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Danilo Bastos & Marcos Correa Jr.

BOLETIM SEMANAL DE
FUNDOS IMOBILIÁRIOS
04/11/19 – 08/11/19
O QUE A AVIAÇÃO ME ENSINOU SOBRE SEGURANÇA NOS
INVESTIMENTOS

Qual relação entre aviação e mercado financeiro?

Quando comecei a investir na bolsa eu já era aviador profissional há uns 4 anos. Quando terminei a
graduação em Finanças eu já era Comandante de Boeing 737.

O fato é que o mercado é formado também por pessoas “comuns”, não necessariamente com alguma
formação financeira formal, negociado ativos diariamente. Todos trazem aprendizados das suas
experiências pregressas que devem ser utilizados e compartilhados, por que não?

Tenho amigos médicos que trazem insights importantes na hora de analisar um Fundo Imobiliário de
Hospital, advogados que são os melhores nas interpretações de leis e normas do mercado, etc.

Nesse eterno aprendizado, consigo aplicar, no mínimo, 7 ensinamentos aeronáuticos no mercado


financeiro e investir com mais segurança:

1) Investir é tão seguro quanto voar, aprenda ou contrate alguém para fazer por você.

Aprender a investir é fácil, mas exige um mínimo de dedicação. Não quer, não tem tempo ou não
gosta? Delegue para um profissional ou assine um research. Agir por impulso e comprar qualquer
coisa não é seguro.

2) Aprender com os erros dos outros.

Na aviação, cada acidente traz um grande aprendizado. No mercado, cada erro também traz
grande aprendizado e com a vantagem de que a pessoa que errou pode contar a história. Converse
com investidores mais experientes e questione também sobre os erros, você vai se surpreender
com as lições.

3) Disciplina para planejar.

Ninguém decola sem um planejamento. Investir permite planejar a aposentadoria, viagens,


compras de bens, etc. Planeje e defina metas factíveis. Você vai investir com muito mais conforto.

4) Siga um checklist.

Se vai investir por conta própria, elabore uma lista simples de verificações para utilizar na hora de
comprar um ativo. São muitas informações disponíveis e, cansado, ao final de um dia duro de
trabalho (como investem as pessoas comuns), você pode esquecer de algo importante. Um
checklist é utilizado por algumas profissões que precisam criar barreiras para evitar o erro. Adapte
um checklist aos seus investimentos.

5) Consciência situacional é importante.

Um aviador precisa saber sempre onde está e o que está acontece ao redor. Infelizmente, não
existe investimento que é “só deixar lá e esquecer”. Algum acompanhamento periódico você
sempre vai ter que fazer. Não abandone seus investimentos.

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6) Humildade para aprender com os menos experientes.

Um aviador faz reciclagens periódicas, muitas vezes com professores menos experientes. Nós
também voamos constantemente com colegas menos experientes. Quem tem humildade e cabeça
aberta consegue aprender muito com os outros. Desça do degrau e observe o que os outros estão
ensinando.

7) O maior aprendizado está no ensino.

Nunca aprendi tanto na aviação como nas oportunidades que exerci a função de instrutor de voo.
No mercado tem sido igual. Você sabe algo? Compartilhe com alguém. Isso reforça seu
conhecimento, abre oportunidade para ser contestado e contribui com desenvolvimento de
alguém.

Tenho certeza que a sua profissão traz muita coisa que você pode aplicar, não só no mercado, mas na vida.
Reflita sobre isso e experimente.

Participe do nosso grupo no Telegram: https://t.me/joinchat/CIhTURdFbPH3iwa_J9jLxQ

Um abraço!

Danilo Bastos
Responsável pelo Boletim Semanal
Graduado em Finanças com especialização em Mercado de Capitais, autor e investidor.

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SUMÁRIO
O que a Aviação me Ensinou sobre Segurança nos Investimentos..................................................................... 2
Panorama Econômico................................................................................................................................................. 5
Resumo da Semana .................................................................................................................................................... 7
Emissões de Novas Cotas ........................................................................................................................................15
Rendimentos da Semana .........................................................................................................................................17
Utilização de Mapas Mentais para o Estudo de Fundos Imobiliários ................. Erro! Indicador não definido.
Visão Geral do Mercado...........................................................................................................................................18
Livros e Carteiras Recomendadas ...........................................................................................................................19
Conteúdos Gratuitos.................................................................................................................................................20
Equipe .........................................................................................................................................................................21
Disclaimer ...................................................................................................................................................................22
Caiu de Paraquedas Aqui?.......................................................................................................................................23

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PANORAMA ECONÔMICO
Na semana, tivemos a divulgação da 226ª ata do Copom, com a mensagem de intenção de corte na taxa
básica de juros para a próxima e última reunião do ano, com cautela para a continuidade da política
monetária expansionista.

Entre os indicadores divulgados, o IPCA apresentou leve alta no mês de outubro, com peso para o grupo
de habitação, que obteve variação negativa. Além disso, a pesquisa industrial mensal apresentou taxas
positivas na produção industrial em dez localidades. Neste contexto, os indicadores divulgados sinalizam
a continuidade do processo de recuperação da atividade econômica brasileira.

Brasil

Em sua penúltima reunião do ano, o Copom decidiu pela redução de 0,50 ponto percentual na Selic, para
5% a.a. Na ata divulgada durante a semana, o comitê avaliou que poderá ocorrer um novo ajuste de igual
magnitude, diante o cenário de inflação dentro da meta para os próximos anos, porém, sinalizou que
poderá haver cautela nos próximos ajustes, tendente ao grau de estímulo na economia.

O índice de inflação oficial, IPCA, divulgado pelo IBGE teve alta de 0,10% em outubro, na comparação ao
mês anterior, quando houve deflação de 0,04%. Este resultado foi o menor para o mês de outubro desde
1998. O principal grupo que contribuiu para o resultado o foi o de habitação, com variação negativa de
0,61%. No acumulado do ano, o índice é de 2,60% e nos últimos 12 meses de 2,54%, bem abaixo do
centro da meta, 4,25%, definida pelo CMN.

Outro dado divulgado na semana foi o da Pesquisa Industrial Mensal, pelo IBGE, em que dez dos quinze
locais pesquisados apresentaram expansão no mês de setembro, comparativamente ao mês anterior.
Entre os resultados, foram destaque os estados de Minas Gerais e Rio Grande do Sul. Já o estado de São
Paulo, onde concentra a maior produção industrial, houve queda de 1,4%, influenciada pela falta de
escoamento da indústria automobilística.

No âmbito governamental, o presidente Jair Bolsonaro entregou no senado três Propostas de Emenda à
Constituição (PECs), que tratam de reformas econômicas no âmbito fiscal da união e dos municípios. De
acordo com o ministro da economia Paulo Guedes, o objetivo é descentralizar os recursos da união para
os estados e municípios. Dentre as PECs enviadas estão: a PEC do novo pacto federativo, a PEC
emergencial ou dos Gatilhos e a PEC dos Fundos, que prevê a revisão de 281 fundos públicos.

Na quarta-feira passada houve o mega leilão do pré-sal com a arrecadação de R$ 69,96 bilhões, abaixo da
expectativa de 106,5 bilhões. De acordo com o secretário especial da Fazenda, Waldery Rodrigues, os
recursos arrecadados pelo governo permitirão a liberação de recursos contingenciados, em especial para
as pastas de Saúde, Educação e Defesa.

Por fim, diante as expectativas do mercado para a economia brasileira apresentadas pelo Boletim Focus,
nesta semana houve aumento da expectativa para o PIB de 2019 em comparação à semana anterior, para
0,92%. Inflação, Câmbio e Taxa Selic, as expectativas para o ano foram mantidas, em 3,29%, R$ 4,00 e
4,50%, respectivamente.

Mercado

O Ibovespa fechou a semana com queda de 0,72%, após quatro semanas consecutivas de alta. Na sexta-
feira, a queda foi de 1,78%, intensificada após a repercussão da soltura do ex-presidente Luiz Inácio Lula
da Silva. O dólar fechou em alta, em R$ 4,17, impulsionado pela valorização no final da tarde de sexta-
feira.

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O Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários, IFIX, encerrou a primeira semana do mês de novembro
com valorização de 0,34% em 2.833 pontos. No acumulado do ano, o índice está com valorização de
19,65%.

Internacional

No foco das negociações comerciais, a expectativa é que haja um acordo no mês de outubro entre os
presidentes das duas maiores economias, EUA e China. Além disso, existe a possibilidade de suspensão
de tarifas de ambos os países, o que melhora as relações comerciais desses países.

Na Europa, as exportações alemãs apresentaram o maior aumento no mês de setembro, de 1,5%, depois
de quase dois anos, o que pode sinalizar o alívio das preocupações em relação à recessão técnica da maior
economia da Europa, a qual é identificada após dois trimestres consecutivos de contração econômica.
Entre os indicadores da indústria da zona do euro, medido pelo PMI, houve aumento para 45,9 em
outubro, ante 45,7 no mês anterior, de acordo com o IHS Markit.

Conclusão

Por meio dos indicadores econômicos analisados assim como pela sinalização da política monetária
divulgada pelo Banco Central, pode-se observar a retomada gradual da atividade econômica assim como
de um possível corte da taxa básica de juros nos próximos meses. Neste cenário, os investimentos no setor
privado deverão ser impulsionados, o que irá estimular tanto o consumo como também o lado das
empresas.

Assim, no mercado de valores mobiliários, as aplicações em renda variável como os fundos imobiliários,
permanecem como boas alternativas de investimento.

Fernanda Mansano
Panorama Econômico
Economista com mestrado em economia aplicada. Tem experiência como docente e no mercado financeiro, por onde passou por
instituições financeiras e a bolsa de valores. Atualmente desenvolve o projeto Economia para Investidores que tem o objetivo de
mostrar como os fundamentos econômicos influenciam no investimento, possibilitando que as pessoas invistam mais e melhor!
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RESUMO DA SEMANA
Fique por dentro das principais notícias da semana

BBVJ11
Fato Relevante: informou que firmou, em 30 de outubro de 2019, contrato de locação com a MATTOS
ENGELBERG SOCIEDADE DE ADVOGADOS, sociedade. O objeto do Contrato é a Locação do imóvel do
Conjunto 132, localizado no 13º andar, com área privativa de 954,20 m 2, situado no Condomínio Cidade
Jardim Corporate Center, situado na Avenida Magalhães de Castro, n.º 4.800, na Cidade de São Paulo /
SP. A Locação foi contratada com prazo determinado de 60 meses, com início em 1º de novembro de
2019 e vencendo-se, portanto, em 31 de outubro de 2024. O valor por metro quadrado locado foi
estabelecido de acordo com o critério BOMA (Building Owners and Managers Association). A gestora
esclareceu, ainda, que atualmente o Fundo não tem distribuído rendimentos mensais, dada a receita
ordinária do Empreendimento e a Locação do Imóvel não alterará tal cenário.

BPFF11:
Relatório Gerencial: o fundo chegou ao final do mês com 90,72% da carteira em fundos imobiliários. Em
relação aos ativos da carteira, foi reduzida posição em SPTW, SIDL, HGRU, HGLG, JRDM, VLOL e XPML,
aumentada posição em RBRR, HGBS e KNIP e tomada nova posição em SNCR. Sendo assim, os 90,72%
do portfólio alocado ficou dividido em 32 FIIs, e o restante da carteira finalizou composta por 7,25% de
títulos públicos e 2,03% de CRIs.

BRCR11
Fato Relevante: informou que no dia 07/11/2019 celebrou um Instrumento Particular de Promessa de
Compra e Venda de Bem Imóvel envolvendo as unidades autônomas que compõem a Torre Sucupira. A
Operação será realizada no valor de R$122.085.000,00 a ser totalmente pago até o dia 29 de novembro
de 2019 após o cumprimento integral das Condições Precedentes. As demais informações sobre os Ativos
serão informadas ao mercado e aos cotistas quando do fechamento da Operação. Com esta Operação, a
Gestora estima que a receita mensal do Fundo será impactada em aproximadamente R$ 0,04 / cota. O
cap rate envolvido na Operação é de 7,41%.

CBOP11
Relatório Gerencial: durante o mês de outubro de 2019 não houve alteração na ocupação do Fundo, que
permanece com apenas um andar disponível para locação, perfazendo uma taxa de vacância financeira
de aproximadamente 7%. O resultado distribuível foi de R$ 0,53 por cota, sendo distribuídos R$ 0,52 por
cota até a data de 14 de novembro. A vacância anunciada por uma das locatárias, mencionada no relatório
de setembro, deve impactar a geração de caixa recorrente em aproximadamente R$ 0,03,de R$ 0,53 por
cota para R$ 0,50 por cota. Impacto este, gerado pela redução da receita e aumento da despesa em função
do espaço vago.

FFCI11 / RCRB11
Comunicado não Fato Relevante: desde o dia 06/11/2019 as cotas de emissão desse fundo passaram a
ser negociadas com o novo código de negociação RCRB11.

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FVBI11
Relatório Gerencial: No dia 06/09/2019 o Fundo pagou rendimentos relativos a Julho de 2019 no valor de
R$0,5270 por cota. Foi deliberado na Assembleia Geral Extraordinária de Cotistas a contratação da empresa
Newmark Grubb Brasil para intermediar a venda do imóvel do Fundo, nos termos da proposta comercial
divulgada na Proposta da Administradora. Caso a venda seja efetivada, Newmark Grubb Brasil fará jus à
comissão pela venda do Imóvel.

FPAB11
Fato Relevante: recebeu comunicação da empresa locatária dos 1°,12°,13°,14° e 16° pavimentos, com
área total de 5.296,50m², localizados no Edifício Los Angeles, parte integrante do Centro Empresarial Água
Branca, informando sua decisão de não renovação, do contrato de locação com vencimento em
05/12/2019. Por solicitação da Locatária, a locação será prorrogada por 6 meses a contar da data do
vencimento do contrato com possibilidade de devolução parcial dos imóveis durante a prorrogação. O
decréscimo no fluxo de caixa, a partir de junho de 2020, será de aproximadamente R$ 0,70/por cota. A
área a ser devolvida representa 14,79% da ABL do empreendimento e 19,48% da receita de locação bruta
atual. Considerando as rescisões já comunicadas, a taxa, a partir de junho de 2020, passará a ser de
40,37%.

GRLV11
Relatório Gerencial: no mês de outubro, a administradora foi notificada sobre a rescisão do contrato de
locação da locatária Alstom, que ocupa o módulo 16 de 2.037 m² de ABL, para o dia 08 de janeiro de
2020. Atualmente, a inquilina paga mensalmente ao fundo a título de aluguel aproximadamente R$ 40 mil
ou R$ 0,037 por cota. Mantendo o cenário atual do Fundo, a vacância física do iria para 8,6%. A multa de
rescisão do contrato de locação será pequena e não impactará o resultado, pois a esta é proporcional ao
prazo de até o vencimento de 2020. Ademias, o GR Louveira se destaca por suas características técnicas e
de localização, dessa forma, a equipe de gestão reafirma que mantém forte otimismo em relação às
tratativas sobre a vacância atual e programada, tornando-se o novo foco de atuação do time de gestão.

HABT11
Relatório Gerencial: o fundo encerrou seu terceiro mês de operação com investimentos realizados em 13
CRI’s totalizando R$ 133,79 milhões, o equivalente a 56,08% do patrimônio líquido do fundo, a uma taxa
média de 14,53% + Inflação (72,61% IGP-M e 27,39% IPCA) e LTV (Loan to Value) médio de 35%. Parte
do caixa está investido em uma LCI e em um FII de CRI, via oferta 476. Os novos investimentos do mês
de outubro foram em 2 operações de CRI, que totalizam R$16,6 milhões aproximadamente. Na visão
contábil o Habitat II - FII teve resultado de R$0,30 por cota no mês de outubro. O resultado foi impactado
pela inflação negativa dos últimos meses, já que todos os CRIs da carteira são indexados à inflação, e
pela queda no valor de mercado do FII RBRY11, que como ainda é um ativo de baixa liquidez apresenta
oscilações mais bruscas.

HGLG11
Relatório Gerencial: no dia 28 de outubro de2019, a administradora realizou a Assembleia Geral
Extraordinária quanto a aprovação da 6ª emissão de cotas do fundo CSHG Logística FII no volume ofertado
de até R$ 1.445.000,00. Tal convocação foi feita em razão da convicção da administradora na aquisição de
bons ativos para o Fundo, unindo a liquidez já disponível na carteira do Fundo com os valores levantados
por meio da 6ª Emissão. Até o momento a administradora não protocolou a oferta na CVM e isso só
acontecerá quando tivermos maior sensibilidade do pipeline de ativos. Devido ao aluguel anual do ativo

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Volkswagen Vinhedo, este mês continua a defasagem entre o Resultado do Fundo e o Rendimento
anunciado e, para tal, continuamos usando o saldo de resultado acumulado do Fundo. Esta diferença será
reajustada no mês de dezembro com o pagamento do aluguel anual devido pelo locatário. Lembrando
que neste primeiro ano o Fundo só tem direito a parte do aluguel, pois adquiriu o imóvel no mês de julho,
ou seja, o aluguel competência anterior à aquisição, será devido ao antigo proprietário. No âmbito da
manutenção e readequação dos imóveis, a equipe de engenharia iniciou medidas de manutenção e
reposicionamento dos ativos do Fundo, a fim de manter a qualidade e competitividade dos imóveis em
relação aos demais do mercado. Neste mês, o enfoque foi no FedEx Guarulhos e CEA, este último, possui
áreas vagas para locação.

HGPO11
Relatório Gerencial: Durante o mês de outubro o fundo não tive novas movimentações nos edifícios do,
sendo assim, a vacância física permanece em 1,73%, equivalente a um andar do Ed. Platinum. O resultado
distribuível foi de R$ 0,87por cota, sendo distribuídos também R$ 0,87por cota até a data de 14 de
novembro. Os trabalhos de revisão e renegociação dos contratos de locação continuam em curso e
poderão gerar impactos positivos na geração de caixa do Fundo. Além disso, há avanços em uma
negociação de locação do andar vago do Ed. Platinum, ao passo que um locatário do mesmo edifício
notificou a redução da área ocupada, desta forma caso a locação seja concretizada, a vacância deverá se
manter a mesma atual.

HGRE11
Relatório Gerencial: a carteira de imóveis do Fundo encerrou o mês de outubro com 14,68% de vacância
financeira e 16,24% de vacância física. O resultado distribuível foi de R$1,08 por cota, sendo distribuídos
R$ 0,74 por cota até a data de 14de novembro. A vacância foi reduzida em função de duas novas locações
celebradas no fundo – a cobertura duplex do Ed. Delta Plaza e o último andar vago do Ed. Mario Garnero
– aliadas ao efeito da entrada do Ed. Chucri Zaidan, totalmente locado, ao portfólio do fundo. Além disso,
já estão assinados dois novos contratos que impactarão a vacância do mês de novembro por conta da data
de início das locações, sendo o primeiro deles a totalidade da área vaga pertencente ao fundo (um único
andar) no Ed. CENESP, ativo este que era um dos maiores desafios de locação deste ano (acompanhado
do Ed. Verbo Divino e Ed. Guaíba) e de mais um andar do Ed. Mario Garnero, que foi locado
imediatamente após a desocupação do locatário a um valor superior ao praticado anteriormente. Por outro
lado, o fundo recebeu a notificação formal de desocupação de 03 andares do Ed. Paulista Star e a
expectativa é que a notificação de desocupação do restante da área seja feita nas próximas semanas e
com previsão de saída no 1º trimestre de 2020, uma vez que o locatário já comunicou ao mercado a
mudança para uma nova sede. Tal movimento foi acompanhado pela gestão do fundo, pois o locatário
buscou conversas para redução da área ocupada e valores de locação, que não foram aceitos. Nossa visão
para o ativo é muito positiva. Ainda que uma desocupação deste porte pareça ruim, o posicionamento do
Paulista Star no mercado atual nos mostra uma oportunidade de locação em valores substancialmente
superiores aos praticados atualmente, e mesmo antes da formalização de saída a procura por locação da
totalidade do edifício já gerou diversas visitas e propostas de locação. A estratégia para o imóvel é de
buscar um monousuário, dado que áreas superiores a 13.000m² em regiões centralizadas já estão
escassas, pressionando uma alta dos preços.

HGRU11
Relatório Gerencial: no dia 17 de outubro de 2019, o CSHG Renda Urbana FII divulgou o Anúncio de Início
da Oferta Pública de Cotas da 2ª Emissão para dar continuidade ao processo de consolidação e
crescimento do Fundo. Após a 1ª Emissão de cotas, encerrada no dia 27 de abril de 2018, e a captação

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do valor de R$ 150 milhões, o Fundo realizou a aquisição do seu primeiro imóvel educacional: o
Empreendimento Ibmec alugado por um contrato de locação “atípico” firmado com o Ibmec até 2029. No
mês anterior, o Fundo celebrou dois contratos de compra e venda divulgados respectivamente pelos Fatos
Relevantes em 16 de setembro de 2019 e em 24 de setembro de 2019. Ambas as transações têm como
condição precedente a captação da oferta. O primeiro refere-se aquisição da totalidade de um imóvel de
perfil educacional localizado na cidade de Salvador –BA pelo valor de R$ 86.000.000,0 milhões, descrito
no Prospecto Preliminar de Oferta Pública de Distribuição Primária de Cotas da Segunda Emissão do
CSHG Renda Urbana - Fundo de Investimento Imobiliário -FII e identificado como A12 no estudo de
viabilidade técnica, comercial, econômica e financeira, que constitui o Anexo IV do Prospecto Preliminar.
Enquanto, o segundo refere-se aquisição da totalidade das ações de duas Sociedades de Propósito
Específica, SPEs estas que, em conjunto, detêm 10 imóveis urbanos destinados à atividade varejista,
locados em regime atípico, pelo prazo de 15 anos, e localizados nos estados de São Paulo e Paraná, pelo
valor total de R$ 577.135.136,00.

KNRI11
Relatório Gerencial: divulgou relatório gerencial informando, no mês de outubro/19, foi concluída a
liquidação financeira dos 2 terrenos na cidade de Cabreúva e iniciado as obras do centro logístico na
modalidade built to suit para um dos maiores varejistas de moda do país. O empreendimento terá
aproximadamente 180.000m² e dobrará a capacidade de armazenamento da varejista em questão. Com
os desembolsos previstos neste projeto será atingido a alocação de 92% dos R$ 1,2 bi captados na 6ª
Emissão de Cotas.

Com relação a carteira de inquilinos, conforme adiantado no relatório de gestão de agosto, o fundo teve
a desocupação de 10 módulos (12.283 m²) do empreendimento Global Jundiaí pela empresa Prime
Logística. Além disso, foi concluída a locação de 2 andares do Ed. São Luiz para o Banco BMG. Como
resultado das movimentações acima o fundo teve um aumento da vacância.

A vacância física do Fundo ao final do mês de outubro foi de 5,05% (ante 2,78% no mês anterior), a vacância
financeira4de 7,36% (ante 6,54% no mês anterior) e a vacância financeira ajustada pelas carências previstas
nos novos contratos de locação de 9,36% (ante 8,54% no mês anterior).

MALL11
Fato Relevante: informou a aquisição, no dia 06/11/19, da fração ideal correspondente a 25,00% do
Suzano Shopping, situado na Rua Sete de Setembro, 555 - Jardim dos Ipês, Suzano -SP, pelo valor de
R$77.500.000,00. A celebração de instrumento vinculativo referente a mencionada Operação foi
anunciada ao Mercado através de Fato Relevante publicado em 31 de outubro de 2019. Considerando a
estimativa dos próximos 12 meses de geração de caixa do Suzano Shopping, o resultado da aquisição
representa potencial distribuição anual de dividendos bruta de R$ 0,82 por cota, considerando o número
de cotas emitidas pelo Fundo nesta data.

Relatório Gerencial: Divulgou informações sobre a performance dos ativos.

• Maceió Shopping (Maceió – AL): apresentou performance consistente no mês, permanecendo em


linha com as expectativas da equipe de gestão do fundo para o ano. Apresentou um crescimento
de 6,8% em suas vendas no mês de setembro, frente ao ano passado. No ano, está bem acima da
inflação, performando mais de 7% de crescimento em termos de vendas frente ao mesmo período
do ano passado. Em termos de ocupação, foi mantida em patamar próximo a 100% no mês. Para
o ano de 2019, a ocupação média também permaneceu em torno de 100%

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• Shopping Tacaruma (Recife – PE): Em termos de vendas, o Shopping Tacaruna está performando,
no mês, levemente abaixo frente ao ano passado, em aproximadamente 2%, impactado
principalmente pela entrada de novos lojistas em fase de estabilização de venda. O shopping
mesmo assim mantém a sua taxa de ocupação a níveis próximos de 100%, com a manutenção
apenas de vacância técnica.

MAXR11
Fato Relevante: comunico que, até esta data (08/11) o não recebeu da locatária CURSO PREPARATÓRIO
EXATASLTDA –ME, locatária do imóvel localizado em Taguatinga, Lotes 02,03,04,16,17 -CSA 01 -Quadra
D-Brasília –DF, o pagamento do aluguel referente a competência outubro de 2019 com vencimento em
novembro de 2019. Dessa forma, a distribuição de rendimentos relativa à competência julho de 2019,
divulgada em 07/11/2019 foi impactada negativamente em aproximadamente 12,77% por esta
inadimplência.

OUJP11
Relatório Gerencial: o Ourinvest JPP FII chegou ao final de outubro com 72,9% dos investimentos alocados
em ativos imobiliários, dos quais 63,1% em CRI, 2,4% em FII e 7,5% em LCI.A parcela remanescente, de
27,1%, estava alocada em instrumentos de caixa. A distribuição de outubro, a ser realizada em novembro,
será de R$ 0,65/cota. Esse valor, combinado à redução de 0,19% da cota patrimonial (em função dos
índices negativos de inflação), proporcionou retorno total de 0,45% no mês.

RBFF11
Relatório Gerencial: informou que fez adesão às ofertas dos fundos Vinci Logística FII e Quasar Agro FII.
Para o Vinci Logística, a gestão acredita que o fundo está se posicionando para capturar o upside do
comércio nas próximas revisionais, com portfólio bastante voltado para consumo de varejo e deve adquirir
ativo com características de last mile, com contratos típicos e localização próxima de centros urbanos.
Sobre o Quasar Agro, a gestão acredita que o fundo oferece arbitragem importante, já que o crédito da
companhia cedente com o rating citado na oferta deve ser precificado abaixo do que o fundo entrega aos
cotistas e isso oferece oportunidade de arbitragem; além disso, gostado ativo para auxiliar no carrego em
momento de compressão de yields no mercado secundário. Está no book high yield do portfólio. O fundo
realizou importantes alocações no mercado primário, com Rio Bravo Renda Corporativa e Rio Bravo Renda
Varejo, que já geraram ganho de capital. Foi reduzida a exposição a Ourinvest JPP FII, CSHG Logística e
CSHG Real Estate. Foi zerada a posição em Grand Plaza FII, Hotel Maxinvest e Santander Agências. Muitos
fundos foram investidos em proporções muito pequenas no portfólio, e a orientação da atual gestão é de
tomar posições menos pulverizadas e de mais convicção, de modo a aumentar a qualidade do portfólio o
a previsibilidade dos dividendos.

RBVA11
Relatório Gerencial: divulgou relatório gerencial comentando que em setembro, foi anunciada distribuição
de rendimentos de R$0,90 / cota. O resultado caixa do Fundo em setembro foi de R$0,81 / cota, impactado
negativamente pelo pagamento da comissão de comercialização do imóvel da Paulista para a Centauro.

O fundo passou a vislumbrar o efeito positivo de Centauro, assim como os recebimentos de Nobue
Iguatemi SP em outubro, ajudando a compor o resultado. O trimestre pré-emissão fechou com um
resultado acumulado de aproximadamente R$2,65 milhões, o equivalente a R$0,46 / cota, já considerando
as novas cotas, fruto da 2º emissão. Vale lembrar que, conforme Fato Relevante de 04 de outubro de 2019,
com a alienação da Agência de Carapicuíba, o Fundo teve receita extraordinária de R$1,06 / cota. No pós

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emissão, ainda não considerando as futuras aquisições, o resultado operacional mensal proveniente de
aluguel, estará em torno de R$0,71 / cota.

SDIL11
Relatório Gerencial: no mês de setembro, a distribuição de rendimentos anunciada pelo Fundo foi de
R$0,64 / cota, em linha com os últimos meses. A distribuição está acima do resultado de R$0,55 / cota,
devido a despesas referentes a um reembolso de despesas e locação ao antigo proprietário do
Empreendimento One Park. A Rio Bravo e a SDI estão trabalhando para a alocação dos recursos
disponíveis no caixa do Fundo, seguindo o Estudo de Viabilidade apresentado na Oferta (4ª emissão
concluída em junho/19). As gestoras têm como foco dos esforços alocação dos módulos vagos no
Multimodal, que apresenta hoje 14% de vacância, razoavelmente abaixo das taxas de vacância do mercado
de Duque de Caxias. A vacância do Fundo permanece em 3,5%. O fundo recebeu a notificação de rescisão
da empresa Bridgestone, com data de saída para o início de outubro. Por contrato não há multa devida e
o impacto no resultado do Fundo será de aproximadamente R$0,015/cota. Com isso, a vacância projetada
para o fundo é de 4,7%.

TBOFF11
Comunicado não Fato Relevante:

(i) Foi celebrado novo contrato de locação com a locatária TSP PARTICIPAÇÕES LTDA., referente
a 900m2 de área locável, localizado no 24º andar do Imóvel, com prazo de 10 anos, contados
a partir de 01/11 e com carência compatível com o praticado na região. Considerando essa
locação, a vacância do Imóvel será reduzida para 8,5%, já levando em consideração o Contrato
de Locação divulgado no Fato Relevante do dia 19 de setembro de 2019.
(ii) Como previamente informado na Proposta da Administradora divulgada no dia 25 de outubro
de 2019, relativa às Assembleia Geral de Cotistas a se realizar no dia 12 de novembro de 2019,
foi disponibilizada a documentação de suporte à Proposta de Aquisição no endereço
eletrônico: https://www.btgpactual.com/home/assetmanagement/fundos-btg-pactual ,
acessar “Fundos BTG Pactual” e na sequência “FII TB Office”.

Fato Relevante: o fundo a assinou um novo contrato de locação, com a atual locatária,
COMPROVA.COM INFORMÁTICA LTDA., referente aos conjuntos 21 e 51, com área locável total de
2.175,51 m2, prazo de 05 anos contados a partir do dia 07/11/2019 e com descontos e carência em
linha com o praticado na região. Diante disso, esta nova locação impactará positivamente a receita do
Fundo em 6.44% em comparação às receitas do mês de setembro de 2019, gerando um impacto
positivo na distribuição de rendimentos de aproximadamente 9,61%, com base na última distribuição
de rendimentos. Considerando a nova locação supracitada, a vacância do Imóvel, será reduzida para
4,5%.

THRA11
Fato Relevante: comunicou que a CEVA FREIGHT MANAGEMENT DO BRASIL, locatária do Imóvel, não
efetuou o pagamento do aluguel referente a competência outubro de 2019, com vencimento em
novembro de 2019. Dessa forma, a distribuição de rendimentos referente à competência de outubro de
2019, divulgada no dia 07/11/2019 foi impactada negativamente em aproximadamente 18,01% por esta
inadimplência.

12
TRNR11
Relatório Gerencial: informou que no dia 13/09/2019 anunciou rendimentos relativos a agosto de 2019
no valor de R$0,6490 por cota. Conforme Fato Relevante divulgado no dia 16/09/2019, esta distribuição
foi impactada negativamente em aproximadamente 34% devido à inadimplência das locatárias Microsoft,
Monsanto e Aleco. O pagamento da locatária Microsoft foi regularizado no dia 16/09/2019 e o pagamento
da locatária Monsanto foi regularizado no dia 20/09/2019. A locatária Aleco também realizou o pagamento
do aluguel que estava inadimplente. Ademais, também foi firmado o 11º aditivo com a locatária Monsanto,
referente à devolução de 1.885,26 m² de área locável, situados no 19º andar, no dia 30/10/2019. Em
contrapartida, no mesmo dia, o Fundo assinou um novo contrato de locação com a locatária Atos Soluções
e Serviços, referente à área devolvida pela Monsanto, a partir do dia 01/11/2019, com prazo de 5 anos e
com carência em linha com o praticado na região.

Fato relevante: recebeu uma notificação da MONSANTO DO BRASIL LTDA, informando a intenção
rescindir parcialmente o Contrato de Locação referente aos 7º, 8º e 9º andares, mantendo somente a
locação do 3º andar vigente. A saída da Locatária está prevista para 01/04/2020. Considerando
individualmente a saída parcial da Locatária, a vacância do Imóvel passará a ser de 20,60%. O impacto
negativo na receita será de aproximadamente 9,90% em comparação às receitas do mês de stembro de
2019, gerando um impacto negativo na distribuição de rendimentos de aproximadamente 20,40% com
base na última distribuição de rendimentos.

VILG11
Relatório Gerencial: o resultado do Fundo em outubro foi de R$ 1.613 mil, o equivalente a R$ 0,73/cota.
O resultado dos imóveis totalizou R$ 2.123mil, o equivalente a R$ 0,97/ cota. O resultado financeiro foi de-
R$273mil, sendo composto por uma receita líquida de R$ 199mil, rendimento da aplicação do caixa do
Fundo líquido de tributos, e uma despesa financeira referente à correção das parcelas dos imóveis
adquiridos a prazo de -R$ 472mil. A distribuição de rendimentos referente ao mês de outubro foi R$
0,71/cota. O Fundo encerrou o mês, após a distribuição dos rendimentos, com uma reserva de resultado
não distribuído de R$ 68 mil.

VISC11
Relatório Gerencial: o resultado do Fundo em outubro foi de R$ 7.259mil, o equivalente a R$ 0,70 / cota e
as remessas dos shoppings totalizaram R$ 7.385mil, o equivalente a R$ 0,72/cota. A distribuição de
rendimentos referente ao mês de outubro foi R$ 0,63/cota, totalizando no mês R$ 6.506 mil.

No mês de outubro, o fundo teve o recebimento do NOI caixa do Pruden shopping e parcialmente do
Iguatemi Florianópolis (aquisições realizadas pelo Fundo no mês de outubro). Em relação ao resultado do
Pruden shopping, cabe destacar que após implantar pequena parte das mudanças que a gestão pretende
fazer no shopping,a margem NOI no mês subiu a 83% (antes da aquisição era de 70%) e apenas o valor
recebido a título de NOI caixa no mês anualizado representaria um NOI de R$ 20,2 milhões, acima do
projetado para o primeiro ano após a aquisição, o equivalente a um cap rate de entrada efetivo acima de
10%.

XPLG11
Fato Relevante: comunicou que adquiriu 80,0% do imóvel objeto da matrícula sob nº 102.805 do Oficial
de Registro de Imóveis de Barueri/SP (“WTTP2”), com área construída de 30.104,37m², de titularidade da
REAL TECHPARK EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS LTDA., pelo valor total de R$77.725.486,09. O
WTTP2 é composto por 12 módulos cuja área construída unitária, incluindo mezanino, varia entre 1.663,17

13
m² e 4.689,78 m² e um restaurante. Atualmente, o WTTP2 está 94,4% locado na modalidade típica e,
portanto, possui vacância de 5,6%

Estima-se que os rendimentos provenientes da locação do WTTP2 serão de aproximadamente R$


0,4751por cota nos próximos 12 meses –média mensal de R$0,0396por cota –, considerando o número
de cotas emitidas pelo Fundo nesta data.

XPML11
Relatório Gerencial: No mês de setembro o portfólio consolidado do XP Malls apresentou alguns
indicadores que sinalizam que a fase de números expressivos de crescimento comparados ao ano anterior
ficou para trás, reflexo de uma melhora do consumo e vendas iniciadas no terceiro trimestre de 2018.
Ainda assim, em todos os indicadores o Fundo mantém a tendência de crescimento que reflete a
qualidade do portfólio. As vendas mesmas lojas (SSS) tiveram crescimento de 2,3% neste mês e quando é
feita a análise do crescimento de 8,4% em 2018, explica-se o comentário do parágrafo anterior. Ainda
assim, um crescimento de 2,3% é saudável se considerarmos que setembro já possui uma tendência de
crescimento mais baixa no varejo brasileiro. Os aluguéis mesmas lojas (SSR) tiveram crescimento de 4,5%
no mês e acumulam alta de 7,6% no ano. A taxa de ocupação do Fundo segue em patamar saudável de
97,6%, 1 p.p maior que o mesmo mês do ano passado. Em outubro o Fundo concluiu a aquisição de 45%
do Natal Shopping e parte dos blocos 5, 7 e 17 do Downtown no Rio de Janeiro, ambos administrados
pela Ancar Ivanhoe, uma das principais administradoras do país e pioneira na indústria de shopping
centers no Brasil. Estes ativos ainda não impactaram os números apresentados neste relatório referente a
setembro.

14
EMISSÕES DE NOVAS COTAS
Confira as ofertas que estão em andamento

→ Os seguintes fundos iniciaram suas emissões: HOSI11, LUGG11, MXRF11 e XPPR11.


→ Os seguintes fundos ainda aguardam seus inícios: HGCR11, HGLG11 e OULG11B.
→ Os seguintes fundos encerraram suas emissões: ARRI11, PLCR11, QAGR11 e XPML11.

Fundo Preço Preferência Data-Base Períodos

BARI11 R$100,00 204,30% 11/10/2019 Preferência: 18/10/2019 – 30/10/2019

BCRI11 R$110,00 44,50% 11/10/2019 Preferência: 18/10/2019 – 30/10/2019

BRCO11 R$1,00 - - Reserva: 09/10/2019 – 25/11/2019

Preferência: 08/10/2019 – 24/10/2019


BRCR11 R$92,00 17,44% 01/10/2019
Sobras: 30/10/2019 – 05/11/2019

Preferência: 25/10/2019 – 14/11/2019


HFOF11 R$103,45 18,70% 18/10/2019
Sobras2: 21/11/2019 – 29/11/2019

Preferência: 25/10/2019 – 06/11/2019


HGRU11 R$110,78 457,81% 17/10/2019
Reserva: 11/11/2019 – 27/11/2019

HOSI11 R$100,00 - - Reserva: 14/11/2019 – 06/12/2019

Preferência: 28/10/2019 – 07/11/2019


HSML11 R$102,00 133,78% 21/10/2019 Sobras: 11/11/2019 – 14/11/2019
Reserva: 28/10/2019 – 27/11/2019

HTMX11 R$141,47 12,33% 24/10/2019 Preferência: 31/10/2019 – 12/11/2019

IRDM11 R$100,61 61,92% 30/10/2019 Preferência: 06/11/2019 – 19//11/2019

KFOF111 R$112,32 - - Reserva: 16/10/2019 – 07/04/2020

KNHY111 R$111,42 - - Reserva: 01/11/2019 – 29/04/2020

LGCP11 R$100,00 - - Reserva: 21/10/2019 – 19/11/2019

15
LUGG11 R$100,00 - - Reserva: 05/11/2019 – 29/11/2019

MCCI11 R$103,57 - - Reserva: 10/10/2019 – 18/11/2019

Preferência: 14/11/2019 – 28/11/2019


MXRF11 R$10,89 68,92% 08/11/2019
Reserva: 22/11/2019 – 10/12/2019

Preferência: 23/09/2019 – 04/10/2019


RBCO11 R$102,75 385,10% 16/09/2019
Reserva: 23/09/2019 – 18/10/2019

Preferência: 18/09/2019 – 30/09/2019


RBED11 R$153,31 223,09% 10/09/2019
Sobras: 03/10/2019 – 15/10/2019

RBIV11 R$100,00 - - Reserva: 18/11/2019 – 06/12/2019

Preferência: 20/09/2019 – 02/10/2019


RBRR11 R$102,84 100,14% 13/09/2019
Sobras: 07/10/2019 – 10/10/2019

Preferência: 04/11/2019 – 14/11/2019


RECT11 R$100,00 331,86% 25/10/2019
Reserva: 19/11/2019 – 09/12/2019

Preferência: 01/11/2019 – 13/11/2019


TGAR11 R$134,91 99,23% 25/10/2019
Reserva: 05/11/2019 – 22/11/2019

TRXL11 R$100,00 9,10% 30/10/2019 Preferência: 06/11/2019 – 19/11/2019

VCJR11 R$101,30 - - Reserva: 09/10/2019 – 01/04/2020

Preferência: 03/10/2019 – 15/10/2019


VILG11 R$111,00 82,75% 26/09/2019
Sobras: 18/10/2019 – 23/10/2019

VINO11 R$63,50 - - Reserva: 10/10/2019 – 14/11/2019

XPPR11 R$100,00 - - Reserva: 31/10/2019 – 27/11/2019

1
Apenas clientes Itaú podem participar dessas ofertas.
2
Apenas através do Escriturador e entre cotistas.

16
RENDIMENTOS DA SEMANA
Rendimentos anunciados nesta semana

Data de Cotação do
Fundo Data-Base Rendimento Amortização Dividend Yield
Pagamento Dia
BCFF11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,53 R$ 103,99 0,51%
BCFF12 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,01 - -
BCFF13 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,10 - -
BMLC11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,43 - -
BPRP11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,73 - -
BRCR11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,55 R$ 93,50 0,59%
BTCR11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,58 R$ 101,00 0,57%
CEOC11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,57 R$ 92,00 0,62%
CVBI11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,51 R$ 119,59 0,43%
CVBI14 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,12 - -
DMAC11 6/11/2019 18/11/2019 R$ 4,94 R$ 51,44 R$ 662,98 0,74%
DRIT11B 6/11/2019 14/11/2019 R$ 0,75 - -
ELDO11B 4/11/2019 12/11/2019 R$ 1,46 - -
FAED11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 1,54 R$ 277,00 0,55%
FEXC11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,60 R$ 115,69 0,52%
FEXC12 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,60 - -
FLMA11 6/11/2019 14/11/2019 R$ 0,02 R$ 6,01 0,27%
FPNG11 6/11/2019 14/11/2019 R$ 0,59 - -
HCTR11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 1,10 R$ 172,00 0,64%
HCTR12 7/11/2019 14/11/2019 R$ 1,10 - -
HCTR13 7/11/2019 14/11/2019 R$ 1,10 - -
HCTR14 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,59 - -
JRDM11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,48 R$ 89,97 0,53%
MAXR11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 13,50 R$ 2.218,00 0,61%
MBRF11 6/11/2019 14/11/2019 R$ 8,50 R$ 1.247,54 0,68%
MGFF11 7/11/2019 19/11/2019 R$ 0,70 R$ 117,46 0,60%
MGFF12 7/11/2019 19/11/2019 R$ 0,70 - -
NCHB11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,88 - -
ONEF11 6/11/2019 14/11/2019 R$ 0,62 R$ 171,11 0,36%
RBRP11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,27 R$89,00 0,30%
RCRB11 6/11/2019 14/11/2019 R$ 0,72 R$ 189,00 0,38%
RECT11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 1,57 R$ 103,02 1,52%
SCPF11 6/11/2019 14/11/2019 R$ 0,08 R$ 12,98 0,61%
SFND11 6/11/2019 14/11/2019 R$ 0,72 - -
THRA11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,63 R$ 142,40 0,44%
UBSR11 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,55 R$ 108,16 0,51%
UBSR12 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,55 - -
UBSR14 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,55 - -
UBSR15 7/11/2019 14/11/2019 R$ 0,55 - -
VPSI11 4/11/2019 12/11/2019 R$ 0,09 - -

17
VISÃO GERAL DO MERCADO
Todos os dados abaixo foram extraídos dos últimos Informes Mensais e comunicados publicados pelos
próprios fundos. Caso você acredite que haja algum erro, por favor, confira a documentação oficial e entre
em contato com o administrador do fundo.

18
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Danilo Bastos
Responsável pelo Boletim Semanal
Graduado em Finanças com especialização em Mercado de Capitais, autor e investidor.

Fernanda Mansano
Panorama Econômico
Economista com mestrado em economia aplicada. Tem experiência como docente e no mercado financeiro, por onde passou por
instituições financeiras e a bolsa de valores. Atualmente desenvolve o projeto Economia para Investidores que tem o objetivo de
mostrar como os fundamentos econômicos influenciam no investimento, possibilitando que as pessoas invistam mais e melhor!

Marcos Correa Jr.


Corresponsável por esse Boletim
Investidor focado em Fundos Imobiliários e produtor de conteúdos educacionais e informativos sobre investimentos nas redes
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21
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Todas as informações desse relatório, referentes aos Fundos Imobiliários em negociação, foram retiradas
de fontes oficiais no site da B3. Releia esses documentos, pode haver erros na transcrição.

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