Año 31, Volumen XXX, Núm.

1523 17 de abril de 2017

Datos
Concepto
relevantes

Peso/dólar
Dólar/Euro
Yuan
TIIE 28 días
12 Abr 2017

$18.58
USD 1.07
USD 6.89
6.86%
Tendencias
Tendencias
PIB Mx 4T16 (MdeP) 14,460,968.1
Deuda Total (Feb'17 MdeP) 9,842,557.4
Mezcla de export.
Reservas
Inv.Ext. (Bonos)
USD 46.30
USD 174,998.2
USD 115,466.32
Económicas y Financieras
Deuda EU. (Billones) 19.846.123
www.tendencias.com.mx
PRONÓSTICOS
Inflación de abril -0.20 - +0.10% Informe Semanal para la Dirección de Empresas
Inflación en el 2017 4.50 - 6.00%
Inflación en el 2018 3.50 - 5.50%
PIB 2016 1.60 - 2.60%
PIB 2017 0.50 - 1.50%
Cetes 28 días 6.00 - 7.50% México… ¿está cambiando?
Dólar 17.50 - 22.00
Dólar Prom. 2016 18.6903 • El saqueo estatal no es algo nuevo
Dólar Prom. 2017 20.1423
La captura de Tomás Yarrington Ru- era dueño de un banco, una Casa de
BASES PARA LA TOMA valcaba, exgobernador de Tamaulipas, Bolsa, varias empresas constructoras,
DE DECISIONES nos recuerda que hay 20 exgobernadores de alumbrado público, galgódromos y ho-
ESTA SEMANA prófugos o encarcelados en México. Un teles, entre muchas otras.
hecho insólito que vale la pena ser ana- Igual podemos resumir las inmensas
TENDENCIAS EN LOS MERCADOS lizado si consideramos que la corrup- fortunas de muchos exgobernadores de
La canasta básica sube 7.84%. ción es un gran lastre para el desarro- casi cualquier entidad mexicana. Llegar
llo económico nacional. a la gubernatura de un estado, lamenta-
FINANZAS E INVERSIONES Desde las épocas virreinales, pasan- blemente ha sido sinónimo de saqueo a
Horizonte Financiero. La tensión global
do por la Independencia y posterior a manos llenas y enriquecimiento sexenal.
aumenta.
Crédito. Seguirá subiendo el costo del la Revolución hasta nuestros días, hay Eso es algo que lleva muchos años su-
crédito. muchos libros de historia que señalan cediendo en México, con toda la carga
Dólar. El dólar sigue bajando. Busca cómo los gobernadores en turno se enri- reprobatoria de la ciudadanía contra sus
piso… quecieron gracias a las arcas estatales, gobernantes, que ven cómo inician su
Inversiones. El oro por la nubes y subien- pero es hasta ahora que 20 exgober- administración sin dinero y la concluyen
do. 1,280 dólares la onza, compramos en nadores —todavía ningún expresiden- con grandes fortunas, como el actual
1,230, venderíamos si baja de 1,260. Euro te— están bajo proceso penal por el de- gobernador de Nayarit, Roberto Sando-
1.0670, estamos fuera. Dólar: 18.5550, ven- lito de enriquecimiento ilícito. Algo está val Castañeda, quien en el 2013 reci-
dimos en 19.25, ahí compraríamos si rebo- pasando en nuestro país que explica lo bió 300 hectáreas de un rancho como
ta. BMV cierra en 48.955. Está tomando
que sucede, pero también vale la pena regalo de su procurador, Edgar Veytia.
utilidades, estamos fuera.
revisar por qué en otros países este tipo Pero el gobernador hoy dice que jamás
• BMV: tome utilidades. de situaciones no es tan común como sospechó que el procurador estuviera
en México. involucrado en actos ilegales, de los que
lo acusa el gobierno estadounidense.
• Hoteles: buen sector, pero… La "cultura" del saqueo Lo que sí es muy novedoso en Méxi-
El profesor Hank González, según co es que 20 exgobernadores enfren-
INFORME ESPECIAL
Hay créditos para PYMES, pero siguen contaba él mismo, empezó su carrera ten un proceso penal, ya sea por enri-
siendo pocos… política como maestro de escuela rural, quecimiento ilícito o por encubrimiento
sin un centavo y sin una familia política de actividades ilícitas ligadas al narco-
que lo apoyara. Fue subiendo peldaños, tráfico. Y ser encarcelados por dichos
hasta la gubernatura del Estado de Méxi- procesos es lo que finalmente, después
CONTACTE A TENDENCIAS: co; posteriormente fue secretario de de siglos de saqueos constantes, podría
Suscripciones: 30 95 39 42
Fax: 30 95 39 43 Estado en dos ocasiones y muchas ve- empezar a marcar una diferencia en la
e-mail: clientes@tendencias.com.mx ces llegó a decir que "Un político po- política mexicana, si es que se dan los
internet: www.tendencias.com.mx bre, es un pobre político", cuando ya pasos correctos.

ISSN-1665-5451 (Sigue en la página 4)

México… ¿está cambiando?
(Viene de la página 1)

Lo que cambió cito promovidas por gobernadores de controlando los procesos de elección
Todos los exgobernadores que en- oposición. popular, con todos sus defectos, pero
frentan un proceso penal tienen dos ca- La primera conclusión a la que po- también con sus virtudes.
racterísticas en común: una, la oposición demos llegar es que no es que la co- También resulta fundamental que los
ganó en su Estado, y durante la cam- rrupción en México se haya incrementa- candidatos de oposición se comprome-
paña el gobernador operó en contra del do en los últimos 17 años, conforme el tan a revisar a fondo la fortuna de los
candidato opositor, quien finalmente ganó PRI en el Congreso le dio más poder a gobernadores salientes y denunciar cuan-
las elecciones, y dicha intromisión es lo los estados al haber perdido la presiden- do existan casos de enriquecimiento ilí-
que generó la enemistad entre el saliente cia en el año 2000, y encontró en el for- cito, porque ha habido ocasiones en que
y el entrante; dos, son acusados de ope- talecimiento del federalismo la mejor la oposición gana, pero decide no lle-
raciones delictivas por el gobierno de EU. forma de sobrevivir mientras no tuvie- var a cabo auditorías a sus predecesores.
Mario Villanueva Madrid fue gober- ra la presidencia. Finalmente esperemos que el Sistema
nador de Quintana Roo entre 1993 y No. La Historia documenta muchos Nacional Anticorrupción (SNA) empiece
1999, y será recordado por ser el pri- casos de gobernadores corruptos des- a dar resultados, una vez que su fiscal
mero sujeto a proceso penal por sus de tiempos de la Colonia hasta nuestros sea designado y comience a revisar, con
nexos con el narcotráfico al más alto días. lujo de detalle, las fortunas de los polí-
nivel. Villanueva Madrid cumplió una Lo que sí cambió es que la alternan- ticos del más alto nivel.
condena en prisión de 113 meses en EU cia de partidos en el Poder permite a En EU la reelección de gobernado-
por el delito de lavado de dinero, impues- quien llega acusar a su predecesor de res, diputados y senadores permite a la
ta por la Corte Federal de Distrito para haber saqueado, con razón o sin ella, las ciudadanía calificar con su voto en las
el Distrito Sur de Nueva York. arcas estatales, lo que le impide llevar urnas a sus gobernantes y que los mis-
La pena también considera el tiem- a cabo su tarea y dedicarse en cuerpo mos estén en constante comunicación
po que estuvo detenido en México an- y alma a ordenar el desastre económi- ellos, como sucedió hace un par de se-
tes de su extradición, ocurrida el 8 de co y financiero que encontró, mientras manas, cuando senadores republicanos
mayo de 2010. En México, Villanueva sigue acusando a su predecesor de to- del partido de Trump se negaron a dar
Madrid enfrentará una sentencia por el dos los males. su voto y apoyar la iniciativa de su par-
proceso penal 101/2003 en el que es Aunque, claro, también debemos se- tido en contra del Obama Care, por
acusado de los delitos de delincuencia ñalar que si antes muchos gobernado- ejemplo, ya que dicho voto hubiera
organizada, asociación delictuosa e in- res consideraban la gubernatura como puesto en peligro su reelección el próxi-
timidación, por lo que habrá de cumplir un trampolín político hacia una Secre- mo año.
una sentencia de 22 años en prisión. taria de Estado y debían actuar de ma- La reelección constante de gober-
En 1994 se documentó la entrada en nera honesta y entregar buenos resul- nadores y representantes es un incen-
operación del cártel de Amado Carrillo tados al presidente en turno para ser tivo importante para que los políticos
Fuentes, "El señor de los cielos", en el considerados, en la actualidad, la alter- rindan cuentas a la ciudadanía y bus-
estado. Ese mismo año Villanueva pac- nancia en la Presidencia hace que la quen hacer una carrera duradera, y que
tó con la organización de Carrillo Fuen- gubernatura se convierta, tal vez, en el dichos puestos no sean el fin de la misma
tes y duró en funciones durante todo el mayor escalafón de una corta o larga en un momento dado, como hoy suce-
sexenio de Ernesto Zedillo, pero dos días carrera política. Por ende, el goberna- de en México, lo que provoca que sean
antes de concluir su mandato huyó del dor en turno saquea sabiendo que no los partidos los que deciden el voto de los
país, diciendo que estaba siendo asediado tendrá ingresos en el futuro al haber representantes y no los ciudadanos que
por una investigación dolosa y sin fun- concluido su carrera con su mandato. los eligieron.
damento en su contra. En el 2001 fue
aprehendido en Cancún y desde ese A futuro Perspectivas:
momento ha estado en la cárcel. El primer paso para que los gober- Los políticos no son hoy más o me-
Pero salvo él y Tomás Yarrington, nantes corruptos enfrenten procesos nos corruptos, lo que está cambiando
igualmente acusado por el gobierno de penales por enriquecimiento ilícito y en México es el arreglo institucional,
EU por delitos de narcotráfico, el resto colusión con grupos criminales, es pro- que permite que enfrenten procesos
de los exgobernadores sujetos a proce- ducto de la alternancia en el poder, lo por sus delitos. Un primer paso, ve-
so, o prófugos de la Ley, tienen cuen- que sólo es posible si los ciudadanos, a remos si el SNA puede ir en la direc-
tas con la justicia por enriquecimiento ilí- través de los órganos electorales, siguen ción correcta.
"TEF TENDENCIAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS" es una publicación de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados © 2003. Periódico Semanal, 31 de enero
del 2003. Precio por ejemplar $150.00 (ciento cincuenta pesos.00/ 100 m.n.) Precio de la suscripción anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/ 100 m.n.) Editor
responsable: Carlos René López Jones, Jefe de Redacción: Rigoberto López y Quezada. Número de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-
011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Número de Certificado De Licitud De Título: 12312, Número de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambos
de fecha 23 de enero del 2003. Número de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicación: Holbein 217-303, esq. Insurgentes, Col. Nochebuena, CP 03720, Del. Benito
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Ciudad de México. Todos los Derechos Reservados. Prohibida La Reproducción Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrónico o magnético.
 ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA
HORIZONTE INDUSTRIAL
EU crea pocos empleos…
La economía estadounidense reportó
su menor creación de empleos de los
últimos 10 meses, aunque la tasa de de-
sempleo cayó a su menor nivel en prác-
ticamente una década, lo que confirma
que el mercado laboral si bien perdió di-
namismo, continúa atravesando un mo-
mento de importante fortaleza. Un gra-
nizo no hace tormenta, por lo que será
muy importante seguir de cerca la crea-
ción total de empleos mensuales en los
próximos meses.
En marzo EU creó sólo 98,000 em-
pleos, muy lejos de los 180,000 prome-
dio, pero aun así la tasa de desempleo
bajó a 4.50%, lo que es una excelente
noticia. Sin embargo, las cifras no eran
tan bajas desde mayo del 2016, cuando
se crearon 43,000 plazas laborales en
las nóminas no agrícolas.
Con estos resultados el promedio de
nuevas plazas de trabajo generadas por
EU quedó en 178,000 trabajos mensua-
les durante el primer trimestre del año
(1T17), frente a los 196,000 del 1T16.
El resultado pudo estar afectado por
el clima y las fuertes nevadas, superio-
res a las observadas en meses anteriores,
así como la decisión de la administración
Trump de ya no contratar más emplea-
dos burócratas en los próximos meses.
Al interior del reporte se observó una
fuerte debilidad del sector de ventas
minoristas por segundo mes consecuti-
vo, conforme las grandes cadenas re-
portan el cierre de unidades por mayor
automatización de procesos y ventas en
línea.
En los próximos meses es posible
que el clima mejore sustancialmente,
pero el proceso de automatización no.
Se estima que en los próximos años un
gran porcentaje de las ventas se lleven
a cabo en línea, mismas que podrían
superar el 50% del total, usando una
cantidad cada vez mayor de robots en
los almacenes e incluso en las entregas,
donde ya hay avances significativos en
drones e incluso robots autónomos.
Trump no puede detener la auto-
matización, como tampoco el uso de
energías renovables, ya que el costo
de ésta sigue bajando de forma muy
importante.
En Alemania, por ejemplo, el costo
por kilowatt-hora usando paneles sola-
res se ubica en 13.5 centavos de dólares,
y tanto paneles como baterías han ba-
jado 70% en los últimos 10 años. Al ser
una nueva tecnología, se espera que las
reducciones de precio y mejoras conti-
núen en la eficiencia de captación y al-
macenamiento en los próximos años, en
la medida en que se usen nuevos ma-
teriales como el grafeno.
Manufactura en EU tropieza
El sector de las manufacturas en EU
tropezó ligeramente en marzo, después
de haber alcanzado su mayor nivel en
dos años y medio durante febrero, pero
aun así acumula 7 años y 10 meses de
crecimiento ininterrumpido.
El índice de gerentes de compras del
sector manufacturero que elabora el Ins-
titute for Supply Management (ISM),
que mide el dinamismo de este sector
en EU, retrocedió 0.5 puntos durante
marzo respecto a febrero y se ubicó en
57.2 unidades, zona de crecimiento sos-
tenido.
El índice de manufacturas parece ha-
berse relajado un poco durante el último
mes, aunque aún es consistente con la
solidez del sector de fábricas. La con-
tratación creció durante el mes, en tan-
to que aumentaron las presiones en los
costos de los insumos por mayores pre-
cios del crudo, pero todavía a la espera
del plan económico de Donald Trump.
Así, en términos desagregados, los
componentes de los nuevos pedidos du-
rante marzo también crecieron nueva-
mente, aunque disminuyeron 0.6 puntos
respecto a febrero. Por su parte, la pro-
ducción también tuvo una variación men-
sual negativa de 5.3 puntos. No obstante,
ambos suman siete meses de expansión
continua.

Proyecciones Multianuales de Tendencias

Datos estimados a partir del 2015

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Economia
PIB Incr Real en Pesos 1.06 2.12 2.55 2.3 0.50 - 1.50 1.50 - 2.50 1.50 - 2.50 1.50 - 2.50
Empleos creación anual 463,018 714,526 644,446 732,591 500,000 550,000 600,000 600,000
Tasas locales
Inflación Consumidor 3.97 4.08 2.13 3.36 4.00 - 6.00 3.50 - 5.50 2.50 - 4.50 2.50 - 4.50
Cetes 3.75 3.00 2.98 4.17 5.50 - 8.50 6.50 - 8.50 4.50 - 6.50 4.50 - 6.50
TIIE 4.28 3.51 3.32 4.47 6.50 - 8.50 5.50 - 7.50 5.00 - 7.00 5.00 - 7.00
Sueldos y Salarios 3.90 4.20 4.20 3.90 4.00 - 5.00 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00
Tipo de Cambio
Promedio 12.77 13.31 15.88 18.69 23.00 - 25.00 23.00 - 27.00 24.00 - 26.00 24.00 - 26.00
Fin del Período 13.09 14.75 17.36 20.64 23.00 - 25.00 23.00 - 27.00 24.00 - 26.00 24.00 - 26.00

-2 -
 ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA
Manufactura mexicana en recesión
El Indicador IMEF Manufacturero
disminuyó 0.4 puntos durante marzo al
ubicarse en 45.9 unidades, con lo que
acumula cinco meses en zona de con-
tracción. Más aún, la tendencia ciclo de
este indicador retrocedió 0.6 puntos para
disminuir a 46.3 unidades, la cifra más
baja desde junio de 2009. Así, el resul-
tado del indicador IMEF de marzo con-
firma un debilitamiento de la actividad en
el sector manufacturero durante el 1T17,
que podría ahondar en los próximos me-
ses si consideramos la tendencia.
Mientras que EU muestra fortaleza
de su sector manufacturero, México se
hunde por la incertidumbre de la renego-
ciación del TLCAN, a lo que paulatina-
mente se suman las elecciones presiden-
ciales del 2018.
Durante marzo los cinco subíndices
del indicador manufacturero se ubicaron
en zona de contracción: Nuevos Pedi-
dos (43.0), Producción (46.1), Empleo
(43.7), Entrega de Productos (49.2) e
Inventarios (42.4). Destaca que el subín-
dice Entrega de Productos registró una
fuerte caída de 3.8 unidades y pasó de
la zona de expansión a la zona de con-
tracción. En comparación con los nive-
les registrados en febrero, destaca que
cuatro de los cinco subíndices retroce-
dieron durante marzo: además del de
Entrega de Productos, aparecen en la
lista los subíndices de Producción (-1.8),
Empleo (-0.9) e Inventarios (-0.4).
Servicios en EU
Al igual que el sector manufacturero,
el sector servicios en EU perdió vigor du-
rante marzo y retrocedió a su menor
nivel desde octubre del 2016, aunque
acumuló más de siete años consecuti-
vos de crecimiento ininterrumpido. El
índice de gerentes de compras del sec-
tor de los servicios retrocedió de 57.6
puntos en febrero a 55.2 en marzo, in-
formó el ISM.
El sector no manufacturero estadou-
nidense, que ha sido el de mayor dinamis-
mo en los años recientes, no presentaba
una lectura tan baja en el indicador de
ISM desde que estuvo en 54.6 unidades
en octubre del 2016. A pesar de la de-
saceleración, el sector manufacturero
sumó 87 meses seguidos por encima del
nivel de las 50 unidades, que señala una
expansión de la actividad en la metodo-
logía de ISM. Una lectura menor a los
50 puntos, por el contrario, marca la con-
tracción en el crecimiento del sector.
Seis de los 11 componentes que con-
forman el estudio de ISM reportaron
caídas en marzo, mientras que cuatro pre-
sentaron variaciones positivas y uno per-
maneció sin cambio. El subíndice de
producción bajó 4.7 unidades, hasta ubi-
carse en 58.9, mientras que el empleo re-
trocedió 3.6 puntos a 51.6, y los nue-
vos pedidos bajaron 2.3 puntos, a 58.9. Los
mayores aportes provinieron de los su-
bíndices de nuevos pedidos de exporta-
ción y de las importaciones, informó ISM.
Al igual que la manufactura, las in-
tensas nevadas pueden ser la causa de
este comportamiento, aunque también
podría ser un reacomodo del sector de
ventas minoristas, como se ha obser-
vado en los reportes de empleo.
Servicios en México rebotan…
El Indicador IMEF No Manufactu-
rero aumentó 1.2 puntos en marzo para
ascender a 48.0 unidades, y por sexto
mes consecutivo se ubicó en zona de
contracción. Con este resultado la ten-
dencia-ciclo disminuyó en 0.1 puntos
para ubicarse en 47.4 unidades. Esta
última cifra sigue siendo la más baja
registrada desde junio de 2009.
Es importante recordar que el sec-
tor servicios está menos expuesto a la
-3 -
coyuntura global, por lo que puede avan-
zar a pesar de la incertidumbre global,
y es una excelente noticia que su con-
tracción no se haya profundizado de
forma severa, como sucede en el sector
manufacturero, pero se mantiene en zona
de crecimiento nulo o muy bajo en el
mejor de los casos.
Durante marzo, tres de los cuatro
subíndices del indicador no manufactu-
rero se ubicaron en zona de contracción:
Nuevos Pedidos (46.5), Producción (48.8)
y Empleo (45.3). Destaca, sin embar-
go, que el indicador Nuevos Pedidos
registró una recuperación importante
(3.0 puntos) durante ese mes. Asimis-
mo, que los otros tres subíndices tam-
bién mostraron mejoras: Empleo (1.8),
Producción (1.1) y Entrega de Produc-
tos (0.2). De esta manera, si bien las
cifras de marzo confirman una desace-
leración de la actividad en el sector no
manufacturero al inicio de 2017, también
parecen sugerir que el debilitamiento
podría resultar menos severo de lo que
se anticipaba, según las conclusiones
del IMEF.
Una de las incógnitas más importan-
tes gira en torno al rumbo que seguirá en
los próximos meses el consumo privado,
el cual ha sido el componente que más
ha impulsado a la demanda agregada.
Una primera conclusión es que la
situación no será tan dramática como
podría haberse estimado originalmente,
pero tampoco es como para suponer que
la economía mexicana repuntará de for-
ma vigorosa en los próximos meses, ya
que se mantiene una elevada incerti-
dumbre.
Perspectivas:
La economía mexicana se desliga
de la estadounidense; mientras aqué-
lla crece, la nuestra se contrae peli-
grosamente.
 Año 31, No.
Núm.801 SECCIÓN
1523,
SECCIÓN
Tendencias
Canasta básica sube 7.84%
• Inflación al consumidor avanza 5.35%
• Evidentes efectos de segundo orden
Producto del incremento en el precio de las gasolinas,
gas y electricidad principalmente, la canasta básica ha subido
7.84% en los últimos 12 meses, cifra no vista en México en
los últimos 15 años desde la burbuja de materias primas a fi-
nales del 2008, lo que representa un duro golpe para las fa-
milias mexicanas, cuyos ingresos siempre habían estado por
encima de la inflación.
De acuerdo con las cifras del Anuario Económico y Fi-
nanciero que publica esta Casa Editorial, la canasta básica ha
subido 7.84% en los últimos 12 meses, a pesar de que sólo
avanzó 0.22% en marzo, pero en enero subió 4.43 por ciento.
En los últimos 15 años la canasta básica se mantuvo siem-
pre por debajo de la inflación general, pero sobre todo de los
aumentos promedio observados tanto en el salario mínimo,
como en las negociaciones salariales contractuales, lo que
permitió incrementar de manera importante la masa salarial y,
en consecuencia, la demanda de bienes y servicios, por lo
que el súbito incremento afectará la demanda interna y es la
principal razón que explica la desaceleración económica.
En general, la inflación de abril subió apoyada por mayo-
res precios agropecuarios, que siguen rezagados. Los pro-
ductos pecuarios han subido 3.71% en los últimos 12 meses,
y frutas y verduras han bajado -3.30%, aunque este compor-
tamiento podría explicarse, en parte, por el movimiento en el
Tipo de Cambio, ya que gran parte de los mismos, ya sean
de importación o exportación, se cotizan en dólares, y a ni-
La canasta básica sube por encima del salario
12.38
10.36
8.34
Crecimiento anual
en porcientos
6.32
4.30
2.28
0.26
l'00 l '01 l '02 l '03 l '04 l '05 l '06 l '07 l '08 l '09 l '10 l '11 l '12 l '13 l '14 l '15 l '16 l
A. A.
17 de abril de 2017
en los mercados
vel global, en los últimos seis meses se han observado au-
mentos en sus precios globales.
Hasta el momento el precio de las gasolinas ha subido
17.09% en los últimos 12 meses, situación preocupante por-
que el Tipo de Cambio se ha recuperado.
A futuro
El gobierno está haciendo su mejor esfuerzo para no
impactar los procesos electorales con mayores precios de
las gasolinas, principalmente en el Estado de México, aun-
que si las tensiones globales aumentan y los mercados consi-
deran que una guerra es inminente, ya sea para derrocar a
Bashar Al Assad en Siria o en Corea del Norte, entonces el
precio del crudo y la gasolina subirán fuertemente en los
próximos meses.
De momento, mes con mes las cifras de inflación siguen
siendo mayores a las observadas al mismo mes del año pa-
sado, lo que demuestra, en los hechos, que se están dando
"efectos de segundo orden". Es decir, el incremento de pre-
cios en gasolinas está "contagiando" al resto de bienes y ser-
vicios de la economía, a pesar de la apreciación cambiaria.
A pesar de lo anterior, al únicamente subir Banxico su
tasa de referencia 0.25% en su última Reunión de Política
Monetaria, está mandando la señal de que ya no elevará su
tasa, salvo cuando la FED haga lo propio, lo que es una bue-
na noticia para la economía en general, ya que mayores ta-
sas de interés se traducen en mayores costos financieros
para empresas y familias.
De momento, el mayor contrapeso de la inflación es la
inflación al productor del sector servicios, que sigue en 4.13%,
producto, en gran medida, de no poder transferir los incre-
mentos de costos a sus precios finales.
Perspectivas:
A pesar de la apreciación cambiaria, la inflación si-
gue subiendo y parecen claros los contagios hacia otros
bienes y servicios, además de posibles incrementos en el
precio del crudo y gasolina por tensión global.
 FINANZAS E INVERSIONES
ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS HORIZONTE FINANCIERO escándalo sobre la intervención de
Política exterior Rusia en las elecciones estadouni-
Inflación mensual (Abril) (0.20) - 0.10% es política interior denses y todo haría suponer que,
Inflación 2017 (anual) 4.00 - 6.00% Hace dos semanas el escánda- en dado caso que Rusia realmente
Inflación 2018 (anual) 3.50 - 5.50%
lo era que Trump habría recibido hubiera intervenido, lo habría hecho
PIB 2016 (anual) 1.60 - 2.60%
ayuda de Rusia en la campaña elec- sin la petición o apoyo de Trump, sino
PIB 2017 (anual) 0.50 - 1.50%
Cetes 28 (2017) 5.50 - 8.50%
toral en contra de Hillary Clinton, más bien buscando sus propios in-
Cetes 28 (2018) 6.50 - 8.50% lo que desplomó su popularidad. tereses al preferir a Trump sobre
Tipo de Cambio 2017 23.00 - 25.00 Ahora la preocupación global es que Hillary. Sin embargo, Hillary no hu-
Tipo de Cambio 2018 23.00 - 27.00 las relaciones entre EU y Rusia se biera atacado a Siria con misiles,
INDICADORES FINANCIEROS encuentran en niveles similares a como lo hizo Trump, porque ella es-
los de la Guerra Fría. taba de acuerdo en no intervenir
1 INFLACIÓN Politólogos estadounidenses di- en contra de Bashar Al Assad mien-
Inflación de Marzo en México 0.610%
Inflación Mx acumulada 2017 2.920%
cen que la política exterior es polí- tras exista el Estado Islámico.
Inflación de Febrero en EU 0.120% tica interior, y es que nada eleva Si bien durante la administración
Infación EU acumulada 2017 0.670% tanto la popularidad de un presiden- de Barack Obama, Corea del Nor-
Dif Inflac Acumulada en el 2017 Mx vs EU -2.186% te como la amenaza del exterior. te no llegó a tener la capacidad de
Inflación mex en los últimos 12 meses (Marzo) 5.350%
La posibilidad de una Tercera desarrollar una bomba nuclear y
Inflación de EU en los últimos 12 meses (Febrero) 2.800%
Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-2.421% Guerra Mundial ha dejado atrás el Obama cedió con Rusia para no
2. EL PESO
E XPECTATIVA INFLACIONARIA VALOR DIARIO DE LA UDI
Tipo de cambio Compra Venta
FECHA INFL. INFL. INFL.
Bancario-Ventanilla $17.550 $18.990 ENCUESTA 2016 2017 2018
FECHA VALOR

Interbancario 48 hrs-Banxico $18.571 $18.581 04 -Nov-1 6 3.51 3.50 3.55

18-Oct-16 3.93 3.40 3.44 10 de Abril 5.735670
02-Dic-16 4.12 3.47 3.42
Dólar Hoy vs Dólar Dic 30 - 2016 $19.200 $20.700 16-Oct-16 4.21 3.54 3.44 11 de Abril 5.736722
Diferencia -8.261% 02-Dic-16 4.12 3.47 3.42 12 de Abril 5.737775
Sobreval o Subval Hoy frente Dic -10.266% 16-Dic-16 4.21 3.54 3.44 13 de Abril 5.738828
06-Ene-17 4.50 3.77 3.50 14 de Abril 5.739881
3. INDICADORES DE REFERENCIA 20-Ene-17 4.81 3.72 3.41
Tasa primaria de Cetes (1) 28 días 6.540% 15 de Abril 5.740934
03-Feb-17 5.29 3.73 3.52
Costo Porcentual Promedio (Marzo) 3.930% 17-Feb-17 5.37 3.72 3.50 16 de Abril 5.741987
Tasas de Interés Interbancarias 03-Ma r-17 5.50 3.84 3.51 17 de Abril 5.743041
17-Ma r-17 5.51 5.77 3.45 18 de Abril 5.744095
Equilibrio (TIIE) 28 días 6.860% 31-Ma r-17 5.54 3.81 3.60 19 de Abril 5.745149
Equilibrio (TIIE) 91 días 6.920%
20 de Abril 5.746203
Índice BMV 48,955.82 metas oficiales de inflación
21 de Abril 5.747257
Crecimiento Acumulado 2016 7.258% Fecha Cierre 22 de Abril 5.748312
Prime Rate EE.UU. 4.000% 20 13 3.97% 23 de Abril 5.749367
Libor (dólares, tres meses) 1.150% 20 14 4.08% 24 de Abril 5.750421
Crecimiento anual M1(2) (a Febrero 2017) 10.700% 20 15 2.13%
20 16 3.36% 25 de Abril 5.751477
Crecimiento anual M4(3) (a Febrero 2017) 2.200%
Fuente: Infosel Fuente: Banco de México
Financiamiento bancario
empresarial (a Febrero 2017) 7.400%
Crecimiento Anual Captación Bancaria 4.200% COSTO DEL DINERO
31-Mar-17 07-Abr-17 (TASAS PROMEDIO DE INTERÉS ANUAL AL PLAZO DE 30 DÍAS)
Base monetaria (A)
(millones pesos) $1,370,072 $1,383,476 BANCARIO Actual 30-Dic-16 31-Dic-15 31-Dic-14
Reservas internacionales (B) TIIE 28 días 6.86% 6.11% 3.55% 3.11%
(millones de dólares) $174,931 $174,998 =+Margen de ganancia 6.00% 7.00% 7.00% 7.00%
Crédito interno neto (A-B en pesos) =Tasa de interés nominal 12.86% 13.11% 10.55% 10.11%
(millones de pesos) ($1,944,861)($1,939,740) =+ Intereses por anticipado 1.07% 1.09% 0.88% 0.84%
Costo del dinero (1) 13.93% 14.20% 11.43% 10.95%
(1) Rendimiento anual ofrecido por el Banco
NO BANCARIO
de México a los intermediarios financieros.
Papel Comercial (2) 13.50% 13.77% 11.07% 10.62%
(2) M1 = Billetes y monedas en poder del público más
Factoraje (3) 16.72% 17.04% 13.71% 13.14%
cuentas de cheques.
(3) M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El
(1) Sin considerar reciprocidad.
dinero en su definición más amplia incluyendo
instrumentos financieros de corto y largo plazos. (2) Promedio.
(3) Promedio, sin considerar otros costos como comisiones y honorarios.
 FINANZAS E INVERSIONES
quitar del poder a Bashar Al Assad en ese paso por temor a quién sucedería a P RECIOS DE LA M EZCLA M EXICANA DE
Siria, Trump ha decidido dar un vuelco Bashar Al Assad, ya que podría ser al- P ET RÓLEO DE E X PORTAC IÓN
(dólares por barril)
dramático a su política exterior. guien cercano al Estado Islámico. De Precio Objetivo Dif.
Sobre Siria, en conferencia de pren- momento, Rusia e Irán dicen que si EU Mezcla Gobierno dlls.
sa en Rusia, el pasado 12 de abril el se- ataca de nuevo a Siria, ahora sí habrá
Ago-16 38.59 50.00 (1 1.4 1)
cretario de Estado estadounidense, Rex repercusiones, mientras que Trump dice
Sep-16 37.81 50.00 (1 2.1 9)
Tillerson, dijo que los días de Bashar Al que si Bashar Al Assad sigue con sus Oct -1 6 41.27 50.00 (8 .7 3)
Assad están contados y espera tener el ataques químicos, habrá nuevos bombar- Nov-1 6 37.84 50.00 (1 2.1 6)
Dic-16 44.71 50.00 (5 .2 9)
apoyo de Rusia. Obama no quiso dar deos, pero no invasiones militares. Ene -1 7 45.51 42.00 3.51
Feb-17 45.55 42.00 3.55
DEPRECIACIÓN MENSUAL FUTUROS DEL PESO EN CME Ma r-17 42.26 42.00 0.26
DEL TIPO DE CAMBIO
Mes Pesos por dólar Abr-17 45.24 42.00 3.24
SPOT A LA VENTA
Abr-17 18.7512
Fecha Variación Promedio May-17 18.8253 2006 (promedio) 55.67 36.50 19.17
(%) pesos/dls. Jun-17 18.9286 2007 (promedio) 61.35 42.80 18.55
Sep-17 19.1939 2008 (promedio) 86.02 49.00 37.02
Abr-16 -0. 82% 17 .4 85 2009 (promedio) 57.34 70.00 (1 2.6 6)
M ay-1 6 3.91% 18 .1 69 Dic-17 19.4590
2010 (promedio) 71.66 59.00 12.66
Jun-16 2.58% 18 .6 37 FORWARD TEORICO DOLAR 2011 (promedio) 93.28 65.40 27.88
Jul-16 -0. 24% 18 .5 93 2012 (promedio) 10 1. 09 84.90 16.19
Ago-16 -0. 46% 18 .5 08 Mes Pesos por dólar
Dic-17 19.2901 2013 (promedio) 99.13 86.00 13.13
Sep-16 3.66% 19 .1 86 2014 (promedio) 88.06 89.00 (0 .9 4)
Oct -1 6 -1. 49% 18 .8 99 Dic-18 20.1198
2015 (promedio) 44.36 79.00 (3 4.6 4)
Nov-1 6 6.52% 20 .1 31 Dic-19 20.9471
2016 (promedio) 35.90 50.00 (1 4.1 0)
Dic-16 2.04% 20 .5 42 Jun-20 21.3642
2017 (promedio) 44.42 42.00 2.42
Ene -1 7 4.21% 21 .4 06 Dic-23 24.2680 Fuente : Infosel
Feb-17 -5. 31% 20 .2 70 Dic-24 25.0976
Ma r-17 -4. 82% 19 .2 93
Abr-17 -2. 96% 18 .7 22
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
Esta 31-dic-15 31-dic-14 31-dic-13
Paridad Prom 2011 12 .44 90
semana
Paridad Prom 2012 13 .17 69
MERCADO DE DINERO
Paridad Prom 2013 12 .77 17
Cetes 28 días 6.54% 5.69% 3.05% 2.74%
Paridad Prom 2014 13 .30 52
Paridad Prom 2015 15 .89 19 Cetes 91 días 6.66% 5.96% 3.29% 2.94%
Paridad Prom 2016 18 .69 27 Papel Comercial a 28 días 7.29% 6.44% 3.80% 3.49%
Paridad Prom 2017 20 .14 49 Papel Comercial a 91 días 7.41% 6.71% 4.04% 3.69%
Deprec iación 200 0-2006 15.42% Obligaciones 7.79% 6.94% 4.30% 3.99%
Deprec iación 200 7-2012 20.45% Sociedades de inversión de instrumentos de deuda (índices)
Promedio 2000-2 006 10 .35 33 Inme x 2,926.93 2,688.82 2,500.03 2,530.01
Promedio 2007-2 012 12 .31 56 IPC Sustentable 31 9. 22 29 6. 53 27 6. 77 28 0. 05
Promedio 2013-2 018 16 .16 13
LasLascifras
cifras positivas indicandepreciación,
positivas indican depreciación, OTRAS INVERSIONES
laslasnegativas
negativas una apreciacióndeldel
una apreciación peso
peso Metales preciosos (dólares por onza en Londres)
Oro (dólares/onza) 1,274.30 1,145.90 1,060.00 1,206.00
Plata (dólares/onza) 18.31 16.24 13.82 15.97
B ANCARIAS
DIVISAS Y METALES T-Bills de E.U.A. a 30 días 0.77% 0.43% 0.08% 0.03%
EN PESOS T-Bills de EUA a 90 dìas 0.80% 0.51% 0.16% 0.04%

C o m p ra Ve nt a LAS MEJORES TASAS NOMINALES INVERSIONES EN DÓLARES

Dólar EU 17.55 18.99 Entre 250,000 y 500,000 pesos Cotizaciones Interbanc arias
Euro 19.45 20.30 Personas físicas y morales Re ndimiento anual
Libra Esterlina 22.95 23.85 Re ndimie ntos anuales
Yen Japonés 0.17 0.18 7 días
Franco Suizo 18.20 19.00 Multiva 4.00% Plazo Tasa
Dólar Canadá 13.65 14.45 Bana mex
BanBajio 2.00% 1 mes 0.77%
28 días
M e ta le s Multiva 4.93% 3 meses 0.80%
Centenario 23,500.00 31,500.00 Bana mex 3.28% 6 meses 0.93%
BanBajio 2.34% 2 años 1.20%
Azteca 9,212.00 12,730.00
91 días 5 años 1.77%
Hidalgo 4,606.00 6,440.00 Multiva 5.33%
Onza Oro 21,600.00 26,100.00 Bana mex 4.57% 10 años 2.24%
Onza Plata 250.00 350.00 BanBajio 2.78% 30 años 2.89%
 FINANZAS
FINANZAS E INVERSIONES
E INVERSIONES

El peso busca piso… …el oro buscará los 1,350 dólares

24 24 1400 1400

22 22 1330 1330
Tipo de cambio Onza troy de
Spot Venta oro en dólares

1260 1260
20 20

1190 1190
18 18

1120 1120
16 16

1050 1050
14 14

2015 M A M J J A S O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A

2015 M A M J J A S O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M A

P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES
A 28 DÍAS, CALCULADA EN UDIS A 91 DÍAS, CALCULADA EN UDIS
Tasa nominal Tasa real, descontada la inflación Tasa nominal Tasa real, descontada la inflación
Escenario de inflación calculado con Udis Calculada con UDIS
Col. CETES 12-Abr-17 19-Abr-17 26-Abr-17 03-May-17 Col. CETES 12-Abr-17 19-Abr-17 26-Abr-17 03-May-17
V mt o 10-May-17 17-May-17 24-May-17 31-May-17 V mt o 12-Jul-17 19-Jul-17 26-Jul-17 02-Ago-17
6.86 7.49 6.92 6.50 8.98
7.11 7.74 7.17 6.75 9.23 6.92 7.89 7.64 7.34 6.91
7.36 7.99 7.42 7.00 9.48 7.17 8.15 7.89 7.59 7.16
7.61 8.24 7.67 7.25 9.73 7.42 8.40 8.14 7.84 7.41
7.86 8.49 7.92 7.50 9.98 7.67 8.65 8.39 8.09 7.66
8.11 8.74 8.17 7.75 10.23 7.92 8.90 8.64 8.34 7.91
8.36 8.99 8.42 8.00 10.48 8.17 9.15 8.89 8.59 8.16
8.61 9.24 8.67 8.25 10.73 8.42 9.40 9.14 8.84 8.41
8.86 9.49 8.92 8.50 10.98 8.67 9.65 9.39 9.09 8.66
9.11 9.74 9.17 8.75 11.23 8.92 9.90 9.65 9.34 8.91
9.36 9.99 9.42 9.00 11.48 9.17 10.15 9.90 9.59 9.16
9.61 10.24 9.67 9.25 11.73 9.42 10.40 10.15 9.84 9.41
9.86 10.49 9.92 9.50 11.98 9.67 10.65 10.40 10.09 9.66
10.11 10.74 10.17 9.75 12.23 9.92 10.90 10.65 10.34 9.91
10.36 10.99 10.42 10.00 12.48 10.17 11.15 10.90 10.59 10.16

Corea del Norte sigue haciendo prue- ros de todo el mundo se respira tensión, vimos a comprar en 1,230 hace un mes
bas de misiles, lo que pone muy nervioso y los Bonos de 10 años de EU son muy y ahora estamos cómodamente inverti-
a sus vecinos, Corea del Sur y Japón. demandados como refugio, ya que pagan dos en 1,280 dólares, viendo cómo sube.
Trump dice que Corea del Norte sólo 2.28%, cuando hace dos semanas esta- Nos saldríamos si baja de 1,260 dólares
está buscando problemas, por lo que ban en 2.42 por ciento. la onza para hacer utilidad, pero la ten-
mandó un portaaviones y una flota para El oro sube hasta 1,280 dólares la dencia más bien parece alcista.
llevar a cabo "maniobras militares sin onza y el petróleo, a pesar del incre- El peso sigue buscando piso, pero si-
precedentes" en el Mar de Corea, mien- mento de inventarios, llega a 52.92 el gue dando bandazos con poco volumen.
tras que el presidente de China habló con WTI. Los tambores de guerra suenan. Normal en Semana Santa, cierra en 18.65
Trump para pedirle una solución pacífi- al mayoreo. Abajo de 18.50, mandará se-
ca a los problemas con Corea del Norte. CRÉDITO ñales de compra para rebote.
Trump insiste en que China ha hecho Las cifras de la economía estadouni- La BMV cierra en 48,955. Vamos
muy poco para no permitir que Corea dense siguen siendo positivas, pero po- a esperar los acontecimientos globales,
del Norte construya una bomba atómica. drían cambiar rápidamente si las cosas para después ver si compramos. De mo-
empeoran a nivel global. mento estamos fuera.
HORIZONTE CAMBIARIO En euros estamos fuera y en Renta
El dólar cierra la Semana Santa en INVERSIONES Fija, en plazos cortos. Si quiere especu-
18.75 al mayoreo, con elevada tensión Desde que Trump llegó al poder re- lar, puede comprar plazos largos, espe-
sobre lo que pueda ocurrir en las próxi- comendamos comprar oro ante la ines- rando que la tasa baje y pueda revender
mas semanas en términos geopolíticos. tabilidad global que podría generar. Ya los papeles con utilidades, sólo si puede
En Wall Street y en los pasillos financie- ganamos 3% hace un par de meses. Vol- hacerlo sin penalizaciones.
 Año 31, Núm. 1523, SECCIÓN B. 17 de abril de 2017

BMV: se respira tensión…

Tendencias
Después de alcanzar su máximo his-
tórico, la BMV cerró el miércoles 12 de
abril con una toma de utilidades global
en 48,955 unidades ante el anuncio de
Donald Trump de que un portaaviones
y su flota llevarán a cabo maniobras mi-
litares extraordinarias en la costa de Co-
para el inversionista
rea. Y, por otro lado, el aviso a la prensa
de Corea del Norte por parte de su pre-
sidente de que habrá un evento nunca RENDIMIENTOS ACUMULADOS
antes visto. Último valor Semana VarSem 31Dic-15 31/ Dic-16 2016 2017
Hasta el momento, la BMV ha ga-
Cetes a 28 días 6.54% 6.48% 0.06% 3.05% 5.69% 4.17% 1.74%
nado 7.26% en pesos en lo que va del IPYC 48,955.82 49,343.64 -0.79% 42,977.50 45,642.90 6.20% 7.26%
año; en dólares, gracias a la aprecia- Dow Jones 20,591.86 20,656.10 -0.31% 17,425.03 19,762.60 13.42% 4.20%
S&P 500 2,344.93 2,355.54 -0.45% 2,043.94 2,238.83 13.42% 4.74%
ción del peso, tiene un rendimiento fabu- Dax 30 12,154.70 12,225.06 -0.58% 10,743.01 11,481.06 13.42% 5.87%
loso de 18.17%. Sin embargo, en Ten- Cac 40 5,101.11 5,135.28 -0.67% 4,677.14 4,862.31 13.42% 4.91%
dencias consideramos que es un buen Oro (usd por oz.) 1,274.30 1,266.45 0.62% 1,060.00 1,145.90 8.10% 11.21%
Plata (usd por oz.) 18.31 18.40 -0.49% 13.82 16.24 17.51% 12.75%
momento para tomar utilidades, ya que Inflación 5.35% 5.29% 3.13% 3.48% 3.36% 2.92%
el mercado podría ajustarse a la espera Dólar 18.58 18.69 -0.57% 17.21 20.73 20.42% -10.35%
de lo que pueda pasar en Corea en los Portafolios de Tendencias
próximos días. Conservador 2.30% 1.78%
Del otro lado de la moneda está el Agresivo 6.02% 3.98%
hecho de que Trump no ha presentado
su tan esperada reforma fiscal, que in-
BMV: CUIDADO CON AJUSTES BRUSCOS
cluiría la reducción de impuestos y el 50400 50 400

incremento en gasto de infraestructura 49200 49 200

pública, además de que las últimas ci-

48000 48 000
fras de China hacen suponer una desa-
celeración bajo control y, por ende, ello 46800 46 800

apoyaría el repunte gradual en el precio 45600 45 600

de las materias primas a nivel global. 44400 44 400

De momento toda la atención está 43200 43 200

puesta en las pláticas entre EU y Rusia,

42000 42 000
donde ambos países coinciden en que des-
pués del ataque a Siria la relación es dis- 40800 40 800

tante, sin confianza alguna y a la espera 39600 39 600

de las medidas que pueda tomar realmen- 38400 38 400

2 01 5 A M J J A S O N D 2016 A M J J A S O N D 2017 A
te tanto Trump como Corea del Norte, a
pesar de que el presidente de China, Xi LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2017
Jinping, ha hablado con las partes pidién-
doles llegar a un acuerdo pacífico, lo que Emisora Serie Var % Emisora Serie Var %
no se ve posible, ya que Corea del Norte
ELEKTRA * 204.33 CADU A (35.70)
quiere tener armas nucleares y EU no HOMEX * 83.93 GEO B (35.68)
se lo quiere permitir. GICSA B 25.54 ICA * (33.45)
OHLMEX * 23.25 MFRISCO A-1 (21.77)
Perspectivas: AC * 22.04 SIMEC B (21.60)
Tome utilidades. La tensión glo- GFAMSA A 21.96 ALPEK A (16.43)
bal aumenta y los ajustes podrían AUTLAN B 21.33 AGUA * (15.70)
ser bruscos. GCC * 20.47 ICH B (15.40)
PE&OLES * 20.09 VOLAR A (14.09)
TERRA 13 19.45 MEDICA B (12.29)

Mayor información y suscripciones:

30 95 39 46
 EL MERCADO Y SU ENTORNO
Un mal trato, no una guerra: China-EU.-
Después de las declaraciones de una in-
minente guerra comercial entre EU y China,
uno de los principales acuerdos de la visita
que hizo el presidente chino, Xi Jinping,
a EU fue una tregua de 100 días para
que ambos países platiquen y puedan lle-
gar a acuerdos.
Pekín estaría dispuesto a incrementar
los límites de inversión extranjera dentro
de compañías del sector financiero chino.
Aseguradoras como Citic Securities y Chi-
na Life Insurance se han convertido en ver-
daderos colosos dentro del país. Este asun-
to ya se trató en los esfuerzos de la ad-
ministración de Barack Obama por com-
pletar un tratado bilateral de inversión entre
ambos países. Antes de la victoria electo-
ral de Trump el pasado 8 de noviembre,
el gobierno chino estaba listo para relajar
estos límites. Ahora parece que dicho com-
promiso podría reanudarse.
Al mismo tiempo, China también pa-
rece estar lista para acabar con su prohi-
bición a las importaciones de carne de ter-
nera procedentes de EU, vigentes desde
2003. Un sector electoral importante para
Trump y los republicanos, pero que poco
influirá en reducir su déficit comercial
con China.
Como as bajo la manga, Trump firmó
una orden ejecutiva para revisar el défi-
cit comercial con cada país y ver si China
realmente está manipulando su moneda
y, en caso dado, tomar acciones unilate-
rales, como la imposición de aranceles o
cuotas. De momento, Trump ha bajado el
tono de sus comentarios sobre China y se
respira una tensa calma global comercial,
a la espera de los acuerdos que puedan
lograr, donde reducir el déficit comercial
parece imposible de lograr.

INDICADORES Rendimiento acumulado en %

DE MERCADOS Hace una En el periodo
ACCIONARIOS 12-Abr-17 semana 31-Dic-16 31-Dic-15 30-Dic-14 Se m 2017 2015-2017 2014-2017
IIPyC 48,955.82 49,343.64 45,642.90 42,977.50 43,145.66 -0.79% 7.26% 13.91% 13.47%
IPyC en dólares 2,610.59 2,644.92 2,213.59 2,491.64 2,926.84 -1.30% 17.93% 4.77% -10.81%
Dow Jones Industrial 20,591.86 20,656.10 19,762.60 17,425.03 17,823.07 -0.31% 4.20% 18.17% 15.53%
Nasdaq Composite 5,836.16 5,877.81 5,383.12 5,007.40 4,736.05 -0.71% 8.42% 16.55% 23.23%
Bovespa 63,891.68 64,593.10 60,227.29 43,349.96 50,007.41 -1.09% 6.08% 47.39% 27.76%
Merval 20,812.17 20,727.56 16,917.86 11,675.18 8,579.02 0.41% 23.02% 78.26% 142.59%
Financial Times 7,348.99 7,349.37 7,142.83 6,242.32 6,566.09 -0.01% 2.89% 17.73% 11.92%
Nikkei 18,552.61 18,664.63 19,114.37 19,033.71 17,450.77 -0.60% -2.94% -2.53% 6.31%
Tipo de Cambio Fix 18.75 18.66 20.62 17.25 14.74 0.52% -9.05% 8.72% 27.21%
Euro 1.0670 1.0591 1.0523 1.0859 1.2098 0.75% 1.40% -1.74% -11.80%
Yen 108.93 111.08 117.01 120.31 119.70 -1.93% -6.91% -9.45% -8.99%

LAS BOLSAS EN LOS ÚLTIMOS 12 MESES

79,500 79,500
BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2012 BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2012
AGENDA SEMANAL
69,000 69,000

58,500 58,500
17 Abril (EU).- Empire State de abril.
17 Abril (EU).- Índice del mercado de vi-
48,000 48,000 vienda
18 Abril (EU).- Inicio de viviendas a marzo.
37,500 37,500 18 Abril (EU).- Producción industrial a
marzo
27,000
l 2009 l 2010 l 2011 l 2012 l 2013 l 2014 l 2015 l 2016 l
27,000
l 2009 l 2010 l 2011 l 2012 l 2013 l 2014 l 2015 l 2016 l 19 Abril (Méx).- Encuesta de seguridad pú-
blica al 1T17.
BRASIL ARGENTINA 19 Abril (EU).- Informe del Beige Book.
20 Abril (Méx).- Sector manufacturero a fe-
7,900 21,600
FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2008-2012 NIKKEI (TOKIO) EN EL 2008-2012 brero.
20 Abril (EU).- Indicadores líderes a marzo.
7,000 18,600
21 Abril (Méx).- Ocupación y empleo a
6,100 15,600
marzo.
21 Abril (Méx).- Empresas constructoras a
5,200 12,600
febrero.
21 Abril (EU).- PMI manufacturero de abril.
4,300 9,600 21 Abril (EU).- PMI servicios de abril.
21 Abril (EU).- Venta de viviendas existentes
3,400
l 2009 l 2010 l 2011 l 2012 l 2013 l 2014 l 2015 l 2016 l
6,600
l 2009 l 2010 l 2011 l 2012 l 2013 l 2014 l 2015 l 2016 l
a marzo.

INGLATERRA JAPÓN
 LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES
Hoteles: sector que crece, pero…
La depreciación cambiaria de los últimos años, aunado a la recomendación, pero nos preocupa mucho lo que pasa con
mayor creación de empleo formal en México, ha permitido este importante grupo empresarial mexicano.
que el sector hotelero nacional crezca de manera importante CIDMEGA es la segunda emisora por ingresos del sector
en nuestro país, en un entorno adecuado de bajas tasas de inte- hotelero nacional de la BMV, con una facturación de 2.125
rés, recordando que las FIBRAS han sido la cereza del pastel mdp en el 2016. Una emisora que está aprovechando muy bien
para que el sector detone apoyado en la BMV. las vacas gordas, el buen "Mexican Moment" del turismo me-
En México operan cinco emisoras del sector hotelero: las xicano, pero que no tiene bursatilidad en la BMV. Al igual que
dos tradicionales, Grupo Posadas y Cid Mega; dos Fibras: Grupo Posadas, sin bursatilidad no podemos hacer recomenda-
Hotel y HCity; y el "benjamín", RLH, que sólo tiene un hotel ción alguna, más que pedirle a sus directivos que tomen en
en Avenida Reforma y con su incursión en la BMV busca serio su papel en el mercado bursátil, que promuevan su emiso-
construir nuevas unidades. ra, lo que es en beneficio propio, pues ello elevaría su precio de
Grupo Posadas es el grupo hotelero más importante me- forma significativa. Estamos fuera.
dido por ingresos, con una facturación de casi 8,000 mdp en HCITY es una exitosa FIBRA que tocó piso en 16.00 pe-
2016, lo que significó un aumento de 15.6% en sus ingresos, sos pero que cierra en 18.49, en un canal de alza. Hay que tener
pero también incrementó sus deudas en 19.6%, que ya son ma- cuidado, ya que si baja de 18.25 podría ajustarse hasta 16.00
yores que sus ingresos y representan el 80.57% de sus activos. pesos nuevamente. A pesar del canal de alza, consideramos
Con las cifras anteriores no es raro que sus utilidades netas que está mandando señales de venta y, por ende, recomenda-
sigan siendo pérdidas de valor para sus accionistas, las cuales si- mos venta, para ver si logra definir a la alza o busca ajustarse,
guen creciendo y sumaron 697.17 mdp en 2016. Estamos fue- dependiendo de su reporte de resultados al primer trimestre del
ra por su baja bursatilidad, que nos impide llevar a cabo una año (1T17). En términos generales, su reporte al 4T16 fue muy
GRUPOS HOTELEROS Y DE ESPARCIMIENTO AL CUARTO TRIMESTRE bueno, con crecimiento de doble dígito en todos sus renglones,
(Miles de pesos)
VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL
salvo Activos, que sólo creció 8.9%, lo que no deja de extrañar
EMISORA
IV TRIM. 2015 IV TRIM. 2016 CREC. IV TRIM. 2015 IV TRIM. 2016 CREC. si consideramos que el objetivo de la FIBRA es precisamente
POSADAS 6,901,221 7,979,349 15.6% 13,776,963 15,070,370 9.4%
CIDMEGA 1,868,081 2,125,851 13.8% 8,218,592 8,965,527 9.1% un rápido crecimiento de sus activos.
HCITY
HOTEL
1,718,311
960,119
2,037,766 18.6%
1,221,165 27.2%
10,356,314
3,509,904
11,274,431
5,839,274
8.9%
66.4%
HOTEL es la segunda FIBRA del sector. También con do-
RLH 382,774 470,777 23.0% 2,164,826 7,546,930 248.6% ble dígito en todos los rubros e incluso un aumento de sus acti-
PASIVO TOTAL PASIVO/ACTIVO (%)
EMISORA
IV TRIM. 2015 IV TRIM. 2016 CREC. IV TRIM. 2015 IV TRIM. 2016 CREC.
vos de 66.4%, lo que disparó su utilidad neta y sus ingresos. El
POSADAS 10,149,460 12,142,093 19.6% 73.67 80.57 6.90 mercado se lo está premiando con un canal de alza constante,
CIDMEGA 3,606,142 4,048,328 12.3% 43.88 45.15 1.28
HCITY 2,550,717 3,123,218 22.4% 24.63 27.70 3.07 que llevó su precio hasta 10.34 en que cerró el pasado miérco-
HOTEL 1,369,554 1,694,340 23.7% 39.02 29.02 (10.00) les 12 de abril.
RLH 1,568,442 1,883,510 20.1% 72.45 24.96 (47.49)
EMISORA
UTILIDAD BRUTA UTILIDAD NETA Igual manda señales de venta, pero porque se encuentra en
IV TRIM. 2015 IV TRIM. 2016 CREC. IV TRIM. 2015 IV TRIM. 2016 CREC.
POSADAS 1,683,607 2,086,600 23.9% (470,405) (697,179) (48.2%)
la parte alta de su canal, es decir, su techo. Es buen momento
CIDMEGA 973,442 1,166,053 19.8% 213,177 339,137 59.1% para tomar utilidades, y si rebota por encima de 9.50, segura-
HCITY 641,003 745,802 16.3% 208,750 264,498 26.7%
HOTEL 672,723 874,841 30.0% 10,026 160,219 1498.0% mente retomará su camino de alza apoyada en un buen reporte
RLH 382,774 470,777 23.0% (97,348) (25,278) 74.0%
UTIL. BRUTA/VTAS. NETAS (%) UTN/CS. (ANUALIZADO)
trimestral. Venta, pero volveríamos a comprar si rebota por
EMISORA
IV TRIM. 2015 IV TRIM. 2016 CREC. IV TRIM. 2015 IV TRIM. 2016 CREC. encima de 9.50.
POSADAS 24.40 26.15 1.75 -12.97% -23.81% -10.84%
CIDMEGA 52.11 54.85 2.74 4.62% 6.90% 2.28% RLH. Fue una gran noticia su debut en Bolsa, porque se
HCITY 37.30 36.60 (0.71) 2.67% 3.24% 0.57% trata de una empresa no tan grande con ventas anuales de 470
HOTEL 70.07 71.64 1.57 0.47% 3.87% 3.40%
RLH 100.00 100.00 0.00 -16.32% -0.45% 15.88% mdp, pero que encontró en la BMV una forma interesante de
Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la BMV.
crecer con bajo costo financiero. La pésima noticia es que la
emisora sólo ha operado dos días desde su debut, por lo que
HCITY: manda señales de venta HOTEL: señales de venta
26 26
12 12
tampoco podemos emitir recomendación alguna.
24 24
11 11

22 22
Perspectivas:
10 10

La BMV tiene los recursos suficientes para que el sector

20 20
9 9
hotelero nacional encuentre inversionistas para sus pro-
18 18
8 8
yectos. Pero también es importante que los socios mayori-
16 16
7 7 tarios respondan a sus socios minoritarios la confianza
30000 30000 10000 10000
10000
x1 000

2015 A M J J A S O N D 2016 A M J J A S O N D 2017 A

10000
x 100 0 x 1 000

2015 A M J J A S O N D 20 16 A M J J A S O N D 2017 A
x 1 00 0

depositada en ellos.
 RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORES
INDICE PRECIOS AL
12ABR'17 30DIC'16 31DIC'15 REND 2016 REND 2017
IPYC 48,955.82 45,642.90 42,977.50 6.2% 7.3%
INMEX 2,926.93 2,688.82 2,500.03 7.6% 8.9%
MATERIALES 848.08 824.07 547.45 50.5% 2.9%
INDUSTRIAL 255.25 240.18 242.89 (1.1%) 6.3%
SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO 898.28 609.31 683.51 (10.9%) 47.4%
PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE 830.53 756.16 786.60 (3.9%) 9.8%
SALUD 480.39 505.23 422.91 19.5% (4.9%)
SERVICIOS FINANCIEROS 95.66 93.79 102.49 (8.5%) 2.0%
SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES 858.09 813.75 783.45 3.9% 5.4%
Fuente: Elaboración propia con datos de la BMV

EMISORA SERIE PRECIO VARIAC PORCENTUAL TRIM MÚLTIPLOS INF No. de Valor del
12/04/2017 DIA SEM MES ACUM ´17 P/U P/V IPYC% Acciones Capital33

AC * 131.89 -0.14 2.30 9.64 22.04 IV-16 25.76 3.24 1.94 1,676,332 221,091,471
ALFA A 25.81 -1.94 -6.65 -3.48 0.43 IV-16 56.48 1.73 3.07 5,120,500 132,160,105
ALPEK A 20.70 -0.05 -3.00 0.68 -16.43 IV-16 12.09 1.18 0.29 2,116,637 43,814,391
ALSEA * 62.89 -1.80 0.51 9.41 6.00 IV-16 52.60 5.88 1.05 833,432 52,414,507
AMX L 13.47 -2.11 0.82 9.42 3.38 IV-16 102.43 4.24 10.99 65,772,700 885,958,269
ASUR B 336.12 -2.39 -1.46 4.97 12.54 IV-16 27.78 4.43 2.32 300,000 100,836,000
BIMBO A 45.28 -1.71 -5.27 -2.67 -3.68 IV-16 36.10 2.98 1.77 4,703,200 212,960,896
BOLSA A 31.04 -1.90 0.19 5.79 13.74 IV-16 19.02 3.23 0.43 592,989 18,406,379
CEMEX CPO 16.87 -2.65 -3.49 -0.35 2.00 IV-16 16.84 1.41 7.86 14,118,897 238,185,798
ELEKTRA * 801.57 14.29 64.36 159.41 204.33 IV-16 35.07 3.17 1.87 233,382 187,071,904
FEMSA UBD 170.06 -1.69 -1.39 0.62 7.86 IV-16 28.78 2.87 12.23 3,578,226 608,513,159
GAP B 185.06 -2.34 -2.52 5.86 8.55 IV-16 31.63 4.87 2.50 561,000 103,818,660
GCARSO A1 85.71 -1.14 -2.67 -5.75 2.49 IV-16 20.37 3.06 1.29 2,263,559 194,009,615
GENTERA * 30.06 -2.12 -1.44 10.15 -9.95 IV-16 14.53 3.10 0.98 1,638,729 49,260,186
GFINBUR O 31.00 -2.97 -1.65 1.64 -1.18 IV-16 16.52 1.73 1.71 6,624,958 205,373,683
GFNORTE O 107.01 -1.82 -2.19 5.93 4.60 IV-16 15.37 2.11 8.89 2,773,730 296,816,801
GFREGIO O 108.98 -0.60 -2.01 2.44 -5.62 IV-16 14.82 2.73 0.36 327,931 35,737,956
GMEXICO B 55.85 -2.36 -3.97 -5.59 -1.03 IV-16 18.68 2.00 6.51 7,785,000 434,792,250
GRUMA B 259.07 -0.88 -3.19 -0.48 -1.53 IV-16 18.93 4.70 1.87 432,749 112,112,304
IENOVA * 85.07 -1.81 -3.69 1.31 -5.82 IV-16 8.36 1.45 0.87 1,154,024 98,172,806
KIMBER A 38.59 -0.41 -2.94 0.52 3.35 IV-16 24.83 17.01 1.85 3,084,833 119,043,686
KOF L 136.95 -1.20 0.75 2.28 4.25 IV-16 28.19 2.32 2.27 2,072,922 283,886,699
LAB B 21.27 -3.19 -2.88 -8.08 -1.16 IV-16 15.79 2.35 0.48 1,048,733 22,306,559
LALA B 33.75 -0.24 -0.71 -2.54 11.72 IV-16 20.21 2.91 0.70 2,475,932 83,562,709
LIVEPOL C-1 145.44 -2.77 -3.27 3.44 -2.75 IV-16 19.15 2.39 0.91 1,342,196 195,209,001
MEXCHEM * 51.24 -0.16 -1.20 0.53 8.79 IV-16 21.84 1.75 1.79 2,100,000 107604000
NEMAK A 19.83 0.76 -7.12 -1.10 7.07 IV-16 11.29 1.65 0.41 3,080,747 61,091,219
OHLMEX * 25.13 -4.38 -1.02 6.66 23.25 IV-16 6.07 0.64 0.65 1,732,185 43,529,816
OMA B 102.15 -0.96 -2.02 5.58 14.29 IV-16 21.56 6.15 0.97 394,703 40,318,897
PE&OLES * 463.62 -1.21 -0.86 2.06 20.09 IV-16 32.08 2.77 1.53 397,476 184,277,706
PINFRA * 206.23 0.41 0.48 8.79 19.22 IV-16 18.53 2.86 1.30 429,540 88,583,948
SANMEX B 32.85 -1.20 -2.58 8.77 10.12 IV-16 14.19 2.04 2.00 6,786,395 222,933,073
TLEVISA CPO 96.90 -1.54 0.14 -2.93 12.00 IV-16 80.66 3.65 7.89 2,349,720 227,687,881
VOLAR A 26.64 0.87 -1.44 8.69 -14.09 IV-16 7.66 2.50 0.78 1,011,877 26,956,395
WALMEX * 43.95 -0.11 1.92 12.63 18.62 IV-16 23.01 4.59 7.66 17,461,403 767,428,646

Fuente: INFOSEL con información de la BMV.

P/U. Razón Precio/Utilidad. Mide la relación entre el precio de mercado de una acción y su UPA (la utilidad de la empresa en los últimos cuatro trimestres reportada a la BMV,
de acuerdo al Boletín B-10, dividida entre el número de acciones en circulación). Esta relación se expresa en “veces” y también se llama “múltiplo”.
P/VL. Razón Precio/Valor en libros. Mide la relación entre el precio de la acción y el capital contable de la empresa, dividido entre el número de acciones en circulación. El
capital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletín B-10.
Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el número de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercado
de la emisora, ya que la misma puede tener más de una serie. Este listado solamente presenta la serie más bursátil de la emisora seleccionada por la BMV.
 Año 31, Núm. 1523, SECCIÓN C.
Tendencias
Informe Especial
Temas Clave para Empresas e Inversionistas
Reducido crédito a PYMES
• ¿Qué bancos son los que más prestan?
• ¿A qué tasa y monto prestan?
A pesar de que el crédito a las PYMES, aquellas empresas
con préstamos menores a 50 mdp, ha crecido en los últimos
años, todavía es insuficiente y se encuentra muy por debajo de
lo que ofrecen los bancos y Sofomes a las grandes empresas.
A septiembre de 2016 la cartera total de crédito otorgada
a PYMES por las instituciones financieras reguladas estaba
compuesta por 797,200 créditos, con un saldo de 448,600
mdp atendiendo a más de 372,000 empresas.
El 69.9% de los créditos otorgados a PYMES tuvo un
importe promedio al momento de originación menor a 1 mdp,
si bien acumulan sólo 16.3% del saldo. Por otra parte, los
financiamientos con montos a la originación de más de 5
mdp acumulan el 40.7% del saldo, pero representan sólo el
7.4% del número de créditos.
A medida que el monto del crédito aumenta, en promedio
disminuye tanto el nivel de la tasa de interés como su varia-
bilidad. Así, para créditos con importes menores a 200,000
pesos, el 95% del saldo se colocó a una tasa de 29.9% o
menos, mientas que la tasa del 95% del saldo de los créditos
otorgados con montos mayores a 5 mdp fue de 11.1% o
menos.
El mercado de crédito a las PYMES está conformado
por préstamos que las instituciones financieras otorgan a
personas físicas con actividad empresarial y a personas mo-
rales a fin de cubrir sus necesidades específicas de opera-
ción y equipamiento.
El criterio para identificar a las empresas micro, peque-
ñas y medianas tiene dos condiciones: la primera es la cla-
sificación de la Secretaría de Economía que define el Tamaño
de Empresa Calculado (TEC) a partir de ponderar el núme-
ro de empleados y del nivel de ventas anuales; la segunda
condición, establecida por la CNBV, es que no tenga nin-
gún crédito por un monto superior a 50 mdp. De este modo,
17 de abril de 2017
una empresa se identifica como PYME si cumple con las
dos condiciones señaladas.
A diciembre de 2016, el saldo de la cartera empresarial
total (empresas grandes más PYMES) fue de 1,890.6 miles
de mdp y representó el 54.4% de la cartera al sector priva-
do no financiero otorgada por los bancos y las Sofomes re-
guladas, constituyéndose así como el principal tipo de crédito
otorgado.
En términos de crecimiento anual de la cartera en térmi-
nos reales, para 2015 y 2016 el crédito a empresas grandes
y al consumo fue el que experimentó un mayor dinamismo.
Sin embargo, al considerar un periodo más extenso, y to-
mando como base el 2010 para construir un índice, se obser-
va que el crédito a PYMES y el de consumo son los que
han mostrado el mayor crecimiento.
En Tendencias hemos señalado en reiteradas ocasiones
que la depreciación cambiaria motivó a las grandes empre-
sas con deudas en dólares a llevar a cabo "swaps", es decir
pedir pesos prestados para cambiarlos por dólares, prepagar
sus deudas en dólares y sólo quedarse con deudas en pesos,
que aunque tienen una tasa de interés mucho mayor a las
deudas en dólares, sumando la depreciación cambiaria, el
costo financiero resultaba menor en pesos, situación que po-
dría revertirse en los próximos años si el peso logra conso-
lidar los niveles actuales.
En diciembre de 2016 la participación del crédito a
PYMES dentro del financiamiento al sector privado no finan-
ciero fue de 12.9%, significativamente menor a la que tuvo el
crédito al consumo (25.8%) y el crédito a la vivienda (29.6%).
La participación del crédito a PYMES en la cartera al
sector privado no financiero y en la cartera empresarial otor-
gada por la Banca y las Sofomes reguladas había mostrado
una tendencia creciente hasta alcanzar un máximo en 2014.
 Cartera comparable de créditos a PYMES otorgados entre octubre de 2015 y septiembre de 2016
Monto promedio a la Tasa promedio
Saldo Millone s de Tasa mediana Por
Institución Número de créditos originación Miles de ponderado Por
pesos ciento
pesos ciento
Scotiabank 440 2,131.2 7,802.2 7.8 7.6
Bajío 39,113 20,240.0 5,458.1 8.9 8.7
Multiva 542 1,926.2 10,551.2 9.4 9.6
Banregio 10,884 12,364.2 1,568.3 9.8 9.1
Banamex 23,837 29,810.4 1,598.4 10.3 9.8
Afirme 5,356 4,407.3 2,959.4 10.4 10.2
Santander 34,013 50,970.8 2,099.3 11.1 10.6
Ve por Más 2,837 4,833.6 2,006.7 11.1 10.6
BBVA Bancomer 74,378 51,034.6 833.3 11.1 10.8
Banorte 38,845 29,143.8 935.8 11.2 10.5
Bankaool 6,578 804.5 417.7 11.3 10.9
HSBC 19,738 7,347.6 476.6 11.5 9.1
ABC Capital 3,084 747.9 372.3 11.6 10.9
Famsa 4,065 790.5 200.9 14.9 10.6
Inbursa 15,560 4,835.9 649.8 15.1 12.0
Otros 2,072 9,473.7 9,161.1 n.a. n.a.
Total 281,342 230,862.2 1,820.9 10.7 10.0
Notas. En el grupo “Otros” se incluyen aquellas instituciones con menos del 0.1% del número de créditos. Las instituciones incluidas son:
Banco Finterra, Monex, Bansí, Mifel, Base, Actinver, Inmobiliario, Bancrea, InterBanco, Autofin, Invex, Sabadell, Metrofinanciera,
Finanmadrid México, CI Banco, Royal Bank of Scotland, BanCoppel, Tokyo-Mitsubishi UFJ, Interacciones y Dondé. Las instituciones
están ordenadas con respecto a la tasa de interés promedio ponderado por saldo en septiembre de 2016. La tasa mediana de la
distribución del saldo indica que el 50 por ciento del saldo se otorgó a una tasa igual o menor a la reportada.

Ahora bien, si sólo consideramos el crédito empresarial, ¿Quiénes prestan?

su máximo lo obtuvo en el 2014, con 26.3% del total del seg-
mento, y cerró 2016 con 23.6%. Cabe decir que el crédito a
las grandes empresas es el de mayor demanda, pues tienen
mayor solidez y pueden dar más garantías de pago a los
bancos que las PYMES.
Es importante destacar que en diciembre de 2016 el ín-
dice de morosidad (IMOR) del crédito a PYMES (3.9%)
fue ligeramente menor al de consumo (4.2%). El IMOR de
las empresas grandes ha descendido de forma persistente a
partir de 2014 y se ubica por debajo de 2.00%, mientras que
el IMOR de las PYMES se ha mantenido entre 4.00 y
5.00 por ciento.
Respecto a la concentración de la cartera de crédito a
PYMES, la participación de mercado de las 2 (CR2) y de
las 5 (CR53) instituciones más relevantes se ha mantenido
relativamente estable, mientras que el índice de concentración
de Herfindahl-Hirschman4 (IHH) pasó de 1,275 a 1,431 en-
tre 2010 y 2016. La concentración en el mercado de crédito
a empresas (empresas grandes y PYMES) es menor a la
observada en los créditos de vivienda y consumo.
Las instituciones que otorgaron más créditos a PYMES
fueron BBVA Bancomer, Santander y Banorte, las cuales
concentraron el 58.5% del saldo y el 55.8% del total de cré-
ditos vigentes.

Cartera total de crédito al sector empresarial por tamaño de

A futuro
establecimiento A pesar de que en México operan más de 40 bancos, po-
cos son realmente los que prestan a empresas de todos los
Número de Número de
Tamaño créditos empresas
Saldo Tasa tamaños, pero a pesar de ello la cartera de crédito ha ido
promedio
de
ponderado
creciendo, ya que el índice de Morosidad se ha manteni-
empresa Por Por Millones de Por
Total
ciento
Total
ciento pesos ciento
Por ciento do bajo y las tasas de interés altas.
Si bien es cierto que esperamos que la TIIE siga subien-
Grande 440,376 35.6 6951 1.8 1,332,547.0 74.8 6.0
do en los próximos dos años, también es cierto que "no hay
PYME 797,178 64.4 372,124 98.2 448,649.2 25.2 10.9
crédito más caro que el que no se tiene", sobre todo cuando
Mediana 53,286 4.3 4574 1.2 68,944.2 3.9 8.3
se trata de líneas de crédito revolventes que los empresarios
Pequeña 239,752 19.4 84255 22.2 195,637.8 11.0 10.5
PYME utilizan de forma cotidiana y constante en sus ope-
Micro 504,140 40.7 283295 74.7 184,067.2 10.3 12.2
raciones, y donde tienen pocas fuentes de crédito.
Total 1,237,554 100.0 379,075 100.0 1,781,196.2 100.0 7.2
Notas: Se excluyen créditos otorgados a entidades diferentes a empresas (tales como
instituciones financieras y entidades gubernamentales), denominados en moneda Perspectivas:
extranjera y aquellos que fueron otorgados a entidades con domicilio fuera del territorio El crédito PYME debería seguir creciendo en el 2017
nacional así como fideicomisos. La tasa promedio se refiere al promedio ponderado de la
tasa de interés por el saldo insoluto de cada crédito. Información a septiembre de 2016. y primera mitad del 2018, aunque suban las tasas de
Fuente: CNBV. interés.
 Año 31 Núm. 1523 17 de abril del 2017

NACIONALES Axtel.- Recibió una reducción de perspectiva de «estable»

Bancos y bolsa.- La Asociación de Bancos de México,
informó que las instituciones bancarias suspenderán opera-
ciones los días 13 y 14 de abril, que son considerados inhábi-
les en el sistema financiero mexicano.
Amx.- Los dueños aceptaron recibir un dividendo de 0.30
pesos por acción, además aprobaron establecer un fondo de
recompra para adquirir acciones propias y rarificaron a los
miembros del consejo de administración de la compañía.
Cabe señalar, que también sus dueños aprobaron que el di-
videndo propuesto pueda ser pagado a elección de los ac-
cionistas ya sea en efectivo, acciones o una combinación de
ambas. En caso de que los accionistas elijan recibir el divi-
dendo en efectivo éste será pagado en dos exhibiciones de
0.15 pesos cada una. Sin embargo, la compañía no dio deta-
lles sobre las fechas en las que realizará ambos pagos.
a «negativa» por parte de la calificadora de riesgo Moody’s
Investor Services, por situaciones que podrían comprometer
su posición financiera.
Telmex.- Recibió una multa de 5.4 millones de pesos (288
mil dólares) por incumplir su título de concesión derivado de
su relación comercial con Dish México.
Tlevisa.- El equipo de futbol Chivas Rayadas del
Guadalajara, uno de los dos más populares del país, tras casi
un año de no hacerlo, luego de que la escuadra propiedad
de Jorge Vergara decidiera romper relaciones con la
televisora para lanzar Chivas TV, su propio canal vía
internet. Ahora con este nuevo acuerdo los partidos del
Guadalajara como local serán transmitidos en México,
Centroamérica y el Caribe por Televisa Deportes Network,
cuya señal se difunde en diversos sistemas de cable en todo

INDICADORES ECONOMICOS COMPARATIVOS

PÌB Total PÌB Total
PIB P/Cap Tasa local Tasa Crec 2017 Crec 2018
País Población/1 Absoluto en P.P.C., en Inflación/5
USD/4 3 Meses desempleo FMI/6 FMI/6
USD/2 USD/3
EU 324,328,000 17.9470 18.5581 $ 57,220.25 2.80% 1.00% 4.50% 2.3% 2.5%
Inglaterra 65,572,000 2.8493 2.7567 $ 42,041.54 2.30% 0.25% 4.70% 1.5% 1.4%
Alemania 82,773,000 3.3576 3.9347 $ 47,535.60 2.16% 0.00% 3.90% 1.5% 1.5%
España 46,317,000 1.1997 1.6740 $ 36,142.65 2.29% 0.00% 18.63% 2.3% 2.1%
Francia 64,569,000 2.4216 2.7034 $ 41,868.05 1.14% 0.00% 10.00% 1.3% 1.6%
Canadá 36,188,000 1.5524 1.6719 $ 46,199.29 2.05% 0.50% 6.70% 1.9% 2.0%
Rusia 146,300,000 1.3247 3.6846 $ 25,185.53 4.61% 9.75% 5.60% 1.1% 1.2%
Japón 126,541,000 4.1233 4.9011 $ 38,731.34 0.20% (0.10%) 2.80% 0.8% 0.5%
China 1,381,454,000 10.9828 20.8533 $ 15,095.20 (1.47%) 4.35% 4.02% 6.5% 6.0%
India 1,309,713,000 2.0907 8.6428 $ 6,598.97 3.65% 6.25% 4.90% 7.2% 7.7%
México 128,632,000 1.1443 2.3032 $ 17,905.52 5.35% 6.66% 3.59% 1.7% 2.0%
Chile 18,196,000 0.2402 0.4331 $ 23,802.92 2.74% 3.00% 6.40% 2.1% 2.7%
Brasil 206,082,000 1.7726 3.1012 $ 15,048.61 4.57% 11.25% 13.20% 0.2% 1.5%
Argentina 43,564,000 0.5856 0.9716 $ 22,303.00 40.50% 26.25% 7.60% 2.2% 2.8%
Turquía 78,559,000 0.7336 1.6653 $ 21,198.49 11.29% 8.00% 12.70%
Polonia 38,003,000 0.4749 1.0516 $ 27,670.42 2.03% 1.50% 8.50%
Nota: Elaborado con datos del Fondo Monetario Internacional. 1/Población estimada a 2016 y 2017. 2/En millones de millones
de dólares a 2016. 3/PIB ajustado por Poder de Paridad de Compra. 4/PIB per Cápita considerando PIB-PPC. 5/Inflación en
moneda local de cada país en los últimos 12 meses de 2017. 6/Enero 2017.

-2-
 INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

País INDICE/1 BOLSA 31DIC15 BOLSA 30DIC16 BOLSA 12 Abr 17 REND 2015 REND 2016 Divisas por US$

Estados Unidos DOW JONES 17,425.03 19,762.60 20,591.86 13.42% 4.20% 1.00
Inglaterra FTSE 100 6,242.32 7,142.83 7,348.99 14.43% 2.89% 0.80
Alemania DAX 30 10,743.01 11,481.06 12,154.70 6.87% 5.87% 0.94
España IGBM 965.13 943.55 1,041.56 (2.24%) 10.39% 0.94
Francia CAC 40 4,637.06 4,862.31 5,101.11 4.86% 4.91% 0.94
Canadá TSE 300 13,009.95 15,287.59 15,648.40 17.51% 2.36% 1.32
Rusia RTSI (US$) 757.04 1,152.33 1,078.72 52.22% (6.39%) 56.66
Japón NIKKEI 225 19,033.71 19,114.37 18,552.61 0.42% (2.94%) 108.88
China SSE COMPOSITE 3,539.18 3,103.64 3,273.83 (12.31%) 5.48% 6.89
India S&P CNX NIFTY 7,946.35 8,185.80 9,203.45 3.01% 12.43% 64.53
México IPC 42,977.50 45,642.90 48,955.82 6.20% 7.26% 18.73
Chile IGPA 18,151.50 20,734.17 24,374.94 14.23% 17.56% 652.87
Brasil BOVESPA 43,349.96 60,227.29 63,891.68 38.93% 6.08% 3.13
Argentina MERVAL 11,675.18 16,917.86 20,812.17 44.90% 23.02% 15.19
Turquía ISE NATIONAL 100 71,726.99 78,138.66 90,952.16 8.94% 16.40% 3.65
Polonia WSE WIG 46,467.38 51,754.03 58,377.92 11.38% 12.80% 3.98

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros están expresados en la moneda local .

el país. Además, los encuentros del rebaño sagrado también
podrán verse en el resto del continente americano a través
del canal Las Estrellas y Blim.
Altán Redes.- Dijo que completó con éxito el proceso de
financiamiento por dos mil 300 millones de dólares, que se-
rán utilizados para comenzar con el despliegue de uno de los
proyectos de telecomunicaciones más ambiciosos de la his-
toria del país. Del monto total, 765 millones, o 33%, será
aportado por los propios socios del consorcio que establecie-
ron un fideicomiso para el proyecto, como Marapendi Hol-
ding, Caisse de dépôt et placement du Québec.
Walmex.- Reportó que sus ventas a semanas comparables
subieron 3.8% en marzo con respecto a marzo de 2016. Si
se toman en cuenta las dos mil 291 tiendas abiertas en el
país, entonces las ventas totales en semanas comparables
avanzaron 4.9% en marzo.
Soriana.- Abrió un periodo adicional de compra para ha-
cerse con las acciones que todavía no le pertenecen de Co-
mercial Mexicana, la cadena de 143 tiendas que compró el
año pasado. El periodo de compra del remanente, que se lle-
vará a cabo de manera privada a través de la subsidiaria
denominada Tiendas Soriana, comenzó el 6 de abril y con-
cluirá el 28 de abril.
Chedraui.- Recorrió la fecha en que pagará su próximo
dividendo, debido a que la fecha en que fue aprobada por
sus dueños en asamblea correspondía a un día inhábil. La
distribución, que totalizará 318.1 millones de pesos (17 millo-
nes de dólares), se pagará el 17 de abril en vez del 13 del
mismo mes que se tenía previsto. Los accionistas recibirán
ese día 0.33 pesos por cada título de Chedraui que posean.
Livepol.- Dijo que concretó la compra de las tiendas de
ropa Suburbia, que pertenecía a Walmart de México y
Centroamérica, la transacción, valuada en 19 mil millones de
pesos (mil 11 millones de dólares al tipo de cambio del 4 de
abril), incluye un pago de 15 mil 700 millones (835.5 millones)
en efectivo, más tres mil 300 millones (175.6 millones) que
Liverpool deberá entregar a Walmart como dividendo y re-
ducción de capital en los próximos días.
Alsea.- Confirmó su continua expansión fuera de México,
su país sede, con la apertura de su sucursal número mil en
el extranjero. A pesar de que en México existen al menos
mil 215 sucursales, más del doble que en el exterior, los in-
gresos de la compañía que maneja marcas como Burguer
King y Starbucks son mayores por sucursal en los mercados
foráneos, ya que genera 42% de sus ventas en otros países.
Cmr.- Adquirió un crédito por 700 millones de pesos (37.3
millones de dólares) con el objetivo de mejorar las condicio-
nes de su deuda y financiar su crecimiento. El préstamo fue
otorgado por los bancos HSBC México y Scotiabank
Inverlat, vence en 6.5 años y será utilizado el próximo año y
medio en los planes de expansión de la compañía.
Cultiba.- Recibió el aval de la Comisión Federal de Compe-
tencia Económica para vender su participación de 11% en
Grupo Gepp, la filial que controla el negocio de bebidas del
embotellador mexicano, a Polmex por 193.9 millones de dó-
lares.
Cultiba.- Concretó la venta de un interés de 11% en Grupo
Geep, la filial que controla el negocio de bebidas del
embotellador mexicano, a Polmex Holdings Unipersonal, por
193.9 millones de dólares.

-3-
 INDICADORES ECONÓMICOS EN LA ADMINISTRACIÓN DE ENRIQUE PEÑA NIETO Grupo Peñafiel.- Inauguró
oficialmente la primera fase de
Concepto 30-Nov-12 12-Abr-17 Crec. su planta de producción en el
municipio de Tecámac, en el
FINANZAS Estado de México, la segunda
Bolsas
que tiene en ese estado y la
IPYC 41,833.52 48,955.82 17.0%
IPYC en dólares 3,233.13 2,613.21 (19.2%) cuarta en el país, para lo que
DJI 13,025.58 20,591.86 58.1% invirtió mil millones de pesos
Metales (53.6 millones de dólares).
Oro (US$ por onza en Londres) 1,726.00 1,274.30 (26.2%)
Plata (US$ por onza en Londres) 34.28 18.31 (46.6%)
Divisas y Petróleo
Cemex.- No pudo concretar
Euro 1.298 1.067 (17.8%) la venta de sus activos en
Pes o 12.939 18.734 ( 44.8%) Croacia, tras recibir la negati-
Real 2.098 3.126 ( 49.0%) va para completar la opera-
Yen 82.489 108.882 ( 32.0%) ción por parte de la Comisión
Yuan 6.229 6.892 ( 10.6%)
Mezcla de exportación (US$ por barril) 95.330 46.300 -51.4% Europea, el regulador de ese
Tasas de interes mercado.
Cetes de 28 días 4.25% 6.54% (2.3%)
Libor (1 mes) 0.31% 0.99% (0.7%) Cemex.- Realizará una in-
Prime 3.25% 4.00% (0.8%)
Inflación
versión de mil 650 millones de
Inflación general (Últ. 12 meses) 4.18% 5.35% (1.2%) pesos dominicanos (34 millo-
Inflación subyacente (Últ. 12 meses) 3.30% 4.48% (1.2%) nes de dólares), en los próxi-
Inflación acumulada del sexenio 107.000 126.087 17.8% mos dos años para expandir
ECONOMÍA sus operaciones en República
Población 115,297 122,746 6.5%
Población económicamente activa 51,379 54,035 ( 5.2%) Dominicana. Como una pri-
Ocupada 48,732 52,124 ( 7.0%) mera fase de esta inversión,
Desocupada 2,647 1,911 (27.8%) la cementera desembolsó 400
Empleos IMSS (Nº de personas) 16,294,936 18,994,318 16.6% millones de pesos dominica-
Tasa desempleo (Nacional) 5.12% 3.59% (1.5%)
Tasa desempleo (32 ciudades) 6.00% 4.01% (2.0%)
nos (8.45 millones de dólares)
PIB (Base 2008) MP 13,741,221 14,460,968 ( 5.2%) para la creación de una nueva
PIB Nominal (MP) 16,165,493 19,522,652 20.8% línea de ensacado y paletizado
PIB Nominal en US$ 1,184,517 1,044,533 (11.8%) de cemento de última genera-
PIB Per Cápita (US$) 10,195.04 8,404.36 (17.6%) ción en su planta ubicada en
PIB crecimiento anual (Base 2008) 3.34% 2.30% (1.0%)
Exportaciones (Últ. 12 meses en MD) 369,880 379,037 2.5% San Pedro de Macorís, la ter-
Importaciones (Últ. 12 meses en MD) 370,679 390,709 5.4% cera más poblada de ese país.
Reservas Internacionales (MD) 163,116.9 174,998.2 7.3%
Remesas familiares (Últ. 12 meses en MD) 22,615.8 27,062.6 ( 19.7%) Ica.- Ganó un contrato para
Deuda externa bruta total (MD) 124,834 187,641 50.3%
Deuda interna bruta total (MP) 3,971,511 6,328,509 59.3%
llevar a cabo los trabajos de
Deuda total (MP) 5,586,733 9,843,777 76.2% construcción del nuevo puente
Deuda total/PIB nominal 34.56% 50.42% 15.86% vehicular La Unidad en Campe-
Deuda Pública por Habitante en Pesos 48,455 80,196 65.5% che. El contrato, valuado en un
Deuda Pública por Trabajador 108,736 182,175 67.5% mil 119.6 millones de pesos (60
millones de dólares) y otorgado
Arca Continental.- Inició el 1 de abril sus operaciones en el 7 de abril, prevé el desarrollo de puente, que conectará a Isla
varios mercados del sur de Estados Unidos, tras concretar del Carmen con Isla Aguada sobre la carretera federal 180.
su acuerdo con The Coca-Cola Company, el administrador
de la marca a nivel mundial. Por lo cual, comenzó a comer- Ohl.- Analiza la posibilidad de vender, en su totalidad o en
cializar los productos Coca-Cola en el estado de Texas y parte, cinco de las siete autopistas que opera su filial en
territorios aledaños de Oklahoma, Nuevo México y México, reportó la agencia de noticias Europa Press. Aun-
Arkansas mediante AC Bebidas, la alianza estratégica esta- que el nombre de las autopistas no fue revelado, se trata de
blecida entre Arca y Coca-Cola Refreshments, una subsidia- activos maduros considerados no estratégicos para la com-
ria de Coca-Cola Co. pañía, agregó el medio.

-4-
Spark Minda, Ashok Minda Group.- Productor de com-
ponentes para automóviles con sede en India, puso en ope-
ración una nueva planta de producción de elementos plásti-
cos para interiores automotrices en Querétaro. El nuevo
centro, ubicado dentro del Parque Industrial Querétaro, pro-
ducirá guanteras y paneles para Volkswagen Group, la prin-
cipal automotriz europea, en un área de ocho mil 500 me-
tros cuadrados donde laboran cerca de 130 trabajadores.
Autlán.- Dijo que espera elevar al menos 50% sus ingresos
en el primer trimestre de 2017, gracias a factores tanto in-
ternos como externos.
construcción de una planta de energía fotovoltaica en
Hermosillo, en el estado de Sonora. La planta, que inició su
construcción en febrero, contará con 400 mil paneles sola-
res que generarán hasta 100 megavatios que serán vendi-
dos a clientes privados bajo el modelo de mercado eléctrico
mayorista.
Alpek.- Obtuvo las aprobaciones corporativas necesarias para
la compra de las plantas Companhia Petroquímica de
Pernambuco y la Companhia Integrada Têxtil de Pernambuco,
actualmente en manos de la empresa petrolera estatal brasileña
Petrobras, a cambio de 385 millones de dólares.

Autlán.- Podría volver a vender deuda en los mercados
mexicanos el próximo año para financiar, entre otros pro-
yectos, las dos plantas productoras de electricidad que espe-
ra comenzar a construir para entonces. El anuncio lo hizo la
compañía, luego de que a mediados de marzo logró recabar
mil 430 millones de pesos (76.4 millones de dólares) con la
colocación de bonos a cinco años en la Bolsa Mexicana de
Valores.
Pemex.- Invertirá 40 mil 800 millones de pesos (2 mil 186
millones de dólares) en el estado de Tabasco para realizar
diversos proyectos de perforación y mantenimiento a sus
instalaciones. La empresa, dijo que esta cifra representa
alrededor del 20% del total del presupuesto de inversión de
Pemex para este año, el cual contempla un gasto de 204 mil
millones de pesos (10 mil 934 millones de dólares).
Enel Green Power México.- Inició la construcción de la
planta de energía fotovoltaica en Guanajuato, el último de los
tres proyectos que se comprometió a llevar a cabo tras re-
sultar ser uno de los ganadores de la primera subasta eléc-
trica de largo plazo. El proyecto, que lleva por nombre Don
José y se construye en el municipio de San Luis de la Paz,
contará con una inversión de 220 millones de dólares y en-
trará en operaciones en 2018.
Nissan Mexicana.- Confirmó que su planta localizada en
Cuernavaca, Morelos, se encuentra en paro de labores debi-
do a una huelga por parte del Sindicato Independiente de
Trabajadores de Nissan Mexicana.
AeroMéxico.- Estableció una alianza con la empresa de
renta de vehículos internacional, Hertz, para ofrecer a sus
clientes tarifas exclusivas para el arrendamiento de autos, a
través de sus diversos canales de venta.
AeroMéxico.- Inició en abril los vuelos de su nueva ruta
que conecta las ciudades de México y Detroit, una de las
dos que ofrecerá a la capital de la industria automotriz en
Estados Unidos, ya que a partir del próximo mes también
volará desde Monterrey. Los vuelos son operados con na-
ves Boeing 737-700 y 737-800, aviones de 126 y 162 pasa-
jeros, respectivamente, mientras que el vuelo de Monterrey
será operado con aviones Embraer 190, con capacidad para
unas 130 personas.
Asur.- Indicó que en marzo su tráfico de pasajeros subió
4.2% si se le compara con marzo de 2016. A nivel nacional, el
movimiento de pasajeros subió 3% en marzo de 2017 compa-
rada con marzo de 2016, mientras que a nivel internacional
subió 5%, el avance más modesto de los últimos siete meses.

Iberdrola Renovables.- Filial de la empresa española de Asur.- Firmó acuerdos para adquirir a las compañías que
energía Iberdrola, invertirá 135 millones de dólares en la controlan 11 terminales aéreas en Colombia, incluida la de

Precios de productos agrícolas del 27/Mar/2017 al 31/Mar/ Precios de contado en diversos mercados internacionales
2017 vs. Del 10/Abr/2017 al 12/Abr/2017 (Dólares por tonelada)
Pesos por kilogramo
Producto Lugar de entrega 31Mar'17 12Abr'17 Incr,
Producto Mí ni m o Máx im o Increm ento
Maìz Amarillo Del Golfo 155.90 379.51 143.43%
Frijol 29.50 30.00 1.69% Maìz Amarillo Mineapolis 117.71 117.71 0.00%
Maíz Blanco 6.00 6.00 0.00% Maìz Blanco Kansas City 135.03 137.79 2.04%
Arroz 37.00 37.00 0.00% Trigo Thunderbay, Canadá 384.05 384.05 0.00%
Cebolla Bola 7.00 6.00 -14.29% Trigo Amarillo, Texas 135.95 127.13 -6.49%
Chile Seco (Ancho) 143.00 143.00 0.00% Frijol Soya Mercado de Texas 462.60 462.60 0.00%
Pollo Entero 40.00 40.00 0.00% Frijol Soya Buenos Aires, Arg. 323.46 323.46 0.00%
Huevo Blanco (Menudeo) 25.00 25.00 0.00% Sorgo Illinois 248.41 248.41 0.00%
Huevo Rojo (Menudeo) 25.00 25.00 0.00% Sorgo Texas 111.77 112.88 0.99%
Fuente: ASERCA Fuente: ASERCA

-5-
 Volaris.- Señalo que su tráfico de pasajeros se elevó
LA MUESTRA DEL IPC EN ESTA CRISIS ECONÓMICA
Nº EMISORA SERIE PRECIO AL PrECIO AL CREC. 8.1% en marzo respecto a marzo de 2016. En el mer-
30 DIC`16 12ABR`17 cado nacional, el número de pasajeros transportado
IPYC 45,642.90 48,955.82 7.26% creció 7.7% frente a marzo de 2016; mientras que el
crecimiento de los viajeros internacionales fue de
1 ELEKTRA * 263.39 801.57 204.33% 10%.
2 OHLMEX * 20.39 25.13 23.25%
3 AC * 108.07 131.89 22.04%
4 PE&OLES * 386.06 463.62 20.09% VivaAerobus.- Anunció la apertura de una ruta que
5 PINFRA * 172.98 206.23 19.22%
6 WALMEX * 37.05 43.95 18.62%
irá de la Ciudad de México a Zihuatanejo, en el estado
7 OMA B 89.38 102.15 14.29% de Guerrero, a partir de este mes.
8 BOLSA A 27.29 31.04 13.74%
9 ASUR B 298.67 336.12 12.54%
10 TLEVISA CPO 86.52 96.90 12.00% Grupo Sports World.- Inició las operaciones de un
11 LALA B 30.21 33.75 11.72% club en Mérida, en el estado de Yucatán, el segundo
12 SANMEX B 29.83 32.85 10.12%
13 MEXCHEM * 47.10 51.24 8.79%
en la entidad y en el que invirtió 10 millones de pesos
14 GAP B 170.48 185.06 8.55% (533 mil dólares) bajo el esquema de clubes de terce-
15 FEMSA UBD 157.67 170.06 7.86% ros. La sucursal, conocida como Cabo Norte, se en-
16 NEMAK A 18.52 19.83 7.07%
17 ALSEA * 59.33 62.89 6.00% cuentra dentro del complejo residencial del mismo
18 GFNORTE O 102.30 107.01 4.60% nombre al norte de la capital yucateca y está dirigido
19 KOF L 131.37 136.95 4.25%
20 AMX L 13.03 13.47 3.38%
a usuarios con un perfil de alto poder adquisitivo.
21 KIMBER A 37.34 38.59 3.35%
22 GCARSO A1 83.63 85.71 2.49% Grupo Posadas.- Acordó con el Servicio de Admi-
23 CEMEX CPO 16.54 16.87 2.00%
24 ALFA A 25.70 25.81 0.43% nistración Tributaria, el pago de dos mil 452 millones
25 GMEXICO B 56.43 55.85 -1.03% de pesos (131 millones de dólares), correspondientes
26 LAB B 21.52 21.27 -1.16% a saldos pendientes de ejercicios anteriores. La com-
27 GFINBUR O 31.37 31.00 -1.18%
28 GRUMA B 263.10 259.07 -1.53% pañía pagará al órgano desconcentrado de la Secreta-
29 LIVEPOL C-1 149.55 145.44 -2.75% ría de Hacienda y Crédito Público 610 millones de
30 BIMBO A 47.01 45.28 -3.68%
31 GFREGIO O 115.47 108.98 -5.62%
pesos (32.7 millones de dólares) este año y realizará
32 IENOVA * 90.33 85.07 -5.82% amortizaciones anuales por 307 millones (16.5 millo-
33 GENTERA * 33.38 30.06 -9.95% nes actuales) de 2018 a 2023.
34 VOLAR A 31.01 26.64 -14.09%
35 ALPEK A 24.77 20.70 -16.43%
Urbi y Homex.- Desarrolladoras de vivienda regre-
Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores saron a bolsa tras reestructurar sus adeudos, presen-
taron alzas en bolsa de 17.60 y 23.4% en la jornada
Medellín, la ciudad más poblada del país después de Bogotá, del 5 de abril, respectivamente.
la capital. La empresa mexicana, pagará 262 millones de
dólares por un interés mayoritario en las firmas Airplan y Fibra Shop.- Propondrá a sus dueños la compra por dos mil
Aeropuertos de Oriente. 762 millones de pesos (147 millones de dólares) del centro
comercial Puerta La Victoria, que se construye en
Gap.- Dijo que el tráfico de pasajeros creció 7.4% en marzo Querétaro Abilia, la empresa desarrolladora de proyectos
con respecto al tercer mes del año pasado. El crecimiento inmobiliarios. Puerta La Victoria es un fashion mall con un
de la afluencia de pasajeros con itinerarios dentro del país área bruta rentable de 57 mil 240 metros cuadros y forma
fue de 6.2%, el menor desde febrero de 2015, cuando el trá- parte de un complejo de usos mixtos en la zona central de la
fico nacional sólo creció 3%. En cuanto al tráfico inter- capital de Querétaro.
nacional, el avance de marzo fue de 8.8%, en este caso la
segunda mejor cifra para un mismo mes en los últimos tres CI Casa de Bolsa.- Perteneciente al grupo financiero
años. CIBanco, recibió una baja de calificación por parte de
Moody’s Investor Service, por el cambio en su metodología
Oma.- El tráfico de pasajeros se incrementó 5.9% en marzo de evaluación. De acuerdo con la evaluadora de riesgo la
frente a marzo de 2016. Sin embargo, el tráfico de pasajeros casa de bolsa tiene una rentabilidad históricamente volátil y
dentro del país subió 6%, mientras que el tráfico desde o débil, baja capitalización y alto apalancamiento, además de
hacia el extranjero aumentó 5.7%, en el periodo antes seña- riesgos operacionales, por lo que su calificación era de
lado. «B3», el sexto escaño en grado especulativo de la agencia.

-6-
 TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS ALTA
Banco Tarjeta Tasas de Interés % CAT
Mensual Anual
Bancomer Congelada 3.74 66.73 95.80
Banorte Banorte Facil 1.34 60.14 79.80
American Express American Express 3.51 44.21 54.40
American Express The Gold Cash Back 3.51 43.80 60.10
American Express The Gold Credit Back 3.33 41.32 55.20
Scotiabank Fiesta Rewards Clásica 2.67 41.08 57.00
Banorte Banorte Clásica 3.25 41.01 56.30
Santander Flex card 3.05 40.89 54.20
Scotiabank Tarjeta tradicional 3.15 38.66 52.10
Bancomer Tarjeta de Crédito Azul 4.87 36.84 50.30
Fuente: Elaboración de TEF, condatos de Infosel.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS BAJA

Banco Tarjeta Tasas de Interés % CAT
Mensual Anual
Ixe Visa Infinite 0.98 12.33 22.40
Ixe Clásica Visa 1.34 16.13 18.40
Banamex Platinum 1.55 18.35 24.00
HSBC Premier MasterCard 1.55 18.54 20.20
Bancomer Platinum 2.21 20.37 26.60
Santander Light 3.00 22.76 30.30
Santander Platinum 1.95 23.90 31.30
Bajio Clásica Visa 2.56 24.17 30.30
Santander Uni-k 2.19 25.66 28.90
HSBC Platinum Visa 2.43 26.08 33.70
Fuente: Elaboración de TEF, condatos de Infosel.

Pero Moody’s implementó en México la metodología que bancos estadounidenses Citigroup y Morgan Stanley serían
usa a nivel global para los creadores de mercado, por lo que los agentes colocadores.
CI Casa de Bolsa pasó a tener una calificación de «Caa1»,
el séptimo lugar en grado especulativo. NOTICIAS INTERNACIONALES

Grupo Bursamétrica.- Cerró la compra de la casa de bol-
sa del Grupo Financiero InvestaBank, con lo que espera
debutar este año en el negocio de intermediación financiera.
Codere.- Compró el 32.7% que aún no tenía en tres com-
pañías administradoras de licencias para operar salas de jue-
go en México, interés que estaba en manos de Grupo Ca-
liente, la principal empresa mexicana en la industria de las
apuestas. La transacción fue valorada en 26 millones de
dólares, de los cuales 22 millones corresponden a un pago
en efectivo y los cuatro restantes a deuda.
Banco del Bajío.- Solicitó autorización para presentar una
oferta pública mixta de acciones en la Bolsa Mexicana de
Valores. Con su salida a bolsa, el banco que tiene su sede en
León, Guanajuato, planea recabar en mayo entre 250 y 300
millones de dólares tan pronto como el próximo mes. Los
Instagram.- La red social propiedad de Facebook que permite
compartir fotos y videos, lanzó una nueva actualización que
permite enviar por mensaje directo una fotografía o video que
desaparece a las 24 horas, una de las principales características
de Snapchat, la red social pionera en este tipo de funciones.
AT&T.- Llegó a un acuerdo para adquirir al operador de
licencias de espectro inalámbrico Straight Path Commu-
nications por mil 250 millones de dólares, como parte de su
estrategia para posicionarse como líder en servicio de red
5G. La empresa pagará, mediante acciones, 95.63 dólares
por cada uno de los títulos de Straight Path, lo que represen-
ta una prima de 162.1% respecto a los 36.48 dólares en que
cerró el 7 de abril.
Toshiba.- Compañía de tecnología dedicada a producir apa-
ratos eléctricos y electrónicos, entre otros negocios, podría

-7-
haber recibido ofertas de gigantes de la industria de la tec-
nología como Apple, Google y Amazon para participar en su
unidad de memorias, con la que busca generar recursos para
la compañía luego del fiasco que resultó ser la compra del
constructor de plantas nucleares, Westinghouse Electric
Group.
Toshiba.- Se encuentra en pláticas con el productor turco
de electrodomésticos, Vestel Elektronik, para vender su ne-
gocio de televisores. La compañía turca confirmó el inicio de
las negociaciones con Toshiba pero dijo que aun no habían
llegado a un acuerdo.
Toshiba.- Presentó los resultados financieros no auditados
de los primeros nueve meses del año fiscal, lapso en el que
la nipona profundizó sus pérdidas, afectada por la quiebra de
Westinghouse, su negocio nuclear en Estados Unidos. De
acuerdo con las cifras divulgadas, el grupo japonés registró
una pérdida neta de 532 mil 500 millones de yuanes (cuatro
mil 872 millones de dólares), entre los últimos nueve meses
de 2106.
BlackBerry.- Recibirá un monto de 814.9 millones de dóla-
res de regalías que pagó en exceso a Qualcomm
Incorporater, según se definió en una decisión arbitral inter-
na. El fallo, que incluye intereses y honorarios de abogados,
será emitido después de la audiencia que se realizará el 30
de mayo, dijo la compañía.
21st Century Fox.- Recibió la aprobación sin restricciones
de la Unión Europea para adquirir las operaciones en Reino
Unido de la compañía de televisión restringida Sky. Con la
aprobación de la Comisión Europea, la empresa, ya sólo
espera el aval de las autoridades de Reino Unido para cerrar
la adquisición del 61% de participación que no le pertenece
de Sky por 11.7 mil millones de libras, o 145 mil millones de
dólares.
Daimler y Bosch.- Se subieron a la carrera para desarro-
llar un auto de conducción autónoma de forma conjunta, el
que estiman estaría en circulación a inicios de la próxima
década. A través de la alianza, las empresas alemanas bus-
can desarrollar y operar un sistema de producción para au-
tomóviles sin conductor en las vías públicas urbanas.
Audi y Porsche.- Unirán fuerzas para el desarrollo de au-
tos con miras en la movilidad del futuro, y con el fin de me-
jorar la competitividad de ambas firmas para que puedan
responder mejor a los desafíos para los modelos de futuras
generaciones. Con el acuerdo, las empresas cooperarán en
el diseño y desarrollo de autos eléctricos, conducción autó-
noma y sistemas de digitalización.
-8-
Tesla.- Confirmó de nuevo su tendencia en convertirse en
una las armadoras de automóviles más valiosas del mundo,
luego de sobrepasar el 10 de abril en valor de mercado a
General Motors, la principal automotriz estadounidense por
sus ventas.
BP.- Acordó vender en 250 millones de dólares su negocio
de transporte de hidrocarburos mediante ductos, Forties
Pipeline System, a su compatriota química Ineos. El acuerdo,
cuyo cierre dependerá principalmente de la aprobación por
parte de las autoridades regulatorias, considera los sistemas
de ductos en tierra y ultramar de FPS ubicados en el Mar
del Norte, así como otros intereses y activos relacionados.
BP.- Dijo que la remuneración para 2016 de Bob Dudley, su
director ejecutivo, fue de 11.6 millones de dólares, cifra que
representa 40% menos del monto que le fue otorgado el año
inmediato anterior. La decisión de recortar la recompensa
económica de Dudley obedece a que el comité de remune-
raciones consideró los resultados de su actual política de
recompensas junto con los resultados para los accionistas,
por lo que se ejerció una discreción a la baja, dijo la empre-
sa.
Royal Dutch Shell.- Acordó la venta por 150 millones de
dólares de sus operaciones de gas licuado de petróleo, en
Hong Kong y Macao a DCC Energy, la división de energía
del conglomerado irlandés DCC. Su venta forma parte de la
estrategia de optimización de su portafolio que busca lograr
desinversiones por 30 mil millones de dólares entre 2016 y
2018.
Butamax.- Compañía creada por la petrolera británica BP
y el gigante norteamericano de químicos DuPont, acordó la
compra de Nesika Energy una empresa que produce etanol
con sede en el estado de Kansas el monto no fue revelado,
con la intención de ampliar su producción y comercialización
de bio-isobutanol.
Southern Perú Copper Corporation.- La filial peruana de
Grupo México, enfrenta desde el 12 de abril una huelga in-
definida convocada por uno de los cinco sindicatos que agru-
pan a los trabajadores de la compañía.
Stada Arzneimittel.- Farmacéutica alemana, aceptó la
oferta de adquisición por cinco mil 318 millones de euros
(cinco mil 630 millones de dólares) realizada por el consorcio
establecido por los fondos de inversión Bain Capital y
Cinven. La propuesta aceptada por la farmacéutica conside-
ra una oferta de 65.28 euros además de un dividendo de
0.72 euros por cada acción de Stada, lo que representa una
prima de 19.6% con respecto al promedio ponderado del
 DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR
Em isora Derecho No. Excupón Fecha de pagó Descripción del derecho y Proporción

REALTUR Suscripción Pendiente Pendiente SUSCRIPCIÓN DE ACCIONES 0.038599 NUEVA(S) X 1 ANTERIOR(ES)

KUO Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.35 POR ACCIÓN
VASCONI Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.15 POR ACCIÓN
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KOF Dividendo 14 Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $1.68 POR ACCIÓN
UNIFIN Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $1 POR TÍTULO
LAMOSA Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.40 POR ACCIÓN
ACTINVR Dividendo Pendiente Pendiente DISTRIBUCIÓN EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
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GAP Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $ 1.79 POR ACCIÓN
GAP Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $ 2.28 POR ACCIÓN
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KUO Reembolso Pendiente Pendiente REEMBOLSO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.45 POR TÍTULO
GAP Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $ 2.28 POR TÍTULO
GAP Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $ 1.79 POR TÍTULO
GRUMA Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.50 POR ACCIÓN.
GRUMA Dividendo 05-Ene-17 10-Ene-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.50 POR ACCIÓN.
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VASCONI Dividendo Pendiente Pendiente DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.16 POR ACCIÓN
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NEMAK Dividendo 5 14-Dic-16 19-Dic-16 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE USD $ 0.0074 POR ACCIÓN
OHLMEX Dividendo 15-Dic-16 20-Dic-16 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.40 POR ACCIÓN
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GENTERA Canje 15-Dic-16 20-Dic-16 CANJE 1 NUEVA X 1 ANTERIOR
DANHOS Canje 19-Dic-16 22-Dic-16 CANJE 1 NUEVA X 1 ANTERIOR
SANMEX Dividendo 22-Dic-16 27-Dic-16 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN MXN $ 2.0075460056 POR ACCIÓN
FIBRAHD Distribución 27-Dic-16 30-Dic-16 DISTRIBUCIÓN EN EFECTIVO A RAZÓN MXN $ .06375798616 POR ACCIÓN
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JAVER Dividendo 11-Ene-17 16-Ene-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN MX$ 0.925318084 POR ACCIÓN
KIMBER Canje 25-Ene-17 30-Ene-17 CANJE 1 NUEVA X 1 ANTERIOR.
FIBRAHD Distribución 01-Feb-17 07-Feb-17 DISTRIBUCIÓN EN EFECTIVO A RAZÓN MXN $ 0.06471625762 POR ACCIÓN
FUNO Reembolso 03-Feb-17 09-Feb-17 REEMBOLSO EN EFECTIVO A RAZÓN MXN
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TERRA Reembolso 08-Mar-17 13-Mar-17 REEMBOLSO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$0.65916825019323 POR ACCIÓN
FINN Reembolso 10-Mar-17 15-Mar-17 REEMBOLSO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$0.252318917690251 POR TÍTULO
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FMTY Reembolso 10-Mar-17 15-Mar-17 REEMBOLSO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$ 0.2562192649360570 POR TÍTULO
FVIA Distribución 10-Mar-17 15-Mar-17 DISTRIBUCIÓN EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$0.305158638967101 POR TÍTULO
FIHO Distribución 14-Mar-17 17-Mar-17 DISTRIBUCIÓN EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$0.3044569857945527 POR TÍTULO
PLANICK Dividendo 14-Mar-17 17-Mar-17 REEMBOLSO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$2.3432449903038138 POR TÍTULO
KIMBER Dividendo 03-Abr-17 06-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.395 POR ACCIÓN
LIVEPOL Dividendo 23-May-17 26-May-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.58 POR ACCIÓN
KIMBER Dividendo 03-Jul-17 06-Jul-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.395 POR ACCIÓN
KIMBER Dividendo 02-Oct-17 05-Oct-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.395 POR ACCIÓN
LIVEPOL Dividendo 03-Oct-17 06-Oct-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.38 POR ACCIÓN
KIMBER Dividendo 04-Dic-17 07-Dic-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.395 POR ACCIÓN
FHIPO Distribución 17-Mar-17 23-Mar-17 DISTRIBUCIÓN EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$0.5066528807594237 POR TÍTULO
VINTE Canje 17-Mar-17 23-Mar-17 CANJE 1 NUEVA X 1 ANTERIOR
VESTA Dividendo 27-Mar-17 30-Mar-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$1.207363823604011 POR ACCIÓN
LAMOSA Dividendo 30-Mar-17 04-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.60 POR TÍTULO
FIBRAHD Dividendo 12-Abr-17 04-May-17 SUSCRIPCIÓN DE 0.3658736111 NUEVAS X 1 ANTERIOR A $9.5
KOF Dividendo 27-Abr-17 03-May-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $1.68 POR ACCIÓN
FRAGUA Dividendo 04-May-17 09-May-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $1.50 POR ACCIÓN
KOF Dividendo 27-Oct-17 01-Nov-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $1.67 POR ACCIÓN
ELEKTRA Dividendo 24-Mar-17 29-Mar-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $3.20 POR ACCIÓN
CERAMIC Dividendo 28-Mar-17 31-Mar-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.95362 POR ACCIÓN

-9-
 DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR
Em isora Derecho No. Excupón Fecha de pagó Descripción del derecho y Proporción

FINAMEX Dividendo 29-Mar-17 03-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN

$1.18515171767120 POR ACCIÓN
CREAL Dividendo 29-Mar-17 03-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $0.25 POR ACCIÓN
UNIFIN Dividendo 21-Abr-17 26-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $1 POR ACCIÓN
FEMSA Dividendo 02-May-17 05-May-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$1.0767 POR SERIE B Y $1.292 POR SERIE BD POR TÍTULO
FEMSA Dividendo 30-Oct-17 03-Nov-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $1.0767 POR
SERIE B Y $1.292 POR SERIE BD POR TÍTULO
FIBRAHD Distribución 04-Abr-17 07-Abr-17 DISTRIBUCIÓN EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN
$ 0.06560906175 POR ACCIÓN
PINFRA Dividendo 18-Abr-17 21-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $1.881358 POR ACCIÓN
ALSEA Canje 05-Abr-17 10-Abr-17 CANJE 1 NUEVA X 1 ANTERIOR
VITRO Dividendo 05-Abr-17 10-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE USD $ 0.051746343 POR ACCIÓN
CHDRAUI Dividendo 10-Abr-17 13-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN $0.33 POR TÍTULO
CMOCTEZ Dividendo 19-Abr-17 24-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZÓN DE MXN $3.00 POR ACCIÓN
WALMEX Dividendo 21-Abr-17 26-Abr-17 DIVIDENDO EN EFECTIVO ORDINARIO A RAZÓN DE MXN $0.16
Y EXTRAORDINARIO DE MXN $0.53 Y MXN $ 0.96 POR ACCIÓN
CEMEX Dividendo 03-May-17 08-May-17 DIVIDENDO EN ACCIONES CUBIERTO CON LA MISMA SERIE: 1
NUEVA CPO X 25 ANTERIORES CPO

precio de la acción de la farmacéutica durante los últimos Nacional Financiera, así como el Banco Nacional de Co-
tres meses. mercio Exterior, tres bancos estatales del país.

The Coca-Cola Company.- Estableció una alianza
multianual para ser el patrocinador oficial de la Major
League Baseball, la asociación profesional del béisbol que
aglutina 29 equipos de Estados Unidos y uno de Canadá,
poniendo fin al mecenazgo de casi 20 años de Pepsi Co, su
principal competidor.
Unilever.- Buscará vender su negocio de productos untables,
que en México incluye marcas como Primavera e Iberia, luego
de rechazar la oferta de compra de Kraft Heinz.
NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 3 AL
12 DE ABRIL
La Comisión Nacional de Hidrocarburos, reportó que
las reservas petroleras del país declinaron 10.6% al pasar de
10 mil 240 millones de barriles en 2015 a 9 mil 200 millones
el año pasado.
El IMEF manufacturero disminuyó 0.4 puntos para ubi-
carse en 45.9 unidades en marzo y acumular cinco meses en
zona de contracción. Por su parte el IMEF no manufacture-
ro aumento 1.2 puntos al situarse en 48.0 puntos en marzo,
con lo que acumula seis meses en zona de contracción.
Las remesas de mexicanos en el extranjero sumaron
4,107.09 millones de dólares, con un crecimiento de 2.3%
respecto al mismo periodo del año pasado. El Banco de
México informó que en el periodo enero-febrero de este
año, se efectuaron 13.76 millones de operaciones, con un
aumento de 0.93%, mientras que el monto promedio por
remesas fue de 299 dólares, lo que significa un incremento
de 1.36% respecto al primer bimestre de 2016. Precisó que
en febrero de este año ingresaron al país 2,051.9 millones de
dólares por concepto de remesas, con una disminución de
1.44% respecto a igual mes del año pasado, su primera baja
anual luego de 10 meses al alza.

El INEGI informó que la confianza empresarial del
sector manufacturero avanzó 2.7 puntos en marzo con
respecto a febrero, a 46.2 unidades.
El índice de gerentes de compras (PMI) del sector
manufacturero aumentó 0.9 puntos con respecto a febrero,
al ubicarse en 51.5 unidades, informó la agencia Markit
Economics.
El gobierno de México cerró un contrato de crédito con
el consorcio Altán que será utilizado para el financiamiento
de la Red Compartida, un proyecto diseñado para ofrecer
servicios mayoristas de internet en el país. El crédito, por 17
mil 750 millones de pesos (946.7 millones de dólares), fue
otorgado por Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos;
El INEGI presentó los resultados del Sistema de
Indicadores Cíclicos: el Indicador Coincidente refleja el
estado general de la economía, mientras que el Adelantado
busca señalar anticipadamente los puntos de giro del Indica-
dor Coincidente. En enero de 2017 el Indicador Coincidente
se ubicó ligeramente por arriba de su tendencia de largo pla-
zo al registrar un valor de 100.1 puntos y una variación de
0.05 puntos respecto al mes anterior.
El Indicador Adelantado se posicionó en febrero de 2017
por debajo de su tendencia de largo plazo al observar un
valor de 99.0 puntos y una disminución de 0.13 puntos con
respecto a enero.
CETES: En la subasta del 4 de abril de 2017 la tasa de in-
terés de los Cetes registraron movimientos mixtos: la de los

- 10 -
de 28 días se situó en 6.48% al subir 0.05 puntos; la de los
de 91 días se ubicó en 6.65% al no registrar cambios y la de
175 días se situó en 6.75% al descender 0.06 puntos.
El Banco de México indicó que en la semana finalizada el
31 de marzo las reservas internacionales se situaron en
US$174,930.5 millones, frente a los US$175,014.8 millo-
nes de la semana pasada, lo cual representó una disminución
de US$84.3 millones (- 0.05%). La variación semanal en
la reserva internacional fue resultado de la compra de dóla-
res del Gobierno Federal al Banco de México por 53 m.d. y
de una reducción de 31 m.d. debido principalmente al cam-
bio en la valuación de los activos internacionales del Instituto
Central.
El Índice de Confianza del Consumidor en marzo de
2017 aumento 4.3% mensual y bajó 9.1% anual, con cifras
desestacionalizadas.
La Inversión Fija Bruta, que representa los gastos reali-
zados en Maquinaria y equipo de origen nacional e importa-
do, así como los de Construcción, disminuyó 1.6% real en
enero de 2017 frente a diciembre de 2016, con cifras
desestacionalizadas. Por componentes, los gastos en Maqui-
naria y equipo total cayeron 2.6% y los de Construcción
descendieron 0.3% en términos reales el periodo señalado.
En su comparación anual, la Inversión Fija Bruta se redujo
1.3% en términos reales en enero. A su interior, los gastos
en Construcción descendieron 3.9%; mientras que los de
Maquinaria y equipo total aumentaron 1.3% con relación a
enero de 2016.
El gobernador de Banco de México, Agustín
Carstens, dijo que la junta de gobierno de esa institución
podría no seguir las alzas de interés de la Reserva Federal si,
tras una severa vigilancia a las expectativas inflacionarias de
corto plazo de los agentes económicos y los individuos, éstas
no se disparan y por el contrario decrecen.
El Indicador Mensual del Consumo Privado en el
Mercado Interior disminuyó 0.6% en términos reales en
enero de 2017 frente a diciembre pasado, con cifras
desestacionalizadas. En su comparación anual, el IMCPMI
avanzó 3.2% en términos reales en enero.
El INEGI informó que en marzo de 2017 el Índice
Nacional de Precios al Consumidor se incremento 0.61%
mensual, así como una tasa de inflación anual de 5.35%.
Los datos comparables en marzo de 2016 fueron de un cre-
cimiento de 0.15% mensual y de 2.60% anual. El índice de
precios subyacente aumento 0.57% mensual y una tasa
anual de 4.48%; por su parte, el índice de precios no subya-
- 11 -
cente mostró una variación mensual de 0.73% y anual de
8.02%.
El INEGI publicó que en marzo de 2017 el Índice Na-
cional de Precios Productor Total, excluyendo petróleo,
creció 0.06% mensual, alcanzando así una tasa anual de
9.45%. En igual marzo de 2016 las cifras fueron de 0.07%
mensual y de 4.03% anual.
La afiliación de trabajadores en el IMSS al 31 de mar-
zo de 2017 es de 18,994,318 puestos. El 86% son perma-
nentes y 14% eventuales. Así, la creación de empleo en
marzo de 2017 es de 140,347 puestos, 80,935 empleos o
136.2% más que el aumento registrado en marzo de 2016
(59,412). Si bien parte de esta diferencia es estacional pues
la Semana Santa en el 2016 ocurrió en marzo, el incremento
observado es 51,706 empleos o 58.3% más que el aumento
promedio reportado en los marzos similares sin Semana San-
ta (88,641), lo que ubica a este mes como el mejor marzo
desde que se tiene registro.
El INEGI informó que la Producción Industrial aumen-
tó 0.1% en términos reales en febrero de 2017 frente a ene-
ro. Por componentes, la Construcción avanzó 0.9%; en tanto
que la Generación, transmisión y distribución de energía
eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consu-
midor final disminuyó 1.5% y la Minería bajó 1.0%. Por su
parte, las Industrias manufactureras permanecieron sin va-
riación en febrero de 2017 frente a enero. En su compara-
ción anual, la Producción Industrial cayó 0.1% en febrero.
Por sectores de actividad económica, la Minería se redujo
10.6% y la Generación, transmisión y distribución de ener-
gía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al con-
sumidor final descendió 2.3%; mientras que las Industrias
manufactureras crecieron 3.3% y la Construcción 2.8% en
febrero de 2017 con relación a febrero de 2016.
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores, dijo que
la cartera total de crédito del sector bancario en el país cre-
ció 11.7% en febrero con respecto a febrero de 2016. En
total, la cartera de crédito de las 47 instituciones que compo-
nen el sistema, el cual incluye la cartera de las sociedades
financieras de objeto múltiple, además de las entidades regu-
ladas, vinculadas a instituciones de banca múltiple, pasó de
tres billones 886 mil millones de pesos a cuatro billones 341
mil millones. En términos mensuales, el aumento de la carte-
ra fue de 0.02% frente a los cuatro billones 341 mil millones
registrados en enero.
CETES: En la subasta del 7 de abril de 2017 la tasa de in-
terés de los Cetes registraron un alza generalizada: la de los
de 28 días se situó en 6.54% al subir 0.06 puntos; la de los
de 92 días se ubicó en 6.66% al avanzar 0.01unidades y la
de 183 días se situó en 6.82% al ganar 0.07 puntos.
El Banco de México indicó que en la semana finalizada el 7
de abril las reservas internacionales se situaron en
US$174,998.2 millones, frente a los US$174,930.5 millo-
nes de la semana pasada, lo cual representó un aumento de
US$67.7 millones (+ 0.04%). La variación semanal en la
reserva internacional fue resultado de la compra de dólares
del Gobierno Federal al Banco de México por 9 m.d., y por un
incremento de 77 m.d., debido principalmente al cambio en la
valuación de los activos internacionales del Instituto Central.
NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 3 AL 12
DE ABRIL
El índice final de los gerentes de compras (PMI) del
sector manufacturero cayó de 54.2 puntos en febrero a
53.3 puntos en marzo, su menor nivel registrado en seis
meses, informó Markit.
El índice de gerentes de compras del sector manufac-
turero que elabora el Institute for Supply Management, que
mide el dinamismo de este sector en Estados Unidos, retro-
cedió 0.5 puntos en marzo con respecto a febrero y se ubicó
en 57.2 unidades.
El gasto en el sector de la construcción subió, en térmi-
nos desestacionalizados, 0.8% a mil 192.8 millones de dóla-
res en febrero contra enero, cuando cayó 0.4%. En términos
anualizados, el gasto en construcción subió 3% en febrero
contra febrero de 2016, reportó Census Bureau.
Los gerentes de compras de la Ciudad de Nueva York
reportaron un fuerte optimismo además de señalar un ritmo
más marcado en la actividad empresarial en marzo, de
acuerdo a la encuesta realizada por Institute for Supply
Management-New York. Así, el índice de las condiciones
empresariales de la Ciudad de Nueva York subió de 731.9
puntos en febrero a 735.1 puntos en marzo, reportó ISM.
El índice final de los gerentes de compras (PMI del
sector de los servicios, cayó de 53.8 puntos en febrero a
52.8 puntos en marzo, reportó Markit. Por otra parte, el PMI
final compuesto, mismo que comprende la actividad de los
sectores, manufacturero y de servicios, cayó de 54.1 en fe-
brero a 53 puntos en marzo
Los empleadores del sector privado sumaron 263 mil
nuevas plazas a su planta laboral en marzo con respecto a la
febrero, de acuerdo con datos recopilados por el instituto
ADP y la agencia Moody’s Analytics, la subsidiaria de la
- 12 -
agencia calificadora del mismo nombre que provee análisis
económico
El índice de gerentes de compras del sector de los
servicios retrocedió de 57.6 puntos en febrero a 55.2 en
marzo, informó Instituto for Supply Management.
El Departamento de Energía, anunció que en la semana
finalizada el 31 de marzo, las reservas de crudo subieron en
1.566 millones de barriles hasta 535.543 millones; las de
gasolina descendieron en 0.618 millones de barriles hasta
239.103 millones, mientras que las reservas de destilados
bajaron en 0.536 millones de barriles hasta 152.374 millones.
El Departamento de trabajo, indicó que en la semana fi-
nalizada el 1 de abril, las solicitudes de desempleo bajaron en
25,000 al situarse en 234,000 solicitudes. El promedio varia-
ble de cuatro semanas, el cual suaviza los altibajos registra-
dos en el número de solitudes presentadas, bajó en 4,500 al
ubicarse en 250,000 solicitudes.
Las nóminas no agrícolas, el indicador favorito de las auto-
ridades para evaluar el desempeño del mercado laboral, su-
maron 98 mil empleos nuevos en marzo con respecto a los de
febrero, de acuerdo con datos de Bureau of Labor Sstatistics.
Por su parte, la tasa de desempleo bajó a 4.5%. La última
ocasión que la tasa de desempleo fue menor fue hace casi 10
años, cuando en mayo de 2007 se ubicó en 4.7%.
Donald J. Trump, presidente de Estados Unidos, dijo que
el encuentro que sostuvo con el presidente de China, Xi Jinping,
han ayudado a fortalecer la relación bilateral y han disipado
problemas potenciales que pudieran surgir en el camino.
El gobierno de Estados Unidos, buscará negociar con
China en los próximos diez días la llegada de inversiones
norteamericanas en el sector financiero del país asiático, así
como reanudar las importaciones de carne, dijo Sean Spicer,
el portavoz de la Casa Blanca.
El Departamento de Energía, anunció que en la semana
finalizada el 7 de abril, las reservas de crudo bajaron en
2.166 millones de barriles hasta 533.377 millones; las de
gasolina descendieron en 2.973 millones de barriles hasta
236.130 millones, mientras que las reservas de destilados
bajaron en 2.153 millones de barriles hasta 150.221 millones.
NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALES
DEL 3 AL 12 DE ABRIL
China.- El sector servicios continuó creciendo en marzo,
aunque a un menor ritmo, lo que situó al indicador en 52.2
unidades, frente a los 52.6 puntos en febrero informó la en-
cuesta realizada por Caixin.
China.- El gobierno ofrecerá a la administración del presi-
dente estadounidense, Donald Trump mejor acceso al mer-
cado chino, cediendo terreno en las inversiones del sector
financiero y las exportaciones de carne de Estados Unidos,
informó el diario británico Financial Times. «China está pre-
parado para elevar el techo en el tratado bilateral de inver-
siones y también está dispuesto a poner fin a la prohibición de
la importación de carne estadounidense», dijo periódico.
China.- Los precios al consumidor subieron 0.9% en marzo,
respecto a marzo de 2016, informó la Oficina Nacional de
Estadísticas. En términos mensuales, el índice de precios al
consumidor retrocedió 0.3% en marzo.
Japón.- El índice de gerentes de compras (PMI) del sector
manufacturero se elevó a 52.4 unidades en marzo, lo que
representó una lectura menor a los 53.3 puntos observados
en febrero, informó la encuesta conjunta del Nikkei y Markit
Economics.
Japón.- La base monetaria creció 20.3% en marzo, respec-
to a marzo de 2016, lo que permitió un total de 436 billones
263 mil millones de yenes, informó el Banco de Japón.
Japón.- El Centro Japonés de Investigación Económica
prevé que el PIB real de la nación alcanzará un aumento de
2% durante febrero.
Japón.- El sector servicios aceleró el ritmo de crecimiento
logrando 52.9 unidades en marzo, desprendiéndose de los
51.3 puntos de febrero, informó la encuesta conjunta del
Nikkei y de Markit Economics.
Japón.- El Ministerio de Finanzas informó que el superávit
de la cuenta corriente de febrero superó las expectativas de
los especialistas al registrar un total de 2.81 billones de
yenes (25.22 mil millones de dólares). Lo anterior, represen-
tó un crecimiento de 18.2% en el saldo de la cuenta corrien-
te, respecto al mismo periodo del año pasado.
Europa.- En la zona del euro, el índice final de los gerentes
de compras (PMI) del sector manufacturero subió de 55.4
puntos en febrero a 56.2 puntos en marzo, en su versión fi-
nal, de acuerdo a Markit.
Europa.- El desempleo en la zona del euro cayó a su menor
nivel desde mayo de 2009, al pasar de 9.6% en enero a
9.5% en febrero, informó Eurostat. También, estima que 19
millones 750 mil millones de hombres y mujeres estuvieron
- 13 -
desempleados en la Unión Europea, de los cuales 15 millo-
nes 439 mil estuvieron en la zona del euro.
Europa.- En la zona del euro, el índice de los precios al pro-
ductor se mantuvo sin cambios en febrero contra enero,
cuando subieron 1.1%, reportó Eurostat. En términos
anualizados, el índice de precios al productor subió 4.5% en
febrero contra febrero de 2016.
Europa.- En la zona del euro, las ventas minoristas subieron
0.7% en febrero contra enero, cuando subieron 0.1%, re-
portó Eurostat. En términos anualizados, las ventas minoris-
tas de la eurozona subieron 1.8% en febrero contra febrero
de 2016.
Europa.- En la zona del euro, el índice final compuesto de
los gerentes de compras (PMI), el cual incluye la actividad
de los sectores, manufacturero y de servicios, cayó de 56.7
puntos en febrero a 56.4 puntos en marzo, reportó Markit.
Europa.- La junta de gobierno del Banco Central Europeo
dijo que si bien las expectativas inflacionarias y de crecimien-
to en la zona del euro han mejorado, aún es necesario que
ese instituto central mantenga un grado de expansión mone-
taria para asegurar que se cumplan las metas de las autori-
dades, de acuerdo con la minuta de la última reunión de po-
lítica monetaria.
Europa.- La agencia Sentix, reportó que el índice de con-
fianza de los inversionistas se ubicó en 23.9 unidades en
abril, su mayor nivel desde agosto de 2007, como respuesta
positiva a las mejoras en la economía de la eurozona, espe-
cialmente en el mercado laboral.
Europa.- La producción industrial en la zona del euro dismi-
nuyó 0.3% en febrero con respecto a enero, en cifras ajus-
tadas por estacionalidad. Si se compara con respecto a fe-
brero, pero de 2016, entonces la producción industrial de la
región avanzó 1.2% en cifras ajustadas por estacionalidad
informó Eurostat.
Alemania.- El índice final de los gerentes de compras
(PMI) del sector manufacturero subió de 56.8 puntos en
febrero a 58.3 puntos en marzo, su mayor nivel registrado
en 71 meses, indicó Markit.
Alemania.- El índice final compuesto de los gerentes de
compras (PMI), el cual incluye la actividad de los sectores,
manufacturero y de servicios, subió de 56.1 puntos en febre-
ro a 57.1 puntos en marzo, reportó Markit. Por otra parte, el
PMI final del sector de los servicios de la eurozona subió de
54.4 en febrero a 55.6 puntos en marzo.
Alemania.- La producción industrial subió, en términos
desestacionalizados, 2.2% en febrero contra enero, cuando
también subió 2.2%, reportó Destatis.
Alemania.- El superávit comercial subió de 18 mil 900 millo-
nes de euros en enero a 21 mil millones de euros en febrero,
reportó Destatis.
Alemania.- El índice de la confianza del inversionista subió
6.7 puntos a 19.5 puntos en abril contra marzo, reportó el
centro de estudios económicos Zew.
Alemania.- El índice de precios de las ventas al mayoreo se
mantuvieron sin cambios en mazo contra febrero, reportó
Destatis. En términos anualizados, el índice de precios de
ventas al mayoreo subió 4.7% en marzo contra marzo de
2016.
Reino Unido.- El índice de los gerentes de compras Markit/
CIPS (PMI) del sector manufacturero cayó de 54.5 puntos
en febrero a 54.2 puntos en marzo, informó Markit.
Reino Unido.- La producción industrial se desaceleró a
2.8% en los tres meses a febrero contra el mismo periodo
del año anterior, reportó Office for National Statistics.
Reino Unido.- El índice de precios al consumidor subió
0.4% en marzo contra febrero, cuando subió 0.7%, reportó
Office for National Statistics. En términos anualizados, el
- 14 -
índice de precios al consumidor subió 2.3% en marzo contra
marzo de 2016.
Reino Unido.- El índice de precios al productor subió 0.4% en
marzo contra febrero, cuando subió 0.2%, reportó Office for
National Statistics. En términos anualizados, el índice de precios
al productor subió 3.6% en marzo frente a marzo de 2016.
Reino Unido.- La tasa de desempleo se mantuvo sin cam-
bios en 4.7% en febrero contra enero, reportó Office for
National Statistics.
Brasil.- El índice de los gerentes de compras (PMI) del
sector manufacturero subió de 46.9 puntos en febrero a 49.6
puntos en marzo, su mayor nivel registrado en 25 meses
aunque aún en terreno de contracción, de acuerdo a Markit.
Brasil.- La producción industrial subió 0.1% en febrero
contra enero, cuando cayó 0.2%, reportó el Instituto Brasi-
leño de Geografía y Estadística. En términos anualizados, la
producción industrial cayó 0.8% en febrero frente a febrero
de 2016.
Brasil.- El índice final compuesto de los gerentes de com-
pras (PMI), el cual incluye la actividad de los sectores, ma-
nufacturero y de servicios, subió de 46.6 puntos en febrero a
48.7 puntos en marzo, reportó Markit. Mientras, el PMI del
sector de los servicios subió de 46.4 en febrero a 47.7 pun-
tos en marzo.