CASO: EMPACADORA S.A.

Impuesto General a las Ventas y Servicios (IGV)

Impuesto a la renta(utilidades) (t)
Duración Proyecto (Años)

Inversión
Edificaciones
Terreno
Maquinarias y equipos
Linea de Empaque
Muebles enseres y otros
Unidades de Transporte
Capital de trabajo
TOTAL

Estructura de Deuda
PRESTAMO MAQ. EQUIPOS ADICIONALES
LEASING. UNID TRANSPORTE
PRESTAMO BANCO DE CREDITO
Emisión de Bonos
INTERNATIONAL LEASING unidades de transpo
INTERNATIONAL LEASING linea de empaque

Total Deuda

Estructura del Patrimonio

Emisión de Bonos
Utilidades Retenidas
Total Patrimonio

Estructura Deuda - Patrimonio

Deuda
Patrimonio
Total Deuda y Patrimonio

Costo Promedio Ponderado Deuda

PRESTAMO MAQ Y EQ ADICIONAL
LEASING UNID TRANSPORTE
Préstamo
Emisión de Bonos
Arrendamiento financiero
 Arrendamiento financiero
Costo Promedio Ponderado Deuda

Cálculo del WACC modelo CAPM

Estructura Deuda - Patrimonio (modelo

CAPM)
Deuda
Patrimonio
Total Deuda y Patrimonio

WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks

CAPM = Klr +(Km - Klr ) Beta

Rendimiento bolsa de valores de NY Índice Standard a Poor´s 1200 promedio 10 años

Rendimiento bonos del tesoro nortemaericano T-Bond promedio 10 años
Beta apalancada
Riesgo país
CAPM
Ks = CAPM + Riesgo páis

1 PRESTAMO MAQ. EQUIPOS ADICIONALES

TEA
Tasa nominal TRIMESTRAL
Años
N° de Cuotas
Períodos de gracia Total
Cargos y comisiones
Poliza de seguros annual
tasa mensual nominal de la poliza
Valor de Recompra
Cuotas Mensuales a financiar
Cuota
TCEA

Periodo

0
1
2
 3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

2 LEASING. UNID TRANSPORTE

TEA
Tasa nominal semestral
Años
N° de Cuotas
Períodos de gracia Total
Cargos y comisiones
Poliza de seguros annual
tasa mensual nominal de la poliza
Valor de Recompra
Cuotas Mensuales a financiar
Cuota
TCEA

Periodo

0
1
2
3
4
5
6

PRESTAMO BANCO DE CREDITO

TEA
Tasa nominal mensual
Años
N° de Cuotas
Períodos de gracia Total
Períodos de gracia Normal
Cargos y comisiones
Cuotas Mensuales a financiar
Cuota
TCEA

Periodo

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24

INTERNATIONAL LEASING unidades de trans

TEA
Tasa nominal semestral
Años
N° de Cuotas
Períodos de gracia Total
Cargos y comisiones
Poliza de seguros annual
tasa semestral nominal de la poliza
Valor de Recompra
Cuotas semestrales a financiar
Cuota
TCEA

Periodo

0
1
2
3
4
5
6

INTERNATIONAL LEASING linea de empaque

TEA
Tasa nominal mensual
Años
N° de Cuotas
Períodos de gracia Total
Cargos y comisiones
Poliza de seguros annual
tasa mensual nominal de la poliza
Valor de Recompra
Cuotas Mensuales a financiar
Cuota
TCEA
 Periodo

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36

Resumen amortización principal

Periodo
1
 2
3
4
5
6
7
8
9
10

Emisión de Bonos
N° de Bonos
Tasa Efectiva Anua (TEA)
Tasa Efectiva Semestral (TES)
Años
Gastos de estructuración
Gastos de colocación
Gastos de flotación
Inflación anual
Inflación Semestral
Valor nominal del Bono
% de la prima de redención
Valor de la Prima a la redención
Porcentaje de cotización del valor nominal
Valor de cotización
TCEA

Costo financiero de emisión de bonos

Periodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8

Modulo de Inversión
1
 2
3
4
5
6
7

Gastos financieros

Emisión de Bonos
Interes por cupon que paga el bono
Gastos estructuración
Gastos colocación
Gastos de flotación
Subtotal
Préstamo BANCODEL NORTE
Interes
Cargos y Comisiones
Subtotal
INTERNATIONAL LEASING unidades de transporte
Interes
Cargos y Comisiones
Valor de Recompra
Subtotal

INTERNATIONAL LEASING linea de empaque

Interes
Cargos y Comisiones
Valor de Recompra
Subtotal

PRESTAMO MAQ. EQUIPOS ADICIONALES 5TO AÑO

Interes
Cargos y Comisiones
Subtotal
LEASING. UNID TRANSPORTE AL 6TO AÑO
 Interes
Cargos y Comisiones
Valor de Recompra
Subtotal

Emision de acciones comunes

Costos de estructuración
Costos de Colocación
Costos de Flotación
Subtotal
Total Gastos Financieros

1.07
Estado de Ganancias y Pérdidas
Ventas incrementales
0.72 Costo de ventas
Utilidad Bruta
0.06 Gastos administrativos
0.14 Gastos de Ventas
Depreciación

Utilidad antes de interés e impuestos (EBIT)

Gastos Financieros
Utilidad imponible
0.30 Impuesto a la renta 30%
Utilidad neta

EBITDA (EBIT + depreciación y

amortización)

FLUJO DE CAJA LIBRE

Ventas incrementales
Costo de ventas
Utilidad Bruta
Gastos administrativos
Gastos de Ventas
Depreciación

Utilidad antes de interés e impuestos EBIT

Impuestos
EBIT - impuestos = NOPAT
(+) Depreciación y amortización
(-) Cambio en capital de trabajo
(+) Valor residual
Inversiones
FLUJO DE CAJA LIBRE

a. Calcular el Valor Actual Neto (VAN), Tasa Interna de Retorno (TIR) y ROIC y determ

VAN

WACC

TIR

ROIC

b. Calcular el punto de equilibrio financiero del proyecto determinando cuál es el n

EL NIVEL DE VENTAS MINIMO ES DE 149'478,699 para alcanzar un VAN de 0 (cero)
c. Asuma que las ventas proyectadas iniciales tendrían una disminución del 10% ¿t
No , el valor del VAN tendría un valor negativo de 49 627,770 unidades monetarias
d. Asuma que el riego del patrimonio se ve incrementado a un beta de 1,3 ¿todavía
Si, aún sigue factible el proyecto, tenemos un valor positivo
e. Asuma que el directorio como política discrecional adiciona cinco puntos al cost
de 13.53 a 13.58 el costo del patrimonio, sin embargo el valor actual neto permanece en
 18.0%
29.5%
10

Valor Venta IGV 18% Inversiones

1,677,966 302,034 1,980,000
450,000 450,000
9,796,610 1,763,390 11,560,000
2,169,492 390,508 2,560,000
50,847 9,153 60,000
1,008,475 181,525 1,190,000
4,456,000 4,456,000
19,609,390 2,646,610 22,256,000

Montos W (peso)
7,850,000 38.38%
456,000 2.23%
598,000 2.92%
7,800,000 38.13%
1,190,000 5.82%
2,560,000 12.52%

20,454,000 100.00%

Montos W
7,800,000 81.23%
1,802,000 18.77%
9,602,000 100.00%

Importe W
20,454,000 68.05%
9,602,000 31.95% Ws
30,056,000 100.00%

Kd W Costo (Kd x W)
11.01% 38.38% 4.23%
9.64% 2.23% 0.21%
10.78% 2.92% 0.32%
9.58% 38.13% 3.65%
11.01% 5.82% 0.64%
 9.50% 12.52% 1.19%
100.00% 10.2385%

Kd (1 - T ) Wd
10.24% 0.705 68.05%
13.70% 31.95%
100.00%

WACC

ndice Standard a Poor´s 1200 promedio 10 años 6.60%

aericano T-Bond promedio 10 años 2.62% tasa 0 riesgo
2.13 relación deuda/ekiti patrimonio
2.60%
11.098%
13.698%
http://www.cesce.es/
https://gestion.pe/noticias/riesgo-pais/
7,850,000
11.00%
2.6433%
3
12
0
120.00

12
771,931
11.0112%

Saldo Amortización Interés

7,850,000
7,285,570.94 564,429.06 207,501.62
6,706,222.15 579,348.80 192,581.88
 6,111,559.23 594,662.91 177,267.76
5,501,177.40 610,381.83 161,548.85
4,874,661.15 626,516.25 145,414.42
4,231,583.99 643,077.16 128,853.51
3,571,508.15 660,075.83 111,854.84
2,893,984.32 677,523.83 94,406.84
2,198,551.28 695,433.04 76,497.63
1,484,735.63 713,815.65 58,115.03
752,051.45 732,684.17 39,246.50
- 752,051.45 19,879.22

456,000
9.00%
4.4031%
3
6
0
200.00

1.0%
6
88,132
9.6411%

Saldo Amortización Interés

456,000
456,000.00 68,054.25 20,077.98
0.09 68,054.25 20,077.98
0.04 88,132.22 0.00
3.00 88,132.22 0.00
6.00 88,132.09 0.13
- 88,131.96 0.26

598,000
13.00%
 1.0237%
2
24
3
3
160.00
18
36,546
10.7756%

Saldo Amortización Interés

598,000
598,000.00 -
598,000.00 -
598,000.00 -
598,000.00 - 6,121.63
598,000.00 - 6,121.63
598,000.00 - 6,121.63
567,575.37 30,424.63 6,121.63
536,839.28 30,736.08 5,810.18
505,788.56 31,050.72 5,495.54
474,419.97 31,368.59 5,177.68
442,730.27 31,689.70 4,856.56
410,716.17 32,014.10 4,532.16
378,374.34 32,341.83 4,204.44
345,701.44 32,672.91 3,873.36
312,694.07 33,007.37 3,538.89
279,348.80 33,345.26 3,201.00
245,662.19 33,686.61 2,859.65
211,630.73 34,031.46 2,514.81
177,250.89 34,379.83 2,166.43
142,519.12 34,731.77 1,814.49
107,431.80 35,087.32 1,458.95
71,985.30 35,446.50 1,099.76
36,175.94 35,809.36 736.90
- 36,175.94 370.33

1,190,000
 9.60%
4.6900%
3
6
0
310.00
0.8000%
0.399%
1.0%
6
232,132
11.0109%

Saldo Amortización Interés

1,190,000
1,013,679.46 176,320.54 55,811.22
829,089.46 184,590.00 47,541.76
635,842.15 193,247.31 38,884.45
433,531.51 202,310.64 29,821.12
221,732.46 211,799.05 20,332.71
- 221,732.46 10,399.29

2,560,000
11.45%
0.9075%
3
36
6
450.00
0.6000%
0.0499%
1.0%
30
97,860
9.4963%
 Saldo Amortización Interés

2,560,000
2,560,000.00 - -
2,560,000.00 - -
2,560,000.00 - -
2,560,000.00 - -
2,560,000.00 - -
2,560,000.00 - -
2,485,371.71 74,628.29 23,231.36
2,410,066.19 75,305.52 22,554.13
2,334,077.29 75,988.90 21,870.75
2,257,398.81 76,678.48 21,181.17
2,180,024.50 77,374.32 20,485.33
2,101,948.02 78,076.47 19,783.18
2,023,163.03 78,784.99 19,074.65
1,943,663.08 79,499.95 18,359.70
1,863,441.69 80,221.39 17,638.26
1,782,492.31 80,949.38 16,910.27
1,700,808.33 81,683.98 16,175.67
1,618,383.09 82,425.24 15,434.41
1,535,209.87 83,173.23 14,686.42
1,451,281.87 83,928.00 13,931.65
1,366,592.24 84,689.63 13,170.02
1,281,134.07 85,458.17 12,401.48
1,194,900.39 86,233.68 11,625.97
1,107,884.17 87,016.23 10,843.42
1,020,078.29 87,805.88 10,053.77
931,475.60 88,602.69 9,256.96
842,068.86 89,406.74 8,452.91
751,850.77 90,218.08 7,641.57
660,813.98 91,036.79 6,822.86
568,951.05 91,862.93 5,996.72
476,254.49 92,696.56 5,163.09
382,716.73 93,537.76 4,321.89
288,330.14 94,386.59 3,473.06
193,087.02 95,243.13 2,616.52
96,979.58 96,107.43 1,752.22
- 96,979.58 880.07

Amortización
Amortización
Anual
1,006,246.34
 1,800,337.98
1,541,415.68
-
-
-
-
-
-
- 4,066,627
TOTAL 4,348,000

7,800,000
100
6.20%
3.053%
4
0.2200%
0.1000%
0.0180%
3.30%
1.6366076%
78,000.00
2%
1560
100.75%
78,585.00
9.58047%

Valor Nominal Interés por

Valor Nominal
Indexado cupón
78,000.00
79,276.55 79,276.55 2,420.62
80,574.00 80,574.00 2,460.23
81,892.68 81,892.68 2,500.50
83,232.94 83,232.94 2,541.42
84,595.14 84,595.14 2,583.01
85,979.63 85,979.63 2,625.29
87,386.78 87,386.78 2,668.25
88,816.96 88,816.96 2,711.92

Inversión Inversión IGV

Edificaciones 1,980,000 302,034

 Terreno 450,000 -
Maquinarias y equipos 11,560,000 1,763,390
Linea de Empaque 2,560,000 390,508
Muebles enseres y otros 60,000 9,153
Unidades de Transporte 1,190,000 181,525
Capital de trabajo 4,456,000 -
Inversion inicial 22,256,000 2,646,610

Invers.Adic. 5. año MAQ EQ ADIC 7,850,000 1,197,458

Invers.Adic. 6. año UNID TRANSP. 456,000 69,559

Muebles enseres 35,000 5,339
Depreciación anual

(*) Variación de capital de trabajo 1 2

Capital de trabajo

1 2 3
488,085.16 504,191.97 520,830.30
17,288.70
7,858.50
1,414.53
514,646.89 504,191.97 520,830.30

50,358.66 27,839.00
1,920.00 1,920.00
52,278.66 29,759.00 -
s de transporte
103,353 68,705.57 30,732.00
620 620.00 620.00
11,900.00
103,972.98 69,325.57 43,252.00

empaque
129,106 180,251.94 66,431.63
5,400 5,400.00 5,400.00
25,600.00
134,505.92 185,651.94 97,431.63

NALES 5TO AÑO

- - -
 - - -
- - -
-
- - -

17,160.00
7,800.00
1,404.00
26,364.00
831,768 788,928 661,514
#VALUE!
1 1.05 1.05
1 2 3
154,435,240 154,435,240 162,157,002
110,599,000 110,599,000 116,128,950
43,836,240 43,836,240 46,028,052
9,200,000 9,200,000 9,660,000
15,086,000 21,065,381 22,118,650
2,106,780 2,106,780 2,106,780

17,443,460 11,464,080 12,142,623

831,768 788,928 661,514
16,611,692 10,675,151 11,481,109
4,983,508 3,202,545 3,444,333
11,628,184 7,472,606 8,036,776

19,550,240 13,570,859 14,249,402

0 1 2
154,435,240 154,435,240
110,599,000 110,599,000
43,836,240 43,836,240
9,200,000 9,200,000
15,086,000 21,065,381
2,106,780 2,106,780

17,443,460 11,464,080
5,228,879 3,435,279
12,214,581 8,028,800
2,106,780 2,106,780
0

(22,256,000)
 (22,256,000) 10,135,580

VAN), Tasa Interna de Retorno (TIR) y ROIC y determinar si financieramente es factible la inversión

11,832,662

9.29%

48.90%

8.96

financiero del proyecto determinando cuál es el nivel de ventas mínimo que debe generar el pro
DE 149'478,699 para alcanzar un VAN de 0 (cero)
adas iniciales tendrían una disminución del 10% ¿todavía es factible el proyecto?
or negativo de 49 627,770 unidades monetarias
onio se ve incrementado a un beta de 1,3 ¿todavía sigue siendo factible el proyecto?
nemos un valor positivo
política discrecional adiciona cinco puntos al costo del patrimonio ¿sigue siendo factible el proy
monio, sin embargo el valor actual neto permanece en valorpositivo en 12 562,990
 Costo (Kd x W)
4.91%
4.38%
9.29%

9.29% 70.5% escudo tributario

1.5 escudo por relacion deuda patrimonio

2.5 mas 1
0.72 beta no apalancado

euda/ekiti patrimonio 1.80 beta apalancado de packing

sensibilidad de nuestra empresa sobre el mercado, m
1.80

Cargos y
Cuota
Comisiónes
Flujo
(7,850,000)
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
771,930.68 120.00 772,050.68
TIRSemestral 2.6459%
TCEA 11.0112%

Cargos y Valor de
Cuota
Comisiónes Recompra
Flujo
(456,000)
88,132.23 200.00 88,332.23
88,132.23 200.00 88,332.23
88,132.23 200.00 88,332.23
88,132.23 200.00 88,332.23
88,132.23 200.00 88,332.23
88,132.23 200.00 4,560 92,892.23
TIRSemestral 4.7097%
TCEA 9.6411%
 Cargos y
Cuota
Comisiónes
Flujo
(598,000)
160.00 160.00
160.00 160.00
160.00 160.00
- 160.00 6,281.63
- 160.00 6,281.63
- 160.00 6,281.63
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
36,546.26 160.00 36,706.26
TIRSemestral 0.8565%
TCEA 10.7756%
 Cargos y Valor de
Cuota Prima
Comisiónes Recompra
Flujo
(1,190,000)
232,131.76 310.00 4,750.52 237,192.28
232,131.76 310.00 4,046.64 236,488.40
232,131.76 310.00 3,309.75 235,751.51
232,131.76 310.00 2,538.30 234,980.06
232,131.76 310.00 1,730.67 234,172.43
232,131.76 310.00 885.16 11,900 245,226.92
TIRSemestral 5.3617%
TCEA 11.011%
 Cargos y Valor de
Cuota Prima
Comisiónes Recompra
Flujo
(2,560,000)
- 450.00 1,276.49 1,726.49
- 450.00 1,276.49 1,726.49
- 450.00 1,276.49 1,726.49
- 450.00 1,276.49 1,726.49
- 450.00 1,276.49 1,726.49
- 450.00 1,276.49 1,726.49
97,859.65 450.00 1,276.49 99,586.14
97,859.65 450.00 1,239.28 99,548.93
97,859.65 450.00 1,201.73 99,511.38
97,859.65 450.00 1,163.84 99,473.49
97,859.65 450.00 1,125.61 99,435.26
97,859.65 450.00 1,087.03 99,396.68
97,859.65 450.00 1,048.09 99,357.74
97,859.65 450.00 1,008.81 99,318.46
97,859.65 450.00 969.17 99,278.82
97,859.65 450.00 929.17 99,238.82
97,859.65 450.00 888.80 99,198.45
97,859.65 450.00 848.07 99,157.72
97,859.65 450.00 806.97 99,116.62
97,859.65 450.00 765.50 99,075.15
97,859.65 450.00 723.65 99,033.30
97,859.65 450.00 681.42 98,991.07
97,859.65 450.00 638.81 98,948.46
97,859.65 450.00 595.81 98,905.46
97,859.65 450.00 552.42 98,862.07
97,859.65 450.00 508.64 98,818.29
97,859.65 450.00 464.46 98,774.11
97,859.65 450.00 419.88 98,729.53
97,859.65 450.00 374.90 98,684.55
97,859.65 450.00 329.50 98,639.15
97,859.65 450.00 283.70 98,593.35
97,859.65 450.00 237.47 98,547.12
97,859.65 450.00 190.83 98,500.48
97,859.65 450.00 143.77 98,453.42
97,859.65 450.00 96.28 98,405.93
97,859.65 450.00 48.36 25,600 123,958.01
TIRSemestral 0.7589%
TCEA 9.4963%
 Gastos Gastos de Gastos de
Flujo Final
estructuración colocación Flotación
172.89 78.59 14.15 (78,319.38)
- - - 2,420.62
- - - 2,460.23
- - - 2,500.50
- - - 2,541.42
- - - 2,583.01
- - - 2,625.29
- - - 2,668.25
- - - 91,528.88
TIR Sem 4.681%
TCEA 9.58%

Años de
Depreciación Depreciación Depreciación
Depreciació
Año 1 Año 2 Año 3
Valor de Venta n
1,677,966 33 50,847 50,847 50,847
 450,000 -
9,796,610 10 979,661 979,661 979,661
2,169,492 3 723,164 723,164 723,164
50,847 3 16,949 16,949 16,949
1,008,475 3 336,158 336,158 336,158
4,456,000 -
19,609,390

6,652,542 10

386,441 3
29,661 3
2,106,780 2,106,780 2,106,780

3 4 5 6 7
440,000 520,000

4 5 6 7 8
538,017.70

538,017.70 - - - -

- - - - -

- - - - -

- - - - -

738,900 480,530 193,738

480.00 480.00 480.00
- 739,380 481,010 194,218 -
 40,156 0 0
400.00 400.00 400.00
4,560.00
- - 40,556 400 400

538,018 739,380 521,566 194,618 400

1.05 1.065 1.065 1.065 1.08

4 5 6 7 8
170,264,852 178,778,095 190,398,671 202,774,584 215,954,932
121,935,398 128,032,167 136,354,258 145,217,285 154,656,409
48,329,455 50,745,927 54,044,413 57,557,299 61,298,524
10,143,000 10,650,150 11,342,410 12,079,666 12,864,845
23,224,582 24,385,811 25,970,889 27,658,997 29,456,832
1,030,508 1,695,763 844,915 844,915 844,915

13,931,364 14,014,203 15,886,199 16,973,721 18,131,932

538,018 739,380 521,566 194,618 400
13,393,346 13,274,823 15,364,633 16,779,103 18,131,532
4,018,004 3,982,447 4,609,390 5,033,731 5,439,460
9,375,342 9,292,376 10,755,243 11,745,372 12,692,072

14,961,872 15,709,966 16,731,114 17,818,636 18,976,848

3 4 5 6 7
162,157,002 233,231,327 251,889,833 190,398,671 202,774,584
116,128,950 167,028,921 180,391,235 136,354,258 145,217,285
46,028,052 66,202,406 71,498,598 54,044,413 57,557,299
9,660,000 13,894,032 15,005,555 11,342,410 12,079,666
22,118,650 31,813,378 34,358,448 25,970,889 27,658,997
2,106,780 716,102 716,102 844,915 844,915

12,142,623 19,778,894 21,418,493 15,886,199 16,973,721

3,639,479 5,933,668 6,425,548 4,763,252 5,091,143
8,503,143 13,845,226 14,992,945 11,122,947 11,882,578
2,106,780 716,102 716,102 844,915 844,915
-440,000 0 -520,000 0 0

-7,850,000 -491,000
 10,169,923 14,561,327 7,339,047 11,476,862 12,727,493

mente es factible la inversión.

imo que debe generar el proyecto para que siga siendo viable.

el proyecto?

ble el proyecto?

sigue siendo factible el proyecto?

 patrimonio

mpresa sobre el mercado, mas 1 es mas sensible

Depreciación Depreciación Depreciación Depreciación Depreciaci
Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 ón Año 8

50,847 50,847 50,847 50,847 50,847

 979,661 979,661

665,254 665,254 665,254 665,254

128,814 128,814 128,814

9,887 9,887 9,887
1,030,508 1,695,763 844,915 844,915 844,915

8 9 10
486,000

9 10

- -

- -

- -

- -

- -
 - -

- -

1.08 1.08
9 10
233,231,327 251,889,833
167,028,921 180,391,235
66,202,406 71,498,598
13,894,032 15,005,555
31,813,378 34,358,448
716,102 716,102

19,778,894 21,418,493
0 0
19,778,894 21,418,493
5,933,668 6,425,548
13,845,226 14,992,945

20,494,995 22,134,595

8 9 10
215,954,932 233,231,327 251,889,833
154,656,409 167,028,921 180,391,235
61,298,524 66,202,406 71,498,598
12,864,845 13,894,032 15,005,555
29,456,832 31,813,378 34,358,448
844,915 716,102 716,102

18,131,932 19,778,894 21,418,493

5,439,578 5,933,668 6,425,548
12,692,355 13,845,226 14,992,945
844,915 716,102 716,102
-486,000 0 0
13,634,814
13,051,270 14,561,327 29,343,861
Depreciación Depreciación Depreciación
Valor residual
Año 9 Año 10 acumulada

50,847 50,847 508,475 1,169,492

 - 450,000
4,898,305 4,898,305
2,169,492 -
50,847 -
1,008,475 -
- 4,456,000
8,635,593 10,973,797

665,254 665,254 3,991,525 2,661,017

386,441 -
29,661 -
716,102 716,102 13,634,814
https://www.empresaactual.com/el-wacc/
CASO : CONFECCIONES CAROLINA

Estructura de Deuda Montos

Préstamo BANCOSUR 7,500,000
Emisión de Bonos 15,000,000
Arrendamiento financiero (leasing) 3,000,000
Total Deuda 25,500,000

Estructura del Patrimonio Montos

Emisión de Acciones Comunes 3,030,000
Utilidades Retenidas 2,020,000
Total Patrimonio 5,050,000

Estructura Deuda - Patrimonio Importe

Deuda 25,500,000
Patrimonio 5,050,000
Total Deuda y Patrimonio 30,550,000

Costo Promedio Ponderado Deuda Kd

Leasing lista de empaque 12.02%
Emisión de Bonos 7.527%
Arrendamiento financiero 13.54%
Costo Promedio Ponderado Deuda

Cálculo del WACC modelo CAPM

Estructura Deuda - Patrimonio (modelo

CAPM) Kd
Deuda 9.55%
Patrimonio 11.51%
Total Deuda y Patrimonio

WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks

CAPM = Klr +(Km - Klr ) Beta

Rendimiento bolsa de valores de NY Índice Standard a Poor´s 500 promedio 20 años

Rendimiento bonos del tesoro nortemaericano T-Bond promedio 20 años
Beta promedio de la empresa últimos cinco años
Riesgo país
CAPM
Ks = CAPM + Riesgo páis

PRESTAMO BANCO SUR 7,500,000

TEA Año 12.00%
TES (tasa TRIMESTRAL) 2.874%
Años 3
PERIODOS TRIMESTRALES 12
Cuotas por financiar AMORTIZAR 7
PERIODOS DE GRACIA DIFERIDO 3
PERIODOS DE GRACIA NORMAL 2
Cargos y Comisiones 242.50
Cuotas por financiar AMORTIZAR 1,380,405.82
TEA Anual 12.02%
Préstamo
Periodo Saldo
0
1 7,500,000.00
2 7,715,530.09
3 7,937,253.93
4 8,165,349.54
5 8,400,000.00
6 8,641,393.70
7 7,509,318.59
8 6,344,710.65
9 5,146,634.97
10 3,914,129.77
11 2,646,205.65
12 1,341,844.76

Arrendamiento Financiero 3,000,000

TEA annual 1 13.00%
Tasa trimestral 3.1026%
Años 3
N° de Cuotas 12
Períodos de gracia Total 0
Períodos de gracia Normal 4
Cargos y comisiones 122.00
Valor de Recompra 1.0%
Cuotas Trimestrales a financiar 12
Cuota 303,235
TEA 13.5365%

Periodo Saldo
0
1 3,000,000
2 2,789,843
3 2,573,165
4 2,349,765
5 2,119,434
6 1,881,957
7 1,637,111
8 1,384,669
9 1,124,395
10 856,045
11 579,370
12 294,110

SALDO INVERSION 5,050,000.00

UTILIDADES RETENIDAS 2,020,000.00
Do = Dividendo POR ACCION se espera que la j 0.8900
Po = Precio de acciones hoy 6.80
g = crecimiento 2.0%
D1 = Dividendo esperado = Do ( 1 + g ) = 0.9078
Costo del patrimonio por el método del flujo de caja descontado
Ks= ( D1 / Po) * g = Costo del patrimonio 15.35%
Ke= 15.35%
costos de emision no hay 0.318%
SALDO INVERSION 5,050,000.00
EMISION DE NUEVAS ACCIONES COMUNES 3,030,000.00
total financiamiento
Importe 3,030,000.00
METODO DEL FLUJO DESCONTADO Ks=CAPM=KLR + (KM - KLR)beta
KLR = Tasa de Libre riesgo =T Bond = Bonos de 6.4700%
KM = Rentabilidad del Mercado = Indice Down 8.55%
Beta Promedio = sensibilidad del mercado = 0.98
Riesgo País = 3.0000%
CAPM = 8.508400%

Ks= CAPM + Riesgo País 11.5084%

Emisión de Bonos 15,000,000
N° de Bonos 1,500
Tasa Efectiva Anua (TEA) 7.50%
Tasa NOMINAL SEMESTRAL 3.6822%
Años 3
Gastos de estructuración 0.1400%
Gastos de colocación 0.1000%
Gastos de flotación 0.078%
total costos emision 0.318%
Inflación annual 1 Y 2 0.00%
Inflación annual 3 0.00%
Inflación Semestral 0.00%
Valor nominal del Bono 10,000.00
Porcentaje de cotización del valor nominal 100.25%
Valor de cotización 10,025.00

Costo financiero de emisión de bonos

Periodo Valor Nominal
0
1 10,000.00
2 10,000.00
3 10,000.00
4 10,000.00
5 10,000.00
6 10,000.00
 W (peso)
29.41%
58.82%
11.76%
100.00%

W
60.00%
40.00%
100.00%

W
83.47% Wd
16.53% Ws
100.00%

W Costo (Kd x W)
29.41% 3.53%
58.82% 4.43%
11.76% 1.59%
100.00% 9.5544% Kd

(1 - T ) W Costo (Kd x W)
0.70 83.47% 5.58%
16.53% 1.90%
100.00% 7.48%

WACC 7.48%

Ks= CAPM + Riesgo país

8.55%
6.47%
0.98
 3.00%
8.508%
11.508%

Cargos y
Amortización Interés Cuota Cuota Total
Comisiónes
(7,500,000)
- - - 242.50 242.50
- - - 242.50 242.50
- - - 242.50 242.50
- 234,650.46 - 242.50 242.50
- 241,393.70 - 242.50 242.50
1,132,075.11 248,330.71 1,380,405.82 242.50 1,380,648.32
1,164,607.94 215,797.88 1,380,405.82 242.50 1,380,648.32
1,198,075.68 182,330.14 1,380,405.82 242.50 1,380,648.32
1,232,505.19 147,900.62 1,380,405.82 242.50 1,380,648.32
1,267,924.12 112,481.70 1,380,405.82 242.50 1,380,648.32
1,304,360.89 76,044.92 1,380,405.82 242.50 1,380,648.32
1,341,844.76 38,561.06 1,380,405.82 242.50 1,380,648.32
TIR Trimestral 2.88%
TEA Anual 12.02%
 Cargos y Valor de
Amortización Interés Cuota
Comisiónes Recompra

210,157.11 93,077.95 303,235.07 122.00

216,677.44 86,557.62 303,235.07 122.00
223,400.07 79,834.99 303,235.07 122.00
230,331.28 72,903.78 303,235.07 122.00
237,477.54 65,757.53 303,235.07 122.00
244,845.51 58,389.56 303,235.07 122.00
252,442.08 50,792.98 303,235.07 122.00
260,274.35 42,960.72 303,235.07 122.00
268,349.62 34,885.45 303,235.07 122.00
276,675.43 26,559.64 303,235.07 122.00
285,259.55 17,975.51 303,235.07 122.00
294,110.01 9,125.05 303,235.07 122.00 30,000.00
TIR Trim
TEA

Rendimiento bolsa de valores de NY Índice

8.55%
Standard a Poor´s 500 promedio 20 a
Rendimiento bonos del tesoro nortemaericano
6.47% T-Bond promedio 20 años
Beta promedio de la empresa últi 0.98
M - KLR)beta Riesgo país 3.00%
CAPM 8.508%
Ks = CAPM + Riesgo páis 11.508%
Valor Nominal Interés por Gastos Gastos de Gastos de
Indexado cupón estructuración colocación Flotación
14.04 10.03 7.82
10,000.00 368.22 - -
10,000.00 368.22 - -
10,000.00 368.22
10,000.00 368.22
10,000.00 368.22
10,000.00 368.22 - -
TIR Sem
TEA
 Flujo
(3,000,000)
303,357.07
303,357.07
303,357.07
303,357.07
303,357.07
303,357.07
303,357.07
303,357.07
303,357.07
303,357.07
303,357.07
333,357.07
3.22%
13.54%
Flujo Final
(9,993.12)
368.22
368.22
368.22
368.22
368.22
10,368.22
3.695%
7.527%