4. Brindar el servicio de compensación y liquidación de valores,

5. Expedir certificaciones respecto a precios, montos, volúmenes de operaciones efectuados

en la Bolsa y el registro de sus miembros, operadores de valores, emisores y valores
inscritos, y
 6. Realizar las demás actividades que sean necesario para el adecuado desarrollo y
cumplimiento de su función en el mercado de valores, de acuerdo a las normas
previamente autorizadas por el Consejo Nacional de Valores.

Tipos de operaciones.
Tipos de operaciones en el mercado de valores: Según el momento de cumplimiento

A continuación se muestran las operaciones en el mercado de valores según el momento de

cumplimiento:
 Operaciones de Contado

Son aquellas en las cuales la compensación y liquidación se lleva a cabo en la misma

fecha de su celebración o máximo en un periodo de tiempo que se defina por parte de la
Superintendencia Financiera.

 Operaciones a plazo
Son todas aquellas operaciones que no son de contado.

Tipos de operaciones en el mercado de valores: Operaciones Monetarias

A continuación se muestran las operaciones monetarias que se desarrollan en el mercado de

valores:
 Operaciones Repo
 Son aquellas en las que una parte (el enajenante) transfiere la propiedad a la otra (el
adquiriente) sobre valores a cambio de que se pague una suma de dinero (monto inicial)
y en las que el Adquiriente a su vez se compromete a transferir al Enajenante valores de
la misma especie y características a cambio de que se pague una suma de dinero (monto
final) en la misma fecha o en una fecha posterior que se haya acordado de forma previa.

 Operaciones Simultáneas

Son aquellas en las que una parte (El enajenante), transfiere la propiedad a la otra (El
adquiriente) sobre valores a cambio del pago de una suma de dinero (monto inicial) y en
las que el adquirente al mismo tiempo se compromete a transferir al enajenante valores
de la misma especie y características a cambio del pago de una suma de dinero (monto
final) en la misma fecha o en una fecha posterior previamente acordada.

 Operaciones de transferencia temporal de valores

Son aquellas en las que una parte (el originador), transfiere la propiedad de unos valores,
a la otra (el receptor), con el acuerdo de retransferirlos en la misma fecha o en una fecha
posterior.
Y el Receptor transferirá al originador la propiedad de otros valores o una suma de dinero
de valor igual o mayor al de los valores objeto de la operación; o entregará dicha suma
de dinero u otros valores en garantía a un sistema de negociación de valores o a una bolsa
de valores.

Tipos de operaciones en el mercado de valores: Operaciones sobre instrumentos financieros

derivados

Los derivados, tal y como lo indica su nombre, son productos que se derivan de instrumentos
financieros y que representan operaciones basadas en la diferencia entre el precio de mercado de
algún activo subyacente y el precio pactado en la operación.

Existe una gran variedad de operaciones con derivados, entre las cuales es posible destacar:
 Operaciones de derivados con agentes del exterior autorizados.
 Operaciones de derivados entre residentes e Intermediarios del Mercado Cambiario.
 Operaciones de derivados entre Intermediarios del Mercado Cambiario y no residentes
con inversión extranjera directa o emisión de valores en el mercado público colombiano.
 Operaciones de derivados entre Intermediarios del Mercado Cambiario.
  Operaciones de derivados entre Intermediarios del Mercado Cambiario y sucursales del
sector de hidrocarburos y minería sometida al régimen especial.

Tipos de operaciones en el mercado de valores: Operaciones Estructuradas

A continuación se muestran las operaciones estructuradas que se desarrollan en el mercado de

valores:
 Swap

Es un contrato entre dos partes, por medio del cual se establece una obligación bilateral
de intercambiar una serie de flujos por un período de tiempo determinado, en fechas que
están previamente establecidas.

 Carrusel

Es el conjunto de dos o más operaciones que poseen las siguientes características sin
importar el nombre que se les asigne para distinguirlas:
 Se celebran sobre un mismo título y tienen un plazo de vencimiento.
 Se celebran de forma simultánea.
 Los compromisos de compraventa se realizan en fechas futuras.
 Es posible establecer compromisos de compraventa conexos a las correspondientes
operaciones y se define la propiedad del título abracando un tiempo sucesivo e
ininterrumpido de la vigencia del mismo.
Tipos de operaciones en el mercado de valores: Operaciones Especiales

A continuación se muestran las operaciones especiales que se desarrollan en el mercado de

valores:
 Oferta pública de adquisición (OPA)

Es una operación en la que una o varias sociedades (oferentes) realizan una oferta de
compra de acciones a todos los accionistas de una sociedad admitida a cotización en un
mercado oficial, buscando con esto alcanzar una participación en el capital con derecho
a voto de la sociedad que sea significativa.

 Martillo

Es un instrumento utilizado por un vendedor de acciones para enajenar en una sola

operación paquetes accionarias de grandes proporciones. El objeto principal de esta
 operación es el remate público de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y
Emisores (RNVE). (Leon, 2017).

Tipos de Órdenes más comunes.

1.-Órdenes de mercado

Una orden de mercado es aquella orden que se envía sin precio de compra o venta. No existe
límite de precio, y se ejecutará al mejor precio de contrapartida existente, acudiendo al siguiente
mejor precio de contrapartida si no hubiera títulos suficientes para cubrir el volumen de la orden;
es decir, es una orden que barre posiciones. Por tanto, es probable que la orden se ejecute a
diferentes precios, sobre todo si el volumen de títulos que queremos negociar es muy elevado, o
en valores poco líquidos. Es una orden adecuada en situaciones donde queremos comprar o vender
el valor inmediatamente a cualquier precio, y se trate de un valor suficientemente líquido.

2.-Órdenes por lo mejor

Al igual que las de mercado, se introducen sin límite de precio y se negocian a los mejores precios
de contrapartida existente. Una orden por lo mejor implica una instrucción para que se negocie al
mejor precio posible. La diferencia con la orden a mercado está en que si no existe contrapartida
suficiente para cubrir el volumen total de la orden, la parte no negociada queda como una orden
limitada al primer precio de ejecución.

3.- Órdenes limitadas

Se utilizan cuando se pretende asegurar un precio de ejecución máximo (en la compra) o mínimo
(en la venta). El inversor especifica un precio límite y la orden se ejecuta sólo si el mercado
alcanza o mejora dicho precio. Si el precio de límite se alcanza, pero no hay contrapartida
suficiente, se ejecutarán primero las órdenes más antiguas. En estos casos también cabe la
posibilidad de que la orden se ejecute parcialmente.

4.- Órdenes de stop

Las órdenes de stop tienen como función automatizar algunas estrategias de entrada y salida del
mercado, basadas en el precio.
  En el caso de las ventas, estaremos indicando que queremos vender las acciones si éstas
bajan de un determinado precio. Su utilización más habitual es cortar las pérdidas de la
inversión. Muchos inversores marcan este stop de pérdidas desde el mismo momento en
que compran las acciones, y de esta forma se aseguran no perder más de un determinado
importe.
 En el caso de las compras, el stop se fijará en un nivel a partir del cual estaríamos
dispuestos a comprar si la acción sube. Es muy utilizado para comprar cuando un valor
supera una resistencia y el inversor piensa que la acción va a seguir subiendo. Un ejemplo
de orden stop de compra, sería un valor que cotiza a 19 € y tiene una resistencia en 20 €.
Creemos que el valor seguirá subiendo si llega a superar esa resistencia, por lo que
colocaremos el stop detrás de la misma, por ejemplo en el nivel de los 20,10 €. Por tanto,
los títulos se comprarán cuando la acción supere o alcance la cotización de 20,10 €.

5.- Órdenes con volumen oculto

Las órdenes de volumen oculto nos permiten ocultar el número total de títulos que lanzamos o
demandamos al mercado. Para ello, del total de títulos que queremos gestionar, enviaremos
primeramente un primer bloque con una cantidad de títulos determinada, que será la que podrá
ver el mercado. La cantidad restante de títulos que se quieren negociar se mantendrán ocultos.

Por ejemplo, si enviamos una orden de compra de 1.000 títulos con volumen oculto de 250, el
sistema sólo mostrará las primeras 250 acciones y ocultará las restantes 750. Cuando se ejecuten
esas 250 acciones, estarán visibles en el mercado otras 250, permaneciendo ocultas las 500
restantes.

6.- Órdenes condicionadas

Son un tipo de órdenes que nos sirven para prever oportunidades en un entorno volátil, aprovechar
rupturas de soportes y resistencias, anticiparnos a algún dato económico importante… Se pueden
aplicar a través de la aplicación gestión de estrategias de Self Bank.

Dentro de este tipo de órdenes condicionadas, podemos diferenciar las siguientes:

Órdenes secuenciales

Una orden secuencial es aquella en la que cuando se cumple la primera condición,

automáticamente se ejecuta la orden y se lanza la segunda condición al mercado.

Ejemplo:
Pensamos que la el precio de la acción X, que está cotizando a 10 €, puede bajar hasta los 9€ por
acción, donde nos decidiríamos a comprar. A la vez queremos protegernos de posibles pérdidas
en caso de que la cotización se ponga por debajo de los 9€.

Por lo tanto, la solución sería establecer una orden de compra limitada a 9,05€ (primera
condición), con la condición de que si esto ocurre automáticamente tras la compra se ejecute un
stop de venta en los, por ejemplo, 8,80€ (segunda condición).

Órdenes alternativas

Se dan dos órdenes y se ejecuta una u otra (la primera que cumpla la condición), nunca las dos.

Ejemplo:

Imaginemos que tenemos unas acciones de la empresa X que cotizan actualmente a 10€ y que
hemos comprado a 9€ la acción. Para aplicar una estrategia alternativa realizamos dos órdenes:

 Asegurar ganancias mediante una orden limitada de venta en 12€

 Protegernos frente a las bajadas con un stop en 9€.

Así, se ejecutaría la primera orden que se cumpliese, pasando a anulase la segunda.

Órdenes triples

Las órdenes triples son una mezcla de órdenes secuenciales y alternativas. Con este tipo de
estrategias nos marcamos un objetivo de entrada y dos objetivos de salida alternativos (uno en
caso de pérdidas y otro en caso de ganancias).

Ejemplo:

Hemos decidido comprar acciones de la empresa X si llega a un determinado precio de cotización,

por ejemplo los 10€, momento en el que realizaremos una compra limitada.

Si finalmente se compran las acciones establecemos dos estrategias de salida alternativas:

 Una orden limitada de venta a, por ejemplo, 11€ para garantizar mis beneficios.
 Un stop loss a 9€ para protegerme de las bajadas. (Selfbank, s.f.)
 Tipos de mercados: broker to broker (agente-agente).

Un bróker es un intermediario entre compradores y vendedores. A los brókers también se les suele
llamar agentes de bolsa o corredores de bolsa. Existen brókers en todos los ámbitos y sectores,
como pueden ser el de los seguros, el inmoboliario, el financiero, estos últimos son agentes o
empresas que se encargan de ejecutar las operaciones de compra o venta de instrumentos
financieros que sus clientes les solicitan. De esta manera, actúan como intermediarios entre los
clientes y el mercado. Si quieres acceder a los mercados financieros, ya sean de acciones, futuros,
divisas, necesitas a un bróker que se encargarán de organizar las operaciones entre quienes quieren
comprar y quiénes quieren vender.

Esta figura es, probablemente, la más usada en el ámbito internacional, ya que prácticamente
todas las bolsas en el mundo utilizan este mecanismo de formación de precios, como es el caso
de la mayor parte de las bolsas latinoamericanas, europeas.
Lo que caracteriza a este mecanismo es que, las distintas órdenes de mercado (limitada, en firme,
cruzada, de mercado, cama etc.), son ejecutadas a través de agentes operadores e intermediarios
de los compradores y de los vendedores, siendo las negociaciones efectuadas típicamente en las
bolsas de valores, ya sea en los propios pisos de remates (viva voz) o en forma automatizada, a
través de sistemas.

En cuanto al corro de viva voz desde la iniciación de las Bolsas de Valores, las formas de
contratación fueron evolucionando hasta la formación de los "corros", en los que los agentes que
negociaban en valores realizaban las ofertas y demandas sobre un determinado valor durante un
espacio de tiempo, generalmente muy corto, para a continuación, en ese mismo espacio cotizar
otro valor.

Estos sistemas se pueden dividir en:

Sistema de corro único a viva voz: Los operadores se reúnen en un lugar físico del parquet donde,
mediante voces de compra y de venta, se llegan a acuerdos concretos sobre precio y número de
valores negociados.

Hasta la introducción del mercado “electrónico", esto es, por medio de interconexión entre los
miembros del mercado y el sistema gestor (Sistema de Interconexión Bursátil), el sistema de viva
voz era el mayoritariamente empleado por el método de subasta, en el cual, el Agente vendedor
abre la operación señalando el cambio, en tanto que el Agente comprador trata de cerrar, si no
está conforme con el precio pedido, efectuando su demanda o contraoferta a cambio más bajo.
Al principio, las diferencias entre oferta y contraoferta pueden ser grandes, pero si hay interés,
el vendedor irá bajando su precio inicial y el comprador subiendo el suyo. El contrato se cierra
o concluye entre los agentes cuando hay conformidad en el precio.

La rapidez y seguridad en el desarrollo de las operaciones exige el empleo de términos precisos

y cortos. El Agente vendedor oferta simplemente expresando doy, seguido de las condiciones.
El Agente comprador señala las contraofertas con la palabra tomo, seguida de sus condiciones.
Las palabras póngalos, por parte del Agente comprador, o hecho, por el vendedor, cierran la
operación tras una oferta o contraoferta. Inmediatamente se extiende por el Agente vendedor el
volante o nota de publicación con los datos de la operación, que firma el Agente comprador y se
entrega acto seguido al anunciador para su anotación en el panel de cotizaciones. Con arreglo a
la normativa de la Ley del Mercado de Valores, los operadores en el mercado de corros, es decir,
de los títulos todavía no incorporados al mercado continuo, son los miembros del mercado.

Este sistema se sigue utilizando en las bolsas españolas, aunque cada vez en menor medida, para
los valores que no se encuentran incorporados al mercado continuo (Dominguez, 2015).

En la actualidad existen en el mercado un número muy elevado de brokers online con los que
podemos invertir en todo tipo de instrumentos financieros como pares de divisas Forex, ,
acciones, índices bursátiles, materias primas, petróleo, oro, plata, Anteriormente este tipo de
inversiones estaba reservado a grandes inversores y entidades financieras pero en los últimos años
el escenario ha cambiado radicalmente y hoy en día cualquier persona puede convertirse en un
trader minorista, aprendiendo y empezando a invertir online desde su casa o incluso desde su
teléfono móvil o tablet.

Tipos de brokers

Podemos hacer una división principal de los broker online en 2 grandes grupos según la forma de
ejecutar las órdenes de sus clientes:

Brokers Dealing Desk

Los brokers Dealing Desk (DD) son aquellos que cuentan con «mesa de dinero«. Dentro de este
grupo tenemos únicamente un tipo principal que son los brokers Market Maker o creadores de
mercado:
 Brokers Market Maker

Se denominan creadores de mercado porque las operaciones de sus clientes no salen realmente al
mercado sino que se ejecutan en la mesa de operaciones del propio broker. Aunque los precios de
los instrumentos financieros son prácticamente los mismos que los que ofrecen otros brokers, las
operaciones de compra o venta que solicites no saldrán más allá de la plataforma de operaciones
del broker.

Los brokers market maker crean un mercado interno para sus clientes y te permiten comprar o
vender en cualquier momento sin necesidad de esperar a que haya una operación en sentido
inverso para poder realizar la transacción. Por lo general es el broker quién actúa como
contraparte de la operación asegurando una liquidez y disponibilidad permanente aunque esa
operación le suponga un beneficio o una pérdida.

Market Maker - ¿Cómo establecen sus precios?

Los brokers de CFDs y Forex tienen en cuenta varios factores cuando cotizan un precio:

 Las tarifas vigentes que se cotizan en cualquier lugar, es decir ,los precios de otros
proveedores en el mercado financiero
 Su exposición neta - las posiciones propias que tienen
 Su visión sobre el desempeño futuro del par de divisas, esto es anticiparse al precio del
par de divisas en cuestión
 Los volúmenes disponibles en el mercado al precio actual del mercado, y el volumen de
la oferta para la que están cotizando.
Es importante entender que esto ocurre con los grandes bancos que son muy activos en el mercado
interbancario. Lo más probable es que tu bróker online no sea uno de estos jugadores.
Las principales ventajas de trabajar con un broker market maker son:

 Ofrecen una disponibilidad máxima para ejecutar las operaciones que le solicites, de una
forma rápida y sin recotizaciones de precios. Los precios de compra y venta suelen
ser más estables y menos volátiles. Muchos incluso ofrecen la posibilidad de trabajar.

 Las exigencias de depósito mínimo son pequeñas, puedes operar con micro lotes y el
nivel de apalancamiento disponible suele ser alto. Por ello es una opción a tener en cuenta
para empezar con poco capital. Por estos motivos suelen ser brokers que se adaptan mejor
a traders principiantes o con cuentas pequeñas.

Como desventajas principales:

 No suelen permitir ciertas estrategias como el scalping (operar a muy corto plazo
abriendo posiciones de compra o de venta y cerrándolas en pocos minutos o incluso
segundos).

 Se requiere un mayor análisis previo de la fiabilidad de broker para evitar sorpresas

desagradables. Escoge siempre un broker que esté regulado, ya que su actividad estará
supervisada y puedes acudir a un organismo regulador ante cualquier eventual incidencia.

Market Maker - Riesgos

No todos los brokers hacen estrategias de creación de mercado y hay una razón para ello. La
creación de mercados puede ser una actividad arriesgada y los brokers pueden perder dinero en
ella, especialmente cuando los mercados no son muy líquidos.

Estos son los riesgos que un creador de mercado, por ejemplo, puede tener:

 Riesgo de manipulación del mercado - Si un mercado es líquido y los agentes se

conocen bien entre sí e intercambian posiciones, puede existir un riesgo de manipulación
del mercado por parte de los ellos, en detrimento del bróker.
 Riesgo de asimetría de información - El bróker puede sufrir pérdidas si otros actores
están mejor informados y arbitran entre diferentes brokers. El bróker debe asegurarse
continuamente de que su precio de compra no sea más interesante que el precio de venta
a otro actor, para evitar el arbitraje.
 Riesgo de liquidez - El riesgo de liquidez es, con mucho, el más importante para un
Market Maker. Si el mercado se congela, como ya ocurrió en enero de 2015 con el franco
 suizo, los brokers pueden tener dificultades para encontrar contrapartes para vender
órdenes y el mercado puede congelarse durante algún tiempo.
 Riesgo operacional - la volatilidad de los precios puede dejar a un corredor sin cobertura
y puede tener pérdidas en su negocio diario. Este es un riesgo significativo para un Market
Maker de criptomonedas, por ejemplo.
 Si el mercado carece de liquidez y el bróker no puede liquidar su posición fácilmente,
también puede perder dinero.

Brokers Non Dealing Desk

Los brokers Non Dealing Desk (NDD) son aquellos que no tienen «mesa de dinero» y que envían
las operaciones al mercado. Dentro de este grupo tenemos 2 tipos principales:

Brokers STP (Straight Through Processing)

Los brokers STP envían las operaciones que le solicites directamente a sus proveedores de
liquidez (que suelen ser grandes bancos e instituciones financieras .Las órdenes se ejecutan de
forma directa y electrónicamente sin ninguna intervención manual.

Los spreads (diferenciales entre el precio de compra y el precio de venta) son variables ya que se
ofrece el mejor precio disponible en cada momento por parte de los proveedores de liquidez.
Los brokers online STP suelen incrementar levemente los spreads ofrecidos por los proveedores
de liquidez y ahí radica su beneficio. Por ello no existen conflictos de intereses con sus clientes al
no actuar de contraparte de las operaciones.

Brokers ECN (Electronic Communication Network)

Los brokers ECN crean una red entre sus clientes y proveedores de liquidez (grandes instituciones
financieras, bancos, otros brokers,…). Al igual que en el caso de los STP, se consigue el mejor
spread disponible en cada momento pero en este caso con una mayor profundidad de mercado al
interconectarse a un mayor número de participantes. Tampoco existe posibilidad de conflicto de
intereses.

Como ventajas principales de estos brokers ECN/STP sin mesa de dinero tenemos:

 No hay posibilidad de conflicto de intereses entre el broker y sus clientes.

 Los spreads son variables y suelen ser más bajos, la mayor parte del tiempo,
que con los market makers.

 Cualquier estrategia está permitida (scalping, hedging, trading

automático,…) sin restricciones.

Como desventajas principales:

 No todos ofrecen cuentas micro (para operar con micro lotes) y el depósito
mínimo suele ser algo más alto que en el caso de los market makers (aunque
cada vez hay menos diferencias). También es mucho menos frecuente que
ofrezcan bonos de bienvenida por depósito o promociones agresivas.

 Suelen ser brokers idóneos para traders con experiencia o que realizan
un volumen de operaciones elevadas .Para un principiante suele ser más
 sencillo empezar con un market maker. Los precios y spreads variables son
más volátiles, puede haber recotizaciones, deslizamientos.

 Algunos brokers Non Dealing Desk trabajan con spreads muy bajos directos
de sus proveedores de liquidez pero aplican una comisión por volumen que
es su beneficio. (Emontero, s.f.)

En cuanto a La rueda de viva voz o de piso es la concurrencia física de operadores de bolsa con
el objeto de ofertar y demandar instrumentos en el corro o lugar físico que pone a disposición
para tal efecto la Bolsa de Valores de Guayaquil, con el objeto de que concerten las operaciones
de compra - venta de valores.

¿Qué bróker elegir?

Antes de elegir un tipo de bróker hay que tener en cuenta esta serie de consejos:

• Comprobar que el bróker se encuentra regulado por la CNMV (Comisión Nacional del
Mercado de Valores)
• Saber en qué mercado opera y si se trata del mercado en el que le interesa invertir.
• Qué comisiones cobra. Tenemos que tener claro cuáles son las comisiones de custodia, de
dividendos, por cambio de divisa. Para poder comparar entre las ofertas de los diferentes
brókers y elegir a uno que no sea demasiado caro.
• Qué tipo de operaciones permite. Algunas de las operaciones más comunes son el stop,
las órdenes de mercado y las órdenes limitadas. Tienes que tener en cuenta que el bróker que
elijas trabaje con el tipo de operación que deseas realizar.
• También es bueno investigar sobre cómo opera el bróker, para ello algunos ofrecen demos
gratuitas o podemos consultar opiniones de otros usuarios, ya que si un bróker es bueno tendrá
buenas opiniones y eso aporta seguridad.
Referencias

Emontero. (s.f.). Emontero. Obtenido de Emontero: https://www.invertirenbolsaweb.net/tipos-

de-brokers-online/

Leon, F. (14 de 06 de 2017). Rankia. Obtenido de Rankia: https://www.rankia.cl/blog/analisis-

ipsa/3602797-que-tipos-operaciones-encontramos-mercado-valores

M, L. R. (1 de octubre de 2010). Desarrollo del mercado de valores de ecuador. Obtenido de

Desarrollo del mercado de valores de ecuador.

Selfbank. (s.f.). Obtenido de Selfbank: https://blog.selfbank.es/guia-tipos-de-ordenes-en-el-

mercado/

Villamar, A. m. (2015). El rol del mercado de valores como alternativa de financiamiento para
pymes . Guayaquil.