BANCO CENTRAL DEL URUGUAY oeBCU En el segundo trimestre del afio 2019 se registré un 0,1% en la variacién interanual del Producto interno Bruto (PIB). En términos desestacionalizados el PIB crecié 0,3% respecto al trimestre inmediato anterior. 1. Volumen Fisico del Producto Interno Bruto (PIB) PRODUCTO INTERNO BRUTO Variacién del volumen fisico desestacionalizado (%) -eje izquierdo indices de volumen fisico base 2005 = 100 - eje derecho 12% Fo PUR pi piat atmos [== PIB desestacionalizado —IVF del PIB = IVF del PIB desestacionalizado En el segundo trimestre de 2019 el nivel de actividad de la economia uruguaya se mantuvo en niveles similares al mismo perfodo del afio anterior, con una variacién de 0,1% en términos interanuales, destacdndose el desempefio positivo de Transporte, almacenamiento y comunicaciones contrarrestado por la caida en Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles e Industrias manufactureras. En términos desestacionalizados la actividad econémica se incrementé 0,3% respecto al trimestre inmediato anterior. En comparacién con igual trimestre del aiio anterior, la demanda interna disminuyé en volumen fisico debido a la cafda registrada en la Formacién Bruta de Capital, mientras que el Gasto de Consumo Final se mantuvo incambiado.Las Exportaciones presentaron en el segundo trimestre de 2019 un alza en volumen fisico de 3,5% respecto a igual trimestre del afio anterior, mientras que las Importaciones descendieron a una tasa interanual de 0,3% en el mismo perfodo. Estos comportamientos determinaron que, en volumen fisico, en el segundo trimestre de 2019 se registrara un menor déficit en el saldo de las transacciones de bienes y servicios con el exterior en la comparacién interanual. 1.1 Desde el Enfoque de la Produccién En términos desestacionalizados, en el segundo trimestre del afo el PIB se increment6 0,3% respecto del trimestre inmediato anterior. Este comportamiento se explica por las tasas positivas en Transporte, almacenamiento y comunicaciones y Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles parcialmente compensado por las caidas en Suministro de electricidad, gas y agua y Construccién (Cuadro 1). 1° trim. 2019/ | 2° trim. 2019/ Por clase de actividad econémica 2 trim, apie | feerimc2019" ACTIVIDADES PRIMARIAS 0,5% 13% ‘Agricultura, ganaderia, caza ysilvicultura 05% 14% INDUSTRIAS MANUFACTURERAS 1% 0,3% SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA 0,0% 40% ‘CONSTRUCCION 3,3% 1,9% ‘COMERCIO, REPARACIONES, RESTAURANTES Y HOTELES | 00% 10% ‘TRANSPORTE, ALMACENAMIENTO Y COMUNICACIONES 00% 09% OTRAS ACTIVIDADES 1/ 03% 01% Impuestos menos subvenciones sobre los productos 03% 0,0% PRODUCTO INTERNO BRUTO 01% 03% ™Datosprliminares 1 Incluye Servicios de Actividades inmobilais,Financieos,Prestados 2 ls empresss, del Gobierno general, Sociales, de espacimiento, personales y el ajuste por lor Servicios de Intermediaelon fnanciera medidos indirectament (SIEMEn términos interanuales, la variacién de 0,1% del nivel de actividad en el segundo trimestre del afio fue el resultado de un aumento de 0,4% del volumen fisico del Valor Agregado Bruto (VAB) a precios bésicos y una cafda de 1,5% de los Impuestos netos de subvenciones sobre los productos (Cuadro 2). T trim. 2019/ 2 trim. 2019 “porconporenesdelgetofna! |, 120g | 2 rim ag ‘CONSTRUCCION 3,5% 01 47% 02 TRANSPORTE, ALMACENAMIENTO Y COMUNICACIONES 51% 1,0 55% 11 OTRAS ACTIVIDADES 1/ 0,4% 1 -0,6% 0,1 VALOR AGREGADO BRUTO. 01% 01 04% 04 PRODUCTO INTERNO BRUTO. 03% 03 01% 01 FORMACION BRUTA DE CAPITAL 24% 04 58% 40 Sector Ptiblico 83% 02 15.9% 0S EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS 58% 17 3,5% 1,0 IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS (-) 41% 1,2 03% 0,1 cepa esta busses vt iste nO os series de incenedintoehaarcien ence iirecamene GEMS3% BCU En cuanto al desemperio de los sectores de actividad durante el segundo trimestre del afio, se destaca el aumento en Transporte, almacenamiento y comunicaciones en la variaci6n interanual yen menor medida Suministro de electricidad, gas y agua y Actividades primarias, contrarrestado por los comportamientos contractivos en Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles, Industrias manufactureras y Construccién. El valor agregado de la actividad Agropecuaria en el segundo trimestre se increment 0,9% respecto al mismo perfodo del afio anterior, como consecuencia del crecimiento del valor agregado de los subsectores agricola y silvicola, y de una cafda en el subsector pecuario. El mejor desempeiio en la agricultura se explica por el crecimiento en las cosechas de maiz y soja, debido a los mejores rendimientos en la zafra de verano 2018/2019 respecto a la anterior, afectada por factores climaticos. El crecimiento en la silvicultura se debe a una mayor demanda de las industrias procesadoras de madera, en relacién al segundo trimestre de 2018, mientras que en el sector pecuario se observa una reduccién de la remisin de leche a plantas industriales, compensado en parte por el aumento en la produccién de la ganaderfa de carne, debido a la mayor faena en frigorificos. En Industrias manufactureras, el valor agregado del segundo trimestre presenté una disminucién de 1,9% en términos interanuales. Esta evolucién responde a una menor actividad en las ramas orientadas al mercado interno, en particular la refinerfa de petréleo, que no fue compensado por el incremento del conjunto de las ramas exportadoras. Dentro de estas tiltimas, se destaca el desempefio positivo de la fabricacién de pasta de celulosa y la industria frigorffica, compensadas parcialmente por caidas en elaboracién de productos lacteos y de arroz. El valor agregado del Suministro de electricidad, gas y agua registré un aumento interanual de 3,5%, debido al mayor valor agregado en la generacién y distribucién de energfa eléctrica respecto al segundo trimestre del afio anterior. El mismo obedece a la mayor generacién de energfa con fuentes renovables, destacdndose el aumento de la generacién hidrdulicaen el perfodo. El valor agregado de la Construccién disminuy6 4,7% en el segundo trimestre de 2019, explicado principalmente por cafdas en la construccién de edificios, particularmente 53% BCU en Montevideo. Asimismo se registré un descenso en las obras realizadas por el MTOP, ANTEL y UTE y un crecimiento en las obras de la Intendencia de Montevideo. En el sector Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles el valor agregado disminuy6 2,6% en el segundo trimestre, debido a la cafda tanto en la actividad comercial como en los servicios de restaurantes y hoteles. Respecto a la actividad comercial, se destaca la menor comercializacién de bienes nacionales e importados, en particular en los, de uso final, parcialmente compensada por la mayor comercializacién de bienes exportados. Por su parte, la cafda en la actividad de restaurantes y hoteles se explica por la reduccién en el valor agregado de ambos subsectores, como resultado tanto de la menor demanda realizada por los hogares como por turistas. El sector de Transporte, almacenamiento y comunicaciones, increment6 su valor agregado en 5,5% como consecuencia tanto del aumento en las comunicaciones como, en menor medida, de los servicios de transporte y almacenamiento. Dentro de las telecomunicaciones, se destaca el crecimiento en la produccién de los servicios de datos, méviles, aunque a menor ritmo que en trimestres anteriores. En el transporte y almacenamiento, la mayor actividad es el resultado principalmente del crecimiento en los servicios asociados ala mayor zafra de los cultivos de verano 2018/2019. El valor agregado de las Otras Actividades, que incluye al resto de las clases de actividad, disminuy6 0,6% en el segundo trimestre del afio, respecto a igual periodo del aiio anterior. 1.2 PIB desde el Enfoque del Gasto Desde la perspectiva del gasto (Cuadro 2), en el segundo trimestre de 2019 se registré un descenso de la demanda interna respecto a igual perfodo del afio anterior, debido a la caida de la Formacién Bruta de Capital, en tanto el Gasto de consumo final se mantuvo constante. En cuanto a las transacciones de bienes y servicios con el exterior, en el perfodo analizado el saldo de la balanza comercial medido en términos de volumen fisico fue negativo, pero mejora respecto al afio anterior lo que es explicado fundamentalmente por el comportamiento de las exportaciones de soja y de carne vacuna.3% BCU El Gasto de consumo final se mantuvo estable con respecto al mismo trimestre del aiio 2018, con una leve cafda del Gasto de consumo final de hogares e IPSFL (-0,1%) y un aumento del Gasto de consumo final de gobierno de 0,4%. La disminucién de la Formacién bruta de capital con respecto al segundo trimestre del aio anterior, se explicé por una cada en la Formacién bruta de capital fijo (4,19) y una menor acumulacién de stocks. El desempefio de la Formacién bruta de capital fijo por tipo de activos muestra disminuciones principalmente en Edificios y otras construcciones y Maquinaria y equipo, y aumento en Activos cultivados. Desde el punto de vista del sector institucional inversor, se redujo la formacién bruta de capital fijo tanto publica (15,9%) como privada (1,0%). En la primera se destaca la caida en Maquinaria y equipo, donde se hab/a registrado en 2018 un importante valor por la adquisicién de una draga para el puerto y un aumento en construccién explicado bésicamente por inversiones de la Intendencia de Montevideo. En el sector privado la cafda en obras de construccién fue parcialmente contrarrestada por el crecimiento en la inversin en maquinaria y equipo. Las Exportaciones de bienes y servicios aumentaron 3,5% con respecto al segundo trimestre de 2018. Este incremento se explica por el alza en la venta al exterior de bienes, ya que la exportacién de servicios tuvo un desempefio negativo. El aumento registrado en las exportaciones de bienes, se debié a las mayores ventas al exterior principalmente de soja y en menor medida de productos del procesamiento y conservacién de la carne asf como de energfa eléctrica, mientras que hubo descensos en las ventas al exterior de ganado en pie, arroz y cueros. En cuanto a los servicios, la disminucién en las ventas asociadas al turismo receptivo, provocado por un menor gasto de los turistas en términos constantes y un menor ntimero de visitantes, fue acompafiada por una caida en las exportaciones de Otros servicios, respecto a igual perfodo del afio anterior. Las Importaciones de bienes y servicios presentaron un descenso de 0,3% en la comparacién interanual, como resultado principalmente de las menores compras de bienes al exterior (-3,5%). Esta cafda no fue compensada por el incremento de los servicios en el rubro turismo emisivo, donde hubo alza en el gasto y en la cantidad de uruguayos que viajaron al exterior. Por su parte, los Otros servicios también tuvieron una cafda en el perfodo evaluado. En relacién a los bienes, se registr6 una disminucién interanual en el volumen fisico de los bienes de capital adquiridos, principalmente por un descenso en 7maquinaria y equipo, asf como de bienes de consumo, duraderos, automotores y otros de transporte, mientras que las compras al exterior de bienes intermedios sin energéticos tuvieron un leve aumento. 2. Valores a precios corrientes El Producto Interno Bruto en valores a precios corrientes ascendié a 473.422 millones de pesos uruguayos en el segundo trimestre de 2019 (Cuadro 3). La variacion del indice de precios implicitos del PIB fue de 7,2% respecto a igual trimestre del aio anterior. T° trim. 2019* | 2° trim. 2019* PIB en valores corrientes (millones de $) 471.638 473.422 Indice de Precios Implicitos del PIB (variacién interanual) 6,6% 72% *Datos pretiminares