UNIVERSIDAD DE LOS ANDES

SEGUNDO SEMESTRE 2019

MACROECONOMIA II
Ayudantía N⁰3
Profesor: Andrés Soto
Ayudantes: Javier González

Ejercicio 1: Señoreaje y crecimiento del producto

Considere dos economías A y B, donde la demanda por dinero de estos países está dada por:
A: 𝐿(𝑦, 𝑖) = 𝛼 + 𝛽𝑖 + 𝛾𝑦

B: 𝐿(𝑦, 𝑖) = 𝜃𝑦 𝛾 𝑖 −𝛽
a) Calcule el señoreaje (S) y discuta cómo se relaciona π con S. ¿Debe imponer alguna
restricción sobre los parámetros?
b) De existir, calcule la tasa de inflación que maximiza el señoreaje, π*.
Suponga ahora que en estas economías el producto crece a una tasa anual igual a g.
c) Escriba el señoreaje como función de los parámetros 𝛼, 𝛽, 𝛾, el log del producto y su tasa de
crecimiento, π e 𝑖. Haga uso de la ecuación de Fisher para la relación entre 𝑖 y π.
d) Encuentre la tasa de inflación que maximiza el señoreaje. ¿Cómo se compara copn el
resultado encontrado en (b), es decir, sin crecimiento del producto?

Dudas contactar a Javier González (javierj.g18@gmail.com)

Ejercicio 2: Oferta monetaria e inflación - Propuesto
Suponga que un país vecino lo contrata a usted para que le haga un análisis de la inflación. La
autoridad está preocupada porque la inflación ha estado aumentando y el año pasado llegó a 48%.
Al llegar al país, usted consigue los datos y hace una estimación de demanda de dinero en dicha
economía, el que arroja el siguiente resultado:

𝐿(𝑦, 𝑖) = 2𝑦𝑒 −1.3𝑖

donde i es la tasa de interés nominal, la que es igual a 𝑟 + 𝜋 𝑒 , siendo r la tasa de interés real y 𝜋 𝑒 la
inflación esperada e 𝑦 es el ingreso real.
La autoridad le comenta que el año pasado aumentaron la oferta monetaria en 20% (misma tasa a la
que venía aumentando por años), por lo que no entienden qué ocurrió. Le explica que, por serie de
eventos, aumentó el riesgo de default del país (es decir, que no sea capaz de servir sus deudas) y ello
trajo consigo un importante aumento de las expectativas de inflación.
En efecto, las expectativas de inflación habían estado ancladas por muchos años en un 20% (mismo
valor que la inflación histórica), pero a mediados del año pasado, aumentaron a 40%.
El año pasado la economía se contrajo un 2%. La tasa de interés real no ha cambiado y se espera que
se mantenga estable en el tiempo. Suponga que esta es una economía cerrada.
a) En base a lo comentado en clases, explique por qué un aumento en el riesgo de default podría
estar relacionado a un aumento de la inflación esperada. [4 puntos]
b) ¿Cuál es la elasticidad ingreso y la semi-elasticidad tasa de interés de la demanda de dinero?
c) En base a la ecuación del equilibrio monetario, derive cómo se alcanzó la inflación de 47%
el año pasado (ayuda: aplique ln y luego saque la derivada parcial). [4 puntos]
d) Suponga que, para este año, la encuesta de expectativas muestra que la inflación esperada es
35% y que la economía se contraerá un 1%. ¿Cuánto tendría que aumentar la oferta monetaria
para que la inflación efectiva sea igual a la histórica, es decir, 20%? [4 puntos]
e) En base a sus conocimientos, explique qué acciones debiera tomar la autoridad monetaria
para disminuir la inflación más allá del 20% en este año. ¿En qué costos incurriría al hacer
esto? (suponga que la herramienta de política monetaria son los agregados monetarios). [4
puntos]

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