Você está na página 1de 23

O uso de insights de ciências

comportamentais na atuação
da CVM
Seminário NudgeRio

Out/2019
Frederico Shu
Chefe do Centro de Desenvolvimento em Ciência de Dados

Assessoria de Análise Econômica e Gestão de Riscos


As opiniões expostas ao longo desta apresentação são de
exclusiva responsabilidade do palestrante, não refletindo
necessariamente o entendimento da Comissão de Valores
Mobiliários – CVM sobre as matérias tratadas.
Sumário
• Como as ciências comportamentais surgiram
na CVM?

• Projetos e pesquisas
Como as ciências
comportamentais surgiram
na CVM?
O problema
Você guardou dinheiro no mês anterior?
1,4% 3,6% 3,1% 5,8%
1,4% 5,3%
3,5% 3,5%

74,8% 71,5% 71,5% 67,0%

22,5% 21,4% 21,9% 22,0%

jan-17 jan-18 jan-19 set-19


Sim Não Não sei Prefiro não responder
Fonte: Pesquisa sobre reserva financeira – SPC Brasil – set/19
O problema – parte II
Onde mantém seu dinheiro guardado? Outros
27,1%

Produtos bancários Valores mobiliários


65,7% 23,4%
11,4%
60,0% 10,6%
56,6%
18,1%
8,9%

7,7%
5,6%
4,9%
6,0% 4,6% 3,7% 3,7%
5,3% 3,7%
20,9% 3,1% 2,3%
16,9% 16,9% 1,4% 3,1%
0,9%
2,9% 1,1% 0,3%
11,8% 0
8,3% 10,3% jan-18 jan-19 set-19
11,5%
6,8% 4,9% Imóveis/terrenos/lotes
jan-18 jan-19 set-19
jan-18 jan-19 set-19 Em casa
Fundos de investimento
Conta poupança CDB / LCI / LCA
Ações em bolsa de valores Dólar
Tesouro direto Conta corrente Previdência Privada
Ouro

Fonte: Pesquisa sobre reserva financeira – SPC Brasil – set/19 Criptomoedas


CECOP - Centro de Estudos
Comportamentais e Pesquisa da CVM

O.E.-13.5: “Fomentar e desenvolver estudos e


pesquisas sobre os fatores que, além da
racionalidade estrita, influenciam o
comportamento do cidadão, aplicando os
resultados na concepção de iniciativas
educacionais.”
Estudos

http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD603.pdf http://www.cvm.gov.br/menu/investidor/estudos/pesquisas/RelatorioCOPCVMEduc
finparaalemdoconhecimentov1.pdf
Série CVM Comportamental

http://www.investidor.gov.br/publicacao/ListaCVMComportamental.html
Projetos e pesquisas
• Intervenção de natureza educacional informada por insights
comportamentais com ferramentas de alto poder de disseminação
• OBJETIVO: promover o bem-estar financeiro das mulheres com renda
intermediária (“NOVA CLASSE MÉDIA”), para estimular a formação de
poupança e a tomada de decisões informadas e conscientes de consumo e
de investimento.

• Fase 1: Lista de transmissão WhatsApp (envio diário de mensagens)


• Fase 2: Aplicativo
• Fase 3: Chatbot
Testado junto a
Fase 1: Whatsapp moradoras de
comunidades urbanas no
Vieses e intervenções Rio de Janeiro
Modelo Transteorético

ESTÁGIO DE
MUDANÇA Pré-
Contemplação Contemplação Planejamento Ação Manutenção

OBJETIVO

Controle
Financeiro

Poupança

Noções
de
Investimento
Fase 1: Whatsapp
Vieses e intervenções

8º Dia – Choque de realidade e 3


caminhos para organizar as contas
Vieses: Atenção Limitada; Excesso
de Confiança; Projeção; Desconto
Hiperbólico.
Intervenção: Auto-avaliação;
Compromisso; Plano; Contra-
condicionamento (TTM).
Resultados qualitativos
Resultados qualitativos
• “Quando comecei o curso não trabalhava. Comecei a quitar as dívidas
durante o curso”.
• “Reduzi e controlo mais os gastos. Já anotava o que gastava, mas
comecei a fazer reserva de emergência. [...] Quero comprar uma casa e
estou guardando dinheiro na poupança”.
• “Comecei a separar uma parte do meu dinheiro logo no início do mês
para investir”.
• “Adotei a prática de vocês de separar o dinheiro usando envelopes,
senão acabo perdendo o controle”.
• “Coloquei [o dinheiro que está guardando] como se fosse uma despesa.
Antes só estava aumentando a dívida, agora já estou conseguindo
pagar.”
Fase 2: Aplicativo
OBJETIVO: Promover o hábito de
poupança e aprimorar as decisões de
consumo, de maneira lúdica, por
meio de atividades entre pais e
filhos.

Plataformas: Android e IOS

Idade: a partir de 3 anos


Indicação de limite de tempo de “tela” para crianças de 2 a 5
anos: menos de 1 hora por dia. http://www.child-
encyclopedia.com/sites/default/files/docs/coups-oeil/play-based-
learning-info.pdf
Regulação baseada em
evidências: nova norma sobre
Crowdfunding

• 1ª etapa quantitativa (Jul/15)


• 114 respondentes
• Edital (Ago-Dez/16)
• 2ª etapa quantitativa (Fev-Mar/17)
• Etapa qualitativa (Mai/17)
• Edição da Instrução CVM nº 588/17 em Jul/17
Exemplo quantitativo
Após realizar um investimento em Crowdfunding, por
quanto tempo estaria disposto a esperar até começar a
36% receber algum possível retorno financeiro?

28% Média: 30 meses


Moda: 24 meses
19% Mediana: 24 meses

10%
6%
2%

Até 12 meses Entre 13 e 24 Entre 25 e 36 Entre 37 e 48 Entre 49 e 60 Mais de 60


meses meses meses meses meses
Art. 25. A plataforma deve preparar um material didático visando orientar
os interessados neste tipo de oferta e contendo informações sobre: [....]
VIII – os prazos de retorno que devem ser esperados neste tipo de
empreendimento;
Base: 751 respondentes
Exemplo qualitativo
Principal risco = o “de mercado” (13 entrevistados)
“O principal risco é perder tudo! Mas ao mesmo tempo o retorno
pode ser gigantesco.”
“[Risco de a] empresa não fazer negócio, a empresa sumir, o
negócio não dar certo, a empresa quebrar, a empresa não
apresentar os resultados, não evoluir, não trazer retorno
financeiro, o produto não funcionar.”
Solução: investir valores não representativos, cuja perda não
cause preocupação.

Limite de investimento = R$ 10.000 / ano


Exceções:
• Investidor líder
• Investidor qualificado
• Renda anual ou total investimentos financeiros > R$ 100 mil (10% do maior)
Pipeline de regulação com
evidências comportamentais

ICVM 539 – suitability: ICVM 400 – ofertas públicas:


utilização de variáveis disclosure, prospecto
psicográficas (otimismo,
aversão ao risco, excesso de
confiança) em questionários
Frederico Shu
Chefe do Centro de Desenvolvimento em Ciência
de Dados

21-3554-8433 shu@cvm.gov.br