8.

FINANCIAMIENTO
INTRODUCCION

Por financiación del proyecto se designa la necesidad de que parte o todo el desembolso inicial y,
eventualmente, los negativos que se produzcan en el transcurso de la vida de la explotación sean
cubiertos. Los proyectos mineros suelen precisar cuantiosas inversiones que difícilmente pueden
ser afrontadas con los recursos propios de las compañías promotoras.

Los estudios conducentes a la financiación de un proyecto pretenden detectar las fuentes de

recursos financieros necesarios para su ejecución y puesta en explotación del mismo, así como
describir los mecanismos a través de los cuales fluirán esos recursos hacia las fases o inversiones
especificas del proyecto y evaluar la repercusión sobre la rentabilidad económica del mismo.

Estos estudios pueden efectuarse conjuntamente con la evaluación económica, pero conviene no
incorporarlos desde el principio para no enmascarar la auténtica estructura económica del
proyecto al mezclarla con una realidad distinta que es la de su financiación. Una financiación
buena puede salvar un proyecto minero mediocre, pero una financiación excesivamente cara
puede hacer inviable el aprovechamiento de un yacimiento atractivo y de rentabilidad 29
aceptable antes de dicha financiación.

En general, son varias las fuentes que concurren a la financiación de un proyecto minero, si bien,
lógicamente, su naturaleza y diversidad dependerán de las características de tamaño y funcionales
de la inversión. Antes de dar luz verde a un proyecto es preciso asegurarse de que se cuenta con la
financiación adecuada, por lo que el estudio del financiamiento deberá tomar en cuenta las fechas
en las que se precisarán los recursos financieros, concordante con el programa de inversiones
previstas, y, además, deberá abordar globalmente tas fuentes de financiación, tanto en moneda
local como en divisas.

En ocasiones, los estudios de viabilidad se convierten en documentos de vital importancia para la

obtención de créditos, ya que constituyen un aval de garantía del propio proyecto para los bancos
o instituciones financieras. De igual forma puede suceder con otros tipos de ayudas económicas de
carácter local, nacional o comunitario.

Además de la fuente de divisas que suponen algunas sustancias minerales que se destinan a la
exportación, el autoabastecimiento en materias primas permite garantizar el suministro al
mercado nacional, sin el riesgo a que puede dar lugar una dependencia de pocas compañías
extranjeras.

Cuando se desea evaluar la contribución de un proyecto minero a la economía nacional es

aconsejable utilizar uno de los métodos de análisis coste-beneficio desarrollados para este
propósito. De una manera sintética las etapas que comprende un estudio de estas características
son:

- Identificación y cuantificación `de los costos y beneficios directos y de los costos y beneficios
indirectos para el consumo global.
- Cálculo de los precios de cuenta de la mano de obra, las divisas y las inversiones.

- Estimación de la tasa de actualización social, y también de los factores de ponderación relativos

que se deben añadir a los beneficios netos obtenidos por diversos sectores económicos si la
redistribución del ingreso se considera como un objetivo separado.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

- Agencias de desarrollo (Corporación Financiera Internacional - IFC)

- Patrocinadores (“Sponsors”)

- Mercados de capitales

- Entidades bancarias

- Compañías aseguradoras y fondos de pensiones

- Fondos de Inversión Privados

- Compradores de mineral por adelantado, entre otras.

LA DECISIÓN RESPECTO A LA FUENTE DE FINANCIAMIENTO

La elección se basará:

1.Riesgo de la inversión (financiera, política, de licencia social, ambientales, etc.);

2. El costo estimado del desarrollo del proyecto en cuestión;

3. El modelo de financiamiento;

4. Los activos con los que cuenta el titular del proyecto;

5. El tipo de empresa minera (tamaño, envergadura, etc.); y,

6. Utilidad esperada de la futura explotación del yacimiento.

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO

a) Capital ( equity financing ) ;

b) Deuda ( debt financing ) .

b . 1 ) Préstamo Corporativo . Basado en en el balance y solvencia de la sociedad. b . 2 ) Project

Financie Involucra un financiamiento de largo plazo para un proyecto. Las obligaciones de re pago
son garantizadas con los activos del proyecto y flujos de caja.

c) Streaming . Consiste en vender el derecho al Commodity a cambio de un pago por adelantado.

Es distinto a la Regalía, toda vez que aquel otorga un derecho al comprador de adquirir todo o una
parte de uno o mas minerales producidos por una mina, en cambio la regalía otorga un derecho a
un porcentaje de los ingresos por la venta de la producción. Sus ventajas son que las empresas
tienen acceso a una fuente de capital que no implica dilución.

e) Off - taker financing

El comprador u Off Taker de la producción de un yacimiento puede ser una buena fuente de
financiamiento adicional.

Las empresas comerciales o usuarios finales, a menudo desean asegurar que se les suministre la
producción de la mina, y por ello proporcionan fondos para proyectos mineros. Los Off – Takers
están preparados para efectuar una inversión de capital y/o otorgar deuda. Sin embargo, la forma
más común de este tipo de financiamiento es una combinación entre un pago por adelantado por
la producción futura, el cual se amortiza contra las entregas y un descuento a precio de mercado
bajo el contrato de Off take.

f) Equity bridge Se refiere a un período corto de financiamiento el que es utilizado para que el
titular de proyecto minero salga de una situación financiera ajustada hasta que un financiamiento
a largo plazo pueda ser obtenido.

g) Join Venture, Regalías y Warrants.