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Análises Rico

Carteira Recomendada

Rico Dividendos
Setembro

CARTEIRA RICO
DIVIDENDOS

www.rico.com.vc
Carteira do mês Setembro 2019

CARTEIRA RICO DIVIDENDOS


A Carteira Rico Dividendos teve performance positiva de 1,34% em agosto e 2 pontos percentuais acima
do desempenho do Ibovespa (-0,67%). Desde sua criação (outubro/2011), o portfólio acumula ganhos de
247,63%, superando em 154,5 pontos percentuais o Ibovespa.

Portfólio Agosto Julho 2019 2018 2017 2016 2015 2014 Acumulado
Carteira 1,34 1,39 13,87 16,18 26,93 27,16 0,90 8,81 247,63
Ibovespa -0,67 0,84 15,07 15,06 26,84 38,91 -13,84 -2,91 93,12
dif p.p. Ibovespa 2,01 p.p. 0,55 p.p. -1,19 p.p. 1,12 p.p. 0,09 p.p. -11,75 p.p. 14,74 p.p. 11,72 p.p. 154,51 p.p.

Mudanças na Carteira
Rent. em agosto
Carteira em agosto Carteira em setembro Ativo Retorno
Empresa Ticker Empresa Ticker VALE3 -8,51%
Va l e VALE3 Equa tori a l EQTL3 ITSA4 1,32%
IRBR3 14,21%
Ita ús a ITSA4 Ita ús a ITSA4
ENBR3 4,20%
IRB IRBR3 IRB IRBR3 CPFE3 0,53%
Energi a s do Bra s i lENBR3 Energi a s do Bra s i l ENBR3 B3SA3 6,19%
CPFL Energi a CPFE3 CPFL Energi a CPFE3 MRVE3 -2,86%
IGTA3 -4,35%
B3 B3SA3 B3 B3SA3
Result Carteira 1,34%
MRV MRVE3 MRV MRVE3 Ibovespa -0,67%
Igua temi IGTA3 Igua temi IGTA3 Diferença 2,0 p.p.

Cada empresa têm participação de 12,5% na carteira

Carteira vs Ibovespa

275,00%
Rentabilidade da Carteira (%)

225,00%

175,00%

125,00%

75,00%

25,00%

-25,00%

Carteira Ibov

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Carteira do mês Setembro 2019

Entradas

EQTL3: A Equatorial é conhecida como a Ambev do setor elétrico. Por ser uma das
melhores operadoras do segmento de distribuição de energia do Brasil, ganhou
destaque adquirindo distribuidoras praticamente falidas e transformando-as em
empresas rentáveis. Tem adicionado ao seu portfólio companhias do segmento de
transmissão, a qual entendemos como uma estratégia positiva, já que o segmento
oferece a investidores previsibilidade na geração de caixa e fluxo de dividendos
devido à sua estrutura de receita fixa, reajustada anualmente com índices de inflação.

Saídas
VALE3: Diante do acirramento das tensões comerciais entre China e EUA,
entendemos que o preço do minério de ferro, principal produto exportado pela Vale,
pode continuar recuando ou mesmo “andando de lado” nos próximos meses. Ainda
que o papel esteja “barato”, preferimos retirar a empresa da carteira por entender
que a relação risco x retorno já foi mais atrativa e pela guerra comercial entre China e
EUA sinalizar um risco adicional para o minério de ferro.

Justificativa das outras recomendações


MRVE3: Acreditamos que a companhia está à frente das outras incorporadoras do
setor de construção, uma vez que (i) nova fase de crescimento, (ii) aumento de seu
banco de terrenos (landbank), (iii) diversificação no setor premium, (iv) elevação de
vendas aliado a rígido controle de custos, (v) forte investimento em tecnologia
analítica para vendas e (vi) elevação de rentabilidade devem permitir aumento da
distribuição de dividendos.

ITSA4: Por ser a holding do Itaú, nossa recomendação para o papel se dá analisando
o banco, que é um negócio (i) rentável, (ii) bem posicionado no setor, devido
principalmente aos excelentes resultados apresentados ao longo dos últimos
trimestres, (iii) referência em controle de despesas e eficiência no setor que reforça o
caráter defensivo do papel em caso de volatilidade no cenário nacional e deterioração
das variáveis que afetam o negócio dos bancos. A ação ITSA4 têm recorrentemente
distribuído uma porcentagem maior de proventos, seja via bonificação ou mesmo
dividendos, que o próprio banco, em grande parte devido ao desconto de holding em
torno de 25% que possui.

IGTA3: Diante da potencial melhora no ambiente econômico, esperamos indicadores


operacionais e financeiros gradualmente mais saudáveis nos próximos trimestres com
i) descontos para lojistas progressivamente menores, ii) maior crescimento no aluguel
percentual, iii) taxas de ocupação maiores, iv) continuidade do corte de juros e
potencial retomada da atividade econômica, v) crescimento do portfólio.

CPFE3: A CPFL Energia é uma holding que, por meio de suas subsidiárias, distribui,
gera e comercializa energia elétrica no Brasil. Papel está negociando com 40% de
desconto para Equatorial e 30% para Energisa, sendo CPFL a líder em distribuição
(15% de participação de mercado) e apresentando uma consistente eficiência na
alocação de caixa.

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Carteira do mês Setembro 2019

Justificativa das outras recomendações

IRBR3: Empresa que já fez parte do nosso portfólio e acumulou alta de 141% durante
todo o período. A IRB (i) é líder de 9 em 11 linhas de resseguros, (ii) detém participação
no setor 6 vezes superior à segunda colocação, (iii) uso do conhecimento do mercado
como diferencial competitivo, dentre outras vantagens que possui perante seus
competidores. Nossa preferência por ela, se dá em um momento que elevamos a
participação de empresas previsíveis e por isso mais defensivas.

B3SA3: Acreditamos que a empresa (i) detém e deverá manter uma participação bem
consolidada nas plataformas de negociação e pós-negociação de ativos financeiros,
evoluindo no processo de integração verticalizada de seus negócios, (ii) é na prática um
monopólio com relevantes barreiras à entrada, retornos e margens elevadas, (iii) se
beneficia de um ambiente otimista, mas que também é considerada defensiva, uma vez
que possui uma importante diversificação de receitas, (iv) estamos confiantes de que,
com sua alavancagem operacional e novos produtos, a B3 será uma das grandes
beneficiadas pelo gradual aumento dos volumes negociados no país e evolução do
mercado de capitais.

ENBR3: A EDP Energias do Brasil é uma empresa de energia elétrica integrada,


controlada pela elétrica portuguesa Energias de Portugal. Acreditamos que a EDP
negocia a um desconto injustificado em relação a seus pares devido a i) maiores
retornos na construção de seus projetos de transmissão, ii) revisões tarifárias na EDP
Espírito Santo e São Paulo e iii) um portfólio de ativos de geração que apresentam
elevado potencial de geração de caixa.

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Sobre
A Carteira Rico Dividendos

Nesta carteira, sempre buscaremos empresas de


excelente qualidade, com vantagens competitivas
dentro de um setor resiliente, e que por isso,
conseguem distribuir boa parte do lucro via
dividendos aos acionistas.

Analistas responsáveis:
Thiago Salomão, CNPI-P EM 1399
Matheus Soares, CNPI EM 1969

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Informações
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Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros.
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forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário
macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam
identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O
investimento em ações é indicado para investidores de perfil modera do e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada
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máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados
livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias
são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais
significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico.
Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar
um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de
oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o
patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário
macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. Analistas: Thiago Salomão – CNPI-P: EM 1399; Matheus Soares –CNPI
EM1969. Responsável pela Análise da Rico CTVM S.A (Instrução CVM n°483): Roberto Indech – CNPI EM1426 / analises@rico.com.vc /
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