TÚ PUEDES

Nombres y Apellidos:

1.- Determinar los flujos Relevantes de una empresa de Calzado Se tiene los siguientes datos
Se piensa adquirir una nueva máquina por S/ 450,000.00, su costo de instalación es de S/ 18,000.00
Se reemplazaría a la Máquina actual y se vendería la actual máquina a S/200,000.00 ANTES de impuestos, lá máqu

Se considera aumento en los Activos corrientes en S/62,000 y en el Pasivo Corriente de S/ 25,000

Se considera la tasa del impuesto en 29.5%
Los ingresos y gastos ( excluyendo depreciaciòn e intereses ) son:

Con la máquina propuesta

Gastos ( excl. Depre e
Año Ingresos int)
1 2,415,000.00 1,900,000.00
2 2,415,000.00 1,900,000.00
3 2,415,000.00 1,900,000.00
4 2,415,000.00 1,900,000.00
5 2,415,000.00 1,900,000.00

Año Costo Depreciación

Con la máquina propuesta
1 468,000.00 82,000.00
2 468,000.00 132,000.00
3 468,000.00 88,000.00
4 468,000.00 62,000.00
5 468,000.00 52,000.00
6 468,000.00 52,000.00
468,000.00

La máquina nueva al final del proyecto se vendería a 45,000 DESPUÉS de impuestos. Y se considerá un costo de op
recuperar su capital de trabajo.

a. Determinar el Flujo Inicial

Costo instalado del activo nuevo

Costo del activo nuevo 450,000.00
+ Costo de instalación 18,000.00
Ingresos después de impuestos por la venta del activo viejo
Ingresos por la venta del activo antiguo 200,000.00
+
-5,310.00
- Impuestos sobre la venta del activo antiguo
Cambios en el capital de trabajo neto 37,000.00
FLUJO INICIAL

b. Determinar los Flujos Operativos

Máquina Propuesta Año 1 Año 2

Ingresos S/. 2,415,000.00 S/. 2,415,000.00
- Gastos (excluyendo depreciación e interés) S/. -1,900,000.00 S/. -1,900,000.00
Utilidades antes de depreciación, interés e impuestos (UADII) S/. 515,000.00 S/. 515,000.00
-Depreciación S/. -82,000.00 S/. -132,000.00
Utilidades antes de interés e impuestos (UAII) S/. 433,000.00 S/. 383,000.00
-Impuestos 29.5% S/. -127,735.00 S/. -112,985.00
Utilidad operativa neta después de impuestos S/. 305,265.00 S/. 270,015.00
+Depreciación S/. 82,000.00 S/. 132,000.00
FLUJO ECONÓMICO OPERATIVO S/. 387,265.00 S/. 402,015.00

Máquina Actual Año 1 Año 2

Ingresos S/. 1,650,000.00 S/. 1,650,000.00
- Gastos (excluyendo depreciación e interés) S/. 1,490,000.00 S/. 1,491,200.00
Utilidades antes de depreciación, interés e impuestos (UADII) S/. 160,000.00 S/. 158,800.00
-Depreciación S/. 56,000.00 S/. 56,000.00
Utilidades antes de interés e impuestos (UAII) S/. 104,000.00 S/. 102,800.00
-Impuestos 29.5% S/. 30,680.00 S/. 30,326.00
Utilidad operativa neta después de impuestos S/. 73,320.00 S/. 72,474.00
+Depreciación S/. 56,000.00 S/. 56,000.00
FLUJO ECONÓMICO OPERATIVO S/. 129,320.00 S/. 128,474.00

c. Determinar el Flujo Final

La máquina nueva al final del proyecto se vendería a 45,000 DESPUÉS de impuestos. Y se considerá un costo de op
recuperar su capital de trabajo.

Ingresos después de impuestos por la venta del activo nuevo

Costo del activo nuevo
Impuestos sobre la venta del activo nuevo
Ingresos después de impuestos por la venta del activo viejo
Ingresos por el activo antiguo 15,000.00
+
4,425.00
- Impuestos sobre la venta del activo antiguo
Cambios en el capital de trabajo neto
FLUJO FINAL

¿Cuál serían los flujos incrmenetales?

 FEO - Máquina Nueva S/. 387,265.00 S/. 402,015.00
FEO - Máquina Vieja S/. 129,320.00 S/. 128,474.00
Flujos Incrementales Operativos S/. 257,945.00 S/. 273,541.00

0 1 2
-310,310.00 S/. 257,945.00 S/. 273,541.00

-310,310.00 257,945.00 273,541.00

VAN
TIR 82%

Los flujos de efectivo relevante para dos proyectos mutuamente excluyente X y Y, se muestran a continuación, co
2.-

Flujos de Efectivo Relevantes Proyecto X Proyecto Y

Inversión Inicial $34,500.00 $41,000.00
Año Entradas de efectivo Operativas
1 $11,500.00 $20,000.00
2 $11,500.00 $20,000.00
3 $11,500.00 $20,000.00
4 $11,500.00 $20,000.00
5 $11,500.00 $20,000.00
6 $11,500.00
7 $11,500.00
8 $11,500.00
k 10.50%

Se solicita lo siguiente:
2.1.- Encontrar el punto de equilibrio para el proyecto X
$6,584.99
2.2.- Realizar el análisis de sensibilidad para ambos proyectos en base al intervalo de las entradas de efectivo y d
siguientes datos:
Considerar en este analisis 10 periodos
ESCENARIOS Proyecto X Proyecto Y
PESIMISTA 10,000.00 5,500.00
MÁS PROBABLE 13,400.00 19,000.00
OPTIMISTA 16,000.00 24,000.00
INTEVALO 6,000.00 18,500.00

ESCENARIOS Proyecto X Proyecto Y

PESIMISTA 25,647.73 -7,918.75
MÁS PROBABLE 46,097.95 73,280.68
OPTIMISTA 61,736.36 103,354.55
INTEVALO 36,088.64 111,273.30
 2.3.- Encontrar el Valor Presente Neto Anualizado de estos dos proyectos y explicar cual escogería y porqué
VPN Proyecto X Proyecto Y
$25,750.66 $33,857.16

VPNA Proyecto X Proyecto Y

4915.01 9045.80
EL proyecto Y porque es mayor al X

2.4.- Encontrar el VPN estrátegico de estos dos proyectos. Sabiendo que Y, no tiene opciones reales incorporadas
siguientes opciones reales incorporadas
Realizar máquila para otra empresa, el VPN de este proyecto es de $ 8100 , con una oportunidad de 70%
Realizar una reingenieria de sus procesos, detectando que se fabricaría mayor cantidad de productos con su
es de $ 4100 , con una oportunidad de 30%
Explicar ¿Cuál sería el proyecto elegido?

opciones reales
8100 70% $5,670.00
4100 30% $1,230.00
VPN ESTRATEGICO $6,900.00
$1,317.00
$6,232.01

Seguiria eligiendo el proyecto Y

3.- Costos individuales y CCPP Humble Manufacturing está interesada en medir su costo
de capital general. La empresa está en el nivel fiscal del 40%. La investigación en curso
arrojó los siguientes datos:
Deuda La empresa puede recaudar deuda vendiendo bonos a 10 años con valor a
la par de $1,000 y tasa de interés cupón del 10%, por los que pagará intereses anuales.
Para vender la emisión, se debe otorgar un descuento promedio de $30 por bono.
Además, la empresa debe pagar también costos de flotación de $20 por bono.
Acciones preferentes La empresa puede vender acciones preferentes con un dividendo
anual del 11% de su valor a la par de $100 por acción. Se espera que el costo de
emisión y venta de las acciones preferentes sea de $4 por acción.
Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente en
$80 cada una. La empresa planea pagar dividendos en efectivo de $6 por acción el
año próximo. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 6% y se
espera que esta tasa continúe en el futuro. Las acciones deberán infravalorarse en $4
cada una y se espera que los costos de flotación asciendan a $4 por acción.
Ganancias retenidas La empresa espera tener $225,000 de ganancias retenidas
disponibles el próximo año. Después de agotar estas ganancias, la empresa utilizará
nuevas acciones comunes como fuente de financiamiento de capital.
a) Calcule el costo individual de cada fuente de financiamiento. (Redondee a la décima
porcentual más cercana).
b) Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa usando las ponderaciones
mostradas en la siguiente tabla, las cuales se basan en proporciones de la
estructura de capital meta. (Redondee a la décima porcentual más cercana).

Fuente de capital Ponderación

Deuda a largo plazo 40%
Acciones preferentes 15
Capital en acciones comunes 45
Total 100%

c) De considerarlo pertinente, ¿en cuál de las inversiones mostradas en la siguiente tabla

recomendaría que invirtiera la empresa? Explique su respuesta. ¿Cuánto financiamiento
nuevo se requiere?

Oportunidad Tasa de rendimiento Inversión Inicial

de inversión
A 11.20% 100000
B 9.70% 500000
C 12.90% 150000
D 16.50% 200000
E 11.80% 450000
F 10.10% 600000
G 10.50% 300000
 TÚ PUEDES

Clase:

n es de S/ 18,000.00
0.00 ANTES de impuestos, lá máquina a reemplazarse viene usando tres años

ente de S/ 25,000

Con la máquina actual (vieja)

Gastos ( excl. Depre e
Año Ingresos int)
1 1,650,000.00 1,490,000.00
2 1,650,000.00 1,491,200.00
3 1,650,000.00 1,492,400.00
4 1,650,000.00 1,493,600.00
5 1,650,000.00 1,494,800.00

Año Costo Depreciación

Con la máquina antigua
1 350,000.00 56,000.00
2 350,000.00 56,000.00
3 350,000.00 56,000.00
4
5
6
168,000.00

stos. Y se considerá un costo de oportunidad de la máquina antigua en S/15000. Además su empresa espera

468,000.00
350,000.00
168,000.00
 -194,690.00 182,000.00

200,000.00
37,000.00 182,000.00
310,310.00 18,000.00
5310

Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

S/. 2,415,000.00 S/. 2,415,000.00 S/. 2,415,000.00
S/. -1,900,000.00 S/. -1,900,000.00 S/. -1,900,000.00
S/. 515,000.00 S/. 515,000.00 S/. 515,000.00
S/. -88,000.00 S/. -62,000.00 S/. -52,000.00 S/. -52,000.00
S/. 427,000.00 S/. 453,000.00 S/. 463,000.00 S/. -52,000.00
S/. -125,965.00 S/. -133,635.00 S/. -136,585.00 S/. 15,340.00
S/. 301,035.00 S/. 319,365.00 S/. 326,415.00 S/. -36,660.00
S/. 88,000.00 S/. 62,000.00 S/. 52,000.00 S/. 52,000.00
S/. 389,035.00 S/. 381,365.00 S/. 378,415.00 S/. 15,340.00

Año 3 Año 4 Año 5

S/. 1,650,000.00 S/. 1,650,000.00 S/. 1,650,000.00
S/. 1,492,400.00 S/. 1,493,600.00 S/. 1,494,800.00
S/. 157,600.00 S/. 156,400.00 S/. 155,200.00
S/. 56,000.00
S/. 101,600.00 S/. 156,400.00 S/. 155,200.00
S/. 29,972.00 S/. 46,138.00 S/. 45,784.00
S/. 71,628.00 S/. 110,262.00 S/. 109,416.00
S/. 56,000.00
S/. 127,628.00 S/. 110,262.00 S/. 109,416.00

stos. Y se considerá un costo de oportunidad de la máquina antigua en S/15000. Además su empresa espera

45,000.00

-10,575.00

37,000.00
71,425.00
 S/. 389,035.00 S/. 381,365.00 S/. 378,415.00 S/. 15,340.00
S/. 127,628.00 S/. 110,262.00 S/. 109,416.00 S/. -
S/. 261,407.00 S/. 271,103.00 S/. 268,999.00 S/. 15,340.00

3 4 5 6
S/. 261,407.00 S/. 271,103.00 S/. 268,999.00 S/. 15,340.00
S/. 71,425.00
261,407.00 271,103.00 340,424.00 15,340.00

y Y, se muestran a continuación, con un costo de Capital del 10.5%

alo de las entradas de efectivo y del VPN, para ello considere los

1 2 3
10,000.00 10,000.00 10,000.00
13,400.00 13,400.00 13,400.00
16,000.00 16,000.00 16,000.00

5,500.00 5,500.00 5,500.00

19,000.00 19,000.00 19,000.00
24,000.00 24,000.00 24,000.00
plicar cual escogería y porqué

tiene opciones reales incorporadas, mientras que el proyecto X tiene las

0 , con una oportunidad de 70%

mayor cantidad de productos con su maquinaria, el VPN de este proyecto

$32,650.66
nderaciones
 4 5 6 7 8 9 10
10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00
13,400.00 13,400.00 13,400.00 13,400.00 13,400.00 13,400.00 13,400.00
16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00

5,500.00 5,500.00 5,500.00 5,500.00 5,500.00 5,500.00 5,500.00

19,000.00 19,000.00 19,000.00 19,000.00 19,000.00 19,000.00 19,000.00
24,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00