Examen de Finance Internationale

Master 1 – L3 Finance
Session 2
Durée : 1h30

L’examen est composé de 5 parties :

- Partie 1 : Question de cours (4 points)
- Partie 2 : Exercice (2 points)
- Partie 3 : Exercice (5 points)
- Partie 4 : Mini-Cas (5 points)
- Partie 5 : Questions (4 points)

☺ Bon courage ☺

Première partie : Questions de cours (2+2)

Répondre brièvement sur votre copie aux questions suivantes :
1. Expliquer le mécanisme d’un ordre OCO.
2. Définir une option quanto.

Deuxième partie : Exercice (2)

On relève les cotations suivantes dans la presse :
Spot 1 mois 3 mois
1,3000/10 20-15 58-49

Indiquer dans le tableau ci-après les cours acheteurs et vendeurs aux différentes échéances :
Spot 1 mois 3 mois
1,3000/10

Troisième partie : Exercice (5)

Soit un put EUR/USD présentant un delta égal à –35%. Il est coté à 0,90%. Le cours spot est égal à 1,29
tandis que le strike du put est égal à 1,27.
1. Quelle est la valeur du put pour un contrat de 5.000 euros ?

2. Combien de contrats sont nécessaires pour couvrir 200.000 euros ?

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 3. Compléter le tableau

Cours de change Variation de la Variation du Variation de la

position de change portefeuille de puts position couverte

1,28

1,29

1,30

1,31

1,32

Quatrième partie : Mini Cas (5)

La compagnie européenne CNX vient de vendre un petit réacteur pour la modique somme de 200.000 dollars US.
Le trésorier de l’entreprise doit couvrir le risque de change qui apparaît. En effet, le règlement de la facture
n’interviendra que dans 3 mois.
On lui propose 2 solutions :
- La couverture monétaire (on suppose que l’entreprise a un projet nécessitant un emprunt)
- L’achat d’un Put USD/EUR de strike 0,78 (financé au coût du capital)
À l’aide des informations suivantes, indiquez quelle(s) solution(s) serai(en)t à privilégier par le trésorier ?
- Cours USD/EUR spot : 0,78
- Taux USD à 3 mois : 4,50% - 5,00%
- Taux EUR à 3 mois : 3,25% - 3,50%
- Prix du Put USD/EUR : 0,020 euros
- Coût du capital de l’entreprise : 5%
Raisonnement en temps discret

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Valorisation du contrat selon la couverture retenue
0,76 0,77 0,78 0,79 0,80 0,81 0,82 0,83

Sol. 1

Sol. 2

Commentaires

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Cinquième partie : Questions (4)
A. Vous décidez de vendre un future EUR/USD d’échéance 6 mois de taille standard égale à 200 000 EUR.
Le dépôt de garantie s’élève à 5000 USD. Le cours EUR/USD à 6 mois est égal à 1,2500. A l’échéance, le
cours spot est égal à 1,2650. Quelle est la rentabilité de votre investissement ?

B. Soit le cours au comptant EUR/USD égal à 1,35. Les taux d’intérêt continu EUR et USD s’élèvent
respectivement à 3% et 4%. Quel est le cours à terme à 1 an ?

C. Soit la cotation de l’euro par rapport au franc suisse (EUR/CHF) : 1,5025/35 ; Quel est le cours
acheteur du franc suisse par rapport à l’euro (CHF/EUR)

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D. L’oustrike d’une option Kick Out est situé :

dans la monnaie en dehors de la monnaie à la monnaie
E. Les options Payout sont des options path dependant :
vrai faux

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