Asignatura

Matemática Financiera

NCR 32651

FLUJOS DE CAJA

Presenta:

Jaquelin Sierra Alarcón

ID: 000525504
Ángela Lucero Martínez
ID: 000554934
Diana Marcela Cortes
ID: 000468584

Docente

Fabio Fernández Pinzón

Zipaquirá, Colombia Noviembre 04 de 2018

 Actividad semana 4

Flujos de caja

1. Flujo de caja operativo

El flujo de caja operativo (FCO) es la cantidad de dinero en efectivo que genera una
empresa a través de sus operaciones y el ejercicio de su actividad. Este flujo permite
valorar y cuantificar las entradas y salidas de dinero mediante las actividades de
explotación, no se incluyen los costes de financiación. Por ejemplo, dentro de la
categoría del flujo de caja operativo, podemos incluir a los ingresos por ventas, gastos
de personal o a los proveedores.
 2. Flujo de caja de inversión

El flujo de caja de inversión (FCI), es la variación de capital procedente de la diferencia

entre las entradas y salidas de efectivo procedentes de inversiones en instrumentos
financieros, generalmente deuda a corto plazo y fácilmente convertible en liquidez,
gastos de capital asociados a las inversiones, compra de maquinaria, edificios,
inversiones y adquisiciones.
Para construir un proyecto de inversión y calcular su flujo de caja, se debe tener en
cuenta los siguientes aspectos:

 Etapas del proyecto de inversión en el que se desea calcular el flujo de caja.

 La información que se desea obtener al evaluar el proyecto.
 El objetivo que se persigue al invertir los recursos.

La evaluación de un proyecto busca determinar la rentabilidad de la inversión en éste, a

través de la determinación de la tasa de descuento empleada para actualizar los flujos
de caja. Puede expresarse de formas distintas:

 en unidades monetarias a través del valor actual neto (VAN), como una relación
de coste-beneficio.
 como un porcentaje a través de la tasa interna de rendimiento o TIR.
 como un cálculo de cuánto tiempo se puede tardar en recuperar la inversión.

Los dos indicadores económicos más usados por los expertos financieros para la
valoración de un proyecto de inversión son el VAN y la TIR.

El VAN se basa en la circunstancia de que el valor del dinero cambia con el paso del
tiempo. Existiendo una inflación muy pequeña, permite saber en términos de euros de
hoy el valor total de un proyecto que se extenderá por varios meses o años, y que
puede combinar flujos positivos y negativos. También, permite decidir la rentabilidad del
proyecto:
VAN>0 ; rentable

VAN=0 ; indiferencia

VAN<0 ; no rentable

La TIR determina cuál es la tasa de descuento que hace que el VAN de un proyecto
sea igual a cero y se expresa como porcentaje. Es la tasa de interés máxima a la que
es posible endeudarse para financiar el proyecto sin incurrir en pérdidas.

Ejemplo: Un proyecto de inversión exige un desembolso inicial de 10 millones de € y se

espera que va a generar beneficios entre el 1º y el 6º año. El tipo de descuento que se
aplica a proyectos de inversión con riesgos similares es del 10%.

En la tabla adjunta hemos calculado el valor actual neto del proyecto de inversión
(VAN) a través de la siguiente fórmula:

De dónde,
Vft= Flujo de caja en el perído t.
TIR= Tipo de descuento
I0= Inversión inicial
El VAN es positivo (1,646 millones de euros), luego la inversión es aceptable.
Por otro lado, si queremos calcular la TIR para ver si es superior a la tasa de descuento
del sector, calculada en el ejemplo por un valor del 10%, igualaremos el valor actual
neto a cero para ver si el proyecto es interesante.

VAN = 0

Si despejamos ie, obtenemos el tipo de interés representado por la tir, esto es la

rentabilidad expresada en porcentaje de la inversión.

i e = 14,045%. El proyecto es interesante.

En muchas ocasiones, se utiliza la herramienta Excel para calcular la tasa interna de
retorno por la rapidez y facilidad a la hora de evaluar proyectos de inversión:

3. Flujo de caja de financiación

Es la circulación de efectivo que muestra las entradas y salidas de capital de una

empresa fruto de su actividad económica. También se define como la suma del flujo de
caja económico, dónde se puede comprobar la rentabilidad de un proyecto, pero sin
tener en cuenta la financiación, y el financiamiento neto, donde sí se incorpora la
financiación. El estado de resultados contabiliza los ingresos y gastos cuando se
originan a diferencia del flujo de caja de financiación que los contabiliza cuando se
recibe el ingreso o se produce la salida.

Los componentes que se integran en el flujo de caja son:

a) Pérdida de valor en mercaderías y materias primas.
b) Dotación de capital para gastos de personal.
c) Pérdidas que se generan por operaciones de tipo comercial.
d) Amortización de inmovilizado
e) Subvenciones para compra de inmovilizado no financiero y algunas
subvenciones de capital.
f) Superávit de provisiones de impuestos, cobros de clientes u operaciones
comerciales.
g) Bajas de inmovilizado intangible y material.
h) Pérdidas por operaciones en instrumentos financieros como deuda a corto plazo
y créditos y todo tipo de instrumentos financieros en los que la empresa invierte
sus excesos de tesorería para rentabilizar su liquidez.
Ejemplo:
 4. Flujo de caja libre

Es un indicador del desempeño financiero de un negocio. Mide la cantidad de efectivo

que una empresa es capaz de generar después de deducir las cantidades de dinero
necesarias para mantener o ampliar su base de activos. Es decir, el FCL mide la
capacidad de un negocio para generar efectivo para la remuneración del capital que
aportan los socios.

Cómo calcular el flujo de caja libre:

a) Ventas totales - costos de venta - gastos generales = Margen Operativo Bruto

(MOB).

b) MOB - amortizaciones = beneficios antes de intereses e impuestos (BAIT).

c) BAIT - Impuestos = beneficio neto (BN)

d) Caja + Clientes + Existencias – Proveedores = Necesidades Operativas de Fondos

(NOF)

e) BN + Amortización – Adquisición de Activos Fijos – Inversión en NOF = FCL

Si una serie de datos de FCL revelan una tendencia creciente a lo largo de los años
indica que las ganancias del negocio son crecientes. Un negocio que refleja una
disminución en su FCL, en los últimos años, indica una disminución en la ganancia;
es probable que deba hacer grandes cambios para retomar el camino del éxito.

Un FCL positivo es un indicador de salud financiera que aumenta el valor para los
accionistas. Sin dinero, se limitan las posibilidades para que un negocio desarrolle
nuevos productos, pague dividendos o disminuya sus obligaciones.
Ejemplo:

EBITDA 975.554
Mas (Menos) Partidas que no generan movimiento de efectivo -15.766

Inversión en Capital de Trabajo -91.772

CAPEX -1.145.871
Ingreso en enajenación activos 11.336
Adquisiciones de activos productivos -413.806
Adquisición de nuevas compañías -743.401

Operaciones discontinuas -6.335

Impuestos en efectivo -222.143

Impuesto de Renta -196.968
Impuesto al patrimonio -25.175
Flujo de caja operativo -506.333
Flujo de caja de inversión 36.373
Flujo de caja de financiación 321.960
Efecto por consolidación 3.310
FLUJO DE CAJA DEL PERÍODO -144.690
Efecto de diferencia en cambio sobre saldo inicial del efectivo 38.891
SALDO DEL EFECTIVO AL INICIO DEL PERIODO 391.863
SALDO DEL EFECTIVO AL FINAL DEL PERIODO 286.064
 Bibliografía

 http://www.expansion.com/diccionario-economico/flujo-de-caja-
operativo.html
 https://economipedia.com/definiciones/flujo-de-caja-de-inversion.html
 https://destinonegocio.com/co/economia-co/flujo-de-caja-libre-5-pasos-
sencillos-para-aprender-a-calcularlo/
 https://www.google.com.co/search?q=ejemplo+de+flujo+de+caja+operativ
o&tbm=isch&tbo=u&source=univ&sa=X&ved=2ahUKEwi1jo63-
bjeAhUI31MKHdj6DH8QsAR6BAgEEAE&biw=1366&bih=657#imgrc=Xsq
q8ZysfJQVAM:
 https://www.gruponutresa.com/wp.../g.nutresa_flujo_de_caja_libre_4t15_e
sp-eng.xls