El Sistema Nacional de Endeudamiento Público

y la Deuda Pública

El Sistema Nacional de endeudamiento, está conformado por el

conjunto de órganos e instituciones, normas y procedimientos,
orientados al logro de una eficiente administración del
endeudamiento a plazos mayores de un año de las entidades y
organismos del sector público. Es el conjunto de órganos, normas
y procedimientos orientados al logro de una eficiente
administración del endeudamiento a plazos mayores de un año de
las entidades y organismos del Sector Público.

1. PRiNciPioS DEl SiStEMa NacioNal DE ENDEuDaMiENto

Público
El Sistema Nacional de Endeudamiento Público, se rige por los
siguientes principios:
1.1 Eficiencia y prudencia
El Endeudamiento Público interno y externo se basa en una
estrategia de largo plazo que tiene como objetivo fundamental
cubrir parte de los requerimientos de financiamiento del Sector
Público a los más bajos costos posibles, sujetos a un grado de
riesgo prudente y en concordancia con la capacidad de pago del
país.

1.2 Responsabilidad fiscal

El Endeudamiento Público debe contribuir a la estabilidad

macroeconómica y la sostenibilidad de la política fiscal,
mediante el establecimiento de reglas y límites a la concertación
de operaciones de endeudamiento del Sector Público y una
prudente administración de la deuda. El Gobierno Nacional no
reconocerá deudas contraídas por los Gobiernos Regionales y
Locales, salvo las debidamente avaladas.

1.3 Transparencia y credibilidad

El proceso de Endeudamiento Público debe llevarse a cabo
mediante mecanismos previstos en la Ley, que sean transparentes
y predecibles.

1.4 Capacidad de pago

El Endeudamiento Público permite obtener financiamiento

externo e interno de acuerdo con la capacidad de pago del
Gobierno Nacional, los Gobiernos

1. Principios del Sistema Nacional de Endeudamiento Público

1.1 Eficiencia y prudencia
1.2 Responsabilidad fiscal
1.3 Transparencia y credibilidad
1.4 Capacidad de pago
1.5 Centralización normativa y descentralización operativa
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
2. Programa Anual de Endeudamiento y Administración de
Deuda
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
3. Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público
3.1 Deuda Pública
3.2 Clases de Endeudamiento
3.3 Operaciones de Endeudamiento Público
3.4 Etapas que comprende el Proceso de
Endeudamiento Público
3.5 Deuda Flotante
3.6 Deuda Pública Total
3.7 Estrategia de Gestión de la Deuda
3.8 Fideicomisos y casos en que se requiere su constitución
3.9 Bonos Soberanos
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

1.5 centralización normativa y descentralización operativa

El Endeudamiento Público se sujeta a la regla de centralización
normativa y descentralización operativa en el Gobierno Nacional,
Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales.
2. PRoGRaMa aNual DE ENDEuDaMiENto y
aDMiNiStRacióN DE DEuDa

El Programa Anual de Endeudamiento y Administración de

Deuda (PAEAD) es el documento oficial del gobierno en el cual
se describen los lineamientos generales de la estrategia a
implementar en materia de gestión de deuda pública,
especificando sus objetivos, políticas y metas, desde una
perspectiva de largo plazo compatible con las metas fiscales del
ejercicio presupuestal correspondiente y con la sostenibilidad de
la deuda.
La información contenida busca contribuir a incrementar la
transparencia de la información y a generar una mayor
predictibilidad en el mercado, al proporcionarle a los agentes
económicos elementos importantes para una adecuada toma de
decisiones de inversión y manejo de tesorería.
Este documento se formula en cumplimiento del Artículo 14º del
Texto Único Ordenado de la Ley Nº 28563, Ley General del
Sistema Nacional de Endeudamiento, aprobado por el Decreto
Supremo Nº 034-2012-EF, donde se establece que la Dirección
General de Endeudamiento y Tesoro Público (DGETP) formula el
Programa Anual de Endeudamiento. Las normas del Sistema
Nacional de Endeudamiento, son aplicables
Sistema Nacional de Endeudamiento Público
––––––––––––
(*) Contador Público Colegiado. Magister en Administración.
Diplomado como Auditor Independiente. Diplomado en
Educación a Distancia Universidad Abierta y a Distancia de
Panamá. Diplomado en Didáctica Universitaria en la Universidad
Nacional Federico Villarreal. Docente Universitario, quince años
de experiencia. Experiencia, en entidades públicas y privadas.

Fuente: mejorarfinanzas.com

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Sistemas Administrativos
3. DiREccióN GENERal DE ENDEuDa MiENto y tESoRo
Público
DIRECCIÓN GENERAL DE ENDEUDAMIENTO Y TESORO
PÚBLICO
Como el órgano de línea del Ministerio de Economía y Finanzas,
rector del Sistema Administrativo Nacional de Endeudamiento
Público y del Sistema Administrativo Nacional de Tesorería, con
autoridad técnico-normativa a nivel nacional; encargado de
proponer políticas y diseñar las normas y procedimientos para la
administración integrada de los activos y pasivos financieros,
incluyendo la regulación del manejo de los fondos públicos y de
la deuda pública.
Asimismo, es el encargado de diseñar las estrategias y políticas
para la gestión y valoración de riesgos financieros, operativos y
contingentes fiscales de naturaleza jurídica y contractual, o
derivados de desastres naturales.
3.1 Deuda Pública
Se entiende por deuda pública al conjunto de obligaciones
pendientes de pago que mantiene el Sector Público, a una
determinada fecha, frente a sus acreedores. Constituye una forma
de obtener recursos financieros por parte del estado o cualquier
poder público y se materializa normalmente mediante emisiones
de títulos de valores en los mercados locales o internacionales y, a
través de préstamos directos de entidades como organismos
multilaterales, gobiernos, etc.
También, se define la Deuda Pública como el monto total
pendiente de pago a una fecha determinada derivada de las
operaciones de Endeudamiento de corto, mediano y largo plazo,
externas e internas, contraídas por las entidades del Sector
Público No Financiero, bajo la modalidad de préstamos,
emisiones de bonos, entre otros. En adición, se incluyen también
los montos correspondientes a obligaciones de pago establecidas
por: sentencias judiciales, laudos arbitrales, por norma legal
expresa emitida, el reconocimiento y/o la regularización
de obligaciones cuyo pago se encuentre pendiente. En resumen,
representa la suma de los préstamos recibidos y no devueltos por
los gobiernos.
Las necesidades económicas del Estado deben ser satisfechas por
medio del impuesto; pero hay circunstancias extraordinarias,
momentos de angustia para las naciones en que la guerra o una
calamidad cualquiera destruyo la riqueza y hace la contribución
imposible o insuficiente, y entonces es preciso acudir al empleo
del crédito público, que no es en último término más que el
anticipo de los impuestos. Lejos de mantenerse los gobiernos
dentro de esos límites, únicos en que les es licito hacer uso de su
crédito, han contratado numerosos empréstitos en circunstancias
normales, para compensar los defectos de una mala
administración, sostener sus despilfarros, alimentar ambiciones
políticas y guerras inicuas y comprometer los pueblos en
empresas temerarias. Durante algún tiempo se ha creído que la
existencia de la deuda pública, antes favorecía que perjudicaba á
la riqueza general, y esto ha contribuido poderosamente á que los
débitos de las naciones se eleven hasta las sumas enormes que
hoy las abruman; pero ya nadie sostiene tales errores, y todo el
marido sabe que la deuda no es signo de prosperidad ni causa de
riqueza, porque significa, muy al contrario, un apuro al contraerla
y la falta de recursos al no pagarla, y el servicio de sus intereses
exige grandes sacrificios a las fortunas particulares. Por eso la
reducción de la deuda es una necesidad sentida vivamente y
preocupa a los gobiernos que se hallan en condiciones de llevarla
a cabo. Dos son los sistemas que pueden emplearse para extinguir
las deudas públicas.
3.2 clases de Endeudamiento
3.2.1 Endeudamiento interno
Comprende los recursos provenientes de operaciones oficiales de
crédito de fuente interna efectuados por el Estado o por las
entidades del Estado obtenidos de las entidades del sistema
financiero incluyendo el Banco de la Nación, se refiere a
toda operación de financiamiento acordado o celebrados con
personas naturales o entidades del sistema financiero nacional,
sujeto a reembolso que se concerté con la finalidad de invertir en
proyectos u obras, así como bienes de capital o apoyo a la balanza
de pagos, éste

2.2 Endeudamiento Externo

Comprende los recursos de fuente externa provenientes de
operaciones oficiales de crédito efectuados por el Estado, con
instituciones, organismo internacionales, así como gobierno
extranjeros.
Dependiendo de la residencia de los acreedores, la deuda puede
clasificarse como externa o interna. La deuda externa, es aquella
acordada con personas naturales o jurídicas no domiciliadas en el
país, mientras que la deuda interna es la que se acuerda con
personas naturales o jurídicas domiciliadas en el país, por lo que
todos sus efectos quedan circunscritos al ámbito interno.
Las operaciones de endeudamiento externo, son operaciones de
endeudamiento externo aquellas acordadas con personas naturales
o jurídicas no domiciliadas en el país y operaciones de
endeudamiento interno, las que se acuerdan con personas
naturales o jurídicas domiciliadas en el país; salvo en el
caso de los empréstitos a que se refiere el literal b) de este
artículo, los cuales se consideran que son externos, cuando el
lugar de emisión y de pago de las obligaciones esté ubicado fuera
del Perú, y son empréstitos internos, cuando el lugar de emisión y
pago sea en el país.”
El inicio de la gestión de las operaciones de endeudamiento
interno no requiere la aprobación previa del Consejo de Ministros.
Las operaciones de endeudamiento público del Gobierno
Nacional se aprueban mediante decreto supremo, con el voto
aprobatorio del Consejo de Ministros, previo cumplimiento de los
siguientes requisitos, según sea el caso:
– Solicitud del titular del sector al que pertenece la Unidad
Ejecutora, acompañada del informe técnico-económico favorable.
Los presidentes de los gobiernos regionales presentarán su
solicitud acompañada copia del acuerdo que dé cuenta de la
aprobación del Consejo Regional; por su parte, los alcaldes de los
gobiernos locales, presentarán su solicitud acompañada de copia
del acuerdo que dé cuenta de la aprobación del Concejo
Municipal. En ambos casos, se adjunta la opinión favorable del
sector vinculado al proyecto, si se requiere, así como el informe
técnico económico favorable que incluya el análisis de la
capacidad de pago de la entidad para atender el servicio de la
deuda en gestión.
– Declaratoria de viabilidad en el marco del SNIP, para el caso de
proyectos o programas de inversión.
– Proyecto de los contratos que correspondan.
Las operaciones de endeudamiento que no sean destinadas a
proyectos de inversión pública, ni al apoyo a la balanza de pagos,
deben contar, en adición a lo dispuesto en los literales a) y
c) del numeral anterior, con los siguientes requisitos:
– Estudio que cuantifique los beneficios sociales derivados de
utilizar los recursos, que deben exceder al costo asociado a dicha
operación.
– Informe favorable de la Dirección Nacional del Endeudamiento
Público del Ministerio de Economía y Finanzas sobre las
condiciones financieras de la operación.

3.3 Operaciones de Endeudamiento Público

Es el financiamiento sujeto a reembolso acordado a plazos

mayores de un año, destinado a la ejecución de proyectos
de inversión pública, la prestación de servicios, el apoyo a la
balanza de pagos y el cumplimiento de las funciones de defensa
nacional, orden interno y previsional a cargo del Estado, bajo las
Siguientes modalidades:
– Préstamos
– Emisión y colocación de bonos, títulos y obligaciones
constitutivos de empréstitos
– Adquisiciones de bienes y servicios a plazos
– Avales, garantías y fianzas
– Asignaciones de líneas de crédito
– Leasing financiero
– Titulaciones de activos o flujos de recursos
– Otras operaciones similares, incluidas aquellas que resulten de
la combinación de una o más de las modalidades mencionadas en
los literales precedentes.
En el caso de las operaciones de endeudamiento de corto plazo,
éstas sólo pueden ser bajo la modalidad de préstamos, emisión de
títulos y adquisiciones de bienes de capital a plazos.
Los recursos del endeudamiento público, pueden destinarse a
realizar proyectos de inversión pública, la prestación de servicios,
para el apoyo a la balanza de pagos, y el cumplimiento de la
función previsional del Estado. En el caso de las operaciones de
endeudamiento de corto plazo, éstas sólo pueden estar destinadas
a financiar proyectos de inversión y la adquisición de bienes de
capital.
3.3.1 Operaciones de Endeudamiento Público a corto Plazo
Las operaciones de endeudamiento de corto plazo son los
financiamientos sujetos a reembolso acordados por una entidad
del Sector Público con el acreedor, a plazos menores o iguales a
un año, cuyo período de repago concluye en el año fiscal
siguiente al de su celebración.
3.3.2 Operación de Administración de Deuda Pública
Es aquella que tiene por finalidad renegociar las condiciones de la
deuda pública. Se encuentran comprendidas en esta definición,
entre otras, las siguientes operaciones ejecutadas individual o
conjuntamente:
– Refinanciación
– Reestructuración
– Prepagos
– Conversión
– Intercambio o canje de deuda
– Recompra de deuda
– Cobertura de riesgos
– Otras con efectos similares
3.3.3 Monto Máximo de las Operaciones de Endeudamiento a
ser acordados por el Gobierno Nacional durante un año fiscal
El monto máximo y el destino general de las operaciones de
endeudamiento externo e interno que puede acordar el Gobierno
Nacional para el sector público durante un Año Fiscal, se fija en
la ley de endeudamiento que se publica anualmente en forma
conjunta con las leyes de presupuesto y la de equilibrio
financiero.
3.4 Etapas que comprende el Proceso de
Endeudamiento Público
El proceso de endeudamiento contempla la realización de las
siguientes etapas:
– Programación: en esta etapa se establecen los montos máximos
de las operaciones de endeudamiento (concertaciones) para cada
año.
– Concertación: etapa mediante la cual se solicita, evalúa,
negocia, aprueba y suscribe el contrato de una operación de
endeudamiento público.
– Desembolso: se produce la recepción de los recursos
provenientes de las operaciones de endeudamiento.

– Pago de deuda: aquí, se efectúa el pago del servicio de la deuda

de acuerdo al cronograma de pagos establecido en el contrato.
– Registro: Proceso mediante el cual se registra la información
relacionada con las operaciones de endeudamiento y de
administración de deuda. Dicho registro se efectúa en los
Módulos del SIAF – SP.
3.5 Deuda Flotante
Es la parte de la deuda pública contraída a muy corto plazo
mediante bonos y letras del tesoro, y que se va renovando
Continuamente. La deuda flotante está en general en manos de los
bancos e inversionistas nacionales o extranjeros.
Los compromisos contraídos a corto plazo presionan a los
gobiernos a emitir nuevos títulos, generando así un círculo de
endeudamiento que, cuando no existen ingresos de la misma
magnitud, lleva normalmente a la emisión de moneda inorgánica
y, por ende, a la inflación.

3.6 Deuda Pública total

Es el monto total pendiente de pago a una fecha determinada
derivada de las operaciones de Endeudamiento de corto, mediano
y largo plazo, externas e internas, contraídas por las entidades del
Sector Público No Financiero, bajo la modalidad de préstamos,
emisiones de bonos, entre otros. En adición, se incluyen también
los montos correspondientes a obligaciones de pago establecidas
por fallos judiciales, laudos arbitrales, por norma legal expresa, el
reconocimiento y/o la regularización de obligaciones cuyo pago
se encuentre pendiente.
En la Deuda Pública, normalmente se incluyen no sólo los
préstamos tomados por el gobierno central sino también los que
contraen organismos regionales o municipales, institutos
autónomos y empresas del Estado, ya que los mismos quedan
formalmente garantizados por el Gobierno Nacional.
La deuda pública suele dividirse en deuda a corto y a largo plazo,
así como en deuda pública interna, contraída ante acreedores del
país, y deuda pública externa, contraída ante prestamistas del
extranjero.
El endeudamiento público es una práctica ampliamente extendida
en el mundo moderno, que los Estados gasten, en cada ejercicio,
más dinero del que recaudan, debido a los compromisos políticos
y sociales que asumen, por otra parte, la políticas keynesianas que
preconizaron presupuestos deficitarios como medio para activar el
crecimiento económico, han contribuido también grandemente al
endeudamiento de los Estados modernos.
Debido al peso de las deudas contraídas con anterioridad, es
frecuente que, entre los gastos del Estado, aparezca una
considerable partida dedicada al pago de los intereses y del capital
de la deuda asumida. La inelasticidad de variados gastos fiscales y
la imposibilidad de aumentar la presión tributaria más allá de
cierto punto, suelen llevar a un círculo de creciente
endeudamiento, puesto que a los gobiernos les resulta imposible
hacer frente a tales compromisos y a los gastos corrientes por
medio de los ingresos ordinarios que perciben.
3.7 Estrategia de Gestión de la Deuda
Considerando las menores necesidades de financiamiento de los
requerimientos fiscales, el objetivo principal de la gestión de la
deuda pública a partir de este año se concentrará en fortalecer y
dinamizar el mercado de valores de deuda pública y sus
instrumentos y operaciones asociadas, como columna vertebral de
referencia para profundizar el desarrollo del sistema financiero
doméstico en general.